Bagong Blue Ocean na nagkakahalaga ng $300 bilyon: Tatlong Pangunahing Linya ng Stablecoin Ecosystem

Orihinal na Pamagat: 《3000 Billion Dollar New Blue Ocean: Tatlong Pangunahing Linya ng Stablecoin Ecosystem》

Orihinal na May-akda: Louis, Biteye

Panimula: Isang Makasaysayang Pagliko sa Stablecoin Ecosystem

Noong 2024-2025, ang pandaigdigang merkado ng stablecoin ay nakakaranas ng hindi pa nangyayaring pagsabog ng paglago. Hanggang Oktubre, ang kabuuang market cap ng stablecoin ay lumampas na sa 300 billion dollars, mula sa 166.3 billion dollars noong katapusan ng 2024, na may taunang growth rate na umabot sa 82.9%. Ang paglago na ito ay hindi lamang nagtakda ng bagong rekord sa kasaysayan, kundi nagmarka rin ng pundamental na pagbabago ng stablecoin mula sa isang marginal na speculative tool tungo sa mainstream na financial infrastructure.

Kasalukuyang Kabuuang Supply at Trading Volume ng Stablecoin sa Merkado

Ang makasaysayang pag-unlad sa regulatory environment ang nagbigay ng malakas na tulak sa paglago na ito: Noong Hulyo 2025, opisyal na nilagdaan bilang batas sa US ang GENIUS Act, na nagtatag ng unang federal-level na stablecoin payment framework. Kasabay nito, ang regulasyon ng MiCA ng European Union ay ganap na ipinatupad noong Disyembre 2024, na naglatag ng matibay na pundasyon para sa standardisadong pag-unlad ng industriya ng stablecoin.

Paglago ng Stablecoin Pagkatapos ng GENIUS Act

Bagaman nananatiling dominante ang USDT at USDC, ang kanilang market share ay bumaba mula 91.6% patungong 83.6%. Tahimik na nagbabago ang stablecoin market, at mabilis na sumusulpot ang mga bagong proyekto ng stablecoin, gaya ng:

· Ang market cap ng USDe ng Ethena ay umabot sa 11 billion dollars

· Ang market cap ng PYUSD ng PayPal ay lumampas sa 2.76 billion dollars

· Ang RWA-supported stablecoin market ay umabot sa 35 billion dollars, na may 46% na taunang paglago

Market Share ng Iba't Ibang Stablecoin

Dedicated Stablecoin Public Chains: Isang Rebolusyon sa Infrastructure

Ang mga tradisyonal na blockchain ay nagpapakita ng malinaw na mga problema sa pagproseso ng stablecoin transactions: Ang mataas na gas fee ng Ethereum ay kadalasang umaabot sa sampu-sampung dolyar, at ang transaction confirmation time ay mula ilang segundo hanggang ilang minuto; Bagaman mababa ang fee ng Tron, nahaharap ito sa panganib ng sentralisasyon at teknikal na limitasyon.

Ang bagong henerasyon ng dedicated stablecoin public chains ay nagdala ng qualitative leap sa pamamagitan ng teknolohikal na inobasyon. Karamihan sa mga chain na ito ay sumusuporta sa 1000+ TPS na mataas na throughput, zero o napakababang transaction fee, at sub-second na transaction confirmation. Higit pa rito, dinisenyo nila ang stablecoin bilang native gas token, na ganap na inaalis ang epekto ng crypto price volatility sa user experience.

Plasma: Flagship Project ng Tether Ecosystem

Bilang nangungunang proyekto sa larangan, ang Plasma ay nakalikom ng kabuuang 75.8 million dollars na pondo, kabilang ang 20.5 million dollars Series A round na pinangunahan ng Bitfinex at Framework Ventures noong Pebrero 2025, at ang partisipasyon ng mga kilalang mamumuhunan tulad nina Peter Thiel at Bybit. Pagkatapos ng paglulunsad ng mainnet test noong Setyembre 25, 2025, mabilis na umabot sa 5.3 billion dollars ang TVL nito.

