Web3業界は「コンプライアンスの新時代」に突入しているのか?私たちは間違った「Mass Adoption」を追い求めているのか?
従来の金融機関が実際の行動でブロックチェーン技術の大規模な応用を推進している中、Web3業界も自らの発展方向を再考すべきではないだろうか。
伝統的な金融機関がブロックチェーン技術の大規模な応用を実際の行動で推進している今、Web3業界も自らの発展方向を再考すべきではないだろうか?
執筆:菠菜菠菜
最近、業界内でEthereumに関するFUDが大きな話題となっており、先日Twitter上で「Ethereumは一体どうなっているのか」というテーマで3時間にわたるSpaceディスカッションが行われました。私は全編に参加し、EthereumとLayer2の駆け引きから、イデオロギー、組織構造、歴史的教訓に至るまで、現在Ethereumと業界が直面している困難について多くの素晴らしい意見を聞き、「深い愛ゆえの厳しい批判」という皆の気持ちを強く感じました。
Spaceの最中、実は私の中でもいくつかの考えが芽生えていましたが、自分の意見が多くのWeb3 Nativeの意見と明らかに異なることを知っていたため、批判されるのが怖くて(業界の雰囲気が悪いことをよく知っている)、結局発言しませんでした。しかし後になってやはり自分の考えを発表し、皆がよく話題にするアプリケーション層の観点から、Ethereumひいては業界全体が直面している課題を新たな視点で観察することを試みたいと思いました。この意見は主流ではないかもしれませんが、理性的かつ率直な議論を通じてこそ、業界がより健全な方向へ発展できると信じています。
記事が長いため、AIによる要約を用意しました。長文を読みたくない方はこちらをご覧ください。

背景
意見を述べる前に、私の現在の仕事の背景を簡単に紹介します。多くのフォロワーの方はお気づきかもしれませんが、ここしばらく私は発信頻度が大きく減り、業界についての意見もほとんど述べていませんでした。
その理由は、過去1年間、私はシンガポールのスタートアップFinTech企業Ample FinTechの創業メンバーとして、3カ国の中央銀行とトークン化やクロスボーダー決済のプロジェクトに深く関わっていたからです。この経験により、私の思考パターンや関心は純粋なWeb3コミュニティにとどまらず、世界の中央銀行や伝統的金融機関の戦略的動向にも目を向けるようになりました。
その間、私は伝統的勢力が発表するブロックチェーンやトークン化に関するレポートや論文を大量に研究し、彼らが進めているプロジェクトを理解しつつ、Twitterで業界動向を追い、友人とWeb3業界の発展について情報交換を続けてきました。Web3コミュニティと伝統的金融システムの両方の応用発展の流れを同時に追うことで、私は2つの次元の間により包括的な認識フレームワークを築くことができ、業界の未来に対する理解にも新たな視点が生まれました。
分断されたパラレルワールド
この2つの異なる世界に同時に身を置く二重の視点によって、私は両分野の雰囲気や発展ルートの分断をますます強く感じるようになりました。Web3の世界では、現状への不満が多く聞かれます。新しい技術インフラが次々と登場し、新しい概念や用語が溢れ、意図的に複雑さを作り出して理解のハードルを上げている。最終的な目的はほとんどがVitalikや取引所向けの起業であり、TGE後はほぼ「ゴーストタウン」と化す。実際に使われているかどうか、本当に気にしている人はいるのでしょうか?
