About
J
Natapos--
Last price (USDT)
491.27K
24h total (USDT)
1.05M
Total volume (USDT)
2025-01-15 15:00:00 ~ 2025-01-22 09:30:00
Trading time (UTC+0)
2025-01-22 11:00:00 ~ 2025-01-22 23:00:00
Oras ng paghatid (UTC+0)
Total supply1.00B
Mga mapagkukunan
Panimula
Bumubuo ang Jambo ng isang global on-chain na mobile network, na pinapagana ng JamboPhone — isang crypto-native na mobile device na nagsisimula sa $99 lang. Naka-onboard ang Jambo ng millions on-chain, partikular sa mga umuusbong na market, sa pamamagitan ng mga pagkakataong kumita, ang dApp store nito, isang multi-chain na wallet, at higit pa. Ang hardware network ng Jambo, na may 700,000+ mobile node sa 120+ na bansa, ay nagbibigay-daan sa platform na maglunsad ng mga bagong produkto na nakakamit ng agarang desentralisasyon at mga epekto sa network. Sa ibinahaging imprastraktura ng hardware na ito, ang susunod na yugto ng Jambo ay sumasaklaw sa susunod na henerasyon ng mga kaso ng paggamit ng DePIN, kabilang ang satellite connectivity, P2P networking, at higit pa. Sa gitna ng ekonomiya ng Jambo ay ang Jambo Token ($J), isang utility token na nagpapagana sa mga reward, discount, at payout.
Pinakabagong talumpati ng US SEC Chairman: Paalam sa isang dekada ng kaguluhan, pumapasok na ang crypto regulation sa panahon ng kalinawan
Dagdag na ipinaliwanag ng US SEC Chairman ang "Project Crypto" na inisyatiba, na nagtatakda ng bagong hangganan para sa klasipikasyon at regulasyon ng mga token. May-akda: Paul S. Atkins, Chairman ng US Securities and Exchange Commission Pagsasalin: Luffy, Foresight News Mga Ginang at Ginoo, magandang umaga! Salamat sa inyong mainit na pagpapakilala at sa paanyaya na makasama kayo ngayon. Ipagpapatuloy natin ang pagtalakay kung paano pamumunuan ng Estados Unidos ang susunod na panahon ng inobasyon sa pananalapi. Kamakailan, habang tinatalakay ang pamumuno ng US sa digital financial revolution, inilarawan ko ang "Project Crypto" bilang regulatory framework na itinayo upang tumugma sa sigla ng mga American innovator (Tandaan: Inilunsad ng US Securities and Exchange Commission ang Project Crypto noong Agosto 1 ngayong taon, na layuning i-update ang mga patakaran at regulasyon ng securities upang maisakatuparan ang on-chain na financial market sa US). Ngayon, nais kong ilahad ang susunod na hakbang ng prosesong ito. Ang sentro ng hakbang na ito ay, sa proseso ng paglalapat ng federal securities law sa crypto assets at mga kaugnay na transaksyon, panatilihin ang pangunahing prinsipyo ng fairness at common sense. Sa mga darating na buwan, inaasahan kong isasaalang-alang ng SEC (US Securities and Exchange Commission) ang pagtatatag ng token classification system na nakabatay sa matagal nang Howey investment contract securities analysis, kasabay ng pagkilala sa mga hangganan ng ating mga batas at regulasyon. Ang aking mga susunod na paliwanag ay malaki ang pagkakabatay sa pioneering na gawain ng Crypto Special Working Group na pinamumunuan ni Commissioner Hester Peirce. Bumuo si Commissioner Peirce ng isang framework na layuning magbigay ng coherent at transparent na securities law regulation sa crypto assets batay sa economic substance, hindi sa slogans o panic. Inuulit ko, sumasang-ayon ako sa kanyang pananaw. Pinahahalagahan ko ang kanyang pamumuno, sipag, at ang kanyang walang sawang pagtutulak sa mga isyung ito sa nakalipas na mga taon. Matagal na kaming magkasama sa trabaho, at natutuwa akong tinanggap niya ang tungkuling ito. Ang aking talumpati ay iikot sa tatlong tema: Una, ang kahalagahan ng malinaw na token classification system; Ikalawa, ang lohika ng aplikasyon ng Howey test at ang pagkilala na maaaring magtapos ang investment contract; Ikatlo, ano ang praktikal na kahulugan nito para sa mga innovator, intermediary, at investor. Bago ako magsimula, nais ko ring ulitin: Bagaman masigasig na naghahanda ang mga tauhan ng SEC ng mga panukalang pagbabago sa mga patakaran, buong-buo ang suporta ko sa pagsisikap ng Kongreso na isama ang komprehensibong crypto market structure framework sa batas. Ang aking pananaw ay tumutugma sa kasalukuyang mga panukalang batas ng Kongreso, na layuning dagdagan at hindi palitan ang mahalagang gawain ng Kongreso. Inuna namin ni Commissioner Peirce ang pagsuporta sa aksyon ng Kongreso, at patuloy naming gagawin ito. Napakaganda ng aking pakikipagtulungan kay Acting Chair Pham, at hangad ko ang tagumpay ni Mike Selig, ang nominee ni President Trump para sa Commodity Futures Trading Commission (CFTC) Chair, na agad na makumpirma. Ang karanasan ko sa pakikipagtulungan kay Mike nitong mga nakaraang buwan ay nagpatibay ng aking paniniwala na pareho kaming nakatuon sa pagtulong sa Kongreso na mabilis na isulong ang bipartisan market structure bill at maipasa ito kay President Trump para sa pirma. Walang mas epektibong panlaban sa pang-aabuso ng mga regulator kaysa sa matibay na batas na nilikha ng Kongreso. Sampung Taon ng Kawalang-Katiyakan Kung sawa ka nang marinig ang tanong na "Ang crypto asset ba ay isang security?", nauunawaan ko. Nakakalito ang tanong na ito dahil ang "crypto asset" ay hindi isang terminong tinukoy sa federal securities law; ito ay teknikal na paglalarawan lamang ng paraan ng pag-record at paglilipat ng halaga, ngunit halos hindi binabanggit ang legal na karapatan ng partikular na instrumento o ang economic substance ng partikular na transaksyon—na siyang susi sa pagtukoy kung ang isang asset ay security. Naniniwala ako na karamihan sa mga cryptocurrency na tinatransaksyon ngayon ay hindi securities. Siyempre, maaaring ibenta ang isang partikular na token bilang bahagi ng investment contract sa securities offering—hindi ito radikal na pananaw, kundi direktang aplikasyon ng securities law. Ang statutory definition ng security ay naglilista ng mga karaniwang instrumento tulad ng stock, note, bond, atbp., at nagdadagdag ng mas malawak na kategorya: "investment contract." Ang huli ay naglalarawan ng relasyon sa pagitan ng mga partido, hindi ng permanenteng label na nakakabit sa isang bagay. Sa kasamaang palad, hindi rin ito tinukoy sa batas. Maaaring matupad o magtapos ang investment contract. Hindi dapat ipalagay na ang investment contract ay palaging umiiral dahil lamang sa ang underlying asset ay patuloy na tinatransaksyon sa blockchain. Gayunpaman, nitong mga nakaraang taon, masyadong maraming tao ang nagtataguyod ng pananaw na ito: Kapag ang isang token ay naging subject ng investment contract, ito ay palaging security. Ang depektibong pananaw na ito ay umaabot pa sa pag-aakalang bawat transaksyon ng token na iyon (kahit saan at kailan) ay isang securities transaction. Hindi ko ito maipagkasundo sa batas, Supreme Court precedent, o common sense. Samantala, ang mga developer, exchange, custodian, at investor ay naglalakad sa dilim, walang gabay mula sa SEC, bagkus ay nahaharap pa sa mga hadlang. Nakikita nila ang mga token na minsang nagsisilbing payment tool, governance tool, collectible, o access key, at may mga hybrid na disenyo na mahirap ikategorya. Ngunit matagal nang itinuturing ng regulasyon na ang lahat ng token na ito ay securities. Hindi ito sustainable o praktikal. Malaki ang gastos ngunit kaunti ang benepisyo; hindi patas sa market participants at investors, hindi tugma sa batas, at nagdulot ng paglipat ng mga entrepreneur sa ibang bansa. Ang katotohanan: Kung ipipilit ng US na ang bawat on-chain innovation ay kailangang dumaan sa securities law minefield, lilipat ang mga inobasyon sa mga hurisdiksyon na mas handang magtakda ng malinaw na patakaran at magdistinguish ng iba't ibang uri ng asset. Sa halip, gagawin natin ang nararapat para sa isang regulator: Magtakda ng malinaw na hangganan at ipaliwanag ito sa malinaw na wika. Pangunahing Prinsipyo ng Project Crypto Bago ko ilahad ang aking pananaw sa aplikasyon ng securities law sa crypto at mga transaksyon, nais ko munang ipaliwanag ang dalawang pangunahing prinsipyo na gumagabay sa aking pag-iisip. Una, anuman ang anyo ng stock—paper certificate, Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) account record, o token sa public blockchain—ito ay nananatiling stock; ang bond ay hindi titigil na maging bond dahil lang sinusubaybayan ang payment flow nito gamit ang smart contract. Securities ay securities anuman ang anyo. Madaling maunawaan ito. Pangalawa, economic substance ang nangingibabaw kaysa label. Kung ang isang asset ay kumakatawan sa claim sa kita ng isang negosyo at may kasamang pangakong umasa sa core managerial efforts ng iba, hindi ito exempted sa securities law kahit tawagin itong "token" o "NFT." Sa kabilang banda, ang token na dating bahagi ng financing transaction ay hindi awtomatikong nagiging stock ng operating company. Hindi bago ang mga prinsipyong ito. Paulit-ulit na binigyang-diin ng Supreme Court na sa pagtukoy kung sakop ng securities law ang isang bagay, dapat tingnan ang substance ng transaksyon, hindi ang anyo. Ang bago ay ang bilis at lawak ng pagbabago ng asset types sa mga bagong market na ito. Ang ganitong bilis ay nangangailangan ng mabilis at flexible na tugon sa pangangailangan ng market participants para sa guidance. Coherent na Token Classification System Batay sa nabanggit, nais kong ilahad ang aking kasalukuyang pananaw sa iba't ibang uri ng crypto assets (tandaan: hindi ito kumpletong listahan). Nabuo ang framework na ito mula sa mga buwang roundtable, daan-daang pakikipagpulong sa market participants, at daan-daang written public comments. Una, ayon sa kasalukuyang mga panukalang batas sa Kongreso, naniniwala akong ang "digital commodity" o "network token" ay hindi securities. Ang halaga ng mga crypto asset na ito ay pangunahing nagmumula sa programmatic operation ng "fully functional" at "decentralized" crypto system, hindi mula sa inaasahang kita dahil sa core managerial efforts ng iba. Pangalawa, naniniwala akong ang "digital collectible" ay hindi securities. Ang mga crypto asset na ito ay nilikha para kolektahin at gamitin, maaaring kumatawan o magbigay ng karapatan sa digital expression o reference sa art, music, video, trading card, in-game item, o internet meme, character, current event, trend. Ang mga bumibili ng digital collectible ay hindi umaasa ng kita mula sa pang-araw-araw na pamamahala ng iba. Pangatlo, naniniwala akong ang "digital utility" ay hindi securities. Ang mga crypto asset na ito ay may aktwal na gamit, tulad ng membership, ticket, voucher, proof of ownership, o identity badge. Ang mga bumibili ng digital utility ay hindi umaasa ng kita mula sa pang-araw-araw na pamamahala ng iba. Pang-apat, ang "tokenized securities" ay securities ngayon, at mananatiling securities sa hinaharap. Ang mga crypto asset na ito ay kumakatawan sa pagmamay-ari ng financial instrument na nakalista sa definition ng "security," na pinananatili sa crypto network. Howey Test, Commitment at Pagwawakas Bagaman karamihan sa crypto assets ay hindi securities, maaari silang maging bahagi ng investment contract o sakop ng investment contract. Karaniwan, ang mga crypto asset na ito ay may kasamang partikular na pahayag o pangako, na nangangailangan ng issuer na gampanan ang management duties, kaya natutugunan ang Howey test. Ang sentro ng Howey test ay: paglalagak ng pera sa isang common enterprise, na may makatwirang inaasahan ng kita mula sa core managerial efforts ng iba. Ang inaasahan ng kita ng mamimili ay nakadepende kung ang issuer ay gumawa ng pahayag o pangako na magsasagawa ng core managerial efforts. Sa aking pananaw, ang mga pahayag o pangakong ito ay dapat malinaw at walang kalituhan na nagsasaad na ang issuer ay magsasagawa ng core managerial efforts. Ang susunod na tanong: Paano mahihiwalay ang non-security crypto asset mula sa investment contract? Simple at malalim ang sagot: Ang issuer ay alinman sa natupad ang pahayag o pangako, nabigong tuparin ito, o natapos ang kontrata sa ibang dahilan. Upang mas maunawaan ninyo, nais kong ikuwento ang isang lugar sa mga burol ng Florida. Bata pa ako ay pamilyar na ako roon—dating tahanan ng citrus empire ni William J. Howey. Noong unang bahagi ng ika-20 siglo, bumili si Howey ng mahigit 60,000 ektarya ng lupang hindi pa nalilinang, nagtanim ng mga orange at grapefruit sa tabi ng kanyang mansion. Ibinebenta ng kanyang kumpanya ang mga bahagi ng orchard sa mga individual investor, at sila ang nagtatanim, nag-aani, at nagbebenta ng prutas para sa kanila. Sinuri ng Supreme Court ang arrangement ni Howey at nagtakda ng pamantayan para sa investment contract na nakaapekto sa maraming henerasyon. Ngunit ngayon, malaki na ang ipinagbago ng lupa ni Howey. Ang mansion na itinayo niya noong 1925 sa Lake County, Florida ay nakatayo pa rin makalipas ang isang siglo, ginagamit para sa kasalan at iba pang okasyon, ngunit ang mga dating orchard ay napalitan na ng resort, championship golf course, at residential area—isang ideal na retirement community. Mahirap isipin na may tatayo sa mga fairway at cul-de-sac ngayon at iisipin na securities pa rin ang mga ito. Ngunit sa mga nakaraang taon, nakita natin ang parehong test na matigas na inilalapat sa digital assets na dumaan din sa matinding pagbabago, ngunit patuloy na tinatatakan ng label noong ito ay inisyu, na para bang walang nagbago. Ang lupa sa paligid ng Howey mansion ay hindi kailanman naging security; naging subject lamang ito ng investment contract sa pamamagitan ng partikular na arrangement, at nang natapos ang arrangement, hindi na ito sakop ng investment contract. Siyempre, kahit nagbago ang negosyo sa lupa, ang lupa mismo ay hindi nagbago. Tama ang obserbasyon ni Commissioner Peirce: Maaaring may investment contract sa unang yugto ng token issuance ng isang proyekto, ngunit hindi panghabambuhay ang mga pangakong iyon. Magmamature ang network, maglalapat ang code, magkakalat ang control, at mawawala o hihina ang papel ng issuer. Sa isang punto, hindi na umaasa ang mga mamimili sa core managerial efforts ng issuer, at karamihan sa mga transaksyon ng token ay hindi na nakabatay sa "may team pa ring namumuno." Sa madaling salita, hindi magiging security habambuhay ang isang token dahil lang naging bahagi ito ng investment contract transaction, tulad ng golf course na hindi magiging security dahil naging bahagi ito ng citrus grove investment plan. Kapag napatunayang natupad na ang investment contract o natapos na ayon sa mga termino nito, maaaring magpatuloy ang trading ng token, ngunit hindi na securities transaction ang mga ito dahil lang sa origin story ng token. Tulad ng alam ng marami sa inyo, malakas ang suporta ko sa super-apps sa pananalapi—ang mga application na may iisang regulatory license na maaaring mag-custody at mag-trade ng iba't ibang uri ng asset. Inatasan ko na ang mga tauhan ng SEC na maghanda ng mga rekomendasyon para sa SEC review: payagan ang mga token na may kaugnayan sa investment contract na i-trade sa mga platform na hindi sakop ng SEC regulation, kabilang ang mga intermediary na rehistrado sa Commodity Futures Trading Commission (CFTC) o sakop ng state regulatory system. Bagaman dapat pa ring i-regulate ng SEC ang financing activity, hindi natin dapat hadlangan ang innovation at pagpili ng investor sa pamamagitan ng pagpilit na ang underlying asset ay maaari lamang i-trade sa isang regulatory environment. Mahalaga, hindi ito nangangahulugan na biglang magiging katanggap-tanggap ang panlilinlang o bababa ang atensyon ng SEC. Patuloy na sakop ng anti-fraud provisions ang mga maling pahayag at pagkukulang kaugnay ng pagbebenta ng investment contract, kahit hindi security ang underlying asset. Siyempre, kung ang mga token na ito ay itinuturing na commodity sa interstate commerce, may anti-fraud at anti-manipulation powers din ang Commodity Futures Trading Commission (CFTC) upang tugunan ang maling gawain sa trading ng mga asset na ito. Ibig sabihin, ang ating mga patakaran at pagpapatupad ay magiging tugma sa economic substance ng "maaaring magwakas ang investment contract, maaaring tumakbo nang mag-isa ang network." Regulasyon ng Cryptocurrency Sa mga darating na buwan, tulad ng nilalayon ng kasalukuyang mga panukalang batas sa Kongreso, umaasa akong isasaalang-alang din ng SEC ang serye ng exemption provisions upang magtatag ng custom-fit na issuance system para sa mga crypto asset na bahagi ng investment contract o sakop nito. Inatasan ko na ang mga tauhan na maghanda ng mga rekomendasyon para sa SEC review, na layuning isulong ang financing, isama ang innovation, at tiyakin ang proteksyon ng investor. Sa pamamagitan ng pagpapasimple ng prosesong ito, maaaring ituon ng mga innovator sa blockchain ang kanilang lakas sa pag-develop at pakikipag-ugnayan sa user, sa halip na maglakad sa maze ng regulatory uncertainty. Bukod dito, magpapalago ito ng mas inclusive at dynamic na ecosystem, na magpapahintulot sa mas maliliit at limitadong proyekto na malayang mag-eksperimento at umunlad. Siyempre, patuloy tayong makikipagtulungan sa Commodity Futures Trading Commission (CFTC), mga banking regulator, at mga kaukulang departamento ng Kongreso upang matiyak na may angkop na regulatory framework ang non-security crypto assets. Hindi layunin ng SEC na palawakin ang saklaw nito, kundi tiyakin ang proteksyon ng investor habang pinapalago ang financing activity. Patuloy naming pakikinggan ang lahat ng panig. Nagsagawa na ng maraming roundtable at nagbasa ng napakaraming written comments ang Crypto Special Working Group at mga kaugnay na departamento, ngunit kailangan pa namin ng mas maraming feedback. Kailangan namin ng feedback mula sa mga investor, developer na nag-aalala sa code delivery, at mga tradisyunal na financial institution na gustong sumali sa on-chain market ngunit ayaw lumabag sa mga patakaran para sa paper-based era. Sa huli, tulad ng nabanggit ko, patuloy naming susuportahan ang pagsisikap ng Kongreso na isama sa batas ang isang mahusay na market structure framework. Bagaman maaaring magbigay ng makatwirang pananaw ang SEC sa ilalim ng kasalukuyang batas, maaaring magbago ng direksyon ang hinaharap na SEC. Kaya mahalaga ang custom-fit na batas, at kaya ako masigasig na suportahan ang layunin ni President Trump na maglabas ng crypto market structure bill bago matapos ang taon. Integridad, Pagkaunawa, at Rule of Law Ngayon, nais kong linawin kung ano ang hindi saklaw ng framework na ito. Hindi ito pangakong luluwagan ng SEC ang pagpapatupad ng batas—ang panlilinlang ay panlilinlang. Bagaman pinoprotektahan ng SEC ang mga investor laban sa securities fraud, marami pang ibang federal regulator na may kakayahang mag-regulate at magpigil ng ilegal na gawain. Gayunpaman, kung nangalap ka ng pondo sa pangakong magtatayo ng network at pagkatapos ay tumakas, tiyak na hahanapin ka namin at gagamitin ang pinakamabigat na legal na aksyon. Ang framework na ito ay pangako sa integridad at transparency. Para sa mga entrepreneur na gustong magnegosyo sa US at handang sumunod sa malinaw na patakaran, hindi dapat kami magbigay lang ng balikat, banta, o subpoena; para sa mga investor na gustong malaman ang kaibahan ng pagbili ng tokenized stock at pagbili ng game collectible, hindi dapat kami magbigay lang ng komplikadong network ng enforcement actions. Pinakamahalaga, ang framework na ito ay nagpapakita ng mapagpakumbabang pagkilala sa hangganan ng kapangyarihan ng SEC. Ginawa ng Kongreso ang securities law upang tugunan ang partikular na problema—ang mga tao ay naglalagak ng pera batay sa pangako at kakayahan ng iba. Hindi nilayon ng mga batas na ito na maging pangkalahatang charter para sa regulasyon ng lahat ng bagong anyo ng halaga. Kontrata, Kalayaan, at Responsibilidad Hayaan ninyong tapusin ko ito sa isang historical review mula sa talumpati ni Commissioner Peirce noong Mayo. Binuhay niya ang diwa ng isang American patriot na nagbuwis ng buhay at sumugal ng lahat upang ipaglaban ang prinsipyo na ang malayang tao ay hindi dapat saklawin ng arbitraryong batas. Sa kabutihang palad, hindi kailangan ng ganoong sakripisyo sa ating trabaho, ngunit pareho ang prinsipyo. Sa isang malayang lipunan, ang mga patakaran na namamahala sa economic life ay dapat malinaw, makatwiran, at may tamang limitasyon. Kapag pinalawak natin ang securities law lampas sa nararapat nitong saklaw, kapag ipinagpapalagay nating may sala ang bawat innovation, lumilihis tayo sa prinsipyong ito. Kapag kinikilala natin ang hangganan ng ating kapangyarihan, kapag tinatanggap natin na maaaring magwakas ang investment contract at maaaring tumakbo nang mag-isa ang network, isinasabuhay natin ang prinsipyong ito. Ang makatwirang regulasyon ng SEC sa crypto ay hindi magtatakda ng kapalaran ng market o ng anumang partikular na proyekto—ang market ang magpapasya niyan. Ngunit makakatulong ito upang matiyak na mananatiling lugar ang US kung saan maaaring mag-eksperimento, matuto, mabigo, at magtagumpay ang mga tao sa ilalim ng matatag at patas na patakaran. Iyan ang kahulugan ng Project Crypto, at iyan ang dapat na layunin ng SEC. Bilang Chairman, nangangako ako ngayon: Hindi namin hahayaang ang takot sa hinaharap ay magkulong sa amin sa nakaraan; hindi namin kakalimutan na sa likod ng bawat debate tungkol sa token ay may totoong tao—mga entrepreneur na nagsisikap bumuo ng solusyon, mga manggagawang nag-iinvest para sa hinaharap, at mga American na gustong makibahagi sa kasaganaan ng bansa. Ang tungkulin ng SEC ay paglingkuran ang tatlong uri ng tao na ito. Maraming salamat, at inaasahan kong magpatuloy ang ating pag-uusap sa mga darating na buwan.
Matinding Pagbabago sa ETH: Teknikal na Oversold at Pagbabago ng Patakaran, Magkasamang Nagdudulot ng Reversal sa Merkado
Pagbabalik-tanaw sa Kaganapan 📜 Kamakailan, ang presyo ng ETH ay nakaranas ng matinding pagbabago sa loob ng napakaikling panahon. Mula sa mga senyales ng pagbili sa mababang presyo hanggang sa agresibong pagpasok ng mga leveraged long positions, ang damdamin ng merkado ay mabilis na nagbago mula sa matinding takot patungo sa short-term chasing ng pagtaas. Bandang 22:24, nagsimulang lumitaw ang mga palatandaan ng reversal sa ilalim ng merkado, kung saan maraming whale at kilalang sugarol ang nagsimulang mag-shift mula sa short patungo sa long. Isang tipikal na halimbawa ay ang address na 0x7B7b na gumamit ng 25x leverage upang magbukas ng humigit-kumulang 25,000 ETH long position, na may kabuuang halaga ng posisyon na halos $78.63 milyon. Kasabay nito, may mga whale din na nagbukas ng malalaking posisyon malapit sa $3,166, na naglatag ng pundasyon ng suporta para sa susunod na galaw ng merkado. Pagkatapos nito, mabilis na pumasok ang kapital, at ang labanan sa pagitan ng long at short ay nagdulot ng pagtaas ng presyo ng ETH mula sa humigit-kumulang $3,106 hanggang $3,216 sa loob ng 16 na minuto, na may pagtaas na halos 3.51%. Pagkatapos, mula 22:30 hanggang 22:50, ang presyo ay patuloy na tumaas mula $3,133 hanggang $3,220, na nagpapakita ng malakas na buying pressure. Matapos ang mabilis na pag-akyat, noong 23:15 bumaba ang presyo sa $3,183.09, at ang merkado ay nag-aalangan sa pagitan ng teknikal na rebound at profit-taking. Timeline ⏰ 22:24 – Nagsimulang lumitaw ang ilalim ng merkado, ilang institusyon at whale ang nagsimulang bumili sa mababang presyo, at ang kilalang sugarol na address ay nag-shift mula sa short patungo sa long at nagdagdag ng malaking posisyon. 22:30 – Mabilis na tumaas ang presyo ng ETH mula sa humigit-kumulang $3,106 hanggang $3,216, na malinaw na nagpapakita ng epekto ng leveraged trading sa short-term trend. 22:30 hanggang 22:50 – Patuloy na tumaas ang presyo mula $3,133 hanggang $3,220, na nagpapakita ng malakas na intensyon ng kapital na pumasok sa merkado. 23:15 – Matapos ang mabilis na pagtaas, nagkaroon ng pullback ang merkado, at ang presyo ay nasa $3,183.09. Ang short-term volatility ay nagpapakita ng teknikal na overbought risk at profit-taking expectations. Pagsusuri ng mga Dahilan 🔍 Dalawang pangunahing salik ang nagtulak sa matinding volatility ng ETH kamakailan: Teknikal na Oversold at Leverage Effect Sa nakaraang takot sa merkado at pagbaba ng trading volume, malinaw na nagkaroon ng pagkakaiba ng opinyon sa pagitan ng mga long at short. Nang ang ilang kapital ay nagsimulang bumili sa mababang presyo, ang mga trader na gumamit ng mataas na leverage ay mabilis na nagtulak ng presyo pataas, na nagdulot ng overbought status sa merkado sa loob ng maikling panahon. Ang leverage effect ay lalo pang nagpalaki ng pagtaas ng presyo, ngunit kasabay nito ay nagdagdag din ng panganib ng pullback. Macroeconomic Policy at Biglaang Pagbabago ng Sentimyento ng Merkado Ang balita tungkol sa pagtatapos ng US government shutdown at muling pagbubukas, kasama ng mga pahayag ng mga opisyal ng Federal Reserve tungkol sa interest rate cuts at liquidity policy, ay nagdulot ng pagbabago ng market expectations mula sa risk-off patungo sa risk asset allocation. Sa ilalim ng matinding takot, ang biglaang pagbuti ng mga signal ng polisiya at economic data ay mabilis na nagbago ng daloy ng kapital, na nagtulak sa ETH at iba pang digital assets na magkaroon ng malakas na rebound. Teknikal na Pagsusuri 📈 Ang teknikal na pagsusuri na ito ay batay sa Binance USDT perpetual contract ETH/USDT 45-minutong K-line data: Moving Average System Short-term Signal: Ang EMA5 ay tumawid pataas sa EMA10 na bumuo ng golden cross, na nagpapahiwatig ng pagtaas ng buying pressure sa maikling panahon; ngunit ang J indicator ay nasa matinding overbought status na, kaya mataas ang panganib ng pullback. Medium to Long-term Trend: Bagama't tumaas ng 24.86% ang trading volume kamakailan at ang short-term average volume ay naka-long arrangement, ang MA5, MA10, at MA20 ay naka-short arrangement pa rin, at ang presyo ay nasa ibaba ng EMA20/50/120 moving averages, na nagpapakita na ang long-term downtrend ay hindi pa rin nababago. Trading Volume at Liquidation Situation Sa nakaraang 1 oras, ang kabuuang liquidation sa buong network ay humigit-kumulang $9 milyon, kung saan 70% ay short positions. Ang net inflow ng pangunahing kapital ay humigit-kumulang $30 milyon, na nagpapahiwatig na may ilang institusyon pa rin na gumagamit ng technical rebound upang maghanap ng short-term na oportunidad. Support at Resistance Ang kasalukuyang presyo ay nakakakuha ng teknikal na suporta malapit sa MA20, ngunit ang long-term moving average system (EMA24/52 at mas mahahabang moving averages) ay may downward bias. Kung magkakaroon ng profit-taking o malakihang paglabas ng kapital, maaaring bumalik muli sa downtrend ang merkado. Outlook sa Hinaharap 🔮 Sa maikling panahon, may posibilidad na magpatuloy ang ETH sa pag-consolidate pagkatapos ng technical rebound. Maaaring bigyang pansin ng mga trader ang mga sumusunod: Short-term Operations: Kung ang presyo ay mananatiling matatag malapit sa MA20 o makabuo ng bagong support area, maaaring magbigay ito ng flexibility para sa susunod na maliit na pag-akyat. Ngunit sa maikling panahon, kailangang mag-ingat sa overbought J value at matinding volatility na dulot ng leveraged long positions. Inirerekomenda ang risk control at unti-unting pagbili sa mababang presyo. Medium to Long-term Trend: Bagama't ang malakihang pagbili ng mga institusyon kamakailan ay nagpapadala ng bullish signal, ang long-term moving average arrangement ay nagpapakita na ang merkado ay nasa pangkalahatang downtrend pa rin. Ang patuloy na daloy ng kapital at pagbabago ng macro policy ang magiging mahalagang driving factors sa hinaharap. Risk Warning: Sa ilalim ng mataas na leverage at teknikal na overbought status, kung magbago ang market sentiment o biglang lumabas ang negative macro news, maaaring magdulot ito ng mabilis na pullback. Dapat maging makatwiran ang mga investor at iwasan ang all-in sa panahon ng matinding volatility. Sa kabuuan, ang matinding volatility ng ETH kamakailan ay parehong agarang repleksyon ng technical oversold at leverage effect, at resulta ng pagbabago ng macro policy expectations na nagdulot ng structural capital flow. Sa harap ng ganitong pabagu-bagong market environment, napakahalaga ng maingat na operasyon at tamang pag-adjust ng posisyon.
