Un singolo post sui social media di Trump ha cancellato 2.000 miliardi di dollari di capitalizzazione di mercato, mentre i mercati globali hanno oscillato violentemente tra panico commerciale e corsa agli asset rifugio. "Non c'è bisogno di preoccuparsi, tutto andrà per il meglio!" Il presidente degli Stati Uniti Trump ha cercato di rassicurare i mercati tramite i social media durante il fine settimana appena trascorso. Tuttavia, gli investitori restano nervosi. Sabato scorso, le sue dichiarazioni minacciose sulle relazioni commerciali hanno scatenato un terremoto sui mercati globali, con Wall Street che ha subito il peggior crollo da aprile e una perdita di capitalizzazione di 2.000 miliardi di dollari. Lunedì mattina, l’oro spot ha raggiunto i 4.060 dollari/oncia, segnando un nuovo massimo storico. Questo panico di mercato innescato dalla politica commerciale di Trump sta rimodellando la configurazione degli asset globali.
01 Forte volatilità di mercato, rimbalzo generalizzato degli asset rischiosi
● Lunedì mattina nei mercati asiatici, il sentiment di mercato ha mostrato una chiara inversione. I future sugli indici azionari statunitensi sono rimbalzati dal crollo di venerdì, con i future S&P 500 in crescita di quasi l’1%.
● Anche il mercato delle materie prime ha visto un rimbalzo. I future sul petrolio WTI hanno aperto in rialzo di oltre l’1% lunedì, attestandosi a 59,68 dollari/barile. Il rame a New York è salito di oltre il 2%.
● Il mercato delle criptovalute ha registrato un forte rimbalzo nel fine settimana. Bitcoin ha superato i 115.000 dollari, con un aumento del 4,25% nelle ultime 24 ore.
● Nel frattempo, gli asset rifugio tradizionali hanno mostrato una divergenza. L’oro spot ha recuperato la perdita iniziale di 20 dollari, mantenendosi sopra i 4.030 dollari/oncia, mentre asset rifugio come lo yen si sono indeboliti visibilmente.
02 Tensioni commerciali, il ritmo della competizione USA-Cina cambia gradualmente
L’evento di escalation dei dazi non è arrivato senza segnali premonitori. Dopo che TikTok ha raggiunto un accordo preliminare a settembre, gli Stati Uniti hanno continuato con "piccole mosse".
Il 29 settembre, gli Stati Uniti hanno introdotto la regola più severa di sempre sul controllo della penetrazione azionaria al 50%, rafforzando ulteriormente il blocco tecnologico. Successivamente, la Cina ha intensificato il controllo sulle esportazioni di terre rare e tecnologie chiave. In risposta alle minacce statunitensi, il Ministero del Commercio cinese ha dichiarato chiaramente: "Minacciare con dazi elevati non è il modo corretto di relazionarsi con la Cina". Il portavoce del Ministero ha sottolineato che la Cina "non desidera una guerra dei dazi, ma non la teme nemmeno".
Rispetto alle tensioni commerciali di aprile, questa nuova fase della competizione mostra caratteristiche diverse. Minsheng Securities sottolinea che la principale differenza rispetto ad aprile è l’atteggiamento calmo della Cina, che risponde senza escalation o ritorsioni, ma spiegando la situazione e chiarendo le proprie linee rosse.
Anche l’amministrazione Trump ha lasciato margini di manovra nella strategia, fissando l’entrata in vigore dei dazi al 1° novembre, lasciando così una preziosa finestra per i negoziati.
03 Meccanismo di mercato: la strategia "TACO" riappare nel mercato crypto
La strategia di trading TACO è una strategia "event-driven" di breve termine popolare a Wall Street e nel settore crypto dal 2025, il cui nome deriva da "Trump Always Chickens Out" (Trump si tira sempre indietro all’ultimo momento).La strategia "TACO" è tornata attiva nel mercato crypto. Questa strategia si basa sul modello comportamentale di Trump di "pressione dura seguita da compromesso", puntando sulle opportunità di rimbalzo dopo un crollo di mercato a breve termine.
● Meccanismo centrale: le minacce di dazi di Trump spesso fungono da leva negoziale prima delle trattative, per poi raggiungere un accordo tramite concessioni, creando così una finestra di trading "shock-rebound". Ad esempio, dopo l’escalation dei dazi di aprile, l’amministrazione Trump ha più volte posticipato l’attuazione o esentato alcune merci (come il rame raffinato), dimostrando che dazi al 100% non sono economicamente sostenibili e sono più che altro una posizione politica.
● Applicabilità nel mercato crypto: l’elevato effetto leva del mercato crypto amplifica le opportunità "TACO". Questa settimana, le dichiarazioni di Trump sui dazi hanno causato un crollo di Bitcoin del 16% (da 121.420 dollari a 102.000 dollari), ma la storia mostra che dopo eventi simili segue spesso un rapido rimbalzo. L’annuncio dei dazi di marzo 2025 ha portato Bitcoin a 97.513 dollari, seguito da un forte recupero nelle fasi "Uptober" e "Moonvember".
