About
J
Natapos--
Last price (USDT)
491.27K
24h total (USDT)
1.05M
Total volume (USDT)
2025-01-15 15:00:00 ~ 2025-01-22 09:30:00
Trading time (UTC+0)
2025-01-22 11:00:00 ~ 2025-01-22 23:00:00
Oras ng paghatid (UTC+0)
Total supply1.00B
Mga mapagkukunan
Panimula
Bumubuo ang Jambo ng isang global on-chain na mobile network, na pinapagana ng JamboPhone — isang crypto-native na mobile device na nagsisimula sa $99 lang. Naka-onboard ang Jambo ng millions on-chain, partikular sa mga umuusbong na market, sa pamamagitan ng mga pagkakataong kumita, ang dApp store nito, isang multi-chain na wallet, at higit pa. Ang hardware network ng Jambo, na may 700,000+ mobile node sa 120+ na bansa, ay nagbibigay-daan sa platform na maglunsad ng mga bagong produkto na nakakamit ng agarang desentralisasyon at mga epekto sa network. Sa ibinahaging imprastraktura ng hardware na ito, ang susunod na yugto ng Jambo ay sumasaklaw sa susunod na henerasyon ng mga kaso ng paggamit ng DePIN, kabilang ang satellite connectivity, P2P networking, at higit pa. Sa gitna ng ekonomiya ng Jambo ay ang Jambo Token ($J), isang utility token na nagpapagana sa mga reward, discount, at payout.
JPMorgan maglalabas ng JPM stablecoin nito nang direkta sa privacy-focused na Canton Network
Inanunsyo ng blockchain business unit ng J.P. Morgan, ang Kinexys, at ng Digital Asset ang kanilang plano na dalhin ang bank‑issued USD deposit token na JPM Coin (JPMD) nang direkta sa Canton Network, isang pampublikong blockchain na may privacy na idinisenyo para sa mga magkakaugnay na financial market. Ang hakbang na ito ay nagpapakita ng lumalaking paglipat ng mga institusyon patungo sa real‑time at interoperable na digital na pera na maaaring mag-settle kasabay ng mga tokenized na asset at smart contracts, ayon sa mga kumpanya noong Miyerkules. Ang pangunahing tagapagbigay ng market infrastructure na Depository Trust & Clearing Corporation ay kamakailan lamang ay pinili ang Canton Network para sa tokenization ng mga tradisyonal na financial instruments, na nagpapakita ng tunay na suporta ng mga institusyon para sa blockchain‑based settlement. Ang mga institusyon na lumalahok sa 24/7 U.S. Treasury financing sa Canton ay gumamit din ng mga tokenized na asset upang mag-settle ng mga transaksyon sa labas ng tradisyonal na oras ng merkado, na nagpapakita ng potensyal ng network para sa tuluy-tuloy at sabayang mga market. Ang JPM Coin ay kumakatawan sa mga deposito ng U.S. dollar na hawak ng J.P. Morgan at nagbibigay-daan sa mga institusyonal na kliyente na magbayad gamit ang digital token sa distributed ledgers. Sa pamamagitan ng direktang pag-iisyu ng JPMD sa Canton, layunin ng dalawang kumpanya na palawakin ang regulated at interoperable digital money na maaaring i-issue, ilipat, at i-redeem ng mga institusyon sa loob ng isang ligtas at magkakaugnay na ecosystem, ayon sa inilabas na pahayag. Sinabi ni Yuval Rooz, co-founder at CEO ng Digital Asset, sa kanyang pahayag na ang kolaborasyon ay nagdadala ng “regulated digital cash na maaaring gumalaw kasabay ng bilis ng mga merkado,” na inilalagay ang inisyatibo bilang tulay sa pagitan ng tradisyonal na financial infrastructure at digital ledger technology habang pinananatili ang privacy at pagsunod sa regulasyon. Ayon kay Naveen Mallela, global co‑head ng Kinexys ng J.P. Morgan, maaaring mapataas ng JPM Coin sa Canton ang kahusayan at magbukas ng liquidity sa pamamagitan ng halos real‑time na blockchain transactions. Ang integrasyon ay isasagawa sa mga yugto sa buong 2026. Ang paunang pokus ay ang pagtatatag ng teknikal at negosyo na mga framework upang suportahan ang pag-iisyu, paglilipat, at halos instant na pag-redeem ng JPM Coin nang direkta sa Canton Network. Susuriin din ng kolaborasyon ang pagkonekta ng iba pang Kinexys Digital Payments products, tulad ng Blockchain Deposit Accounts ng J.P. Morgan, sa ecosystem. Ang Canton Network ay pinamamahalaan ng Canton Foundation na may partisipasyon mula sa mga pandaigdigang institusyon sa pananalapi at sumusuporta sa real‑time at compliant na settlement sa iba’t ibang klase ng asset gamit ang iisang infrastructure. Hindi agad tumugon ang JPMorgan sa kahilingan ng CoinDesk para sa komento.
Ang Lighter US stock perpetual contract market ay opisyal nang inilunsad sa mainnet, at planong lumipat sa 24/7 na tuloy-tuloy na kalakalan
Ayon sa Foresight News, inihayag ng marketing head ng Lighter na si Sebastián J. sa Discord na ang kanilang Equity Perps (perpetual contract ng US stocks) market ay opisyal nang inilunsad sa mainnet, at bukas na ito 24 oras bawat araw, limang araw sa isang linggo (Lunes hanggang Biyernes, sarado tuwing weekend). Dati, ang mga market na ito ay sumusunod lamang sa US trading hours. Malapit nang maisakatuparan ang 24/7 na kalakalan sa mga market na ito.
Ang crypto company na Alt5 Sigma na konektado sa pamilya Trump ay nagtanggal ng kanilang auditor na hindi pa umaabot ng tatlong linggo sa trabaho.
PANews Disyembre 30 balita, ayon sa Bloomberg, ang maliit na fintech company na Alt5 Sigma na may kaugnayan sa Trump family crypto project ay tinanggal ang kanilang auditor na Victor Mokuolu CPA PLLC noong araw ng Pasko, mas mababa pa sa tatlong linggo mula nang kunin nila ito—isang bagong palatandaan ng kaguluhan sa kumpanya. Ayon sa regulatory filing na isinumite noong Lunes, ang kanilang bagong auditor ay ang L J Soldinger Associates LLC na nakabase sa Deer Park, Illinois. Kinumpirma ng Victor Mokuolu CPA PLLC sa isang liham na kalakip ng regulatory filing na isinumite sa US SEC noong Lunes na hindi na sila ang auditor ng kumpanya at walang hindi pagkakaunawaan sa anunsyo ng Alt5. Ang bagong pagkuha ng Alt5 sa L J Soldinger Associates bilang auditor ay nangangahulugan na sa loob ng wala pang dalawang buwan, tatlong beses nang nagpalit ng auditor ang kumpanya. Ayon sa mga kaugnay na dokumento, ang Hudgens CPA na nagsilbi bilang auditor mula 2023 ay nagbitiw noong huling bahagi ng Nobyembre dahil ang nag-iisang partner ay magreretiro na. Dati, hindi nakapagpasa ng quarterly financial report ang Alt5 sa takdang oras dahil sa mabagal na tugon ng auditing firm. Sinabi ng managing partner ng firm na si William Hudgens noong Lunes na hindi pa siya nagreretiro, ngunit plano ng firm na umatras mula sa auditing ng mga public companies at ipinaalam na nila ito sa Alt5 noong Hunyo. Noong unang bahagi ng Disyembre, sinabi rin ni Hudgens na hindi patas na ginawang “scapegoat” ng kumpanya ang kanilang firm para sa mga internal na problema.
Nagising ang mga Whale ng Bitcoin noong 2025 at Inilipat ang Bilyon-bilyong BTC—Narito ang Dahilan
Sa madaling sabi Nagsimulang magbenta ang mga Bitcoin whale ngayong taon, ang ilan ay matapos humawak ng BTC ng higit sampung taon. Ang pinakamalaking bentahan mula sa isang Satoshi-era na investor ay umabot sa $9 bilyong halaga ng Bitcoin. Ang mga bentahan ay nagsimulang magdulot ng pababang pressure sa presyo ng nangungunang cryptocurrency. Art, Fashion, at Entertainment Hub ng Decrypt. Tuklasin ang SCENE Ito ang taon kung kailan nagising ang mga Bitcoin whale. Habang tumataas ang presyo ng nangungunang cryptocurrency sa mga bagong taas, nagsimula nang gumalaw ang mga matagal nang holder at nagbenta ng bilyong dolyar na halaga. Nagsimula ang pagbebenta mula sa mga O.G. "HODLers" matapos unang marating ng nangungunang cryptocurrency ang alamat na $100,000 mark noong Disyembre 2024. Panandaliang bumagal ang bentahan ng mga whale, ngunit nagsimulang muling ilipat ang mga coin sa tag-init at Oktubre, ayon sa blockchain data, na tumulong sa pagbaba ng presyo. "Ngayong taon, nakakita ang Bitcoin ng di pa nararanasang dami ng mga coin na nagpalit ng may-ari," sabi ng CryptoQuant analyst na si J.A. Maartun sa Decrypt . "Tinatawag ko itong 'dakilang muling pamamahagi,' kung saan ang Bitcoin na matagal nang hawak ng mga long-term holders ay nailipat na sa mga bagong may-ari sa ilang alon." Sa mahigpit na kahulugan, ang isang whale ay karaniwang tinutukoy bilang isang entity na may hawak na 1,000 BTC—na nagkakahalaga ng $86 milyon noong Disyembre 15—o higit pa. Pero may ilang eksperto sa industriya (lalo na sa Crypto Twitter) na ginagamit ang termino para tukuyin ang sinumang may kayamanang holder. Bakit ngayon gumalaw? Nagsimulang ilipat ng mga whale ang kanilang mga coin matapos maabot ng BTC ang matagal nang inaasam na $100,000 mark, ayon sa mga eksperto na nakausap ng Decrypt . Pagkatapos humawak ng higit 10-12 taon, ang mga tao—o kompanya na maagang nag- mining ng Bitcoin—ay sabik na makuha ang kanilang kita matapos ang dekada o higit pang pagtitiis. Sa katunayan, halos palaging nangyayari ang malalaking bentahan tuwing mataas ang lipad ng BTC. "Ang unang alon ay naganap sa dulo ng 2024 at simula ng 2025, sinundan ng isa pa noong Hulyo 2025 at pangatlo noong Nobyembre 2025," dagdag ni J.A. Maartun. "Sa unang dalawang alon, may sabay na demand mula sa mga ETF. Nalikha nito ang balanse ng supply at demand—sa katunayan, mas malakas pa nga ang demand, kaya't tumaas ang presyo sa parehong okasyon." Ang pagbebenta ng mga whale upang samantalahin ang napakalaking pagtaas ng presyo ng Bitcoin ay maaaring isa lamang bahagi ng kabuuan. Isa pang dahilan kung bakit maaaring gumalaw na ang ilang whale ay ang pag-usbong ng mga digital asset treasury, na sumusunod sa modelo ng pioneer na Strategy (dating MicroStrategy). Mainit ang digital asset treasuries ngayong taon, na kung saan ang mga kompanya ay nag-iipon ng Bitcoin at iba pang coin bilang paraan upang labanan ang inflation o pataasin ang presyo ng kanilang stock—bagama't ang huli ay karaniwang panandalian lamang. May ilang eksperto ang nagsabi na muling naging aktibo ang mga BTC whale ngayong taon dahil hinihiling sa kanila na iambag ang kanilang coin sa mga bagong tatag na digital asset treasury. Ang pinakamalaking whale na bentahan Nagulantang ang mga tagasubaybay ng crypto market noong Hulyo nang isang misteryosong Bitcoin whale ang nagsimulang maglipat ng 80,000 BTC matapos hawakan ang mga coin sa loob ng 14 na taon. Ang presyo ng asset noon ay nasa halos $108,000 sa panahong iyon. Nag-umpugang mga tsismis kung sino ito bago inanunsyo ng institusyonal na crypto firm na Galaxy na sila ang nagbenta ng imbentaryo para sa isang hindi pinangalanang Satoshi-era na investor. Sinabi ng Galaxy na "isa ito sa pinakamalaking notional Bitcoin transaction sa kasaysayan ng crypto para sa isang kliyente," at "isa sa pinakamauunang at pinakamahalagang pag-exit mula sa digital asset market." Halos $9 bilyon ang nakuha ng whale sa panahong iyon. Ngunit hindi naman gaanong naapektuhan ng bentahan ang market. Ibinunyag ng Galaxy Digital CEO na si Mike Novogratz na ang top Bitcoin treasury na Strategy at iba pang kompanya na gustong magkaroon ng BTC sa kanilang balance sheet ay agad na binili ang mga coin ng whale nang ito ay lumabas sa market, mabilis na na-absorb ang potensyal na negatibong epekto sa presyo. Bagama't nanatiling matatag ang presyo ng Bitcoin sa kabila ng pagbebenta at kasunod na pagbili noong unang bahagi ng taon, ang nangungunang cryptocurrency ay pababa ng trend kamakailan. Pagkatapos magtakda ng bagong peak na higit $126,000 noong unang bahagi ng Oktubre, bumagsak ng matindi ang Bitcoin at nasa paligid ng $86,000 na lang noong Disyembre 15—mahigit 30% ang ibinaba mula sa rurok. Ang karaniwang apat na taong market cycle ay nagpapahiwatig ng paparating na bear market, pero naniniwala ang maraming analyst na nagbago na ang market dynamics at maaaring may inaasahang dagdag na pagtaas sa 2026. Maaaring iba ang mangyari ngayon, ayon kay CryptoQuant founder at CEO Ki Young Ju sa Decrypt , na binanggit na maaaring hindi ulitin ng susunod na cycle ang dati nitong landas. "Tradisyonal, ito ay senyales ng pagtatapos ng bull cycle, at aktibo pa rin ang pagbebenta ng whale," aniya, bago idagdag, "Gayunman, maaaring hindi na ganap na gumana ang lumang teorya ng cycle, dahil nagbago na ang profit-taking dynamic mula ‘whales tungo sa retail.’” "Ang mga bagong liquidity channel tulad ng exchange-traded funds at digital asset treasury ay nagpapakomplika pa sa istraktura ng cycle,” dagdag pa niya.
Binatikos ng Ministro ng Buwis ng Denmark ang Polymarket dahil sa pagtaya sa politika at digmaan, at maaaring isaalang-alang ang paghihigpit sa operasyon nito sa Denmark
Odaily balita: Kaugnay ng paglabas ng prediction market platform na Polymarket ng mga betting contract na may kinalaman sa digmaan, geopolitics, at iba pang mga kaganapan, hayagang nagpahayag ng matinding hindi pagsang-ayon ang Danish tax minister na si Ane Halsboe-Jørgensen, at sinabing kasalukuyan nilang pinag-aaralan ang posibilidad ng paglilimita o kahit pagsasara ng operasyon ng platform na ito sa Denmark. Ayon sa ulat, ang kasalukuyang valuation ng Polymarket ay lumampas na sa 8 billions USD, at maaaring tumaya ang mga user gamit ang crypto assets sa iba't ibang uri ng mga kaganapan. Bukod sa mga karaniwang tema tulad ng desisyon ng Federal Reserve, sports events, at eleksyon, kabilang din dito ang mga sensitibong isyu gaya ng "Ukraine ceasefire", "Kung bibilhin ba ni Trump ang Greenland", at mga personalidad na may kaugnayan sa Epstein files. Ayon sa datos ng BT.dk, may humigit-kumulang 376 million Danish kroner na taya sa Ukraine ceasefire event, at humigit-kumulang 33 million Danish kroner naman sa "Trump takeover ng Greenland". Ipinunto ni Halsboe-Jørgensen na, sa kanyang pananaw, ang platform na ito ay "ginagawang pustahan ang kapahamakan ng iba", lalo na ang mga kontrata na may kaugnayan sa digmaan at tunggalian na "nakababahala". Sinabi niya: "Ang pagtaya sa kamatayan at pagkawasak, at paggamit pa ng cryptocurrency sa mga transaksyon, ay lubos na salungat sa lahat ng pinaninindigan kong mga halaga." Binibigyang-diin niya na kung sasali ang mga Danish user sa ganitong uri ng pustahan, na may kinalaman sa pambansang soberanya at kaligtasan ng buhay ng iba, may responsibilidad ang gobyerno na kumilos. Ayon sa ulat, kasalukuyang sinusuri ng Danish regulators kung nilalabag ng Polymarket ang mga kaugnay na batas ng bansa, at pinag-aaralan kung paano ito malilimitahan o maipagbabawal sa Denmark sa pamamagitan ng regulasyon o pag-block. Ang hakbang na ito ay muling nagpasimula ng diskusyon sa mga bansang Europeo hinggil sa mga isyu ng etika at regulasyon sa Web3 prediction markets. (Crowdfund Insider)
Nakikita ng Ethereum ang mga kumpol ng likwididad sa $2,656 at $3,040 habang tumataas ang volatility
Ang Ethereum ($ETH) ay nakararanas ng magulong yugto habang ang mga antas ng likwididad ay nagpapakita ng kapansin-pansing konsentrasyon sa ilang partikular na antas ng presyo. Kaugnay nito, ang $ETH ay humaharap sa mga liquidity cluster sa $2,656 at $3,040 na marka. Ayon sa datos mula kay J.A. Maartunn, isang kilalang crypto analyst sa CryptoQuant, ang mga antas na ito ay maaaring magsilbing mahalagang magnet upang magdulot ng malaking galaw sa presyo. Gayunpaman, kasabay nito, tumataas din ang inaasahan ng volatility habang ang $ETH ay papalapit sa mga antas na ito. Ethereum Liquidity Update 🧭 Ang likwididad ay malakas na nakapangkat sa paligid ng $3,040 at $2,656 — dalawang pangunahing antas na maaaring magsilbing magnet para sa presyo. Asahan ang volatility habang hinahanap ng presyo ang mga zone na ito. — Maartunn (@JA_Maartun) December 18, 2025 Lumilitaw ang $ETH Liquidity Clusters sa $2,656 at $3,040, Nagpapahiwatig ng Bullish Potential Batay sa pinakabagong datos ng merkado, ang konsolidasyon ng likwididad ng Ethereum ($ETH) sa paligid ng $2,656 at $3,040 ay isang positibong senyales para sa karagdagang pagtaas ng presyo. Kaugnay nito, ang mga lugar na ito ay maaaring magtaas ng mga antas ng presyo, na nagbubukas ng daan para sa isang malaking bull rally. Gayunpaman, ang parehong matinding clustering ay nagpapahiwatig din ng posibilidad ng pagtaas ng volatility, kaya't nagbababala ito sa mga mangangalakal. Bukod pa rito, ang aktibidad ng leveraged trading sa mga pangunahing crypto exchange ay tumaas nang malaki. Partikular, sa nakalipas na tatlong araw, ang BitMex, Bybit, at Binance ay nakaranas ng kapansin-pansing pagtaas sa aktibidad na ito. Kasabay nito, ang $ETH ay bumagsak mula sa higit $3,000 na antas patungo sa mababang $2,850 sa loob lamang ng ilang oras. Ipinapakita ng mga historikal na istatistika na ang mga liquidity pocket, tulad ng nabanggit na mga antas ng presyo, ay kadalasang nagbubukas ng daan para sa mas matalim na galaw ng presyo. Sa kasalukuyan, ang $ETH ay nagpapalitan ng kamay sa halos $2,852. Kasabay nito, ipinapakita ng heatmap data ang kapansin-pansing likwididad na halos 4.27K sa kabuuan sa paligid ng $2,835-$2,840. Sa ganitong pananaw, ang mga antas na $2,656 at $3,040 ay nagpapakita ng potensyal na hilahin ang presyo ng $ETH patungo sa mga lugar kung saan nakalagay ang mga leveraged position o stop order. Pinapayuhan ang Ethereum Traders na Maghanda para sa Posibleng Volatility Ayon sa analyst, ang $3,000 na marka ay nagsisilbing psychological resistance level. Gayunpaman, ang $2,835 ay nagbibigay ng suporta para sa $ETH laban sa pagbaba. Kaya, kung epektibong mabisita muli ng $ETH ang mga nabanggit na antas, maaaring masaksihan ng merkado ang pagtaas ng volatility kasabay ng pagsipsip ng likwididad. Sa kabuuan, kailangang maging handa ang mga mangangalakal para sa ganitong senaryo upang mapaghandaan ang mga posibleng epekto.