Pinakabagong talumpati ng US SEC Chairman: Paalam sa isang dekada ng kaguluhan, pumapasok na ang crypto regulation sa panahon ng kalinawan
May-akda: Paul S. Atkins, Tagapangulo ng U.S. Securities and Exchange Commission Pagsasalin: Luffy, Foresight News Mga ginang at ginoo, magandang umaga! Salamat sa inyong mainit na pagpapakilala, at salamat din sa pag-anyaya sa akin dito ngayon, kung saan ipagpapatuloy natin ang pagtalakay kung paano pamumunuan ng Estados Unidos ang susunod na panahon ng inobasyon sa pananalapi. Kamakailan, sa pagtalakay ng pamumuno ng Estados Unidos sa digital na rebolusyong pinansyal, inilarawan ko ang “Project Crypto” bilang regulatory framework na itinayo natin upang tumugma sa sigla ng mga Amerikanong innovator (tandaan: Inilunsad ng U.S. Securities and Exchange Commission ang Project Crypto noong Agosto 1 ngayong taon, na layuning i-update ang mga patakaran at regulasyon ng securities upang mapahintulutan ang merkado ng pananalapi ng US na maging on-chain). Ngayon, nais kong ilahad ang susunod na hakbang ng prosesong ito. Ang hakbang na ito ay nakasentro sa pagpapanatili ng pangunahing katarungan at prinsipyo ng common sense sa paglalapat ng federal securities law sa crypto assets at mga kaugnay na transaksyon. Sa mga darating na buwan, inaasahan kong isasaalang-alang ng SEC (U.S. Securities and Exchange Commission) ang pagtatatag ng isang token classification system na nakabatay sa matagal nang Howey investment contract securities analysis, habang kinikilala ang mga hangganan ng applicability ng ating mga batas at regulasyon. Ang aking mga susunod na ilalahad ay malaki ang utang sa pioneering na gawain ng Crypto Special Working Group na pinamumunuan ni Commissioner Hester Peirce. Bumuo si Commissioner Peirce ng isang framework na naglalayong magbigay ng coherent at transparent na securities law regulation sa crypto assets batay sa economic substance, hindi sa slogans o panic. Inuulit ko, sumasang-ayon ako sa kanyang pananaw. Pinahahalagahan ko ang kanyang pamumuno, sipag, at walang sawang pagtutulak sa mga isyung ito sa nakaraang mga taon. Matagal na kaming magkasama sa trabaho at natutuwa akong tinanggap niya ang tungkuling ito. Ang aking talumpati ay iikot sa tatlong tema: Una, ang kahalagahan ng malinaw na token classification system; Pangalawa, ang lohika ng applicability ng Howey test at ang pagkilala na maaaring magtapos ang investment contract; Pangatlo, kung ano ang ibig sabihin nito sa praktika para sa mga innovator, intermediaries, at investors. Bago ako magsimula, nais ko ring ulitin: Bagaman masigasig na naghahanda ng mga draft rule amendments ang mga tauhan ng SEC, buong-buo ang aking suporta sa pagsisikap ng Kongreso na isama ang komprehensibong crypto market structure framework sa batas. Ang aking pananaw ay tumutugma sa mga panukalang kasalukuyang tinatalakay ng Kongreso, na layuning dagdagan at hindi palitan ang mahalagang gawain ng Kongreso. Inilagay na ni Commissioner Peirce at ako ang pagsuporta sa aksyon ng Kongreso bilang prayoridad at patuloy naming gagawin ito. Napakaganda ng aking pakikipagtulungan kay Acting Chair Pham, at hangad ko ang mabilis na kumpirmasyon para kay Mike Selig, nominee ni Pangulong Trump bilang Chairman ng Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Ang karanasan ko sa pagtatrabaho kay Mike nitong mga nakaraang buwan ay nagpatibay ng aking paniniwala na pareho kaming nakatuon sa pagtulong sa Kongreso na mabilis na isulong ang bipartisan market structure bill at maipasa ito kay Pangulong Trump para pirmahan. Wala nang mas epektibo sa pagpigil ng regulatory abuse kaysa sa matibay na batas na nilikha ng Kongreso. Para mapanatag ang aking compliance team, narito ang karaniwang disclaimer: Ang aking talumpati ay sumasalamin lamang sa aking personal na pananaw bilang Chairman, at hindi kinakailangang sumasalamin sa posisyon ng iba pang Commissioner o ng SEC bilang institusyon. Sampung Taon ng Kawalang-Katiyakan Kung sawa ka na sa tanong na “Ang crypto asset ba ay isang security?”, lubos ko itong nauunawaan. Nakakalito ang tanong na ito dahil ang “crypto asset” ay hindi isang terminong tinukoy sa federal securities law; ito ay isang teknikal na paglalarawan na tumutukoy lamang sa paraan ng pag-record at paglipat ng halaga, ngunit halos hindi binabanggit ang legal rights na kaakibat ng partikular na instrumento, o ang economic substance ng partikular na transaksyon—na siyang susi sa pagtukoy kung ang isang asset ay security. Naniniwala ako na karamihan sa mga cryptocurrency na tinatrade ngayon ay hindi securities mismo. Siyempre, maaaring ang isang partikular na token ay naibenta bilang bahagi ng investment contract sa isang securities offering—hindi ito radikal na pananaw, kundi tuwirang aplikasyon ng securities law. Ang statutory definition ng security ay naglilista ng mga karaniwang instrumento tulad ng stocks, notes, bonds, atbp., at nagdadagdag ng mas malawak na kategorya: “investment contract.” Ang huli ay naglalarawan ng relasyon sa pagitan ng mga partido, hindi ng permanenteng label na nakakabit sa isang bagay. Sa kasamaang palad, hindi rin ito tinukoy ng batas. Ang investment contract ay maaaring matupad o magtapos. Hindi dapat ipalagay na dahil ang underlying asset ng investment contract ay patuloy na tinatrade sa blockchain, ang investment contract ay palaging umiiral. Gayunpaman, nitong mga nakaraang taon, masyadong maraming tao ang nagtataguyod ng pananaw na ito: Kung ang isang token ay minsang naging underlying asset ng investment contract, ito ay security magpakailanman. Ang depektibong pananaw na ito ay lalo pang nagpapalagay na bawat transaksyon ng token na iyon (kahit kailan, saanman) ay securities transaction. Hindi ko maipagkasundo ang pananaw na ito sa batas, Supreme Court precedent, o common sense. Samantala, ang mga developer, exchange, custodians, at investors ay naglalakad sa dilim, walang gabay mula sa SEC, bagkus ay nahaharap sa hadlang. Ang mga token na nakikita nila ay minsang nagsisilbing payment tool, governance tool, collectible, o access key; ang iba ay hybrid na disenyo na mahirap ipasok sa alinmang umiiral na kategorya. Ngunit matagal nang itinuturing ng regulatory stance na lahat ng token na ito ay securities. Hindi ito sustainable o praktikal. Nagdudulot ito ng malaking gastos ngunit kaunting benepisyo; hindi patas sa market participants at investors, hindi tugma sa batas, at nagdulot ng exodus ng mga entrepreneur papunta sa ibang bansa. Ang realidad: Kung ipipilit ng US na bawat on-chain innovation ay kailangang dumaan sa securities law minefield, lilipat ang mga inobasyon na ito sa mga hurisdiksyon na mas handang magdistinguish ng asset types at magtakda ng mga patakaran nang maaga. Sa halip, gagawin natin ang nararapat para sa isang regulator: Magtakda ng malinaw na hangganan at ipaliwanag ito sa malinaw na wika. Pangunahing Prinsipyo ng Project Crypto Bago ko ilahad ang aking pananaw sa applicability ng securities law sa crypto at mga transaksyon, nais ko munang ipaliwanag ang dalawang pangunahing prinsipyo na gumagabay sa aking pag-iisip. Una, kahit ang stock ay nasa anyo ng paper certificate, DTCC account record, o token sa public blockchain, ito ay stock pa rin sa esensya; ang bond ay hindi tumitigil na maging bond kahit sinusubaybayan ang payment flow nito sa pamamagitan ng smart contract. Anuman ang anyo, ang security ay nananatiling security. Madaling maunawaan ito. Pangalawa, economic substance over label. Kung ang isang asset ay kumakatawan sa claim sa kita ng isang negosyo at may kasamang pangako ng issuer na magsagawa ng core management efforts, hindi ito exempted sa securities law kahit tawagin pa itong “token” o “NFT.” Sa kabilang banda, ang isang token na dating bahagi ng financing transaction ay hindi biglang nagiging stock ng operating company. Hindi bago ang mga prinsipyong ito. Paulit-ulit na binigyang-diin ng Supreme Court na sa pagtukoy kung applicable ang securities law, dapat tingnan ang substance ng transaksyon, hindi ang porma. Ang bago ay ang bilis at lawak ng pagbabago ng asset types sa mga bagong market na ito. Ang ganitong bilis ay nangangailangan ng flexible na tugon sa agarang pangangailangan ng market participants para sa guidance. Coherent na Token Classification System Batay sa nabanggit, nais kong ilahad ang aking kasalukuyang pananaw sa iba't ibang uri ng crypto assets (tandaan: hindi ito kumpletong listahan). Nabuo ang framework na ito mula sa mga buwan ng roundtable meetings, mahigit isandaang pakikipagpulong sa market participants, at daan-daang written public comments. Una, kaugnay ng mga panukalang batas na tinatalakay sa Kongreso, naniniwala akong ang “digital commodities” o “network tokens” ay hindi securities. Ang halaga ng mga crypto asset na ito ay nakabatay sa programmatic operation ng “functional” at “decentralized” na crypto system, at hindi mula sa inaasahang kita mula sa core management efforts ng iba. Pangalawa, naniniwala akong ang “digital collectibles” ay hindi securities. Ang mga crypto asset na ito ay nilikha para kolektahin at gamitin, maaaring kumatawan o magbigay ng karapatan sa may-ari sa digital na representasyon ng art, music, video, trading cards, in-game items, o online memes, personalities, current events, trends. Ang mga bumibili ng digital collectibles ay hindi umaasa ng kita mula sa araw-araw na pamamahala ng iba. Pangatlo, naniniwala akong ang “digital utilities” ay hindi securities. Ang mga crypto asset na ito ay may aktwal na function, gaya ng membership, ticket, voucher, proof of ownership, o identity badge. Ang mga bumibili ng digital utilities ay hindi umaasa ng kita mula sa araw-araw na pamamahala ng iba. Pang-apat, ang “tokenized securities” ay securities ngayon, at mananatiling securities sa hinaharap. Ang mga crypto asset na ito ay kumakatawan sa pagmamay-ari ng financial instruments na nakalista sa definition ng “security,” na pinananatili sa crypto network. Howey Test, Pangako at Pagwawakas Bagaman karamihan sa mga crypto asset ay hindi securities mismo, maaari silang maging bahagi ng investment contract o saklaw ng investment contract. Karaniwan, ang mga crypto asset na ito ay may kasamang partikular na pahayag o pangako na nangangailangan ng issuer na gampanan ang management duties, kaya natutugunan ang Howey test. Ang sentro ng Howey test ay: pag-invest ng pera sa isang common enterprise, na may makatwirang inaasahan ng kita mula sa core management efforts ng iba. Ang inaasahan ng kita ng mamimili ay nakadepende kung ang issuer ay gumawa ng pahayag o pangako na magsasagawa ng core management efforts. Sa aking pananaw, ang mga pahayag o pangakong ito ay dapat malinaw at walang kalabuan na nagsasaad ng core management efforts na gagawin ng issuer. Ang susunod na tanong: Paano mahihiwalay ang non-security crypto asset mula sa investment contract? Simple at malalim ang sagot: Ang issuer ay maaaring natupad na ang pahayag o pangako, nabigong tuparin ito, o natapos ang kontrata sa ibang dahilan. Para mas maunawaan ninyo, nais kong ikuwento ang tungkol sa isang lugar sa mga burol ng Florida. Bata pa ako ay pamilyar na ako roon—dating teritoryo ng citrus empire ni William J. Howey. Noong unang bahagi ng ika-20 siglo, bumili si Howey ng mahigit 60,000 ektarya ng lupang hindi pa napapaunlad, nagtanim ng mga orange at grapefruit sa paligid ng kanyang mansion. Ibinenta ng kanyang kumpanya ang mga bahagi ng orchard sa mga individual investors at sila rin ang nagtanim, nag-ani, at nagbenta ng prutas para sa kanila. Sinuri ng Supreme Court ang arrangement ni Howey at nagtakda ng pamantayan sa pagde-define ng investment contract—pamantayang nakaapekto sa maraming henerasyon. Ngunit ngayon, lubhang nagbago ang lupaing iyon. Ang mansion na itinayo ni Howey noong 1925 sa Lake County, Florida ay nakatayo pa rin isang siglo makalipas, ginagamit sa mga kasal at iba pang okasyon, ngunit ang mga dating citrus grove ay napalitan ng resort, championship golf course, at residential area—isa na itong ideal retirement community. Mahirap isipin na may tatayo ngayon sa mga fairway at cul-de-sac na iyon at iisipin na securities pa rin ang mga ito. Ngunit sa mga nakaraang taon, nakita natin ang parehong test na matigas na inilalapat sa digital assets na dumaan din sa malalim na pagbabago, ngunit tila hindi nagbabago ang label mula noong issuance. Ang lupa sa paligid ng Howey mansion ay hindi kailanman naging security mismo; naging underlying asset lamang ito ng investment contract sa pamamagitan ng partikular na arrangement, at nang matapos ang arrangement, hindi na ito saklaw ng investment contract. Siyempre, kahit nagbago ang negosyo sa lupa, ang lupa mismo ay hindi nagbago. Tama ang obserbasyon ni Commissioner Peirce: Maaaring may investment contract sa unang yugto ng token issuance ng isang proyekto, ngunit hindi ito panghabambuhay. Magmamature ang network, maglalive ang code, magkakalat ang control, at hihina o mawawala ang papel ng issuer. Sa isang punto, hindi na umaasa ang mga mamimili sa core management efforts ng issuer, at karamihan sa mga transaksyon ng token ay hindi na nakabatay sa “may team pa ring namumuno” na expectation. Sa madaling salita, ang token ay hindi magiging security magpakailanman dahil lang naging bahagi ito ng investment contract transaction, tulad ng golf course na hindi naging security dahil dating bahagi ito ng citrus grove investment plan. Kapag natukoy na natupad na ang investment contract o natapos na ito ayon sa mga kondisyon nito, maaaring magpatuloy ang trading ng token, ngunit hindi na securities transaction ang mga ito dahil lang sa origin story ng token. Tulad ng alam ng marami sa inyo, malakas ang suporta ko sa super-apps sa pananalapi—mga application na maaaring mag-custody at mag-trade ng iba't ibang asset class sa ilalim ng isang regulatory license. Inatasan ko na ang mga tauhan ng SEC na maghanda ng mga rekomendasyon para sa SEC review: payagan ang mga token na may kaugnayan sa investment contract na i-trade sa mga platform na hindi saklaw ng SEC regulation, kabilang ang mga intermediary na rehistrado sa Commodity Futures Trading Commission (CFTC) o saklaw ng state regulatory system. Bagaman dapat pa ring i-regulate ng SEC ang financing activities, hindi natin dapat hadlangan ang innovation at investor choice sa pamamagitan ng pagpilit na ang underlying asset ay maaari lamang i-trade sa isang regulatory environment. Mahalaga, hindi ito nangangahulugan na biglang magiging katanggap-tanggap ang fraud o bababa ang atensyon ng SEC. Patuloy na applicable ang anti-fraud provisions sa mga maling pahayag at omissions kaugnay ng pagbebenta ng investment contract, kahit hindi security ang underlying asset. Siyempre, kung commodity ang mga token na ito sa interstate commerce, may anti-fraud at anti-manipulation powers din ang Commodity Futures Trading Commission (CFTC) para tugunan ang maling gawain sa trading ng mga asset na ito. Ibig sabihin, ang ating mga patakaran at pagpapatupad ay aayon sa economic substance na “maaaring magtapos ang investment contract, maaaring mag-operate nang mag-isa ang network.” Regulatory Action sa Cryptocurrency Sa mga darating na buwan, tulad ng nilalayon ng mga panukalang batas na tinatalakay sa Kongreso, umaasa akong isasaalang-alang din ng SEC ang serye ng exemption provisions upang magtatag ng custom-fit issuance regime para sa mga crypto asset na bahagi ng investment contract o saklaw ng investment contract. Inatasan ko na ang mga tauhan na maghanda ng mga rekomendasyon para sa SEC review, na layuning itaguyod ang financing, isama ang innovation, at tiyakin ang proteksyon ng investors. Sa pamamagitan ng pagpapasimple ng prosesong ito, maaaring ituon ng mga innovator sa blockchain ang kanilang lakas sa pag-develop at pakikipag-ugnayan sa users, sa halip na maligaw sa maze ng regulatory uncertainty. Bukod dito, magpapalago ito ng mas inclusive at dynamic na ecosystem, kung saan ang mas maliliit at limitadong resources na proyekto ay malayang makakapag-eksperimento at uunlad. Siyempre, patuloy tayong makikipagtulungan sa Commodity Futures Trading Commission (CFTC), mga banking regulators, at mga kaukulang departamento ng Kongreso upang matiyak na ang non-security crypto assets ay may angkop na regulatory framework. Hindi natin layunin na palawakin ang saklaw ng SEC, kundi tiyakin ang proteksyon ng investors habang pinalalago ang financing activities. Patuloy tayong makikinig sa lahat ng panig. Nagsagawa na ng maraming roundtable meetings at nagbasa ng maraming written comments ang Crypto Special Working Group at mga kaugnay na departamento, ngunit kailangan pa natin ng mas maraming feedback. Kailangan natin ng feedback mula sa investors, mga developer na nag-aalala sa code delivery, at mga tradisyunal na financial institutions na gustong sumali sa on-chain market ngunit ayaw lumabag sa mga patakarang ginawa para sa paper era. Sa huli, tulad ng nabanggit ko, patuloy nating susuportahan ang pagsisikap ng Kongreso na isama ang maayos na market structure framework sa batas. Bagaman maaaring magbigay ng reasonable views ang SEC sa ilalim ng kasalukuyang batas, maaaring magbago ng direksyon ang hinaharap na SEC. Kaya napakahalaga ng custom-fit na batas, at kaya ako masigasig na suportahan ang layunin ni Pangulong Trump na maglabas ng crypto market structure bill bago matapos ang taon. Integridad, Pagkaunawa, at Rule of Law Ngayon, nais kong linawin kung ano ang hindi kasama sa framework na ito. Hindi ito pangako ng SEC na luluwagan ang pagpapatupad ng batas—ang pandaraya ay pandaraya pa rin. Bagaman pinoprotektahan ng SEC ang investors laban sa securities fraud, marami pang ibang regulatory agencies ang pederal na pamahalaan na kayang mag-regulate at pumigil sa illegal na gawain. Gayunpaman, kung nangalap ka ng pondo sa pamamagitan ng pangakong magtayo ng network at pagkatapos ay tumakas ka, tiyak na hahanapin ka namin at gagamitin ang pinakamabigat na aksyon ng batas. Ang framework na ito ay pangako sa integridad at transparency. Para sa mga entrepreneur na gustong magnegosyo sa US at handang sumunod sa malinaw na patakaran, hindi dapat puro balikat, banta, o subpoena ang ibigay natin; para sa mga investors na gustong malaman ang kaibahan ng pagbili ng tokenized stock at pagbili ng game collectible, hindi dapat puro enforcement actions lang ang sagot natin. Pinakamahalaga, ang framework na ito ay nagpapakita ng mapagpakumbabang pagkilala sa hangganan ng kapangyarihan ng SEC. Ginawa ng Kongreso ang securities law upang tugunan ang partikular na problema—ang mga sitwasyon kung saan ang mga tao ay nagbibigay ng pera batay sa pangako at kakayahan ng iba. Hindi nilayon ng mga batas na ito na maging all-purpose charter para i-regulate ang lahat ng bagong anyo ng value. Kontrata, Kalayaan, at Responsibilidad Hayaan ninyong tapusin ko sa isang historical review mula sa talumpati ni Commissioner Peirce noong Mayo ngayong taon. Binuhay niya ang diwa ng isang Amerikanong patriyot na nagbuwis ng malaking personal na panganib, maging ng buhay, upang ipaglaban ang prinsipyo na ang malayang tao ay hindi dapat saklaw ng arbitraryong batas. Sa kabutihang-palad, hindi kailangan ng ating trabaho ng ganoong sakripisyo, ngunit pareho ang prinsipyo. Sa isang malayang lipunan, ang mga patakaran na nagre-regulate ng economic life ay dapat na predictable, reasonable, at may tamang limitasyon. Kapag pinalawak natin ang securities law lampas sa nararapat nitong saklaw, kapag pinaghihinalaan natin ang bawat innovation na may kasalanan, lumilihis tayo sa prinsipyong ito. Kapag kinikilala natin ang hangganan ng ating kapangyarihan, kapag tinatanggap natin na maaaring magtapos ang investment contract at maaaring mag-operate nang mag-isa ang network, isinasabuhay natin ang prinsipyong ito. Ang reasonable na regulatory approach ng SEC sa crypto ay hindi magtatakda ng kapalaran ng market o ng anumang partikular na proyekto—ang market ang magpapasya nito. Ngunit makakatulong ito upang matiyak na ang US ay nananatiling lugar kung saan maaaring mag-eksperimento, matuto, mabigo, at magtagumpay ang mga tao sa ilalim ng matibay at patas na patakaran. Iyan ang kahulugan ng Project Crypto, at iyan ang dapat maging layunin ng SEC. Bilang Chairman, nangangako ako ngayon: Hindi natin hahayaang ang takot sa hinaharap ang magkulong sa atin sa nakaraan; hindi natin kakalimutan na sa likod ng bawat debate tungkol sa token ay may tunay na tao—mga entrepreneur na nagsisikap bumuo ng solusyon, mga manggagawang nag-iinvest para sa hinaharap, at mga Amerikanong nagnanais makibahagi sa pag-unlad ng bansa. Ang papel ng SEC ay maglingkod sa tatlong uri ng taong ito. Maraming salamat sa inyong lahat, at inaasahan kong magpatuloy ang ating pag-uusap sa mga darating na buwan.
Chairman ng SEC: Nais Magtatag ng Apat na Uri ng Regulatory Framework para sa Tokens, Wakas na sa "One-Size-Fits-All" na Panahon
May-akda: Paul S. Atkins, Tagapangulo ng U.S. Securities and Exchange Commission Pagsasalin: Luffy, Foresight News Orihinal na Pamagat: Pinakabagong Talumpati ng U.S. SEC Chair: Paalam sa "One-Size-Fits-All", Magtatatag ng Apat na Uri ng Pamantayan sa Regulasyon ng Token Mga ginang at ginoo, magandang umaga! Salamat sa inyong mainit na pagpapakilala, at salamat din sa paanyaya na makadalo rito ngayon. Patuloy nating tatalakayin kung paano pamumunuan ng Estados Unidos ang susunod na panahon ng inobasyon sa pananalapi. Kamakailan, habang tinatalakay ang pamumuno ng Estados Unidos sa digital financial revolution, inilarawan ko ang "Project Crypto" bilang regulatory framework na binuo natin upang tumugma sa sigla ng mga American innovator (tandaan: Inilunsad ng U.S. Securities and Exchange Commission ang Project Crypto initiative noong Agosto 1 ngayong taon, na layuning i-update ang mga patakaran at regulasyon ng securities upang maisakatuparan ang on-chain na financial market sa Amerika). Ngayon, nais kong ilahad ang susunod na hakbang sa prosesong ito. Ang sentro ng hakbang na ito ay ang pagpapanatili ng pangunahing katarungan at prinsipyo ng common sense sa paglalapat ng federal securities law sa crypto assets at mga kaugnay na transaksyon. Sa mga darating na buwan, inaasahan kong isasaalang-alang ng SEC (U.S. Securities and Exchange Commission) ang pagtatatag ng token classification system na nakabatay sa matagal nang Howey investment contract securities analysis, kasabay ng pagkilala sa mga hangganan ng applicability ng ating mga batas at regulasyon. Ang aking ilalahad ay malaki ang pagkakabatay sa pioneering work ng Crypto Special Working Group na pinamumunuan ni Commissioner Hester Peirce. Bumuo si Commissioner Peirce ng isang framework na layuning magbigay ng coherent at transparent na securities law regulation sa crypto assets batay sa economic substance, hindi sa slogans o panic. Inuulit ko ang aking pagsang-ayon sa kanyang pananaw. Pinahahalagahan ko ang kanyang pamumuno, sipag, at walang sawang pagtutulak sa mga isyung ito sa mga nakaraang taon. Matagal na kaming magkasama sa trabaho, at natutuwa akong tinanggap niya ang tungkuling ito. Ang aking talumpati ay iikot sa tatlong tema: una, ang kahalagahan ng malinaw na token classification system; pangalawa, ang lohika ng applicability ng Howey test, at ang pagkilala na maaaring magwakas ang investment contract; pangatlo, kung ano ang ibig sabihin nito sa praktika para sa mga innovator, intermediaries, at investors. Bago ako magsimula, nais ko ring ulitin: Bagaman masigasig na naghahanda ng rule amendments ang mga tauhan ng SEC, lubos kong sinusuportahan ang pagsisikap ng Kongreso na isama ang komprehensibong crypto market structure framework sa batas. Ang aking pananaw ay tumutugma sa mga panukalang kasalukuyang tinatalakay sa Kongreso, na layuning dagdagan at hindi palitan ang mahalagang gawain ng Kongreso. Inilagay na namin ni Commissioner Peirce ang pagsuporta sa Kongreso bilang prayoridad, at magpapatuloy kami rito. Napakaganda ng aking pakikipagtulungan kay Acting Chair Pham, at hangad ko ang mabilis na pagkumpirma kay Mike Selig, nominee ni Pangulong Trump bilang Commodity Futures Trading Commission (CFTC) Chair. Ang karanasan ko sa pagtatrabaho kay Mike nitong mga nakaraang buwan ay nagpatibay ng aking paniniwala na pareho kaming nakatuon sa pagtulong sa Kongreso na mabilis na maisulong ang bipartisan market structure bill at maipasa ito kay Pangulong Trump para pirmahan. Walang mas epektibong pananggalang laban sa pang-aabuso ng mga regulator kaysa sa matibay na batas na nilikha ng Kongreso. Isang Dekada ng Kawalang-Katiyakan Kung sawa ka nang marinig ang tanong na "Ang crypto asset ba ay isang security?", lubos kong nauunawaan. Nakakalito ang tanong na ito dahil ang "crypto asset" ay hindi isang terminong tinukoy sa federal securities law; ito ay teknikal na paglalarawan lamang ng paraan ng recordkeeping at value transfer, ngunit halos hindi tinutukoy ang legal rights na kaakibat ng partikular na instrumento o ang economic substance ng partikular na transaksyon—na siyang susi sa pagtukoy kung ang isang asset ay security. Naniniwala ako na karamihan sa mga cryptocurrency na tinatrade ngayon ay hindi securities. Siyempre, maaaring ang isang partikular na token ay naibenta bilang bahagi ng investment contract sa securities offering—hindi ito radikal na pananaw, kundi direktang aplikasyon ng securities law. Ang statutory definition ng security ay naglilista ng common instruments tulad ng stocks, notes, bonds, at iba pa, at nagdadagdag ng mas malawak na kategorya: "investment contract." Ang huli ay naglalarawan ng relasyon ng mga partido, hindi ng permanenteng label na nakakabit sa isang bagay. Sa kasamaang palad, hindi rin ito tinukoy sa batas. Ang investment contract ay maaaring matupad o magwakas. Hindi dapat ipalagay na dahil ang underlying asset ng investment contract ay patuloy na tinatrade sa blockchain, ang investment contract ay mananatiling epektibo magpakailanman. Gayunman, sa mga nakaraang taon, masyadong maraming tao ang nagtataguyod ng pananaw na: kung ang isang token ay minsang naging underlying asset ng investment contract, ito ay security magpakailanman. Ang depektibong pananaw na ito ay lalong nagpapalagay na bawat susunod na trade ng token (kahit saan, kailanman) ay isang securities transaction. Hindi ko maikakabit ang pananaw na ito sa batas, Supreme Court precedent, o common sense. Samantala, ang mga developer, exchange, custodians, at investors ay naglalakad sa dilim, walang gabay mula sa SEC, kundi mga hadlang pa. Ang mga token na nakikita nila ay minsang nagsisilbing payment tool, governance tool, collectible, o access key; ang iba ay hybrid na disenyo na mahirap ipasok sa alinmang umiiral na kategorya. Ngunit matagal nang itinuturing ng regulasyon na lahat ng token na ito ay securities. Hindi sustainable o praktikal ang pananaw na ito. Nagdudulot ito ng malaking gastos ngunit kaunting benepisyo; hindi patas sa market participants at investors, hindi rin tugma sa batas, at nagdulot pa ng exodus ng mga entrepreneur papunta sa ibang bansa. Ang realidad: Kung ipipilit ng Amerika na bawat on-chain innovation ay kailangang dumaan sa securities law minefield, lilipat ang mga inobasyon na ito sa mga hurisdiksyon na mas handang magdistinguish ng iba't ibang uri ng asset at magtakda ng mga patakaran nang maaga. Sa halip, gagawin natin ang nararapat para sa isang regulator: magtakda ng malinaw na hangganan at ipaliwanag ito sa tiyak na wika. Pangunahing Prinsipyo ng Project Crypto Bago ko ilahad ang aking pananaw sa applicability ng securities law sa cryptocurrencies at mga transaksyon, nais ko munang ipaliwanag ang dalawang pangunahing prinsipyo na gumagabay sa aking pag-iisip. Una, kahit ang stock ay nasa anyo ng paper certificate, Depository Trust and Clearing Corporation (DTCC) account record, o token sa public blockchain, ito ay stock pa rin sa esensya; ang bond ay hindi titigil na maging bond dahil lang sinusubaybayan ang payment flow nito sa pamamagitan ng smart contract. Anuman ang anyo, ang security ay nananatiling security. Madaling maunawaan ito. Pangalawa, economic substance over label. Kung ang isang asset ay esensyal na kumakatawan sa claim sa kita ng isang negosyo, at may kasamang pangakong umasa sa core managerial efforts ng iba sa panahon ng offering, kahit tawagin pa itong "token" o "non-fungible token (NFT)", hindi ito exempted sa umiiral na securities law. Sa kabilang banda, kung ang isang token ay minsang bahagi ng financing transaction, hindi ito biglang magiging stock ng operating company. Hindi bago ang mga prinsipyong ito. Paulit-ulit na binigyang-diin ng Supreme Court na sa pagtukoy ng applicability ng securities law, dapat tingnan ang substance ng transaksyon, hindi ang anyo. Ang bago ay ang lawak at bilis ng pagbabago ng asset types sa mga bagong market na ito. Ang ganitong bilis ay nangangailangan ng flexible na tugon sa agarang pangangailangan ng market participants para sa guidance. Coherent na Token Classification System Batay sa nabanggit, nais kong ilahad ang aking kasalukuyang pananaw sa iba't ibang uri ng crypto assets (tandaan: hindi ito kumpletong listahan). Nabuo ang framework na ito mula sa buwan-buwan na roundtable, mahigit isandaang pagpupulong sa market participants, at daan-daang written public comments. Una, ayon sa kasalukuyang mga panukala sa Kongreso, naniniwala akong ang "digital commodity" o "network token" ay hindi security. Ang halaga ng mga crypto asset na ito ay pangunahing nagmumula sa programmatic operation ng "fully functional" at "decentralized" crypto system, at hindi mula sa inaasahang kita dahil sa core managerial work ng iba. Pangalawa, naniniwala akong ang "digital collectible" ay hindi security. Ang mga crypto asset na ito ay nilalayong kolektahin at gamitin, maaaring kumatawan o magbigay ng karapatan sa may-ari sa digital na pagpapahayag o pagbanggit ng art, musika, video, trading card, in-game item, o internet meme, personalidad, balita, o trend. Ang mga bumibili ng digital collectibles ay hindi umaasa ng kita mula sa pang-araw-araw na pamamahala ng iba. Pangatlo, naniniwala akong ang "digital utility" ay hindi security. Ang mga crypto asset na ito ay may aktwal na function, tulad ng membership, ticket, voucher, proof of ownership, o identity badge. Ang mga bumibili ng digital utility ay hindi umaasa ng kita mula sa pang-araw-araw na pamamahala ng iba. Pang-apat, ang "tokenized securities" ay security ngayon, at mananatiling security sa hinaharap. Ang mga crypto asset na ito ay kumakatawan sa pagmamay-ari ng financial instruments na nakalista sa definition ng "security", na pinananatili sa crypto network. Howey Test, Commitment, at Pagwawakas Bagaman karamihan sa crypto assets ay hindi security sa kanilang sarili, maaari silang maging bahagi ng investment contract, o saklaw ng investment contract. Karaniwan, ang mga crypto asset na ito ay may kasamang partikular na pahayag o pangako, at kailangang gampanan ng issuer ang managerial duties, kaya natutugunan ang Howey test. Ang sentro ng Howey test ay: paglalagak ng pera sa isang common enterprise, at makatuwirang inaasahan ng kita mula sa core managerial efforts ng iba. Ang inaasahan ng kita ng mamimili ay nakasalalay sa kung ang issuer ay gumawa ng pahayag o pangako na magsasagawa ng core managerial efforts. Sa aking pananaw, ang mga pahayag o pangakong ito ay dapat malinaw at walang kalabuan na nagsasaad ng core managerial efforts na gagawin ng issuer. Ang susunod na tanong: Paano mahihiwalay ang non-security crypto asset mula sa investment contract? Simple at malalim ang sagot: Ang issuer ay alinman sa natupad ang pahayag o pangako, nabigong tuparin ito, o ang kontrata ay natapos sa ibang dahilan. Upang mas maunawaan ninyo, nais kong ikuwento ang isang lugar sa mga burol ng Florida. Bata pa ako ay pamilyar na ako roon, dating tahanan ng citrus empire ni William J. Howey. Noong unang bahagi ng ika-20 siglo, bumili si Howey ng mahigit 60,000 ektarya ng hindi pa natatamnan na lupa, nagtanim ng mga orange at grapefruit grove sa tabi ng kanyang mansion. Ibinebenta ng kanyang kumpanya ang mga lote ng orchard sa mga individual investors, at sila ang nagtatanim, nag-aani, at nagbebenta ng prutas para sa kanila. Sinuri ng Supreme Court ang arrangement ni Howey at nagtatag ng pamantayan sa pagtukoy ng investment contract, na nakaapekto sa maraming henerasyon. Ngunit ngayon, malaki na ang ipinagbago ng lupa ni Howey. Ang mansion na itinayo niya noong 1925 sa Lake County, Florida ay nakatayo pa rin isang siglo makalipas, ginagamit para sa kasalan at iba pang okasyon, ngunit ang mga dating citrus grove ay napalitan na ng resort, championship golf course, at residential area—isang ideal retirement community. Mahirap isipin na may tatayo sa mga fairway at cul-de-sac ngayon at iisipin na securities ang mga ito. Gayunman, sa loob ng maraming taon, nakita nating pilit na inilalapat ang parehong test sa digital assets na dumaan din sa malalim na pagbabago, ngunit nananatili ang label na ibinigay noong una, na para bang walang nagbago. Ang lupa sa paligid ng Howey mansion ay hindi kailanman naging security; naging underlying asset ito ng investment contract sa pamamagitan ng partikular na arrangement, at nang magwakas ang arrangement, hindi na ito saklaw ng investment contract. Siyempre, kahit nagbago ang negosyo sa lupa, ang lupa mismo ay hindi nagbago. Tama ang obserbasyon ni Commissioner Peirce: Maaaring may investment contract sa unang bahagi ng token issuance ng isang proyekto, ngunit hindi ito panghabang-buhay. Magmamature ang network, maglalapat ang code, magdi-disperse ang control, at bababa o mawawala ang papel ng issuer. Sa isang punto, hindi na umaasa ang mga mamimili sa core managerial efforts ng issuer, at karamihan ng token trades ay hindi na batay sa "isang team pa rin ang namumuno" na makatuwirang inaasahan. Sa madaling salita, ang isang token ay hindi magiging security magpakailanman dahil lang naging bahagi ito ng investment contract, gaya ng golf course na hindi magiging security dahil lang dating bahagi ito ng citrus grove investment plan. Kapag napatunayang natupad na ang investment contract o natapos na ayon sa mga termino nito, maaaring magpatuloy ang trading ng token, ngunit hindi ito magiging securities transaction dahil lang sa origin story ng token. Tulad ng alam ng marami sa inyo, malakas ang suporta ko sa super apps sa pananalapi—ang mga application na, sa ilalim ng isang regulatory license, ay maaaring mag-custody at mag-trade ng iba't ibang asset classes. Inatasan ko na ang mga tauhan ng SEC na maghanda ng mga rekomendasyon para sa SEC review: payagan ang mga token na may kaugnayan sa investment contract na i-trade sa mga platform na hindi saklaw ng SEC regulation, kabilang ang mga intermediary na rehistrado sa Commodity Futures Trading Commission (CFTC) o saklaw ng state regulatory system. Bagaman dapat pa ring i-regulate ng SEC ang financing activity, hindi natin dapat hadlangan ang innovation at pagpili ng investor sa pamamagitan ng pagpilit na ang underlying asset ay maaari lamang i-trade sa isang regulatory environment. Mahalaga, hindi ito nangangahulugan na biglang magiging katanggap-tanggap ang panlilinlang, o bababa ang atensyon ng SEC. Patuloy na saklaw ng anti-fraud provisions ang mga maling pahayag at omissions kaugnay ng pagbebenta ng investment contract, kahit hindi security ang underlying asset. Siyempre, kung ang mga token na ito ay commodity sa interstate commerce, may anti-fraud at anti-manipulation powers din ang Commodity Futures Trading Commission (CFTC) at maaaring kumilos laban sa maling gawain sa trading ng mga asset na ito. Ibig sabihin, ang ating mga patakaran at pagpapatupad ay magiging tugma sa economic substance ng "investment contract na maaaring magwakas, network na maaaring tumakbo nang mag-isa." Mga Regulatory Action sa Cryptocurrency Sa mga darating na buwan, tulad ng nilalayon ng mga panukala sa Kongreso, umaasa akong isasaalang-alang din ng SEC ang serye ng exemption provisions upang magtatag ng tailor-made na issuance regime para sa mga crypto asset na bahagi ng investment contract o saklaw ng investment contract. Inatasan ko na ang mga tauhan na maghanda ng mga rekomendasyon para sa SEC review, na layuning itaguyod ang financing, isama ang innovation, at tiyakin ang proteksyon ng investor. Sa pamamagitan ng pagpapasimple ng prosesong ito, makakapagpokus ang mga innovator sa blockchain sa pag-develop at pakikipag-ugnayan sa user, sa halip na maglakad sa maze ng regulatory uncertainty. Bukod dito, magpapalago ito ng mas inclusive at dynamic na ecosystem, na magpapalaya sa mas maliliit at limitadong proyekto na mag-eksperimento at umunlad. Siyempre, patuloy tayong makikipagtulungan sa Commodity Futures Trading Commission (CFTC), mga banking regulator, at mga kaukulang departamento ng Kongreso upang matiyak na ang non-security crypto assets ay may angkop na regulatory framework. Hindi layunin ng aming ahensya na palawakin ang saklaw ng SEC, kundi tiyakin ang proteksyon ng investor habang pinalalago ang financing activity. Patuloy kaming makikinig sa lahat ng panig. Ang Crypto Special Working Group at mga kaugnay na departamento ay nagsagawa na ng maraming roundtable at nagbasa ng napakaraming written comments, ngunit kailangan pa namin ng mas maraming feedback. Kailangan namin ng feedback mula sa mga investor, mga developer na nag-aalala sa code delivery, at mga tradisyonal na financial institution na gustong sumali sa on-chain market ngunit ayaw lumabag sa mga patakaran para sa paper era. Sa huli, tulad ng nabanggit ko, patuloy naming susuportahan ang pagsisikap ng Kongreso na gawing batas ang mas mahusay na market structure framework. Bagaman maaaring magbigay ng makatwirang pananaw ang SEC sa ilalim ng kasalukuyang batas, maaaring magbago ng direksyon ang hinaharap na SEC. Ito ang dahilan kung bakit napakahalaga ng tailor-made na batas, at kung bakit masaya akong suportahan ang layunin ni Pangulong Trump na maglabas ng crypto market structure bill bago matapos ang taon. Integridad, Pagkaunawa, at Rule of Law Ngayon, nais kong linawin kung ano ang hindi kasama sa framework na ito. Hindi ito pangako ng SEC na luluwagan ang pagpapatupad ng batas—ang panlilinlang ay panlilinlang. Bagaman pinoprotektahan ng SEC ang mga investor laban sa securities fraud, marami pang ibang federal regulators na may kakayahang mag-regulate at pigilan ang ilegal na gawain. Gayunman, kung magpapangako kang magtatayo ng network para makalikom ng pondo at pagkatapos ay tatakbo ka, tiyak na hahanapin ka namin at gagamitin ang pinakamabigat na aksyon ayon sa batas. Ang framework na ito ay pangako sa integridad at transparency. Para sa mga entrepreneur na gustong magnegosyo sa Amerika at handang sumunod sa malinaw na patakaran, hindi dapat puro balikat, banta, o subpoena lang ang ibigay natin; para sa mga investor na gustong magdistinguish ng pagbili ng tokenized stock at pagbili ng game collectible, hindi dapat puro enforcement action maze lang ang ibigay natin. Pinakamahalaga, ang framework na ito ay nagpapakita ng mapagpakumbabang pagkilala sa hangganan ng kapangyarihan ng SEC. Ginawa ng Kongreso ang securities law upang tugunan ang partikular na problema—ang mga sitwasyon kung saan ang mga tao ay naglalagak ng pera sa iba batay sa pangako at kakayahan ng iba. Hindi nilayon ng mga batas na ito na maging pangkalahatang charter para i-regulate ang lahat ng bagong uri ng value. Kontrata, Kalayaan, at Responsibilidad Hayaan ninyong tapusin ko sa isang historical review mula sa talumpati ni Commissioner Peirce noong Mayo ngayong taon. Binuhay niya ang diwa ng isang American patriot na nagbuwis ng malaking personal na panganib, maging ng buhay, upang ipaglaban ang prinsipyo na ang malayang tao ay hindi dapat saklaw ng arbitraryong batas. Sa kabutihang palad, hindi natin kailangan ng ganoong sakripisyo, ngunit pareho ang prinsipyo. Sa isang malayang lipunan, ang mga patakaran na gumagabay sa economic life ay dapat na alam, makatwiran, at may tamang limitasyon. Kapag pinalawak natin ang securities law lampas sa nararapat nitong saklaw, kapag pinaghihinalaan natin ang bawat innovation na may kasalanan, lumilihis tayo sa prinsipyong ito. Kapag kinikilala natin ang hangganan ng ating kapangyarihan, kapag tinatanggap natin na maaaring magwakas ang investment contract at maaaring tumakbo nang mag-isa ang network, isinasabuhay natin ang prinsipyong ito. Ang makatwirang regulasyon ng SEC sa crypto ay hindi magtatakda ng kapalaran ng market o ng anumang partikular na proyekto—ang market ang magpapasya nito. Ngunit makakatulong ito upang matiyak na mananatiling lugar ang Amerika kung saan maaaring mag-eksperimento, matuto, mabigo, at magtagumpay ang mga tao sa ilalim ng matatag at patas na mga patakaran. Iyan ang kahulugan ng Project Crypto, at iyan ang dapat na layunin ng SEC. Bilang Chair, nangangako ako ngayon: Hindi natin hahayaan na ang takot sa hinaharap ay magkulong sa atin sa nakaraan; hindi natin kakalimutan na sa likod ng bawat debate tungkol sa token ay may totoong tao—mga entrepreneur na nagsisikap bumuo ng solusyon, mga manggagawang namumuhunan para sa hinaharap, at mga Amerikanong nagnanais makibahagi sa kasaganaan ng bansa. Ang tungkulin ng SEC ay paglingkuran ang tatlong uri ng taong ito. Maraming salamat sa inyong lahat, at inaasahan kong magpatuloy ang ating pag-uusap sa mga darating na buwan.
