Se a desvalorização da moeda impulsionaria o Bitcoin, por que o mercado está em queda?

Bitcoin foi negociado a $117.729,81 no momento da publicação, lutando para estender os ganhos em relação ao seu recorde histórico de $126.000, enquanto dinâmicas de posicionamento de curto prazo e fluxos de aversão ao risco dominaram a tese de desvalorização de médio prazo.

A tese de negociação baseada na desvalorização ganhou popularidade após a JPMorgan publicar um relatório sobre o tema em 1º de outubro. A tese baseia-se na expectativa de que a expansão fiscal e a desvalorização da moeda impulsionarão a demanda por ativos tangíveis.

Consequentemente, ativos que mantêm poder de compra, como ouro e Bitcoin, seriam favorecidos nessas condições. Nesse contexto, o ouro atingiu um novo recorde histórico de $4.059,38 em 10 de outubro.

Mas se o ouro está se beneficiando da negociação baseada na desvalorização, por que o Bitcoin caiu 4,2% na semana?

Pressão de curto prazo

O dólar americano subiu 1,3% na semana até o momento da publicação, aproximando-se do que pode ser seu melhor fechamento semanal desde meados de novembro de 2024.

O movimento começou depois que os títulos do governo japonês atingiram seu maior rendimento em 17 anos, o que fortaleceu o dólar americano.

Os traders começaram a reduzir riscos no meio da semana, quando surgiram conversas sobre uma bolha de ações nos mercados, impulsionadas por ações negociadas próximas aos seus recordes históricos.

Em 10 de outubro, o presidente Donald Trump ameaçou impor tarifas contra a China como resposta ao seu controle sobre elementos de terras raras, que alimentam a cadeia de suprimentos de hardware de tecnologia.

Reflexões sobre a estrutura do mercado

Os desenvolvimentos macroeconômicos afetaram um dos principais suportes do Bitcoin para a ação de preço, nomeadamente a demanda de fundos negociados em bolsa (ETFs).

Apesar de captar mais de $1,2 billion em 6 de outubro, o segundo maior fluxo diário já registrado, os fluxos de ETF de Bitcoin diminuíram para $875,6 milhões no dia seguinte.

Dados da Farside Investors mostram que os fluxos ficaram ainda mais fracos em 8 de outubro, totalizando $440,7 milhões. Em 9 de outubro, os ETFs de Bitcoin registraram quase $198 milhões em entradas, o menor valor durante a sequência de nove dias positivos.

Em 10 de outubro, a ameaça de Trump provocou uma oscilação de aversão ao risco, desencadeando liquidações de posições longas que totalizaram $807 milhões em 24 horas, com $580 milhões sendo eliminados em apenas quatro horas.

Retrocesso temporário

Apesar do cenário volátil atual, o Bitcoin ainda parece pronto para ter um desempenho forte no quarto trimestre.

A pausa nas ações, a busca volátil por ativos de refúgio e o choque comercial no final da semana reduziram a urgência dos investidores em adicionar posições nos picos.

Além disso, a consolidação do Bitcoin reflete a realização de lucros após uma alta de 7% para $126.000, em vez de fundamentos deteriorados.

A narrativa de desvalorização persiste, mas a limpeza de posições e a dinâmica dos fluxos provavelmente ditarão a ação de preço no curto prazo antes que os ventos macroeconômicos voltem a assumir o controle.

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