O acadêmico dá a volta por cima: o professor de cidade pequena Waller torna-se o principal candidato à presidência do Federal Reserve

Autor: Ethan, Odaily

 

No início da manhã de 12 de setembro, horário do Leste Asiático, o mercado de taxas dos fundos federais dos EUA enviou um sinal altamente claro: a probabilidade de o Federal Reserve cortar a taxa de juros em 25 pontos-base na reunião deste mês já atingiu 93,9%. Após cinco reuniões consecutivas mantendo as taxas inalteradas, o mercado finalmente testemunhou uma mudança direcional na política monetária. Ao mesmo tempo, outra aposta relacionada ao futuro do Fed nos próximos dois anos está silenciosamente em andamento: quem sucederá Jerome Powell como o próximo presidente do Federal Reserve?

No Polymarket, uma plataforma de previsão descentralizada, até o mesmo dia, o atual governador do Fed, Christopher Waller, liderava com 30% de probabilidade, à frente de outros dois concorrentes do “grupo Kevin” — Hassett (16%) e Warsh (15%). No entanto, o mercado também mantém uma possibilidade mais dramática: a probabilidade de que Trump não anuncie o sucessor até o final do ano ainda é a mais alta, chegando a 41%.

Esses dados indicam que o mercado está apostando em duas direções ao mesmo tempo: uma é o caminho de corte de juros já consensual, a outra é a disputa ainda incerta pelo comando da política monetária. E entre esses dois cenários, o nome de Waller aparece repetidamente em várias perspectivas de negociação e debates políticos.

Por que o mercado começou a “acreditar em Waller”?

A história de um “diretor atípico do Fed”: como um professor de cidade pequena chegou ao centro das atenções?

A origem e o currículo de Waller se destacam no sistema do Fed. Ele não é formado pela Ivy League, nem ocupou cargos importantes no Goldman Sachs ou JPMorgan; nasceu em uma pequena cidade de Nebraska com menos de 8.000 habitantes, e iniciou sua trajetória na Bemidji State University, onde se formou em Economia. Em 1985, obteve o doutorado em Economia pela Washington State University e iniciou uma longa carreira acadêmica, lecionando e pesquisando por 24 anos em universidades como Indiana, Kentucky e Notre Dame.

Depois, ele passou 24 anos na academia pesquisando teoria monetária, com foco em independência do banco central, mandatos e mecanismos de coordenação de mercado. Em 2009, deixou o campus para se tornar diretor de pesquisa do Federal Reserve de St. Louis. Em 2019, foi indicado por Trump para o Conselho do Fed, uma nomeação controversa e de confirmação difícil, mas que acabou sendo aprovada pelo Senado em 3 de dezembro de 2020, por uma margem apertada de 48 a 47. Waller ingressou no mais alto órgão decisório do Fed aos 61 anos, mais velho que a maioria dos diretores, o que acabou sendo uma vantagem: ele não tinha muitos compromissos, não devia favores a Wall Street e, tendo passado pelo Fed de St. Louis, sabia que o Federal Reserve não é uma instituição monolítica — vozes divergentes não só são toleradas, como às vezes incentivadas.

Esse caminho lhe deu tanto julgamento técnico quanto liberdade de expressão, sem ser rotulado como representante de uma facção. Do ponto de vista de Trump, talvez seja alguém fácil de “usar”; para o mercado, um candidato assim significa “menos incerteza”.

No entanto, em um jogo de sucessão onde burocracia e vontade política se entrelaçam, Waller não é naturalmente o favorito do mercado. Sua trajetória é acadêmica e técnica, não é conhecido por discursos públicos nem aparece frequentemente na mídia financeira.

Mas foi justamente esse perfil que o tornou um “candidato de consenso” frequentemente citado em ferramentas de mercado e comentários políticos. O motivo está em sua tripla compatibilidade:

Primeiro, seu estilo de política monetária é flexível, mas não especulativo.