Pinakabagong talumpati ng US SEC Chairman: Paalam sa isang dekada ng kaguluhan, pumapasok na ang crypto regulation sa panahon ng kalinawan
Orihinal na Pamagat: The Securities and Exchange Commission‘s Approach to Digital Assets: Inside「Project Crypto」 Orihinal na May-akda: Paul S. Atkins, Tagapangulo ng U.S. Securities and Exchange Commission Orihinal na Pagsasalin: Luffy, Foresight News Mga ginang at ginoo, magandang umaga! Salamat sa inyong mainit na pagpapakilala at sa paanyaya na makadalo rito ngayon, habang patuloy nating tinatalakay kung paano pamumunuan ng Estados Unidos ang susunod na panahon ng inobasyong pinansyal. Kamakailan, sa pagtalakay sa pamumuno ng Estados Unidos sa digital financial revolution, inilarawan ko ang 「Project Crypto」 bilang regulatory framework na itinayo upang tumugma sa sigla ng mga American innovator (tandaan: Inilunsad ng U.S. Securities and Exchange Commission ang Project Crypto initiative noong Agosto 1 ngayong taon, na layuning i-update ang mga securities rules at regulasyon upang mapahintulutan ang U.S. financial markets na maging on-chain). Ngayon, nais kong ilahad ang susunod na hakbang sa prosesong ito. Ang sentro ng hakbang na ito ay, sa proseso ng paglalapat ng federal securities law sa crypto assets at mga kaugnay na transaksyon, dapat panatilihin ang mga prinsipyo ng pangunahing katarungan at common sense. Sa mga susunod na buwan, inaasahan kong isasaalang-alang ng SEC (U.S. Securities and Exchange Commission) ang pagtatatag ng token classification system na nakabatay sa matagal nang Howey investment contract securities analysis, habang kinikilala ang mga hangganan ng applicability ng ating mga batas at regulasyon. Ang aking mga susunod na ilalahad ay malaki ang pagkakabatay sa pioneering work ng Crypto Special Working Group na pinamumunuan ni Commissioner Hester Peirce. Bumuo si Commissioner Peirce ng isang framework na naglalayong magbigay ng coherent at transparent na securities law regulation sa crypto assets batay sa economic substance, hindi sa slogans o panic. Inuulit ko, sumasang-ayon ako sa kanyang pananaw. Pinahahalagahan ko ang kanyang pamumuno, pagsusumikap, at walang sawang pagtutulak sa mga isyung ito sa nakalipas na mga taon. Matagal na kaming magkasama sa trabaho, at ikinagagalak kong tinanggap niya ang tungkuling ito. Ang aking talumpati ay iikot sa tatlong tema: Una, ang kahalagahan ng malinaw na token classification system; Ikalawa, ang lohika ng applicability ng Howey test, na kinikilala ang katotohanang maaaring magtapos ang investment contract; Ikatlo, ano ang praktikal na kahulugan nito para sa mga innovator, intermediaries, at investors. Bago ako magsimula, nais ko ring ulitin: Bagaman masigasig na naghahanda ng draft rule amendments ang mga tauhan ng SEC, lubos kong sinusuportahan ang pagsisikap ng Kongreso na isama ang komprehensibong crypto market structure framework sa batas. Ang aking pananaw ay tumutugma sa mga panukalang kasalukuyang tinatalakay sa Kongreso, na layuning dagdagan, hindi palitan, ang mahalagang gawain ng Kongreso. Ginawang prayoridad ni Commissioner Peirce at ako ang pagsuporta sa Kongreso, at patuloy naming gagawin ito. Napakaganda ng aking pakikipagtulungan kay Acting Chair Pham, at hangad ko ang mabilis at matagumpay na kumpirmasyon kay Mike Selig, nominee ni Pangulong Trump bilang Chairman ng Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Ang karanasan ko sa pagtatrabaho kay Mike nitong mga nakaraang buwan ay nagpatibay sa aking paniniwala na pareho kaming nakatuon sa pagtulong sa Kongreso na mabilis na isulong ang bipartisan market structure bill at maipasa ito para sa pirma ni Pangulong Trump. Walang mas epektibong pananggalang laban sa pang-aabuso ng mga regulator kaysa sa matibay na batas na ginawa ng Kongreso. Sampung Taon ng Kawalang-katiyakan Kung sawa ka na sa tanong na “Ang crypto asset ba ay isang security?” lubos kong nauunawaan. Nakakalito ang tanong na ito dahil ang “crypto asset” ay hindi isang terminong tinutukoy sa federal securities law; ito ay isang teknikal na paglalarawan na tumutukoy lamang sa paraan ng pag-record at paglipat ng halaga, ngunit halos hindi binabanggit ang legal rights na kaakibat ng partikular na instrumento o ang economic substance ng partikular na transaksyon—na siyang susi sa pagtukoy kung ang isang asset ay security. Naniniwala ako na karamihan sa mga crypto na ipinagpapalit ngayon ay hindi securities mismo. Siyempre, maaaring ibenta ang isang partikular na token bilang bahagi ng investment contract sa securities offering—hindi ito radikal na pananaw, kundi direktang aplikasyon ng securities law. Ang statutory definition ng security ay naglilista ng mga karaniwang instrumento tulad ng stocks, notes, bonds, at iba pa, at nagdadagdag ng mas malawak na kategorya: “investment contract.” Ang huli ay naglalarawan ng relasyon sa pagitan ng mga partido, hindi ng permanenteng label na nakakabit sa isang bagay. Sa kasamaang palad, hindi rin ito tinukoy ng batas. Maaaring matupad o magtapos ang investment contract. Hindi dapat ipagpalagay na dahil ang underlying asset ng investment contract ay patuloy na ipinagpapalit sa blockchain, ang investment contract ay mananatiling epektibo magpakailanman. Gayunpaman, nitong mga nakaraang taon, masyadong maraming tao ang nagtataguyod ng pananaw na: kung ang isang token ay minsang naging subject ng investment contract, ito ay security magpakailanman. Ang depektibong pananaw na ito ay umaabot pa sa pag-aakalang bawat kasunod na transaksyon ng token na iyon (saanman, kailanman) ay isang securities transaction. Mahirap kong iayon ang pananaw na ito sa batas, Supreme Court precedent, o common sense. Samantala, ang mga developer, exchange, custodians, at investors ay naglalakad sa dilim, walang gabay mula sa SEC at sa halip ay nahaharap sa mga hadlang. Ang mga token na nakikita nila ay minsang nagsisilbing payment tool, governance tool, collectible, o access key, at minsan ay hybrid na disenyo na mahirap ipasok sa alinmang umiiral na kategorya. Ngunit matagal nang itinuturing ng regulatory stance na lahat ng token na ito ay securities. Hindi sustainable o praktikal ang pananaw na ito. Nagdudulot ito ng napakalaking gastos ngunit kakaunti ang benepisyo; hindi patas sa market participants at investors, hindi rin naaayon sa batas, at nagdudulot ng paglipat ng mga entrepreneur sa ibang bansa. Ang realidad: Kung ipipilit ng Estados Unidos na ang bawat on-chain innovation ay kailangang dumaan sa securities law minefield, lilipat ang mga innovation na ito sa mga hurisdiksyon na mas handang magdistinguish ng iba’t ibang uri ng asset at magtakda ng mga patakaran nang maaga. Sa halip, gagawin natin ang nararapat sa isang regulator: magtakda ng malinaw na hangganan at ipaliwanag ito sa tiyak na wika. Pangunahing Prinsipyo ng Project Crypto Bago ko ilahad ang aking pananaw sa applicability ng securities law sa crypto at mga transaksyon, nais ko munang banggitin ang dalawang pangunahing prinsipyo na gumagabay sa aking pag-iisip. Una, kahit ang stock ay nasa anyo ng paper certificate, Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) account record, o token sa public blockchain, ito ay stock pa rin sa esensya; ang bond ay hindi titigil na maging bond kahit sinusubaybayan ang payment flow nito sa pamamagitan ng smart contract. Anuman ang anyo, ang security ay nananatiling security. Madaling maunawaan ito. Pangalawa, economic substance over label. Kung ang isang asset ay kumakatawan sa claim sa kita ng isang negosyo, at sa pag-issue nito ay may kasamang pangakong aasa sa core managerial efforts ng iba, kahit tawagin pa itong “token” o “non-fungible token (NFT),” hindi ito exempted sa umiiral na securities law. Sa kabilang banda, ang token na dating bahagi ng financing transaction ay hindi biglang magiging stock ng operating company. Hindi bago ang mga prinsipyong ito. Paulit-ulit na binigyang-diin ng Supreme Court na sa pagtukoy kung applicable ang securities law, dapat tingnan ang substance ng transaction, hindi ang anyo. Ang bago ay ang lawak at bilis ng pagbabago ng asset types sa mga bagong market na ito. Ang bilis na ito ay nangangailangan ng flexible na tugon sa agarang pangangailangan ng market participants para sa guidance. Coherent na Token Classification System Batay sa nabanggit, nais kong ilahad ang aking kasalukuyang pananaw sa iba’t ibang uri ng crypto assets (tandaan: hindi ito kumpletong listahan). Nabuo ang framework na ito mula sa mga buwan ng roundtable, mahigit isandaang pagpupulong sa market participants, at daan-daang public written comments. · Una, kaugnay ng mga panukalang batas na tinatalakay sa Kongreso, naniniwala akong ang “digital commodity” o “network token” ay hindi security. Ang halaga ng mga crypto asset na ito ay pangunahing nagmumula sa programmatic operation ng “fully functional” at “decentralized” na crypto system, hindi mula sa inaasahang kita dahil sa core managerial efforts ng iba. · Ikalawa, naniniwala akong ang “digital collectible” ay hindi security. Ang mga crypto asset na ito ay idinisenyo para kolektahin at gamitin, maaaring kumatawan o magbigay ng karapatan sa may-ari sa digital na pagpapahayag o reference sa art, music, video, trading cards, in-game items, o internet memes, tao, current events, trends. Ang mga bumibili ng digital collectibles ay hindi umaasa ng kita mula sa pang-araw-araw na pamamahala ng iba. · Ikatlo, naniniwala akong ang “digital utility” ay hindi security. Ang mga crypto asset na ito ay may aktwal na function, tulad ng membership, ticket, voucher, proof of ownership, o identity badge. Ang mga bumibili ng digital utility ay hindi umaasa ng kita mula sa pang-araw-araw na pamamahala ng iba. · Ikaapat, ang “tokenized security” ay security ngayon, at mananatiling security sa hinaharap. Ang mga crypto asset na ito ay kumakatawan sa pagmamay-ari ng financial instruments na nakalista sa definition ng “security,” at pinapanatili sa crypto network. Howey Test, Commitment at Pagwawakas Bagaman karamihan sa crypto assets ay hindi security mismo, maaari silang maging bahagi ng investment contract o saklaw ng investment contract. Karaniwan, ang ganitong crypto assets ay may kasamang partikular na pahayag o pangako na kailangang tuparin ng issuer, kaya natutugunan ang Howey test. Ang sentro ng Howey test ay: paglalagak ng pera sa isang common enterprise, na may makatwirang inaasahan ng kita mula sa core managerial efforts ng iba. Ang inaasahan ng kita ng mamimili ay nakasalalay kung ang issuer ay gumawa ng pahayag o pangako na magsasagawa ng core managerial efforts. Sa aking pananaw, ang mga pahayag o pangakong ito ay dapat malinaw at walang kalabuan na nagsasaad ng core managerial efforts na gagawin ng issuer. Ang susunod na tanong: Paano mahihiwalay ang non-security crypto asset mula sa investment contract? Simple ngunit malalim ang sagot: Ang issuer ay alinman sa natupad ang pahayag o pangako, nabigong tuparin ito, o natapos ang kontrata sa ibang dahilan. Upang mas maunawaan, nais kong ikuwento ang isang lugar sa burol ng Florida. Bata pa ako ay pamilyar na ako roon—dating teritoryo ng citrus empire ni William J. Howey. Noong unang bahagi ng ika-20 siglo, bumili si Howey ng mahigit 60,000 ektarya ng virgin land, nagtanim ng mga orange at grapefruit sa tabi ng kanyang mansion. Ibinenta ng kanyang kumpanya ang mga orchard plots sa individual investors, at sila ang nagtanim, nag-ani, at nagbenta ng prutas para sa kanila. Sinuri ng Supreme Court ang arrangement ni Howey at nagtakda ng pamantayan sa pagtukoy ng investment contract—pamantayang nakaapekto sa maraming henerasyon. Ngunit ngayon, lubhang nagbago ang lupaing iyon. Ang mansion na itinayo ni Howey noong 1925 sa Lake County, Florida, ay nakatayo pa rin isang siglo ang lumipas, ginagamit sa kasalan at iba pang okasyon, ngunit ang mga dating orchard ay napalitan ng resort, championship golf course, at residential area—isang ideal retirement community. Mahirap isipin na may tatayo sa mga fairway at cul-de-sac ngayon at iisipin na securities ang mga ito. Gayunman, sa loob ng maraming taon, nakita natin ang parehong test na matigas na inilalapat sa digital assets na dumaan din sa matinding pagbabago, ngunit patuloy na may label na parang walang nagbago. Ang lupa sa paligid ng Howey mansion ay hindi kailanman naging security mismo; naging subject lamang ito ng investment contract sa pamamagitan ng partikular na arrangement, at nang natapos ang arrangement, hindi na ito saklaw ng investment contract. Siyempre, kahit nagbago ang negosyo sa lupa, ang lupa mismo ay hindi nagbago. Tama ang obserbasyon ni Commissioner Peirce: Maaaring may investment contract sa simula ng token issuance ng isang proyekto, ngunit hindi ito panghabang-buhay. Maturity ng network, deployment ng code, decentralization ng control, at pagliit o pagkawala ng papel ng issuer ay nagaganap. Sa isang punto, hindi na umaasa ang mga mamimili sa core managerial efforts ng issuer, at karamihan sa mga token transaction ay hindi na nakabatay sa “may team pa ring namumuno.” Sa madaling salita, hindi mananatiling security ang isang token dahil lang naging bahagi ito ng investment contract transaction noon, tulad ng golf course na hindi naging security dahil dating bahagi ito ng citrus grove investment plan. Kapag natukoy na natupad na ang investment contract o natapos na ayon sa mga termino nito, maaaring magpatuloy ang trading ng token, ngunit hindi ito magiging securities transaction dahil lang sa origin story ng token. Tulad ng alam ng marami sa inyo, malakas ang suporta ko sa super-apps sa finance—mga application na, sa ilalim ng isang regulatory license, ay maaaring mag-custody at mag-trade ng iba’t ibang asset classes. Inatasan ko ang mga tauhan ng SEC na maghanda ng mga rekomendasyon para sa SEC review: payagan ang mga token na kaugnay ng investment contract na ma-trade sa non-SEC regulated platforms, kabilang ang mga intermediary na rehistrado sa Commodity Futures Trading Commission (CFTC) o saklaw ng state regulatory system. Bagaman dapat pa ring i-regulate ng SEC ang financing activities, hindi natin dapat hadlangan ang innovation at investor choice sa pamamagitan ng pagpilit na ang underlying asset ay ma-trade lamang sa isang regulatory environment. Mahalaga, hindi ito nangangahulugang biglang magiging katanggap-tanggap ang fraud o bababa ang atensyon ng SEC. Patuloy na applicable ang anti-fraud provisions sa false statements at omissions kaugnay ng investment contract sales, kahit hindi security ang underlying asset. Siyempre, kung ang mga token na ito ay commodity sa interstate commerce, may anti-fraud at anti-manipulation authority din ang Commodity Futures Trading Commission (CFTC) para tugunan ang maling gawain sa trading ng mga asset na ito. Ibig sabihin, ang ating mga patakaran at pagpapatupad ay aayon sa economic substance na “maaaring magtapos ang investment contract, maaaring tumakbo nang mag-isa ang network.” Mga Regulatory Action sa Crypto Sa mga susunod na buwan, tulad ng nilalayon ng mga panukalang batas sa Kongreso, inaasahan kong isasaalang-alang din ng SEC ang serye ng mga exemption provisions upang magtatag ng custom-fit na issuance regime para sa crypto assets na bahagi ng investment contract o saklaw ng investment contract. Inatasan ko na ang mga tauhan na maghanda ng mga rekomendasyon para sa SEC review, na layuning itaguyod ang financing, isama ang innovation, at tiyakin ang proteksyon ng investors. Sa pamamagitan ng pagpapasimple ng prosesong ito, maaaring ituon ng mga innovator sa blockchain ang kanilang lakas sa pag-develop at pakikipag-ugnayan sa user, sa halip na maligaw sa maze ng regulatory uncertainty. Bukod dito, magpapalago ito ng mas inclusive at dynamic na ecosystem, na magpapahintulot sa mas maliliit at limitadong proyekto na malayang mag-eksperimento at umunlad. Siyempre, patuloy tayong makikipagtulungan sa Commodity Futures Trading Commission (CFTC), mga banking regulators, at mga kaukulang departamento ng Kongreso upang matiyak na ang non-security crypto assets ay may tamang regulatory framework. Hindi layunin na palawakin ang saklaw ng SEC, kundi tiyakin na habang napoprotektahan ang investors, sumisigla ang financing activities. Patuloy tayong makikinig sa lahat ng panig. Nagsagawa na ng maraming roundtable at nagbasa ng napakaraming written comments ang Crypto Special Working Group at mga kaugnay na departamento, ngunit kailangan pa natin ng mas maraming feedback. Kailangan natin ng feedback mula sa investors, mga developer na nag-aalala sa code delivery, at mga tradisyunal na financial institutions na gustong sumali sa on-chain market ngunit ayaw lumabag sa mga patakarang ginawa para sa paper era. Sa huli, tulad ng nabanggit ko, patuloy naming susuportahan ang pagsisikap ng Kongreso na isama ang mahusay na market structure framework sa batas. Bagaman maaaring magbigay ng reasonable views ang SEC sa ilalim ng kasalukuyang batas, maaaring magbago ng direksyon ang mga susunod na SEC. Kaya mahalaga ang custom-fit na batas, at kaya ako masigasig na suportahan ang layunin ni Pangulong Trump na maglabas ng crypto market structure bill bago matapos ang taon. Integridad, Pagkaunawa, at Rule of Law Ngayon, nais kong linawin kung ano ang hindi kasama sa framework na ito. Hindi ito pangakong luluwagan ng SEC ang pagpapatupad ng batas—ang pandaraya ay pandaraya. Bagaman pinoprotektahan ng SEC ang investors laban sa securities fraud, marami pang ibang federal regulators na may kakayahang mag-regulate at pigilan ang illegal na gawain. Gayunman, kung nangalap ka ng pondo sa pangakong magtatayo ng network at pagkatapos ay tumakas na dala ang pera, tiyak na hahanapin ka namin at gagamitin ang pinakamabigat na aksyon ayon sa batas. Ang framework na ito ay pangako sa integridad at transparency. Para sa mga entrepreneur na gustong magnegosyo sa Amerika at handang sumunod sa malinaw na patakaran, hindi dapat puro balikat, banta, o subpoena lang ang ibigay natin; para sa mga investors na gustong magdistinguish ng pagbili ng tokenized stock at pagbili ng game collectible, hindi dapat puro enforcement actions na bumubuo ng komplikadong web ang ibigay natin. Pinakamahalaga, ang framework na ito ay nagpapakita ng mapagpakumbabang pagkilala sa hangganan ng kapangyarihan ng SEC. Ginawa ng Kongreso ang securities law upang tugunan ang partikular na problema—ang mga sitwasyong ang tao ay nagbibigay ng pera batay sa pangako ng integridad at kakayahan ng iba. Hindi nilayon ng mga batas na ito na maging universal charter para i-regulate ang lahat ng bagong anyo ng halaga. Kontrata, Kalayaan at Pananagutan Nais kong tapusin sa isang historical review mula sa talumpati ni Commissioner Peirce noong Mayo ngayong taon. Inalala niya ang diwa ng isang American patriot na nagbuwis ng malaking personal na panganib, maging ng buhay, upang ipaglaban ang prinsipyo na ang malayang tao ay hindi dapat saklaw ng arbitraryong batas. Sa kabutihang palad, hindi kailangan ng ganoong sakripisyo sa ating trabaho, ngunit pareho ang prinsipyo. Sa isang malayang lipunan, ang mga patakaran na nagreregula ng economic life ay dapat na predictable, reasonable, at appropriately constrained. Kapag pinalawak natin ang securities law lampas sa nararapat nitong saklaw, kapag ipinagpapalagay nating may sala ang bawat innovation, lumilihis tayo sa prinsipyong ito. Kapag kinikilala natin ang hangganan ng ating kapangyarihan, kapag tinatanggap natin na maaaring magtapos ang investment contract at ang network ay maaaring tumakbo nang mag-isa, isinasabuhay natin ang prinsipyong ito. Ang makatwirang regulasyon ng SEC sa crypto ay hindi magtatakda ng kapalaran ng market o ng anumang partikular na proyekto—ang market ang magpapasya niyan. Ngunit makakatulong ito upang matiyak na mananatiling lugar ang Amerika kung saan maaaring mag-eksperimento, matuto, mabigo, at magtagumpay ang mga tao sa ilalim ng matatag at patas na mga patakaran. Iyan ang kahulugan ng Project Crypto, at iyan ang dapat na layunin ng SEC. Bilang Chairman, nangangako ako ngayon: Hindi tayo magpapakulong sa nakaraan dahil sa takot sa hinaharap; hindi natin kakalimutan na sa likod ng bawat debate tungkol sa token ay may totoong tao—mga entrepreneur na nagsisikap bumuo ng solusyon, mga manggagawang nag-iinvest para sa hinaharap, at mga Amerikanong nagnanais makibahagi sa kasaganaan ng bansa. Ang tungkulin ng SEC ay paglingkuran ang tatlong uri ng tao na ito. Maraming salamat, at inaasahan kong magpatuloy ang ating pag-uusap sa mga susunod na buwan.
