なぜジャック・マーはEthereumを購入したのか？

2025年9月2日、香港上場企業であるYunfeng Financialは、公開市場で10,000枚のEthereumを購入し、総投資コストは4,400万ドルであると発表しました。このニュースは、テクノロジーと金融業界で瞬く間に波紋を呼びました。

Yunfeng Financialの背後には、Jack MaとYu Fengという、中国ビジネス界で極めて重要な二人の人物がいます。Jack Maのような象徴的な起業家が、その資本の触手を暗号資産の世界に伸ばしたとき、私たちが目にするのは、中国インターネット産業の時代の転換点かもしれません。

この投資額はJack Maのビジネス帝国にとっては決して大きなものではありませんが、その象徴的な意味は財務的価値をはるかに超えています。これは、中国の第一世代インターネットの創造者たちが、次世代インターネット、すなわちWeb3に真剣に目を向け始めたことを示しています。これは熟慮された戦略的な布石であり、20年以上の急成長を経て、中国のインターネット大手が新たな大陸を探し始めていることを示唆しています。

インターネット成長の天井

Jack Maが引退した数年後、彼の姿は徐々に公の場から姿を消し、Alibabaの年次イベントの舞台にも頻繁には現れなくなり、インターネットの未来について高らかに語ることもなくなりました。彼は各国を旅し、農業技術や生命科学に注目しています。

表面的には、これらの分野はかつて彼が支配したEC、決済、クラウドコンピューティングとは大きく異なります。しかし、よくつなぎ合わせてみると、そこには新たな価値創造の方法を探すという一本の主線が潜んでいることが分かります。

過去20年間、中国のインターネット産業の急成長はまさに叙事詩的でした。ポータルからソーシャル、ECから決済へと、世代ごとの起業家たちは人口ボーナスとモバイル技術によって次々とビジネス帝国を築き上げました。

しかし、波が引き、トラフィックが頭打ちとなり、業界がストック競争に陥ると、古いモデルは魔力を失いました。Jack Maは、規模の経済とネットワーク効果だけで簡単に勝てる時代は終わったことをよく理解しています。

そこで、彼は次の「ディスラプション」がどこで起こるかを考え始めました。

早くも2020年のBund Financial Summitで、彼は意味深な言葉を残しています。「未来の視点で30年後の金融システムを作るなら、デジタル通貨は非常に重要なコアになるかもしれない。」

この言葉は、彼が長期的に観察した上での予見であることが後に証明されました。彼にとってWeb3は「新たなトレンド」のラベルではなく、ビジネスロジックを根本から再構築する契機なのです。ブロックチェーン、スマートコントラクト、トークン化――これら一見冷たい技術の背後にこそ、彼が探し求める新たな答えがあります。

マネーは眠らない、Jack MaのWeb3フレンドネットワーク

2010年、Jack MaはFocus Media創業者のYu FengとともにYunfeng Financialを設立しました。その後、この会社は二人の共同資本プラットフォームとなりました。Yu FengはCEOとして47.25%の株式を公開保有し、Jack MaはYunfeng Fundを通じて約11.15%の株式を間接的に掌握しています。このため、Yunfeng Financialは市場で「Jack Ma関連銘柄」と見なされてきました。今年6月、Ant Digital TechnologiesがRWAやステーブルコイン分野で頻繁に動きを見せた際、Yunfeng Financialの株価も何度も急騰しました。

この資本ネットワークと暗号資産の世界を深く結びつけているのが、Yunfeng Financialの独立非業務執行取締役であるXiao Fengです。

Jack MaとYu Fengが構築したこの資本ネットワークの中で、Xiao Fengは重要な橋渡し役を担っています。2019年から彼はYunfeng Financialの独立非業務執行取締役を務めると同時に、香港のライセンスを持つ仮想資産取引プラットフォームHashKey Groupの会長も兼任しています。この独特な二重の立場が、Yunfeng Financialに暗号資産の世界へのコンプライアンスの扉を開きました。

