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暗号市場、マクロ経済の逆風と重要な革新の中で「レッド・セプテンバー」を乗り切る

2025年9月24日 – 世界の暗号通貨市場は、現在多くが「レッド・セプテンバー」と呼んでいる状況を経験しており、マクロ経済要因と進行中の規制の動きによって市場は大きく変化しています。ボラティリティの背景にもかかわらず、いくつかの重要な物語が市場の軌跡を定義しており、課題と変革的な成長の両方を浮き彫りにしています。

マクロ経済の圧力が市場のボラティリティを引き起こす

今日、暗号市場は依然として世界のマクロ経済の状況に非常に敏感です。2025年9月は、米国経済成長の鈍化、失望のいくつかの雇用報告、そして特にイスラエルとイランの紛争に見られる持続的な地政学的緊張によって、大幅な市場の下落が見られました。この環境は米ドルを強化し、連邦準備制度からのタカ派の姿勢を招き、暗号エコシステム全体でレバレッジの効いたロングポジションが大規模に清算されました。[6, 14] ビットコインは変動しているものの、$111,000-$112,000の範囲で安定性を維持していると報告されており、イーサリアムも9月初頭に下落に見舞われました。[6] これは市場が伝統的な金融とグローバルな出来事とますます相互に関連していることを示しています。[14]

リアルワールドアセット (RWA) が主要な力として浮上

今年の暗号スペースにおける最も魅力的な物語の1つは、リアルワールドアセット (RWA) のトークン化の爆発的成長です。カルダノの創設者であるチャールズ・ホスキンソンを含む専門家は、RWAが今後5年間で暗号市場の成長の大半を推進する可能性があり、$10兆の資産がブロックチェーンに持ち込まれると予測しています。[11] RWA市場はすでに2025年に$300億のオンチェーン価値に達しており、わずか3年で400%の成長を遂げています。[21] この急増は、機関投資家の関心の高まり、規制の明確化の改善、ブラックロックやJPモルガンなどの主要な金融プレーヤーの積極的な参加によって促進されています。彼らは伝統的金融と分散システムをつなぐ役割を果たしています。[2, 21] プライベートクレジットと米国財務省証券は、現在トークン化されたRWAの重要なセグメントとなっています。[21]

イーサリアムがスケーリングと相互運用性を進める

イーサリアムのコア開発は、スケーラビリティと相互運用性に対する relentless な焦点を維持しています。ネットワークの2025年のロードマップは、最適化されたデータストレージと圧縮を通じて、1秒間に100,000件の取引（TPS）を達成するという長期的な目標を強調しています。[1, 7, 19] 2025年5月のペクトラの導入や、11月に予定されているフサカアップグレードなど、重要なアップグレードは重要なマイルストーンです。[24] これらのアップグレードは、スループットを向上させるためにブロブ拡張とPeerDASを活用しており、その結果、ガス料金は約$0.08にまで下がり、L2はネットワークの取引量の60%を占めるようになりました。[24]

ソラナのエコシステムが技術的進歩で花開く

ソラナは、高性能と低取引コストで評価される重要なプレーヤーです。[4] エコシステムは、2025年に期待されるいくつかの技術的なアップグレード、特にネットワークの信頼性とパフォーマンスを向上させるために設計された新しいバリデータークライアントFiredancerの実装によって活気に満ちています。[4, 23] ソラナのブロックスペースを倍増させる計画は、そのすでに高い取引のスループットをさらに増加させることを目指しています。[23] ソラナの機関による採用も増加しており、フランクリン・テンプルトンのような企業がその金融業務にネットワークを統合し、そのユーティリティへの信頼の高まりを示しています。[31]

DePINネットワークが重要な traction を獲得

分散型物理インフラネットワーク（DePIN）は爆発的な成長を遂げており、2025年末までにセクターの時価総額は$160億を超え、1,170を超えるアクティブなプロジェクトが存在します。[9, 12, 35] この拡大は、AIの進展、分散型コンピューティングパワーの需要の高まり、ストレージの主権、および拡張されたネットワークインフラの必要性によって推進されています。[9, 39] イーサリアムとソラナの両方が、DePINプロジェクトの主要なハブとして浮上しており、この革新的なセクターを支える基盤的な役割を強調しています。[35]

Web3ゲームがメインストリーム採用に向かう

2025年はWeb3ゲームにとって重要な年であり、それをメインストリームの採用に近づけています。[10, 22, 28, 30] Immutableのような企業は、$1210億のモバイルゲーム市場を活用するために専用のモバイルゲーム部門を立ち上げており、ゲーム開発者向けのブロックチェーン統合を簡素化することに焦点を当てています。[10] 業界は「プレイ・トゥ・アーン」モデルから「プレイ・トゥ・オウン」へと大きなシフトを目の当たりにしており、真の資産の所有権とNFTの機能的なゲーム内資産としての統合が、プレイヤーのエンゲージメントを高め、バーチャル経済を改革しています。[28, 36]

