ウォール街とホワイトハウスが注目！今 夜発表される米国雇用統計の修正はどのような波紋を呼ぶのか？
ウォール街では、雇用統計が大幅に下方修正されることがほぼ既定路線となっており、問題はその規模だけだと見なされています。トランプ政権はすでに「責任転嫁」の準備を整えています……。
過去1年間のアメリカ雇用状況に関する修正データが、北京時間の火曜日午後10時に発表される予定であり、一般的にこの数字が経済界および政治界に衝撃を与えると予想されています。
一般的な予想として、この数字は政府が現在示しているデータよりも下方修正される見込みであり、問題はその規模です。市場は、2024年3月から2025年3月までの間に市場が創出した雇用が、これまで考えられていたよりも59.8万件少ないことを示すと予想しています。
Goldman Sachs、Bank of America、RSM US、Mizuho Securitiesのエコノミストたちは、65万から75万件の雇用が下方修正されると予測しており、Oxford Economicsは修正値が90万件に達する可能性すら示唆しています。
エコノミストたちは、アメリカ労働市場が最近悪化していることを示すあらゆる手がかりを探しています。具体的には、今年の夏に明らかになった労働市場の低下傾向が、これまで知られていたよりも早く始まっていたかどうかが問題となっています。
Trump政権もこのデータに細心の注意を払うことは間違いなく、関係者はあらゆる修正を政府経済データへの批判の材料として利用し、さらに現在の経済減速の責任を前大統領のBidenやFRB議長Powellに転嫁しようとする可能性もあります。
最近の政治的な熱気が高まっているものの、これらの修正は労働統計局による定例の年次作業であり、より多くの利用可能なデータを取得した後に雇用水準の推定値を更新するものです。火曜日の発表は2025年3月までの1年間をカバーし、これはBidenの任期の最後の10か月とTrumpの任期の最初の2か月にあたります。
先週金曜日に発表された8月の非農業雇用統計が雇用市場の減速に赤信号を灯した後、雇用市場への注目がさらに高まっています。このレポートでは、アメリカでは8月にわずか2.2万件の雇用しか新たに創出されなかったことが示されました。
昨年、労働統計局が同様の初期年次修正を発表した際は、アメリカ大統領選挙の激しい最終段階にあり、アメリカ経済が想定よりも81.8万件少ない雇用を創出していたことが明らかになると、これがすぐに大きな火種となりました。そのため、今年の政治的焦点も同様に非常に激しくなると予想されています。
最近では、Trumpが根拠なく労働統計局のデータを「偽り」と非難し、その後修正を理由に同局長を解任したことからも、雇用に対する政治的関心が一層高まっています。
Trumpの支持者たちは、近年異例の大幅な修正を利用して、新たなデータ処理方法の必要性を主張しています。
Trumpが新たに指名した局長候補であるHeritage FoundationのE.J. Anthonyは、同機関の最も厳しい批判者の一人です。彼は今後数か月以内に上院労働問題小委員会の承認公聴会に臨み、自身の見解を述べる予定です。
「口論」が必ず勃発？
この政治的移行期において、雇用データがどの程度下方修正されても、TrumpとBidenの経済的遺産を巡る政治的な口論が必ず巻き起こるでしょう。
簡単に言えば、Trump政権はあらゆる下方修正を利用して、彼が就任する前から経済がすでに減速していたことを示す材料とすることができます。
数字が政治的に注目されていることを示す一つの兆候として、先週日曜日にTrumpの2人の上級経済顧問――財務長官Bessentおよび国家経済会議ディレクターHassettが、自らこの修正について言及しました。
「来週、昨年の修正データが発表され、最大80万件の雇用が下方修正される可能性があります」とBessentは自身の番組で述べました。「私は、これらのデータを収集している人たちが一体何をしていたのか分かりません」と彼は付け加えました。
Bessentが修正に注目したのは、Trumpが製造業の再興を約束したものの、これまでBiden政権下で成長を遂げた後、アメリカの製造業が4月以降雇用を失っていることについて説明を求められた際のことでした。
Hassettも自身の番組で、大幅な修正が「なぜ我々が新しく、より良いデータを必要とするのか」の理由であると付け加えました。
一方で、Powellもまた免れないでしょう。いかなる大幅な修正も、今月後半の利下げ観測を強めることは確実であり、いわゆる「大幅な」50ベーシスポイントの利下げ期待を高める可能性もあります。
さらに、これがTrump陣営によるPowellの任期全体への批判を再燃させる可能性もあります。
先週の弱い非農業雇用統計に対しては、Trumpと彼が任命した新労働長官が反応し、弱い数字の責任はTrumpの経済運営ではなく、Powellの利下げ遅延にあると述べました。
Trumpの言葉を借りれば、「Powellはもっと早く利下げすべきだった。いつものように、彼は『遅すぎた！』」
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