DBS, J.P. Morgan Nagtutulungan para Bumuo ng Cross-Bank Tokenized Deposits Framework
Ibuod ang artikulong ito gamit ang: ChatGPT Perplexity Grok Ang mga institusyong pinansyal sa buong mundo ay patuloy na sumusulong sa mga pagsisikap patungo sa tokenization upang gawing mas simple ang paglilipat at pag-aayos ng mga asset. Bilang pagsasalamin ng pagbabagong ito, ang DBS Bank ng Singapore at ang Kinexys ng J.P. Morgan ay nagtutulungan upang magtatag ng isang interoperability framework na magpapahintulot sa mga tokenized deposit na malayang makalipat sa kani-kanilang mga blockchain platform. Basahin kami sa Google News Sa madaling sabi Ang DBS Bank at J.P. Morgan ay nagtutulungan upang bumuo ng isang framework na magpapahintulot sa mga tokenized deposit na malayang makalipat sa kanilang mga blockchain platform. Sa iminungkahing sistema, maaaring magpadala ang isang kliyente ng J.P. Morgan ng tokenized deposit sa Base blockchain sa isang customer ng DBS, na makakatanggap ng parehong halaga sa pamamagitan ng DBS Token Services. Paganahin ang Walang Patid na Cross-Bank Token Transactions Layunin ng planadong sistema na mapadali ang paglilipat at pagkumpleto ng mga tokenized deposit transaction sa mga public at permissioned blockchain, na magtatakda ng pamantayan para sa cross-platform interoperability. Sa kasalukuyan, bawat bangko ay nag-aalok sa mga kliyente ng 24/7 liquidity at instant payment settlements sa loob ng kanilang sariling blockchain environment. Nilalayon ng kolaborasyong ito na palawakin ang mga serbisyong iyon, na pag-uugnayin ang parehong institusyon sa pamamagitan ng interoperable channels na magpapahintulot sa cross-bank on-chain transactions sa pagitan ng iba't ibang blockchain networks. Sa ilalim ng iminungkahing setup, maaaring maglipat ang isang kliyente ng J.P. Morgan ng J.P. Morgan Deposit Tokens (JPMD) sa pamamagitan ng Base public blockchain sa isang customer ng DBS. Ang may-ari ng DBS account ay makakatanggap ng parehong halaga sa pamamagitan ng DBS Token Services, na nagpapanatili ng pagkakapantay-pantay ng mga tokenized deposit sa parehong platform. Sinusuportahan ng pamamaraang ito ang konsistensya at tiwala sa loob ng isang multi-chain na sistemang pinansyal. Kolaborasyon para sa Maaasahang Tokenized Assets Ipinahayag ni Naveen Mallela, Global Co-Head ng Kinexys sa J.P. Morgan, na ang inisyatiba ay sumasalamin sa pokus ng kumpanya sa pagbuo ng advanced na financial infrastructure sa pamamagitan ng kolaborasyon at kadalubhasaan. Dagdag pa niya, “ang pakikipagtulungan sa DBS sa inisyatibang ito ay isang malinaw na halimbawa kung paano maaaring magtulungan ang mga institusyong pinansyal upang higit pang mapalawak ang mga benepisyo ng tokenised deposits para sa mga institutional clients habang pinoprotektahan ang singleness of money at tinitiyak ang interoperability sa mga merkado.” Dagdag pa rito, binigyang-diin ni Rachel Chew, Group Chief Operating Officer at Head of Digital Currencies sa DBS Bank, na habang lumalakas ang digital assets, mahalaga ang interoperability upang mabawasan ang pagkakahati-hati ng merkado at mapahintulutan ang ligtas na paggalaw ng mga tokenized fund sa iba't ibang sistema, na tinitiyak na napapanatili ang buong halaga nito. Pandaigdigang Pagsulong para sa Tokenized Deposits Ang kolaborasyon sa pagitan ng DBS at J.P. Morgan ay bahagi ng mas malawak na pagbabago ng industriya patungo sa blockchain-based deposits. Sa United Kingdom, ilang pangunahing bangko—kabilang ang Barclays, Lloyds, at HSBC—ang nakikilahok sa isang live pilot ng tokenized sterling deposits. Ang proyektong ito, na nakatakdang magpatuloy hanggang kalagitnaan ng 2026, ay naglalayong ipakita ang mga praktikal na benepisyong maibibigay ng tokenized deposits sa mga indibidwal, organisasyon, at sa kabuuang UK market. Makikita rin ang kilusang ito sa internasyonal na pananaliksik. Batay sa isang pag-aaral noong 2024 ng Bank for International Settlements (BIS), halos isang-katlo ng mga commercial bank sa mga rehiyong sinuri ay nagsimula, nagsubok, o nag-explore ng paggamit ng tokenized deposits. Kaugnay nito, iniulat noong Oktubre na ang Bank of New York Mellon ay sinusuri ang tokenized deposits bilang bahagi ng kanilang pagsisikap na paganahin ang mga pagbabayad sa pamamagitan ng blockchain networks. Ipinapakita ng pag-unlad na ito ang patuloy na dedikasyon ng mga pandaigdigang financial intermediaries na palawakin ang on-chain settlement at dalhin ang blockchain technology sa regular na operasyon ng pagbabangko.
Auradine naglunsad ng bagong henerasyon ng Teraflux Bitcoin mining machine, na may energy efficiency na 9.8 J/TH
Foresight News balita, ayon sa ulat ng The Block, inilunsad ng Auradine ang kanilang bagong henerasyon ng Teraflux bitcoin mining machine, na may energy efficiency na mababa hanggang 9.8 J/TH. Kasama sa seryeng ito ang air-cooled, water-cooled, at immersion-cooled na mga modelo, na layuning pababain ang gastos sa kuryente at pataasin ang uptime para sa malakihang operasyon. Itinatag ang Auradine noong 2022 at nakabase sa California, na nagsasabing sila ang nag-iisang kumpanya sa Amerika na gumagawa ng bitcoin mining machines sa US, upang mabawasan ang pagdepende sa mga overseas hardware suppliers. Ang mga bagong makinang ito ay may pinakamataas na performance na 10.7 J/TH sa immersion cooling mode, habang ang air-cooled at water-cooled na mga configuration ay may 11 J/TH at 9.8 J/TH ayon sa pagkakasunod.
Ang buong nilalaman ng “huling liham” ni Buffett: Ako ay “swerte lang talaga,” ngunit “hinabol na ako ng panahon,” kaya ako ay “mananatiling tahimik.”
Tapat niyang inamin na siya ay paborito ng "Diyosa ng Suwerte" sa buong buhay niya, na para bang "nakabunot siya ng pambihirang haba ng palad." Isinulat ni: Ye Zhen Pinagmulan: Wallstreetcn Ipinahayag ni Buffett sa kanyang mga shareholder na siya ay malapit nang "maging tahimik," na nagmamarka ng pagtatapos ng kanyang mahigit animnapung taong makulay na karera bilang pinuno ng Berkshire Hathaway, at nagbubukas ng makasaysayang bagong yugto para sa imperyong kanyang itinayo. Sa liham sa mga shareholder na inilabas nitong Lunes, ginamit ni Buffett ang British na pahayag na "I’m ‘going quiet’" upang ipahayag ang malaking pagbabago sa kanyang propesyonal na buhay. Malinaw na sinabi ng 95 taong gulang na si Buffett na siya ay magbibitiw bilang CEO sa katapusan ng taon at pormal na aatras mula sa araw-araw na pamamahala ng kumpanya. Kumpirmado rin ni Buffett na ang susunod na taunang liham ng kumpanya, na inaabangan ng mga pandaigdigang mamumuhunan, ay isusulat ng iba. Gayunpaman, sinabi ni Buffett na magpapatuloy siyang makipag-ugnayan sa mga shareholder tungkol sa kanyang mga gawaing kawanggawa sa pamamagitan ng liham tuwing Thanksgiving. Ang planong ito ng paglipat ay nakaapekto na sa damdamin ng merkado. Mula nang unang ipahayag ni Buffett ang kanyang balak na magbitiw noong Mayo ngayong taon, bumaba ng halos 8% ang presyo ng Berkshire A shares. Sinabi ni Buffett sa liham na upang matiyak ang maayos na paglipat kay Greg Abel, patuloy siyang magtataglay ng "malaking bahagi" ng Berkshire A shares. Kasabay ng pag-anunsyo ng pagbabago sa kanyang personal na papel, ginamit din ni Buffett ang liham upang magbigay ng kanyang kilalang mga aral sa negosyo at moral na babala. Mahigpit niyang pinuna ang kasakiman sa mundo ng negosyo, lalo na ang labis na kumpetisyon sa suweldo ng mga executive, at nag-iwan ng malalim na babala para sa kanyang kahalili at sa buong industriya. Mga Aral para sa Kahalili Sa liham, nagbigay si Buffett ng malinaw na babala sa mga susunod na lider, na nakatuon sa kasakiman ng mga kumpanya. Itinuro niya na ang mga patakaran sa pagsisiwalat ng suweldo ng mga executive ay nagdulot ng hindi inaasahang negatibong epekto, na naging sanhi ng kumpetisyon sa pagitan ng mga pinuno ng kumpanya kung sino ang mas malaki ang kinikita. "Ang bumabagabag sa mga sobrang mayamang CEO ay kadalasang ang iba pang CEO ay mas yumaman pa," sulat ni Buffett, "Ang inggit at kasakiman ay laging magkasama." Binigyang-diin niya na ang Berkshire ay dapat iwasan ang pagkuha ng mga CEO na umaasang magretiro sa edad na 65, nagnanais maging "look-at-me-rich," o gustong magtatag ng "dinastiya." Pananatili sa Pangmatagalang Pananaw Ang pilosopiya sa pamumuhunan ni Buffett ay kapansin-pansing naiiba sa ebolusyon ng industriya ng pananalapi nitong mga nakaraang dekada. Sa panahon ng pagsikat ng mga speculative asset tulad ng cryptocurrency, at sa pag-ikli ng oras ng kalakalan sa antas ng millisecond, ang kanyang adbokasiya para sa pangmatagalang value investing ay lalo pang namumukod-tangi. Ang kanyang tapat na pakikipag-usap sa mga shareholder, maging sa pamamagitan ng taunang liham o marathon na Q&A sa Omaha annual shareholder meeting, ay naging tatak ng kanyang pamumuno. Mula noong 1962 nang una niyang i-invest ang Berkshire, isang naluluging textile company noon, pinalago ito ni Buffett bilang isang napakalaking business empire na sumasaklaw sa mga kilalang consumer brands tulad ng Dairy Queen at Fruit of the Loom, pati na rin sa insurance, manufacturing, utilities, at isa sa pinakamalalaking railway company sa North America. Isinulat niya: "Ang paraan ng pagpapatakbo ng Berkshire ay palaging magpapahalaga rito bilang isang asset ng Amerika, at iiwas sa mga aktibidad na maaaring magdulot dito na maging isang pulubi." Patuloy na Kawanggawa Kasabay ng pag-anunsyo ng pagbabago sa kanyang karera, inanunsyo rin ni Buffett ang pinakabagong donasyon sa kawanggawa. Ayon sa liham, nag-donate siya ng 2.7 milyong Berkshire B shares, na nagkakahalaga ng humigit-kumulang $1.3 billions, sa apat na family foundations na pinamamahalaan ng kanyang mga anak. Ito ay bahagi ng kanyang taunang plano sa kawanggawa na inihahayag tuwing Thanksgiving. Noong 2006 pa lang, nangako na si Buffett na idodonate ang lahat ng kanyang Berkshire shares sa kawanggawa. Pagkatapos nito, kasama sina Bill Gates at Melinda French Gates, inilunsad niya ang Giving Pledge, na humihikayat sa pinakamayayamang tao sa mundo na ibigay ang higit sa kalahati ng kanilang yaman sa kawanggawa. I-click ang link para basahin ang buong liham ni Buffett sa mga shareholder, narito ang salin sa Chinese: Para sa mga shareholder: Hindi na ako magsusulat ng taunang ulat ng Berkshire, at hindi na rin ako magsasalita nang mahaba sa annual meeting. Sa wika ng mga British, ako ay "mananatiling tahimik." Parang ganoon na nga. Si Greg Abel ang papalit sa katapusan ng taon. Isa siyang mahusay na manager, masipag na manggagawa, at tapat na tagapag-ugnay. Nawa'y magtagal ang kanyang termino. Magpapatuloy akong makipag-usap sa inyo at sa aking mga anak tungkol sa kalagayan ng Berkshire sa pamamagitan ng taunang Thanksgiving address. Ang mga personal shareholder ng Berkshire ay mga natatanging tao, na laging bukas-palad na nagbabahagi ng kanilang kita sa mga hindi kasing suwerte nila. Tuwang-tuwa akong manatiling konektado sa inyo. Ngayong taon, hayaan ninyong balikan ko ang nakaraan. Pagkatapos, tatalakayin ko ang plano ng pamamahagi ng aking Berkshire shares. Sa huli, magbabahagi ako ng ilang pananaw sa negosyo at personal na buhay. ************ Habang papalapit ang Thanksgiving, ako ay lubos na nagpapasalamat at nagugulat na umabot ako ng 95 taong gulang. Noong bata pa ako, parang imposibleng mangyari ito. Noon, muntik na akong mamatay. Noong 1938 iyon, nang ang mga taga-Omaha ay naniniwalang ang mga ospital ay alinman Katoliko o Protestante, isang bagay na natural lang noon. Ang aming family doctor na si Harley Holtz ay isang mabait na Katoliko, laging may dalang itim na medical bag kapag bumibisita. Tinatawag niya akong "Little Captain," at mura lang ang singil niya tuwing magpapatingin ako. Noong 1938, sobrang sakit ng tiyan ko, dumating si Dr. Holtz, sinuri ako, at sinabing gagaling na ako kinabukasan ng umaga. Pagkatapos, umuwi siya para maghapunan at maglaro ng bridge. Ngunit hindi niya makalimutan ang kakaibang sintomas ko, kaya dinala niya ako sa St. Catherine Hospital kinagabihan para sa emergency appendectomy. Sa sumunod na tatlong linggo, pakiramdam ko ay parang nasa monastery ako, at nagustuhan ko ang bago kong "pulpito." Mahilig akong magsalita—tama, noon pa man—at mabait sa akin ang mga madre. Pinakamasaya ako nang ang aking mahal na Tita Eddie ay nagdala ng regalo habang nagpapagaling ako—sa totoo lang, delikado pa ang lagay ko noong unang linggo. Binigyan niya ako ng isang propesyonal na fingerprint kit, at agad kong kinuha ang fingerprint ng lahat ng madre na nag-aalaga sa akin. (Malamang ako ang unang Protestanteng bata na nakita nila sa St. Catherine Hospital, kaya hindi nila alam kung ano ang aasahan sa akin.) Ang ideya ko—na siyempre ay kathang-isip lang—ay balang araw, may madre na magkakasala at madidiskubre ng FBI na hindi pa sila kinukuhanan ng fingerprint. Sa 1930s, hinahangaan ng mga Amerikano ang FBI at ang direktor nitong si J. Edgar Hoover. Inisip ko na pupunta si G. Hoover sa Omaha para tingnan ang koleksyon ko ng fingerprint. Pinangarap ko rin na matutulungan ko si J. Edgar na mahuli ang nagkasalang madre. Parang abot-kamay ang pambansang kasikatan. Siyempre, hindi natupad ang pantasya ko. Ngunit nakakatawang isipin na dapat pala noon ay si J. Edgar mismo ang kinuhanan ko ng fingerprint, dahil kalaunan ay napahiya siya dahil sa pang-aabuso sa kapangyarihan. Ganoon ang Omaha noong 1930s, kung saan kami ng mga kaibigan ko ay nangangarap magkaroon ng sled, bisikleta, baseball glove, at electric train. Tingnan natin ang ibang bata noon na malapit lang nakatira at malaki ang naging impluwensya sa akin, kahit hindi ko sila agad nakilala. Simulan natin kay Charlie Munger, ang kaibigan ko ng 64 na taon. Noong 1930s, nakatira si Charlie isang block lang mula sa bahay na tinirhan ko mula 1958. Noon, muntik na kaming maging magkaibigan ni Charlie. Mas matanda siya ng anim at kalahating taon, at noong tag-init ng 1940, nagtrabaho siya sa grocery ng lolo niya ng 10 oras kada araw para kumita ng $2. (Ang pagtitipid ay tradisyon ng pamilya Buffett.) Nang sumunod na taon, nagtrabaho rin ako sa parehong tindahan, pero 1959 ko lang nakilala si Charlie, 35 siya noon, ako ay 28. Pagkatapos ng World War II, nagtapos si Charlie sa Harvard Law School at nanirahan sa California. Pero itinuturing pa rin niyang mahalaga ang mga taon niya sa Omaha. Sa mahigit animnapung taon, malaki ang naging impluwensya ni Charlie sa akin—isa siyang mahusay na guro at parang kuya ko. Kahit may hindi kami pagkakasunduan, hindi kami nagtatalo. Hindi niya sinabing "Sabi ko na sa iyo." Noong 1958, binili ko ang una at nag-iisang bahay ko. Siyempre, nasa Omaha ito, mga dalawang milya mula sa lugar na kinalakhan ko, dalawang block mula sa bahay ng mga biyenan ko, anim na block mula sa Buffett grocery, at anim o pitong minutong biyahe papunta sa opisina kung saan ako nagtrabaho ng 64 na taon. Pag-usapan natin si Stan Lipsey, isa pang taga-Omaha. Noong 1968, ibinenta ni Stan ang Omaha Sun (lingguhang pahayagan) sa Berkshire, at sampung taon pagkatapos, lumipat siya sa Buffalo sa aking kahilingan. Noon, ang subsidiary ng Berkshire na may-ari ng Buffalo Evening News ay nakikipaglaban sa tanging Sunday paper ng lungsod, at natatalo kami. Sa huli, binuo ni Stan ang aming bagong Sunday product, at sa loob ng ilang taon, ang investment naming $33 millions na dating lugi taon-taon ay kumikita na ng higit 100% taun-taon (bago buwis). Sa early 1980s, malaking halaga ito para sa Berkshire. Lumaki si Stan limang block mula sa bahay ko. Ang isa niyang kapitbahay ay si Walter Scott Jr. Si Walter, na dapat ay naaalala ninyo, ang nagdala ng MidAmerican Energy Company sa Berkshire noong 1999. Naging direktor din siya ng Berkshire hanggang sa kanyang pagkamatay noong 2021, at isa sa pinakamalapit kong kaibigan. Sa loob ng mga dekada, si Walter ay naging lider ng kawanggawa sa Nebraska, at malaki ang naiambag sa Omaha at sa buong estado. Nag-aral si Walter sa Benson High School, na sana ay papasukan ko rin—hanggang sa biglang manalo ang tatay ko sa halalan sa Kongreso noong 1942, tinalo ang incumbent na apat na beses nang nanalo. Laging puno ng sorpresa ang buhay. Sandali, marami pa. Noong 1959, si Don Keough at ang kanyang batang pamilya ay nakatira sa tapat ng bahay ko, mga 100 yarda mula sa dating bahay ng mga Munger. Noon, si Don ay nagbebenta ng kape, pero naging presidente siya ng Coca-Cola Company at tapat na direktor ng Berkshire. Nang makilala ko si Don, kumikita siya ng $12,000 kada taon, at pinapaaral pa nila ni Mickey ang limang anak nila sa Catholic school (na mahal ang tuition). Naging matalik na magkaibigan agad ang pamilya namin. Galing si Don sa isang farm sa northwest Iowa, nagtapos sa Creighton University sa Omaha, at pinakasalan si Mickey na taga-Omaha rin. Pagpasok niya sa Coca-Cola, sumikat agad siya sa buong mundo. Noong 1985, bilang presidente ng Coca-Cola, inilunsad ni Don ang hindi pinalad na New Coke. Nagbigay siya ng kilalang talumpati, humingi ng tawad sa publiko, at muling inilunsad ang "Old" Coke. Nangyari ito matapos niyang ipaliwanag na ang mga liham na ipinapadala sa "supreme idiot" ay agad napupunta sa kanyang mesa. Ang kanyang "retraction" speech ay isang klasiko at mapapanood sa YouTube. Masaya niyang inamin na ang produkto ng Coca-Cola ay pag-aari ng publiko, hindi ng kumpanya. Tumaas ang benta pagkatapos nito. Mapapanood ninyo ang isang mahusay na panayam kay Don sa CharlieRose.com. (May magagandang bahagi rin sina Tom Murphy at Kay Graham.) Tulad ni Charlie Munger, si Don ay tunay na Midwestern—mainit, mabait, at pusong Amerikano. Sa huli, sina Ajit Jain, na ipinanganak at lumaki sa India, at Greg Abel, ang magiging CEO natin na taga-Canada, ay parehong nanirahan sa Omaha ng ilang taon noong huling bahagi ng ika-20 siglo. Sa katunayan, noong 1990s, nakatira si Greg ilang block lang mula sa akin sa Farnam Street, pero hindi kami nagkita noon. May mahika ba sa tubig ng Omaha? ************ Noong kabataan ko, ilang taon din akong nanirahan sa Washington, D.C. (nasa Kongreso noon ang tatay ko), at noong 1954, nakahanap ako ng trabaho sa Manhattan na akala ko ay panghabambuhay na. Doon, naging mabait sa akin sina Ben Graham at Jerry Newman, at nagkaroon ako ng maraming kaibigang panghabambuhay. May kakaibang alindog ang New York—hanggang ngayon. Pero makalipas lang ang isang taon at kalahati, noong 1956, bumalik ako sa Omaha at hindi na umalis pa. Pagkatapos, lumaki sa Omaha ang tatlo kong anak at ilang apo. Lahat sila ay nag-aral sa public school (at nagtapos sa parehong high school na pinagtapusan ng tatay ko noong 1921, ng una kong asawang si Susie noong 1950, ni Charlie, Stan Lipsey, Irv at Ron Blumkin na naging mahalaga sa Nebraska Furniture Mart, at ni Jack Ringwalt noong 1923 na nagtatag ng National Indemnity Company at ibinenta ito sa Berkshire noong 1967, na naging pundasyon ng aming malaking property insurance business). ************ Maraming magagaling na kumpanya, paaralan, at institusyong medikal sa ating bansa, bawat lugar ay may natatanging lakas at mahuhusay na tao. Pero napakapalad ko na nagkaroon ako ng maraming kaibigang panghabambuhay, nakilala ang dalawang asawa ko, nakatanggap ng magandang edukasyon sa public school, at nakilala ang maraming kawili-wili at mabait na matatanda sa Omaha noong bata pa ako, pati na rin ang mga kaibigan sa Nebraska National Guard. Sa madaling salita, Nebraska ang tunay kong tahanan. Sa pagbalik-tanaw, naniniwala akong ang tagumpay ng Berkshire at ako ay malaki ang kinalaman sa pagiging nakaugat namin sa Omaha. Kung ipinanganak ako sa ibang lugar, baka iba ang naging resulta. Ang gitnang bahagi ng Amerika ay isang napakagandang lugar para ipanganak, magtaguyod ng pamilya, at magnegosyo. Nang ipinanganak ako, napakaswerte ko—parang nakabunot ako ng pambihirang haba ng palad. ************ Ngayon, tungkol sa aking katandaan. Hindi ako nabiyayaan ng magagandang genes—ang record ng longevity sa pamilya (na mas nagiging malabo habang tumatagal) ay 92, hanggang sa nalampasan ko ito. Pero may mga matatalino, mabait, at dedikadong doktor ako sa Omaha, mula kay Dr. Harley Holtz hanggang ngayon. Hindi bababa sa tatlong beses, iniligtas ng mga doktor na malapit sa bahay ko ang buhay ko. (Pero hindi ko na kinukuhanan ng fingerprint ang mga nurse. Ang 95 anyos ay puwedeng magkaroon ng maraming kakaibang ugali... pero may hangganan din.) ************ Para mabuhay nang ganito katagal, kailangan ng napakalaking suwerte—araw-araw mong iniiwasan ang balat ng saging, natural na sakuna, lasing o distracted na driver, kidlat, at iba pang panganib. Pero pabagu-bago ang Diyosa ng Suwerte, at—walang ibang salita—labis na hindi patas. Sa maraming pagkakataon, ang mga lider at mayayaman ay mas pinapalad kaysa sa nararapat—at kadalasan ay ayaw nilang aminin ito. May mga anak ng mayayaman na ipinanganak na may habambuhay na seguridad, samantalang ang iba ay dumaranas ng impiyernong buhay sa pagkabata, o mas malala pa, may kapansanan at nawawala ang mga bagay na para sa akin ay normal lang. Sa maraming siksik na lugar sa mundo, baka naging miserable ang buhay ko, at mas malala pa ang sa mga kapatid kong babae. Ipinanganak ako noong 1930 sa Amerika, malusog, matalino, puti, lalaki. Wow! Salamat, Diyosa ng Suwerte. Kasing talino ng mga kapatid kong babae at mas mabait pa sila, pero iba ang naging landas nila. Sa halos buong buhay ko, paborito ako ng Diyosa ng Suwerte, pero hindi siya may panahon sa mga lampas nobenta anyos. May hangganan din ang suwerte. Si Father Time naman ay kabaligtaran—habang tumatanda ako, lalo siyang interesado sa akin. Hindi siya natatalo; lahat ay napupunta sa kanyang "panalo" listahan. Kapag bumababa na ang balanse, paningin, pandinig, at memorya, alam mong malapit na siya. Medyo huli akong tumanda—iba-iba ang simula ng pagtanda—pero kapag dumating na, hindi mo na maitatanggi. Nakakagulat, maganda pa rin ang pakiramdam ko sa kabuuan. Kahit mabagal na akong kumilos at nahihirapan nang magbasa, limang araw pa rin akong pumapasok sa opisina kada linggo at nakikipagtrabaho sa mahuhusay na tao. Paminsan-minsan, may naiisip akong kapaki-pakinabang, o may nagmumungkahi sa amin ng hindi namin naisip. Dahil sa laki ng Berkshire at sa kalagayan ng merkado, kakaunti ang magagandang ideya—pero meron pa rin. ************ Gayunpaman, ang hindi inaasahang haba ng buhay ko ay nagdulot ng malaking epekto sa aking pamilya at sa katuparan ng aking mga layunin sa kawanggawa. Tingnan natin ang mga ito. Susunod na Hakbang Lampas na sa normal na edad ng pagreretiro ang mga anak ko—72, 70, at 67. Hindi makatotohanang asahan na matagal pa nilang mapipigilan ang pagtanda gaya ko. Para mapataas ang tsansa na matapos nila ang halos lahat ng aking ari-arian bago palitan ng mga itinalaga kong trustee, kailangan kong pabilisin ang pagbibigay sa kanilang tatlong foundation habang buhay pa ako. Nasa rurok ng karanasan at karunungan ang mga anak ko ngayon, pero hindi pa matanda. Hindi magtatagal ang "honeymoon period" na ito. Sa kabutihang-palad, madaling gawin ang adjustment na ito. Pero may isa pang dapat isaalang-alang: Gusto kong panatilihin ang malaking bahagi ng "A" shares ng Berkshire hanggang magkaroon ng tiwala ang mga shareholder kay Greg gaya ng tiwala namin ni Charlie. Hindi naman magtatagal iyon. Buong-buo ang suporta ng mga anak ko at ng mga direktor ng Berkshire kay Greg. Ngayon, ang tatlong anak ko ay matured, matalino, masigla, at may likas na kakayahan para pamahalaan ang malaking kayamanan. Matagal pa silang mabubuhay pagkatapos kong mawala, at iyon ang kanilang kalamangan. Kung kinakailangan, maaari silang gumawa ng proactive at reactive na hakbang para sa mga pagbabago sa federal tax policy o iba pang bagay na makakaapekto sa kawanggawa. Malamang, kailangan nilang mag-adjust sa malalaking pagbabago sa mundo. Hindi epektibo ang remote control mula sa libingan, at hindi ko kailanman ginusto iyon. Sa kabutihang-palad, nakuha ng mga anak ko ang dominanteng genes ng kanilang ina. Habang tumatagal, naging mas mabuting halimbawa ako sa kanila sa pag-iisip at pagkilos, pero hindi ko kailanman matatalo ang kanilang ina. May tatlong backup guardians ang mga anak ko sakaling may mangyaring hindi inaasahan. Hindi sila nakaayos, at hindi nakatali sa partikular na anak. Lahat sila ay mahuhusay at may malalim na pang-unawa sa mundo. Wala silang magkakasalungat na motibo. Sinabihan ko ang mga anak ko na hindi nila kailangang gumawa ng himala, o matakot sa kabiguan o pagkadismaya. Hindi maiiwasan ang mga iyon, at naranasan ko na rin. Kailangan lang nilang mapabuti ang karaniwang nagagawa ng gobyerno at/o pribadong kawanggawa, at tanggapin na may mga kakulangan din ang paraan ng pamamahagi ng yaman. Noon, nagplano ako ng mga engrandeng proyekto sa kawanggawa. Kahit matigas ang ulo ko, hindi natuloy ang mga iyon. Sa mahabang buhay ko, nakita ko ang mga pulitikong palpak sa pamamahagi ng yaman, mga desisyong pampamilya, at siyempre, mga hindi karapat-dapat o kakaibang pilantropo. Kung maganda ang magagawa ng mga anak ko, siguradong matutuwa kami ng kanilang ina. Maganda ang kanilang instinct, at bawat isa ay may maraming taong karanasan, mula sa maliit na halaga hanggang sa higit $500 millions kada taon. Mahilig silang lahat magtrabaho nang matagal para tumulong sa iba, iba-iba lang ang paraan. ************ Pinabilis ko ang donasyon sa mga foundation ng mga anak ko, hindi dahil nagbago ang pananaw ko sa kinabukasan ng Berkshire. Higit pa sa inaasahan ko ang ipinakita ni Greg Abel mula nang piliin ko siyang susunod na CEO ng Berkshire. Mas malalim ang kaalaman niya sa aming mga negosyo at tao kaysa sa akin, at mabilis siyang matuto sa mga bagay na hindi iniisip ng ibang CEO. Wala akong maisip na mas angkop na mamahala ng ating ipon—CEO man, consultant, scholar, o opisyal ng gobyerno—kaysa kay Greg. Halimbawa, mas alam ni Greg ang potensyal na kita at panganib ng aming property at casualty insurance business kaysa sa maraming executive na matagal na sa industriya. Sana ay manatili siyang malusog sa loob ng maraming dekada. Kung papalarin, limang o anim na CEO lang ang kakailanganin ng Berkshire sa susunod na siglo. Lalo na dapat iwasan ang mga CEO na gustong magretiro sa 65, gustong maging sikat na mayaman, o gustong magtatag ng dinastiya. Isang hindi kanais-nais na katotohanan: Minsan, ang mahusay at tapat na CEO ng parent o subsidiary ay tinatamaan ng dementia, Alzheimer’s, o iba pang malubhang sakit. Paulit-ulit naming naranasan ni Charlie ito, pero hindi kami kumilos. Ang pagkukulang na ito ay maaaring magdulot ng malaking problema. Dapat maging mapagmatyag ang board sa antas ng CEO, at ang CEO sa antas ng subsidiary. Madaling sabihin, mahirap gawin, at may mga halimbawa ako ng malalaking kumpanyang nagkaroon ng ganitong problema. Ang maipapayo ko lang ay maging alerto at matapang ang mga direktor. Habang nabubuhay ako, sinubukan ng mga reformer na gawing kahiya-hiya ang mga CEO sa pamamagitan ng paghahambing ng suweldo nila sa ordinaryong empleyado. Kaya ang proxy statement ay lumobo mula 20 pahina hanggang mahigit 100. Pero hindi naging epektibo ang mga mabuting layuning ito, bagkus ay kabaligtaran pa ang nangyari. Sa obserbasyon ko, kadalasan, kapag nakita ng CEO ng Company A ang sitwasyon ng CEO ng Company B, magpapahiwatig siya sa board na dapat mas mataas ang suweldo niya. Siyempre, tinaasan din niya ang suweldo ng mga direktor, at maingat sa pagpili ng compensation committee. Ang bagong regulasyon ay nagdulot ng inggit, hindi pagpipigil. Parang may sariling buhay ang ganitong pataas na trend. Ang bumabagabag sa mga sobrang mayamang CEO ay kadalasang ang iba pang CEO ay mas yumaman pa. Laging magkasama ang inggit at kasakiman. At sino namang consultant ang magmumungkahi ng malaking bawas sa suweldo ng CEO o board? ************ Sa kabuuan, bahagyang mas maganda ang kinabukasan ng mga negosyo ng Berkshire kaysa sa average, at may ilang malalaking hiyas na hindi masyadong magkakaugnay. Pero pagkalipas ng sampu o dalawampung taon, maraming kumpanya ang mas gaganda pa kaysa sa Berkshire; may dala ring kahinaan ang laki namin. Mas maliit ang tsansa ng Berkshire na tamaan ng malawakang sakuna kaysa sa ibang kumpanyang alam ko. At mas nakatuon sa interes ng shareholder ang management at board ng Berkshire kaysa sa halos lahat ng kumpanyang kilala ko (at marami na akong nakita). Sa huli, ang paraan ng pagpapatakbo ng Berkshire ay palaging magpapahalaga rito bilang yaman ng Amerika, at hindi papasok sa mga aktibidad na magpapabagsak dito. Sa paglipas ng panahon, yayaman din ang aming mga manager—malaki ang responsibilidad nila—pero hindi sila naghahangad ng pamana o ng kasikatan sa yaman. Magiging pabagu-bago ang presyo ng aming stock, minsan bababa ng halos 50%, gaya ng nangyari nang tatlong beses sa loob ng 60 taon ng kasalukuyang pamunuan. Huwag mawalan ng pag-asa—babangon ang Amerika, at babalik din ang presyo ng Berkshire stock. Ilang Huling Kaisipan Siguro ito ay pansariling obserbasyon. Masaya akong sabihin na mas nasiyahan ako sa ikalawang kalahati ng buhay ko kaysa sa una. Ang payo ko: Huwag masyadong sisihin ang sarili sa mga nakaraang pagkakamali—matuto lang kahit kaunti, at magpatuloy. Hindi kailanman huli ang magbago. Humanap ng tamang modelo at tularan sila. Maaari kang magsimula kay Tom Murphy—siya ang pinakamahusay. Naaalala mo ba si Alfred Nobel? Sumikat siya dahil sa Nobel Prize, pero sinasabing nabasa niya ang sarili niyang obituary na maling nailathala nang mamatay ang kapatid niya. Nabigla siya sa nabasa niya, kaya naisip niyang baguhin ang kanyang asal. Huwag umasa na magkakamali ang news editor: Isipin mo kung ano ang gusto mong isulat sa iyong obituary, at sikaping mabuhay nang ganoon. Hindi nakasalalay ang kadakilaan sa pag-iipon ng yaman, kasikatan, o kapangyarihan sa gobyerno. Kapag tumulong ka sa iba sa libo-libong paraan, tinutulungan mo ang mundo. Walang bayad ang kabutihan, pero napakahalaga nito. Kahit hindi ka relihiyoso, mahirap tapatan ang Golden Rule bilang gabay sa buhay. Isinusulat ko ito bilang isang taong maraming beses naging pabaya, nagkamali, pero masuwerte ring natutong maging mas mabuting tao mula sa magagaling na kaibigan (kahit malayo pa sa perpekto). Tandaan, ang janitress at ang chairman ay parehong tao. ************ Maligayang Thanksgiving sa lahat ng makakabasa nito. Oo, pati na sa mga hindi mo gusto; hindi pa huli ang magbago. Huwag kalimutang pasalamatan ang Amerika sa pagbibigay ng pinakamalaking oportunidad. Pero sa pamamahagi ng gantimpala, ang Amerika—hindi maiiwasan—ay pabagu-bago, at minsan ay makasarili. Piliin nang mabuti ang iyong modelo at tularan sila. Hindi ka kailanman magiging perpekto, pero palagi kang puwedeng maging mas mabuti.