Waller não é um típico “falcão da inflação”, nem um defensor do afrouxamento monetário. Ele defende que a política deve se adaptar às condições econômicas: em 2019, apoiou cortes de juros para evitar recessão; em 2022, foi favorável a aumentos rápidos para conter a inflação; e em 2025, com a economia desacelerando e a inflação caindo, foi um dos primeiros diretores a votar pelo corte de juros. Esse estilo “não ideológico” se destaca na atual configuração altamente politizada do Fed.

Segundo, suas relações políticas são claras e sua imagem técnica é extremamente limpa.

Indicado por Trump em 2020, Waller é um dos poucos dentro do Partido Republicano capaz de manter “neutralidade técnica” e “compatibilidade política” na política monetária. Não é visto como “aliado de Trump”, nem rejeitado pelo establishment do partido, o que lhe dá amplo espaço de manobra em meio à intensa competição partidária.

Diferente de Hassett, de posição clara e alinhamento forte, e de Warsh, com laços estreitos com Wall Street, Waller exibe características de tecnocrata puro. É mais facilmente visto como “um profissional confiável”, e em um cenário político americano altamente polarizado, essa imagem desideologizada e baseada em competência técnica o torna uma escolha estável e aceitável para vários lados.

Terceiro, sua postura em relação à tecnologia cripto é de “tolerância” dentro do sistema.

Waller não é um “crente em cripto”, mas é um dos membros do Fed que mais falou sobre stablecoins, pagamentos com IA, tokenização, etc. Não defende inovação liderada pelo governo, é contra o CBDC, mas apoia stablecoins privadas como ferramentas para melhorar a eficiência dos pagamentos, sugerindo que “o governo deve construir a infraestrutura básica, como faz com rodovias, e deixar o resto para o mercado”.

Entre as finanças tradicionais e os ativos digitais, comparado aos outros dois candidatos, ele pode ser o único alto funcionário do Fed a sinalizar claramente “colaboração público-privada”.

Faros e senso de timing: ele sabe quando falar e quando ficar em silêncio

Em julho deste ano, o Fed realizou a reunião de verão do FOMC. Embora o mercado esperasse amplamente a manutenção das taxas, ocorreu um fato raro: Waller e Michelle Bowman votaram contra, defendendo um corte imediato de 25 pontos-base.

Esse tipo de “voto dissidente” é incomum no Fed. A última vez que algo semelhante aconteceu foi em 1993.

Duas semanas antes da votação, Waller já havia sinalizado sua posição em um seminário do banco central na Universidade de Nova York. Em seu discurso público, defendeu claramente que “os dados econômicos atuais apoiam um corte moderado de juros”. Superficialmente, foi uma “comunicação antecipada” técnica; mas, em termos de timing, foi um sinal político. Na época, Trump estava em conflito com Powell, criticando-o repetidamente no Truth Social e exigindo “corte imediato de juros”. O voto e o discurso de Waller não se alinharam totalmente ao presidente, mas também não deram cobertura a Powell. Ele posicionou-se precisamente entre “ajuste de política” e “independência técnica”.

Em um Fed altamente politizado, um diretor que sabe medir as palavras e escolher o momento certo para se manifestar parece ainda mais apto a liderar.

Trump critica Powell por “péssima e incompetente” gestão da construção do prédio do Federal Reserve

Se ele assumir, como o mercado cripto deve reagir?

Para o mercado cripto, “quem comandará o Federal Reserve” nunca foi apenas fofoca, mas um reflexo triplo das expectativas políticas, do sentimento de mercado e do caminho regulatório. Se desta vez for realmente Waller quem assumir a presidência, precisamos considerar seriamente como três tipos de agentes vão reprecificar o futuro.

