A palavra mais quente de Wall Street: "Run it hot!" Apostando em "afrouxamento fiscal e monetário duplo"

A lógica central da estratégia "Run it hot" é que políticas de redução de impostos e cortes nas taxas de juros irão "aquecer" a economia, desencadeando assim uma nova onda de crescimento. No entanto, sob o impulso dessa estratégia, os traders parecem ignorar relatórios de emprego fracos e os riscos econômicos das tarifas, enquanto analistas alertam que os investidores podem estar "interpretando mal" a situação econômica atual.

Escrito por: Li Xiaoyin

Fonte: Wallstreetcn

A estratégia de negociação mais popular de Wall Street, "Run it hot", está impulsionando as ações americanas a atingirem novos recordes.

A lógica central da estratégia "Run it hot" é que políticas de redução de impostos e cortes nas taxas de juros irão "aquecer" a economia, desencadeando assim uma nova onda de crescimento. Esta semana, espera-se que o Federal Reserve realize um corte de juros, e Wall Street espera que mais políticas de flexibilização sejam implementadas nos próximos meses, o que reforça ainda mais o apetite ao risco do mercado.

O desempenho do mercado confirma esse entusiasmo. Na semana passada, o índice Dow Jones Industrial Average ultrapassou pela primeira vez a marca dos 46.000 pontos, enquanto o S&P 500 e o Nasdaq Composite também atingiram máximas históricas. Ao mesmo tempo, o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de dois anos, sensível às perspectivas das taxas de juros, caiu para o nível mais baixo em três anos, refletindo a forte expectativa do mercado por cortes nas taxas.

No entanto, esse otimismo elevado contrasta fortemente com algumas preocupações presentes na narrativa econômica dominante. Os traders parecem ignorar relatórios de emprego fracos e os riscos de que tarifas possam prejudicar o crescimento econômico, preferindo abraçar totalmente a perspectiva de que cortes nas taxas de juros impulsionarão os lucros corporativos. Essa divergência faz da estratégia "Run it hot" o foco mais notável e controverso do mercado atualmente.

Apostando no duplo estímulo das políticas de flexibilização

O núcleo da negociação "Run it hot" é, diante de incertezas econômicas, optar por confiar no poder de apoio das políticas. Bob Elliott, CEO da Unlimited Funds, que popularizou o termo, aponta:

"O cerne da negociação 'Run it hot' é que a economia dos EUA terá um desempenho forte sob o apoio de políticas monetárias e fiscais flexíveis."

Essa visão sustenta que, mesmo diante de alguns dados negativos, a poderosa caixa de ferramentas de políticas é suficiente para suavizar as flutuações de curto prazo.

O otimismo dos investidores não é infundado. Nelson Yu, chefe de ações da Alliance Bernstein, afirma:

"Nossa economia ainda está crescendo e não caiu de um penhasco. Se o Federal Reserve puder começar a cortar as taxas de juros, acredito que isso deve ser um ambiente bastante favorável para ativos de risco."

Analistas alertam: sinais de recuperação econômica ainda não são claros

Apesar da euforia do mercado, nem todos concordam com essa perspectiva otimista.

Os dados estão emitindo sinais preocupantes. Os dados revisados de emprego divulgados na última terça-feira mostram que, nos 12 meses até março deste ano, os EUA criaram 911.000 empregos a menos do que o inicialmente reportado.

Alguns analistas alertam que os investidores podem estar "interpretando mal" a situação econômica atual.

David Kelly, estrategista-chefe de mercado da JPMorgan Asset Management, acredita que há evidências de que a economia está desacelerando gradualmente, o que pressionará setores cíclicos como manufatura ou varejo. Em sua opinião, cortes nas taxas dificilmente reverterão essa tendência. Kelly afirma:

"Se o mercado de ações acredita que cortes nas taxas de juros trarão benefícios para a direção da economia e da lucratividade, acho que isso é um erro puro... Quando o Federal Reserve corta as taxas, o sinal transmitido é que o Fed teme uma recessão econômica, o que, por sua vez, faz com que as pessoas também comecem a temer uma recessão."

O próprio Bob Elliott também é cético. Ele aponta que, embora poucos prevejam uma recessão, mesmo uma desaceleração do crescimento econômico pode desapontar investidores que já esperam um forte aumento nos lucros corporativos. Ele afirma:

"Os otimistas acreditam que os dados fracos de emprego já ficaram para trás e que a economia irá se recuperar significativamente no segundo semestre, mas não vejo evidências de que isso esteja acontecendo."

Além do otimismo, o desempenho do mercado de títulos revela uma psicologia mais complexa dos investidores. Normalmente, quando os investidores esperam uma desaceleração econômica, compram títulos. O recente rali dos títulos do Tesouro dos EUA está de acordo com essa lógica.

No entanto, alguns traders estão confusos com a alta dos títulos de longo prazo. Eles acreditam que, se a economia realmente se recuperar como previsto pela estratégia "Run it hot", problemas de inflação e superaquecimento econômico voltarão à tona, o que pode impulsionar as taxas de juros de longo prazo para cima.

Será que a onda de IA pode trazer uma nova narrativa econômica?

Há muito tempo, na compreensão tradicional da economia americana orientada pelo consumo, é difícil imaginar uma economia forte coexistindo com um mercado de trabalho fraco.

No entanto, o surgimento da onda de IA pode estar remodelando essa narrativa econômica.

Torsten Slok, economista-chefe da Apollo Global Management, escreveu em seu relatório de quinta-feira que muitos indicadores que medem a força do consumidor, como viagens aéreas e reservas em restaurantes, permanecem robustos. Isso indica que a fraqueza do mercado de trabalho pode estar mais relacionada à redução da imigração do que a uma desaceleração econômica.

Além disso, custos de empréstimos mais baixos também podem alimentar ainda mais a onda de investimentos em IA. Na última quarta-feira, a Oracle anunciou a assinatura de contratos no valor de dezenas de bilhões de dólares com três clientes, mostrando uma posição de mercado acima do esperado na corrida da IA, com seu valor de mercado disparando 247 bilhões de dólares no dia.

A economista da Pimco, Tiffany Wilding, comentou:

"Vemos que o ciclo de investimentos em tecnologia está fornecendo suporte subjacente, então ainda temos motivos suficientes para acreditar que a economia permanecerá saudável. Mas nossas preocupações com o mercado de trabalho realmente aumentaram."