最近の議論の焦点も、VitalikやEthereum Foundationへの疑問に移っています。ますます多くの声が、「VitalikとFoundationは『技術論』や『理想追求』に没頭しすぎて、ユーザーの実際のニーズや商業化の探求にはほとんど関心がない」と不満を述べています。この傾向は業界内で広く懸念されています。
このSpaceの中で、孟岩先生(@myanTokenGeek)はインターネット発展の歴史的経験を参考に、「C(消費者)から離れ、市場から乖離した発展路線は持続できない」と鋭く指摘しました。Ethereumがこの「技術至上主義」の発展志向を続けるなら、皆の懸念は決して的外れではありません。
しかし、Crypto業界の外に目を向けると、まったく異なる光景が広がっています。伝統的金融勢力や各国政府はWeb3技術に対する態度を大きく変えています。彼らはブロックチェーンやトークン化を既存の決済・金融システムの重要なアップグレードの機会と見なし、積極的に変革の道を模索しています。この変化は新技術への認識だけでなく、Web3技術が既存の秩序に与える衝撃と脅威を感じていることにも起因しています。
そして2024年、画期的な転換点が訪れました。「中央銀行の中央銀行」と称される国際決済銀行(BIS)が正式に「Finternet(金融インターネット)」という概念を提唱したのです。
この動きは非常に意義深いもので、トークン化とブロックチェーン技術を人類の金融通貨システムの次世代パラダイムと位置づけ、瞬く間に伝統的金融界で大きな話題となり、最も注目されるトピックの一つとなりました。
これは単なる新しい概念の提案にとどまらず、伝統的金融界によるブロックチェーンとトークン化技術への重要な支持表明でもあります。その影響は急速に拡大し、世界中の主要金融機関や各国中央銀行がトークン化インフラの構築、資産のデジタル化、決済アプリケーションの実装など、前例のない積極的な探求を始めました。
これら一連の大きな動きの背後には、国際決済銀行の一時的な思いつきではなく、長年にわたる深い研究に基づく戦略的な決断があります。私は国際決済銀行の意思決定の軌跡を追跡・研究するのに多くの時間を費やし、段階的な発展の流れを発見しました。2018年にはすでに同機関はWeb3技術の体系的な研究を開始し、数十本もの専門的な研究論文を発表しています。
2019年、国際決済銀行はさらに重要な一歩を踏み出し、国際決済銀行イノベーションセンターを設立して、ブロックチェーンやトークン化に関する実験プロジェクトを体系的に展開しました。これらの深い研究と実践を通じて、彼らはブロックチェーン技術とトークン化の革新が世界の金融秩序を再構築する巨大な可能性を秘めていることを認識しました。
国際決済銀行の数多くの実験プロジェクトの中で、最も象徴的なのはmBridgeです。これは国際決済銀行香港イノベーションセンターが中国人民銀行、香港金融管理局、タイ中央銀行、アラブ首長国連邦中央銀行と2019年に共同で開始したCBDCクロスボーダー決済ブリッジです。技術アーキテクチャとしては、mBridgeは本質的にEVMベースのパブリックパーミッションチェーンで、参加国の中央銀行がノード運営を担い、各国のCBDCがチェーン上で直接クロスボーダー決済できるようになっています。
しかし、歴史は常に劇的な転換に満ちています。現在の複雑な地政学的状況、特にロシア・ウクライナ紛争の勃発後、このもともとクロスボーダー決済効率の向上を目的としていたプロジェクトは、思いがけずBRICS諸国がSWIFT国際制裁を回避する重要なツールとなりました。
この状況の出現により、国際決済銀行はこの段階でmBridgeプロジェクトからの撤退を選択せざるを得ませんでした。そして最近、ロシアはこれを基盤に、ブロックチェーン技術を用いたBRICS Pay国際決済システムを正式に発表し、ブロックチェーン技術を地政学的な最前線へと押し上げました。
国際決済銀行のもう一つの大きな動きは、ブロックチェーン史上最大規模の官民協力プロジェクト「Project Agora」の開始です。このプロジェクトには前例のない参加陣容が集結しています。7つの主要中央銀行(FRB、EU代表のフランス銀行、日本銀行、韓国銀行、メキシコ銀行、スイス銀行、イングランド銀行)、そしてSWIFT、VISA、MasterCard、HSBCなど40以上の世界的金融大手が参加しています。
これほど大規模な国際協力の目標は驚くほど明確です。ブロックチェーン技術とスマートコントラクトを活用し、既存の金融秩序を維持しつつ、グローバル統一台帳システムを構築して現行の金融通貨システムを最適化することです。この動き自体が強力なシグナルであり、ブロックチェーン技術の発展はもはや止められず、伝統的金融勢力は傍観から全面的な受け入れへと転じ、実際のシーンでの応用を積極的に推進しています。
一方、Web3業界は毎日「Mass Adoption」を叫びながら、実際にはmemeコインの投機に熱中し、短期的なアテンションエコノミーに酔いしれています。この鮮やかな対比は、伝統的金融機関がブロックチェーン技術の大規模応用を実際に推進している今、Web3業界も自らの発展方向を再考すべきではないかと考えさせられます。
Mass Adoption:Casino or Application?
