Ethereum ETF-y przewyższają Bitcoin ETF-y: strukturalne zalety i impet regulacyjny napędzają instytucjonalną adopcję

Krajobraz inwestycji instytucjonalnych w 2025 roku przeszedł tektoniczną zmianę, w której Ethereum ETF-y znacznie wyprzedziły Bitcoin ETF-y. Tylko w drugim kwartale 2025 roku Ethereum ETF-y przyciągnęły napływy w wysokości 13,3 miliarda dolarów, podczas gdy Bitcoin ETF-y osiągnęły jedynie 88 milionów dolarów — to 150-krotna różnica, która podkreśla szerszą realokację kapitału w kierunku produktów opartych na Ethereum [3]. Ta rozbieżność nie jest tymczasową anomalią, lecz odzwierciedleniem strukturalnych przewag Ethereum oraz postępów regulacyjnych, które przekształcają strategie instytucjonalne.

Strukturalne przewagi: zyski ze stakingu i skalowalność

Atrakcyjność Ethereum dla inwestorów instytucjonalnych wynika z jego unikalnej propozycji wartości. W przeciwieństwie do Bitcoin, który nie oferuje mechanizmu generowania zysków, staking Ethereum zapewnia roczną stopę zwrotu na poziomie 4,5–5,2% APY, co stanowi atrakcyjny zwrot w środowisku wysokich stóp procentowych [1]. Te zyski, w połączeniu z deflacyjnym modelem podaży Ethereum, tworzą podwójną zachętę do utrzymania kapitału. Do trzeciego kwartału 2025 roku 29,64% podaży w obiegu Ethereum — 36,1 miliona ETH — było stakowane, co zmniejszyło płynną podaż o 29% i wzmocniło presję wzrostową na cenę [1].

Pod względem technologicznym, hard forki Dencun i Pectra zrewolucjonizowały skalowalność Ethereum. Te aktualizacje obniżyły koszty transakcji na warstwie 2 o 94% i zwiększyły TVL do 223 miliardów dolarów do lipca 2025 roku, znacznie przewyższając znikomy udział Bitcoin w DeFi [3]. Projekty takie jak Layer Brett (LBRETT) dodatkowo pokazują wszechstronność Ethereum, oferując 25 000% APY i 10 000 TPS — wskaźniki przewyższające starsze altcoiny [1]. Tymczasem zużycie energii przez Ethereum spadło o 99% po aktualizacji, co jest zgodne z wytycznymi ESG dla instytucji [2].

Impuls regulacyjny: jasność SEC i uproszczenie ETP

Klarowność regulacyjna była kolejnym kluczowym katalizatorem. Zatwierdzenie przez SEC w lipcu 2025 roku mechanizmów tworzenia i umarzania w naturze dla krypto ETP zrównało produkty oparte na Ethereum z tradycyjnymi ETF-ami towarowymi, obniżając koszty operacyjne i nieefektywności podatkowe [1]. Ten krok, w połączeniu z oczekiwanymi do końca września 2025 roku uproszczonymi zasadami notowań ETP, usunął bariery dla kapitału instytucjonalnego, przyspieszając zatwierdzenia zarówno dla Bitcoin, jak i Ethereum ETF-ów [2].

Chociaż SEC opóźniła decyzje dotyczące kilku Ethereum ETF-ów — w tym 21Shares Core Ethereum ETF ze stakingiem — orzeczenia te spodziewane są do października 2025 roku [5]. Ostrożne podejście odzwierciedla kontrolę nad mechanizmami stakingu, ale także podkreśla rosnącą legitymizację Ethereum. Do połowy 2025 roku Ethereum ETF-y zgromadziły 30,17 miliarda dolarów w AUM, przy 68% wzroście udziałów instytucjonalnych w drugim kwartale [1].

Zmiany w alokacji instytucjonalnej: model 60/30/10

Instytucjonalny zwrot w kierunku Ethereum jest widoczny w strategiach alokacyjnych. Wielu inwestorów przyjmuje obecnie model 60/30/10 — 60% produktów opartych na Ethereum, 30% Bitcoin i 10% wysoko użytecznych altcoinów — co odzwierciedla rolę Ethereum jako kręgosłupa dojrzewającej gospodarki cyfrowej [2]. Na przykład iShares Ethereum Trust (ETHA) od BlackRock przyciągnął 262,6 miliona dolarów napływów 27 sierpnia 2025 roku, w porównaniu do 50,9 miliona dolarów dla Bitcoin [2].

Wnioski: Strukturalna realokacja

Dominacja Ethereum nie jest spekulacyjna, lecz napędzana przez użyteczność infrastruktury, zgodność regulacyjną i przewagi w zakresie zysków. Analitycy prognozują, że Ethereum może osiągnąć 6 100–12 000+ dolarów do końca 2025 roku, jeszcze bardziej poszerzając różnicę względem Bitcoin ETF-ów [2]. W miarę jak kapitał instytucjonalny nadal się realokuje, Ethereum ETF-y są gotowe na nowo zdefiniować paradygmat inwestycji w kryptowaluty.

Źródło:
[1] Why Now Is the Time to Position for Bitcoin and Ethereum
[2] Ethereum's Institutional Adoption and Price Momentum in Q3 2025
[3] Ethereum ETFs Outperforming Bitcoin: A Structural Shift in ... [https://www.bitget.com/news/detail/12560604933990]