Sa teknikal na aspeto, gumagamit ang Plasma ng customized PlasmaBFT consensus mechanism, na nakakamit ng sub-second finality at 2000+ TPS na processing capacity. Ang pangunahing inobasyon nito ay ang Paymaster system, na nagpapahintulot ng tunay na zero-fee USDT transfers, kasabay ng suporta sa custom gas tokens at confidential payment function. Na-integrate na ng proyekto ang Chainlink oracle, at sa pamamagitan ng non-custodial Bitcoin bridge na pBTC, nakabuo ng kumpletong DeFi ecosystem.

Stable: Institutional-level na USDT Optimization Solution

Ang Stable ay nakaposisyon bilang "real-world payment rail," na nakatuon sa institutional-level na USDT application. Noong Hulyo 2025, nakatanggap ang proyekto ng 28 million dollars seed round investment mula sa Franklin Templeton, Hack VC, PayPal Ventures, at Bitfinex. Gumagamit ito ng StableBFT consensus, sumusuporta sa 10k TPS at second-level finality, habang pinananatili ang EVM compatibility.

Ang teknikal na tampok ng Stable ay ang paggamit ng USDT bilang native gas token, na nagpapahintulot ng zero-fee P2P transfers sa pamamagitan ng account abstraction. Kabilang sa mga enterprise function nito ang batch transfer aggregation, compliant private transfer, at cross-chain USDT0 support. Na-integrate na rin ng proyekto ang PYUSD stablecoin ng PayPal, na nakatuon sa fiat on/off-ramp at debit card issuance business.

Arc: Eksklusibong Ecosystem ng Circle

Ang Arc, na binuo ng Circle, ay nakaposisyon bilang "tahanan ng stablecoin finance," na malalim na integrated sa Circle ecosystem. Ginagamit ng proyekto ang USDC bilang native gas token, na tinitiyak ang predictable na fee structure na naka-base sa US dollar. Sa teknikal na aspeto, gumagamit ito ng Malachite BFT consensus engine, sumusuporta sa 3000 TPS at sub-second finality.

Ang natatanging katangian ng Arc ay ang built-in FX engine, na sumusuporta sa quote-based stablecoin conversion, at optional privacy function para sa compliant shielding. Sinusuri din ng proyekto ang reversible USDC transactions upang tugunan ang isyu ng fraud, at nakikipagtulungan sa German Stock Exchange upang isulong ang adoption sa EU market.

Batay sa laki ng pondo at teknikal na progreso, nangunguna ang Plasma dahil sa suporta ng Tether ecosystem at pinakamaagang mainnet launch. Nakabuo ang Stable ng differentiated competitiveness sa pamamagitan ng institutional positioning at pakikipagtulungan sa PayPal, habang umaasa naman ang Arc sa compliance advantage ng Circle at USDC ecosystem status. Lahat ng tatlong proyekto ay gumagamit ng BFT consensus mechanism, na mas angkop para sa payment scenarios kumpara sa probabilistic finality ng tradisyonal na PoS.

Yield-bearing Stablecoins: Makabagong Yield Model

Ang yield-bearing stablecoins ay nag-iintegrate ng kita direkta sa stablecoin, na nagbibigay sa mga user ng mas mataas na yield experience kaysa sa tradisyonal na bank savings.

Ethena USDe

Ang market cap ng USDe ay tumaas mula 86 million dollars noong Enero 2024 patungong 11.04 billion dollars noong Oktubre 2025, na may kamangha-manghang pagtaas na 13,750%, at naging ikatlong pinakamalaking stablecoin sa mundo.

Ang teknikal na inobasyon ng USDe ay ang paggamit ng delta-neutral strategy upang mapanatili ang stability, sa pamamagitan ng pag-stake ng ETH at WBTC at sabay na pagbubukas ng hedging futures positions sa exchanges, na lumilikha ng non-directional risk exposure. Nagbibigay ang sUSDe sa mga holder ng 2.56%-3.72% annualized yield, na nagmumula sa Ethereum staking rewards, perpetual contract funding rates, at fixed income mula sa stablecoin.