Maramihang Epekto sa Likod ng Pagbulusok ng ETH: Pagsusuri sa Sunod-sunod na Liquidation at Teknikal na Death Cross
🚨 Balik-Tanaw sa Kaganapan Kamakailan, ang ETH market ay nakaranas ng matinding pag-uga. Sa loob lamang ng ilang minuto, ang presyo ng ETH ay bumagsak mula sa humigit-kumulang $3126 pababa sa $3045, at pagkatapos ay tuloy-tuloy na bumaba hanggang sa halos $2991, na nagdulot ng sunod-sunod na liquidation effect. Maraming high-leverage traders, tulad nina “麻吉大哥” at “黄立成”, ay naranasan ang partial forced liquidation sa kanilang 25x leverage positions, na mabilis na lumiit ang kanilang mga posisyon at nagdulot ng malaking pagkalugi. Ang serye ng mga pangyayaring ito ay nagdulot ng biglaang pagtaas ng risk-off sentiment sa market, at ang automated stop-loss at programmatic trading ay lalo pang nagpalakas ng selling pressure. ⏰ Timeline 22:45 (UTC+8) – Sa loob ng 12 minuto, bumaba ang presyo ng ETH mula sa humigit-kumulang $3126 papuntang $3045, at nagsimulang maabot ng mga high-leverage positions ang liquidation line, na nagpakita ng unang senyales ng chain liquidation effect. 22:47 (UTC+8) – Patuloy na bumaba ang market, at ang presyo ng ETH ay lumapit sa mahalagang support level na $3100, na nag-trigger ng sunod-sunod na automated stop-loss mechanisms. 23:11 (UTC+8) – Ang 25x leverage ETH long positions ng mga trader tulad ni “黄立成” ay na-liquidate nang bahagya, na nagdulot ng kabuuang pagkalugi na humigit-kumulang $315,700, at malaki ang nabawas sa kanilang posisyon. 23:18 (UTC+8) – Bumagsak ang presyo ng ETH sa ibaba ng $3000, na nagmarka ng pagkabigo ng mahalagang support level, at lalong naging negatibo ang market sentiment. 23:24 (UTC+8) – Ayon sa datos, ang presyo ng ETH ay nasa humigit-kumulang $2991, at lalong naging malinaw ang overall downtrend, na nagpasok sa market sa matinding volatility. 23:25 (UTC+8) – Ayon sa pinakabagong market data, ang presyo ng ETH ay na-update sa humigit-kumulang $2992.53, na nasa maikling yugto ng consolidation. 🔍 Pagsusuri ng Sanhi Ang biglaang pagbagsak ng ETH ay maaaring maiugnay sa pinagsamang epekto ng internal leverage structure risk at external macroeconomic uncertainty: Epekto ng Mataas na Leverage Ang malawakang paggamit ng 25x leverage sa mga long positions ay nagdudulot na kahit maliit na galaw ng presyo ay maaaring mag-trigger ng forced liquidation. Ang chain reaction ng liquidation ay nagdulot ng biglaang pagdami ng selling pressure, mabilis na paglabas ng pondo, at lalo pang nagpalala ng panic sa market. Mga Salik ng Makroekonomiya at Patakaran Kamakailan, ang rate cut ng Federal Reserve at sunod-sunod na global policy at regulatory changes ay nagdulot ng pag-aalinlangan ng mga investor sa risk assets. Ang kawalang-katiyakan sa policy signals at economic indicators ay nagtulak sa institutional funds na mag-shift sa risk-off mode, na lalo pang nagpapahina sa willingness na mag-hold ng ETH at iba pang high-risk assets. Teknikal na Trigger at Programmatic Trading Ang pagkabigo ng mga mahalagang technical support levels, kasabay ng dami ng stop-loss orders at programmatic trading systems na nagbebenta, ay nagtulak sa presyo na mabilis na bumagsak sa mas mababang antas. 📊 Teknikal na Analisis Batay sa Binance USDT perpetual contract ETH/USDT 45-minutong K-line data, ang kasalukuyang technical indicators ay nagpapakita ng malinaw na bearish signals: Moving Average Indicators Ang EMA10 ay bumaba sa ilalim ng EMA20 na bumuo ng death cross; Ang EMA20 ay bumaba sa ilalim ng EMA50 na lalo pang nagkumpirma ng medium-term bearish signal; Ang kabuuang presyo ay nasa ilalim ng EMA5, EMA10, EMA20, EMA50, at EMA120 moving averages, at ang pagkakaayos ng mga moving averages ay nagpapakita ng bear market pattern. Momentum Indicators Ang MACD ay bumaba sa ilalim ng zero axis, at ang histogram ay patuloy na lumiit, na nagpapakita ng lumalakas na bearish momentum; Ang RSI ay nasa oversold area, na bagama't nagpapahiwatig ng posibleng short-term rebound, ay nananatiling nangingibabaw ang overall downtrend; Ang J value ay nasa matinding oversold state, na bagama't nagpapahiwatig ng rebound opportunity, ay maaaring magpatuloy ang panic selling sa maikling panahon. Volume Indicators Ang trading volume ay tumaas ng 547.34%, ngunit ang presyo ay patuloy na bumababa, na nagpapakita ng panic selling at dominance ng mga sellers; Ang OBV ay bumagsak sa ilalim ng dating low, na lalo pang nagkumpirma ng malakas na selling pressure. Ang serye ng mga technical data na ito ay nagpapakita ng matinding kahinaan ng market sentiment, at mahirap baguhin ang bearish trend sa maikling panahon. 🔭 Pananaw sa Hinaharap ng Merkado Batay sa kasalukuyang teknikal at market sentiment, bagama't maaaring magkaroon ng bahagyang rebound ang ETH sa oversold area sa maikling panahon, nananatili pa rin ang mataas na risk: Nananatiling Panganib ng Chain Liquidation Ang liquidation effect na dulot ng high-leverage positions ay maaaring muling lumala, at kung magkaroon ng panibagong downward volatility, maaaring magdulot ito ng karagdagang pagbagsak. Kawalang-Katiyakan sa Makroekonomiya Ang pagbabago-bago ng domestic at international economic policies at regulatory trends ay patuloy na makakaapekto sa market sentiment, kaya't kailangang bantayan ng mga investor ang policy signals at economic data. Pagsubok sa Teknikal na Suporta Sa kasalukuyan, ang mahalagang support level ay nasa paligid ng $3000. Kung ito ay muling mabigo, maaaring makaranas ang market ng mas malawak na pagbagsak; sa kabilang banda, kung makahanap ng suporta sa transition period, maaaring unti-unting pumasok sa range-bound oscillation. Sa kabuuan, ang kasalukuyang ETH market ay nasa ilalim ng matinding volatility at napakataas na trading volume, at ang market sentiment ay mas nakatuon sa negatibo. Sa ganitong kalagayan, dapat bigyang-diin ng mga investor ang risk control, manatiling maingat, at iwasan ang blind chasing o sobrang laki ng posisyon. Ang susunod na galaw ng merkado ay higit na aasa sa pagbabago ng macro policy at galaw ng market funds; ang maingat na paghawak ng posisyon at tamang timing ng adjustment ang pinakamainam na estratehiya.
Pinuno ng Digital Asset ng JPMorgan: Ang mga makabagong ideya na lumilitaw sa Solana ecosystem ay sa huli ay huhubog bilang mga matured na solusyon na angkop para sa regulated na merkado.
BlockBeats balita, Disyembre 13, si Scott Lucas, Managing Director at Head ng Digital Asset Markets ng JPMorgan, ay nagsalita sa Solana Breakpoint conference: "Naniniwala ako na ang komunidad na ito ay naglalaman ng napakaraming kamangha-manghang inobasyon, at ang mga tao ay puno ng pagnanais na mag-explore. Kapag pinagsama mo ang dalawang ito, magsisimula kang maunawaan—saan nagmumula ang mga oportunidad sa negosyo, at paano ito bumabalik sa pangunahing tema ng paglago ng ekonomiya, na bahagi ng mas malawak na naratibo. Kaya sa tingin ko, ang susi ay ang tunay na makilahok, at isama ang orihinal na diwa at inobasyon sa pagtuklas ng mga oportunidad. Hindi lahat ng inobasyon ay ganap na angkop para sa mga regulated na merkado, at normal lang iyon. Ang ilan ay nakatuon sa retail users, ang iba naman ay nakatuon sa ibang mga merkado, ngunit tiyak na may mga mahahalagang elemento dito na napakahalaga para sa aming pag-unawa, na karapat-dapat na pagtuunan ng pansin at pag-aralan. Kahit na ang ilang bagay ay pansamantalang lampas sa saklaw ng aming negosyo, ang pagkuha ng mga ideyang ito at pagtulak sa diskusyon ay napakahalaga pa rin—dahil ganito umuunlad ang merkado. Ang mga mas pioneering at adventurous na ideya na lumilitaw sa Solana ecosystem ay kadalasang nagiging mature na mga solusyon na angkop para sa regulated markets, at ito ay isang napaka-ideal na landas ng pag-unlad. Ang inobasyon ay nagmumula sa ganitong uri ng clash of ideas at malawakang debate. Ang malubog dito, tunay na makinig sa pulso ng industriya, at sumipsip ng mahahalagang aral—ito mismo ay isang napakahalagang proseso."
Jupiter DEX Binili ang RainFi, Tinanggap ang Bagong Presidente Habang Bumagsak ang JUP
Pangunahing Tala Nakuha ng Jupiter DEX ang RainFi upang pabilisin ang on-chain credit markets ng Solana. Itinalaga ng platform ang dating KKR exec na si Xiao-Xiao J. Zhu bilang bagong presidente nito. Bumaba ng higit sa 8% ang presyo ng JUP sa nakalipas na 24 oras. Nais ng Jupiter Exchange JUP $0.21 24h volatility: 7.1% Market cap: $670.95 M Vol. 24h: $37.26 M na magkaroon ng mas malaking bahagi sa credit ecosystem ng Solana’s SOL $131.2 24h volatility: 4.8% Market cap: $73.76 B Vol. 24h: $7.14 B at nakuha nito ang RainFi, isang fixed-term lending platform sa likod ng Droplets community. Kumpirmado ng RainFi na naganap ang Droplets snapshot noong Disyembre 10, 2025. Lahat ng holders sa sandaling iyon ay makakatanggap ng JUP rewards sa unang bahagi ng 2026 habang pumapasok ang proyekto sa Jupiter ecosystem. JUST IN: @JupiterExchange ay nakuha ang @RainFi_ upang pabilisin ang onchain credit markets ng Solana, at ang mga Droplets users ay makakatanggap ng $JUP rewards sa unang bahagi ng 2026. pic.twitter.com/eVTl91ZWnH — SolanaFloor (@SolanaFloor) Disyembre 11, 2025 Plano ng Jupiter ang unti-unting integrasyon ng RainFi, na layuning palakihin ang credit markets sa pamamagitan ng fixed-term loans, at ang mga pangunahing tampok nito sa mga susunod na buwan. Samantala, magpapatuloy ang app sa ilalim ng sariling pangalan habang nasa transition. Ang stJUP deposits ay nananatiling sarado ngayon, ngunit maaaring mag-withdraw ang mga user mula sa Liquid habang nagpapatuloy ang rewards hanggang matapos ang susunod na ASR cycle. Sa kabilang banda, magpapatuloy nang walang pagbabago ang operasyon ng stCOLLAT. Itinigil na ang stJUP deposits, at inaanyayahan ang mga user na mag-unstake mula sa Liquid. Magpapatuloy ang mga posisyon sa pag-generate ng staking rewards hanggang sa susunod na ASR distribution at sa pagsasara ng Liquid. Hindi apektado ng transition na ito ang stCOLLAT, at normal pa rin ang staking para sa kanila. — Rain.fi 💧 (@RainFi_) Disyembre 11, 2025 Bagong Presidente Itinalaga rin ng Jupiter si Xiao‑Xiao J. Zhu bilang bagong presidente nito. Pagkatapos ng limang taon sa KKR, kung saan siya ang responsable sa digital asset strategy at nakipagtrabaho sa malalaking technology deals, magpo-focus na ngayon si Zhu sa pagpapalawak ng Jupiter bilang “the default onchain gateway to the world.” Sinabi niya sa isang post sa X na ang halaga sa crypto “ay pangunahing lumilipat mula sa infrastructure patungo sa application level,” kung saan ang liquidity, distribution, at user experience ang bumubuo ng pangunahing kalamangan. Pagkatapos ng limang kahanga-hangang taon sa KKR, excited akong ibahagi na sasali ako sa @JupiterExchange, ang nangungunang onchain super-app sa @Solana, bilang Presidente. Narito kung bakit. Sa KKR, nagkaroon ako ng pribilehiyong hubugin ang digital asset strategy at maging bahagi ng iconic TMT Private Equity at… pic.twitter.com/6cXAWwIBg5 — Xiao-Xiao J. Zhu (@xxjzhu) Disyembre 10, 2025 Sa ilalim ng kanyang pamumuno, layunin ng Jupiter na mag-iwan ng pangmatagalang epekto bilang pinakamalaking full-stack DeFi platform ng Solana. Pinangangasiwaan ng team ang higit sa $3 billion sa TVL at mahigit $1 trillion sa annualized activity sa trading, lending, staking, at iba pang produkto. Kaugnay na artikulo: Jupiter Launches Limit Order V2 on Solana With Privacy Features Ayon sa bagong Presidente ng Jupiter, magpo-focus na ngayon ang DEX sa “stablecoins, payments, at isang omnichain hub na nag-uugnay sa mga ecosystem at liquidity layers.” Bagsak ang JUP Token Bumagsak ng higit sa 8% ang JUP sa nakalipas na araw at halos 39% ngayong buwan. Sa $0.2137, halos 90% na itong mas mababa mula sa all-time high nito mahigit dalawang taon na ang nakalipas. Naganap ang pagbagsak kahit na inilunsad ng Coinbase ang spot trading para sa Jupiter pairs noong Disyembre 9 at inilunsad ang Ultra v3, ang upgraded trading engine ng DEX. Ipinapakilala ang Ultra V3 – ang pinaka-advanced na end to end trading engine na kailanman ay ginawa. Ito ay naghahatid ng pinaka-importanteng gusto ng mga trader: – Best Price: Meta aggregation na kinabibilangan ng Iris, ang aming bagong router – Best Execution: ShadowLane para sa optimal na private txn landing & Predictive Execution para sa… pic.twitter.com/XEubTUmKwM — Jupiter (🐱, 🐐) (@JupiterExchange) Oktubre 17, 2025 Ang engine ay nag-aalok ng mas malalim na proteksyon laban sa sandwich attacks, mas mababang execution costs, at pinahusay na slippage performance
Malaking Pagbabago sa Presyo ng ETH: Malalaking Order at Maluwag na Makroekonomikong Kalagayan, Magkasamang Nagdudulot ng Simponya ng Rebound
📈 Pagbabalik-tanaw sa Kaganapan Kamakailan, ang Ethereum (ETH) ay nagpakita ng isang nakakagulat na rebound sa merkado sa loob ng napakaikling panahon. Ayon sa datos ng merkado, mula 23:00 (UTC+8), ang presyo ng ETH ay mabilis na tumaas mula humigit-kumulang $3114 hanggang $3297, na may kabuuang pagtaas na halos 5.81%. Ipinakita ng maraming teknikal na indikador at malalaking order na napakaaktibo ng mga mamimili sa merkado, at ang mga pondo mula sa mga whale at algorithmic trading ay naging pangunahing tagapaghatid ng kasalukuyang galaw. Kasabay nito, ang inaasahan ng maluwag na macro environment at pagtaas ng pondo mula sa mga institusyon ay nagbigay ng likwididad na suporta sa ETH, na tumulong sa mga risk asset na makaranas ng malakas na rebound sa maikling panahon. ⏳ Timeline 23:00 (UTC+8): Unang lumitaw ang mga palatandaan ng rebound sa merkado, ang presyo ng ETH ay gumagalaw sa pagitan ng $3114 hanggang $3116, at ang mga teknikal na indikador ay nagpakita ng bullish signal malapit sa mga pangunahing suporta. 23:00–23:41 (UTC+8): Sa loob lamang ng 41 minuto, ang presyo ng ETH ay tumaas mula humigit-kumulang $3114 hanggang $3214, na may pagtaas na 3.20%, at madalas na pumasok ang malalaking order at pondo ng mga whale. 23:44 (UTC+8): Nabreak ng presyo ang $3200 na antas, biglang tumaas ang volume ng transaksyon, at mataas ang sigla ng teknikal na buying. 23:00–00:10 (UTC+8): Sa kabuuan ng galaw, ang presyo ng ETH ay tumaas mula $3116 hanggang $3297, na may kabuuang pagtaas na 5.81%, at ang pinakabagong presyo ay nananatili sa paligid ng $3293.62. 🔍 Pagsusuri ng mga Dahilan Ang kasalukuyang volatility ng ETH ay pangunahing hinimok ng dalawang pangunahing salik: Inaasahan ng maluwag na macro environment at pagtaas ng pondo mula sa mga institusyon Ang Federal Reserve at mga matataas na opisyal ay madalas na nagpapahiwatig na may sapat na espasyo para sa rate cut, at kasama ng mga hakbang ng administrasyon ni Trump para sa karagdagang easing, nagkaroon ng mataas na kumpiyansa ang merkado sa pagpapabuti ng likwididad. Ang mga asset manager tulad ng Vanguard, BlackRock, at iba pa ay sunud-sunod na nagpapalawak ng kanilang crypto ETF investment layout, na nagdulot ng malaking daloy ng pondo sa mga high-risk asset sa merkado, na nagbigay ng matibay na suporta sa ETH. Pag-trigger ng teknikal na signal at epekto ng malalaking order Madalas lumitaw ang bullish signal malapit sa mga pangunahing suporta, at ang malalaking order at pondo ng mga whale ay nag-uunahan sa pagbili, na nagtulak sa presyo ng ETH na mabreak ang mahahalagang resistance. Ang algorithmic trading at automated copy trading ay lalo pang nagpalaki ng epekto ng teknikal na buying, at ang biglang pagtaas ng volume ng transaksyon ay naging katalista ng mabilis na pag-akyat ng presyo. 💻 Teknikal na Pagsusuri (Batay sa Binance USDT Perpetual 45-Minute K-Line) KDJ Indicator at Pagkakaayos ng Moving Averages Ipinapakita ng datos na nagkaroon ng golden cross ang KDJ, na nagpapahiwatig ng simula ng lakas ng mga bulls; kasabay nito, ang MA5, MA10, MA20 at iba pang moving averages ay nakaayos sa bullish pattern, at ang presyo ay matatag na nasa itaas ng EMA5/10/20/50/120, na bumubuo ng perpektong bullish trend. Overbought Indicator Reminder Ang J value ay nasa matinding overbought zone, at ang RSI ay nabreak ang upward trendline at malapit na sa upper band. Bagama't may short-term risk ng pullback, nananatiling malakas ang kabuuang bullish signal. Biglang Pagtaas ng Volume at Pagbabago ng OBV Tumaas ang trading volume ng 558.81%, na mas mataas nang malaki kaysa sa 10-day at 20-day average volume, at napakataas ng buying enthusiasm. Ang OBV indicator ay nabreak ang dating high, na lalo pang nagpapatunay ng lakas ng mga mamimili. Pondo ng Major Players at Epekto ng Liquidation Sa loob ng nakaraang 1 oras, ang kabuuang halaga ng liquidation sa buong network ay umabot sa $10 million, kung saan 99% ay short positions, at ang net inflow ng major players ay umabot sa $40 million, na nagpapakita na kahit sa mataas na antas ay marami pa ring buy orders na nagtutulak sa presyo pataas. 🔮 Pananaw sa Hinaharap ng Merkado Sa maikling panahon, maaaring magpatuloy ang pag-akyat ng ETH na hinahatak ng bullish sentiment sa teknikal na aspeto, ngunit ang overbought na RSI at J value ay nagbababala sa mga investor na mag-ingat sa risk ng pullback. Sa medium hanggang long term, dahil sa suporta ng macro easing expectations at institutional positioning, may pag-asa ang ETH na mapanatili ang kabuuang upward trend. Gayunpaman, kung magkakaroon ng liquidity tightening o biglang pagbabago ng sentiment sa merkado, maaaring harapin ng presyo ang risk ng pag-adjust pababa sa mga pangunahing suporta. Ang mga investor na sasali sa kasalukuyang galaw ay dapat na maingat na subaybayan ang pagbabago ng trading volume at galaw ng malalaking order, at maayos na kontrolin ang kanilang posisyon upang maiwasan ang short-term selling pressure. Kasabay nito, manatiling alerto at mabilis na tukuyin ang mga teknikal na signal upang makahanap ng mas mainam na entry at exit points sa isang volatile na merkado. Sa kabuuan, ang matinding volatility ng kasalukuyang ETH market ay bunga ng pagsasama ng macro policy na positibo at ng direktang epekto ng concentrated buying ng malalaking order sa teknikal na aspeto. Para sa mga investor na mahilig sa short-term opportunities, sa susunod na ilang oras o kahit ilang araw, nananatiling puno ng pagbabago ang merkado, kaya't kailangang maging maingat at panatilihin ang flexible na trading strategy.
