なぜ「DeFi」が必要なのか？

Original Article Title: A Bird's Eye View
Original Article Author: zacharyr0th, Aptos Labs

Original Article Translation: Alex Liu, Foresight News

DeFiのユースケース

· 従来の銀行システムは依然として金融の基盤となっていますが、長年にわたりシステミックリスク、規制の失敗、利益相反に悩まされてきました。

· 分散型金融（DeFi）は、検閲耐性、国境を越えたステーブルコインの利用、透明性のある利回り創出など、許可不要で金融ツールへのアクセスを提供します。

· 将来の金融の姿は、従来の機関と分散型インフラの実用的な統合から生まれるでしょう。

世界の金融システムは、膨大な仲介ネットワークの上に構築されており、毎日数兆ドル規模の取引を処理しています。この構造は歴史的に世界貿易や資本の流れを支えてきましたが、同時にボトルネックや非効率性、システミックリスクももたらしています。

技術の進歩にもかかわらず、従来の機関は運用面だけでなく、政治的・社会的にも深く根付いています。「大きすぎて潰せない」とされる機関もあれば、静かに消えていくものもあります。多くの機関が高い評価を受けているにもかかわらず、その歴史には規制違反や未解決の利益相反が残っています。

これらの現象は、単なる規制の欠如ではなく、設計上の欠陥という深刻なシステム問題を反映しています。

さらに、規制当局と被規制側の境界はしばしば曖昧です。元SEC議長Gary Genslerは、Wall Streetを規制する前にGoldman Sachsで18年間勤務していました。FRB議長Jerome Powellは、金融政策を担う前に投資銀行で多大な富を築きました。元米国財務長官Janet Yellenは、後に規制することになる金融機関から700万ドル以上の講演料を受け取っています。

確かに、官民間の専門知識の交流は有効ですが、この「回転ドア」現象は新しいものではなく、ほぼ常態化しています。

中央銀行の使命と運営メカニズム

1913年、一連の銀行取り付け騒ぎを受けてFederal Reserveが設立されました。J.P. Morganら金融家によって設計されたFedは、理論上は議会に責任を負う準政府機関ですが、実際には独立して運営されています。

1977年、Federal Reserveの二重の使命が正式に確立されました：

· 雇用の最大化

· 物価の安定維持（現在は約2%のインフレ率と解釈されている）

金融政策は進化を続けてきましたが、その主なツールは一貫しています：金利調整、バランスシートの拡大、公開市場操作です。

2012年以降、Federal Reserveは年2%のインフレ率を明確な目標とし、これは資産価値やドルの購買力に大きな影響を与えています。長期的な歴史的トレンドを見ると、金利は着実に低下しています。

金融システムがますます複雑かつ相互接続される中、借入コストは引き続き低下しています。

価値と認識

2008年以降、Federal ReserveのバランスシートとS&P 500指数の相関性が強まり、金融緩和の長期的な影響について疑問が投げかけられています。

米国はその世界的な優位性から「イージーマネー」を行使しても比較的軽微な影響しか受けないと考える人もいます。ドルの基軸通貨としての地位や米国機関への世界的な信頼が、インフレによる価値減少を緩和しています。しかし、すべての国がこの特権を享受しているわけではありません。世界の多くの地域、特に商品やサービスがドルやユーロで価格設定されていない場所では、DeFiは選択肢ではなく必需品となっています。

先進国では分散化の理論的な利点を議論できますが、発展途上地域の数十億人は、従来の銀行が対応できない、あるいは対応しない現実的な問題に直面しています：通貨の価値下落、資本規制、銀行インフラの欠如、政治的不安。これらの問題は従来のシステムを超えた解決策を必要としています。

ステーブルコインとインフレ対策

2021年から2022年にかけて、トルコは深刻な経済混乱を経験し、前年比インフレ率は最大78.6%に達しました。

一般市民にとって、地元銀行は有効な対策を提供できませんでしたが、DeFiはそれを可能にしました。ステーブルコインやノンカストディアルウォレットを通じて、個人は資産価値の下落を回避し、グローバルな取引に参加し、不公平な資本規制を回避できます。これらはすべて、誰でもアクセスできるオープンソースツールによって実現されています。