Ako ay "magpapahinga na": Ang huling liham ni Buffett sa mga shareholder (buong teksto)
Para sa mga shareholder ng Berkshire Hathaway: Hindi na ako magsusulat ng taunang ulat ng Berkshire, at hindi na rin ako magtatagal ng pagsasalita sa mga pulong ng mga shareholder. Gaya ng sinasabi ng mga British, ako ay “magpapahinga na ng tahimik.” Parang ganoon na nga. Si Greg Abel ay magiging pinuno ng kumpanya sa pagtatapos ng taong ito. Isa siyang mahusay na tagapamahala, masipag na manggagawa, at tapat na tagapagpahayag. Nawa’y magtagal ang kanyang panunungkulan. Patuloy pa rin akong makikipag-ugnayan sa mga shareholder ng Berkshire at sa aking mga anak sa pamamagitan ng taunang liham tuwing Thanksgiving. Ang mga personal na shareholder ng Berkshire ay isang natatanging grupo, mapagbigay sa pagbabahagi ng kanilang kayamanan sa mga hindi kasing-palad. Tuwang-tuwa ako sa pagkakataong manatiling konektado. Ngayong taon, hayaan ninyong magbalik-tanaw muna ako, pagkatapos ay pag-usapan ang aking plano sa pamamahagi ng mga bahagi ng Berkshire, at sa huli ay magbahagi ng ilang saloobin tungkol sa negosyo at personal na buhay. * * * * * * * * * * * * Habang papalapit ang Thanksgiving, ako ay labis na nagpapasalamat at nagugulat na buhay pa ako sa edad na 95. Noong bata pa ako, halos hindi ko inasahan ang ganitong katapusan—muntik na akong mamatay nang maaga. Noong 1938 iyon, ang mga ospital sa Omaha ay hinati ng mga mamamayan bilang “Catholic hospital” o “Protestant hospital,” at tila normal lang ito noon. Ang aming porumdoktor na si Harley Hotz ay isang mabait na Katoliko, laging may dalang itim na bag ng doktor kapag bumibisita. Tinatawag niya akong “Skipper,” at mababa lang maningil sa bawat konsultasyon. Noong 1938, nang sumakit nang matindi ang tiyan ko, dumalaw si Dr. Hotz at sinabing gagaling ako pagsapit ng umaga. Pagkatapos, umuwi siya para maghapunan at naglaro pa ng ilang round ng bridge. Ngunit nang gabing iyon, hindi siya mapakali sa kakaibang sintomas ko, kaya dinala niya ako sa St. Catherine Hospital para sa emergency appendectomy. Tatlong linggo akong nanatili roon, parang nasa kumbento, at nagustuhan ko ang pagiging “sentro ng atensyon.” Mahilig na talaga akong magsalita noon—oo, ganoon na ako noon pa man—at gustung-gusto ng mga madre ang pakikinig sa akin. Mas lalo pang naging masaya nang bigyan ako ng aking mahal na Tita Edie ng isang napaka-propesyonal na fingerprint kit. Agad kong kinuha ang fingerprint ng lahat ng madre na nag-alaga sa akin. (Malamang ako ang unang batang Protestanteng nakita nila sa St. Catherine Hospital, kaya hindi rin nila alam ang gagawin...) Ang teorya ko noon—na siyempre ay kathang-isip lang—ay baka sakaling may madre na maligaw ng landas at matuklasan ng FBI na hindi pa sila nakukuhanan ng fingerprint. Noon, labis akong humahanga sa FBI at sa direktor nitong si J. Edgar Hoover, at inisip kong baka siya mismo ang pumunta sa Omaha para suriin ang koleksyon ko ng fingerprint. Magkasama naming mahuhuli ang “naligaw na madre,” at ibabalita ng buong bansa ang aking kabayanihan. Siyempre, hindi ito nangyari. Ngunit nakakatawang isipin, ilang taon ang lumipas, baka dapat ako ang kumuha ng fingerprint ni Hoover—dahil siya ay nabalot ng iskandalo sa pang-aabuso ng kapangyarihan. Iyan ang Omaha noong 1930s, kung saan ang pinapangarap naming mga bata ay sled, bisikleta, baseball glove, at electric train. Hayaan ninyong ikuwento ko ang tungkol sa ilang bata mula sa panahong iyon na lumaki sa paligid ko at labis na nakaapekto sa aking buhay, kahit hindi ko sila lubos na kilala noon. Una ay si Charlie Munger, ang matalik kong kaibigan sa loob ng 64 na taon. Noong 1930s, nakatira si Charlie isang block lang mula sa bahay ko ngayon. Sayang at hindi kami nagkakilala noon. Mas matanda siya ng anim na taon at walong buwan, at noong tag-init ng 1940, nagtrabaho siya sa grocery store ng aking lolo, kumikita ng dalawang dolyar sa sampung oras. (Ang pagtitipid ay nasa dugo ng mga Buffett.) Isang taon matapos iyon, nagtrabaho rin ako sa parehong tindahan, ngunit 1959 na nang una kaming nagkakilala—siya ay 35, ako ay 28. Pagkatapos ng digmaan, nagtapos si Charlie sa Harvard Law School at nanirahan sa California. Ngunit madalas niyang sabihin na ang karanasan niya sa Omaha noong kabataan ay may malalim na epekto sa kanya. Sa mahigit animnapung taon, napakalaki ng impluwensya ni Charlie sa akin—siya ang aking pinakamahusay na guro at “kuya” na nagpoprotekta sa akin. Minsan magkaiba kami ng opinyon, ngunit hindi kami nag-away. Hindi niya kailanman sinabi, “Sabi ko na sa’yo.” Noong 1958, binili ko ang nag-iisa kong bahay sa buong buhay ko. Siyempre, sa Omaha pa rin iyon, mga dalawang milya mula sa lugar na kinalakhan ko (sa pangkalahatan), wala pang dalawang block mula sa bahay ng mga biyenan ko, anim na block mula sa Buffett grocery, at anim o pitong minutong biyahe papunta sa opisina ko. Susunod ay si Stan Lipsey, isa pang taga-Omaha. Noong 1968, ibinenta niya ang Omaha Sun (isang lingguhang pahayagan) sa Berkshire, at sampung taon matapos iyon, lumipat siya sa Buffalo sa aking paanyaya. Noon, ang Buffalo Evening News ng Berkshire ay nakikipaglaban sa tanging Sunday paper ng kalaban. Delikado ang kalagayan namin. Pagkatapos, nilikha ni Stan ang bagong Sunday edition, at makalipas ang ilang taon, ang dating naluluging pahayagan ay nagkaroon ng mahigit 100% annual return (bago buwis), mula sa paunang puhunan naming $33 milyon. Mahalaga ito para sa Berkshire noon. Nakatira si Stan mga limang block mula sa bahay ko. Isa sa mga kapitbahay niya ay si Walter Scott, Jr. Baka natatandaan ninyo, si Walter ang nagdala ng MidAmerican Energy sa Berkshire noong 1999, at naging direktor ng Berkshire hanggang sa kanyang pagpanaw noong 2021. Siya ay isang matagal nang lider ng kawanggawa sa Nebraska, at kinikilala ng Omaha at ng buong estado ang kanyang kontribusyon. Nag-aral si Walter sa Benson High School, at dapat sana ay doon din ako papasok—hanggang noong 1942, nang hindi inaasahan ay natalo ng aking ama ang apat na ulit na nanalong kongresista. Puno talaga ng sorpresa ang buhay. Sandali, may iba pa. Noong 1959, ang mag-asawang Don Keough ay nakatira sa tapat mismo ng bahay ko, mga 100 yarda mula sa dating tirahan ng pamilya Munger. Noon, si Don ay nagbebenta ng kape, ngunit naging presidente ng Coca-Cola at tapat na direktor ng Berkshire. Nang makilala ko siya, $12,000 ang taunang sahod niya, at kasama ng asawang si Mickie ay may limang anak na lahat ay nag-aaral sa Catholic school (na may mataas na matrikula). Agad kaming naging magkaibigan ng pamilya nila. Si Don ay lumaki sa isang bukirin sa hilagang-kanluran ng Iowa, nagtapos sa Creighton University sa Omaha, at maagang nag-asawa kay Mickie na taga-Omaha rin. Pagpasok niya sa Coca-Cola, naging alamat siya sa loob at labas ng kumpanya. Noong 1985, bilang presidente ng Coca-Cola, inilunsad ni Don ang nabigong “New Coke.” Nagbigay siya ng tanyag na talumpati, humingi ng paumanhin sa publiko, at ibinalik ang “Classic Coke.” Biniro niya na ang mga liham na naka-address sa “Chief Dodo” ay diretso sa mesa niya. Ang kanyang “take-back” speech ay naging klasiko at mapapanood sa YouTube. Tapat niyang inamin na ang Coke ay tunay na pag-aari ng publiko, hindi ng kumpanya. Pagkatapos nito, tumaas pa ang benta. Mapapanood ninyo ang kanyang mahusay na panayam sa CharlieRose.com. (Sulit din panoorin ang panayam kina Tom Murphy at Kay Graham.) Tulad ni Charlie Munger, si Don ay nanatiling may Midwestern na katangian—mainit, tapat, tunay na Amerikano. Sa huli, nais kong banggitin sina Ajit Jain mula India at ang magiging Canadian CEO natin na si Greg Abel, na pareho ring nanirahan sa Omaha noong huling bahagi ng ika-20 siglo. Sa katunayan, noong 1990s, nakatira si Greg sa Farnam Street, ilang block lang mula sa bahay ko, ngunit hindi kami nagkita noon. Talaga bang napakaganda ng feng shui ng Omaha? * * * * * * * * * * * * Noong kabataan ko, nanirahan ako sa Washington, D.C. (noon ay kongresista ang aking ama), at noong 1954, pumunta ako sa Manhattan, iniisip na nahanap ko na ang “permanenteng trabaho.” Doon, inalagaan ako nina Ben Graham at Jerry Newman, at nagkaroon ng maraming kaibigang panghabambuhay. May kakaibang alindog ang New York—hanggang ngayon. Ngunit noong 1956, makalipas lang ang isang taon at kalahati, bumalik ako sa Omaha at hindi na muling umalis. Simula noon, ang tatlo kong anak at ilang apo ay lumaki sa Omaha. Lahat sila ay nag-aral sa pampublikong paaralan (nagtapos sa parehong high school na pinagtapusan ng aking ama [batch 1921], ng una kong asawang si Susie [batch 1950], pati na nina Charlie, Stan Lipsey, Irv at Ron Blumkin—na tumulong sa paglago ng Nebraska Furniture Mart—at ni Jack Ringwalt [batch 1923], na nagtatag ng National Indemnity Company at ibinenta ito sa Berkshire noong 1967, na naging pundasyon ng aming malaking insurance business). * * * * * * * * * * * * Maraming magagaling na kumpanya, paaralan, at institusyong medikal sa Amerika, bawat isa ay may natatanging lakas at mahuhusay na tao. Ngunit pakiramdam ko ay napakapalad ko na nakilala ko ang maraming matalik na kaibigan, nagkaroon ng dalawang asawa, nakatanggap ng de-kalidad na pampublikong edukasyon, at noong bata pa ay nakilala ang maraming kawili-wili at mabait na matatanda sa Omaha, pati na rin ang mga kaibigan mula sa iba’t ibang pinagmulan sa Nebraska National Guard. Sa madaling salita, ang Nebraska ang aking tahanan. Sa paglingon, naniniwala akong kung hindi ako napadpad sa Omaha, hindi sana ako o ang Berkshire naging ganito ang tagumpay. Ang gitnang bahagi ng Amerika ay isang napakagandang lugar para ipanganak, magtaguyod ng pamilya, at magnegosyo. Maaaring sabihin na ako ay ipinanganak na “swerte.” * * * * * * * * * * * * Ngayon, pag-usapan natin ang tungkol sa aking katandaan. Ang aming lahi ay hindi naman kilala sa mahabang buhay—ang pinakamatagal ay 92 taon (bagaman lumalabo ang rekord habang tumataas ang henerasyon), at ako lang ang lumampas doon. Ngunit mula pagkabata, inalagaan ako ng matatalino, mababait, at responsableng doktor mula Omaha, simula kay Harley Hotz hanggang ngayon. Tatlong beses na akong nailigtas ng mga doktor na ilang milya lang ang layo mula sa bahay. (Ngunit matagal ko nang itinigil ang pagkuha ng fingerprint ng mga nars. Kahit 95 na ako, may hangganan din ang pagiging kakaiba.) * * * * * * * * * * * * Ang mabuhay nang mahaba ay nangangailangan ng napakalaking swerte—araw-araw mong iniiwasan ang mga balat ng saging, kalamidad, lasing na nagmamaneho, mga driver na hindi nakatingin, kidlat, atbp. Ngunit ang suwerte ay pabagu-bago at hindi patas. Madalas, ang mga lider at mayayaman ay mas napapaboran, at ayaw nilang aminin ito. Ang mga anak ng mayaman ay walang problema sa pera habang-buhay, samantalang ang iba ay ipinanganak sa kahirapan o may kapansanan sa katawan o isip—mga bagay na lagi kong inakalang normal. Sa maraming siksik na lugar sa mundo, malamang ay naging miserable ang buhay ko, at mas malala pa ang sa mga kapatid kong babae. Ipinanganak ako noong 1930 sa Amerika, malusog, may sapat na talino, at isang puting lalaki. Wow! Salamat, Lady Luck. Ang mga kapatid kong babae ay kasing talino at mas mabait pa, ngunit ibang-iba ang naging kapalaran. Paulit-ulit akong biniyayaan ng suwerte, ngunit bihira na siyang magtagal sa mga siyamnapung taong gulang. Ang suwerte ay may hangganan. Sa halip, si “Ama ng Panahon” ay tila lalo akong kinagigiliwan. Hindi pa siya natatalo, at lahat ay napupunta sa kanyang “panalo.” Kapag ang balanse, paningin, pandinig, at memorya ay pababa na, alam mong nagsimula na siyang magtala sa iyong account. Mas huli akong tumanda kaysa sa iba—totoong magkakaiba ang pagdating ng pagtanda—ngunit kapag dumating na, hindi na ito umaalis. Sa kabila nito, maganda pa rin ang pakiramdam ko. Bagaman mabagal na akong kumilos at nahihirapan nang magbasa, pumapasok pa rin ako sa opisina limang araw sa isang linggo at nakikipagtrabaho sa mahuhusay na tao. Paminsan-minsan, nakakaisip pa ako ng kapaki-pakinabang na ideya o may lumalapit na oportunidad. Dahil sa laki ng Berkshire at kalagayan ng merkado, bihira na ang mga pagkakataon, ngunit mayroon pa rin. Gayunpaman, ang aking “hindi inaasahang mahabang buhay” ay may ilang mahahalagang epekto para sa pamilya at kawanggawa. Pag-usapan natin ito. Ano ang Mangyayari Susunod Ang tatlo kong anak ay lampas na sa karaniwang edad ng pagreretiro—72, 70, at 67. Mali na asahang pareho silang susuwertehin gaya ko at mabagal tumanda. Para matiyak na magagampanan nila ang pamamahagi ng halos lahat ng aking ari-arian bago pa man sila palitan ng mga susunod na trustee, kailangan kong pabilisin ang pagbibigay ng donasyon sa tatlong foundation nila habang buhay pa ako. Nasa rurok sila ng karanasan at karunungan, ngunit hindi pa matanda. Hindi magtatagal ang “honeymoon period” na ito. Sa kabutihang palad, madali lang baguhin ang direksyon. Ngunit may isa pang dapat isaalang-alang: Nais kong panatilihin ang bahagi ng “A shares” hanggang sa makuha ni Greg ang tiwala ng mga shareholder ng Berkshire na katulad ng natamasa namin ni Charlie. Hindi magtatagal ang pagbuo ng kumpiyansa. Buong suporta ng mga anak ko at ng board ng Berkshire si Greg. Handa na ang mga anak ko na humawak ng malaking kayamanan—may sapat silang maturity, talino, lakas, at instinct. Mas mahaba pa ang buhay nila kaysa sa akin, kaya makakaangkop sila sa mga pagbabago sa buwis o batas ng kawanggawa. Maaaring magbago nang malaki ang mundo, at kailangan nilang sumabay. Ang pamamahala mula sa libingan ay laging masama ang resulta, at hindi ko kailanman inisip na gawin iyon. Sa kabutihang palad, namana nila ang malakas na genes ng kanilang ina. Habang tumatagal, lalo akong nagiging mabuting halimbawa sa kanila, ngunit hindi ko kailanman mahihigitan ang kanilang ina. Kung sakaling may maagang pumanaw o mawalan ng kakayahan sa kanila, may tatlong reserbang trustee. Wala silang pagkakasunod-sunod at hindi nakatalaga sa partikular na anak. Lahat sila ay natatangi, matalino, at walang conflict of interest. Sinabi ko na sa mga anak ko, hindi nila kailangang gumawa ng himala o matakot sa kabiguan. Bahagi iyon ng buhay, at naranasan ko rin. Kailangan lang nilang mas magaling ng kaunti kaysa sa gobyerno o pribadong kawanggawa—lahat ng paraan ng pamamahagi ng kayamanan ay may kapintasan. Noong bata pa ako, marami akong inisip na engrandeng plano para sa kawanggawa. Kahit matigas ang ulo ko, napatunayan kong hindi iyon praktikal. Sa mga taon, nakita ko ring maraming pulitiko, tagapagmana, at kakaibang foundation ang sumira sa kayamanan. Kung magagawa ng mga anak ko ang tama—kahit “disente” lang—matutuwa na kami ng kanilang ina. Magaling ang instinct nila, mula sa pamamahala ng ilang daang libong dolyar hanggang sa mahigit $500 milyon na charitable assets, may sapat na silang karanasan. Mahilig silang magtrabaho para sa iba, bawat isa ay may sariling pokus. Ang desisyon kong pabilisin ang pagbibigay habang buhay ay hindi nangangahulugang nawalan ako ng tiwala sa hinaharap ng Berkshire. Lubos na natupad ni Greg Abel ang aking inaasahan. Mas malalim ang pagkaunawa niya sa aming mga negosyo at team, at mabilis niyang natutunan ang mga bagay na hindi iniisip ng ibang CEO. Wala akong maisip na mas angkop na mamahala ng inyong kayamanan—maging negosyante, consultant, iskolar, o opisyal. Malalim ang pagkaunawa ni Greg sa potensyal at panganib ng aming insurance business, higit pa sa karamihan ng beterano sa industriya. Sana ay manatili siyang malusog at mamuno ng mga dekada. Kung susuwertehin, baka lima o anim lang ang CEO ng Berkshire sa susunod na 100 taon. Dapat nating iwasan ang mga manager na gusto lang magretiro sa 65, magmayabang, o maghabol ng kasikatan. Isang hindi kanais-nais na katotohanan: Minsan, ang tapat at mahusay na CEO—maging sa parent o subsidiary—ay maaaring magkaroon ng dementia, Alzheimer’s, o iba pang malalang sakit. Maraming beses na naming naranasan ni Charlie ito, ngunit hindi agad kumilos. Malaking pagkakamali iyon. Dapat maging alerto ang board sa ganitong panganib, at dapat ding bantayan ng CEO ang mga subsidiary. Madaling sabihin, mahirap gawin—may ilang malalaking kumpanya akong maibibigay na halimbawa. Ang payo ko: Maging mapagmatyag at matapang magsalita ang mga direktor. Sa aking buhay, maraming beses na sinubukan ng mga repormista na “ipahiya” ang mga executive sa pamamagitan ng paglalathala ng ratio ng sahod ng CEO at karaniwang empleyado. Ang resulta, mula sa wala pang 20 pahina, ang proxy statement ay naging mahigit 100 pahina. Ngunit nagdulot ito ng masamang epekto. Sa aking obserbasyon, kapag nakita ng CEO ang sahod ng kalaban, hihilingin din niya sa board na taasan ang kanya. Siyempre, tataasan din niya ang bayad sa mga direktor at pipili ng mga miyembro ng compensation committee. Hindi nagdudulot ng katarungan ang bagong patakaran, kundi kumpetisyon. Umiikot ang spiral ng taas-sweldo. Hindi ang yaman ng CEO ang nagpapabahala sa kanya, kundi ang mas malaki ng iba. Laging magkasama ang inggit at kasakiman. At wala pang consultant ang nagmungkahi na seryosong bawasan ang sahod ng CEO o direktor. Sa kabuuan, ang mga negosyo ng Berkshire ay may bahagyang mas magandang hinaharap kaysa sa karaniwan, at may ilang malalaking “hiyas” na hindi magkaugnay. Ngunit sa loob ng sampu o dalawampung taon, tiyak na may mga kumpanyang mas gagaling pa sa Berkshire—dahil sa laki namin. Ang posibilidad na mawasak ang Berkshire ay mas maliit kaysa sa alinmang kumpanyang alam ko. Bukod dito, mas inuuna ng management at board ng Berkshire ang interes ng shareholder kaysa sa karamihan ng kumpanyang nakita ko (at marami na akong nakita). Sa huli, palaging patatakbuhin ang Berkshire sa paraang maging asset ng Amerika, at iiwasan ang anumang gawing magpapababa sa dangal nito. Habang tumatagal, yayaman ang aming mga manager—malaki ang responsibilidad nila—ngunit wala silang hangaring magtatag ng dinastiya o magyabang ng yaman. Ang presyo ng aming stock ay minsang matindi ang galaw, at minsan ay bumababa ng halos 50%—tatlong beses na itong nangyari sa loob ng 60 taon ng kasalukuyang pamunuan. Huwag mawalan ng pag-asa—babangon muli ang Amerika, at susunod ang Berkshire. Ilang Huling Kaisipan Maaaring tunog pampalubag-loob ito, ngunit masasabi kong mas nasiyahan ako sa ikalawang kalahati ng aking buhay kaysa sa una. Ang payo ko: Huwag masyadong sisihin ang sarili sa mga nakaraang pagkakamali—matuto na lang at magpatuloy. Hindi kailanman huli ang magbago. Humanap ng tamang huwaran at matuto sa kanila. Magsimula kay Tom Murphy—siya ang pinakamahusay na halimbawa. Isipin si Alfred Nobel—ang nagtatag ng Nobel Prize. Sinasabing nang mamatay ang kanyang kapatid, aksidenteng nailathala ang kanyang obituary, at nagulat siya sa nabasa niya, kaya napag-isipang baguhin ang kanyang buhay. Huwag asahang magkakamali ang mga editor ng balita: Isipin kung paano mo gustong ilarawan ka sa obituary, at mamuhay nang karapat-dapat sa mga salitang iyon. Hindi nasusukat ang kadakilaan sa dami ng yaman, kasikatan, o kapangyarihan. Kapag tumulong ka sa iba sa libo-libong paraan, tinutulungan mo rin ang mundo. Walang gastos ang kabutihan, ngunit napakahalaga nito. Maging may relihiyon ka man o wala, mahirap humanap ng mas magandang panuntunan kaysa sa “Huwag mong gawin sa iba ang ayaw mong gawin sa iyo.” Isinusulat ko ito bilang isang taong maraming beses naging hindi maunawain, nagkamali, ngunit napakapalad na natutunan mula sa magagaling na kaibigan kung paano maging mas mabuti (kahit malayo pa sa perpekto). Lagi ninyong tandaan, ang janitor at ang CEO ay parehong ganap na tao. Maligayang Thanksgiving sa bawat nagbabasa ng liham na ito. Oo, kahit sa mga hindi kanais-nais—hindi kailanman huli ang magbago. Huwag kalimutang pasalamatan ang bansang ito—ang Amerika—na nagbigay sa iyo ng pinakamalaking oportunidad. Ngunit sa pamamahagi ng resulta, hindi maiiwasan ang kapritso at pagkiling. Pumili ng mabuting huwaran at sikaping tularan sila. Maaaring hindi mo maabot ang perpekto, ngunit palagi kang puwedeng maging mas mabuti.
