Gołębie stanowisko przewodniczącego Fed sugeruje wznowienie obniżek stóp procentowych we wrześniu, spowolnienie napływu kapitału i rotacja sektorów prowadzą do korekty BTC (08.18~08.24)

Autor 0xBrooker

Dzienny wykres BTC

BTC otworzył tydzień na poziomie 117488,59 USD, zamknął na 113478,00 USD, minimum wyniosło 110635,00 USD, maksimum 117633,80 USD, spadek o 3,41%, amplituda 5,95%, a wolumen obrotu wzrósł w porównaniu do zeszłego tygodnia.

W tym tygodniu kurs BTC był pod wpływem nagłych zmian nastrojów rynkowych przed i po gołębich wypowiedziach Powella, długoterminowej presji sprzedażowej oraz zmian preferencji ryzyka wewnątrz rynku kryptowalut, co skutkowało wahaniami cen.

Przed dorocznym globalnym sympozjum banków centralnych w Jackson Hole, aktywa ryzykowne, w tym BTC i amerykańskie akcje, kontynuowały spadki. Jednak podczas wydarzenia przewodniczący Fed niespodziewanie wygłosił wyraźnie "gołębie" oświadczenie, co wywołało gwałtowny wzrost na giełdach i rynku kryptowalut.

Rynek ostrożnie powraca do oczekiwań na obniżkę stóp procentowych we wrześniu, jednak tempo i skala obniżek w tym roku nadal zależą od danych gospodarczych i zatrudnienia. To sprawia, że trwałość wzrostów aktywów ryzykownych, których ceny gwałtownie odbiły i są wysoko wyceniane, pozostaje wątpliwa. Rynek potrzebuje więcej danych, aby wzmocnić zaufanie traderów do utrzymywania pozycji i pobudzić ich do aktywnego zajmowania długich pozycji. Przed wrześniową obniżką stóp procentowych wciąż czekamy na dane o inflacji za sierpień; jeśli inflacja wzrośnie zbyt szybko, rynek może dokonać korekty w dół.

Polityka, makrofinanse i dane gospodarcze

W zeszłym tygodniu dane PPI mocno uderzyły w amerykański rynek akcji, który był wysoko wyceniany. Rynek obawia się, że wzrost cen producentów zostanie przeniesiony na konsumentów, co podniesie inflację i zmniejszy prawdopodobieństwo lub skalę obniżek stóp.

Amerykański rynek akcji, będący na wysokich wycenach, przez większość tygodnia znajdował się w fazie korekty, ale obserwowano również rotację sektorową — wysoko wyceniane akcje technologiczne spadały, podczas gdy akcje przemysłowe i cykliczne nadrabiały straty. Wskazuje to, że rynek wycenia niższą częstotliwość i skalę obniżek stóp, ale jeszcze nie wycenił opóźnienia obniżki we wrześniu.

W piątek Powell niespodziewanie wygłosił "gołębie" oświadczenie, skupiając się bardziej na "utrzymaniu zatrudnienia" niż na "kontroli inflacji".

Podkreślił, że tempo wzrostu gospodarczego USA wyraźnie spadło. W pierwszej połowie 2025 roku wzrost PKB wyniesie 1,2%, co oznacza znaczny spadek w porównaniu do 2024 roku. Stopa bezrobocia utrzymuje się na poziomie 4,2%, co wydaje się stabilne, ale wzrost zatrudnienia wyraźnie zwolnił. Rynek pracy stoi w obliczu ryzyka spadkowego, a zmniejszenie imigracji powoduje kruchość podaży siły roboczej; spadek popytu może szybko pogorszyć sytuację na rynku pracy.

Jednocześnie stwierdził, że bazowa inflacja PCE na poziomie 2,9% nie powróciła jeszcze do celu Fed wynoszącego 2%. Ostatnie polityki celne podniosły ceny niektórych towarów, co krótkoterminowo wpłynęło jednorazowo na CPI, ale długoterminowe oczekiwania inflacyjne pozostają stabilne.