Sky Ecosystem

Ang Sky ecosystem (dating MakerDAO) ay muling binuo ang decentralized stablecoin lending market sa pamamagitan ng brand upgrade at product innovation. Ang USDS, bilang reward-type stablecoin, ay may market cap na 8 billion dollars, at nagbibigay ng 4.75% annualized yield sa mga user sa pamamagitan ng Sky Savings Rate mechanism.

Ang yield ay nagmumula sa protocol surplus, kabilang ang lending fees at liquidation income, na ipinapamahagi sa savings users sa pamamagitan ng SSR mechanism. Naglunsad din ang proyekto ng Endgame plan para sa SubDAO restructuring, na nagbibigay ng iba't ibang serbisyo sa pamamagitan ng mga specialized sub-protocols tulad ng Spark, Grove, at Keel.

Stablecoin Payment Infrastructure: Pagbabago ng Pandaigdigang Pananalapi

Noong 2025, umabot sa 46 trillion dollars ang stablecoin cross-border payment processing volume, na higit sa 50% ng throughput ng Visa. Ang tradisyonal na cross-border payment fee structure ay karaniwang 2-7%, kabilang ang transfer fee, exchange rate spread, at intermediary fees, habang ang stablecoin ay maaaring magpababa ng cost sa 0.5-2%, na nakakatipid ng 50-80% sa high-frequency cross-border scenarios. Higit pa rito, ang settlement time ng stablecoin ay mula sa tradisyonal na 3-5 working days ay bumaba sa wala pang 3 minuto, na lubos na nagpapababa ng pre-funding requirements at cash flow interruptions.

Malakas na Pag-angat ng BVNK

Bilang stablecoin infrastructure provider, nakamit ng BVNK ang malakas na paglago ng negosyo noong 2025, na may annual transaction volume na higit sa 20 billion dollars, pangunahing nagseserbisyo sa mga corporate clients tulad ng Worldpay, Flywire, at dLocal. Noong Oktubre 2025, nag-invest ang Citi Ventures sa BVNK upang suportahan ang global stablecoin payment rail expansion nito. Kasabay nito, nakikipag-negosasyon ang Coinbase at Mastercard para bilhin ang BVNK, na may valuation na 1.5-2.5 billion dollars—ang pinakamalaking stablecoin acquisition sa kasaysayan, na nagpapakita ng core position nito sa enterprise-level stablecoin payments.

Makabagong Layout ng Stripe

Inilunsad ng Stripe ang stablecoin subscription payment function, na sumusuporta sa USDC auto-debit sa Base at Polygon chains, na tumutugon sa pangangailangan ng AI at SaaS companies. Ang settlement cost ng function na ito ay nabawasan ng kalahati, at iniulat ng AI companies na 20% ng payment volume ay lumipat sa stablecoin. Naglunsad din ang Stripe ng Open Issuance platform, na tumutulong sa mga kumpanya na mag-issue ng custom stablecoins, at nag-integrate ng AI agent payment tools.

Stablecoin AI Integrated Applications: Pananalapi ng Hinaharap

Kasabay ng pag-angat ng AI agent economy, hindi na sapat ang tradisyonal na API key at subscription model para sa autonomous transactions sa pagitan ng machines, kaya't sumisibol ang mga payment protocol at infrastructure na optimized para sa AI agents.

KITE AI: Pagbuo ng Layer-1 ng Agent Internet

Bilang nangungunang proyekto sa larangang ito, layunin ng KITE AI na bumuo ng unang Layer-1 blockchain na optimized para sa AI agent economy. Nakumpleto ng KITE ang 18 million dollars Series A funding, na pinangunahan ng PayPal Ventures at General Catalyst.

Ang pangunahing inobasyon ng proyekto ay nakasalalay sa tatlong teknolohikal na haligi: encrypted agent identity system (AIR - Agent Identity Resolution), programmable permission management, at on-chain attribution intelligent proof (PoAI). Ang AIR, bilang agent app store, ay nilulutas ang trust issue sa pagitan ng AI agents, at maaaring mag-deploy ng custom agents ang mga developer sa ecosystem market sa pamamagitan ng low-code interface.