Primeiro, para emissores de stablecoins e o setor de compliance, será uma grande abertura da “janela de diálogo regulatório”

Waller já declarou várias vezes ser contra moedas digitais de banco central (CBDC), dizendo que “não resolvem as falhas de mercado do sistema de pagamentos atual”, e destacou as vantagens das stablecoins privadas (como USDC, DAI, PayPal USD, etc.) em eficiência de pagamentos e liquidação internacional. Ele enfatiza que a regulação deve vir do “Congresso, não de expansão de poderes das agências”, e pede que “essas novas tecnologias não sejam estigmatizadas”.

Isso significa que, se ele se tornar presidente, projetos como Circle, MakerDAO, Ethena, etc., podem entrar em um “período de definição institucional”, deixando de estar sempre na zona cinzenta entre SEC e CFTC. Mais importante, a filosofia de Waller de “mercado liderando, governo pavimentando” pode levar o Tesouro, FDIC e outras agências a colaborarem na criação de um quadro regulatório para stablecoins, promovendo políticas de “licenciamento, padronização de reservas e divulgação de informações”.

Segundo, para ativos principais como BTC e ETH, será um “guarda-chuva de proteção de médio prazo” com sentimento positivo e regulação mais branda

Embora Waller não tenha elogiado publicamente bitcoin ou ethereum, em 2024 ele afirmou: “O Federal Reserve não deve tomar partido no mercado”. Apesar de breve, isso significa que o Fed não buscará ativamente “reprimir sistemas não dolarizados”, desde que não ameacem a soberania dos pagamentos ou causem riscos sistêmicos.

Isso dará a BTC e ETH uma “janela de regulação relativamente branda”. Mesmo que a SEC ainda questione seu status de valores mobiliários, se o Fed não pressionar pelo CBDC, não bloquear pagamentos cripto e não intervir em atividades on-chain, o sentimento especulativo e a propensão ao risco do mercado tendem a melhorar naturalmente.

Em resumo, na “era Waller”, o bitcoin pode não receber “apoio oficial”, mas terá um “alívio regulatório” natural.

Terceiro, para desenvolvedores e inovadores nativos de DeFi, será uma rara “janela de diálogo com o banco central”

Waller mencionou este ano, em vários eventos, “pagamentos com IA”, “contratos inteligentes” e “tecnologia de registro distribuído”, afirmando: “Não precisamos necessariamente adotar essas tecnologias, mas devemos entendê-las”. Essa postura contrasta fortemente com a de muitos reguladores que evitam ou depreciam a tecnologia cripto.

Isso abre um espaço extremamente importante para desenvolvedores: não é preciso ser aceito, mas pelo menos não será mais rejeitado.

De Libra a USDC, de EigenLayer a Visa Crypto, gerações de desenvolvedores e reguladores centrais viveram um “universo paralelo” de comunicação. Se Waller assumir, o Fed pode se tornar o primeiro banco central disposto a dialogar com os nativos de DeFi.

Em outras palavras, desenvolvedores cripto podem estar prestes a viver o momento inaugural de “negociação de políticas” e “voz financeira”.

Conclusão: previsão de preços futuros nas negociações, direção de preços na escolha do presidente

“Waller será o novo presidente?” — ainda não há resposta definitiva. Mas o mercado já está negociando “como precificar o futuro se ele se tornar presidente”. E a aposta de 31% no mercado de previsões continua subindo, muito acima dos concorrentes.

Nesse ponto, é certo que as expectativas de corte de juros estão se concretizando; a indústria cripto busca uma brecha política; e os ativos em dólar estão no meio de um jogo triangular global de “emissão de títulos do Tesouro dos EUA - juros altos - recuperação do apetite por risco”. Waller, como um “sucessor” politicamente aceitável, previsível em política e imaginável para o mercado, tornou-se naturalmente o foco das apostas.

Mas talvez haja outra questão a se observar: se ele não se tornar presidente do Federal Reserve, como o mercado vai reajustar essas expectativas? E se ele realmente assumir — talvez a “corrida pelo próximo sistema do dólar” esteja apenas começando.