No meio do impasse político em Washington, o Comitê Bancário do Senado avança discretamente com a legislação sobre criptoativos, destacando a urgência da regulamentação dos ativos digitais e o consenso bipartidário. O shutdown do governo dos EUA já entrou em seu nono dia, com os dois partidos do Congresso ainda travados em confronto sobre o orçamento. Nesta quarta-feira, o Senado rejeitou pela sétima vez o projeto de lei para financiar o governo federal, prolongando ainda mais o impasse. Em meio a essa tempestade política, um processo legislativo crucial para o futuro das criptomoedas demonstra resiliência. Apesar do recesso da Câmara devido ao shutdown, o Comitê Bancário do Senado ainda planeja avançar com o “Responsible Financial Innovation Act” até o final deste mês, buscando estabelecer um marco regulatório abrangente para ativos digitais.
I. Impasse do Shutdown
O shutdown do governo dos EUA já entrou na segunda semana; desde a meia-noite de 1º de outubro de 2025, parte das agências federais está paralisada.
● O principal motivo é a falta de consenso entre republicanos e democratas sobre o nível de gastos federais, cortes em ajuda externa e subsídios de seguro saúde, impedindo o Congresso de aprovar uma Continuing Resolution (CR) para manter o funcionamento do governo.
● Embora os republicanos tenham 53 cadeiras no Senado, ainda precisam do apoio de pelo menos 8 senadores democratas para atingir o limite de 60 votos e superar o filibuster.
● Na votação mais recente, o projeto de lei dos democratas foi rejeitado por 45 a 55 votos, enquanto o dos republicanos foi rejeitado por 52 a 42 votos; nenhum dos dois atingiu o limite necessário para aprovação.
A raiz do shutdown remonta ao impasse nas negociações orçamentárias no final de setembro:
● A CR “limpa” proposta pelos republicanos oferecia apenas financiamento de curto prazo, mas os democratas insistiram em incluir condições como segurança de fronteira e assistência médica, levando ao colapso das negociações.
● O presidente Trump pressionou publicamente os democratas, afirmando que, se concordassem primeiro em reabrir o governo, ele estaria “disposto a cooperar”, incluindo discutir questões de saúde.
● O Escritório de Gestão e Orçamento da Casa Branca já emitiu um memorando confirmando o shutdown e atribuiu a responsabilidade aos democratas, mas observou que “é difícil prever quanto tempo o shutdown vai durar”.
O shutdown do governo dos EUA interfere e atrasa a divulgação do relatório de empregos não agrícolas de setembro.
● A expectativa era de criação de 150.000 a 200.000 vagas, aumentando preocupações com a desaceleração do emprego;
● O CPI de setembro será divulgado em 15 de outubro ou um pouco depois, com aumento central esperado entre 2,5% e 2,7%, mas a precisão dos dados será prejudicada;
● A reunião do Federal Reserve em 28-29 de outubro pode manter a taxa básica entre 4,00%-4,25% ou reduzir em 25bp, e a falta de dados pode levar Powell a adotar uma postura de espera.
Indicador de Dados | Data Original de Divulgação | Impacto do Shutdown | Expectativa do Mercado | Impacto no Fed |
Emprego Não Agrícola de Setembro | 3 de outubro | Totalmente adiado | Criação de 150.000-200.000 vagas, taxa de emprego de 4,1% | Falta de sinal do emprego pode adiar corte de juros |
CPI de Setembro | 15 de outubro | Pode ser adiado, precisão prejudicada | CPI central anual de 2,5%-2,7% | Desvio nos dados de inflação aumenta incerteza política |
Reunião FOMC de Outubro | 28-29 de outubro | Impacto indireto | Manter ou cortar juros em 25bp | Alta dependência de NFP/CPI, tendência de cautela |
II. Impacto Nacional
● Funcionários federais e militares em dificuldades. Devido ao shutdown, cerca de 750.000 funcionários federais foram forçados a tirar licença não remunerada, enquanto militares e agentes de patrulha de fronteira, entre outros, continuam trabalhando sem salário temporariamente.
● Se o shutdown do governo federal durar muito tempo, pode haver demissões. Segundo uma carta interna vista pela Reuters, o Escritório de Patentes e Marcas do Departamento de Comércio dos EUA planeja cortar 1% de seus 14.000 funcionários.
● Viagens aéreas e controle de tráfego sob pressão. Aeroportos em várias regiões dos EUA enfrentam falta de pessoal, com redução de controladores de tráfego aéreo em algumas áreas, afetando a operação de voos.
● Interrupção de dados econômicos e serviços públicos. O Bureau of Labor Statistics dos EUA não conseguiu divulgar o relatório mensal de empregos conforme planejado, e dados cruciais de inflação previstos para este mês também podem ser adiados.