Kamakailan, inanunsyo ng KITE at Brevis ang strategic partnership, gamit ang zero-knowledge proof technology upang palakasin ang transparency at autonomy ng agent identity at payment modules. Ang unang batch ng modules ay na-deploy sa BNB Chain, at susunod na palalawakin sa KITE L1 upang makamit ang cross-chain proof relay.

x402 Protocol: Muling Pagpapakahulugan sa HTTP Payment Standard

Ang x402 protocol ay pinangungunahan ng mga tech giants tulad ng Coinbase, Google, at Cloudflare. Kapag ang client (tulad ng AI agent o application) ay nag-access ng protected resource, ang server ay magbabalik ng 402 status code at JSON-formatted payment details, kabilang ang halaga, currency, at receiving address. Pagkatapos ay magbuo ang client ng signed payment transaction, at muling ipadala ang request gamit ang X-PAYMENT header. Pagkatapos ma-verify ng mga third-party facilitator tulad ng Coinbase ang on-chain payment, bibigyan ng server ng access ang resource. Ang buong proseso ay trustless, at ang payment ay on-chain settled para sa auditability.

Ang teknikal na bentahe ng x402 ay ang native HTTP integration at napakababang transaction cost. Ang USDC settlement na nakabase sa Base ay maaaring makumpleto sa loob ng 2 segundo, na may gas fee na mas mababa sa 0.0001 dollars, at zero protocol fee.

Investment Outlook at Risk Assessment

Ang stablecoin sub-sector ay lumilipat mula konsepto patungong realidad, mula speculation patungong application. Sa apat na pangunahing bagong sektor, ang dedicated stablecoin public chains ang nagpapakita ng pinakamalinaw na investment value. Sa suporta ng Tether ecosystem at 5.3 billion dollars TVL, napatunayan ng Plasma ang market demand at may malinaw na technological moat. Habang sumasabog ang enterprise-level payment demand, inaasahang makakakuha ng premium valuation ang mga ganitong infrastructure projects. Ang enterprise-level payment solutions ay nakikinabang sa regulatory improvements, at ang 1.5-2.5 billion dollars acquisition valuation ng BVNK ay nagpapakita ng pagkilala ng tradisyunal na financial giants sa stablecoin infrastructure. Bagaman nasa maagang yugto pa ang AI integrated applications, ang bilis ng technological innovation at application scenario validation ay lampas sa inaasahan, kaya't angkop ito para sa mga investor na may mataas na risk appetite. Ang risk-reward ratio ng yield-bearing stablecoins ay pinaka-komplikado, at ang synthetic models ay may hindi dapat balewalain na de-pegging risk sa ilalim ng extreme market conditions.

Regulatory risk pa rin ang pinakamalaking variable. Bagaman nagbigay ng framework para sa pag-unlad ng industriya ang GENIUS Act at MiCA regulation, ang mga detalye ng implementasyon at enforcement standards ay patuloy pang nagbabago, kaya't kailangang patuloy na bantayan ng mga stablecoin sector projects ang compliance cost at policy changes. Lalong tumitindi ang competition risk kasabay ng pagpasok ng mga tradisyunal na financial giants, at ang strategic layout ng Stripe, Visa, Mastercard, at iba pang kumpanya ay magbabago ng market landscape. Kailangang mapanatili ng mga bagong proyekto ang technological innovation at ecosystem building upang manatiling nangunguna.

Sa pag-invest sa bagong stablecoin sector, kailangang balansehin ang tatlong dimensyon: technological innovation, regulatory compliance, at market demand. Sa paglabas ng mga key projects at karagdagang paglilinaw ng regulatory framework sa 2025, inaasahang muling babaguhin ng round na ito ng stablecoin infrastructure upgrade ang global payment landscape, at magdadala ng malaking kita sa mga maagang kalahok.

Orihinal na Link