Ang SEC ng US ay magsasagawa ng roundtable meeting tungkol sa mga isyu ng privacy sa crypto sa Disyembre 15
Iniulat ng Jinse Finance na ang Crypto Special Task Force ng U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) ay magsasagawa ng roundtable meeting sa Disyembre 15 upang magsagawa ng malalimang talakayan hinggil sa mga polisiya kaugnay ng financial monitoring at privacy. Kabilang sa mga panauhin para sa sesyon na "Talakayan Tungkol sa Financial Monitoring at Privacy Issues" ay sina Yaya J. Fanusie, Global Policy Director ng Aleo Network Foundation; Jill Gunter, Chief Strategy Officer ng Espresso Systems; Zooko Wilcox, tagapagtatag ng Zcash; Koh, CEO at Executive Director ng Aleo Network Foundation; Simon Letort, Strategic Program Director ng Digital Asset; Nikhil Raghuveera, Co-founder at CEO ng Predicate; at Wayne Chang, Founder at CEO ng SpruceID. Para naman sa "Financial Monitoring and Privacy Thematic Panel," kabilang sa mga panauhin sina Katherine Kirkpatrick Bos, General Counsel ng StarkWare; Carole House, CEO ng Penumbra Strategies; Linda Jeng, CEO ng Digital Self Labs; Summer Mersinger, CEO ng Blockchain Association; Jay Stanley, Senior Policy Analyst ng American Civil Liberties Union; J.W. Verret, Associate Professor ng Law sa George Mason University School of Law; at Steve Yelderman, General Counsel ng Etherealize.
Naglulunsad ang mga bangko sa EU ng magkakaugnay na hakbang para sa Euro-pegged stablecoin pagsapit ng 2026
Isang grupo ng 10 EU na mga bangko ang nagbabalak na maglunsad ng euro-pegged stablecoin sa pamamagitan ng isang entity na nakabase sa Amsterdam na tinatawag na Qivalis sa ikalawang kalahati ng 2026, depende sa pag-apruba ng Dutch Central Bank. Ang euro stablecoin ay itatali nang one-to-one sa euro at gagana sa ilalim ng MiCA framework ng European Union. EU Banks Suportado ang Plano ng Qivalis para sa Euro-Pegged Stablecoin Sa isang abiso noong Martes, sinabi ng BNP Paribas na sumali ito sa siyam pang EU na mga bangko upang suportahan ang proyekto ng Qivalis para sa isang euro-pegged stablecoin. Itinatag ng mga EU na bangko ang Qivalis sa Amsterdam upang maglabas ng euro stablecoin na idinisenyo para sa mga pagbabayad at transaksyon ng digital asset sa loob ng European market. Plano ng Qivalis na maglabas ng euro-pegged stablecoin na sumusubaybay ng isang euro kada token. Ang euro stablecoin ay isang digital token na naglalayong mapanatili ang matatag na halaga sa pamamagitan ng paghawak ng mga reserbang tumutugma sa bilang ng mga token na umiikot. Nais ng mga EU na bangko na kasali sa Qivalis na ang euro-pegged stablecoin ay gumana bilang regulated electronic money sa ilalim ng mga patakaran ng EU. Ang Dutch Central Bank ang magsisilbing pangunahing tagapangasiwa para sa Qivalis. Kaya naman, kailangang makakuha ng awtorisasyon ang mga EU na bangko bago mailunsad ang euro-pegged stablecoin. Target ng Qivalis ang ikalawang kalahati ng 2026, ngunit nakadepende ang iskedyul sa pagsusuri at proseso ng paglilisensya ng Dutch Central Bank. MiCA Rules na Humuhubog sa Qivalis Euro Stablecoin at Pag-apruba ng Dutch Central Bank Plano ng Qivalis na gawing ganap na sumusunod sa regulasyon ng EU’s Markets in Crypto-Assets (MiCA) ang kanilang euro-pegged stablecoin. Itinatakda ng MiCA ang mga karaniwang patakaran para sa mga crypto issuer at service provider, kabilang ang mga pamantayan sa kapital, reserba, at pagbubunyag para sa anumang euro stablecoin na inaalok sa bloc. Ikinonekta ni Qivalis CEO Jan-Oliver Sell ang proyekto ng euro stablecoin sa mas malawak na pagtulak patungo sa digital payments sa Europa. “Ang isang native euro stablecoin ay hindi lang tungkol sa kaginhawahan — ito ay tungkol sa monetary autonomy sa digital age,” ani niya. Dagdag pa niya na ang Qivalis euro-pegged stablecoin ay lilikha ng “mga bagong oportunidad para sa mga kumpanyang Europeo at mga consumer na makipag-ugnayan sa onchain payments at digital asset markets gamit ang kanilang sariling currency.” Sa ilalim ng MiCA, ang isang euro-pegged stablecoin gaya ng Qivalis euro stablecoin ay kailangang magpanatili ng mataas na kalidad ng mga reserba at magbigay ng malinaw na mga tuntunin sa pagtubos. Kakailanganin ng Dutch Central Bank ang detalyadong impormasyon tungkol sa mga reserba, risk controls, at pamamahala bago bigyan ng awtorisasyon ang Qivalis. Bilang resulta, kailangang ipakita ng mga EU na bangko na ang euro stablecoin ay maaaring manatiling ganap na backed at matugunan ang lahat ng kondisyon ng MiCA sa paglipas ng panahon. US GENIUS Act at Dollar Stablecoins na Nagbibigay ng Balangkas sa Debate sa Euro Stablecoin Dumarating ang Qivalis euro-pegged stablecoin habang naghahanda ang Estados Unidos na ipatupad ang GENIUS Act, isang pederal na batas para sa payment stablecoins. Ang GENIUS Act, na nilagdaan ni U.S. President Donald Trump noong Hulyo, ay nagtatakda ng mga pamantayan para sa mga dollar-linked token na inilalabas ng mga bangko at iba pang aprubadong entity. Sa ilalim ng GENIUS Act, babantayan ng mga awtoridad ng U.S. ang mga reserba, proseso ng pagtubos, at proteksyon ng consumer para sa dollar stablecoins. Ang legal na balangkas na ito ay maaaring magpalakas sa posisyon ng dollar stablecoins sa pandaigdigang merkado habang ang mga EU na bangko ay kasalukuyang bumubuo pa lamang ng euro stablecoin sa ilalim ng MiCA. Dahil maraming onchain na transaksyon ngayon ay umaasa sa dollar-pegged tokens, ang Qivalis euro-pegged stablecoin ay nag-aalok ng estruktura para sa mga pagbabayad at settlement sa euros. Ang GENIUS Act sa U.S. at MiCA sa EU ay bumubuo na ngayon ng dalawang magkahiwalay na regulatory pillars para sa mga stablecoin, kung saan ang proyekto ng euro stablecoin mula sa mga EU na bangko ay nakaposisyon sa loob ng MiCA pillar. ECB, Olaf Sleijpen at Jürgen Schaaf na Nagbabantay sa Mga Panganib ng Euro Stablecoin Binabantayan ng mga regulator ang sektor ng euro-pegged stablecoin habang ito ay lumalaki. Iniulat na nagbabala si Olaf Sleijpen, gobernador ng Dutch Central Bank, na ang malawakang paggamit ng euro stablecoins ay maaaring makaapekto sa monetary policy. Ang kanyang mga pahayag ay nakatuon sa pangangailangang maunawaan kung paano makikipag-ugnayan ang malawak na sirkulasyon ng mga pribadong yunit ng euro stablecoin sa interest rates at mga liquidity tool. Tinalakay ng European Central Bank (ECB) ang mga katulad na isyu sa isang ulat noong Nobyembre. Sinabi ng ECB na ang kasalukuyang mga panganib mula sa mga stablecoin, kabilang ang anumang euro-pegged stablecoin, ay nananatiling limitado ang laki. Gayunpaman, idinagdag ng ECB na “ang mabilis na paglago ay nagbibigay-katwiran sa masusing pagmamanman,” lalo na kung ang isang euro stablecoin ay magsimulang gumanap ng mas malaking papel sa mga pagbabayad o pag-iimpok. Binanggit ni ECB adviser Jürgen Schaaf na ang mga euro-denominated stablecoin ay may pinagsamang market capitalization na mas mababa sa 350 million euro, o humigit-kumulang $407 million, sa oras ng paglalathala. Noong Hulyo, ang market na ito ng euro stablecoin ay kumakatawan sa mas mababa sa 1% ng global stablecoin market, na nananatiling pinangungunahan ng dollar-pegged tokens sa halip na mga estruktura ng euro-pegged stablecoin. Tatevik Avetisyan Editor sa Kriptoworld Si Tatevik Avetisyan ay editor sa Kriptoworld na sumasaklaw sa mga umuusbong na crypto trends, inobasyon sa blockchain, at mga pag-unlad sa altcoin. Siya ay masigasig sa pagpapaliwanag ng mga komplikadong kwento para sa pandaigdigang audience at gawing mas accessible ang digital finance. 📅 Nai-publish: Disyembre 3, 2025 • 🕓 Huling na-update: Disyembre 3, 2025
Ang mga panganib sa likod ng matinding pagbagsak ng presyo ng ETH: Mataas na leverage at mga panganib sa seguridad ang nagdudulot ng matinding pag-uga ng merkado
Pagbabalik-tanaw sa Kaganapan 📝 Kamakailan, ang merkado ng Ethereum (ETH) ay nakaranas ng matinding pagbabagu-bago, na nagdulot ng malawakang atensyon sa merkado. Sa likod ng pagbagsak na ito, may dalawang pangunahing sanhi: una, ang mga high-leverage na posisyon ay mabilis na na-liquidate nang sunud-sunod habang bumababa ang presyo; pangalawa, ang insidente ng seguridad sa Ethereum ecosystem ay nagdulot ng dagok sa kumpiyansa ng merkado. Sa insidenteng ito, bumagsak ang ETH mula halos $3000 pababa sa humigit-kumulang $2872 sa loob lamang ng ilang minuto, kasabay ng malawakang liquidation ng mga long positions, na nagpapakita ng kakulangan sa liquidity ng merkado at mga senyales ng panic selling. Timeline ⏰ 07:37 Unang bumagsak ang ETH sa ilalim ng $3000 na antas, na may presyong humigit-kumulang $2997.56, at nagsimulang magpakita ng mga senyales ng kahinaan ang merkado. 07:40 Ang yETH na produkto ng Yearn Finance ay nakaranas ng security attack, kung saan ginamit ng hacker ang isang bug upang "walang limitasyong mag-mint" ng yETH, na nagresulta sa pag-withdraw ng pondo mula sa pool, at humigit-kumulang 1000 ETH ang mabilis na nailipat sa anonymous mixing protocol na Tornado Cash. Ang insidenteng ito ay agad na nagpalala ng mga alalahanin tungkol sa seguridad ng Ethereum ecosystem. 08:00 Sa loob lamang ng 9 na minuto, bumagsak ang presyo ng ETH mula humigit-kumulang $2999 pababa sa $2920, na may pagbaba ng 2.64%. Ang mga high-leverage na posisyon ay sunud-sunod na na-liquidate, na nagdulot ng panic sa merkado. 08:19 Bumagsak ang ETH sa ilalim ng mahalagang suporta na $2900, na may presyong na-update sa $2898.76, na nagpapakita ng patuloy na pagtaas ng selling pressure. 08:33 Sa loob ng halos 1 oras, ang kabuuang halaga ng liquidation sa buong network ay umabot sa $100 millions, kung saan ang bahagi ng ETH liquidation ay humigit-kumulang $32.65 millions, na nagpapakita ng malinaw na epekto ng long position liquidation. 08:37 Sa huli, bumaba ang ETH sa humigit-kumulang $2872.1, at pagkatapos ng matinding pagbabagu-bago ay pumasok sa yugto ng low-level consolidation. Pagsusuri ng Sanhi 🔍 Sunud-sunod na Liquidation ng High-Leverage Positions Sa panahon ng bullish trend sa merkado, maraming traders ang gumagamit ng high-leverage na operasyon. Kapag bumaba ang presyo kahit kaunti, nagkakaroon ng sunud-sunod na liquidation na pumipilit sa mga traders na isara ang kanilang mga posisyon, na nagdaragdag sa selling pressure at lalo pang nagpapababa ng presyo. Sa pagbagsak ng ETH na ito, maraming leveraged positions ang mabilis na na-liquidate, na nagresulta sa self-reinforcing na downward spiral. Dagok ng Security Incident sa Ethereum Ecosystem Ang security vulnerability ng yETH na produkto ng Yearn Finance ay sinamantala ng masasamang-loob, na nagresulta sa pagnanakaw at paglilipat ng malaking halaga ng asset. Bilang isa sa mga mahalagang produkto ng Ethereum ecosystem, ang insidenteng ito ay labis na nagbawas ng kumpiyansa ng mga holders, na nagtulak sa ilang investors na magbenta sa gitna ng panic, at lalo pang nagpalala ng selling sentiment sa buong merkado. Teknikal na Pagsusuri 📊 Batay sa [ETH/USDT Binance USDT Perpetual 45-Minute] na K-line data, ang kasalukuyang teknikal na aspeto ay nagpapakita ng mga sumusunod na katangian: Sistema ng Moving Average Ang EMA20 ay bumaba sa ilalim ng EMA50, na bumubuo ng tipikal na death cross signal, na nagpapakita ng paghina ng short-term trend. Ang EMA24 ay nasa ilalim ng EMA52, na nagpapakita ng malinaw na bearish signal sa medium at long term. Oscillator Indicators Ang MACD ay bumaba sa ilalim ng zero axis, na nagpapalakas ng medium-term bearish signal. Bumaba ang RSI sa ilalim ng 30, na nagpapahiwatig na kasalukuyang nasa oversold area, bagaman may posibilidad ng technical rebound, ngunit hindi pa rin nagbabago ang pangkalahatang downtrend sa short term. Ipinapakita rin ng KDJ indicator at J value ang oversold status, kaya maaaring magkaroon ng panandaliang pag-akyat ang merkado, ngunit hindi pa malinaw ang bottom structure. Volume at Liquidation Situation Tumaas ang trading volume ng 1571.60%, ngunit kasabay ng pagbaba ng presyo, na nagpapahiwatig na karamihan sa pondo sa merkado ay nagmumula sa panic selling. Sa loob ng halos 1 oras, ang halaga ng liquidation ng mga kontrata sa buong network ay umabot sa $100 millions, na karamihan ay mula sa long position liquidation, na nagpapakita ng cumulative effect ng high-leverage risk. Outlook sa Hinaharap 💡 Kasalukuyang nasa low-level consolidation area ang presyo ng ETH, kaya dapat bigyang-pansin ng mga investors ang mga sumusunod na punto: Posibilidad ng Panandaliang Teknikal na Rebound Dahil ang RSI at KDJ ay nasa oversold area, maaaring magkaroon ng technical rebound ang merkado. Gayunpaman, dahil sa abnormal na aktibidad ng volume at patuloy na liquidation, maaaring limitado ang lakas ng rebound sa short term at mananatiling mataas ang volatility. Panganib ng Medium at Long-Term Downtrend Ang sunud-sunod na liquidation ng high-leverage positions at ang krisis sa kumpiyansa na dulot ng security incident ay nagpapahiwatig ng tumataas na panganib ng medium at long-term downtrend. Kung magpapatuloy ang mahinang sentiment ng merkado, o lalala pa ang balita tungkol sa security incident, maaaring harapin ng ETH ang mas malalim na pag-adjust. Risk Control at Investment Strategy Para sa mga investors na mababa ang risk appetite, inirerekomenda na pansamantalang mag-obserba muna, o bawasan ang posisyon upang maiwasan ang malaking pagkalugi sa gitna ng matinding volatility. Bigyang-pansin ang mga susunod na balita tungkol sa security incident, pati na rin ang galaw ng malalaking pondo at liquidation data, at maghintay ng malinaw na senyales ng market bottom stabilization bago gumawa ng investment decision. Sa kabuuan, ang pagbagsak ng ETH market na ito ay hindi lamang resulta ng technical liquidation effect, kundi pati na rin ng krisis sa kumpiyansa na dulot ng mga isyu sa seguridad ng ecosystem. Habang binibigyang-pansin ng mga investors ang mga panandaliang oportunidad sa rebound, mas mahalaga pa ring maging maingat sa panganib ng patuloy na pagbaba sa medium at long term, maayos na pamahalaan ang posisyon, at mahigpit na kontrolin ang risk upang makasabay sa mga posibleng pagbabago sa merkado sa hinaharap.
Ang co-founder ng Samourai Wallet na si William Lonergan Hill ay hinatulan ng apat na taon sa kaso ng crypto mixing service
Ang co-founder ng Samourai Wallet na si William Lonergan Hill ay hinatulan ng apat na taon sa kulungan dahil sa kanyang papel sa pagpapatakbo ng isang crypto mixing service na ayon sa mga tagausig ay tumulong sa mga kriminal na "maglaba ng milyon-milyong maruruming pera," ayon sa pahayag mula sa U.S. Attorney's Office. Si Hill ay hinatulan noong Miyerkules sa U.S. District Court para sa Southern District ng New York, mga dalawang linggo matapos hatulan ang kanyang dating kasamahan na si Keonne Rodriguez, na tumanggap ng maximum na limang taong parusa mula sa parehong district court. Si Rodriguez ang nagsilbing chief executive officer ng Samourai, at si Hill naman ang chief technology officer. Ang dalawa ay umamin ng kasalanan noong Hulyo matapos unang itanggi ang mga paratang noong nakaraang taon. "Ang mga sentensiyang natanggap ng mga akusado ay nagpapadala ng malinaw na mensahe na ang paglalaba ng kilalang kriminal na kita — anuman ang teknolohiyang ginamit o kung ang kita ay nasa anyo ng fiat o cryptocurrency — ay haharap sa malubhang parusa,” sabi ni Attorney for the United States Nicolas Roos sa pahayag. Si Rodriguez, 37, at Hill, 67, ay pareho ring hinatulan ng tatlong taon ng supervised release at inutusan na magbayad ng multa na $250,000 bawat isa. Pareho na rin silang nagbayad ng mahigit $6.3 million sa forfeitures, ayon sa mga tagausig noong Miyerkules. Noong Agosto, sinabi ng mga tagausig na ang Samourai ay isang app na "dinisenyo at pinatakbo bilang isang serbisyo para sa pagpapadala ng kriminal na kita" at alam nina Hill at Rodriguez na ito ay ginagamit upang itago ang mga pondo. Ang mga crypto mixing service ay napunta sa sentro ng atensyon ng mga tagausig nitong mga nakaraang taon. Ang Tornado Cash developer na si Roman Storm ay kinasuhan noong 2023 ng money laundering, pagsasabwatan upang magpatakbo ng hindi lisensyadong money transmitting business, at paglabag sa sanctions. Noong Agosto, hindi nagkaisa ang hurado sa hatol ukol sa money laundering at sanctions charges, ngunit napatunayang guilty si Storm sa money transmitting charge. Noong Agosto, sinabi ni Matthew J Galeotti, acting assistant attorney general ng Criminal Division ng Justice Department, na ang "pagsusulat ng code" ay hindi isang krimen. Samantala, ang mga crypto advocate ay nangangalap ng pondo upang i-donate sa legal funds para kay Storm at hinihikayat ang mga mambabatas na protektahan ang mga software developer habang pinagdedebatehan kung paano ireregulate ang digital asset industry.