Xiao Fengはブロックチェーンとデジタル金融分野で深いバックグラウンドを持ち、Yunfeng FinancialのWeb3戦略において重要なブレーンとなっています。彼は会社の日常経営には直接関与していませんが、デジタル資産に関する重要な意思決定では、彼の専門的な判断が決定的な影響を持つことが多いです。市場のアナリストは、Yunfeng Financialが今回Ethereumを購入したオペレーションは、まさにHashKeyというコンプライアンス取引チャネルを通じて行われたものだと広く考えています。

この「伝統金融＋コンプライアンス取引所」というモデルは、香港市場で模範的な効果を生み出しつつあります。

今年8月、China Inspection Medical IVDもHashKeyを通じてEthereumを購入し、初期投入額は1億4,900万香港ドルに達しました。Guotai Junan Internationalも同様に仮想資産取引チャネルを開設し、その決済プロセスもHashKeyのサポートなしには成り立ちません。Yunfeng Financialは今後もBitcoinやSolanaなどの主要暗号資産の戦略的配置を引き続き模索する計画を公表しており、これによりさらに多くの香港上場企業がこのトレンドに追随し、暗号資産市場に大量参入する可能性を示唆しています。

この新興エコシステムの中で、Jack MaとYu Fengが資本決定を担当し、Xiao Fengが専門的なガイダンスとコンプライアンスチャネルを提供することで、三者は効率的な戦略的アライアンスを形成しています。この構造は、伝統的な資本がWeb3の世界に参入するハードルを下げるだけでなく、香港がアジアのデジタル資産センターとしての地位を強化するための強力な支えとなっています。

Ant Groupのステーブルコインへの野心から、Yunfeng FinancialのETH戦略的配置まで、Jack Maの資本マップは静かにブロックチェーンと分散型の世界へとシフトしています。彼は再び新しい金融の波の交差点に立ち、かつての言葉で自らの直感を証明しています――「未来のチャンスは、新しい技術で伝統産業を変革することにある。」

RWAのチャンスウィンドウ

Web3の無数の応用シーンの中で、RWA（Real World Asset：現実世界資産）のトークン化が急速に脚光を浴びています。いわゆるRWAとは、不動産、債券、カーボンクレジット、さらにはアート作品など、もともと伝統的なシステムで眠っていた資産をブロックチェーン上に移し、トークンの形で流動性を解放することです。

わずか数年で、この市場は数千万ドルの実験場から250億ドルの巨大なブルーオーシャンへと成長しました。Boston Consulting Groupは、2030年までにトークン化資産の規模が16兆ドルに達し、伝統金融と肩を並べる規模になるとさえ予測しています。

中国のインターネット大手にとって、これはWeb3の世界に参入する最良の切り口であることは間違いありません。20年にわたるインターネットの歩みの中で、彼らは巨大なサプライチェーン、決済ネットワーク、実体資産を蓄積してきましたが、RWAのトークン化こそがこれらのストックを再活性化する鍵なのです。

Yunfeng Financialの動きは、まさにこのロジックを体現しています。外部から見れば、彼らが高らかにEthereumを購入したように見えますが、公告にはより明確に書かれています。Ethereumは単なる財務リザーブではなく、「保険業務の決済モデル」や「Web3に適応したイノベーションシステム」に組み込まれる予定です。言い換えれば、彼らにとってETHはもはや単なる資産ではなく、次世代金融インフラの基盤なのです。

これ以前にも、Yunfeng FinancialはAnt Digital Technologiesと提携し、機関投資家向けRWAパブリックチェーンPharosに共同投資しています。また、「カーボンチェーン」プロジェクトを立ち上げ、高品質なカーボンクレジット取引データを全面的にオンチェーン化し、グリーンファイナンスとブロックチェーンの間に橋をかける試みも行っています。