Ang buong teksto ng "huling liham" ni Buffett: "Puro swerte lang ako," ngunit "dumating na si Tatay Panahon"
Sa kanyang liham, ginamit ni Buffett ang isang British na ekspresyon na "I’m ‘going quiet’" upang bigyang-wakas ang kanyang mahigit 60 taong maalamat na karera sa pamumuhunan. May-akda: Ye Zhen Pinagmulan: Wallstreet Insights Inanunsyo ni Buffett sa kanyang mga shareholder na siya ay malapit nang "manahimik," na nagmamarka ng pagtatapos ng kanyang animnapung taong matagumpay na pamumuno sa Berkshire Hathaway at nagbubukas ng isang makasaysayang yugto para sa imperyong kanyang itinatag. Sa liham na inilabas nitong Lunes para sa mga shareholder, ginamit ni Buffett ang British na ekspresyon na "I’m ‘going quiet’" upang ipahayag ang malaking pagbabago sa kanyang karera. Sa edad na 95, malinaw niyang sinabi na siya ay magbibitiw bilang Chief Executive Officer sa pagtatapos ng taon at pormal na aatras sa araw-araw na pamamahala ng kumpanya. Kumpirmado rin ni Buffett na ang susunod na taunang liham ng kumpanya, na inaabangan ng mga mamumuhunan sa buong mundo, ay isusulat na ng iba. Gayunpaman, sinabi ni Buffett na patuloy siyang makikipag-ugnayan sa mga shareholder tungkol sa kanyang mga gawaing kawanggawa sa pamamagitan ng liham na inilalathala tuwing Thanksgiving. Nagkaroon na ng epekto sa damdamin ng merkado ang planong ito ng paglipat. Mula nang unang ipahayag ni Buffett ang kanyang planong magbitiw noong Mayo, bumaba ng humigit-kumulang 8% ang presyo ng Berkshire A shares. Sinabi ni Buffett sa liham na upang matiyak ang maayos na paglipat kay Greg Abel bilang kahalili, patuloy siyang magtataglay ng "malaking bahagi" ng Berkshire A shares. Kasabay ng pag-anunsyo ng pagbabago sa kanyang personal na papel, ginamit din ni Buffett ang liham upang magbigay ng kanyang kilalang payo sa negosyo at moral na babala. Mariin niyang pinuna ang kasakiman sa mundo ng negosyo, lalo na ang labis na kumpetisyon sa suweldo ng mga executive, at nag-iwan ng malalim na babala para sa kanyang kahalili at sa buong industriya. Payo para sa Kahalili Sa liham, nagbigay si Buffett ng malinaw na babala para sa mga susunod na lider, na nakatuon sa kasakiman ng korporasyon. Binanggit niya na ang mga patakaran sa pagsisiwalat ng suweldo ng mga executive ay nagdulot ng hindi inaasahang negatibong epekto, na naging sanhi ng kumpetisyon sa pagitan ng mga pinuno ng kumpanya kung sino ang mas malaki ang kinikita. "Ang bumabagabag sa mga napakayamang CEO ay kadalasang ang iba pang CEO na mas yumayaman pa," sulat ni Buffett, "Ang inggit at kasakiman ay laging magkasama." Binigyang-diin niya na ang Berkshire ay dapat iwasan ang pagkuha ng mga CEO na umaasang magretiro sa edad na 65, nagnanais maging "look-at-me-rich," o nagtatangkang magtatag ng "dinastiya." Pagtataya sa Pangmatagalang Pananaw Ang pilosopiya sa pamumuhunan ni Buffett ay malinaw na naiiba sa ebolusyon ng industriya ng pananalapi nitong mga nakaraang dekada. Sa panahon ng pag-usbong ng mga spekulatibong asset tulad ng cryptocurrency, at sa pagbawas ng oras ng kalakalan sa antas ng millisecond, ang kanyang adbokasiya para sa pangmatagalang value investing ay lalo pang namumukod-tangi. Ang kanyang tapat na komunikasyon sa mga shareholder, maging sa pamamagitan ng taunang liham o sa marathon na Q&A tuwing Omaha annual shareholder meeting, ay naging tatak ng kanyang pamumuno. Mula nang unang mamuhunan noong 1962 sa naluluging kumpanyang tela na Berkshire, pinalago ito ni Buffett bilang isang napakalaking imperyo ng negosyo, na sumasaklaw sa mga kilalang consumer brand tulad ng Dairy Queen at Fruit of the Loom, pati na rin sa insurance, manufacturing, utilities, at isa sa pinakamalalaking kumpanya ng riles sa North America. Sinulat niya: "Ang paraan ng pagpapatakbo ng Berkshire ay palaging magpapanatili rito bilang isang asset ng Amerika, at iiwasan ang mga aktibidad na maaaring magdulot dito na maging isang pulubi." Patuloy na Gawaing Kawanggawa Kasabay ng pag-anunsyo ng pagbabago sa kanyang karera, inanunsyo rin ni Buffett ang pinakabagong donasyon para sa kawanggawa. Ayon sa liham, nag-donate siya ng 2.7 milyong Berkshire B shares, na nagkakahalaga ng humigit-kumulang $1.3 billions, sa apat na family foundations na pinamamahalaan ng kanyang mga anak. Ito ay bahagi ng kanyang taunang plano sa donasyon na inihahayag tuwing Thanksgiving. Noong 2006 pa lang, nangako na si Buffett na idodonate ang lahat ng kanyang hawak na Berkshire shares para sa kawanggawa. Pagkatapos nito, kasama sina Bill Gates at Melinda French Gates, inilunsad niya ang Giving Pledge, na humihikayat sa pinakamayayamang tao sa mundo na i-donate ang higit sa kalahati ng kanilang yaman sa kawanggawa. I-click ang link upang basahin ang buong liham ni Buffett sa mga shareholder, narito ang salin sa Chinese: Sa mga shareholder: Hindi ko na isusulat ang taunang ulat ng Berkshire, at hindi na rin ako magsasalita nang mahaba sa taunang pagpupulong. Sa wika ng mga British, ako ay "mananahimik." Parang ganoon na nga. Si Greg Abel ang papalit sa pagtatapos ng taon. Isa siyang mahusay na tagapamahala, masipag na manggagawa, at tapat na tagapagbalita. Nawa'y magtagal ang kanyang termino. Patuloy akong makikipag-usap sa inyo at sa aking mga anak tungkol sa Berkshire sa pamamagitan ng taunang Thanksgiving address. Ang mga personal shareholder ng Berkshire ay mga natatanging tao na palaging bukas-palad na nagbabahagi ng kanilang kita sa mga hindi kasing suwerte nila. Tuwang-tuwa akong manatiling konektado sa inyo. Ngayong taon, hayaan ninyong balikan ko ang nakaraan. Pagkatapos, tatalakayin ko ang plano sa pamamahagi ng aking Berkshire shares. Sa huli, magbabahagi ako ng ilang pananaw sa negosyo at personal na buhay. ************ Habang papalapit ang Thanksgiving, ako ay nagpapasalamat at namamangha na umabot ako ng 95 taong gulang. Noong bata pa ako, tila imposibleng mangyari ito. Noon, muntik na akong mamatay. Noong 1938 iyon, nang ang mga taga-Omaha ay naniniwalang ang mga lokal na ospital ay alinman Katoliko o Protestante, isang normal na pag-uuri noon. Ang aming family doctor na si Harley Holtz ay isang mabait na Katoliko na laging may dalang itim na bag tuwing bumibisita. Tinatawag niya akong "Little Captain" at mura lang maningil. Noong 1938, sobrang sakit ng tiyan ko, dumating si Dr. Holtz, sinuri ako, at sinabi niyang gagaling na ako kinabukasan. Pagkatapos ay umuwi siya para maghapunan at maglaro ng bridge. Pero hindi niya makalimutan ang kakaiba kong sintomas, kaya dinala niya ako sa St. Catherine Hospital kinagabihan para sa emergency appendectomy. Sa sumunod na tatlong linggo, pakiramdam ko ay parang nasa monastery ako, at nagustuhan ko ang aking bagong "pulpit." Mahilig akong magsalita—tama, noon pa man—at mabait sa akin ang mga madre. Pinakamasaya ako nang ipadala ng aking mahal na Tiya Addie ang isang regalo habang nagpapagaling ako—isang propesyonal na fingerprint kit. Kinuha ko agad ang fingerprint ng mga madre na nag-aalaga sa akin. (Siguro ako ang unang Protestanteng bata na nakita nila sa St. Catherine, kaya hindi nila alam ang aasahan.) Ang ideya ko—syempre, kathang-isip lang—ay balang araw, may madre na magkakasala at madidiskubre ng FBI na walang fingerprint record ang mga madre. Sa 1930s, hinahangaan ng mga Amerikano ang FBI at ang direktor nitong si J. Edgar Hoover. Inisip ko na pupunta siya sa Omaha para tingnan ang koleksyon ko ng fingerprint at magkasama naming mahuhuli ang nagkasalang madre. Parang abot-kamay ang pambansang kasikatan. Syempre, hindi natupad ang pantasya ko. Pero nakakatawa, ilang taon ang lumipas, nalaman kong dapat pala si J. Edgar mismo ang kinuhanan ko ng fingerprint, dahil siya ay nabalot sa iskandalo ng pang-aabuso sa kapangyarihan. Iyan ang Omaha noong 1930s, kung saan ang mga bata ay nangangarap ng sled, bisikleta, baseball glove, at electric train. Tingnan natin ang ibang bata noon na malapit lang nakatira at nakaimpluwensya sa akin, kahit hindi ko agad nalaman ang tungkol sa kanila. Simulan natin kay Charlie Munger, ang kaibigan ko sa loob ng 64 na taon. Noong 1930s, nakatira si Charlie isang block lang mula sa bahay na tinirhan ko mula 1958. Muntik na kaming maging magkaibigan noon. Mas matanda siya sa akin ng anim at kalahating taon, at noong summer ng 1940, nagtrabaho siya sa grocery store ng lolo niya, 10 oras kada araw, $2 ang kita. (Matipid talaga ang pamilyang Buffett.) Sumunod na taon, nagtrabaho rin ako doon, pero nagkita lang kami noong 1959, siya 35, ako 28. Pagkatapos ng digmaan, nagtapos si Charlie sa Harvard Law School at nanirahan sa California. Pero itinuturing pa rin niyang mahalaga ang mga taon niya sa Omaha. Sa loob ng animnapung taon, malaki ang naging impluwensya niya sa akin—isa siyang mahusay na guro at parang protective na "kuya." Kahit may hindi kami pagkakasunduan, hindi kami nag-aaway. Hindi niya sinabing "Sabi ko na sa iyo." Noong 1958, binili ko ang una at tanging bahay ko. Siyempre, nasa Omaha iyon, mga dalawang milya mula sa lugar na kinalakihan ko, dalawang block mula sa bahay ng mga biyenan ko, anim na block mula sa Buffett grocery, at anim o pitong minutong biyahe papunta sa opisina kong pinagtatrabahuhan ng 64 na taon. Pag-usapan natin si Stan Lipsey, isa pang taga-Omaha. Noong 1968, ibinenta ni Stan ang Omaha Sun (lingguhang pahayagan) sa Berkshire, at sampung taon pagkatapos, lumipat siya sa Buffalo sa aking kahilingan. Noon, ang subsidiary ng Berkshire na may-ari ng Buffalo Evening News ay nakikipaglaban sa tanging Sunday paper ng lungsod, at natatalo kami. Sa huli, nagtagumpay si Stan sa pagbuo ng aming bagong Sunday product, at sa mga sumunod na taon, ang dating naluluging investment ay nagbigay ng mahigit 100% (bago buwis) na kita kada taon. Noong early 1980s, ang $33 millions na investment na iyon ay napakahalaga para sa Berkshire. Lumaki si Stan limang block lang mula sa bahay ko. Isa sa mga kapitbahay niya ay si Walter Scott, Jr. Si Walter, na dapat ay kilala ninyo, ang nagdala ng MidAmerican Energy sa Berkshire noong 1999. Naging direktor din siya ng Berkshire hanggang sa kanyang pagkamatay noong 2021, at matalik kong kaibigan. Sa loob ng mga dekada, si Walter ay naging lider ng kawanggawa sa Nebraska, at malaki ang naiambag sa Omaha at buong estado. Nag-aral si Walter sa Benson High School, na sana ay papasukan ko rin—hanggang sa biglang manalo ang tatay ko sa halalan sa Kongreso noong 1942. Puno talaga ng sorpresa ang buhay. At marami pang iba. Noong 1959, si Don Keough at ang kanyang batang pamilya ay nakatira sa tapat ng bahay ko, mga 100 yarda mula sa dating bahay ng pamilya Munger. Noon, si Don ay nagbebenta ng kape, pero naging presidente siya ng Coca-Cola at naging tapat na direktor ng Berkshire. Nang makilala ko si Don, $12,000 lang ang kita niya kada taon, at lima ang anak nila ni Mickie na kailangang pag-aralin sa Catholic school (na mahal ang tuition). Naging matalik kaming magkaibigan ng pamilya nila. Galing si Don sa isang farm sa northwest Iowa, nagtapos sa Creighton University sa Omaha, at pinakasalan si Mickie na taga-Omaha rin. Pagpasok niya sa Coca-Cola, sumikat siya sa buong mundo. Noong 1985, bilang presidente ng Coca-Cola, inilunsad ni Don ang hindi pinalad na New Coke. Nagbigay siya ng tanyag na talumpati, humingi ng tawad sa publiko, at muling inilunsad ang "Old" Coke. Nangyari ang pagbabagong ito matapos niyang ipaliwanag na ang mga liham para sa "supreme idiot" ay agad na napupunta sa kanyang mesa. Ang kanyang "take-back" speech ay isang klasiko at mapapanood sa YouTube. Bukas-loob niyang inamin na ang produkto ng Coca-Cola ay pag-aari ng publiko, hindi ng kumpanya. Pagkatapos nito, tumaas nang malaki ang benta. Mapapanood ninyo ang isang mahusay na panayam kay Don sa CharlieRose.com. (May magagandang bahagi rin sina Tom Murphy at Kay Graham.) Tulad ni Charlie Munger, si Don ay tunay na Midwestern—mainit, palakaibigan, at tunay na Amerikano. Sa huli, sina Ajit Jain, na ipinanganak at lumaki sa India, at Greg Abel, na magiging susunod nating CEO at isang Canadian, ay parehong nanirahan sa Omaha ng ilang taon noong huling bahagi ng ika-20 siglo. Sa katunayan, noong 1990s, nakatira si Greg ilang block lang mula sa akin sa Farnam Street, pero hindi kami nagkita noon. May kakaiba ba sa tubig ng Omaha? ************ Noong kabataan ko, ilang taon din akong nanirahan sa Washington, D.C. (nagsilbi noon ang tatay ko sa Kongreso), at noong 1954, nakahanap ako ng trabahong akala ko ay panghabambuhay sa Manhattan. Doon, naging mabait sa akin sina Ben Graham at Jerry Newman, at nagkaroon ako ng mga kaibigang panghabambuhay. May kakaibang alindog ang New York—hanggang ngayon. Pero makalipas lang ang isang taon at kalahati, noong 1956, bumalik ako sa Omaha at hindi na umalis pa. Pagkatapos, lumaki sa Omaha ang tatlo kong anak at ilang apo. Lahat ng anak ko ay nag-aral sa pampublikong paaralan (pare-pareho silang nagtapos sa iisang high school, na pinagtapusan din ng tatay ko (batch 1921), ng una kong asawang si Susie (batch 1950), at ng mga taong mahalaga sa pag-unlad ng Nebraska Furniture Mart—sina Charlie, Stan Lipsey, Irv at Ron Blumkin, at si Jack Ringwalt (batch 1923), na nagtatag ng National Indemnity Company at ibinenta ito sa Berkshire noong 1967, na naging pundasyon ng aming malaking property insurance business). ************ Maraming magagaling na kumpanya, paaralan, at institusyong medikal sa ating bansa, bawat lugar ay may natatanging lakas at mahuhusay na tao. Pero napakapalad ko na nagkaroon ako ng maraming kaibigang panghabambuhay, nakilala ang dalawang asawa ko, nakatanggap ng magandang edukasyon sa pampublikong paaralan, at nakilala ang maraming kawili-wili at mabait na matatanda sa Omaha noong bata pa ako, pati na ang mga kaibigan sa Nebraska National Guard. Sa madaling salita, Nebraska ang tunay kong tahanan. Sa pagbalik-tanaw, naniniwala akong ang tagumpay ko at ng Berkshire ay malaki ang kinalaman sa pagiging nakaugat namin sa Omaha. Kung ipinanganak ako sa ibang lugar, baka iba ang naging resulta. Ang gitnang bahagi ng Amerika ay isang napakagandang lugar para ipanganak, magtaguyod ng pamilya, at magnegosyo. Sobrang suwerte ko sa pagkakapanganak ko dito. ************ Ngayon, tungkol sa aking katandaan. Hindi ako nabiyayaan ng magagandang gene—ang record ng pinakamatandang nabuhay sa pamilya (mas lumalabo habang tumatagal) ay 92, hanggang sa malampasan ko ito. Pero may mga matatalino, mababait, at dedikadong doktor ako sa Omaha, mula kay Dr. Harley Holtz hanggang ngayon. Tatlong beses na akong nailigtas ng mga doktor na malapit lang sa bahay. (Pero hindi ko na kinukuhanan ng fingerprint ang mga nurse. Maraming kakaibang ugali ang 95 anyos... pero may hangganan din.) ************ Para mabuhay nang ganito katagal, kailangan ng napakalaking suwerte—araw-araw mong iniiwasan ang mga balat ng saging, kalamidad, lasing o distracted na driver, kidlat, at iba pang panganib. Pero pabagu-bago ang suwerte, at—walang ibang salita—labis na hindi patas. Madalas, ang mga lider at mayayaman ay mas pinapalad kaysa sa nararapat, at ayaw nilang aminin iyon. May mga anak ng mayayaman na ipinanganak nang may habambuhay na seguridad, habang ang iba ay dumaranas ng impiyernong buhay o mas malala pa, may kapansanan at walang mga bagay na itinuturing kong normal. Sa maraming masisikip na lugar sa mundo, baka naging miserable ang buhay ko, at mas malala pa para sa mga kapatid kong babae. Ipinanganak ako noong 1930 sa Amerika, malusog, matalino, puti, lalaki. Wow! Salamat sa suwerte. Kasing talino ng mga kapatid kong babae, at mas mabait pa sila, pero magkaiba ang naging landas nila. Sa halos buong buhay ko, pabor sa akin ang suwerte, pero hindi na siya nag-aaksaya ng panahon sa mga 90 anyos. May hangganan din ang suwerte. Si Father Time naman ay kabaligtaran—habang tumatanda ako, lalo siyang interesado sa akin. Wala siyang talo; lahat ay napupunta sa kanyang "winners" list. Kapag bumababa na ang balanse, paningin, pandinig, at memorya, alam mong malapit na siya. Medyo huli akong tumanda—iba-iba ang simula ng pagtanda—pero kapag dumating na, hindi mo na maikakaila. Nakakagulat, maganda pa rin ang pakiramdam ko sa kabuuan. Kahit mabagal na akong kumilos at hirap na sa pagbabasa, limang araw pa rin akong pumapasok sa opisina bawat linggo at nakikipagtrabaho sa mahuhusay na tao. Paminsan-minsan, may naiisip akong kapaki-pakinabang, o may nagmumungkahi ng bagay na hindi sana namin naisip. Dahil sa laki ng Berkshire at sa kalagayan ng merkado, bihira na ang magagandang ideya—pero mayroon pa rin. ************ Gayunpaman, ang hindi inaasahang haba ng buhay ko ay nagdulot ng malaking epekto sa aking pamilya at sa katuparan ng aking mga layunin sa kawanggawa. Tingnan natin ang mga ito. Ano ang susunod Ang mga anak ko ay lampas na sa karaniwang edad ng pagreretiro—72, 70, at 67. Hindi makatotohanang asahan na mapapabagal nila ang pagtanda gaya ko. Para mapataas ang tsansang matapos nila ang halos lahat ng aking ari-arian bago palitan ng mga itinalaga kong trustee, kailangan kong pabilisin ang pagbibigay sa kanilang tatlong foundation habang buhay pa ako. Nasa rurok ng karanasan at karunungan ang mga anak ko ngayon, pero hindi pa matanda. Hindi magtatagal ang "honeymoon period" na ito. Sa kabutihang-palad, madaling gawin ang adjustment na ito. Pero may isa pang dapat isaalang-alang: gusto kong panatilihin ang malaking bilang ng "A" shares ng Berkshire hanggang magtiwala ang mga shareholder kay Greg gaya ng tiwala namin ni Charlie. Hindi naman magtatagal iyon. Buong suporta na ang mga anak ko at ang mga direktor ng Berkshire kay Greg. Ngayon, ang tatlong anak ko ay matured, matalino, masigla, at may likas na kakayahan para pamahalaan ang malaking kayamanan. Matagal pa silang mabubuhay pagkatapos kong mamatay, at iyon ang kanilang kalamangan. Kung kinakailangan, maaari silang gumawa ng mga hakbang para harapin ang mga pagbabago sa federal tax policy o iba pang bagay na makakaapekto sa kawanggawa. Malamang na kailangan nilang mag-adapt sa malalaking pagbabago sa mundo. Hindi epektibo ang remote control mula sa libingan, at hindi ko kailanman ginusto iyon. Sa kabutihang-palad, namana ng tatlo ang dominanteng genes ng kanilang ina. Habang tumatagal, naging mas mabuting halimbawa ako sa kanilang pag-iisip at kilos. Pero hindi ko kailanman mahihigitan ang kanilang ina. May tatlong alternatibong tagapangalaga ang mga anak ko sakaling may mangyaring hindi inaasahan. Walang partikular na pagkakasunod-sunod o kaugnayan sa sinumang anak. Sila ay mahuhusay na tao na may malawak na pananaw at walang salungat na motibo. Tiniyak ko sa mga anak ko na hindi nila kailangang gumawa ng himala o matakot sa kabiguan o pagkadismaya. Hindi maiiwasan ang mga iyon, at naranasan ko na rin. Kailangan lang nilang mapabuti ang karaniwang nagagawa ng gobyerno at/o pribadong kawanggawa, at kilalanin na may kakulangan din ang paraan ng pamamahagi ng kayamanang ito. Noon, naisip ko ang iba't ibang engrandeng plano para sa kawanggawa. Kahit matigas ang ulo ko, hindi natupad ang mga iyon. Sa mahabang buhay ko, nakita ko na ang mga pulitikong palpak sa pamamahagi ng yaman, mga desisyong pampamilya, at siyempre, mga hindi karapat-dapat o kakaibang pilantropo. Kung maganda ang magagawa ng mga anak ko, tiyak na matutuwa kami ng kanilang ina. Magaling ang kanilang instinct, at bawat isa ay may mahabang karanasan, mula sa maliit na halaga hanggang sa mahigit $500 millions kada taon. Mahilig silang magtrabaho nang matagal para tumulong sa iba, bagama't iba-iba ang paraan nila. ************ Ang pagpapabilis ko ng donasyon sa mga foundation ng anak ko ay hindi dahil nagbago ang pananaw ko sa kinabukasan ng Berkshire. Lumampas sa inaasahan ko si Greg Abel bilang susunod na CEO ng Berkshire. Mas malalim ang kanyang kaalaman sa aming mga negosyo at tao kaysa sa akin, at mabilis niyang nauunawaan ang mga isyung hindi iniisip ng ibang CEO. Wala akong maisip na mas angkop na tao para pamahalaan ang ating ipon—CEO man, consultant, iskolar, o opisyal ng gobyerno. Halimbawa, mas nauunawaan ni Greg ang potensyal na kita at panganib ng aming property at casualty insurance kaysa sa maraming beteranong executive. Sana ay manatiling malusog siya sa loob ng maraming dekada. Kung papalarin, limang o anim na CEO lang ang kakailanganin ng Berkshire sa susunod na siglo. Lalo na dapat iwasan ang mga CEO na gustong magretiro sa 65, gustong maging sikat na mayaman, o gustong magtatag ng dinastiya. Isang hindi kanais-nais na katotohanan: minsan, ang mahusay at tapat na CEO ng parent o subsidiary ay nagkakaroon ng dementia, Alzheimer’s, o iba pang malubha at pangmatagalang sakit. Maraming beses na naming naranasan ni Charlie ito, pero hindi kami kumilos. Ang ganitong pagkukulang ay maaaring magdulot ng malaking problema. Kailangang maging alerto ang board sa antas ng CEO, at ang CEO naman sa antas ng subsidiary. Madaling sabihin, mahirap gawin, at may mga halimbawa na sa malalaking kumpanya noon. Ang maipapayo ko lang ay maging mapagmatyag at matapang ang mga direktor. Habang nabubuhay ako, sinubukan ng mga repormista na ipahiya ang mga CEO sa pamamagitan ng paghahambing ng kanilang suweldo sa mga ordinaryong empleyado. Kaya ang proxy statement ay lumobo mula 20 pahina tungo sa mahigit 100. Pero hindi naging epektibo ang mga mabubuting layuning ito, at kabaligtaran pa ang nangyari. Sa aking obserbasyon, kadalasan, kapag nakita ng CEO ng Company A ang sitwasyon ng Company B, hihilingin niya sa board na taasan ang kanyang suweldo. Siyempre, tataasan din niya ang suweldo ng mga direktor at pipili ng mga miyembro ng compensation committee nang maingat. Ang bagong patakaran ay nagdudulot ng inggit, hindi ng pagpipigil. Parang may sariling buhay ang ganitong pataas na trend. Ang bumabagabag sa mga napakayamang CEO ay kadalasang ang iba pang CEO na mas yumayaman pa. Laging magkasama ang inggit at kasakiman. Sino bang consultant ang magmumungkahi ng malaking bawas sa suweldo ng CEO o board? ************ Sa kabuuan, bahagyang mas maganda ang kinabukasan ng mga negosyo ng Berkshire kaysa sa karaniwan, at may ilang malalaking hiyas na hindi masyadong konektado sa isa’t isa. Gayunpaman, makalipas ang sampu o dalawampung taon, maraming kumpanya ang hihigit sa Berkshire; may kabawasan din ang laki namin. Mas maliit ang tsansa ng Berkshire na tamaan ng mapaminsalang sakuna kaysa sa anumang kumpanyang alam ko. At ang pamunuan at board ng Berkshire ay mas nakatuon sa interes ng shareholder kaysa sa halos lahat ng kumpanyang kilala ko (at marami na akong nakita). Sa huli, ang paraan ng pagpapatakbo ng Berkshire ay palaging magpapanatili rito bilang yaman ng Amerika, at hindi gagawa ng mga bagay na magpapabagsak dito. Sa paglipas ng panahon, yayaman nang husto ang aming mga manager—malaki ang kanilang responsibilidad—pero hindi sila naghahangad ng pamana o ng "look-at-me-rich" na yaman. Magiging pabagu-bago ang presyo ng aming stock, minsan bababa ng halos 50%, tulad ng nangyari nang tatlong beses sa loob ng 60 taon ng kasalukuyang pamunuan. Huwag mawalan ng pag-asa—babangon ang Amerika, at babalik din ang presyo ng Berkshire stock. Huling ilang kaisipan Marahil ito ay pansariling obserbasyon. Mas masaya ako sa ikalawang kalahati ng buhay ko kaysa sa una. Ang payo ko: huwag magsisi sa mga pagkakamali sa nakaraan—matuto ka lang kahit kaunti, at magpatuloy. Hindi kailanman huli ang pagbabago. Humanap ng tamang huwaran at tularan sila. Pwede kang magsimula kay Tom Murphy—siya ang pinakamahusay. Naaalala mo ba si Alfred Nobel? Naging tanyag siya dahil sa Nobel Prize, pero nabasa raw niya ang sarili niyang obituary nang magkamali ang pahayagan noong namatay ang kanyang kapatid. Nabigla siya sa nabasa niya at napagtanto niyang kailangan niyang baguhin ang kanyang asal. Huwag umasa na magkakamali ang mga editor ng balita: isipin mo kung ano ang gusto mong isulat sa iyong obituary, at sikaping maging ganoong tao. Hindi nasusukat ang kadakilaan sa dami ng yaman, kasikatan, o kapangyarihan sa gobyerno. Kapag tumulong ka sa iba sa libo-libong paraan, tinutulungan mo ang mundo. Libre ang kabutihan, pero napakahalaga nito. Kahit anong relihiyon mo, mahirap pantayan ang Golden Rule bilang gabay sa buhay. Isinusulat ko ito bilang isang taong maraming beses naging pabaya at nagkamali, pero mapalad na natutunan mula sa magagaling na kaibigan kung paano maging mas mabuting tao (kahit malayo pa sa perpekto). Tandaan, ang janitor at chairman ay parehong tao. ************ Maligayang Thanksgiving sa lahat ng makakabasa nito. Oo, pati na sa mga hindi ko kasundo; hindi kailanman huli ang pagbabago. Huwag kalimutang pasalamatan ang Amerika sa pagbibigay ng pinakamalaking oportunidad. Pero sa pamamahagi ng gantimpala, ang Amerika ay—hindi maiiwasan—pabagu-bago, at minsan ay sakim. Piliin nang mabuti ang iyong huwaran at tularan sila. Hindi ka kailanman magiging perpekto, pero palagi kang puwedeng maging mas mabuti.
Mula sa Bitcoin miner tungo sa AI landlord: Microsoft pumirma ng $9.7B na kasunduan sa BTC miner na IREN
Ipinapakita ng $9.7 bilyong kontrata ng Microsoft sa isang Texas miner ang bagong matematika na nagtutulak sa crypto infrastructure patungo sa AI, at kung ano ang ibig sabihin nito para sa mga network na naiiwan. Ang anunsyo ng IREN noong Nobyembre 3 ay pinagsama ang dalawang transaksyon sa isang estratehikong pagliko. Ang una ay isang limang-taon, $9.7 bilyong kontrata sa cloud services kasama ang Microsoft, habang ang pangalawa ay isang $5.8 bilyong kasunduan sa kagamitan kasama ang Dell upang kumuha ng Nvidia GB300 systems. Ang pinagsamang $15.5 bilyong pangako ay nagko-convert ng humigit-kumulang 200 megawatts ng kritikal na IT capacity sa campus ng IREN sa Childress, Texas mula sa potensyal na Bitcoin mining infrastructure patungo sa naka-kontratang GPU hosting para sa mga AI workload ng Microsoft. Plano ng IREN na palakihin ang AI capacity nito sa Childress mula 75 megawatts sa huling bahagi ng 2025 hanggang 200 megawatts pagsapit ng ikalawang kalahati ng 2026. Kasama sa kontrata ng Microsoft ang 20% prepayment, humigit-kumulang $1.9 bilyon agad, na nagpapahiwatig ng pagkaapurahan kaugnay ng kakulangan sa kapasidad na binanggit ng CFO ng kumpanya na tatagal ng hindi bababa sa kalagitnaan ng 2026. Ginawang hayag ng estruktura ng kasunduan ang tahimik na kinukwenta ng mga miner. Sa kasalukuyang forward hash price, bawat megawatt na inilaan sa AI hosting ay bumubuo ng humigit-kumulang $500,000 hanggang $600,000 na mas mataas na taunang gross revenue kaysa sa parehong megawatt na ginagamit sa pag-hash ng Bitcoin. Ang margin na ito, na humigit-kumulang 80% na pagtaas, ang lumilikha ng ekonomikong lohika na nagtutulak sa pinakamalaking muling paglalaan ng imprastraktura sa kasaysayan ng crypto. Ang matematika ng kita na nabasag Ang Bitcoin mining sa 20 joules kada terahash na efficiency ay bumubuo ng humigit-kumulang $0.79 milyon kada megawatt-hour kapag ang hash price ay $43.34 kada petahash bawat araw. Kahit sa $55 kada petahash, na nangangailangan ng tuloy-tuloy na pagtaas ng presyo ng Bitcoin o fee-spike activity, ang kita sa mining ay aakyat lamang sa $1.00 milyon kada megawatt-year. Ang AI hosting, sa kabilang banda, ay benchmarked sa humigit-kumulang $1.45 milyon kada megawatt-year batay sa mga isiniwalat na kontrata ng Core Scientific sa CoreWeave. Katumbas ito ng $8.7 bilyon na pinagsama-samang kita sa humigit-kumulang 500 megawatts sa loob ng 12 taon. Sa kasalukuyang antas ng hashprice, ang AI hosting ay bumubuo ng humigit-kumulang $500,000 hanggang $650,000 na mas mataas na kita kada megawatt-year kaysa sa Bitcoin mining sa 20 J/TH na efficiency. Ang crossover point kung saan ang Bitcoin mining ay tumutugma sa ekonomiya ng AI hosting ay nasa pagitan ng $60 at $70 kada petahash bawat araw para sa 20 joule-per-terahash na fleet. Para sa karamihan ng industriya ng mining, na gumagamit ng 20-to-25 joule na kagamitan, kailangang tumaas ang hash price ng 40% hanggang 60% mula sa kasalukuyang antas upang maging kasing-lucrative ng Bitcoin mining ang naka-kontratang GPU hosting. Ang senaryong iyon ay nangangailangan ng matinding rally ng presyo ng Bitcoin, tuloy-tuloy na fee pressure, o makabuluhang pagbaba ng network hashrate, na wala sa mga ito ang maaaring asahan ng mga operator kapag nag-aalok ang Microsoft ng garantisadong, dollar-denominated na kita na nagsisimula agad. Ang gross margins ng Bitcoin mining sa 20 J/TH na efficiency ay bumabagsak sa break-even kapag ang gastos sa kuryente ay umabot sa humigit-kumulang $50 kada megawatt-hour sa kasalukuyang hashprice. Bakit nanalo ang Texas sa bid Ang campus ng IREN sa Childress ay matatagpuan sa grid ng ERCOT, kung saan ang wholesale power prices ay nag-average ng $27 hanggang $34 kada megawatt-hour noong 2025. Ang mga numerong ito ay mas mababa kaysa sa pambansang average ng US na halos $40 at mas mura kaysa sa mga nasa PJM o iba pang eastern grids, kung saan ang demand sa data center ay nagtulak sa capacity auction prices sa regulatory caps. Nakikinabang ang Texas mula sa mabilis na paglawak ng solar at wind, na nagpapanatili ng kompetitibong baseline power costs. Ngunit ang volatility ng ERCOT ay lumilikha ng karagdagang mga stream ng kita na nagpapalakas sa ekonomikong kaso para sa flexible compute infrastructure. Ipinakita ng Riot Platforms ang dinamikong ito noong Agosto 2023 nang makalikom ito ng $31.7 milyon sa demand response at curtailment credits sa pamamagitan ng pagtigil ng mining operations sa panahon ng peak pricing events. Ang parehong flexibility ay naaangkop sa AI hosting kung ang mga estruktura ng kontrata ay nakaayos bilang pass-through: maaaring itigil ng mga operator ang operasyon sa panahon ng matinding pricing events, mangolekta ng ancillary service payments, at ipagpatuloy ang operasyon kapag bumalik sa normal ang presyo. Ipinapakita ng capacity market ng PJM ang kabilang bahagi ng kuwento. Ang demand sa data center ay nagtulak sa capacity prices sa administrative caps para sa mga forward delivery years, na nagpapahiwatig ng kakulangan sa supply at multi-year na pila para sa interconnection. Ang ERCOT ay nagpapatakbo ng energy-only market na walang capacity construct, ibig sabihin ay mas mabilis ang interconnection timelines at mas kaunti ang regulatory hurdles para sa mga operator. Mayroon nang power infrastructure ang 750-megawatt campus ng IREN; ang pag-convert mula mining patungo sa AI hosting ay nangangailangan lamang ng pagpapalit ng ASICs sa GPUs at pag-upgrade ng cooling systems sa halip na kumuha ng bagong transmission capacity. Ang deployment timeline at ano ang mangyayari sa mga miner Ipinunto ng Data Center Dynamics ang “Horizon 1” module ng IREN sa ikalawang kalahati ng 2025: isang 75-megawatt, direct-to-chip liquid-cooled installation na idinisenyo para sa Blackwell-class GPUs. Kumpirmado sa mga ulat na ang phased deployment ay magpapatuloy hanggang 2026, na aabot sa humigit-kumulang 200 megawatts ng kritikal na IT load. Ang timeline na iyon ay eksaktong tumutugma sa kakulangan ng kapasidad ng Microsoft sa kalagitnaan ng 2026, na ginagawang agad na mahalaga ang third-party capacity kahit na makahabol din kalaunan ang hyperscale buildouts. Ang 20% prepayment ay nagsisilbing insurance sa iskedyul. Naka-lock ang Microsoft sa mga delivery milestones at nakikibahagi sa supply-chain risk na likas sa pagkuha ng Nvidia GB300 systems, na nananatiling limitado ang supply. Ipinapahiwatig ng estruktura ng prepayment na pinahahalagahan ng Microsoft ang katiyakan kaysa sa paghihintay ng posibleng mas murang kapasidad sa 2027 o 2028. Kung ang 200 megawatts ng IREN ay kumakatawan sa nangungunang gilid ng mas malawak na muling paglalaan, babagal ang paglago ng network hashrate habang umaalis ang kapasidad mula sa Bitcoin mining. Kamakailan lamang ay lumampas ang network sa isang zettahash kada segundo, na sumasalamin sa tuloy-tuloy na pagtaas ng difficulty. Kahit ang pagtanggal ng 500 hanggang 1,000 megawatts mula sa global mining base, isang posibleng senaryo kung pagsasamahin ang 500 megawatts ng Core Scientific sa pagliko ng IREN at katulad na hakbang ng ibang mga miner, ay magpapabagal sa paglago ng hashrate at magbibigay ng bahagyang ginhawa sa hash price para sa mga natitirang operator. Nag-a-adjust ang difficulty bawat 2,016 blocks batay sa aktwal na hashrate. Kung ang kabuuang kapasidad ng network ay bumaba o tumigil sa mabilis na paglago, bawat natitirang petahash ay kikita ng kaunting dagdag na Bitcoin. Pinakamalaking makikinabang ang mga high-efficiency fleet na may hash rates na mas mababa sa 20 joules kada terahash dahil kayang suportahan ng kanilang cost structures ang mas mababang hash rate levels kumpara sa mas lumang hardware. Gumagaan ang pressure sa treasury para sa mga miner na matagumpay na nailipat ang kapasidad sa multi-year, dollar-denominated hosting contracts. Nagbabago-bago ang kita sa Bitcoin mining depende sa presyo, difficulty, at fee activity; madalas na napipilitang magbenta ang mga operator na may manipis na balance sheet sa panahon ng downturns upang matakpan ang mga fixed cost. Ang 12-taong kontrata ng Core Scientific sa CoreWeave ay nag-aalis ng cash flow mula sa spot market ng Bitcoin, na ginagawang predictable service fees ang pabagu-bagong kita. Nakakamit ng kontrata ng IREN sa Microsoft ang parehong resulta: ang financial performance ay nakadepende sa uptime at operational efficiency sa halip na kung ang Bitcoin ay nagte-trade sa $60,000 o $30,000. Ang pag-alis ng ugnayan na ito ay may pangalawang epekto sa spot market ng Bitcoin. Ang mga miner ay kumakatawan sa structural source ng sell pressure dahil kailangan nilang i-convert ang ilang mined coins sa fiat upang matakpan ang kuryente at serbisyo sa utang. Ang pagbawas sa mining base ay nag-aalis ng incremental selling na iyon, bahagyang pinapahigpit ang supply-demand balance ng Bitcoin. Kung ang trend ay lumawak sa maraming gigawatts sa susunod na 18 buwan, magiging mahalaga ang pinagsama-samang epekto sa miner-driven selling. Ang risk scenario na magpapabaligtad sa trade Hindi nananatiling static ang hash price. Kung biglang tumaas ang presyo ng Bitcoin habang bumabagal ang paglago ng network hashrate dahil sa paglalaan ng kapasidad, maaaring tumaas ang hashprice lampas $60 kada petahash bawat araw at lumapit sa antas kung saan ang mining ay katumbas na ng AI hosting economics. Dagdagan pa ng fee spike mula sa network congestion, at lalo pang lumiit ang agwat ng kita. Ang mga miner na naka-lock ng kapasidad sa multi-year hosting contracts ay hindi madaling makabalik, dahil nakatuon na sila sa hardware procurement budgets, site designs, at customer SLAs sa paligid ng GPU infrastructure. Nasa kabilang panig ang supply-chain risk. Nanatiling limitado ang Nvidia GB300 systems, ang mga liquid-cooling components ay may lead times na sinusukat sa quarters, at maaaring maantala ng substation work ang kahandaan ng site. Kung ang deployment ng IREN sa Childress ay lumampas sa kalagitnaan ng 2026, mawawala ang ilan sa agarang halaga ng revenue guarantee mula sa Microsoft. Kailangan ng Microsoft ng kapasidad kapag pinakamalakas ang internal constraints nito, hindi anim na buwan pagkatapos kapag operational na ang sarili nitong buildouts. Nagpapakilala ang estruktura ng kontrata ng isa pang variable. Ang $1.45 milyon kada megawatt-year na figure ay kumakatawan sa service revenue, at ang margins ay nakadepende sa SLA performance, availability guarantees, at kung malinis bang naipapasa ang power costs. Ang ilang hosting contracts ay may kasamang take-or-pay power commitments na nagpoprotekta sa operator mula sa curtailment losses ngunit nililimitahan ang upside mula sa ancillary services. Ang iba naman ay iniiwan ang operator na vulnerable sa price fluctuations ng ERCOT, na lumilikha ng margin risk kung ang matinding panahon ay nagtutulak sa power costs lampas sa pass-through thresholds. Ano talaga ang binili ng Microsoft Hindi outliers ang IREN at Core Scientific, kundi ang nakikitang dulo ng isang re-optimization na nagaganap sa buong publicly traded mining sector. Ang mga miner na may access sa murang kuryente, ERCOT o katulad na flexible grids, at umiiral na imprastraktura ay maaaring mag-alok sa mga hyperscaler ng kapasidad na mas mabilis at mas mura i-activate kaysa sa greenfield data center construction. Ang mga limitasyon ay ang cooling capacity, dahil ang direct-to-chip liquid cooling ay nangangailangan ng ibang imprastraktura kaysa sa air-cooled ASICs, at ang kakayahang makakuha ng GPU supply. Ang binili ng Microsoft mula sa IREN ay hindi lang 200 megawatts ng GPU capacity. Binili nito ang katiyakan ng delivery sa panahon ng constraint window kung kailan lahat ng kakumpitensya ay nahaharap sa parehong bottlenecks. Ang prepayment at limang-taong termino ay nagpapahiwatig na pinahahalagahan ng mga hyperscaler ang bilis at reliability na handa silang magbayad ng premium kumpara sa posibleng halaga ng kapasidad sa hinaharap. Para sa mga miner, ang premium na ito ay kumakatawan sa arbitrage opportunity: ilipat ang megawatts patungo sa mas mataas na revenue use case habang nananatiling mababa ang hash price, pagkatapos ay muling suriin kapag ang susunod na bull cycle ng Bitcoin o fee environment ay nagbago ng matematika. Gagana ang trade hanggang hindi na ito gumana, at ang timing ng pagbabaliktad na iyon ang magpapasya kung aling mga operator ang nakakuha ng pinakamagagandang taon ng kakulangan sa AI infrastructure at kung alin ang na-lock in bago muling bumalik ang mining economics. Ang post na Bitcoin miner to AI landlord: Microsoft signs $9.7B deal with BTC miner IREN ay unang lumabas sa CryptoSlate.