Chainlink Umabot sa $322B sa Tokenized RWAs habang Pinalalawak ng JPMorgan at Fidelity ang Onchain Integrations
Nakakita ang Chainlink ng matinding paglago sa paggamit ng tokenized asset habang pinalawak ng malalaking institusyon ang kanilang on-chain na mga pagsisikap. Nagdagdag ang LINK ng mga bagong function sa pamamagitan ng paglulunsad ng Reserve at mas malawak na mga gantimpala ng programa sa iba't ibang merkado. Naitala ng Chainlink ang malaking pagtaas sa aktibidad ng tokenized asset, na umabot sa $322.3 billion, ayon sa ulat ng Messari. Inilagay ng bilang na ito ang network sa sentro ng mabilis na lumalagong segment na sinusuportahan ng malalaking grupo sa pananalapi gaya ng J.P. Morgan at Fidelity. Ang paglipat mula sa mga naunang single-chain na tool patungo sa paglawak ng multichain na aktibidad ay nagtaas ng mga bagong inaasahan para sa mga pinagsasaluhang pamantayan. Ang mga institusyong sumusubaybay sa tokenized asset ay nagnanais ng pare-parehong mga patakaran para sa data, pagpapatupad, at privacy, at pinalawak ng Chainlink ang kanilang suite bilang tugon. Saklaw na ngayon ng kanilang stack ang data feeds, data streams, SmartData, CCIP para sa cross-chain settlement, Automated Compliance Engine, mga tool sa privacy tulad ng Confidential Compute at Blockchain Privacy Manager, at ang Chainlink Runtime Environment para sa secure na pagpapatupad ng workflow. Hindi na lang price feeds ang pinapagana ng Chainlink; nagiging backbone na ito ng onchain finance. Sa mahigit $322B na tokenized RWAs at malalaking institusyon tulad ng J.P. Morgan, Fidelity, UBS, at Swift na bumubuo gamit ang kanilang stack, ang @chainlink ay umuunlad bilang isang full-stack platform para sa onchain… https://t.co/hjGtYlkSyE — Messari (@MessariCrypto) November 14, 2025 Pinapalakas ng Institutional Adoption ang Onchain Activity Ginamit ng J.P. Morgan ang mga kakayahan ng Chainlink sa pamamagitan ng Kinexys para sa isang cross-chain Delivery versus Payment na proseso. Ikinonekta ng Kinexys ang isang interbank payment network sa Ondo Chain, pati na rin ang isang tokenized U.S. Treasuries fund na kilala bilang OUSG. Ipinakita ng aksyon ang cross-chain settlement sa pagitan ng permissioned at public systems nang walang abala. Ikinonekta ng Fidelity International ang kanilang Institutional Liquidity Fund sa Chainlink para sa on-chain NAV distribution. Ang laki ng pondo ay nasa $6.9 billion. Ang impormasyon ng NAV ay dumadaloy sa zkSync, na nagbibigay-daan sa transparent na pagsubaybay ng fund-share on-chain. Itinampok ng Fidelity ang real-time na availability ng fund-data bilang pangunahing benepisyo. Nakipag-partner ang Apex Group sa Chainlink upang bumuo ng stablecoin structure gamit ang CCIP, ACE, at Proof of Reserve. Patuloy na nagdadagdag ang grupo ng mga serbisyo ng Chainlink upang suportahan ang mga proseso ng tokenization at mga function ng liquidity sa kabuuang client asset base na $3.5 trillion. Nangangailangan ang mga tokenized RWA market ng mahigpit na mga patakaran para sa paghawak ng data, proteksyon ng privacy, compliance checks, at interoperability sa pagitan ng mga chain. Nagbibigay na ang Chainlink infrastructure ng unified standards sa bawat larangan, na hinihikayat ang mas malawak na partisipasyon mula sa mga kilalang kumpanya sa pananalapi. Ang LINK Token ay Nagkakaroon ng Bagong Papel sa Pagpapalawak ng Network Ang token ng network, LINK, ay patuloy na nagsisilbing yunit ng bayad para sa mga oracle function, staking, at mga gantimpala sa node. Lumago pa ang papel ng token habang pumasok ang mga bagong revenue stream at value structure sa network. Noong Agosto 7, 2025, itinatag ng network ang Chainlink Reserve. Kinokolekta ng pondo ang LINK mula sa on-chain service fees at off-chain enterprise income. Mula nang ilunsad, lumampas na sa $9 million ang halaga ng Reserve at inaasahang lalago pa habang tumataas ang partisipasyon sa capital markets at enterprise integrations. Inilunsad din ng platform ang Chainlink Rewards, na nagbibigay-daan sa mga proyekto ng Build program na maglaan ng bahagi ng kanilang native token allocations sa mga kalahok sa ecosystem, kabilang ang mga kwalipikadong LINK stakers. Ang mga Build partnership ay sumusuporta sa mga proyekto sa maagang yugto at mature-stage sa pamamagitan ng pagbibigay ng access sa mga serbisyo at teknikal na tulong, kung saan ang mga kalahok na koponan ay naglalaan ng bahagi ng kabuuang token supply sa ekonomiya ng network. Sa kasalukuyan, ang LINK ay nagte-trade sa $14.14 na may 0.71% pagtaas sa nakaraang araw. Inirerekomenda para sa iyo: Chainlink (LINK) Wallet Tutorial Tingnan ang 24-oras na Presyo ng LINK Higit pang Balita tungkol sa Chainlink Ano ang Chainlink?
Pinakabagong talumpati ng US SEC Chairman: Paalam sa isang dekada ng kaguluhan, pumapasok na ang crypto regulation sa panahon ng kalinawan
Dagdag na ipinaliwanag ng US SEC Chairman ang "Project Crypto" na inisyatiba, na nagtatakda ng bagong hangganan para sa klasipikasyon at regulasyon ng mga token. May-akda: Paul S. Atkins, Chairman ng US Securities and Exchange Commission Pagsasalin: Luffy, Foresight News Mga Ginang at Ginoo, magandang umaga! Salamat sa inyong mainit na pagpapakilala at sa paanyaya na makasama kayo ngayon. Ipagpapatuloy natin ang pagtalakay kung paano pamumunuan ng Estados Unidos ang susunod na panahon ng inobasyon sa pananalapi. Kamakailan, habang tinatalakay ang pamumuno ng US sa digital financial revolution, inilarawan ko ang "Project Crypto" bilang regulatory framework na itinayo upang tumugma sa sigla ng mga American innovator (Tandaan: Inilunsad ng US Securities and Exchange Commission ang Project Crypto noong Agosto 1 ngayong taon, na layuning i-update ang mga patakaran at regulasyon ng securities upang maisakatuparan ang on-chain na financial market sa US). Ngayon, nais kong ilahad ang susunod na hakbang ng prosesong ito. Ang sentro ng hakbang na ito ay, sa proseso ng paglalapat ng federal securities law sa crypto assets at mga kaugnay na transaksyon, panatilihin ang pangunahing prinsipyo ng fairness at common sense. Sa mga darating na buwan, inaasahan kong isasaalang-alang ng SEC (US Securities and Exchange Commission) ang pagtatatag ng token classification system na nakabatay sa matagal nang Howey investment contract securities analysis, kasabay ng pagkilala sa mga hangganan ng ating mga batas at regulasyon. Ang aking mga susunod na paliwanag ay malaki ang pagkakabatay sa pioneering na gawain ng Crypto Special Working Group na pinamumunuan ni Commissioner Hester Peirce. Bumuo si Commissioner Peirce ng isang framework na layuning magbigay ng coherent at transparent na securities law regulation sa crypto assets batay sa economic substance, hindi sa slogans o panic. Inuulit ko, sumasang-ayon ako sa kanyang pananaw. Pinahahalagahan ko ang kanyang pamumuno, sipag, at ang kanyang walang sawang pagtutulak sa mga isyung ito sa nakalipas na mga taon. Matagal na kaming magkasama sa trabaho, at natutuwa akong tinanggap niya ang tungkuling ito. Ang aking talumpati ay iikot sa tatlong tema: Una, ang kahalagahan ng malinaw na token classification system; Ikalawa, ang lohika ng aplikasyon ng Howey test at ang pagkilala na maaaring magtapos ang investment contract; Ikatlo, ano ang praktikal na kahulugan nito para sa mga innovator, intermediary, at investor. Bago ako magsimula, nais ko ring ulitin: Bagaman masigasig na naghahanda ang mga tauhan ng SEC ng mga panukalang pagbabago sa mga patakaran, buong-buo ang suporta ko sa pagsisikap ng Kongreso na isama ang komprehensibong crypto market structure framework sa batas. Ang aking pananaw ay tumutugma sa kasalukuyang mga panukalang batas ng Kongreso, na layuning dagdagan at hindi palitan ang mahalagang gawain ng Kongreso. Inuna namin ni Commissioner Peirce ang pagsuporta sa aksyon ng Kongreso, at patuloy naming gagawin ito. Napakaganda ng aking pakikipagtulungan kay Acting Chair Pham, at hangad ko ang tagumpay ni Mike Selig, ang nominee ni President Trump para sa Commodity Futures Trading Commission (CFTC) Chair, na agad na makumpirma. Ang karanasan ko sa pakikipagtulungan kay Mike nitong mga nakaraang buwan ay nagpatibay ng aking paniniwala na pareho kaming nakatuon sa pagtulong sa Kongreso na mabilis na isulong ang bipartisan market structure bill at maipasa ito kay President Trump para sa pirma. Walang mas epektibong panlaban sa pang-aabuso ng mga regulator kaysa sa matibay na batas na nilikha ng Kongreso. Sampung Taon ng Kawalang-Katiyakan Kung sawa ka nang marinig ang tanong na "Ang crypto asset ba ay isang security?", nauunawaan ko. Nakakalito ang tanong na ito dahil ang "crypto asset" ay hindi isang terminong tinukoy sa federal securities law; ito ay teknikal na paglalarawan lamang ng paraan ng pag-record at paglilipat ng halaga, ngunit halos hindi binabanggit ang legal na karapatan ng partikular na instrumento o ang economic substance ng partikular na transaksyon—na siyang susi sa pagtukoy kung ang isang asset ay security. Naniniwala ako na karamihan sa mga cryptocurrency na tinatransaksyon ngayon ay hindi securities. Siyempre, maaaring ibenta ang isang partikular na token bilang bahagi ng investment contract sa securities offering—hindi ito radikal na pananaw, kundi direktang aplikasyon ng securities law. Ang statutory definition ng security ay naglilista ng mga karaniwang instrumento tulad ng stock, note, bond, atbp., at nagdadagdag ng mas malawak na kategorya: "investment contract." Ang huli ay naglalarawan ng relasyon sa pagitan ng mga partido, hindi ng permanenteng label na nakakabit sa isang bagay. Sa kasamaang palad, hindi rin ito tinukoy sa batas. Maaaring matupad o magtapos ang investment contract. Hindi dapat ipalagay na ang investment contract ay palaging umiiral dahil lamang sa ang underlying asset ay patuloy na tinatransaksyon sa blockchain. Gayunpaman, nitong mga nakaraang taon, masyadong maraming tao ang nagtataguyod ng pananaw na ito: Kapag ang isang token ay naging subject ng investment contract, ito ay palaging security. Ang depektibong pananaw na ito ay umaabot pa sa pag-aakalang bawat transaksyon ng token na iyon (kahit saan at kailan) ay isang securities transaction. Hindi ko ito maipagkasundo sa batas, Supreme Court precedent, o common sense. Samantala, ang mga developer, exchange, custodian, at investor ay naglalakad sa dilim, walang gabay mula sa SEC, bagkus ay nahaharap pa sa mga hadlang. Nakikita nila ang mga token na minsang nagsisilbing payment tool, governance tool, collectible, o access key, at may mga hybrid na disenyo na mahirap ikategorya. Ngunit matagal nang itinuturing ng regulasyon na ang lahat ng token na ito ay securities. Hindi ito sustainable o praktikal. Malaki ang gastos ngunit kaunti ang benepisyo; hindi patas sa market participants at investors, hindi tugma sa batas, at nagdulot ng paglipat ng mga entrepreneur sa ibang bansa. Ang katotohanan: Kung ipipilit ng US na ang bawat on-chain innovation ay kailangang dumaan sa securities law minefield, lilipat ang mga inobasyon sa mga hurisdiksyon na mas handang magtakda ng malinaw na patakaran at magdistinguish ng iba't ibang uri ng asset. Sa halip, gagawin natin ang nararapat para sa isang regulator: Magtakda ng malinaw na hangganan at ipaliwanag ito sa malinaw na wika. Pangunahing Prinsipyo ng Project Crypto Bago ko ilahad ang aking pananaw sa aplikasyon ng securities law sa crypto at mga transaksyon, nais ko munang ipaliwanag ang dalawang pangunahing prinsipyo na gumagabay sa aking pag-iisip. Una, anuman ang anyo ng stock—paper certificate, Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) account record, o token sa public blockchain—ito ay nananatiling stock; ang bond ay hindi titigil na maging bond dahil lang sinusubaybayan ang payment flow nito gamit ang smart contract. Securities ay securities anuman ang anyo. Madaling maunawaan ito. Pangalawa, economic substance ang nangingibabaw kaysa label. Kung ang isang asset ay kumakatawan sa claim sa kita ng isang negosyo at may kasamang pangakong umasa sa core managerial efforts ng iba, hindi ito exempted sa securities law kahit tawagin itong "token" o "NFT." Sa kabilang banda, ang token na dating bahagi ng financing transaction ay hindi awtomatikong nagiging stock ng operating company. Hindi bago ang mga prinsipyong ito. Paulit-ulit na binigyang-diin ng Supreme Court na sa pagtukoy kung sakop ng securities law ang isang bagay, dapat tingnan ang substance ng transaksyon, hindi ang anyo. Ang bago ay ang bilis at lawak ng pagbabago ng asset types sa mga bagong market na ito. Ang ganitong bilis ay nangangailangan ng mabilis at flexible na tugon sa pangangailangan ng market participants para sa guidance. Coherent na Token Classification System Batay sa nabanggit, nais kong ilahad ang aking kasalukuyang pananaw sa iba't ibang uri ng crypto assets (tandaan: hindi ito kumpletong listahan). Nabuo ang framework na ito mula sa mga buwang roundtable, daan-daang pakikipagpulong sa market participants, at daan-daang written public comments. Una, ayon sa kasalukuyang mga panukalang batas sa Kongreso, naniniwala akong ang "digital commodity" o "network token" ay hindi securities. Ang halaga ng mga crypto asset na ito ay pangunahing nagmumula sa programmatic operation ng "fully functional" at "decentralized" crypto system, hindi mula sa inaasahang kita dahil sa core managerial efforts ng iba. Pangalawa, naniniwala akong ang "digital collectible" ay hindi securities. Ang mga crypto asset na ito ay nilikha para kolektahin at gamitin, maaaring kumatawan o magbigay ng karapatan sa digital expression o reference sa art, music, video, trading card, in-game item, o internet meme, character, current event, trend. Ang mga bumibili ng digital collectible ay hindi umaasa ng kita mula sa pang-araw-araw na pamamahala ng iba. Pangatlo, naniniwala akong ang "digital utility" ay hindi securities. Ang mga crypto asset na ito ay may aktwal na gamit, tulad ng membership, ticket, voucher, proof of ownership, o identity badge. Ang mga bumibili ng digital utility ay hindi umaasa ng kita mula sa pang-araw-araw na pamamahala ng iba. Pang-apat, ang "tokenized securities" ay securities ngayon, at mananatiling securities sa hinaharap. Ang mga crypto asset na ito ay kumakatawan sa pagmamay-ari ng financial instrument na nakalista sa definition ng "security," na pinananatili sa crypto network. Howey Test, Commitment at Pagwawakas Bagaman karamihan sa crypto assets ay hindi securities, maaari silang maging bahagi ng investment contract o sakop ng investment contract. Karaniwan, ang mga crypto asset na ito ay may kasamang partikular na pahayag o pangako, na nangangailangan ng issuer na gampanan ang management duties, kaya natutugunan ang Howey test. Ang sentro ng Howey test ay: paglalagak ng pera sa isang common enterprise, na may makatwirang inaasahan ng kita mula sa core managerial efforts ng iba. Ang inaasahan ng kita ng mamimili ay nakadepende kung ang issuer ay gumawa ng pahayag o pangako na magsasagawa ng core managerial efforts. Sa aking pananaw, ang mga pahayag o pangakong ito ay dapat malinaw at walang kalituhan na nagsasaad na ang issuer ay magsasagawa ng core managerial efforts. Ang susunod na tanong: Paano mahihiwalay ang non-security crypto asset mula sa investment contract? Simple at malalim ang sagot: Ang issuer ay alinman sa natupad ang pahayag o pangako, nabigong tuparin ito, o natapos ang kontrata sa ibang dahilan. Upang mas maunawaan ninyo, nais kong ikuwento ang isang lugar sa mga burol ng Florida. Bata pa ako ay pamilyar na ako roon—dating tahanan ng citrus empire ni William J. Howey. Noong unang bahagi ng ika-20 siglo, bumili si Howey ng mahigit 60,000 ektarya ng lupang hindi pa nalilinang, nagtanim ng mga orange at grapefruit sa tabi ng kanyang mansion. Ibinebenta ng kanyang kumpanya ang mga bahagi