進化する規制の風景と機関DeFi

暗号通貨に対する世界的な規制の風景は、特に米国において重要な進展を見せています。包括的な暗号法案が2025年末までに期待されており、商品先物取引委員会（CFTC）と証券取引委員会（SEC）との規制監督を明確化することを目指しています。[17, 25] 米国のステーブルコイン法（GENIUS Act）はすでに法律として成立しており、決済用ステーブルコインのための枠組みを提供しています。[17, 27] この規制の明確化の高まりは、リテールと機関の両方のより広範な採用のための主要な触媒です。[20] 分散型金融（DeFi）への機関の関心が高まり続ける中で、特にRWAやステーブルコインを主要なエントリーポイントとした場合、DeFiプロトコルへの機関資本の有意義な流入は、依然として残る法的・規制的不確実性によって制限されていますが、堅牢なインフラ改善が続いています。[29, 32, 34]

要約すると、2025年9月24日の暗号市場は、重要なマクロ経済の圧力によって形成されるダイナミックな環境ですが、RWAトークン化、イーサリアムのスケーラビリティ、ソラナのエコシステム、DePIN、Web3ゲームにおける画期的な革新によって前進しています。そしてこれらは、ますます明確になりつつあるが、まだ進化している規制の枠組みの中で進行しています。これらの力の継続的な相互作用は、市場の今後の道筋を定義し続けるでしょう。

マントルネットワーク: 詳細なプロジェクト分析

マントルネットワークは、イーサリアムのための著名なレイヤー2（L2）スケーリングソリューションとして浮上し、ブロックチェーンのスループットを向上させ、トランザクションコストを削減しながら堅牢なセキュリティを維持することを目的としています。最適なロールアップとして機能するマントルは、モノリシックなブロックチェーン設計の本質的なスケーラビリティ制限に対処することを目指し、革新的なモジュラーアーキテクチャを通じて自らを差別化しています。このレポートでは、マントルのコアコンポーネント、技術的進歩、トークノミクス、エコシステム、および潜在的な課題について掘り下げます。

コア技術とアーキテクチャ

マントルの基盤となる強みは、そのモジュラー設計にあります。この設計により、ブロックチェーンのコア機能である実行、データの可用性、コンセンサスが異なるレイヤーに分離されています。このアプローチは、これらすべての機能が単一のレイヤーによって処理される従来のモノリシックチェーンとは対照的で、ネットワーク活動が増加するにつれてボトルネックを引き起こすことがあります。[3, 6]

マントルの核となる部分は、最適なロールアップフレームワークを利用しています。トランザクションはオフチェーンで処理され、バンドルされ、圧縮された形でイーサリアムメインネットに提出されます。これにより、イーサリアムのデータ負担が大幅に軽減され、ガス料金が低下し、トランザクション速度が向上します。「楽観的」な性質は、トランザクションが特定の紛争のウィンドウ内で異議が申し立てられない限り有効と見なされることを意味しており、その間に詐欺証明が提出されることで無効な状態を元に戻すことができます。[3, 6]

マントルのモジュラー堆積内の重要な革新は、データの可用性のためのEigenDAとの統合です。EigenDAはEigenLayerによって強化され、トランザクションデータを保存するための分散型でスケーラブルなソリューションを提供し、この機能のためにイーサリアムメインネットに依存することはありません。これにより、データストレージの負担がさらにイーサリアムから軽減され、マントルのスケーラビリティが向上し、運用コストが削減されます。データの可用性をイーサリアムの実行レイヤーから切り離すことで、マントルはより効率的に高ボリュームのトランザクションを処理できるようになります。[3, 4, 6]

その実行レイヤーについて、マントルはEVM互換であり、現在イーサリアムエコシステム内で運営されているdAppおよび開発者のためのシームレスな移行と相互運用性を保証します。この互換性により、既存のイーサリアムスマートコントラクトやツールがマントル上で妨げなく機能することができ、開発者に優しい環境を育成します。[6]