このような分断された発展状況の中で、私たちは根本的な問題を考えざるを得ません。「本当の意味でのMass Adoptionとは何か?」この言葉はWeb3業界の議論で頻繁に登場しますが、どうやら人によってその理解は大きく異なります。
過去数年のWeb3分野のいわゆる「ヒットプロジェクト」を振り返ると、興味深い法則が浮かび上がります。「Mass Adoption」を実現したとされるプロジェクトは、本質的にはイノベーションの仮面をかぶった投機ゲームです。次々と登場するMEMEコイン、GameFiを名乗る「P2E」モデル(かつて流行したランニングシューズプロジェクトなど)、あるいはSocialFi(Friend.techなど)も、実際には巧妙にパッケージされた「デジタルカジノ」に過ぎません。これらのプロジェクトは短期間で大量のユーザーを集めましたが、実際のユーザーのニーズや課題を本当に解決しているわけではありません。
もし、より多くの人が投機に参加し、コイン価格を吊り上げることがMass Adoptionだとしたら、この「Adoption」は富が少数に集中するゼロサムゲームに過ぎず、その持続不可能性は明らかです。
私は多くの業界外の友人がコイン業界に足を踏み入れて全財産を失うのを目の当たりにしてきました。実際に利益を得られる人はごくわずかです。この現象は最近のデータでも裏付けられています。あるオンチェーンデータアナリストの調査によると、pump.funプラットフォームでは、わずか3%のユーザーしか1,000ドル以上の利益を得ていません。この冷たい数字は、コイン投機で利益を得られるのはごく一部の人だけであることを示しています。
さらに憂慮すべきは、業界全体がハッカー、フィッシング、詐欺の温床となっていることです。Twitterでは時折、Permitフィッシングで大口投資家が大損したという情報が流れています。一般投資家は言うまでもありません。FBIの最新レポートによると、2023年だけで米国民は暗号資産分野で56億ドル以上の詐欺被害を受けており、60歳以上の被害者が全体の50%を占めています。多くの一般投資家の利益はこの「ダークフォレスト」ではまったく守られていません。
投機と深刻化するハッキング行為によって業界環境は悪化の一途をたどっています。私たちは間違った「Mass Adoption」の方向を追いかけているのではないか?熱狂的な投機の中で、持続可能な価値創造を見失ってはいないか?と深く考えさせられます。
はっきりさせておきたいのは、私はWeb3の投機性を全否定するつもりはありません。結局のところ、ほとんどの参加者がこの分野に入る動機は投資リターンを得るためであり、この利益追求自体は否定されるべきものではありませんし、投機性も今後も続くでしょう。しかし、Web3は単なるグローバルカジノで終わるべきではなく、持続可能で実際に価値のある応用シーンを発展させる必要があります。
その中でも、決済と金融はWeb3技術が最も実用化される可能性の高い分野であることは間違いありません。この点は伝統的金融勢力、国家政府、市場のコンセンサスとなっています。伝統的金融勢力は決済システムの革新、現実世界資産のトークン化(RWA)、DeFiと伝統金融の融合、新興のPayFiコンセプトなど、さまざまなイノベーション応用を大規模に模索しています。これらの積極的な探求と実践は、現在の市場で最も切実なニーズを明確に示しています。
私個人の考えとしては、Ethereumや業界にとっての核心的な問題は、技術の方向性が正しいかどうかではなく、価値あるアプリケーションとは何かを本当に理解しているかどうかだと思います。技術革新にばかり目を向け、市場のニーズを無視し、概念作りに熱中して実際のシーンから遠ざかるような発展方向は本当に正しいのでしょうか?
この考えはさらに深い懸念を呼び起こします。もしこのまま発展を続ければ、かつて私たちが覆そうと志した伝統的金融システムやSWIFTネットワークが、逆にブロックチェーンの本格的な大規模採用を推進する主力となるのではないか?さらに言えば、伝統的金融勢力と政府主導のパブリックパーミッションブロックチェーンシステムがほとんどの実用シーンを支配し、パブリックチェーンは少数派の「投機楽園」として周縁化されるのではないか?