ng orchard sa mga individual investor, at sila ang nagtatanim, nag-aani, at nagbebenta ng prutas para sa kanila. Sinuri ng Supreme Court ang arrangement ni Howey at nagtakda ng pamantayan para sa investment contract na nakaapekto sa maraming henerasyon. Ngunit ngayon, malaki na ang ipinagbago ng lupa ni Howey. Ang mansion na itinayo niya noong 1925 sa Lake County, Florida ay nakatayo pa rin makalipas ang isang siglo, ginagamit para sa kasalan at iba pang okasyon, ngunit ang mga dating orchard ay napalitan na ng resort, championship golf course, at residential area—isang ideal na retirement community. Mahirap isipin na may tatayo sa mga fairway at cul-de-sac ngayon at iisipin na securities pa rin ang mga ito. Ngunit sa mga nakaraang taon, nakita natin ang parehong test na matigas na inilalapat sa digital assets na dumaan din sa matinding pagbabago, ngunit patuloy na tinatatakan ng label noong ito ay inisyu, na para bang walang nagbago. Ang lupa sa paligid ng Howey mansion ay hindi kailanman naging security; naging subject lamang ito ng investment contract sa pamamagitan ng partikular na arrangement, at nang natapos ang arrangement, hindi na ito sakop ng investment contract. Siyempre, kahit nagbago ang negosyo sa lupa, ang lupa mismo ay hindi nagbago. Tama ang obserbasyon ni Commissioner Peirce: Maaaring may investment contract sa unang yugto ng token issuance ng isang proyekto, ngunit hindi panghabambuhay ang mga pangakong iyon. Magmamature ang network, maglalapat ang code, magkakalat ang control, at mawawala o hihina ang papel ng issuer. Sa isang punto, hindi na umaasa ang mga mamimili sa core managerial efforts ng issuer, at karamihan sa mga transaksyon ng token ay hindi na nakabatay sa "may team pa ring namumuno." Sa madaling salita, hindi magiging security habambuhay ang isang token dahil lang naging bahagi ito ng investment contract transaction, tulad ng golf course na hindi magiging security dahil naging bahagi ito ng citrus grove investment plan. Kapag napatunayang natupad na ang investment contract o natapos na ayon sa mga termino nito, maaaring magpatuloy ang trading ng token, ngunit hindi na securities transaction ang mga ito dahil lang sa origin story ng token. Tulad ng alam ng marami sa inyo, malakas ang suporta ko sa super-apps sa pananalapi—ang mga application na may iisang regulatory license na maaaring mag-custody at mag-trade ng iba't ibang uri ng asset. Inatasan ko na ang mga tauhan ng SEC na maghanda ng mga rekomendasyon para sa SEC review: payagan ang mga token na may kaugnayan sa investment contract na i-trade sa mga platform na hindi sakop ng SEC regulation, kabilang ang mga intermediary na rehistrado sa Commodity Futures Trading Commission (CFTC) o sakop ng state regulatory system. Bagaman dapat pa ring i-regulate ng SEC ang financing activity, hindi natin dapat hadlangan ang innovation at pagpili ng investor sa pamamagitan ng pagpilit na ang underlying asset ay maaari lamang i-trade sa isang regulatory environment. Mahalaga, hindi ito nangangahulugan na biglang magiging katanggap-tanggap ang panlilinlang o bababa ang atensyon ng SEC. Patuloy na sakop ng anti-fraud provisions ang mga maling pahayag at pagkukulang kaugnay ng pagbebenta ng investment contract, kahit hindi security ang underlying asset. Siyempre, kung ang mga token na ito ay itinuturing na commodity sa interstate commerce, may anti-fraud at anti-manipulation powers din ang Commodity Futures Trading Commission (CFTC) upang tugunan ang maling gawain sa trading ng mga asset na ito. Ibig sabihin, ang ating mga patakaran at pagpapatupad ay magiging tugma sa economic substance ng "maaaring magwakas ang investment contract, maaaring tumakbo nang mag-isa ang network." Regulasyon ng Cryptocurrency Sa mga darating na buwan, tulad ng nilalayon ng kasalukuyang mga panukalang batas sa Kongreso, umaasa akong isasaalang-alang din ng SEC ang serye ng exemption provisions upang magtatag ng custom-fit na issuance system para sa mga crypto asset na bahagi ng investment contract o sakop nito. Inatasan ko na ang mga tauhan na maghanda ng mga rekomendasyon para sa SEC review, na layuning isulong ang financing, isama ang innovation, at tiyakin ang proteksyon ng investor. Sa pamamagitan ng pagpapasimple ng prosesong ito, maaaring ituon ng mga innovator sa blockchain ang kanilang lakas sa pag-develop at pakikipag-ugnayan sa user, sa halip na maglakad sa maze ng regulatory uncertainty. Bukod dito, magpapalago ito ng mas inclusive at dynamic na ecosystem, na magpapahintulot sa mas maliliit at limitadong proyekto na malayang mag-eksperimento at umunlad. Siyempre, patuloy tayong makikipagtulungan sa Commodity Futures Trading Commission (CFTC), mga banking regulator, at mga kaukulang departamento ng Kongreso upang matiyak na may angkop na regulatory framework ang non-security crypto assets. Hindi layunin ng SEC na palawakin ang saklaw nito, kundi tiyakin ang proteksyon ng investor habang pinapalago ang financing activity. Patuloy naming pakikinggan ang lahat ng panig. Nagsagawa na ng maraming roundtable at nagbasa ng napakaraming written comments ang Crypto Special Working Group at mga kaugnay na departamento, ngunit kailangan pa namin ng mas maraming feedback. Kailangan namin ng feedback mula sa mga investor, developer na nag-aalala sa code delivery, at mga tradisyunal na financial institution na gustong sumali sa on-chain market ngunit ayaw lumabag sa mga patakaran para sa paper-based era. Sa huli, tulad ng nabanggit ko, patuloy naming susuportahan ang pagsisikap ng Kongreso na isama sa batas ang isang mahusay na market structure framework. Bagaman maaaring magbigay ng makatwirang pananaw ang SEC sa ilalim ng kasalukuyang batas, maaaring magbago ng direksyon ang hinaharap na SEC. Kaya mahalaga ang custom-fit na batas, at kaya ako masigasig na suportahan ang layunin ni President Trump na maglabas ng crypto market structure bill bago matapos ang taon. Integridad, Pagkaunawa, at Rule of Law Ngayon, nais kong linawin kung ano ang hindi saklaw ng framework na ito. Hindi ito pangakong luluwagan ng SEC ang pagpapatupad ng batas—ang panlilinlang ay panlilinlang. Bagaman pinoprotektahan ng SEC ang mga investor laban sa securities fraud, marami pang ibang federal regulator na may kakayahang mag-regulate at magpigil ng ilegal na gawain. Gayunpaman, kung nangalap ka ng pondo sa pangakong magtatayo ng network at pagkatapos ay tumakas, tiyak na hahanapin ka namin at gagamitin ang pinakamabigat na legal na aksyon. Ang framework na ito ay pangako sa integridad at transparency. Para sa mga entrepreneur na gustong magnegosyo sa US at handang sumunod sa malinaw na patakaran, hindi dapat kami magbigay lang ng balikat, banta, o subpoena; para sa mga investor na gustong malaman ang kaibahan ng pagbili ng tokenized stock at pagbili ng game collectible, hindi dapat kami magbigay lang ng komplikadong network ng enforcement actions. Pinakamahalaga, ang framework na ito ay nagpapakita ng mapagpakumbabang pagkilala sa hangganan ng kapangyarihan ng SEC. Ginawa ng Kongreso ang securities law upang tugunan ang partikular na problema—ang mga tao ay naglalagak ng pera batay sa pangako at kakayahan ng iba. Hindi nilayon ng mga batas na ito na maging pangkalahatang charter para sa regulasyon ng lahat ng bagong anyo ng halaga. Kontrata, Kalayaan, at Responsibilidad Hayaan ninyong tapusin ko ito sa isang historical review mula sa talumpati ni Commissioner Peirce noong Mayo. Binuhay niya ang diwa ng isang American patriot na nagbuwis ng buhay at sumugal ng lahat upang ipaglaban ang prinsipyo na ang malayang tao ay hindi dapat saklawin ng arbitraryong batas. Sa kabutihang palad, hindi kailangan ng ganoong sakripisyo sa ating trabaho, ngunit pareho ang prinsipyo. Sa isang malayang lipunan, ang mga patakaran na namamahala sa economic life ay dapat malinaw, makatwiran, at may tamang limitasyon. Kapag pinalawak natin ang securities law lampas sa nararapat nitong saklaw, kapag ipinagpapalagay nating may sala ang bawat innovation, lumilihis tayo sa prinsipyong ito. Kapag kinikilala natin ang hangganan ng ating kapangyarihan, kapag tinatanggap natin na maaaring magwakas ang investment contract at maaaring tumakbo nang mag-isa ang network, isinasabuhay natin ang prinsipyong ito. Ang makatwirang regulasyon ng SEC sa crypto ay hindi magtatakda ng kapalaran ng market o ng anumang partikular na proyekto—ang market ang magpapasya niyan. Ngunit makakatulong ito upang matiyak na mananatiling lugar ang US kung saan maaaring mag-eksperimento, matuto, mabigo, at magtagumpay ang mga tao sa ilalim ng matatag at patas na patakaran. Iyan ang kahulugan ng Project Crypto, at iyan ang dapat na layunin ng SEC. Bilang Chairman, nangangako ako ngayon: Hindi namin hahayaang ang takot sa hinaharap ay magkulong sa amin sa nakaraan; hindi namin kakalimutan na sa likod ng bawat debate tungkol sa token ay may totoong tao—mga entrepreneur na nagsisikap bumuo ng solusyon, mga manggagawang nag-iinvest para sa hinaharap, at mga American na gustong makibahagi sa kasaganaan ng bansa. Ang tungkulin ng SEC ay paglingkuran ang tatlong uri ng tao na ito. Maraming salamat, at inaasahan kong magpatuloy ang ating pag-uusap sa mga darating na buwan.
Matinding Pagbabago sa ETH: Teknikal na Oversold at Pagbabago ng Patakaran, Magkasamang Nagdudulot ng Reversal sa Merkado
Pagbabalik-tanaw sa Kaganapan 📜 Kamakailan, ang presyo ng ETH ay nakaranas ng matinding pagbabago sa loob ng napakaikling panahon. Mula sa mga senyales ng pagbili sa mababang presyo hanggang sa agresibong pagpasok ng mga leveraged long positions, ang damdamin ng merkado ay mabilis na nagbago mula sa matinding takot patungo sa short-term chasing ng pagtaas. Bandang 22:24, nagsimulang lumitaw ang mga palatandaan ng reversal sa ilalim ng merkado, kung saan maraming whale at kilalang sugarol ang nagsimulang mag-shift mula sa short patungo sa long. Isang tipikal na halimbawa ay ang address na 0x7B7b na gumamit ng 25x leverage upang magbukas ng humigit-kumulang 25,000 ETH long position, na may kabuuang halaga ng posisyon na halos $78.63 milyon. Kasabay nito, may mga whale din na nagbukas ng malalaking posisyon malapit sa $3,166, na naglatag ng pundasyon ng suporta para sa susunod na galaw ng merkado. Pagkatapos nito, mabilis na pumasok ang kapital, at ang labanan sa pagitan ng long at short ay nagdulot ng pagtaas ng presyo ng ETH mula sa humigit-kumulang $3,106 hanggang $3,216 sa loob ng 16 na minuto, na may pagtaas na halos 3.51%. Pagkatapos, mula 22:30 hanggang 22:50, ang presyo ay patuloy na tumaas mula $3,133 hanggang $3,220, na nagpapakita ng malakas na buying pressure. Matapos ang mabilis na pag-akyat, noong 23:15 bumaba ang presyo sa $3,183.09, at ang merkado ay nag-aalangan sa pagitan ng teknikal na rebound at profit-taking. Timeline ⏰ 22:24 – Nagsimulang lumitaw ang ilalim ng merkado, ilang institusyon at whale ang nagsimulang bumili sa mababang presyo, at ang kilalang sugarol na address ay nag-shift mula sa short patungo sa long at nagdagdag ng malaking posisyon. 22:30 – Mabilis na tumaas ang presyo ng ETH mula sa humigit-kumulang $3,106 hanggang $3,216, na malinaw na nagpapakita ng epekto ng leveraged trading sa short-term trend. 22:30 hanggang 22:50 – Patuloy na tumaas ang presyo mula $3,133 hanggang $3,220, na nagpapakita ng malakas na intensyon ng kapital na pumasok sa merkado. 23:15 – Matapos ang mabilis na pagtaas, nagkaroon ng pullback ang merkado, at ang presyo ay nasa $3,183.09. Ang short-term volatility ay nagpapakita ng teknikal na overbought risk at profit-taking expectations. Pagsusuri ng mga Dahilan 🔍 Dalawang pangunahing salik ang nagtulak sa matinding volatility ng ETH kamakailan: Teknikal na Oversold at Leverage Effect Sa nakaraang takot sa merkado at pagbaba ng trading volume, malinaw na nagkaroon ng pagkakaiba ng opinyon sa pagitan ng mga long at short. Nang ang ilang kapital ay nagsimulang bumili sa mababang presyo, ang mga trader na gumamit ng mataas na leverage ay mabilis na nagtulak ng presyo pataas, na nagdulot ng overbought status sa merkado sa loob ng maikling panahon. Ang leverage effect ay lalo pang nagpalaki ng pagtaas ng presyo, ngunit kasabay nito ay nagdagdag din ng panganib ng pullback. Macroeconomic Policy at Biglaang Pagbabago ng Sentimyento ng Merkado Ang balita tungkol sa pagtatapos ng US government shutdown at muling pagbubukas, kasama ng mga pahayag ng mga opisyal ng Federal Reserve tungkol sa interest rate cuts at liquidity policy, ay nagdulot ng pagbabago ng market expectations mula sa risk-off patungo sa risk asset allocation. Sa ilalim ng matinding takot, ang biglaang pagbuti ng mga signal ng polisiya at economic data ay mabilis na nagbago ng daloy ng kapital, na nagtulak sa ETH at iba pang digital assets na magkaroon ng malakas na rebound. Teknikal na Pagsusuri 📈 Ang teknikal na pagsusuri na ito ay batay sa Binance USDT perpetual contract ETH/USDT 45-minutong K-line data: Moving Average System Short-term Signal: Ang EMA5 ay tumawid pataas sa EMA10 na bumuo ng golden cross, na nagpapahiwatig ng pagtaas ng buying pressure sa maikling panahon; ngunit ang J indicator ay nasa matinding overbought status na, kaya mataas ang panganib ng pullback. Medium to Long-term Trend: Bagama't tumaas ng 24.86% ang trading volume kamakailan at ang short-term average volume ay naka-long arrangement, ang MA5, MA10, at MA20 ay naka-short arrangement pa rin, at ang presyo ay nasa ibaba ng EMA20/50/120 moving averages, na nagpapakita na ang long-term downtrend ay hindi pa rin nababago. Trading Volume at Liquidation Situation Sa nakaraang 1 oras, ang kabuuang liquidation sa buong network ay humigit-kumulang $9 milyon, kung saan 70% ay short positions. Ang net inflow ng pangunahing kapital ay humigit-kumulang $30 milyon, na nagpapahiwatig na may ilang institusyon pa rin na gumagamit ng technical rebound upang maghanap ng short-term na oportunidad. Support at Resistance Ang kasalukuyang presyo ay nakakakuha ng teknikal na suporta malapit sa MA20, ngunit ang long-term moving average system (EMA24/52 at mas mahahabang moving averages) ay may downward bias. Kung magkakaroon ng profit-taking o malakihang paglabas ng kapital, maaaring bumalik muli sa downtrend ang merkado. Outlook sa Hinaharap 🔮 Sa maikling panahon, may posibilidad na magpatuloy ang ETH sa pag-consolidate pagkatapos ng technical rebound. Maaaring bigyang pansin ng mga trader ang mga sumusunod: Short-term Operations: Kung ang presyo ay mananatiling matatag malapit sa MA20 o makabuo ng bagong support area, maaaring magbigay ito ng flexibility para sa susunod na maliit na pag-akyat. Ngunit sa maikling panahon, kailangang mag-ingat sa overbought J value at matinding volatility na dulot ng leveraged long positions. Inirerekomenda ang risk control at unti-unting pagbili sa mababang presyo. Medium to Long-term Trend: Bagama't ang malakihang pagbili ng mga institusyon kamakailan ay nagpapadala ng bullish signal, ang long-term moving average arrangement ay nagpapakita na ang merkado ay nasa pangkalahatang downtrend pa rin. Ang patuloy na daloy ng kapital at pagbabago ng macro policy ang magiging mahalagang driving factors sa hinaharap. Risk Warning: Sa ilalim ng mataas na leverage at teknikal na overbought status, kung magbago ang market sentiment o biglang lumabas ang negative macro news, maaaring magdulot ito ng mabilis na pullback. Dapat maging makatwiran ang mga investor at iwasan ang all-in sa panahon ng matinding volatility. Sa kabuuan, ang matinding volatility ng ETH kamakailan ay parehong agarang repleksyon ng technical oversold at leverage effect, at resulta ng pagbabago ng macro policy expectations na nagdulot ng structural capital flow. Sa harap ng ganitong pabagu-bagong market environment, napakahalaga ng maingat na operasyon at tamang pag-adjust ng posisyon.