Matinding Pagbabago ng ETH: Malalim na Pagsusuri sa Market sa Gitna ng Mataas na Leverage Liquidation at Makroekonomikong Regulasyon
Pagbabalik-tanaw sa Kaganapan 📉 Kamakailan, ang merkado ng ETH ay nakaranas ng matinding pag-uga, simula 23:20, ang presyo ay biglang bumagsak mula $3705 hanggang $3619, na may pagbaba ng 2.31%. Matapos ang ilang ulit na pagwawasto, pansamantalang bumalik ang presyo sa paligid ng $3586.79 pagsapit ng 23:59. Kasabay nito, maraming malalaking mamumuhunan at high-frequency trading groups ang na-trigger ang stop loss, at ang 25x leveraged ETH long positions ay sapilitang na-liquidate, na may isang transaksyon na umabot sa $15 milyong pagkalugi. Ang chain liquidation effect ng mga high-leverage positions ay mabilis na kumalat, hindi lamang nagdulot ng panic sa merkado, kundi pinabilis din ang paglabas ng panganib sa buong ecosystem. Timeline ⏱️ 23:08: Naglabas ng pahayag ang opisyal ng Federal Reserve tungkol sa hinaharap na direksyon ng interest rate, na nagpapahiwatig na maaaring magsimula na ang window para sa rate cut, na nagdagdag ng kawalang-katiyakan sa merkado. 23:20: Nagsimula ang pagbagsak ng ETH market, kung saan ang presyo sa ilang platform ay bumaba mula $3705 hanggang $3619, habang sa ibang platform ay mula $3590 pababa sa $3580. 23:33: Habang lumalakas ang selling pressure, nagsimulang magbawas ng posisyon ang “high win rate whales”, at ang ilang ETH long positions ay na-trigger ang stop loss. 23:38: Sa high-leverage trading, ang “Machi Big Brother” 25x ETH long position ay tuluyang na-liquidate, na may isang transaksyon na umabot sa $15 milyon na pagkalugi, na nagpasimula ng chain liquidation effect. 23:49: Patuloy na nag-aadjust ang presyo ng ETH at nananatili sa paligid ng $3580, at ang market sentiment ay naging mas maingat. 23:59: Pagkatapos ng matinding volatility, bahagyang bumalik ang ETH sa $3586.79, na nagpapakita ng pansamantalang stabilization ng merkado. Pagsusuri ng mga Sanhi 🔍 Mataas na Leverage Positions at Chain Liquidation Maraming leveraged long positions sa merkado ang mabilis na naabot ang stop loss lines sa panahon ng price correction, na nagdulot ng sapilitang liquidation. Ang bawat liquidation event ay kadalasang nagdudulot ng chain reaction ng pondo, na nagpapalakas ng epekto at nagdadala ng merkado sa selling wave. Pagbabago sa Macro Policy at Risk-off Sentiment Ang pahayag ng opisyal ng Federal Reserve tungkol sa hinaharap na interest rate ay nagpalala ng risk-off atmosphere sa merkado. Sa ilalim ng sabayang epekto ng paghina ng liquidity expectation at geopolitical risks, karamihan sa mga mamumuhunan ay nagbawas ng posisyon, na nagpalakas pa ng selling pressure sa merkado. Teknikal na Pagsusuri 📊 Batay sa Binance USDT perpetual contract 45-minutong K-line data, ang kasalukuyang technical indicators ay nagpapakita ng: Oversold State: Ang J value ay nasa matinding oversold area, at ang RSI ay nagpapakita rin ng overbought reversal signal, kaya tumataas ang posibilidad ng short-term rebound, ngunit maaaring limitado ang rebound range. Pagkakaayos ng Moving Averages: Ang presyo ay nasa ilalim ng MA5, MA10, MA20, at MA50, at ang EMA5/10/20/50/120 ay pawang nasa bearish arrangement, kaya ang pangkalahatang trend ay mahina. Pagtaas ng Trading Volume: Ang trading volume ay tumaas ng halos 89.39% kamakailan, at ang ratio ng trading volume sa presyo ay mas mataas kaysa sa average, na nagpapahiwatig ng abnormal na aktibidad sa price point na ito. Momentum Indicators: Ang OBV ay bumagsak sa dating low, na nagpapakita ng mas malakas na kontrol ng sellers, at ang divergence ng KDJ indicator ay nagpapahiwatig ng matinding short-term volatility. Sa pangkalahatan, bagaman ang technical indicators ay nagpapakita ng oversold at may posibilidad ng rebound sa short-term, mula sa medium hanggang long-term trend, ang mabilis na pagbaba at chain liquidation na dulot ng high leverage ay hindi pa nagbabago sa bearish pattern ng merkado. Outlook sa Hinaharap 🔮 Sa kasalukuyang kalagayan, ang direksyon ng ETH sa hinaharap ay may ilang mahahalagang punto ng atensyon: Posibilidad ng Short-term Volatility Rebound: Ang oversold state ay nagbibigay ng technical rebound signal, ngunit kailangang mag-ingat sa patuloy na paglabas ng pondo, at maaaring limitado ang short-term rebound dahil sa patuloy na liquidation pressure. Medium to Long-term Trend ay Nanatiling Mahina: Sa high-leverage trading environment, nananatili ang kawalang-katiyakan. Kung magpapatuloy ang macro policy at liquidity risks, malaki ang posibilidad na ang presyo ay manatili sa paligid ng $3600 o mas mababang range. Risk Control at Position Management: Dapat bigyang pansin ng mga mamumuhunan ang risk control, mahigpit na mag-set ng stop loss, at mag-ingat sa chain liquidation na maaaring magdulot ng malalim na volatility sa isang environment na may matinding pagbabago ng market sentiment. Pagsubaybay sa Policy Signals: Kailangang tutukan ang mga pagbabago sa policy ng Federal Reserve at iba pang institusyon, pati na rin ang mga macroeconomic indicators, dahil ito ay magkakaroon ng mahalagang epekto sa market liquidity at risk appetite. Buod 📝 Ang matinding volatility ng ETH kamakailan ay lubos na naglantad sa malaking panganib na nakatago sa crypto market sa ilalim ng high leverage at macro policy na mga salik. Bagaman nagpapakita ang technical indicators ng posibilidad ng short-term oversold rebound, hindi pa rin nagbabago ang pangkalahatang downtrend. Para sa mga mamumuhunan, ang pagpapalakas ng risk management at position control, pati na rin ang pagsubaybay sa policy dynamics at pagbabago ng market sentiment, ang pinakamainam na estratehiya upang harapin ang matinding volatility ng merkado.
Bakit biglang tumigil ang pinakamalalaking mamimili ng Bitcoin sa pag-iipon?
Sa halos buong 2025, ang sahig ng Bitcoin ay tila hindi matitinag, suportado ng isang hindi inaasahang alyansa ng corporate treasuries at exchange-traded funds. Ang mga kumpanya ay naglabas ng stock at convertible debt upang bumili ng token, habang ang mga ETF inflows ay tahimik na sumisipsip ng bagong supply. Magkasama, lumikha sila ng matibay na base ng demand na tumulong sa Bitcoin na labanan ang paghihigpit ng mga kondisyon sa pananalapi. Ngayon, ang pundasyong iyon ay nagsisimula nang magbago. Sa isang post noong Nob. 3 sa X, sinabi ni Charles Edwards, tagapagtatag ng Capriole Investments, na ang kanyang bullish outlook ay humina habang bumagal ang bilis ng institutional accumulation. Binanggit niya: “Sa unang pagkakataon sa loob ng 7 buwan, ang net institutional buying ay BUMABA sa ibaba ng araw-araw na minahan na supply. Hindi Maganda.” Bitcoin Institutional Purchases (Pinagmulan: Capriole Investments) Ayon kay Edwards, ito ang pangunahing metric na nagpapanatili sa kanya ng optimismo, kahit na ang ibang mga asset ay mas mahusay ang performance kaysa sa Bitcoin. Gayunpaman, sa kasalukuyang sitwasyon, binanggit niya na may humigit-kumulang 188 corporate treasuries na may malalaking posisyon sa Bitcoin, marami sa kanila ay may limitadong business models bukod sa kanilang token exposure. Pagbagal ng mga pagbili ng Bitcoin treasury Walang kumpanyang mas naglalarawan ng corporate Bitcoin trade kaysa sa MicroStrategy Inc., na kamakailan ay pinaikli ang pangalan nito sa Strategy. Ang software maker na pinamumunuan ni Michael Saylor, na naging isang Bitcoin treasury company, ay ngayon ay may hawak na higit sa 674,000 BTC, pinagtitibay ang posisyon nito bilang pinakamalaking solong corporate holder. Gayunpaman, ang ritmo ng pagbili nito ay matinding bumagal nitong mga nakaraang buwan. Bilang konteksto, nagdagdag ang Strategy ng humigit-kumulang 43,000 BTC sa ikatlong quarter, na siyang pinakamababang quarterly purchase nito ngayong taon. Hindi ito nakakagulat dahil ang ilan sa mga pagbili ng Bitcoin ng kumpanya ay bumaba sa ilang daang coins lamang sa panahong iyon. Pinaliwanag ng CryptoQuant analyst na si J.A. Maarturn na ang pagbagal ay maaaring konektado sa bumabagsak na NAV ng Strategy. Ayon sa kanya, dati ay nagbabayad ang mga investor ng malaking “NAV premium” para sa bawat dolyar ng Bitcoin sa balance sheet ng Strategy, na epektibong ginagantimpalaan ang mga shareholder ng leveraged exposure sa upside ng BTC. Ang premium na iyon ay lumiit mula kalagitnaan ng taon. Sa mas kaunting valuation tailwinds, ang pag-isyu ng bagong shares upang bumili ng Bitcoin ay hindi na kasing halaga, kaya nababawasan ang insentibo upang magtaas ng kapital. Binanggit ni Maarturn: “Mas mahirap magtaas ng kapital. Ang equity issuance premiums ay bumaba mula 208% [hanggang] 4%.” MicroStrategy’s Shares Premium (Pinagmulan: CryptoQuant) Samantala, ang paglamig ay hindi lamang sa MicroStrategy. Ang Metaplanet, isang kumpanyang nakalista sa Tokyo na ginaya ang modelo ng US pioneer, ay kamakailan lamang ay nag-trade sa ibaba ng market value ng sarili nitong Bitcoin holdings matapos ang matinding pagbaba. Bilang tugon, pinahintulutan nito ang share buyback habang nagpapakilala ng mga bagong alituntunin para sa pagtaas ng kapital upang palakihin ang Bitcoin treasury nito. Ang hakbang ay nagpapakita ng kumpiyansa sa balance sheet nito ngunit binibigyang-diin din ang humihinang interes ng mga investor sa “digital-asset treasury” na mga business model. Sa katunayan, ang pagbagal ng mga acquisition ng Bitcoin treasury ay nagresulta sa pagsasanib ng ilan sa mga kumpanyang ito. Noong nakaraang buwan, inanunsyo ng asset management firm na Strive ang pagkuha nito sa Semler Scientific, isang mas maliit na BTC treasury company. Ang kasunduang ito ay magpapahintulot sa mga kumpanyang ito na maghawak ng halos 11,000 BTC sa isang premium na epektibong nagiging isang bihirang mapagkukunan sa sektor. Ang mga halimbawang ito ay sumasalamin sa isang structural constraint sa halip na pagkawala ng paniniwala. Kapag ang equity o convertible issuance ay hindi na nakakakuha ng market premium, natutuyo ang capital inflows, na natural na nagpapabagal sa corporate accumulation. ETF flows? Ang spot Bitcoin ETFs, na matagal nang itinuturing na awtomatikong sumisipsip ng bagong supply, ay nagpapakita rin ng pagkapagod. Sa halos buong 2025, ang mga financial investment vehicle na ito ay namayani sa net demand, na ang creations ay palaging lumalampas sa redemptions, lalo na noong sumiklab ang Bitcoin sa record highs. Ngunit pagsapit ng huling bahagi ng Oktubre, naging pabagu-bago ang kanilang mga daloy. May mga linggo na lumipat sa negatibong teritoryo habang nire-rebalance ng mga portfolio manager ang mga posisyon at binabawasan ng risk desks ang exposure bilang tugon sa nagbabagong mga inaasahan sa interest-rate. Ang volatility na iyon ay nagmamarka ng bagong yugto sa pag-uugali ng Bitcoin ETFs. Ang macro backdrop ay humigpit, at ang mga pag-asa para sa mabilis na rate cuts ay nawala; tumaas ang real yields, at lumamig ang liquidity conditions. Gayunpaman, nananatiling matatag ang demand para sa Bitcoin exposure, ngunit ito ay dumarating na ngayon sa biglaang bugso sa halip na tuloy-tuloy na alon. Ipinapakita ng data mula sa SoSoValue ang pagbabagong ito. Sa unang dalawang linggo ng Oktubre, ang mga digital-asset investment products ay nakakuha ng halos $6 bilyon sa inflows. Gayunpaman, pagsapit ng katapusan ng buwan, bahagi ng mga kita na iyon ay nabawi habang tumaas ang redemptions sa higit $2 bilyon. Bitcoin ETFs Weekly Flows (Pinagmulan: SoSoValue) Ipinapahiwatig ng pattern na ang Bitcoin ETFs ay naging tunay na two-way markets. Nagbibigay pa rin sila ng malalim na liquidity at institutional access, ngunit hindi na sila kumikilos bilang one-directional accumulation vehicles. Kapag umuuga ang macro signals, maaaring umalis ang ETF investors kasing bilis ng kanilang pagpasok. Mga implikasyon sa merkado para sa Bitcoin Ang umuunlad na senaryong ito ay hindi awtomatikong nangangahulugan ng pagbaba, ngunit nagpapahiwatig ito ng mas mataas na volatility. Sa paghinang ng corporate at ETF absorption, ang price action ng Bitcoin ay mas lalo nang idinidikta ng mga short-term traders at macro sentiment. Sa ganitong mga sitwasyon, iginiit ni Edwards na ang mga bagong catalyst, tulad ng monetary easing, regulatory clarity, o pagbabalik ng risk appetite sa equity market, ay maaaring muling magpasiklab ng institutional bid. Gayunpaman, habang ang marginal buyer ay mas maingat sa ngayon, mas nagiging sensitibo ang price discovery sa global liquidity cycles. Bilang resulta, dalawa ang epekto nito. Una, ang structural bid na dating nagsilbing sahig ay humihina. Sa mga panahon ng under-absorption, maaaring lumala ang intraday swings dahil mas kaunti ang steady buyers na nagpapakalma sa volatility. Ang halving noong Abril 2024 ay mekanikal na nagbawas ng bagong supply, ngunit kung walang tuloy-tuloy na demand, ang kakulangan lamang ay hindi garantiya ng mas mataas na presyo. Pangalawa, nagbabago ang correlation profile ng Bitcoin. Habang lumalamig ang balance-sheet accumulation, maaaring muling sundan ng asset ang mas malawak na liquidity cycle. Ang pagtaas ng real yields at malalakas na yugto ng dolyar ay maaaring magpababa ng presyo, habang ang easing conditions ay maaaring magpanumbalik ng pamumuno nito sa risk-on rallies. Sa esensya, muling pumapasok ang Bitcoin sa macro-reflexive phase nito at kumikilos na hindi na parang digital gold kundi parang isang high-beta risk asset. Samantala, wala sa mga ito ang nagpapawalang-bisa sa pangmatagalang naratibo ng Bitcoin bilang isang bihira at programmable na asset. Bagkus, ipinapakita nito ang lumalaking impluwensya ng institutional dynamics na minsang nag-insulate dito mula sa retail-driven swings. Ang parehong mga mekanismo na nag-angat sa Bitcoin sa mainstream portfolios ay ngayon ay mas mahigpit na nagbubuklod dito sa gravity ng capital markets. Susubukin ng mga darating na buwan kung kayang mapanatili ng asset ang store-of-value appeal nito nang walang awtomatikong corporate o ETF inflows. Kung ang kasaysayan ang magiging gabay, ang Bitcoin ay may kakayahang mag-adapt: kapag bumagal ang isang demand channel, madalas na may lumilitaw na bago—maging ito man ay mula sa sovereign reserves, fintech integrations, o muling paglahok ng retail sa panahon ng macro easing cycles. Ang post na Why did Bitcoin’s largest buyers suddenly stop accumulating? ay unang lumabas sa CryptoSlate.
ABTC Inilunsad ang Matapang na U.S.-First na Estratehiya upang Manguna sa Pandaigdigang Bitcoin Market
Ibuod ang artikulong ito gamit ang: ChatGPT Perplexity Grok Ang American Bitcoin Corp. (ABTC)—na itinatag ni Eric Trump—ay naglabas ng kanilang investor presentation para sa Oktubre 2025, na nagmamarka ng isang mahalagang yugto sa kanilang pag-unlad mula sa pagiging isang purong Bitcoin miner tungo sa pagiging isang ganap na digital-asset ecosystem. Ang estratehiya ay nakatuon sa pagtatayo ng isang Bitcoin powerhouse na nakabase sa U.S. upang palakasin ang pamumuno ng Amerika sa pandaigdigang merkado ng Bitcoin. Basahin kami sa Google News Sa madaling sabi Dinoble ng ABTC ang kanilang hashrate sa 24.2 EH/s at tinatarget ang 50 EH/s na may fleet efficiency na mas mababa sa 15 J/TH pagsapit ng huling bahagi ng 2025. Ang hybrid na modelo ng kumpanya ay pinagsasama ang kita mula sa Bitcoin mining, strategic reserve accumulation, at mga pagbili sa merkado. Ang $2.1B Nasdaq ATM share offering ay magpopondo ng pagpapalawak at magtatayo ng isa sa pinakamalalaking Bitcoin treasuries na nakabase sa U.S. Ayon kay Eric Trump, layunin ng ABTC na pag-isahin ang Bitcoin ecosystem ng Amerika at pagtibayin ang pamumuno ng U.S. sa digital assets. Bagong Estratehiya ng Bitcoin: Pinagsasama ang Kita sa Mining at Paglago ng Treasury Sa presentasyon, inilatag ng ABTC ang kanilang misyon na “magmina nang episyente, magtayo ng reserves, at pamunuan ang ecosystem.” Plano ng kumpanya na palawakin ang kanilang mining capacity habang pinananatili ang asset-light na modelo sa pamamagitan ng paggamit ng operasyon, energy infrastructure, at deployment expertise ng Hut 8. Ayon sa ulat, tinatayang gastos ng ABTC kada BTC na namina ay $50,000 noong Q2 2025. Sa loob lamang ng dalawang buwan, nadoble ng kumpanya ang kanilang hashrate sa 24.2 exahashes per second (EH/s) at tinatarget ang 50 EH/s, na may inaasahang fleet efficiency na bababa sa 15 joules per terahash (J/TH). Si Eric Trump, na nagsisilbing Chief Strategy Officer ng ABTC, ay nagsabi na layunin ng kumpanya na itatag ang Estados Unidos bilang pangunahing sentro ng Bitcoin sa mundo. Ang leadership team—na nagmula sa Trump Organization, Hut 8, at US Bitcoin Corp.—ay nagdadala ng tinatawag ng kumpanya na “isang napatunayang kakayahan na mag-scale nang mabilis at episyente.” Sa antas ng treasury, plano ng ABTC na palakihin ang kanilang Bitcoin reserves sa pamamagitan ng kombinasyon ng mining at direktang pagbili sa merkado. Ang inisyatibong ito ay popondohan sa pamamagitan ng $2.1 billion at-the-market (ATM) share offering sa Nasdaq. Ayon sa kumpanya, ang hybrid na approach na ito ay pinagsasama ang kakayahang kumita mula sa mining at strategic BTC accumulation. Ang balanseng modelong ito ay nagpo-posisyon sa ABTC upang makuha ang market-to-net-asset-value (mNAV) premiums na karaniwang nakikita sa mga nangungunang pampublikong Bitcoin treasuries. Pumupusta ang ABTC sa Hinaharap ng U.S. Bitcoin, Target ang Institutional Expansion Ibinahagi ni Eric Trump ang investor deck sa X, na binibigyang-diin ang dedikasyon ng ABTC para sa Estados Unidos at Bitcoin. Sinabi niyang itinatag ang kumpanya upang palakasin ang posisyon ng Amerika sa pandaigdigang BTC market. Layunin ng ABTC na gamitin ang kanilang brand reach at access sa capital-market upang pag-isahin ang nakikitang fragmented na U.S. Bitcoin ecosystem. Simple lang: Mahal namin ang Amerika at mahal namin ang asset na tinatawag na Bitcoin. Kaya namin inilunsad ang ABTC. Eric Trump Itinampok din sa ulat ang lakas ng Amerika sa pandaigdigang Bitcoin market, na binabanggit na ang mga kumpanya sa U.S. ang may hawak ng karamihan sa mga pampublikong naiulat na BTC reserves. Naniniwala ang ABTC na ang pundasyong ito ay nagbibigay ng natatanging oportunidad upang pagsamahin ang tradisyunal na capital markets at digital assets. Kasunod ng kanilang pagsasanib noong Setyembre sa Nasdaq-listed Gryphon Digital Mining, nakaranas ng matinding volatility ang stock ng ABTC, na nagdulot ng limang trading halts bago magsara sa $7.36 kada share. Sa kabila ng limitadong institutional adoption, nakikita ng ABTC ang oportunidad na iposisyon ang sarili sa sentro ng U.S. Bitcoin economy—nagpapalakas ng pambansang paglago at sumusulong sa inobasyon ng digital-asset.
Patuloy na nagbebenta ang Ripple co-founder sa mga mataas na presyo: Makakaapekto ba ito sa presyo ng XRP?
Pangunahing mga punto: Ang co-founder ng Ripple na si Chris Larsen ay nakakuha ng $764,209,610 na kita mula sa pagbebenta ng XRP mula 2018. Kailangang mabawi ng XRP ang 200-day SMA sa $2.60 upang matapos ang downtrend. Ang XRP (XRP) ay nanganganib na magkaroon pa ng karagdagang pagkalugi habang patuloy na kinukuha ni Ripple co-founder Chris Larsen ang kita mula sa kanyang XRP stash. Sa isang post sa X, sinabi ni J. A. Maartunn, isang analyst mula sa onchain analytics platform na CryptoQuant, sa mga XRP holders na si Larsen ay may “ugali ng pag-cash out malapit sa mga lokal na mataas.” Naabot ni Chris Larsen ang $764 milyon na realized profit mula sa XRP Ang presyo ng XRP ay 34% na mas mababa kumpara sa multi-year highs na nasa paligid ng $3.66 na naabot noong Hulyo 13, isang pagbaba na bahagyang iniuugnay sa malalaking paglabas mula sa wallet na konektado kay Larsen. Kaugnay: Target ng presyo ng XRP ang $3 habang ang bilang ng whale wallet ay umabot sa bagong all-time highs Habang ang ilan ay nakikita ito bilang makatwirang pagkuha ng kita, ang iba naman ay inaakusahan si Larsen ng sinadyang pagbebenta sa mga mataas na presyo. Bilang follow-up sa paksa, nagbahagi si Maartunn ng isang chart na nagpapakita na ang realized profit ni Larsen mula sa kanyang mga withdrawal ng XRP ay tumaas nang malaki sa 2025, umakyat sa $764.2 milyon mula sa mahigit $200 milyon mahigit pitong taon na ang nakalipas. “Si Chris Larsen ay nakakuha ng $764,209,610.42 na kita mula Enero 2018,” isinulat ni Maartunn. Chris Larsen XRP realized profit. Source: CryptoQuant Sa isang naunang X post noong Lunes, itinuro ng analyst ang 50 milyong XRP transfer mula sa wallet ni Larsen, na kinumpirma ng co-founder na isang investment sa Evernorth treasury. Congrats @ashgoblue at sa @evernorthxrp team sa paglulunsad ngayong araw! Pinupunan ng Evernorth ang nawawalang link ngayon sa XRP capital markets, at paggamit ng XRP sa DeFi products. Proud akong mag-invest ng 50M XRP sa kompanya (maaari ninyong makita ang ilang galaw sa wallet dito). — Chris Larsen (@chrislarsensf) October 20, 2025 “Hindi ito isang hiwalay na pangyayari,” sabi ni Maartunn, at nagdagdag pa: “May paulit-ulit na ugali si Larsen ng pag-cash out malapit sa mga lokal na mataas.” Tulad ng iniulat ng Cointelegraph, si Larsen ay may natitirang hanggang $9 billion na XRP, na malamang ay magpapatuloy na magdulot ng selling pressure sa hinaharap. Mga susi na presyo ng XRP na dapat abangan Kailangang mabago ng XRP/USD pair ang 200-day simple moving average (SMA) sa $2.60 sa daily chart bilang suporta upang ma-target ang mas matataas na presyo sa itaas ng $3.00. Kaugnay: Magdadala ang Ripple ng RLUSD stablecoin sa Bahrain sa pamamagitan ng bagong partnership Ang pagbawi sa trendline na ito ay dati nang sinundan ng malalaking pag-angat ng presyo ng XRP, gaya ng nakita noong Hulyo (tingnan ang chart sa ibaba). Higit pa rito, ang susunod na antas na dapat bantayan ay ang $2.74-$2.80 range, kung saan kasalukuyang nakapwesto ang 50-day simple moving average (SMA). Ang kasunod na hadlang ay ang 100-day SMA sa $2.94, na kung mabasag ay magpapahiwatig ng pagtatapos ng downtrend. XRP/USD daily chart. Source: Cointelegraph/ TradingView Ang posibilidad na tumaas ang presyo ng XRP mula sa kasalukuyang antas ay sinusuportahan ng bullish divergence mula sa relative strength index, o RSI, gaya ng ipinapakita sa chart sa itaas. Ang divergence sa pagitan ng bumabagsak na presyo at tumataas na RSI ay karaniwang nagpapahiwatig ng kahinaan sa kasalukuyang downtrend, na nagtutulak sa mga trader na bumili pa habang tumataas ang interes ng mga mamumuhunan at nauubos ang mga nagbebenta. Ang posibleng bullish cross mula sa moving average convergence divergence ay maaari ring magdagdag ng lakas sa pataas na momentum. Tulad ng iniulat ng Cointelegraph, kailangang itulak ng mga bulls ang presyo sa itaas ng 20-day exponential moving average (EMA) sa $2.55 upang magbigay ng senyales ng pagbabalik.