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カーボントレードからRWAパブリックチェーン、証券ライセンスのアップグレードからETHリザーブまで、Yunfeng Financialは伝統金融に根ざしつつ、分散型の世界へと手を伸ばす壮大なマップをつなぎ合わせています。

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転換の道筋の選択

Jack Maが選んだWeb3への転換は、より堅実な戦略を採用しています。既存の金融機関を基盤とし、コンプライアンスの枠組みの中で、インフラ層から布石を打つというものです。

この道筋の第一歩は、Yunfeng Financialを舞台に押し上げることです。香港上場の金融持株会社として、Yunfeng Financialは証券、保険、資産運用など複数の重要なライセンスを保有しています。Web3に参入したいあらゆる機関にとって、ライセンスは「お守り」であり、世界的に規制が厳しくなる中、コンプライアンスの有無がプロジェクトの行方を左右します。

第二歩は、RWAを切り口に選ぶことです。アンカーのない暗号資産と異なり、RWAの背後には不動産、債券、カーボンクレジットといった実物があり、金融機関や規制当局にも受け入れられやすいです。実体資産をトークン化してオンチェーン化することで、実体経済との密接なつながりを保ちつつ、資産流通の新たなチャネルを開拓できます。

第三歩は、インフラ層への投資です。パブリックチェーンPharosへの投資や、Ethereumをリザーブとして直接購入することは、長期的な価値への重視を示しています。Ethereumは現在、最も活発なスマートコントラクトプラットフォームであり、世界最多の開発者とアプリケーションエコシステムを集めています。Jack Maにとって、Ethereumを保有することは、Web3世界への入場券を握ることに等しいのです。

「金融機関＋コンプライアンス＋インフラ」、これがJack Maが描く三角の支点です。他の道筋と比べて、この戦略にはいくつかの自然な優位性があります。伝統金融のリソースを十分に活用しつつ、規制リスクを効果的にコントロールでき、将来の技術発展の方向性を先取りし、既存システムとの直接的な衝突も回避できます。

新たな成長曲線を模索する中国のインターネット大手にとって、これは非常に参考になるモデルであることは間違いありません。新たな成長曲線を探す過程で、同様の堅実な道筋を通じて、段階的にWeb3世界への転換を実現できるのです。

Yunfeng Financialは中国企業として初めて暗号資産を財務戦略に組み込んだわけではありませんが、Jack Maの存在により、MicroStrategyやBitmineなど海外の財務会社に続き、世界で最も注目される事例となっています。MicroStrategyがウォール街の急進的な実験を代表し、Bitmineがマイニング企業の資本転換を示したとすれば、Yunfeng Financialの動きは、中国資本がWeb3分野で公に姿を現したことを意味します。

過去20年、中国のインターネット企業が最も得意としたのは、アプリケーション層でのイノベーションでした。人口ボーナスと巨大市場を背景に、EC、ソーシャル、モバイル決済などのモデルイノベーションで大きな成功を収めました。しかし、基盤技術やインフラ面では、中国とアメリカの間には依然としてギャップがあります。Web3時代の競争は、より基盤プロトコルやインフラに焦点が当たるでしょう。次世代インターネットのオペレーティングシステムを掌握する者が、将来の発言権を握るのです。

Jack Maの今回の布石は、まさにこの構図の変化に対する直接的な応答です。RWAパブリックチェーンへの投資やEthereumのリザーブを通じて、彼は実際に将来の競争に備えた戦略的な弾薬を蓄えています。これはYunfeng Financialに新たな道を開くだけでなく、まだ様子を見ている中国インターネット大手にも一つのモデルを提供しています。今後数年で、ますます多くの中国企業が様々な形でWeb3分野に参入することが予想されます。

中国のインターネット企業にとって、Web3は挑戦であると同時にチャンスでもあります。それは、再びシャッフルされる機会であり、新しい技術パラダイムの下で、グローバルな競争者と同じスタートラインに立つ機会なのです。