Oprócz większego nacisku na powagę sytuacji na rynku pracy, "dostosowanie ram polityki" wspomniane w przemówieniu Powella również zostało uznane za istotny pozytyw — porzucenie "średniego celu inflacyjnego" (FAIT) obowiązującego od 2020 roku i powrót do "elastycznego celu inflacyjnego", z naciskiem na elastyczne dostosowywanie polityki w oparciu o dane gospodarcze i priorytetowe traktowanie ryzyka na rynku pracy.

Podczas piątkowego przemówienia ceny amerykańskich akcji i BTC gwałtownie wzrosły, a indeks dolara spadł, co pokazuje, że rynek szybko wycenił wyższe prawdopodobieństwo obniżki stóp we wrześniu.

Obecnie FedWatch wskazuje, że prawdopodobieństwo obniżki stóp we wrześniu wynosi 87,2%, co jest wyższe niż pesymistyczne oczekiwania z początku tygodnia, ale nadal niższe niż wcześniejsze wyceny przekraczające 90%.

Przed wrześniową obniżką stóp, dane o zatrudnieniu poza rolnictwem i inflacji za sierpień pozostają w centrum uwagi. Dane te zdecydują nie tylko o tym, czy dojdzie do obniżki stóp we wrześniu, ale także o częstotliwości i skali obniżek w tym roku. Rynek nie wycenił jeszcze w pełni tego drugiego aspektu, co stanie się punktem handlowym w przyszłości.

Rynek kryptowalut: kapitał przepływa z BTC do ETH

Z technicznego punktu widzenia, pod wpływem spadku apetytu na ryzyko, BTC w tym tygodniu ponownie przetestował "Trump bottom" i 90-dniową średnią, a po przemówieniu Powella podczas Jackson Hole w piątek, odbił się na dużym wolumenie i powrócił powyżej 5-dniowej średniej, ale w weekend nieco się cofnął, znajdując wsparcie na 60-dniowej średniej.

Od zeszłego tygodnia, wraz z przebiciem ceny BTC i zmianą apetytu na ryzyko na rynku, presja sprzedażowa ze strony długoterminowych posiadaczy wzrosła, a skala sprzedaży w tym tygodniu była zbliżona do zeszłego tygodnia, co krótkoterminowo ograniczało wzrost ceny BTC.

Brak wystarczającego kapitału jest podstawową przyczyną, dla której cena BTC nie może uwolnić się od presji sprzedażowej. W tym tygodniu całkowity napływ kapitału na rynek kryptowalut wyniósł 1,255 miliarda USD, co stanowi znaczny spadek w porównaniu do 12,29 miliarda USD w zeszłym tygodniu. W tym, z kanału BTC Spot ETF odpłynęło aż 1,165 miliarda USD.

Statystyki przepływu kapitału na rynku kryptowalut (tygodniowo)

Wraz z ponownym rozpoczęciem cyklu obniżek stóp i wzrostem apetytu na ryzyko inwestorów, na rynku kryptowalut również zachodzi rotacja. Według eMerge Engine, zarówno na rynku kasowym, jak i pozagiełdowym, kapitał przepływa z BTC do ETH, co spowodowało, że w tym tygodniu BTC spadł o 2,41%, a ETH wzrósł o 6,88%.

eMerge Engine Altseason Signal osiągnął 100%. W związku z tym, cena BTC w przyszłości może pozostawać w stagnacji lub lekko rosnąć, a udział BTC w rynku będzie nadal spadał.

Wskaźniki cykliczne

Zgodnie z eMerge Engine, wskaźnik EMC BTC Cycle Metrics wynosi 0,625 i znajduje się w fazie wzrostowej.

EMC Labs zostało założone w kwietniu 2023 roku przez inwestorów aktywów kryptowalutowych i naukowców zajmujących się danymi. Skupia się na badaniach branży blockchain oraz inwestycjach na rynku wtórnym Crypto, a jego kluczową przewagą konkurencyjną są prognozy branżowe, wnikliwość i eksploracja danych. EMC Labs angażuje się w dynamicznie rozwijającą się branżę blockchain poprzez badania i inwestycje, dążąc do tego, by blockchain i aktywa kryptowalutowe przynosiły korzyści ludzkości.