主要機能と利点

1. スケーラビリティ: マントルはイーサリアムのトランザクション処理能力を大幅に向上させ、そのL2楽観的ロールアップデザインとモジュラーアプローチを通じて混雑と高ガス料金に対処します。[3, 6]
2. コスト効率: トランザクションをオフチェーンで処理し、EigenDAによるデータの可用性を最適化することにより、マントルはユーザーのトランザクションコストを劇的に削減します。[3, 4]
3. セキュリティ: マントルはイーサリアムの堅牢なセキュリティ保証を引き継ぎます。トランザクションはオフチェーンで発生しますが、その確定性とセキュリティは詐欺証明を通じてイーサリアムメインネットに根ざしています。[3, 6]
4. EVM互換性: イーサリアム仮想マシン（EVM）との完全な互換性により、開発者は既存の分散型アプリケーション（dApp）とスマートコントラクトをマントル上に簡単に展開でき、エコシステムの成長における摩擦を軽減します。[6]
5. 分散型データ可用性: EigenDAとのパートナーシップは、トランザクションデータがいつでもアクセス可能で検証可能であることを保証する、堅牢で分散型のデータ可用性ソリューションを提供します。[3, 4]

MNTトークノミクスとガバナンス

マントルネットワークのネイティブトークンはMNTです。MNTはエコシステム内で複数の重要な機能を果たします：

• ガバナンス: MNTホルダーはマントルガバナンスに参加する権限があり、主要なプロトコルアップグレード、パラメータ変更、戦略的イニシアティブを提案し投票することができます。この分散型ガバナンスモデルは、コミュニティ主導の開発と意思決定を確保します。[5]
• ステーキング: MNTはネットワークを保護するためにステーキングでき、報酬を得る可能性があり、L2ソリューションの経済的安全性に貢献します。[5]
• ガス料金: MNTはマントルネットワーク上での取引手数料の支払いに使用され、ネットワークの普及が進むにつれてトークンに内在する需要とユーティリティを創出します。[5]

総供給量と分配メカニズムは、長期にわたる参加を促進するように設計されており、トークンホルダーの利益とネットワークの成功を整合させるようにしています。重要な部分はエコシステムの成長、財務、コミュニティインセンティブに割り当てられ、活気あるdApp環境を育成します。[5]

エコシステムとパートナーシップ

マントルは多様なエコシステムを育成し、様々なdApp、DeFiプロトコル、インフラプロジェクトを惹きつけています。EVM互換性は簡単な移行を容易にし、ネットワークはそのL2上で構築する新しいプロジェクトへの助成金とサポートを提供します。EigenLayerの再ステーキングプリミティブを活用するプロトコルとの戦略的パートナーシップは、マントルの技術基盤をさらに強化し、そのユーティリティを拡大します。ネットワークは様々なプログラムとイニシアティブを通じて、ビルダー、開発者、ユーザーのコミュニティを積極的に育成しています。[3]

ロードマップと今後の開発

マントルのロードマップは、通常、スケーラビリティ、分散化、ユーザー体験の継続的な改善に焦点を当てています。これには、そのロールアップ技術へのさらなる最適化、追加のデータ可用性ソリューションの探求、ガバナンスフレームワークの強化が含まれます。将来的な開発には、クロスチェーン相互運用性の拡大や、dAppエコシステムを豊かにするためにより多くの分散型サービスとの統合も含まれるかもしれません。長期的なビジョンは、分散型アプリケーションのための主要なハブになることであり、比類のないパフォーマンスとコスト効果を提供することです。[3]

課題とリスク

新興のブロックチェーン技術と同様に、マントルにはいくつかの課題があります：

• 競争: L2市場は非常に競争が激しく、複数の最適なおよびゼロ知識ロールアップが市場シェアを争っています。マントルは競争力を維持するために絶えず革新し続ける必要があります。[1]
• 分散化: 分散化を目指しているが、いかなるL2ソリューションも根本的に基礎となるL1（イーサリアム）のセキュリティとそのオフチェーンコンポーネントの設計選択に依存しています。すべての側面で完全な分散化を達成することは継続的なプロセスです。[3]
• 採用: 幅広い開発者とユーザーの採用を得るためには、マーケティング、コミュニティビルディング、優れた開発者体験の提供に大きな努力が必要です。[3]
• 最適なロールアップのセキュリティ: 堅牢ではあるものの、最適なロールアップには出金が遅延する可能性のある異議申立期間があり、これは一部のユーザーにとって即時確定ソリューションよりも魅力が薄いと感じられるかもしれません。[3]

結論

マントルネットワークは、モジュラーアーキテクチャとEigenDAのような革新的なデータ可用性ソリューションを活用して、イーサリアムをスケーリングするための魅力的なソリューションを提供しています。コスト効率、スケーラビリティ、EVM互換性に対する焦点は、競争の激しいL2市場における強力な競争者としての地位を確保しています。分散型ガバナンスに対する明確なビジョンと成長するエコシステムを持つマントルは、分散型アプリケーションを世界中のユーザーにとってよりアクセス可能で手頃にすることによって、Web3テクノロジーの広範な採用に貢献する大きな可能性を秘めています。