● Segnali attuali e reazione del mercato: gli investitori sono diventati progressivamente immuni al "bastone dei dazi". Il 13 ottobre, dopo il calo iniziale, Bitcoin è rimbalzato rapidamente del 4,25% sopra i 115.000 dollari, con liquidazioni crypto globali per 630 milioni di dollari, ma senza un’ondata di vendite di panico prolungata.
● I dati on-chain mostrano che le whale hanno approfittato del calo per accumulare: ad esempio, l’indirizzo "7 Siblings" ha preso in prestito 40 milioni di dollari in USDC per acquistare ETH ai minimi, mentre alcune istituzioni hanno aumentato le posizioni in Bitcoin ETF (27 miliardi di dollari di afflussi settimanali). Questo dimostra che, secondo la strategia "TACO", i cali a breve termine sono visti come opportunità di acquisto.
04 Flussi di capitale: rotazione interna e posizionamento difensivo nel mercato crypto
All’interno del mercato crypto, i capitali si stanno spostando dai settori a valutazione elevata verso quelli sottovalutati, mentre gli asset difensivi sono sempre più apprezzati.
● Liquidazione della leva e rotazione dei capitali: nelle 24 ore successive all’annuncio dei dazi di Trump, le liquidazioni crypto globali hanno raggiunto 18,28 miliardi di dollari, con le principali crypto (come Bitcoin ed Ethereum) in calo di oltre il 10%, mentre le altcoin sono crollate tra il 70% e il 90%. Questo ha spinto i capitali a spostarsi dagli asset altamente speculativi verso quelli più stabili e fondamentali.
● ETF e posizionamento istituzionale: i Bitcoin ETF continuano ad attrarre capitali (27 miliardi di dollari di afflussi netti questa settimana), con i flussi che si spostano dai token di piccola e media capitalizzazione verso le principali crypto e i prodotti regolamentati. Allo stesso tempo, gli investitori preferiscono asset con caratteristiche "antifragili":
● Correlazione tra Bitcoin e oro: la correlazione a 30 giorni tra Bitcoin e oro è diventata positiva, con entrambi che fungono da asset rifugio; quando l’oro ha superato i 4.050 dollari, anche Bitcoin è salito.
● Stablecoin e piattaforme DeFi: in un contesto di incertezza politica, il volume di scambi di stablecoin come DAI di MakerDAO è aumentato vertiginosamente, con parte dei capitali che le utilizzano come porto sicuro temporaneo.
05 Prospettive: nodi chiave e bilanciamento nel mercato crypto
Nel mercato crypto coesistono volatilità a breve termine e opportunità di medio-lungo periodo, con il fulcro nell’evoluzione della competizione commerciale e delle politiche macroeconomiche.
● Breve termine (1-2 settimane): eventi e recupero del sentiment
1. APEC come punto chiave: il vertice APEC del 31 ottobre-1 novembre rappresenta un nodo cruciale. Se i leader di USA e Cina dovessero allentare le tensioni, il mercato crypto potrebbe rimbalzare rapidamente; se i dazi entreranno in vigore il 1° novembre, occorrerà monitorare la lista delle esenzioni (ad esempio, società minerarie legate all’elettronica di consumo).
2. Ritardo dei dati amplifica la volatilità: lo shutdown del governo USA ha posticipato la pubblicazione dei dati su occupazione e CPI di settembre, rendendo incerto il percorso della Fed (che potrebbe mantenere i tassi nella riunione di ottobre). Storicamente, nei periodi di vuoto informativo, la volatilità del mercato crypto tende a salire.
● Medio-lungo termine (1-3 mesi): politiche e fondamentali al comando
1. Progresso legislativo e regolamentare: il Senato continua a promuovere il "Responsible Financial Innovation Act"; se approvato entro fine anno, spianerà la strada alla tokenizzazione dei titoli e all’espansione degli ETF, attirando nuovi capitali.
2. Sostegno dalla struttura domanda-offerta: Lato offerta: il ciclo di halving di Bitcoin, combinato con gli afflussi negli ETF (fino a 2,7 miliardi di dollari in un solo giorno), potrebbe accentuare lo squilibrio domanda-offerta. Lato domanda: il deficit statunitense in crescita (fino a 1.970 miliardi di dollari) mina la fiducia nel dollaro; istituzioni come Standard Chartered ritengono che Bitcoin stia diventando un "nuovo asset rifugio", complementare all’oro tradizionale.
3. Rischi e punti di equilibrio: la "carta terre rare-soia" nella competizione USA-Cina crea vincoli reciproci: il controllo cinese sulle terre rare (92% della capacità di raffinazione globale) potrebbe colpire la catena hardware AI statunitense, mentre l’accumulo di scorte di soia negli USA (prezzi in calo del 23%) potrebbe costringere Trump a compromessi. Il mercato crypto deve restare vigile su possibili "cigni neri", come una crisi di liquidità innescata dalla guerra dei dazi che porti a una reazione a catena di liquidazioni forzate delle criptovalute usate come collaterale.
Tuttavia, il consenso tra le istituzioni è che le tensioni commerciali non cambieranno la tendenza di lungo periodo del mercato crypto. Dopo la pulizia della leva finanziaria, la struttura di mercato sarà più sana, come accaduto dopo il "washout" di marzo 2020 che ha dato il via al bull market.