Ang Bagyong Nasa Likod ng Matinding Paggalaw ng ETH: Mataas na Leverage na Liquidation at Dobleng Epekto ng Macro Policy
Pagbabalik-tanaw sa Kaganapan 🚨 Kamakailan, ang merkado ng ETH ay nakaranas ng matinding pag-uga. Simula bandang 23:10, ilang institusyon at mga high-leverage na mangangalakal ang na-trigger ang kanilang mga posisyon sa forced liquidation, na nagdulot ng panic selling at mabilis na paglabas ng liquidation effect. Sa loob ng maikling panahon, ang presyo ng ETH ay naglaro sa paligid ng $4000, at pagkatapos ay bumagsak ng mahigit 3% sa loob ng wala pang isang oras. Ang round na ito ng galaw ay hindi lamang sumasalamin sa biglaang pagsabog ng panloob na panganib sa merkado, kundi nagpapakita rin ng panlabas na epekto dulot ng kawalang-katiyakan sa macro policy. Timeline ⏱️ 10-16 23:10 Nagsimulang maging magulo ang merkado, ang presyo ng ETH ay naglalaro sa $4000–$4020; ilang high-leverage na posisyon ang nagsimulang malagay sa panganib ng forced liquidation, at ang mga senyales ng panic selling ay unti-unting lumitaw. 10-16 23:56 Sa loob lamang ng 46 minuto, ang presyo ng ETH ay bumagsak mula $4019 hanggang $3890, na may pagbaba ng humigit-kumulang 3.22%. Pangunahing sanhi nito ay ang sunud-sunod na liquidation ng malalaking long positions, na nagdulot ng biglaang pagbaba ng liquidity sa merkado. 10-17 00:25 Sa patuloy na pressure ng pagbebenta, ang presyo ng ETH ay lalo pang bumaba mula sa humigit-kumulang $4002 hanggang $3866, at bahagyang bumawi sa $3880.48. Sa panahong ito, ang panlabas na macro factors at panloob na liquidation effect ay nagsanib, dahilan upang mas lumaki ang volatility ng presyo. Pagsusuri ng mga Sanhi 🔍 Ang matinding pag-uga ng merkado ay pangunahing dulot ng dalawang aspeto: Sunud-sunod na liquidation dulot ng high-leverage positions Maraming institusyon at high-leverage na mangangalakal ang na-liquidate sa panahon ng price correction, na naglabas ng malaking selling pressure at mabilis na nagpababa ng liquidity sa merkado. Sa maikling panahon, daan-daang milyong dolyar na long positions ang na-liquidate, dahilan upang mabilis na bumagsak ang presyo ng ETH at magdulot ng chain reaction. Paglala ng macro policy uncertainty na nagpapataas ng risk-off sentiment Ang mga panlabas na salik gaya ng panganib ng government shutdown, inaasahang interest rate cut, at iba pang hindi tiyak na policy transmission ay nagdulot ng biglaang pagbaba ng risk appetite sa merkado. Sa ilalim ng mga hindi tiyak na salik, maraming investors ang nagdesisyong magbenta upang umiwas sa panganib, kaya't lalo pang kumalat ang panic selling at bumilis ang pagbaba ng presyo. Sa pagsanib ng dalawang pangunahing salik, nagkaroon ng structural selling pressure mula sa liquidation at low market sentiment dulot ng panlabas na macro risk, na nagtulak sa malaking pagbaba ng ETH sa maikling panahon. Teknikal na Pagsusuri 📊 Batay sa 45-minutong K-line data ng Binance USDT perpetual contract, malinaw na nagpapakita ang kasalukuyang technicals ng bearish signals, partikular sa mga sumusunod: Oversold indicator at KDJ observation Ang kasalukuyang J value ay nasa matinding oversold area, at ang KDJ indicator ay nagpapakita ng divergent trend, na nagpapahiwatig na maaaring magkaroon ng short-term rebound, ngunit nananatiling malakas ang downward pressure. Pagbabago ng OBV at abnormal na volume Ang OBV indicator ay bumagsak sa mas mababang antas at naging negative, na nagpapakita ng patuloy na lakas ng sellers. Kasabay nito, ang trading volume ay tumaas ng 190.85%, at may divergence sa pagitan ng presyo at volume, na nagpapakita ng panic selling sa merkado. Ang kasalukuyang volume ay hindi lamang mas mataas kaysa sa 10-day average, kundi nasa top 10% ng recent cycle. Moving averages at MACD trend Ang presyo ay kasalukuyang nasa ilalim ng MA5, MA10, MA20, at MA50, at ang moving averages ay nagpapakita ng bearish alignment; kasabay nito, lahat ng EMA (kabilang ang EMA5/10/20/50/120 at EMA24/52) ay nagpapakita ng matinding downtrend. Ang MACD histogram ay patuloy na lumiit, na nagpapahiwatig ng lumalakas na downward momentum, at mahina ang short- to mid-term technical trend. Liquidation at malalaking transaksyon Ayon sa pinakahuling datos, sa nakalipas na 1 oras, ang kabuuang halaga ng liquidation sa buong network ay humigit-kumulang $10 milyon, kung saan 94% ay long positions, at ang net outflow ng pangunahing pondo ay humigit-kumulang $4 milyon, na lalong nagpapatunay sa matinding selling pressure at kakulangan ng liquidity sa merkado. Paningin sa Hinaharap 🔮 Bagama't kasalukuyang nahaharap ang ETH sa matinding downward pressure dahil sa high-leverage liquidation at macro uncertainty, ilang technical indicators (gaya ng extreme oversold area) ay nagpapahiwatig na maaaring magkaroon ng technical rebound sa short term. Ang susunod na galaw ay dapat tutukan ang mga sumusunod: Pagsubaybay sa key support level Dapat tutukan ng mga investors ang mahalagang support level sa paligid ng $4000 at ang pagbabago ng trading volume upang matukoy kung natapos na ang panic selling. Macro policy at market sentiment Sa patuloy na paglala ng government shutdown risk, inaasahang interest rate cut, at iba pang macro factors, maaaring manatili ang risk-off sentiment sa merkado sa short term, kaya't dapat maging maingat ang investors at umiwas sa chasing high risk. Pagbawi ng liquidity at labanan ng bulls at bears Kung magkakaroon ng structural improvement at pagbawi ng liquidity sa merkado, maaaring maglatag ito ng pundasyon para sa rebound. Ngunit habang patuloy ang labanan ng bulls at bears, ipinapayo sa investors na maging maingat sa pagposisyon at tutukan ang epekto ng liquidation wave. Sa pangkalahatan, ang matinding volatility ng ETH sa kasalukuyan ay nagsilbing babala sa merkado. Sa panahon ng sabayang panganib at oportunidad, dapat tutukan ng investors ang liquidation data at panlabas na policy dynamics, at ayusin ang kanilang posisyon sa tamang panahon upang makahanap ng mas matatag na oportunidad sa gitna ng volatility sa hinaharap.
Tinututukan ng BlackRock ang “digital wallet era”: Nais ni Larry Fink na gawing tokenized ang lahat ng tradisyonal na asset
Itinuring ng CEO ng pinakamalaking asset management company sa mundo na si Larry Fink ng BlackRock ang "asset tokenization" bilang susunod na rebolusyon sa mga pamilihang pinansyal, na may layuning "ilagay ang lahat ng tradisyonal na financial assets sa digital wallets." Noong Oktubre 14, sa pinakabagong Q3 2025 earnings call ng kumpanya, hindi lamang inanunsyo ng BlackRock na umabot na sa record-high na 13.5 trillions USD ang assets under management (AUM) nito, kundi malinaw ring itinuro ni Fink ang susunod na pangunahing direksyon ng kumpanya. Ayon sa kanya, ang halaga ng assets na hawak sa global digital wallets ay umabot na sa humigit-kumulang 4.1 trillions USD, na isang napakalaking potensyal na merkado. Ipinahayag ni Fink na sa pamamagitan ng pag-tokenize ng mga tradisyonal na investment tools gaya ng exchange-traded funds (ETF), maaaring maitayo ang tulay sa pagitan ng tradisyonal na capital markets at ng bagong henerasyon ng mga investor na bihasa sa crypto technology. "Ito ang susunod na malaking oportunidad para sa BlackRock sa mga darating na dekada," sabi ni Fink sa isang panayam sa CNBC. Ang estratehiyang ito ay napatunayan na sa paunang tagumpay ng iShares Bitcoin Trust (IBIT), na lumampas sa 100 billions USD na asset size sa loob ng wala pang 450 araw, at naging pinakamabilis lumaking ETF sa kasaysayan. Ang foresighted na hakbang na ito ay mabilis na nakatanggap ng positibong tugon mula sa Wall Street. Sa isang research report, muling pinagtibay ng investment bank na Morgan Stanley ang "overweight" rating nito sa stock ng BlackRock at binigyang-diin na ang "tokenization of all assets" ay isa sa mga pangunahing dahilan kung bakit positibo ang pananaw nila sa hinaharap ng BlackRock. Target ang 4 Trillions USD Digital Wallet Market Ang sentro ng estratehiya ng BlackRock ay ang maabot ang napakalaking pool ng pondo na kasalukuyang nasa labas ng tradisyonal na financial system. Ayon kay Fink, ang laki ng digital wallet market na ito ay humigit-kumulang 4.1 trillions USD. Sa ulat ng Morgan Stanley noong Oktubre 15, tinatayang ang kabuuang halaga ng kasalukuyang crypto assets, stablecoins, at tokenized assets ay lumampas na sa 4.5 trillions USD, at ang mga pondong ito ay "kasalukuyang walang access sa long-term investment products." Ayon sa pagsusuri ng Morgan Stanley, ang layunin ng BlackRock ay "kopyahin ang lahat ng bagay sa tradisyonal na finance papunta sa digital wallets." Sa pamamagitan ng pagsasakatuparan nito, maaaring maengganyo ng BlackRock ang mga batang investor na sanay sa paggamit ng tokenized assets na pumasok sa mas maraming tradisyonal na asset classes tulad ng stocks at bonds, at bigyan sila ng oportunidad para sa pangmatagalang retirement savings. Naniniwala si Fink na ang tokenization ay makakatulong din sa pagpapababa ng transaction costs at intermediary fees, halimbawa sa sektor ng real estate. Asset Tokenization: Ang Hinaharap ng Pananalapi Buong paniniwala ni Fink na ang susunod na malaking pagbabago sa global finance ay magmumula sa tokenization ng mga tradisyonal na asset, kabilang ang stocks, bonds, at real estate. Sa isang panayam, sinabi niyang itinuturing ng kumpanya ang tokenization bilang isang oportunidad na magdala ng mga bagong investor sa mainstream financial products sa pamamagitan ng digital means. Ipinunto ni Fink na bagaman napakalaki ng potensyal ng tokenization, ito ay nasa maagang yugto pa lamang ng pag-unlad. Binanggit niya ang research ng Mordor Intelligence na nagsasabing ang laki ng tokenized asset market ay lalampas na sa 2 trillions USD pagsapit ng 2025, at maaaring sumirit sa mahigit 13 trillions USD pagsapit ng 2030. Nagsimula na ang BlackRock sa paglatag ng pundasyon para sa mas malalim na partisipasyon sa larangang ito. Ang internal team ng kumpanya ay aktibong nagsasaliksik ng mga bagong tokenization strategies upang patatagin ang pamumuno nito sa digital asset management. Mula Bitcoin Skeptic Patungong Blockchain Advocate Ang pagbabago ng pananaw ni Fink sa digital assets ay sumasalamin sa ebolusyon ng pananaw ng mga mainstream financial institutions sa larangang ito. Dati niyang tinawag ang Bitcoin bilang "money laundering index," ngunit ngayon ay lubos nang nagbago ang kanyang posisyon. Sa isang kamakailang panayam, inamin ni Fink na nagbago na ang kanyang pananaw. Sinabi niya sa CNBC: "Dati akong kritiko, ngunit ako ay natututo at lumalago." Ngayon, inihahalintulad niya ang crypto assets sa ginto, at naniniwala siyang maaari itong magsilbing alternatibong investment para sa diversification ng portfolio. Wall Street Optimistiko sa Paglago ng "Tokenization" Nagpapakita ng kumpiyansa ang mga analyst ng Wall Street na may kakayahan ang BlackRock, dahil sa posisyon at resources nito sa industriya, na manguna sa larangan ng tokenization. Itinaas ni Morgan Stanley analyst Michael J. Cyprys ang target price ng BlackRock stock sa 1,486 USD sa kanilang ulat, at binigyang-diin na ang "malaking vision ng tokenization ng lahat ng assets" ay pangunahing driving force. Binanggit sa ulat na nagsimula nang mag-eksperimento ang BlackRock sa tokenized money market fund na BUIDL, na mula nang ilunsad noong Marso 2024 ay lumago na ang asset under management nito sa halos 3 billions USD. Naniniwala ang Morgan Stanley na dahil sa strategic focus mula sa pinakamataas na pamunuan, laki ng kumpanya, lawak ng operasyon, at malalim na ugnayan sa mga kliyente, may kakayahan ang BlackRock na impluwensyahan ang hinaharap ng industriya at makipagtulungan sa mga nangungunang exchanges at providers upang magpatupad at mag-alok ng tokenized BlackRock products. Hinahangad ng BlackRock na i-tokenize ang tradisyonal na assets bilang tulay sa pagitan ng tradisyonal na capital markets at digital assets. May potensyal ang tokenization na dalhin ang tradisyonal na assets sa digital wallet native paradigm—na sa kasalukuyan ay may higit sa 4.5 trillions USD na halaga ng crypto assets, stablecoins, at tokenized assets na hindi pa naaabot ng long-term investment products. Layunin ng BlackRock na kopyahin ang lahat ng bagay sa tradisyonal na finance papunta sa digital wallets, upang hindi na kailangang umalis ng mga investor sa kanilang digital wallets para makabuo ng isang long-term, high-quality investment portfolio na binubuo ng stocks, bonds, cryptocurrencies, commodities, at iba pa. Sa pamamagitan nito, maaaring akayin ng BlackRock ang malaking bilang ng mga batang investor na gumagamit ng tokenized assets patungo sa mas tradisyonal na assets, at ihanda sila para sa kanilang pangmatagalang retirement savings sa hinaharap.
CEO ng BlackRock: Lumampas na sa $4 trillion ang laki ng crypto wallets, at ang “asset tokenization” ang susunod na “financial revolution”
Orihinal na Pamagat: "Ang CEO ng Pinakamalaking Asset Management sa Mundo: Ang Sukat ng 'Crypto Wallets' ay Lumampas na sa 4 Trilyong Dolyar, 'Asset Tokenization' ang Susunod na 'Rebolusyong Pinansyal'" Orihinal na May-akda: Long Yue, Wallstreetcn Ang CEO ng pinakamalaking asset management company sa mundo, BlackRock, na si Larry Fink ay itinakda ang "asset tokenization" bilang susunod na rebolusyon sa mga pamilihang pinansyal, na may layuning "ilagay ang lahat ng tradisyonal na financial assets sa digital wallets." Noong Oktubre 14, sa pinakabagong Q3 2025 earnings call ng kumpanya, hindi lamang inanunsyo ng BlackRock na ang kanilang assets under management (AUM) ay umabot sa record na 13.5 trillions USD, kundi malinaw ding itinuro ni Fink ang susunod na pangunahing direksyon ng kumpanya. Ayon sa kanya, ang kabuuang halaga ng assets na hawak sa mga digital wallets sa buong mundo ay umabot na sa humigit-kumulang 4.1 trillions USD, na isang napakalaking potensyal na merkado. Ipinahayag ni Fink na sa pamamagitan ng pag-tokenize ng mga tradisyonal na investment tools gaya ng exchange-traded funds (ETF), maaaring maitayo ang tulay sa pagitan ng tradisyonal na capital markets at ng bagong henerasyon ng mga investor na bihasa sa crypto technology. "Ito ang susunod na malaking oportunidad para sa BlackRock sa mga darating na dekada," sabi ni Fink sa isang panayam sa CNBC. Ang estratehiyang ito ay napatunayan na sa pamamagitan ng tagumpay ng kanilang iShares Bitcoin Trust (IBIT), na sa loob ng wala pang 450 araw ay lumampas na sa 100 billions USD ang asset scale, na naging pinakamabilis na lumaking ETF sa kasaysayan. Ang foresighted na hakbang na ito ay mabilis na nakatanggap ng positibong tugon mula sa Wall Street. Sa isang research report, muling pinagtibay ng investment bank na Morgan Stanley ang "overweight" rating nito sa stock ng BlackRock at binigyang-diin na ang "tokenization of all assets" ay isa sa mga pangunahing narrative na sumusuporta sa kanilang optimismo sa hinaharap ng BlackRock. Target ang 4 Trilyong Dolyar na Digital Wallet Market Ang pangunahing estratehiya ng BlackRock ay maabot ang napakalaking pool ng pondo na kasalukuyang nasa labas ng tradisyonal na financial system. Ayon kay Fink, ang laki ng digital wallet market ay humigit-kumulang 4.1 trillions USD. Sa ulat na inilabas noong Oktubre 15 ng Morgan Stanley, tinatayang ang kabuuang halaga ng kasalukuyang crypto assets, stablecoins, at tokenized assets ay lumampas na sa 4.5 trillions USD, at ang mga pondong ito ay "kasalukuyang hindi makakuha ng long-term investment products." Ayon sa pagsusuri ng Morgan Stanley, ang layunin ng BlackRock ay "kopyahin ang lahat ng nasa tradisyonal na finance ngayon papunta sa digital wallets." Sa pamamagitan ng pagsasakatuparan ng layuning ito, maaaring dalhin ng BlackRock ang mga batang investor na sanay sa paggamit ng tokenized assets papunta sa mas maraming tradisyonal na asset classes gaya ng stocks at bonds, at bigyan sila ng oportunidad para sa pangmatagalang retirement savings. Naniniwala si Fink na ang tokenization ay maaari ring magpababa ng transaction costs at intermediary fees, halimbawa sa larangan ng real estate. Asset Tokenization: Ang Hinaharap ng Pananaw sa Pananalapi Buong paniniwala si Fink na ang susunod na malaking pagbabago sa global finance ay magmumula sa tokenization ng tradisyonal na assets, kabilang ang stocks, bonds, at real estate. Sa isang panayam, sinabi niyang tinitingnan ng kumpanya ang tokenization bilang isang oportunidad na digital na dalhin ang mga bagong investor sa mainstream financial products. Itinuro ni Fink na bagama't napakalaki ng potensyal ng tokenization, ito ay nasa maagang yugto pa lamang ng pag-unlad. Binanggit niya ang research ng Mordor Intelligence na nagsasabing ang laki ng tokenized asset market ay lalampas na sa 2 trillions USD pagsapit ng 2025, at maaaring sumirit sa mahigit 13 trillions USD pagsapit ng 2030. Nagsimula nang maglatag ng pundasyon ang BlackRock para sa mas malalim na partisipasyon sa larangang ito. Ang internal team ng kumpanya ay aktibong nagsasaliksik ng mga bagong tokenization strategy upang patatagin ang kanilang pamumuno sa digital asset management. Mula Bitcoin Skeptic patungong Blockchain Advocate Ang pagbabago ng pananaw ni Fink sa digital assets ay sumasalamin sa ebolusyon ng pananaw ng mga pangunahing institusyong pinansyal sa larangang ito. Dati niyang tinawag ang Bitcoin na "money laundering index," ngunit ngayon ay kabaligtaran na ang kanyang posisyon. Sa isang kamakailang panayam, inamin ni Fink na nagbago na ang kanyang pananaw. Sinabi niya sa CNBC: "Dati akong kritiko, ngunit ako ay natututo at lumalago." Ngayon, inihahalintulad niya ang crypto assets sa ginto, na maaaring magsilbing alternatibong investment para sa diversification ng portfolio. Wall Street Optimistiko sa Prospects ng "Tokenization" Naniniwala ang mga analyst ng Wall Street na may kakayahan ang BlackRock, dahil sa posisyon at resources nito sa industriya, na manguna sa larangan ng tokenization. Sa ulat, itinaas ng analyst ng Morgan Stanley na si Michael J. Cyprys ang target price ng BlackRock stock sa 1,486 USD, at binigyang-diin na ang "grand vision ng tokenization ng lahat ng assets" ay isang pangunahing driving force. Binanggit sa ulat na nagsimula nang mag-eksperimento ang BlackRock sa kanilang tokenized money market fund na BUIDL, na mula nang ilunsad noong Marso 2024 ay lumago na ang assets under management nito sa halos 3 billions USD. Naniniwala ang Morgan Stanley na dahil sa strategic focus mula sa pinakamataas na pamunuan, laki ng kumpanya, lawak ng operasyon, at relasyon sa mga kliyente, may kakayahan ang BlackRock na impluwensyahan ang hinaharap na istruktura ng industriya, at makipagtulungan sa mga nangungunang exchange at providers upang maipatupad at maibigay ang tokenized na mga produkto ng BlackRock. Hinahangad ng BlackRock na i-tokenize ang tradisyonal na assets bilang tulay sa pagitan ng tradisyonal na capital markets at digital assets. Ang tokenization ay may potensyal na dalhin ang tradisyonal na assets sa digital wallet native paradigm—na sa kasalukuyan, ang crypto assets, stablecoins, at tokenized assets na may halagang higit sa 4.5 trillions USD ay hindi pa naaabot ng long-term investment products. Layon ng BlackRock na kopyahin ang lahat ng bagay mula sa tradisyonal na finance papunta sa digital wallets, upang hindi na kailangang umalis ng mga investor mula sa kanilang digital wallets para makabuo ng isang long-term, high-quality investment portfolio na kinabibilangan ng stocks, bonds, cryptocurrencies, commodities, at iba pa. Sa pamamagitan nito, maaaring dalhin ng BlackRock ang malaking bilang ng mga batang investor na gumagamit ng tokenized assets papunta sa mas tradisyonal na assets, at ihanda sila para sa kanilang pangmatagalang retirement savings sa hinaharap.
Ang French bank na may 175 taong kasaysayan ay naglabas ng unang stablecoin ayon sa bagong regulasyon ng EU.
Ang pag-unlad ng stablecoin na ito ay nakasalalay sa antas ng pagtanggap mula sa mga tagapagbigay ng bayad at mga mamumuhunan, na naghahanap ng maaasahang alternatibong asset na euro sa digital na ekonomiya. May-akda: Blockchain Knight Ang French banking group na ODDO BHF ay naglunsad ng euro-backed stablecoin na EUROD, isang token na sumusunod sa bagong regulasyon ng European Union na Markets in Crypto-Assets Regulation (MiCA) bilang digital na bersyon ng euro. Ang hakbang na ito mula sa 175-taong gulang na bangko ay nagpapakita na ang mga tradisyunal na bangko ay unti-unting lumalawak sa regulated na blockchain finance sector. Ang ODDO BHF, na namamahala ng higit sa 150 billions euro na asset, ay nagsabi na ang EUROD ay ililista sa Bit2Me, isang exchange na nakabase sa Madrid. Ang Bit2Me, na sinusuportahan ng Telefónica, BBVA, at Unicaja, ay nakarehistro na sa Spanish National Securities Market Commission (CNMV) at isa sa mga unang exchange na nakakuha ng MiCA authorization, na nagbibigay-daan dito upang palawakin ang operasyon sa buong EU. Nakipagtulungan ang ODDO BHF sa infrastructure provider na Fireblocks para sa custody at settlement, at inilabas ang EUROD sa Polygon network upang makamit ang mas mabilis at mas murang transaksyon. Ang token ay ganap na sinusuportahan ng euro reserves at sumasailalim sa external audit. Ayon kay Leif Ferreira, CEO ng Bit2Me, ang pag-lista na ito ay "nagbuo ng tulay sa pagitan ng tradisyunal na banking at blockchain infrastructure" sa konteksto ng pagtanggap ng Europe sa regulated digital assets. Ang Markets in Crypto-Assets Regulation (MiCA), na naging epektibo ngayong taon, ay nangangailangan sa mga stablecoin issuer na mapanatili ang 1:1 reserve ratio at matiyak ang redeemability, habang mahigpit na ipinatutupad ang governance at transparency standards. Ang paglulunsad ng EUROD ay magsisilbing pagsubok sa aktuwal na epekto ng MiCA sa pagko-coordinate ng digital asset regulation sa buong EU. Kamakailan, nagbabala si European Central Bank (ECB) President Christine Lagarde na ang kakulangan ng "sound equivalent regulatory mechanisms" para sa foreign stablecoins ay maaaring magdulot ng reserve run sa eurozone. Sa isang liham sa European Parliament, hinimok niya ang mga mambabatas na limitahan ang karapatan sa pag-isyu ng stablecoin sa mga kumpanyang may EU authorization, at ginamit ang pagbagsak ng TerraUSD bilang halimbawa ng panganib ng mga hindi regulated na proyekto. Ayon sa datos ng CoinGecko, ngayong taon ay dumoble ang market cap ng euro-pegged stablecoins, kung saan ang EURC na inisyu ng Circle ang may dominanteng bahagi, na umabot sa halos 270 millions US dollars. Samantala, sa ilalim ng MiCA framework, ang mga bank-backed stablecoin tulad ng EUR CoinVertible na inisyu ng Société Générale ay may mababang demand. Ayon kay Jürgen Schaaf, tagapayo ng European Central Bank, kailangang pabilisin ng Europe ang inobasyon, kung hindi ay maaaring harapin nito ang panganib ng "pagguho ng monetary sovereignty". Babala ng European Systemic Risk Board (ESRB), ang multi-issuer model kung saan parehong EU at non-EU companies ang nag-iisyu ng parehong stablecoin ay maaaring magdala ng systemic risk at nangangailangan ng mas mahigpit na regulasyon. Sa kabila ng mga babalang ito, ang regulatory clarity na dala ng MiCA ay nagpasimula ng kompetisyon sa merkado: Ang FORGE division ng Société Générale ay naglunsad ng euro stablecoin na EURCV; nakipagtulungan ang Deutsche Börse sa Circle upang isama ang EURC at USDC sa kanilang trading system. Siyam na European banks kabilang ang ING Group, CaixaBank ng Spain, at Danske Bank ng Denmark ay bumuo ng Dutch consortium na planong maglunsad ng MiCA-compliant euro stablecoin sa 2026, na sinundan ng pagsali ng Citi Group at inaasahang maglalabas ng stablecoin sa ikalawang kalahati ng 2026. Samantala, sampung G7 banks kabilang ang Citi Group at Deutsche Bank ay nagsasaliksik ng multi-currency stablecoin issuance upang gawing moderno ang settlement process at mapabuti ang global liquidity. Kumpara sa higit 160 billions US dollars na market cap ng dollar-pegged stablecoins, ang kabuuang market cap ng euro-backed stablecoins ay nananatiling maliit, mas mababa sa 574 millions US dollars. Ayon sa mga regulator, kung mapapamahalaan nang transparent, ang euro-denominated digital assets ay makakatulong sa pagpapalakas ng financial sovereignty. Para sa ODDO BHF, ang EUROD ay isang estratehikong hakbang upang makaakit ng institutional clients sa pamamagitan ng compliance at kredibilidad. Ang pag-unlad ng stablecoin na ito ay nakasalalay sa antas ng pagtanggap mula sa mga tagapagbigay ng bayad at mga mamumuhunan, na naghahanap ng maaasahang alternatibong asset na euro sa digital na ekonomiya.
CEO ng BlackRock: Mahigit $4 Trilyon ang Hawak ng Crypto Wallets, 'Asset Tokenization' ang Susunod na Rebolusyong Pinansyal
Orihinal na Pamagat: "Pinakamalaking Asset Management CEO sa Mundo: Ang 'Crypto Wallets' ay Lumampas na sa $4 Trillion, 'Asset Tokenization' ang Susunod na 'Rebolusyong Pinansyal'" Orihinal na May-akda: Long Yue, Wall Street Insights Ang CEO ng pinakamalaking asset management company sa mundo, BlackRock, na si Larry Fink ay nagtakda ng "asset tokenization" bilang susunod na rebolusyon sa mga pamilihang pinansyal, na may layuning "ilagay ang lahat ng tradisyunal na financial assets sa digital wallets." Noong Oktubre 14, sa pinakabagong Q3 2025 earnings call ng kumpanya, hindi lamang inanunsyo ng BlackRock na ang kanilang assets under management (AUM) ay umabot sa record na $13.5 trillion, malinaw ding itinuro ni Fink ang susunod na pangunahing direksyon ng kumpanya. Ayon sa kanya, ang halaga ng assets na hawak sa mga digital wallet sa buong mundo ay umabot na sa humigit-kumulang $4.1 trillion, na isang napakalaking potensyal na merkado. Ipinaliwanag ni Fink na ang kanyang pananaw ay sa pamamagitan ng pag-tokenize ng mga tradisyunal na investment tools gaya ng exchange-traded funds (ETF), maaaring maitayo ang tulay sa pagitan ng tradisyunal na capital markets at ng bagong henerasyon ng mga investor na bihasa sa crypto technology. "Ito ang susunod na malaking oportunidad para sa BlackRock sa mga darating na dekada," sabi ni Fink sa isang panayam sa CNBC. Ang estratehiyang ito ay napatunayan na sa pamamagitan ng tagumpay ng kanilang iShares Bitcoin Trust (IBIT), na sa wala pang 450 araw ay lumampas na sa $100 billion ang asset scale, na naging pinakamabilis na lumaking ETF sa kasaysayan. Ang foresighted na hakbang na ito ay mabilis na nakatanggap ng positibong tugon mula sa Wall Street. Sa isang research report, muling pinagtibay ng investment bank na Morgan Stanley ang "overweight" rating nito sa stock ng BlackRock at binigyang-diin na ang "tokenization of all assets" ay isa sa mga pangunahing narrative na sumusuporta sa kanilang positibong pananaw para sa BlackRock. Nakatutok sa $4 Trillion Digital Wallet Market Ang sentro ng estratehiya ng BlackRock ay ang maabot ang napakalaking pool ng pondo na kasalukuyang nasa labas ng tradisyunal na financial system. Ayon kay Fink, ang laki ng digital wallet market na ito ay humigit-kumulang $4.1 trillion. Sa ulat na inilabas ng Morgan Stanley noong Oktubre 15, tinatayang ang kabuuang halaga ng kasalukuyang crypto assets, stablecoins, at tokenized assets ay lumampas na sa $4.5 trillion, at ang mga pondong ito ay "kasalukuyang walang access sa mga long-term investment products." Ayon sa pagsusuri ng Morgan Stanley, ang layunin ng BlackRock ay "kopyahin ang lahat ng mayroon sa tradisyunal na finance papunta sa digital wallets." Sa pamamagitan ng pagsasakatuparan ng layuning ito, maaaring maipakilala ng BlackRock ang mga batang investor na sanay sa paggamit ng tokenized assets sa mas maraming tradisyunal na asset classes gaya ng stocks at bonds, at bigyan sila ng mga oportunidad para sa pangmatagalang retirement savings. Naniniwala si Fink na ang tokenization ay makakabawas din ng transaction costs at intermediary fees, halimbawa sa mga larangan tulad ng real estate. Asset Tokenization: Ang Hinaharap ng Pananaw sa Pananalapi Buong paniniwala ni Fink na ang susunod na malaking pagbabago sa global finance ay magmumula sa tokenization ng mga tradisyunal na assets, kabilang ang stocks, bonds, at real estate. Sa isang panayam, sinabi niyang itinuturing ng kumpanya ang tokenization bilang isang oportunidad na magdala ng mga bagong investor sa mainstream financial products sa pamamagitan ng digital na paraan. Itinuro ni Fink na bagaman napakalaki ng potensyal ng tokenization, ito ay nasa maagang yugto pa lamang ng pag-unlad. Binanggit niya ang research ng Mordor Intelligence na nagsasabing sa 2025, ang laki ng tokenized asset market ay lalampas na sa $2 trillion, at maaaring sumirit sa mahigit $13 trillion pagsapit ng 2030. Nagsimula na ang BlackRock na maglatag ng pundasyon para sa mas malalim na partisipasyon sa larangang ito. Ang internal team ng kumpanya ay aktibong nag-eeksplora ng mga bagong tokenization strategy upang patatagin ang kanilang pamumuno sa digital asset management. Mula Bitcoin Skeptic Patungong Blockchain Advocate Ang pagbabago ng pananaw ni Fink sa digital assets ay sumasalamin sa ebolusyon ng pananaw ng mga mainstream financial institutions sa larangang ito. Dati niyang tinawag ang Bitcoin na "money laundering index," ngunit ngayon ay lubos nang nagbago ang kanyang posisyon. Sa isang kamakailang panayam, inamin ni Fink na nagbago na ang kanyang pananaw. Sinabi niya sa CNBC: "Dati akong kritiko, pero ako ay natututo at lumalago." Ngayon, inihahalintulad niya ang crypto assets sa ginto, na maaaring magsilbing alternatibong investment para sa diversification ng portfolio. Wall Street Optimistiko sa "Tokenization" Growth Prospects Naniniwala ang mga analyst ng Wall Street na may kakayahan ang BlackRock, dahil sa kanilang posisyon at resources, na manguna sa larangan ng tokenization. Sa ulat, itinaas ng Morgan Stanley analyst na si Michael J. Cyprys ang target price ng BlackRock shares sa $1,486, at binigyang-diin na ang "grand vision ng tokenization ng lahat ng assets" ay isang pangunahing driving force. Ipinunto ng ulat na nagsimula nang mag-eksperimento ang BlackRock sa kanilang tokenized money market fund na BUIDL, na mula nang ilunsad noong Marso 2024 ay lumago na ang assets under management sa halos $3 billion. Naniniwala ang Morgan Stanley na, sa pamamagitan ng strategic focus mula sa pinakamataas na pamunuan, laki ng kumpanya, malawak na business footprint, at relasyon sa mga kliyente, may kakayahan ang BlackRock na impluwensyahan ang hinaharap na istruktura ng industriya at makipagtulungan sa mga nangungunang exchanges at providers upang maisakatuparan at maibigay ang tokenized BlackRock products. Hinahangad ng BlackRock na i-tokenize ang mga tradisyunal na assets bilang tulay sa pagitan ng tradisyunal na capital markets at digital assets. May potensyal ang tokenization na dalhin ang mga tradisyunal na assets sa native paradigm ng digital wallets—na sa kasalukuyan ay may halagang higit sa $4.5 trillion na crypto assets, stablecoins, at tokenized assets na hindi pa naaabot ng mga long-term investment products. Layunin ng BlackRock na kopyahin ang lahat ng mayroon sa tradisyunal na finance papunta sa digital wallets, upang hindi na kailangang umalis ng mga investor sa kanilang digital wallets para makabuo ng isang long-term, high-quality investment portfolio na kinabibilangan ng stocks, bonds, cryptocurrencies, commodities, at iba pa. Sa pamamagitan nito, maaaring maipakilala ng BlackRock ang maraming batang investor na gumagamit ng tokenized assets sa mas tradisyunal na assets, at ihanda sila para sa kanilang mga pangmatagalang retirement savings sa hinaharap.
Filled orders
Mga senaryo ng paghahatid