Pinakabagong talumpati ng US SEC Chairman: Paalam sa isang dekada ng kaguluhan, pumapasok na ang crypto regulation sa panahon ng kalinawan
May-akda: Paul S. Atkins, Tagapangulo ng U.S. Securities and Exchange Commission Pagsasalin: Luffy, Foresight News Mga ginang at ginoo, magandang umaga! Salamat sa inyong mainit na pagpapakilala, at salamat din sa pag-anyaya sa akin dito ngayon, kung saan ipagpapatuloy natin ang pagtalakay kung paano pamumunuan ng Estados Unidos ang susunod na panahon ng inobasyon sa pananalapi. Kamakailan, sa pagtalakay ng pamumuno ng Estados Unidos sa digital na rebolusyong pinansyal, inilarawan ko ang “Project Crypto” bilang regulatory framework na itinayo natin upang tumugma sa sigla ng mga Amerikanong innovator (tandaan: Inilunsad ng U.S. Securities and Exchange Commission ang Project Crypto noong Agosto 1 ngayong taon, na layuning i-update ang mga patakaran at regulasyon ng securities upang mapahintulutan ang merkado ng pananalapi ng US na maging on-chain). Ngayon, nais kong ilahad ang susunod na hakbang ng prosesong ito. Ang hakbang na ito ay nakasentro sa pagpapanatili ng pangunahing katarungan at prinsipyo ng common sense sa paglalapat ng federal securities law sa crypto assets at mga kaugnay na transaksyon. Sa mga darating na buwan, inaasahan kong isasaalang-alang ng SEC (U.S. Securities and Exchange Commission) ang pagtatatag ng isang token classification system na nakabatay sa matagal nang Howey investment contract securities analysis, habang kinikilala ang mga hangganan ng applicability ng ating mga batas at regulasyon. Ang aking mga susunod na ilalahad ay malaki ang utang sa pioneering na gawain ng Crypto Special Working Group na pinamumunuan ni Commissioner Hester Peirce. Bumuo si Commissioner Peirce ng isang framework na naglalayong magbigay ng coherent at transparent na securities law regulation sa crypto assets batay sa economic substance, hindi sa slogans o panic. Inuulit ko, sumasang-ayon ako sa kanyang pananaw. Pinahahalagahan ko ang kanyang pamumuno, sipag, at walang sawang pagtutulak sa mga isyung ito sa nakaraang mga taon. Matagal na kaming magkasama sa trabaho at natutuwa akong tinanggap niya ang tungkuling ito. Ang aking talumpati ay iikot sa tatlong tema: Una, ang kahalagahan ng malinaw na token classification system; Pangalawa, ang lohika ng applicability ng Howey test at ang pagkilala na maaaring magtapos ang investment contract; Pangatlo, kung ano ang ibig sabihin nito sa praktika para sa mga innovator, intermediaries, at investors. Bago ako magsimula, nais ko ring ulitin: Bagaman masigasig na naghahanda ng mga draft rule amendments ang mga tauhan ng SEC, buong-buo ang aking suporta sa pagsisikap ng Kongreso na isama ang komprehensibong crypto market structure framework sa batas. Ang aking pananaw ay tumutugma sa mga panukalang kasalukuyang tinatalakay ng Kongreso, na layuning dagdagan at hindi palitan ang mahalagang gawain ng Kongreso. Inilagay na ni Commissioner Peirce at ako ang pagsuporta sa aksyon ng Kongreso bilang prayoridad at patuloy naming gagawin ito. Napakaganda ng aking pakikipagtulungan kay Acting Chair Pham, at hangad ko ang mabilis na kumpirmasyon para kay Mike Selig, nominee ni Pangulong Trump bilang Chairman ng Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Ang karanasan ko sa pagtatrabaho kay Mike nitong mga nakaraang buwan ay nagpatibay ng aking paniniwala na pareho kaming nakatuon sa pagtulong sa Kongreso na mabilis na isulong ang bipartisan market structure bill at maipasa ito kay Pangulong Trump para pirmahan. Wala nang mas epektibo sa pagpigil ng regulatory abuse kaysa sa matibay na batas na nilikha ng Kongreso. Para mapanatag ang aking compliance team, narito ang karaniwang disclaimer: Ang aking talumpati ay sumasalamin lamang sa aking personal na pananaw bilang Chairman, at hindi kinakailangang sumasalamin sa posisyon ng iba pang Commissioner o ng SEC bilang institusyon. Sampung Taon ng Kawalang-Katiyakan Kung sawa ka na sa tanong na “Ang crypto asset ba ay isang security?”, lubos ko itong nauunawaan. Nakakalito ang tanong na ito dahil ang “crypto asset” ay hindi isang terminong tinukoy sa federal securities law; ito ay isang teknikal na paglalarawan na tumutukoy lamang sa paraan ng pag-record at paglipat ng halaga, ngunit halos hindi binabanggit ang legal rights na kaakibat ng partikular na instrumento, o ang economic substance ng partikular na transaksyon—na siyang susi sa pagtukoy kung ang isang asset ay security. Naniniwala ako na karamihan sa mga cryptocurrency na tinatrade ngayon ay hindi securities mismo. Siyempre, maaaring ang isang partikular na token ay naibenta bilang bahagi ng investment contract sa isang securities offering—hindi ito radikal na pananaw, kundi tuwirang aplikasyon ng securities law. Ang statutory definition ng security ay naglilista ng mga karaniwang instrumento tulad ng stocks, notes, bonds, atbp., at nagdadagdag ng mas malawak na kategorya: “investment contract.” Ang huli ay naglalarawan ng relasyon sa pagitan ng mga partido, hindi ng permanenteng label na nakakabit sa isang bagay. Sa kasamaang palad, hindi rin ito tinukoy ng batas. Ang investment contract ay maaaring matupad o magtapos. Hindi dapat ipalagay na dahil ang underlying asset ng investment contract ay patuloy na tinatrade sa blockchain, ang investment contract ay palaging umiiral. Gayunpaman, nitong mga nakaraang taon, masyadong maraming tao ang nagtataguyod ng pananaw na ito: Kung ang isang token ay minsang naging underlying asset ng investment contract, ito ay security magpakailanman. Ang depektibong pananaw na ito ay lalo pang nagpapalagay na bawat transaksyon ng token na iyon (kahit kailan, saanman) ay securities transaction. Hindi ko maipagkasundo ang pananaw na ito sa batas, Supreme Court precedent, o common sense. Samantala, ang mga developer, exchange, custodians, at investors ay naglalakad sa dilim, walang gabay mula sa SEC, bagkus ay nahaharap sa hadlang. Ang mga token na nakikita nila ay minsang nagsisilbing payment tool, governance tool, collectible, o access key; ang iba ay hybrid na disenyo na mahirap ipasok sa alinmang umiiral na kategorya. Ngunit matagal nang itinuturing ng regulatory stance na lahat ng token na ito ay securities. Hindi ito sustainable o praktikal. Nagdudulot ito ng malaking gastos ngunit kaunting benepisyo; hindi patas sa market participants at investors, hindi tugma sa batas, at nagdulot ng exodus ng mga entrepreneur papunta sa ibang bansa. Ang realidad: Kung ipipilit ng US na bawat on-chain innovation ay kailangang dumaan sa securities law minefield, lilipat ang mga inobasyon na ito sa mga hurisdiksyon na mas handang magdistinguish ng asset types at magtakda ng mga patakaran nang maaga. Sa halip, gagawin natin ang nararapat para sa isang regulator: Magtakda ng malinaw na hangganan at ipaliwanag ito sa malinaw na wika. Pangunahing Prinsipyo ng Project Crypto Bago ko ilahad ang aking pananaw sa applicability ng securities law sa crypto at mga transaksyon, nais ko munang ipaliwanag ang dalawang pangunahing prinsipyo na gumagabay sa aking pag-iisip. Una, kahit ang stock ay nasa anyo ng paper certificate, DTCC account record, o token sa public blockchain, ito ay stock pa rin sa esensya; ang bond ay hindi tumitigil na maging bond kahit sinusubaybayan ang payment flow nito sa pamamagitan ng smart contract. Anuman ang anyo, ang security ay nananatiling security. Madaling maunawaan ito. Pangalawa, economic substance over label. Kung ang isang asset ay kumakatawan sa claim sa kita ng isang negosyo at may kasamang pangako ng issuer na magsagawa ng core management efforts, hindi ito exempted sa securities law kahit tawagin pa itong “token” o “NFT.” Sa kabilang banda, ang isang token na dating bahagi ng financing transaction ay hindi biglang nagiging stock ng operating company. Hindi bago ang mga prinsipyong ito. Paulit-ulit na binigyang-diin ng Supreme Court na sa pagtukoy kung applicable ang securities law, dapat tingnan ang substance ng transaksyon, hindi ang porma. Ang bago ay ang bilis at lawak ng pagbabago ng asset types sa mga bagong market na ito. Ang ganitong bilis ay nangangailangan ng flexible na tugon sa agarang pangangailangan ng market participants para sa guidance. Coherent na Token Classification System Batay sa nabanggit, nais kong ilahad ang aking kasalukuyang pananaw sa iba't ibang uri ng crypto assets (tandaan: hindi ito kumpletong listahan). Nabuo ang framework na ito mula sa mga buwan ng roundtable meetings, mahigit isandaang pakikipagpulong sa market participants, at daan-daang written public comments. Una, kaugnay ng mga panukalang batas na tinatalakay sa Kongreso, naniniwala akong ang “digital commodities” o “network tokens” ay hindi securities. Ang halaga ng mga crypto asset na ito ay nakabatay sa programmatic operation ng “functional” at “decentralized” na crypto system, at hindi mula sa inaasahang kita mula sa core management efforts ng iba. Pangalawa, naniniwala akong ang “digital collectibles” ay hindi securities. Ang mga crypto asset na ito ay nilikha para kolektahin at gamitin, maaaring kumatawan o magbigay ng karapatan sa may-ari sa digital na representasyon ng art, music, video, trading cards, in-game items, o online memes, personalities, current events, trends. Ang mga bumibili ng digital collectibles ay hindi umaasa ng kita mula sa araw-araw na pamamahala ng iba. Pangatlo, naniniwala akong ang “digital utilities” ay hindi securities. Ang mga crypto asset na ito ay may aktwal na function, gaya ng membership, ticket, voucher, proof of ownership, o identity badge. Ang mga bumibili ng digital utilities ay hindi umaasa ng kita mula sa araw-araw na pamamahala ng iba. Pang-apat, ang “tokenized securities” ay securities ngayon, at mananatiling securities sa hinaharap. Ang mga crypto asset na ito ay kumakatawan sa pagmamay-ari ng financial instruments na nakalista sa definition ng “security,” na pinananatili sa crypto network. Howey Test, Pangako at Pagwawakas Bagaman karamihan sa mga crypto asset ay hindi securities mismo, maaari silang maging bahagi ng investment contract o saklaw ng investment contract. Karaniwan, ang mga crypto asset na ito ay may kasamang partikular na pahayag o pangako na nangangailangan ng issuer na gampanan ang management duties, kaya natutugunan ang Howey test. Ang sentro ng Howey test ay: pag-invest ng pera sa isang common enterprise, na may makatwirang inaasahan ng kita mula sa core management efforts ng iba. Ang inaasahan ng kita ng mamimili ay nakadepende kung ang issuer ay gumawa ng pahayag o pangako na magsasagawa ng core management efforts. Sa aking pananaw, ang mga pahayag o pangakong ito ay dapat malinaw at walang kalabuan na nagsasaad ng core management efforts na gagawin ng issuer. Ang susunod na tanong: Paano mahihiwalay ang non-security crypto asset mula sa investment contract? Simple at malalim ang sagot: Ang issuer ay maaaring natupad na ang pahayag o pangako, nabigong tuparin ito, o natapos ang kontrata sa ibang dahilan. Para mas maunawaan ninyo, nais kong ikuwento ang tungkol sa isang lugar sa mga burol ng Florida. Bata pa ako ay pamilyar na ako roon—dating teritoryo ng citrus empire ni William J. Howey. Noong unang bahagi ng ika-20 siglo, bumili si Howey ng mahigit 60,000 ektarya ng lupang hindi pa napapaunlad, nagtanim ng mga orange at grapefruit sa paligid ng kanyang mansion. Ibinenta ng kanyang kumpanya ang mga bahagi ng orchard sa mga individual investors at sila rin ang nagtanim, nag-ani, at nagbenta ng prutas para sa kanila. Sinuri ng Supreme Court ang arrangement ni Howey at nagtakda ng pamantayan sa pagde-define ng investment contract—pamantayang nakaapekto sa maraming henerasyon. Ngunit ngayon, lubhang nagbago ang lupaing iyon. Ang mansion na itinayo ni Howey noong 1925 sa Lake County, Florida ay nakatayo pa rin isang siglo makalipas, ginagamit sa mga kasal at iba pang okasyon, ngunit ang mga dating citrus grove ay napalitan ng resort, championship golf course, at residential area—isa na itong ideal retirement community. Mahirap isipin na may tatayo ngayon sa mga fairway at cul-de-sac na iyon at iisipin na securities pa rin ang mga ito. Ngunit sa mga nakaraang taon, nakita natin ang parehong test na matigas na inilalapat sa digital assets na dumaan din sa malalim na pagbabago, ngunit tila hindi nagbabago ang label mula noong issuance. Ang lupa sa paligid ng Howey mansion ay hindi kailanman naging security mismo; naging underlying asset lamang ito ng investment contract sa pamamagitan ng partikular na arrangement, at nang matapos ang arrangement, hindi na ito saklaw ng investment contract. Siyempre, kahit nagbago ang negosyo sa lupa, ang lupa mismo ay hindi nagbago. Tama ang obserbasyon ni Commissioner Peirce: Maaaring may investment contract sa unang yugto ng token issuance ng isang proyekto, ngunit hindi ito panghabambuhay. Magmamature ang network, maglalive ang code, magkakalat ang control, at hihina o mawawala ang papel ng issuer. Sa isang punto, hindi na umaasa ang mga mamimili sa core management efforts ng issuer, at karamihan sa mga transaksyon ng token ay hindi na nakabatay sa “may team pa ring namumuno” na expectation. Sa madaling salita, ang token ay hindi magiging security magpakailanman dahil lang naging bahagi ito ng investment contract transaction, tulad ng golf course na hindi naging security dahil dating bahagi ito ng citrus grove investment plan. Kapag natukoy na natupad na ang investment contract o natapos na ito ayon sa mga kondisyon nito, maaaring magpatuloy ang trading ng token, ngunit hindi na securities transaction ang mga ito dahil lang sa origin story ng token. Tulad ng alam ng marami sa inyo, malakas ang suporta ko sa super-apps sa pananalapi—mga application na maaaring mag-custody at mag-trade ng iba't ibang asset class sa ilalim ng isang regulatory license. Inatasan ko na ang mga tauhan ng SEC na maghanda ng mga rekomendasyon para sa SEC review: payagan ang mga token na may kaugnayan sa investment contract na i-trade sa mga platform na hindi saklaw ng SEC regulation, kabilang ang mga intermediary na rehistrado sa Commodity Futures Trading Commission (CFTC) o saklaw ng state regulatory system. Bagaman dapat pa ring i-regulate ng SEC ang financing activities, hindi natin dapat hadlangan ang innovation at investor choice sa pamamagitan ng pagpilit na ang underlying asset ay maaari lamang i-trade sa isang regulatory environment. Mahalaga, hindi ito nangangahulugan na biglang magiging katanggap-tanggap ang fraud o bababa ang atensyon ng SEC. Patuloy na applicable ang anti-fraud provisions sa mga maling pahayag at omissions kaugnay ng pagbebenta ng investment contract, kahit hindi security ang underlying asset. Siyempre, kung commodity ang mga token na ito sa interstate commerce, may anti-fraud at anti-manipulation powers din ang Commodity Futures Trading Commission (CFTC) para tugunan ang maling gawain sa trading ng mga asset na ito. Ibig sabihin, ang ating mga patakaran at pagpapatupad ay aayon sa economic substance na “maaaring magtapos ang investment contract, maaaring mag-operate nang mag-isa ang network.” Regulatory Action sa Cryptocurrency Sa mga darating na buwan, tulad ng nilalayon ng mga panukalang batas na tinatalakay sa Kongreso, umaasa akong isasaalang-alang din ng SEC ang serye ng exemption provisions upang magtatag ng custom-fit issuance regime para sa mga crypto asset na bahagi ng investment contract o saklaw ng investment contract. Inatasan ko na ang mga tauhan na maghanda ng mga rekomendasyon para sa SEC review, na layuning itaguyod ang financing, isama ang innovation, at tiyakin ang proteksyon ng investors. Sa pamamagitan ng pagpapasimple ng prosesong ito, maaaring ituon ng mga innovator sa blockchain ang kanilang lakas sa pag-develop at pakikipag-ugnayan sa users, sa halip na maligaw sa maze ng regulatory uncertainty. Bukod dito, magpapalago ito ng mas inclusive at dynamic na ecosystem, kung saan ang mas maliliit at limitadong resources na proyekto ay malayang makakapag-eksperimento at uunlad. Siyempre, patuloy tayong makikipagtulungan sa Commodity Futures Trading Commission (CFTC), mga banking regulators, at mga kaukulang departamento ng Kongreso upang matiyak na ang non-security crypto assets ay may angkop na regulatory framework. Hindi natin layunin na palawakin ang saklaw ng SEC, kundi tiyakin ang proteksyon ng investors habang pinalalago ang financing activities. Patuloy tayong makikinig sa lahat ng panig. Nagsagawa na ng maraming roundtable meetings at nagbasa ng maraming written comments ang Crypto Special Working Group at mga kaugnay na departamento, ngunit kailangan pa natin ng mas maraming feedback. Kailangan natin ng feedback mula sa investors, mga developer na nag-aalala sa code delivery, at mga tradisyunal na financial institutions na gustong sumali sa on-chain market ngunit ayaw lumabag sa mga patakarang ginawa para sa paper era. Sa huli, tulad ng nabanggit ko, patuloy nating susuportahan ang pagsisikap ng Kongreso na isama ang maayos na market structure framework sa batas. Bagaman maaaring magbigay ng reasonable views ang SEC sa ilalim ng kasalukuyang batas, maaaring magbago ng direksyon ang hinaharap na SEC. Kaya napakahalaga ng custom-fit na batas, at kaya ako masigasig na suportahan ang layunin ni Pangulong Trump na maglabas ng crypto market structure bill bago matapos ang taon. Integridad, Pagkaunawa, at Rule of Law Ngayon, nais kong linawin kung ano ang hindi kasama sa framework na ito. Hindi ito pangako ng SEC na luluwagan ang pagpapatupad ng batas—ang pandaraya ay pandaraya pa rin. Bagaman pinoprotektahan ng SEC ang investors laban sa securities fraud, marami pang ibang regulatory agencies ang pederal na pamahalaan na kayang mag-regulate at pumigil sa illegal na gawain. Gayunpaman, kung nangalap ka ng pondo sa pamamagitan ng pangakong magtayo ng network at pagkatapos ay tumakas ka, tiyak na hahanapin ka namin at gagamitin ang pinakamabigat na aksyon ng batas. Ang framework na ito ay pangako sa integridad at transparency. Para sa mga entrepreneur na gustong magnegosyo sa US at handang sumunod sa malinaw na patakaran, hindi dapat puro balikat, banta, o subpoena ang ibigay natin; para sa mga investors na gustong malaman ang kaibahan ng pagbili ng tokenized stock at pagbili ng game collectible, hindi dapat puro enforcement actions lang ang sagot natin. Pinakamahalaga, ang framework na ito ay nagpapakita ng mapagpakumbabang pagkilala sa hangganan ng kapangyarihan ng SEC. Ginawa ng Kongreso ang securities law upang tugunan ang partikular na problema—ang mga sitwasyon kung saan ang mga tao ay nagbibigay ng pera batay sa pangako at kakayahan ng iba. Hindi nilayon ng mga batas na ito na maging all-purpose charter para i-regulate ang lahat ng bagong anyo ng value. Kontrata, Kalayaan, at Responsibilidad Hayaan ninyong tapusin ko sa isang historical review mula sa talumpati ni Commissioner Peirce noong Mayo ngayong taon. Binuhay niya ang diwa ng isang Amerikanong patriyot na nagbuwis ng malaking personal na panganib, maging ng buhay, upang ipaglaban ang prinsipyo na ang malayang tao ay hindi dapat saklaw ng arbitraryong batas. Sa kabutihang-palad, hindi kailangan ng ating trabaho ng ganoong sakripisyo, ngunit pareho ang prinsipyo. Sa isang malayang lipunan, ang mga patakaran na nagre-regulate ng economic life ay dapat na predictable, reasonable, at may tamang limitasyon. Kapag pinalawak natin ang securities law lampas sa nararapat nitong saklaw, kapag pinaghihinalaan natin ang bawat innovation na may kasalanan, lumilihis tayo sa prinsipyong ito. Kapag kinikilala natin ang hangganan ng ating kapangyarihan, kapag tinatanggap natin na maaaring magtapos ang investment contract at maaaring mag-operate nang mag-isa ang network, isinasabuhay natin ang prinsipyong ito. Ang reasonable na regulatory approach ng SEC sa crypto ay hindi magtatakda ng kapalaran ng market o ng anumang partikular na proyekto—ang market ang magpapasya nito. Ngunit makakatulong ito upang matiyak na ang US ay nananatiling lugar kung saan maaaring mag-eksperimento, matuto, mabigo, at magtagumpay ang mga tao sa ilalim ng matibay at patas na patakaran. Iyan ang kahulugan ng Project Crypto, at iyan ang dapat maging layunin ng SEC. Bilang Chairman, nangangako ako ngayon: Hindi natin hahayaang ang takot sa hinaharap ang magkulong sa atin sa nakaraan; hindi natin kakalimutan na sa likod ng bawat debate tungkol sa token ay may tunay na tao—mga entrepreneur na nagsisikap bumuo ng solusyon, mga manggagawang nag-iinvest para sa hinaharap, at mga Amerikanong nagnanais makibahagi sa pag-unlad ng bansa. Ang papel ng SEC ay maglingkod sa tatlong uri ng taong ito. Maraming salamat sa inyong lahat, at inaasahan kong magpatuloy ang ating pag-uusap sa mga darating na buwan.