これらのウォレットは銀行口座も煩雑な書類も不要で、プライベートキーやニーモニックフレーズだけでオンチェーンアカウントにアクセスできます。

検閲耐性

米加国境で大規模な抗議活動に参加した多くのトラック運転手は、当局によって銀行口座を凍結され、ローン返済や必需品の購入ができなくなりました——特定の法律に違反していなかったにもかかわらずです。

中央集権型システムでは、金融の自律性は保証されませんが、DeFiは異なるモデルを提供します：オープンなインフラに基づき、地域政策ではなくコードによって運営されます。

利回りとイノベーション

DeFiプロトコルは、借入、取引、保険などの金融プリミティブを再定義しましたが、これらのイノベーションには新たなリスクも伴います。

一部のプロトコルは崩壊し、悪意ある行為者が露呈しましたが、市場の自然淘汰プロセスが持続可能なイノベーションを選別しています。生き残ったAMMや流動性プールなどは、DeFiのベストプラクティスを体現しています：透明性が高く許可不要なインフラを構築し、取引手数料を流動性提供者に分配し、マーケットメイキングの利益を一部のゲートキーパーに集中させません。

これは従来の金融とは大きく異なるモデルです——従来市場へのアクセス、特にマーケットメイキング業務は厳しく制限され、透明性に欠けています。

バランスの取れた未来

少なくとも短期的には、金融の未来は完全に分散化されることも、完全に中央集権化されることもなく、ハイブリッドな形になるでしょう。DeFiは従来金融の完全な代替ではありませんが、従来システムが見落としてきたギャップ——アクセシビリティ、検閲耐性、透明性——を埋めています。地域インフレや金融抑圧に悩む経済では、DeFiはすでに日常的な問題に対処しています。

米国のように銀行システムがより安全な国では、DeFiの価値提案は理論的には有効ですが、実際にはまだ限定的です。安定した経済の大多数にとって、従来の銀行は依然として利便性、消費者保護、信頼性を提供しており、DeFiはまだ完全には追いついていません。従来の金融インフラがブロックチェーンベースの決済レイヤーにアップグレードされれば、この理論は徐々に現実となるでしょう。

それまでは、一部の人々は金融主権を追求し、一部の起業家は最前線で構築し、一部の賢明なファンドはDeFiプリミティブを活用してリスク調整後リターンを高めるでしょう——もちろん、多くのミームコインやエアドロップ活動も伴います。

他の人はどう言っているか？

「DeFiの目標は従来金融と戦うことではなく、既存のインフラを補完するオープンでアクセス可能な金融システムを構築することです。」 — Ethereum共同創設者 Vitalik Buterin

「DeFiプロトコルは金融インフラにおけるパラダイムシフトを表し、従来の金融サービスに対するプログラム可能で透明性のある代替手段を提供します。」 — バーゼル大学 分散型台帳技術教授 Dr. Fabian Schär

「DeFiプラットフォームは有望な技術革新をもたらすかもしれませんが、投資家を保護し市場の健全性を維持する枠組みの中で運営される必要があります。」 — 元米国SEC議長 Gary Gensler

なぜDeFiが重要なのか

経済の不安定や制度への信頼低下が進む世界で、分散型システムは徐々にその能力を示しつつあります。ブロックチェーンの新たな特性を活用し、従来の決済や金融業務を強化しています。

DeFiのアーキテクチャ——許可不要、グローバル、透明性——は新たな金融の自由を解き放ち、地理、アイデンティティ、機関の壁を打ち破ります。スマートコントラクトによる自動化は複雑なプロセスを簡素化し、コストを削減し、摩擦を排除します。これらは従来のインフラでは実現できないことです。

リスクは依然として存在しますが、進歩もまた進行中です。