Web3業界の目がSolanaなどEthereum「チャレンジャー」に向けられている今、伝統的金融勢力もすでに進軍の号砲を鳴らしていることに誰も注目していないようです。この大きな変化に直面し、Ethereumや業界全体にとって考えるべきなのは、現在の発展戦略だけでなく、今後業界が徐々にコンプライアンス化する波の中で自らのポジショニングと価値提案をどう見出すかではないでしょうか。これこそが業界が直面する本当の試練かもしれません。
これらのトレンドを観察した上で、私は業界が本当に健全で持続可能なMass Adoptionの道を歩むために以下のように考えます:
まずは実際の問題を解決すること:インフラであれアプリケーションであれ、現実のニーズに立脚し、実際の課題を解決することに注力すべきです。例えば、世界にはいまだ多くの一般市民や中小企業が金融サービスにアクセスできない、企業がブロックチェーンを利用する際のプライバシー問題など。技術革新の価値は、最終的に実際の問題解決を通じて示されるべきです。
次に利用ハードルを下げること:技術の究極の目標はユーザーにサービスを提供することであり、障壁を作ることではありません。現在のWeb3世界では新しい用語や複雑な概念が次々と生まれ、ある意味で普及を妨げています。技術をより身近なものにする必要があります。例えば(Based Chain Abstraction)チェーン抽象化技術を活用してユーザー体験の課題を解決するなどです。
三つ目は持続的な価値を創造すること:業界の健全な発展は持続可能なビジネスモデルの上に築かれるべきであり、投機に過度に依存してはなりません。本当に価値を創造するプロジェクトだけが市場の試練に長期的に生き残ることができます。例えばWeb3決済、PayFi、RWAなどです。
技術革新の重要性は言うまでもありませんが、私たちは「応用こそが第一の生産力」であることも認識すべきです。実際の応用がなければ、どれだけ多くのインフラや先進的な技術も、結局は砂上の楼閣に過ぎません。
Web3アプリケーションMass Adoptionの転換点はすでに到来
歴史を振り返ると、ブロックチェーンと現実世界の融合の試みは絶えず続いてきましたが、時期尚早、規制の制約、技術的ボトルネックなど複数の要因で本格的な実装には至りませんでした。しかし、現在の状況はかつてない転機を迎えています。技術インフラは日々成熟し、伝統的金融勢力はイノベーションを積極的に受け入れ実用化を模索し、世界各国の規制枠組みも徐々に整備されています。これらの兆候は、今後数年がWeb3アプリケーションの大規模採用への重要な転換点になる可能性を示唆しています。
この重要な局面で、規制コンプライアンスは最大のチャレンジであると同時に、最も大きなチャンスでもあります。ますます多くのシグナルが、Web3業界が初期の「未開の時代」から「コンプライアンス新時代」へと移行しつつあることを示しています。この変化はより規範的な市場環境を意味するだけでなく、本当の持続的発展の始まりをも予感させます。
この変化のシグナルは複数のレベルで現れています:
1.規制枠組みの整備
- 香港が包括的なバーチャルアセットサービスプロバイダー(VASP)規制制度を導入
 - EUのMiCA法案が正式施行
 - 米国のFIT21法案が2024年に下院を通過
 - 日本が資金決済法を改正し、暗号資産に明確な定義を付与
 
2.伝統的金融機関の規範的な参入
- BlackRockなど大手資産運用機関がBitcoin、Ethereum ETFをローンチ
 - 伝統的銀行が暗号企業向けにカストディサービスやトークン化銀行預金を提供
 - 主流決済会社がコンプライアンス対応のステーブルコインをリリース
 - 投資銀行がデジタル資産取引部門を設立
 
3.インフラのコンプライアンス対応アップグレード
- より多くの取引所が自主的にコンプライアンスライセンスを申請
 - KYC/AMLソリューションの広範な導入
 - コンプライアンス対応ステーブルコインの台頭
 - プライバシー計算技術のコンプライアンスシーンでの応用
 - 中央銀行レベルのブロックチェーンの登場(CBDC通貨ブリッジmBridge、シンガポールGlobal Layer 1、国際決済銀行Project Agoraなど)
 