Chairman ng SEC: Nais Magtatag ng Apat na Uri ng Regulatory Framework para sa Tokens, Wakas na sa "One-Size-Fits-All" na Panahon
May-akda: Paul S. Atkins, Tagapangulo ng U.S. Securities and Exchange Commission Pagsasalin: Luffy, Foresight News Orihinal na Pamagat: Pinakabagong Talumpati ng U.S. SEC Chair: Paalam sa "One-Size-Fits-All", Magtatatag ng Apat na Uri ng Pamantayan sa Regulasyon ng Token Mga ginang at ginoo, magandang umaga! Salamat sa inyong mainit na pagpapakilala, at salamat din sa paanyaya na makadalo rito ngayon. Patuloy nating tatalakayin kung paano pamumunuan ng Estados Unidos ang susunod na panahon ng inobasyon sa pananalapi. Kamakailan, habang tinatalakay ang pamumuno ng Estados Unidos sa digital financial revolution, inilarawan ko ang "Project Crypto" bilang regulatory framework na binuo natin upang tumugma sa sigla ng mga American innovator (tandaan: Inilunsad ng U.S. Securities and Exchange Commission ang Project Crypto initiative noong Agosto 1 ngayong taon, na layuning i-update ang mga patakaran at regulasyon ng securities upang maisakatuparan ang on-chain na financial market sa Amerika). Ngayon, nais kong ilahad ang susunod na hakbang sa prosesong ito. Ang sentro ng hakbang na ito ay ang pagpapanatili ng pangunahing katarungan at prinsipyo ng common sense sa paglalapat ng federal securities law sa crypto assets at mga kaugnay na transaksyon. Sa mga darating na buwan, inaasahan kong isasaalang-alang ng SEC (U.S. Securities and Exchange Commission) ang pagtatatag ng token classification system na nakabatay sa matagal nang Howey investment contract securities analysis, kasabay ng pagkilala sa mga hangganan ng applicability ng ating mga batas at regulasyon. Ang aking ilalahad ay malaki ang pagkakabatay sa pioneering work ng Crypto Special Working Group na pinamumunuan ni Commissioner Hester Peirce. Bumuo si Commissioner Peirce ng isang framework na layuning magbigay ng coherent at transparent na securities law regulation sa crypto assets batay sa economic substance, hindi sa slogans o panic. Inuulit ko ang aking pagsang-ayon sa kanyang pananaw. Pinahahalagahan ko ang kanyang pamumuno, sipag, at walang sawang pagtutulak sa mga isyung ito sa mga nakaraang taon. Matagal na kaming magkasama sa trabaho, at natutuwa akong tinanggap niya ang tungkuling ito. Ang aking talumpati ay iikot sa tatlong tema: una, ang kahalagahan ng malinaw na token classification system; pangalawa, ang lohika ng applicability ng Howey test, at ang pagkilala na maaaring magwakas ang investment contract; pangatlo, kung ano ang ibig sabihin nito sa praktika para sa mga innovator, intermediaries, at investors. Bago ako magsimula, nais ko ring ulitin: Bagaman masigasig na naghahanda ng rule amendments ang mga tauhan ng SEC, lubos kong sinusuportahan ang pagsisikap ng Kongreso na isama ang komprehensibong crypto market structure framework sa batas. Ang aking pananaw ay tumutugma sa mga panukalang kasalukuyang tinatalakay sa Kongreso, na layuning dagdagan at hindi palitan ang mahalagang gawain ng Kongreso. Inilagay na namin ni Commissioner Peirce ang pagsuporta sa Kongreso bilang prayoridad, at magpapatuloy kami rito. Napakaganda ng aking pakikipagtulungan kay Acting Chair Pham, at hangad ko ang mabilis na pagkumpirma kay Mike Selig, nominee ni Pangulong Trump bilang Commodity Futures Trading Commission (CFTC) Chair. Ang karanasan ko sa pagtatrabaho kay Mike nitong mga nakaraang buwan ay nagpatibay ng aking paniniwala na pareho kaming nakatuon sa pagtulong sa Kongreso na mabilis na maisulong ang bipartisan market structure bill at maipasa ito kay Pangulong Trump para pirmahan. Walang mas epektibong pananggalang laban sa pang-aabuso ng mga regulator kaysa sa matibay na batas na nilikha ng Kongreso. Isang Dekada ng Kawalang-Katiyakan Kung sawa ka nang marinig ang tanong na "Ang crypto asset ba ay isang security?", lubos kong nauunawaan. Nakakalito ang tanong na ito dahil ang "crypto asset" ay hindi isang terminong tinukoy sa federal securities law; ito ay teknikal na paglalarawan lamang ng paraan ng recordkeeping at value transfer, ngunit halos hindi tinutukoy ang legal rights na kaakibat ng partikular na instrumento o ang economic substance ng partikular na transaksyon—na siyang susi sa pagtukoy kung ang isang asset ay security. Naniniwala ako na karamihan sa mga cryptocurrency na tinatrade ngayon ay hindi securities. Siyempre, maaaring ang isang partikular na token ay naibenta bilang bahagi ng investment contract sa securities offering—hindi ito radikal na pananaw, kundi direktang aplikasyon ng securities law. Ang statutory definition ng security ay naglilista ng common instruments tulad ng stocks, notes, bonds, at iba pa, at nagdadagdag ng mas malawak na kategorya: "investment contract." Ang huli ay naglalarawan ng relasyon ng mga partido, hindi ng permanenteng label na nakakabit sa isang bagay. Sa kasamaang palad, hindi rin ito tinukoy sa batas. Ang investment contract ay maaaring matupad o magwakas. Hindi dapat ipalagay na dahil ang underlying asset ng investment contract ay patuloy na tinatrade sa blockchain, ang investment contract ay mananatiling epektibo magpakailanman. Gayunman, sa mga nakaraang taon, masyadong maraming tao ang nagtataguyod ng pananaw na: kung ang isang token ay minsang naging underlying asset ng investment contract, ito ay security magpakailanman. Ang depektibong pananaw na ito ay lalong nagpapalagay na bawat susunod na trade ng token (kahit saan, kailanman) ay isang securities transaction. Hindi ko maikakabit ang pananaw na ito sa batas, Supreme Court precedent, o common sense. Samantala, ang mga developer, exchange, custodians, at investors ay naglalakad sa dilim, walang gabay mula sa SEC, kundi mga hadlang pa. Ang mga token na nakikita nila ay minsang nagsisilbing payment tool, governance tool, collectible, o access key; ang iba ay hybrid na disenyo na mahirap ipasok sa alinmang umiiral na kategorya. Ngunit matagal nang itinuturing ng regulasyon na lahat ng token na ito ay securities. Hindi sustainable o praktikal ang pananaw na ito. Nagdudulot ito ng malaking gastos ngunit kaunting benepisyo; hindi patas sa market participants at investors, hindi rin tugma sa batas, at nagdulot pa ng exodus ng mga entrepreneur papunta sa ibang bansa. Ang realidad: Kung ipipilit ng Amerika na bawat on-chain innovation ay kailangang dumaan sa securities law minefield, lilipat ang mga inobasyon na ito sa mga hurisdiksyon na mas handang magdistinguish ng iba't ibang uri ng asset at magtakda ng mga patakaran nang maaga. Sa halip, gagawin natin ang nararapat para sa isang regulator: magtakda ng malinaw na hangganan at ipaliwanag ito sa tiyak na wika. Pangunahing Prinsipyo ng Project Crypto Bago ko ilahad ang aking pananaw sa applicability ng securities law sa cryptocurrencies at mga transaksyon, nais ko munang ipaliwanag ang dalawang pangunahing prinsipyo na gumagabay sa aking pag-iisip. Una, kahit ang stock ay nasa anyo ng paper certificate, Depository Trust and Clearing Corporation (DTCC) account record, o token sa public blockchain, ito ay stock pa rin sa esensya; ang bond ay hindi titigil na maging bond dahil lang sinusubaybayan ang payment flow nito sa pamamagitan ng smart contract. Anuman ang anyo, ang security ay nananatiling security. Madaling maunawaan ito. Pangalawa, economic substance over label. Kung ang isang asset ay esensyal na kumakatawan sa claim sa kita ng isang negosyo, at may kasamang pangakong umasa sa core managerial efforts ng iba sa panahon ng offering, kahit tawagin pa itong "token" o "non-fungible token (NFT)", hindi ito exempted sa umiiral na securities law. Sa kabilang banda, kung ang isang token ay minsang bahagi ng financing transaction, hindi ito biglang magiging stock ng operating company. Hindi bago ang mga prinsipyong ito. Paulit-ulit na binigyang-diin ng Supreme Court na sa pagtukoy ng applicability ng securities law, dapat tingnan ang substance ng transaksyon, hindi ang anyo. Ang bago ay ang lawak at bilis ng pagbabago ng asset types sa mga bagong market na ito. Ang ganitong bilis ay nangangailangan ng flexible na tugon sa agarang pangangailangan ng market participants para sa guidance. Coherent na Token Classification System Batay sa nabanggit, nais kong ilahad ang aking kasalukuyang pananaw sa iba't ibang uri ng crypto assets (tandaan: hindi ito kumpletong listahan). Nabuo ang framework na ito mula sa buwan-buwan na roundtable, mahigit isandaang pagpupulong sa market participants, at daan-daang written public comments. Una, ayon sa kasalukuyang mga panukala sa Kongreso, naniniwala akong ang "digital commodity" o "network token" ay hindi security. Ang halaga ng mga crypto asset na ito ay pangunahing nagmumula sa programmatic operation ng "fully functional" at "decentralized" crypto system, at hindi mula sa inaasahang kita dahil sa core managerial work ng iba. Pangalawa, naniniwala akong ang "digital collectible" ay hindi security. Ang mga crypto asset na ito ay nilalayong kolektahin at gamitin, maaaring kumatawan o magbigay ng karapatan sa may-ari sa digital na pagpapahayag o pagbanggit ng art, musika, video, trading card, in-game item, o internet meme, personalidad, balita, o trend. Ang mga bumibili ng digital collectibles ay hindi umaasa ng kita mula sa pang-araw-araw na pamamahala ng iba. Pangatlo, naniniwala akong ang "digital utility" ay hindi security. Ang mga crypto asset na ito ay may aktwal na function, tulad ng membership, ticket, voucher, proof of ownership, o identity badge. Ang mga bumibili ng digital utility ay hindi umaasa ng kita mula sa pang-araw-araw na pamamahala ng iba. Pang-apat, ang "tokenized securities" ay security ngayon, at mananatiling security sa hinaharap. Ang mga crypto asset na ito ay kumakatawan sa pagmamay-ari ng financial instruments na nakalista sa definition ng "security", na pinananatili sa crypto network. Howey Test, Commitment, at Pagwawakas Bagaman karamihan sa crypto assets ay hindi security sa kanilang sarili, maaari silang maging bahagi ng investment contract, o saklaw ng investment contract. Karaniwan, ang mga crypto asset na ito ay may kasamang partikular na pahayag o pangako, at kailangang gampanan ng issuer ang managerial duties, kaya natutugunan ang Howey test. Ang sentro ng Howey test ay: paglalagak ng pera sa isang common enterprise, at makatuwirang inaasahan ng kita mula sa core managerial efforts ng iba. Ang inaasahan ng kita ng mamimili ay nakasalalay sa kung ang issuer ay gumawa ng pahayag o pangako na magsasagawa ng core managerial efforts. Sa aking pananaw, ang mga pahayag o pangakong ito ay dapat malinaw at walang kalabuan na nagsasaad ng core managerial efforts na gagawin ng issuer. Ang susunod na tanong: Paano mahihiwalay ang non-security crypto asset mula sa investment contract? Simple at malalim ang sagot: Ang issuer ay alinman sa natupad ang pahayag o pangako, nabigong tuparin ito, o ang kontrata ay natapos sa ibang dahilan. Upang mas maunawaan ninyo, nais kong ikuwento ang isang lugar sa mga burol ng Florida. Bata pa ako ay pamilyar na ako roon, dating tahanan ng citrus empire ni William J. Howey. Noong unang bahagi ng ika-20 siglo, bumili si Howey ng mahigit 60,000 ektarya ng hindi pa natatamnan na lupa, nagtanim ng mga orange at grapefruit grove sa tabi ng kanyang mansion. Ibinebenta ng kanyang kumpanya ang mga lote ng orchard sa mga individual investors, at sila ang nagtatanim, nag-aani, at nagbebenta ng prutas para sa kanila. Sinuri ng Supreme Court ang arrangement ni Howey at nagtatag ng pamantayan sa pagtukoy ng investment contract, na nakaapekto sa maraming henerasyon. Ngunit ngayon, malaki na ang ipinagbago ng lupa ni Howey. Ang mansion na itinayo niya noong 1925 sa Lake County, Florida ay nakatayo pa rin isang siglo makalipas, ginagamit para sa kasalan at iba pang okasyon, ngunit ang mga dating citrus grove ay napalitan na ng resort, championship golf course, at residential area—isang ideal retirement community. Mahirap isipin na may tatayo sa mga fairway at cul-de-sac ngayon at iisipin na securities ang mga ito. Gayunman, sa loob ng maraming taon, nakita nating pilit na inilalapat ang parehong test sa digital assets na dumaan din sa malalim na pagbabago, ngunit nananatili ang label na ibinigay noong una, na para bang walang nagbago. Ang lupa sa paligid ng Howey mansion ay hindi kailanman naging security; naging underlying asset ito ng investment contract sa pamamagitan ng partikular na arrangement, at nang magwakas ang arrangement, hindi na ito saklaw ng investment contract. Siyempre, kahit nagbago ang negosyo sa lupa, ang lupa mismo ay hindi nagbago. Tama ang obserbasyon ni Commissioner Peirce: Maaaring may investment contract sa unang bahagi ng token issuance ng isang proyekto, ngunit hindi ito panghabang-buhay. Magmamature ang network, maglalapat ang code, magdi-disperse ang control, at bababa o mawawala ang papel ng issuer. Sa isang punto, hindi na umaasa ang mga mamimili sa core managerial efforts ng issuer, at karamihan ng token trades ay hindi na batay sa "isang team pa rin ang namumuno" na makatuwirang inaasahan. Sa madaling salita, ang isang token ay hindi magiging security magpakailanman dahil lang naging bahagi ito ng investment contract, gaya ng golf course na hindi magiging security dahil lang dating bahagi ito ng citrus grove investment plan. Kapag napatunayang natupad na ang investment contract o natapos na ayon sa mga termino nito, maaaring magpatuloy ang trading ng token, ngunit hindi ito magiging securities transaction dahil lang sa origin story ng token. Tulad ng alam ng marami sa inyo, malakas ang suporta ko sa super apps sa pananalapi—ang mga application na, sa ilalim ng isang regulatory license, ay maaaring mag-custody at mag-trade ng iba't ibang asset classes. Inatasan ko na ang mga tauhan ng SEC na maghanda ng mga rekomendasyon para sa SEC review: payagan ang mga token na may kaugnayan sa investment contract na i-trade sa mga platform na hindi saklaw ng SEC regulation, kabilang ang mga intermediary na rehistrado sa Commodity Futures Trading Commission (CFTC) o saklaw ng state regulatory system. Bagaman dapat pa ring i-regulate ng SEC ang financing activity, hindi natin dapat hadlangan ang innovation at pagpili ng investor sa pamamagitan ng pagpilit na ang underlying asset ay maaari lamang i-trade sa isang regulatory environment. Mahalaga, hindi ito nangangahulugan na biglang magiging katanggap-tanggap ang panlilinlang, o bababa ang atensyon ng SEC. Patuloy na saklaw ng anti-fraud provisions ang mga maling pahayag at omissions kaugnay ng pagbebenta ng investment contract, kahit hindi security ang underlying asset. Siyempre, kung ang mga token na ito ay commodity sa interstate commerce, may anti-fraud at anti-manipulation powers din ang Commodity Futures Trading Commission (CFTC) at maaaring kumilos laban sa maling gawain sa trading ng mga asset na ito. Ibig sabihin, ang ating mga patakaran at pagpapatupad ay magiging tugma sa economic substance ng "investment contract na maaaring magwakas, network na maaaring tumakbo nang mag-isa." Mga Regulatory Action sa Cryptocurrency Sa mga darating na buwan, tulad ng nilalayon ng mga panukala sa Kongreso, umaasa akong isasaalang-alang din ng SEC ang serye ng exemption provisions upang magtatag ng tailor-made na issuance regime para sa mga crypto asset na bahagi ng investment contract o saklaw ng investment contract. Inatasan ko na ang mga tauhan na maghanda ng mga rekomendasyon para sa SEC review, na layuning itaguyod ang financing, isama ang innovation, at tiyakin ang proteksyon ng investor. Sa pamamagitan ng pagpapasimple ng prosesong ito, makakapagpokus ang mga innovator sa blockchain sa pag-develop at pakikipag-ugnayan sa user, sa halip na maglakad sa maze ng regulatory uncertainty. Bukod dito, magpapalago ito ng mas inclusive at dynamic na ecosystem, na magpapalaya sa mas maliliit at limitadong proyekto na mag-eksperimento at umunlad. Siyempre, patuloy tayong makikipagtulungan sa Commodity Futures Trading Commission (CFTC), mga banking regulator, at mga kaukulang departamento ng Kongreso upang matiyak na ang non-security crypto assets ay may angkop na regulatory framework. Hindi layunin ng aming ahensya na palawakin ang saklaw ng SEC, kundi tiyakin ang proteksyon ng investor habang pinalalago ang financing activity. Patuloy kaming makikinig sa lahat ng panig. Ang Crypto Special Working Group at mga kaugnay na departamento ay nagsagawa na ng maraming roundtable at nagbasa ng napakaraming written comments, ngunit kailangan pa namin ng mas maraming feedback. Kailangan namin ng feedback mula sa mga investor, mga developer na nag-aalala sa code delivery, at mga tradisyonal na financial institution na gustong sumali sa on-chain market ngunit ayaw lumabag sa mga patakaran para sa paper era. Sa huli, tulad ng nabanggit ko, patuloy naming susuportahan ang pagsisikap ng Kongreso na gawing batas ang mas mahusay na market structure framework. Bagaman maaaring magbigay ng makatwirang pananaw ang SEC sa ilalim ng kasalukuyang batas, maaaring magbago ng direksyon ang hinaharap na SEC. Ito ang dahilan kung bakit napakahalaga ng tailor-made na batas, at kung bakit masaya akong suportahan ang layunin ni Pangulong Trump na maglabas ng crypto market structure bill bago matapos ang taon. Integridad, Pagkaunawa, at Rule of Law Ngayon, nais kong linawin kung ano ang hindi kasama sa framework na ito. Hindi ito pangako ng SEC na luluwagan ang pagpapatupad ng batas—ang panlilinlang ay panlilinlang. Bagaman pinoprotektahan ng SEC ang mga investor laban sa securities fraud, marami pang ibang federal regulators na may kakayahang mag-regulate at pigilan ang ilegal na gawain. Gayunman, kung magpapangako kang magtatayo ng network para makalikom ng pondo at pagkatapos ay tatakbo ka, tiyak na hahanapin ka namin at gagamitin ang pinakamabigat na aksyon ayon sa batas. Ang framework na ito ay pangako sa integridad at transparency. Para sa mga entrepreneur na gustong magnegosyo sa Amerika at handang sumunod sa malinaw na patakaran, hindi dapat puro balikat, banta, o subpoena lang ang ibigay natin; para sa mga investor na gustong magdistinguish ng pagbili ng tokenized stock at pagbili ng game collectible, hindi dapat puro enforcement action maze lang ang ibigay natin. Pinakamahalaga, ang framework na ito ay nagpapakita ng mapagpakumbabang pagkilala sa hangganan ng kapangyarihan ng SEC. Ginawa ng Kongreso ang securities law upang tugunan ang partikular na problema—ang mga sitwasyon kung saan ang mga tao ay naglalagak ng pera sa iba batay sa pangako at kakayahan ng iba. Hindi nilayon ng mga batas na ito na maging pangkalahatang charter para i-regulate ang lahat ng bagong uri ng value. Kontrata, Kalayaan, at Responsibilidad Hayaan ninyong tapusin ko sa isang historical review mula sa talumpati ni Commissioner Peirce noong Mayo ngayong taon. Binuhay niya ang diwa ng isang American patriot na nagbuwis ng malaking personal na panganib, maging ng buhay, upang ipaglaban ang prinsipyo na ang malayang tao ay hindi dapat saklaw ng arbitraryong batas. Sa kabutihang palad, hindi natin kailangan ng ganoong sakripisyo, ngunit pareho ang prinsipyo. Sa isang malayang lipunan, ang mga patakaran na gumagabay sa economic life ay dapat na alam, makatwiran, at may tamang limitasyon. Kapag pinalawak natin ang securities law lampas sa nararapat nitong saklaw, kapag pinaghihinalaan natin ang bawat innovation na may kasalanan, lumilihis tayo sa prinsipyong ito. Kapag kinikilala natin ang hangganan ng ating kapangyarihan, kapag tinatanggap natin na maaaring magwakas ang investment contract at maaaring tumakbo nang mag-isa ang network, isinasabuhay natin ang prinsipyong ito. Ang makatwirang regulasyon ng SEC sa crypto ay hindi magtatakda ng kapalaran ng market o ng anumang partikular na proyekto—ang market ang magpapasya nito. Ngunit makakatulong ito upang matiyak na mananatiling lugar ang Amerika kung saan maaaring mag-eksperimento, matuto, mabigo, at magtagumpay ang mga tao sa ilalim ng matatag at patas na mga patakaran. Iyan ang kahulugan ng Project Crypto, at iyan ang dapat na layunin ng SEC. Bilang Chair, nangangako ako ngayon: Hindi natin hahayaan na ang takot sa hinaharap ay magkulong sa atin sa nakaraan; hindi natin kakalimutan na sa likod ng bawat debate tungkol sa token ay may totoong tao—mga entrepreneur na nagsisikap bumuo ng solusyon, mga manggagawang namumuhunan para sa hinaharap, at mga Amerikanong nagnanais makibahagi sa kasaganaan ng bansa. Ang tungkulin ng SEC ay paglingkuran ang tatlong uri ng taong ito. Maraming salamat sa inyong lahat, at inaasahan kong magpatuloy ang ating pag-uusap sa mga darating na buwan.