● Centenas de atrações sob administração do National Park Service estão fechadas ou com serviços limitados, afetando o setor de turismo. Jeff Freeman, CEO da U.S. Travel Association, afirmou que “uma semana de shutdown” causará uma perda de 1 bilhão de dólares para o turismo.
Dimensão do Impacto | Manifestação Específica | Consequências Potenciais |
Processo Legislativo | O Comitê de Agricultura do Senado adiou a divulgação do rascunho do projeto devido à licença dos funcionários-chave. A votação do Comitê Bancário do Senado sobre o “Responsible Financial Innovation Act” (RFIA) também foi afetada. | O cronograma legislativo foi severamente prejudicado, podendo perder a melhor janela para aprovação antes das eleições de meio de mandato de 2026. |
Funções das Agências | A Securities and Exchange Commission (SEC) teve mais de 90% dos funcionários em licença, mantendo apenas cerca de 393 para emergências, suspendendo a análise de registros como ETFs de cripto. A Commodity Futures Trading Commission (CFTC) manteve apenas 5,7% dos 543 funcionários em atividade. | A aprovação de produtos-chave do mercado está paralisada, a capacidade regulatória e de fiscalização foi drasticamente reduzida, aumentando a incerteza do mercado. |
Mercado e Investidores | A aprovação de novos ETFs de cripto foi adiada indefinidamente. A incerteza regulatória pode afetar a confiança dos investidores. | - |
III. Perdas Econômicas
● O Goldman Sachs estima que, para cada semana de shutdown, o crescimento econômico cai cerca de 0,15 ponto percentual; incluindo o impacto sobre o setor privado, a queda pode chegar a 0,2 ponto percentual.
● A Ernst & Young, sediada no Reino Unido, prevê que cada semana de shutdown pode causar uma perda de cerca de 700 milhões de dólares para a economia dos EUA.
● O Escritório de Orçamento do Congresso dos EUA estima que o shutdown de 35 dias entre o final de 2018 e o início de 2019 causou uma perda permanente de 3 bilhões de dólares no PIB.
● Gregory Daco, economista-chefe da EY-Parthenon, expressou preocupação: “Em um momento tão crítico, menos dados dificultam a compreensão da economia”, comparando a situação a “voar às cegas em meio à neblina”, o que é muito perigoso. Os parques nacionais fechados durante o shutdown perdem 1 milhão de dólares por dia em receitas de ingressos, e os comerciantes locais perdem 77 milhões de dólares por dia.
IV. Legislação sobre Criptomoedas
● O Comitê Bancário do Senado continua avançando com o “Responsible Financial Innovation Act”. A liderança do comitê espera marcar e revisar o projeto até o final deste mês, independentemente da aprovação do orçamento. O processo está sendo coordenado com a Câmara.
● Sobre a regulação de tokens como valores mobiliários, o projeto do Senado difere do “CLARITY Act” já aprovado pela Câmara. A Paradigm acredita que a proposta de “ativos auxiliares” do Senado é mais favorável ao setor cripto. Quanto mais tempo durar o shutdown, mais difícil será recuperar as perdas econômicas dos EUA.
● A insistência do Comitê Bancário do Senado em avançar com o “Responsible Financial Innovation Act” mostra que a regulação de ativos digitais tornou-se um importante consenso bipartidário, superando disputas políticas de curto prazo. Esta crise de shutdown lembra que o impasse institucional da política dos EUA pode atrasar, mas não impedir, o avanço de políticas-chave.
Nome do Projeto | Conteúdo Central | Status Legislativo Atual | Probabilidade e Perspectiva de Aprovação |
GENIUS Act (Projeto de Lei das Stablecoins) | Estabelece um marco regulatório federal para stablecoins atreladas ao dólar, exigindo reservas 1:1. | Já foi assinado pelo presidente Trump e tornou-se lei oficialmente. | Já é lei. |
CLARITY Act (Projeto de Estrutura de Mercado) | Define claramente os limites regulatórios entre SEC e CFTC para ativos digitais. | Aprovado pela Câmara em julho de 2025. Aguarda que o Comitê Bancário e o Comitê de Agricultura do Senado elaborem e fundam suas versões para revisão. | Se o Senado concluir a revisão até o final do ano, a chance de se tornar lei antes das eleições de meio de mandato de 2026 é de 80%-90%. |
Responsible Financial Innovation Act (Projeto de Estrutura de Mercado do Senado) | Versão do Senado do projeto de estrutura de mercado, introduzindo conceitos como “ativos auxiliares”. | O Comitê Bancário do Senado já publicou uma versão revisada e planeja marcar e revisar até o final deste mês. | Altamente dependente da duração do shutdown e das disputas políticas; se adiado até a primavera de 2026, a chance de aprovação será inferior a 50%. |
