A estratégia de ações preferenciais de $2 bilhões da MicroStrategy pode desbloquear mina de ouro institucional, diz analista

A MicroStrategy está planejando levantar até US$ 2 bilhões emitindo ações preferenciais, avançando em seu ambicioso plano “21/21” para vender US$ 42 bilhões em ações e títulos de renda fixa. A empresa de software tem aproveitado a emissão de títulos conversíveis para capitalizar a volatilidade do preço das ações, beneficiando-se de uma ação que subiu 500% no ano passado.

A MicroStrategy tem explorado a demanda entre investidores de títulos conversíveis por maior volatilidade implícita, uma característica que analistas da Benchmark dizem aumentar o apelo da opção de conversão de ações embutida nesses títulos.

“A medida em que os investidores valorizam este elemento das ofertas da MSTR tem sido refletida na superinscrição de suas ofertas conversíveis e em seus preços,” escreveu o analista de ações da Benchmark, Mark Palmer, em uma nota na segunda-feira. Ele citou a emissão de novembro de 2024 como um exemplo chave, onde a forte demanda por US$ 1,75 bilhão em títulos conversíveis permitiu que a oferta fosse aumentada para US$ 3 bilhões. Notavelmente, os títulos tinham um cupom de 0%.

Ao recorrer a ações preferenciais perpétuas, a MicroStrategy poderia atrair investidores institucionais como companhias de seguros, fundos de pensão e bancos, disse Palmer. Essas entidades geralmente preferem ativos com pagamentos de dividendos fixos e volatilidade relativamente baixa. Ao contrário dos títulos, as ações preferenciais perpétuas não têm data de vencimento ou cronograma de resgate obrigatório, em vez disso, pagam dividendos fixos indefinidamente enquanto a empresa emissora permanecer operacional.

Além disso, a MicroStrategy está mantendo o direito de incluir características como pagamentos de dividendos em dinheiro e conversibilidade em ações ordinárias Classe A para as ações preferenciais perpétuas que planeja emitir. 

“Acreditamos que é provável que qualquer ação preferencial que a empresa ofereça inclua ambas as características, com a conversibilidade em ações ordinárias proporcionando aos investidores de ações preferenciais elementos de volatilidade e opcionalidade que eles não veem com frequência,” escreveu Palmer. “Esses títulos, em essência, ofereceriam aos investidores preferenciais uma proposta única: uma opção de compra embutida e indefinida em uma empresa cujo valor está amplamente atrelado a uma criptomoeda altamente volátil.”

A Benchmark reiterou uma classificação de “compra” para as ações da MicroStrategy e manteve um preço-alvo de US$ 650. Seu modelo de avaliação assume que o bitcoin atingirá US$ 225.000 até o final de 2026 e que a empresa terá acumulado 638.400 BTC até lá.

Recentemente, a MicroStrategy comprou mais 1.070 BTC por aproximadamente US$ 101 milhões a um preço médio de US$ 94.004 por bitcoin. Em 5 de janeiro, a empresa detém 447.470 BTC, valendo mais de US$ 44 bilhões.

As ações da MSTR subiram mais de 7% para US$ 365,81 no momento da publicação. O preço do bitcoin subiu 4,4% para US$ 101.960, de acordo com a página de preço do BTC do The Block .