主なポイント
- Strategyは、同社がMSCIの株式指数ルールに引き続き適合するかどうかについて、MSCIと協議中。
- アナリストは、除外が発生した場合、数十億ドル規模の強制的な資金流出が引き起こされる可能性があると指摘。
- Strategyの価値は、同社が保有する膨大なBTC準備資産の価値を下回っている。
Strategyは、グローバルな指数プロバイダーであるMSCIと、同社がいくつかの主要ベンチマークに引き続き残るべきかどうかについて協議を行っている。この協議はReutersが最初に報じたもので、MSCIが1月15日に予定している発表を前に行われている。
MSCIの見直しは、デジタル準備資産を保有する企業が依然として事業会社として認められるべきか、それとも大規模な投資ビークルのように機能しているのかという議論の高まりを受けて行われている。
JPMorganが11月に発表した分析では、MSCIがStrategyを除外し、最終的に他のプロバイダーも追随した場合、パッシブファンドは数十億ドル相当の株式を売却せざるを得なくなる可能性があると警告している。同行は、最大88億ドル（8.8 billions）もの資金流出が発生する可能性があると推定した。
しかし、Strategyのエグゼクティブチェアマンであり、著名なBitcoin BTC $93 005 24h 変動率: 6.4% 時価総額: $1.86 T 24h取引高: $90.78 B 支持者であるMichael Saylorは、その数字が正確かどうか「確信が持てない」と述べている。
指数の決定が迫る
MSCIは、暗号資産準備が総資産の半分以上を占める企業を除外することを正式に提案している。このグループは、そのような企業は持株会社に類似しており、もはやグローバル株式ベンチマークの目的に合致しない可能性があると主張している。
この方針が予定通り2026年2月に施行されれば、特にStrategyのような大規模な財務資産重視の企業にとって、パッシブファンドによる大規模な売却が引き起こされる可能性がある。
Strategy株の苦戦
Strategyの株式MSTRは、Bitcoinが12月1日に$85,000まで下落したことで、最近厳しい時期を迎えている。株価は今年に入って37%以上下落し、暗号資産価格が10月にピークを迎えて以来50%以上下落している。
Strategyは現在、世界最大の暗号トークンであるBTCを約650,000単位保有しており、記事執筆時点でその価値は600億ドル（60 billions）を超えている。しかし、同社の時価総額は500億ドル（50 billions）を下回っており、現在はバランスシート上の資産価値を下回る評価となっている。
この評価の不一致により、強制的なBTC売却の可能性についての憶測が高まっている。StrategyのCEOであるPhong Leは、ここ数年で初めて、極端な状況下では準備資産を売却する可能性があることを認めた。
同社はすでにリスクに備え、利払いおよび配当のために14億4,000万ドル（1.44 billions）の現金バッファーを構築している。
Strategyのエグゼクティブチェアマンは、同社の株式は保有するBTCに実質的にレバレッジがかかっているため「非常にボラティリティが高い」と述べている。「もしBTCが30%や40%下落すれば、株価はさらに大きく下落するだろう」と彼は最近Reutersに語った。
これらの苦戦にもかかわらず、Strategyの株価は今週一時的に反発し、12月3日にはBTCが一時$93,000に達したことで約6%上昇した。