Pinakabagong talumpati ng US SEC Chairman: Paalam sa isang dekada ng kaguluhan, pumapasok na ang crypto regulation sa panahon ng kalinawan
Orihinal na Pamagat: The Securities and Exchange Commission‘s Approach to Digital Assets: Inside「Project Crypto」 Orihinal na May-akda: Paul S. Atkins, Tagapangulo ng U.S. Securities and Exchange Commission Orihinal na Pagsasalin: Luffy, Foresight News Mga ginang at ginoo, magandang umaga! Salamat sa inyong mainit na pagpapakilala at sa paanyaya na makadalo rito ngayon, habang patuloy nating tinatalakay kung paano pamumunuan ng Estados Unidos ang susunod na panahon ng inobasyong pinansyal. Kamakailan, sa pagtalakay sa pamumuno ng Estados Unidos sa digital financial revolution, inilarawan ko ang 「Project Crypto」 bilang regulatory framework na itinayo upang tumugma sa sigla ng mga American innovator (tandaan: Inilunsad ng U.S. Securities and Exchange Commission ang Project Crypto initiative noong Agosto 1 ngayong taon, na layuning i-update ang mga securities rules at regulasyon upang mapahintulutan ang U.S. financial markets na maging on-chain). Ngayon, nais kong ilahad ang susunod na hakbang sa prosesong ito. Ang sentro ng hakbang na ito ay, sa proseso ng paglalapat ng federal securities law sa crypto assets at mga kaugnay na transaksyon, dapat panatilihin ang mga prinsipyo ng pangunahing katarungan at common sense. Sa mga susunod na buwan, inaasahan kong isasaalang-alang ng SEC (U.S. Securities and Exchange Commission) ang pagtatatag ng token classification system na nakabatay sa matagal nang Howey investment contract securities analysis, habang kinikilala ang mga hangganan ng applicability ng ating mga batas at regulasyon. Ang aking mga susunod na ilalahad ay malaki ang pagkakabatay sa pioneering work ng Crypto Special Working Group na pinamumunuan ni Commissioner Hester Peirce. Bumuo si Commissioner Peirce ng isang framework na naglalayong magbigay ng coherent at transparent na securities law regulation sa crypto assets batay sa economic substance, hindi sa slogans o panic. Inuulit ko, sumasang-ayon ako sa kanyang pananaw. Pinahahalagahan ko ang kanyang pamumuno, pagsusumikap, at walang sawang pagtutulak sa mga isyung ito sa nakalipas na mga taon. Matagal na kaming magkasama sa trabaho, at ikinagagalak kong tinanggap niya ang tungkuling ito. Ang aking talumpati ay iikot sa tatlong tema: Una, ang kahalagahan ng malinaw na token classification system; Ikalawa, ang lohika ng applicability ng Howey test, na kinikilala ang katotohanang maaaring magtapos ang investment contract; Ikatlo, ano ang praktikal na kahulugan nito para sa mga innovator, intermediaries, at investors. Bago ako magsimula, nais ko ring ulitin: Bagaman masigasig na naghahanda ng draft rule amendments ang mga tauhan ng SEC, lubos kong sinusuportahan ang pagsisikap ng Kongreso na isama ang komprehensibong crypto market structure framework sa batas. Ang aking pananaw ay tumutugma sa mga panukalang kasalukuyang tinatalakay sa Kongreso, na layuning dagdagan, hindi palitan, ang mahalagang gawain ng Kongreso. Ginawang prayoridad ni Commissioner Peirce at ako ang pagsuporta sa Kongreso, at patuloy naming gagawin ito. Napakaganda ng aking pakikipagtulungan kay Acting Chair Pham, at hangad ko ang mabilis at matagumpay na kumpirmasyon kay Mike Selig, nominee ni Pangulong Trump bilang Chairman ng Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Ang karanasan ko sa pagtatrabaho kay Mike nitong mga nakaraang buwan ay nagpatibay sa aking paniniwala na pareho kaming nakatuon sa pagtulong sa Kongreso na mabilis na isulong ang bipartisan market structure bill at maipasa ito para sa pirma ni Pangulong Trump. Walang mas epektibong pananggalang laban sa pang-aabuso ng mga regulator kaysa sa matibay na batas na ginawa ng Kongreso. Sampung Taon ng Kawalang-katiyakan Kung sawa ka na sa tanong na “Ang crypto asset ba ay isang security?” lubos kong nauunawaan. Nakakalito ang tanong na ito dahil ang “crypto asset” ay hindi isang terminong tinutukoy sa federal securities law; ito ay isang teknikal na paglalarawan na tumutukoy lamang sa paraan ng pag-record at paglipat ng halaga, ngunit halos hindi binabanggit ang legal rights na kaakibat ng partikular na instrumento o ang economic substance ng partikular na transaksyon—na siyang susi sa pagtukoy kung ang isang asset ay security. Naniniwala ako na karamihan sa mga crypto na ipinagpapalit ngayon ay hindi securities mismo. Siyempre, maaaring ibenta ang isang partikular na token bilang bahagi ng investment contract sa securities offering—hindi ito radikal na pananaw, kundi direktang aplikasyon ng securities law. Ang statutory definition ng security ay naglilista ng mga karaniwang instrumento tulad ng stocks, notes, bonds, at iba pa, at nagdadagdag ng mas malawak na kategorya: “investment contract.” Ang huli ay naglalarawan ng relasyon sa pagitan ng mga partido, hindi ng permanenteng label na nakakabit sa isang bagay. Sa kasamaang palad, hindi rin ito tinukoy ng batas. Maaaring matupad o magtapos ang investment contract. Hindi dapat ipagpalagay na dahil ang underlying asset ng investment contract ay patuloy na ipinagpapalit sa blockchain, ang investment contract ay mananatiling epektibo magpakailanman. Gayunpaman, nitong mga nakaraang taon, masyadong maraming tao ang nagtataguyod ng pananaw na: kung ang isang token ay minsang naging subject ng investment contract, ito ay security magpakailanman. Ang depektibong pananaw na ito ay umaabot pa sa pag-aakalang bawat kasunod na transaksyon ng token na iyon (saanman, kailanman) ay isang securities transaction. Mahirap kong iayon ang pananaw na ito sa batas, Supreme Court precedent, o common sense. Samantala, ang mga developer, exchange, custodians, at investors ay naglalakad sa dilim, walang gabay mula sa SEC at sa halip ay nahaharap sa mga hadlang. Ang mga token na nakikita nila ay minsang nagsisilbing payment tool, governance tool, collectible, o access key, at minsan ay hybrid na disenyo na mahirap ipasok sa alinmang umiiral na kategorya. Ngunit matagal nang itinuturing ng regulatory stance na lahat ng token na ito ay securities. Hindi sustainable o praktikal ang pananaw na ito. Nagdudulot ito ng napakalaking gastos ngunit kakaunti ang benepisyo; hindi patas sa market participants at investors, hindi rin naaayon sa batas, at nagdudulot ng paglipat ng mga entrepreneur sa ibang bansa. Ang realidad: Kung ipipilit ng Estados Unidos na ang bawat on-chain innovation ay kailangang dumaan sa securities law minefield, lilipat ang mga innovation na ito sa mga hurisdiksyon na mas handang magdistinguish ng iba’t ibang uri ng asset at magtakda ng mga patakaran nang maaga. Sa halip, gagawin natin ang nararapat sa isang regulator: magtakda ng malinaw na hangganan at ipaliwanag ito sa tiyak na wika. Pangunahing Prinsipyo ng Project Crypto Bago ko ilahad ang aking pananaw sa applicability ng securities law sa crypto at mga transaksyon, nais ko munang banggitin ang dalawang pangunahing prinsipyo na gumagabay sa aking pag-iisip. Una, kahit ang stock ay nasa anyo ng paper certificate, Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) account record, o token sa public blockchain, ito ay stock pa rin sa esensya; ang bond ay hindi titigil na maging bond kahit sinusubaybayan ang payment flow nito sa pamamagitan ng smart contract. Anuman ang anyo, ang security ay nananatiling security. Madaling maunawaan ito. Pangalawa, economic substance over label. Kung ang isang asset ay kumakatawan sa claim sa kita ng isang negosyo, at sa pag-issue nito ay may kasamang pangakong aasa sa core managerial efforts ng iba, kahit tawagin pa itong “token” o “non-fungible token (NFT),” hindi ito exempted sa umiiral na securities law. Sa kabilang banda, ang token na dating bahagi ng financing transaction ay hindi biglang magiging stock ng operating company. Hindi bago ang mga prinsipyong ito. Paulit-ulit na binigyang-diin ng Supreme Court na sa pagtukoy kung applicable ang securities law, dapat tingnan ang substance ng transaction, hindi ang anyo. Ang bago ay ang lawak at bilis ng pagbabago ng asset types sa mga bagong market na ito. Ang bilis na ito ay nangangailangan ng flexible na tugon sa agarang pangangailangan ng market participants para sa guidance. Coherent na Token Classification System Batay sa nabanggit, nais kong ilahad ang aking kasalukuyang pananaw sa iba’t ibang uri ng crypto assets (tandaan: hindi ito kumpletong listahan). Nabuo ang framework na ito mula sa mga buwan ng roundtable, mahigit isandaang pagpupulong sa market participants, at daan-daang public written comments. · Una, kaugnay ng mga panukalang batas na tinatalakay sa Kongreso, naniniwala akong ang “digital commodity” o “network token” ay hindi security. Ang halaga ng mga crypto asset na ito ay pangunahing nagmumula sa programmatic operation ng “fully functional” at “decentralized” na crypto system, hindi mula sa inaasahang kita dahil sa core managerial efforts ng iba. · Ikalawa, naniniwala akong ang “digital collectible” ay hindi security. Ang mga crypto asset na ito ay idinisenyo para kolektahin at gamitin, maaaring kumatawan o magbigay ng karapatan sa may-ari sa digital na pagpapahayag o reference sa art, music, video, trading cards, in-game items, o internet memes, tao, current events, trends. Ang mga bumibili ng digital collectibles ay hindi umaasa ng kita mula sa pang-araw-araw na pamamahala ng iba. · Ikatlo, naniniwala akong ang “digital utility” ay hindi security. Ang mga crypto asset na ito ay may aktwal na function, tulad ng membership, ticket, voucher, proof of ownership, o identity badge. Ang mga bumibili ng digital utility ay hindi umaasa ng kita mula sa pang-araw-araw na pamamahala ng iba. · Ikaapat, ang “tokenized security” ay security ngayon, at mananatiling security sa hinaharap. Ang mga crypto asset na ito ay kumakatawan sa pagmamay-ari ng financial instruments na nakalista sa definition ng “security,” at pinapanatili sa crypto network. Howey Test, Commitment at Pagwawakas Bagaman karamihan sa crypto assets ay hindi security mismo, maaari silang maging bahagi ng investment contract o saklaw ng investment contract. Karaniwan, ang ganitong crypto assets ay may kasamang partikular na pahayag o pangako na kailangang tuparin ng issuer, kaya natutugunan ang Howey test. Ang sentro ng Howey test ay: paglalagak ng pera sa isang common enterprise, na may makatwirang inaasahan ng kita mula sa core managerial efforts ng iba. Ang inaasahan ng kita ng mamimili ay nakasalalay kung ang issuer ay gumawa ng pahayag o pangako na magsasagawa ng core managerial efforts. Sa aking pananaw, ang mga pahayag o pangakong ito ay dapat malinaw at walang kalabuan na nagsasaad ng core managerial efforts na gagawin ng issuer. Ang susunod na tanong: Paano mahihiwalay ang non-security crypto asset mula sa investment contract? Simple ngunit malalim ang sagot: Ang issuer ay alinman sa natupad ang pahayag o pangako, nabigong tuparin ito, o natapos ang kontrata sa ibang dahilan. Upang mas maunawaan, nais kong ikuwento ang isang lugar sa burol ng Florida. Bata pa ako ay pamilyar na ako roon—dating teritoryo ng citrus empire ni William J. Howey. Noong unang bahagi ng ika-20 siglo, bumili si Howey ng mahigit 60,000 ektarya ng virgin land, nagtanim ng mga orange at grapefruit sa tabi ng kanyang mansion. Ibinenta ng kanyang kumpanya ang mga orchard plots sa individual investors, at sila ang nagtanim, nag-ani, at nagbenta ng prutas para sa kanila. Sinuri ng Supreme Court ang arrangement ni Howey at nagtakda ng pamantayan sa pagtukoy ng investment contract—pamantayang nakaapekto sa maraming henerasyon. Ngunit ngayon, lubhang nagbago ang lupaing iyon. Ang mansion na itinayo ni Howey noong 1925 sa Lake County, Florida, ay nakatayo pa rin isang siglo ang lumipas, ginagamit sa kasalan at iba pang okasyon, ngunit ang mga dating orchard ay napalitan ng resort, championship golf course, at residential area—isang ideal retirement community. Mahirap isipin na may tatayo sa mga fairway at cul-de-sac ngayon at iisipin na securities ang mga ito. Gayunman, sa loob ng maraming taon, nakita natin ang parehong test na matigas na inilalapat sa digital assets na dumaan din sa matinding pagbabago, ngunit patuloy na may label na parang walang nagbago. Ang lupa sa paligid ng Howey mansion ay hindi kailanman naging security mismo; naging subject lamang ito ng investment contract sa pamamagitan ng partikular na arrangement, at nang natapos ang arrangement, hindi na ito saklaw ng investment contract. Siyempre, kahit nagbago ang negosyo sa lupa, ang lupa mismo ay hindi nagbago. Tama ang obserbasyon ni Commissioner Peirce: Maaaring may investment contract sa simula ng token issuance ng isang proyekto, ngunit hindi ito panghabang-buhay. Maturity ng network, deployment ng code, decentralization ng control, at pagliit o pagkawala ng papel ng issuer ay nagaganap. Sa isang punto, hindi na umaasa ang mga mamimili sa core managerial efforts ng issuer, at karamihan sa mga token transaction ay hindi na nakabatay sa “may team pa ring namumuno.” Sa madaling salita, hindi mananatiling security ang isang token dahil lang naging bahagi ito ng investment contract transaction noon, tulad ng golf course na hindi naging security dahil dating bahagi ito ng citrus grove investment plan. Kapag natukoy na natupad na ang investment contract o natapos na ayon sa mga termino nito, maaaring magpatuloy ang trading ng token, ngunit hindi ito magiging securities transaction dahil lang sa origin story ng token. Tulad ng alam ng marami sa inyo, malakas ang suporta ko sa super-apps sa finance—mga application na, sa ilalim ng isang regulatory license, ay maaaring mag-custody at mag-trade ng iba’t ibang asset classes. Inatasan ko ang mga tauhan ng SEC na maghanda ng mga rekomendasyon para sa SEC review: payagan ang mga token na kaugnay ng investment contract na ma-trade sa non-SEC regulated platforms, kabilang ang mga intermediary na rehistrado sa Commodity Futures Trading Commission (CFTC) o saklaw ng state regulatory system. Bagaman dapat pa ring i-regulate ng SEC ang financing activities, hindi natin dapat hadlangan ang innovation at investor choice sa pamamagitan ng pagpilit na ang underlying asset ay ma-trade lamang sa isang regulatory environment. Mahalaga, hindi ito nangangahulugang biglang magiging katanggap-tanggap ang fraud o bababa ang atensyon ng SEC. Patuloy na applicable ang anti-fraud provisions sa false statements at omissions kaugnay ng investment contract sales, kahit hindi security ang underlying asset. Siyempre, kung ang mga token na ito ay commodity sa interstate commerce, may anti-fraud at anti-manipulation authority din ang Commodity Futures Trading Commission (CFTC) para tugunan ang maling gawain sa trading ng mga asset na ito. Ibig sabihin, ang ating mga patakaran at pagpapatupad ay aayon sa economic substance na “maaaring magtapos ang investment contract, maaaring tumakbo nang mag-isa ang network.” Mga Regulatory Action sa Crypto Sa mga susunod na buwan, tulad ng nilalayon ng mga panukalang batas sa Kongreso, inaasahan kong isasaalang-alang din ng SEC ang serye ng mga exemption provisions upang magtatag ng custom-fit na issuance regime para sa crypto assets na bahagi ng investment contract o saklaw ng investment contract. Inatasan ko na ang mga tauhan na maghanda ng mga rekomendasyon para sa SEC review, na layuning itaguyod ang financing, isama ang innovation, at tiyakin ang proteksyon ng investors. Sa pamamagitan ng pagpapasimple ng prosesong ito, maaaring ituon ng mga innovator sa blockchain ang kanilang lakas sa pag-develop at pakikipag-ugnayan sa user, sa halip na maligaw sa maze ng regulatory uncertainty. Bukod dito, magpapalago ito ng mas inclusive at dynamic na ecosystem, na magpapahintulot sa mas maliliit at limitadong proyekto na malayang mag-eksperimento at umunlad. Siyempre, patuloy tayong makikipagtulungan sa Commodity Futures Trading Commission (CFTC), mga banking regulators, at mga kaukulang departamento ng Kongreso upang matiyak na ang non-security crypto assets ay may tamang regulatory framework. Hindi layunin na palawakin ang saklaw ng SEC, kundi tiyakin na habang napoprotektahan ang investors, sumisigla ang financing activities. Patuloy tayong makikinig sa lahat ng panig. Nagsagawa na ng maraming roundtable at nagbasa ng napakaraming written comments ang Crypto Special Working Group at mga kaugnay na departamento, ngunit kailangan pa natin ng mas maraming feedback. Kailangan natin ng feedback mula sa investors, mga developer na nag-aalala sa code delivery, at mga tradisyunal na financial institutions na gustong sumali sa on-chain market ngunit ayaw lumabag sa mga patakarang ginawa para sa paper era. Sa huli, tulad ng nabanggit ko, patuloy naming susuportahan ang pagsisikap ng Kongreso na isama ang mahusay na market structure framework sa batas. Bagaman maaaring magbigay ng reasonable views ang SEC sa ilalim ng kasalukuyang batas, maaaring magbago ng direksyon ang mga susunod na SEC. Kaya mahalaga ang custom-fit na batas, at kaya ako masigasig na suportahan ang layunin ni Pangulong Trump na maglabas ng crypto market structure bill bago matapos ang taon. Integridad, Pagkaunawa, at Rule of Law Ngayon, nais kong linawin kung ano ang hindi kasama sa framework na ito. Hindi ito pangakong luluwagan ng SEC ang pagpapatupad ng batas—ang pandaraya ay pandaraya. Bagaman pinoprotektahan ng SEC ang investors laban sa securities fraud, marami pang ibang federal regulators na may kakayahang mag-regulate at pigilan ang illegal na gawain. Gayunman, kung nangalap ka ng pondo sa pangakong magtatayo ng network at pagkatapos ay tumakas na dala ang pera, tiyak na hahanapin ka namin at gagamitin ang pinakamabigat na aksyon ayon sa batas. Ang framework na ito ay pangako sa integridad at transparency. Para sa mga entrepreneur na gustong magnegosyo sa Amerika at handang sumunod sa malinaw na patakaran, hindi dapat puro balikat, banta, o subpoena lang ang ibigay natin; para sa mga investors na gustong magdistinguish ng pagbili ng tokenized stock at pagbili ng game collectible, hindi dapat puro enforcement actions na bumubuo ng komplikadong web ang ibigay natin. Pinakamahalaga, ang framework na ito ay nagpapakita ng mapagpakumbabang pagkilala sa hangganan ng kapangyarihan ng SEC. Ginawa ng Kongreso ang securities law upang tugunan ang partikular na problema—ang mga sitwasyong ang tao ay nagbibigay ng pera batay sa pangako ng integridad at kakayahan ng iba. Hindi nilayon ng mga batas na ito na maging universal charter para i-regulate ang lahat ng bagong anyo ng halaga. Kontrata, Kalayaan at Pananagutan Nais kong tapusin sa isang historical review mula sa talumpati ni Commissioner Peirce noong Mayo ngayong taon. Inalala niya ang diwa ng isang American patriot na nagbuwis ng malaking personal na panganib, maging ng buhay, upang ipaglaban ang prinsipyo na ang malayang tao ay hindi dapat saklaw ng arbitraryong batas. Sa kabutihang palad, hindi kailangan ng ganoong sakripisyo sa ating trabaho, ngunit pareho ang prinsipyo. Sa isang malayang lipunan, ang mga patakaran na nagreregula ng economic life ay dapat na predictable, reasonable, at appropriately constrained. Kapag pinalawak natin ang securities law lampas sa nararapat nitong saklaw, kapag ipinagpapalagay nating may sala ang bawat innovation, lumilihis tayo sa prinsipyong ito. Kapag kinikilala natin ang hangganan ng ating kapangyarihan, kapag tinatanggap natin na maaaring magtapos ang investment contract at ang network ay maaaring tumakbo nang mag-isa, isinasabuhay natin ang prinsipyong ito. Ang makatwirang regulasyon ng SEC sa crypto ay hindi magtatakda ng kapalaran ng market o ng anumang partikular na proyekto—ang market ang magpapasya niyan. Ngunit makakatulong ito upang matiyak na mananatiling lugar ang Amerika kung saan maaaring mag-eksperimento, matuto, mabigo, at magtagumpay ang mga tao sa ilalim ng matatag at patas na mga patakaran. Iyan ang kahulugan ng Project Crypto, at iyan ang dapat na layunin ng SEC. Bilang Chairman, nangangako ako ngayon: Hindi tayo magpapakulong sa nakaraan dahil sa takot sa hinaharap; hindi natin kakalimutan na sa likod ng bawat debate tungkol sa token ay may totoong tao—mga entrepreneur na nagsisikap bumuo ng solusyon, mga manggagawang nag-iinvest para sa hinaharap, at mga Amerikanong nagnanais makibahagi sa kasaganaan ng bansa. Ang tungkulin ng SEC ay paglingkuran ang tatlong uri ng tao na ito. Maraming salamat, at inaasahan kong magpatuloy ang ating pag-uusap sa mga susunod na buwan.
Filled orders
Mga senaryo ng paghahatid