4.Web3の規制圧力およびプロジェクトのコンプライアンス転換
- 最大の分散型ステーブルコインプロジェクトMakerDAOがSkyへ転換しコンプライアンスを受け入れ
 - FBIがMeMeプロジェクトのマーケットメイカーに対してフィッシング捜査を実施
 - DeFiプロジェクトが続々とKYC/AML機構を導入
 
このようなトレンドの中で、私たちは以下の現象を目の当たりにしています:
- より多くの伝統的金融機関が買収や提携を通じてWeb3分野に進出
 - 伝統的金融勢力がBTC ETFを通じてBitcoinの価格発言権を強化
 - 新世代のコンプライアンス対応Web3アプリケーションが急速に台頭
 - 業界全体が規制圧力の下で徐々に秩序を確立し、一夜で大金持ちになるチャンスは減少
 - ステーブルコインの応用シーンが投機から国際貿易など実質的用途へと転換
 
間違いなく、ブロックチェーン技術の未来の主戦場は、決済システムのイノベーション、実物資産のトークン化(RWA)、新興のPayFiコンセプト、そしてDeFiと伝統金融(CeFi)の深い融合など、いくつかの重要分野に集中するでしょう。そしてこの現実は、業界が実際の応用レベルでブレークスルーを実現するには、規制機関や伝統的金融機関とのインタラクションを避けて通れないことを意味します。これは選択肢ではなく、発展の必然的な道です。
現実として、規制は常に業界エコシステムの頂点にあります。これは客観的事実であるだけでなく、過去10年以上の暗号業界の発展の中で繰り返し証明されてきた鉄則です。業界の大きな転換点はほぼすべて規制政策と密接に関係しています。
したがって、私たちはいくつかの根本的な問題を真剣に考える必要があります。規制を受け入れ、既存の金融システムとの共生の道を模索するのか、それとも「分散化」理念を守り、規制のグレーゾーンをさまようのか?純粋な「カジノ」型のMass Adoptionを追求し、過去10年の投機主導の道を繰り返すのか、それとも本当の持続的価値を創造し、ブロックチェーン技術の革新ポテンシャルを実現するのか?
現在、Ethereumエコシステムは顕著な構造的不均衡に直面しています。一方ではインフラの積み重ねと絶え間ない技術革新、他方では相対的に遅れたアプリケーションエコシステムの発展。このギャップの中で、Ethereumは二重のチャレンジに直面しています。Solanaなど新興パブリックチェーンによるパフォーマンスとユーザー体験面での強力な攻勢に対応しつつ、伝統的金融勢力が構築するコンプライアンス対応パブリックパーミッションチェーンによる実用市場での侵食にも警戒しなければなりません。
さらに厄介なのは、Ethereumは2つの方向からの競争圧力に同時に対応しなければならないことです。一方ではSolanaなどパブリックチェーンがパフォーマンス優位性を武器にmeme市場で市場シェアとユーザーの注目を奪い、他方では伝統的金融機関主導のパブリックパーミッションチェーンがコンプライアンス優位性と巨大なユーザーベースを背景に、決済や資産トークン化など実用シーンで着実に布陣し、将来的にこれらの重要分野で先行優位を占める可能性が高いのです。
このような二重の挟撃の中でいかにブレークスルーを図り、技術革新を維持しつつ市場競争力を失わないか、これらはEthereumが打開を模索する上で正面から向き合うべき重要な課題です。
以上の意見はあくまで個人的な視点であり、業界内でより建設的な思考と議論を喚起する一助となれば幸いです。業界参加者として、私たちは皆、Web3をより健全で価値ある方向へ推進するために貢献すべきだと思います。
個人的な認識の限界もあるため、皆さんの友好的な議論と、業界の未来の発展方向についての共同探求を歓迎します。
免責事項:本記事の内容はあくまでも筆者の意見を反映したものであり、いかなる立場においても当プラットフォームを代表するものではありません。また、本記事は投資判断の参考となることを目的としたものではありません。
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