Bloomberg: "La 'Princeton Mafia' sta scatenando una nuova ondata di tesorerie crypto"

Titolo originale: Inside the Princeton Network Fueling a Crypto Treasury Boom

Fonte originale: Bloomberg

Traduzione originale: Zhou, ChainCatcher

Figure di spicco nel mondo delle criptovalute, tra cui Mike Novogratz di Galaxy Digital e Dan Morehead di Pantera Capital, sono apparse ripetutamente in una serie di transazioni, plasmando una delle scommesse più audaci della nuova era delle criptovalute: il boom dei digital asset treasury.

Queste società quotate in borsa (circa 85 quest'anno e in aumento) hanno raccolto miliardi di dollari da investitori di ogni tipo, dagli Stati Uniti ai paesi del Golfo fino all'Asia. La loro strategia consiste nell'utilizzare tattiche di Wall Street per raccogliere fondi, accumulare asset crypto e poi ripetere il processo. Settimana dopo settimana, molti degli stessi nomi compaiono nelle transazioni più audaci del settore.

Novogratz, Morehead e Joe Lubin (co-fondatore di Ethereum) sono compagni di corso a Princeton e amici di lunga data. Non sono solo veterani del settore crypto, ma anche figure centrali in questa avanzata ad alto rischio degli asset digitali, proprio mentre l'ondata più ampia dei treasury inizia a mostrare segni di incertezza—e i loro legami risalgono agli anni '80, durante gli studi universitari a Princeton.

All'epoca, Novogratz e Lubin erano coinquilini all'università: Novogratz era un lottatore della East Coast; Lubin era un giocatore di squash esperto in informatica. Morehead era uno studente di ingegneria che giocava a football e viveva nelle vicinanze. Questi legami hanno plasmato decenni di matchmaking nelle transazioni crypto.

Sebbene reti di contatti strette siano comuni nella finanza tradizionale, il settore crypto si fonda sulla promessa di decentralizzazione e anonimato. Tuttavia, questi volti familiari raccontano una storia diversa, una dinamica che ha portato Fortune a soprannominarli la "Princeton Mafia".

Novogratz guida Galaxy, un gigante dei servizi finanziari per asset digitali; Morehead è CEO di Pantera Capital, una delle prime società di investimento crypto; Lubin è co-fondatore di Ethereum, gestisce la società di software blockchain Consensys e presiede la società quotata di treasury Ethereum SharpLink.

Con lo slancio che si accumula e figure di spicco al timone, la domanda è se i DAT (digital asset treasury) possano continuare a generare rendimenti, o se siano costruiti su fondamenta instabili.

"Se hai una buona storia e qualcuno che la sa raccontare, puoi portare più capitale su Solana o Ethereum, e più velocemente che mai," ha detto Novogratz in un'intervista.

Galaxy e Pantera sono tra i primi dieci investitori e finanziatori di DAT. Questa cerchia ristretta si estende anche ai dealmaker: circa un terzo delle transazioni DAT coinvolge lo stesso piccolo gruppo di boutique investment bank. In generale, secondo i dati di PitchBook, nei sei mesi passati i primi dieci investitori DAT hanno partecipato a circa il 14% delle transazioni treasury. Anche escludendo le stime più prudenti che non includono i maggiori player, come le grandi mosse di Strategy Inc. di Michael Saylor—quest'anno i DAT hanno attratto un capitale aggiuntivo record di 15.4 billions di dollari.

Per questi tre alumni di Princeton, nulla di tutto ciò era pianificato. Ma qualcosa che risale agli anni universitari è sempre rimasto: una propensione al rischio e la convinzione che "Wall Street possa essere ricostruita più velocemente e in modo più snello". Ognuno ha seguito la propria strada nella finanza o nella tecnologia. Poi le loro strade hanno iniziato a incrociarsi di nuovo. Per oltre un decennio, hanno scambiato idee e investimenti—condividendo appunti, sostenendo progetti e talvolta entrando insieme.

A maggio, Lubin ha contribuito a fondare la società di treasury Ethereum SharpLink Gaming, con Pantera e Galaxy tra gli investitori. Lubin afferma che gli amici discutono di DAT solo dopo che gli investitori sono stati confermati. Pantera e Galaxy sono anche entrambi investitori nella società di treasury Ethereum BitMine Immersion. "Siamo amici, ma non ci vediamo tutti i giorni," ha detto Lubin in una recente intervista. "Ma ogni volta che ci vediamo, abbiamo molto di cui parlare."

Le loro società competono anche tra loro. A settembre, Pantera ha sostenuto una nuova DAT focalizzata su Solana chiamata Helius. Solo pochi giorni prima, Galaxy aveva aiutato a lanciare un concorrente chiamato Forward Industries. Non si è trattato di un'azione coordinata. "È successo che le nostre aziende abbiano lanciato un Solana DAT nella stessa settimana," ha detto Morehead. Novogratz ha espresso un'opinione simile: "Avremmo dovuto chiamarci per parlarne, ma non l'abbiamo fatto."

I loro percorsi continuano a incrociarsi, a volte per puro caso. Quando Morehead ha scoperto che Novogratz si era trasferito nell'appartamento accanto a Tokyo, la coincidenza è sembrata quasi surreale. Anche la loro alma mater riflette oggi questa eredità condivisa. Nel 2022, Novogratz, Lubin, Morehead e Briger hanno co-finanziato un nuovo centro presso la Princeton University—il Center for Decentralization of Power Through Blockchain Technology.

Quando la SEC ha segnalato che la maggior parte dei token non sarebbe stata considerata come security, si è aperta una finestra di opportunità—spianando la strada a una strategia inaugurata da Saylor: raccogliere fondi, acquistare asset crypto, cavalcare l'aumento del prezzo delle azioni e ripetere. "Abbiamo davvero iniziato a pensare in modo più creativo e aggressivo," ha detto Lubin. "E ha perfettamente senso."

Questo approccio ha dato grandi frutti, finché non ha più funzionato. A giugno, SharpLink sostenuta da Lubin ha visto il prezzo delle azioni crollare del 72% in un solo giorno dopo aver depositato la registrazione per un'offerta azionaria. BitMine è scesa del 40% dopo aver presentato un documento simile. Queste vendite hanno ricordato quanto siano volatili e rischiose le scommesse crypto ad alta quota.

"SharpLink è qui per il lunghissimo termine," ha detto Lubin. "La nostra strategia attuale è continuare a raccogliere fondi in condizioni favorevoli, continuare ad acquistare ether e mantenerlo a lungo termine, e continuare a cercare e investire ether in scenari con rendimenti aggiustati per il rischio favorevoli."

Questa settimana, oltre 1.5 billions di dollari di posizioni nel mercato crypto sono state liquidate forzatamente, senza un fattore scatenante chiaro.

Questi attori stanno ancora espandendo la loro influenza. Galaxy spesso agisce come fornitore di servizi—effettuando staking di token, progettando strategie DeFi e fornendo consulenza ai team. Pantera ha un'esposizione superiore a 1 billions di dollari nei DAT e sostiene più di 15 società. "I DAT stanno davvero offrendo a una nuova tipologia di investitori un accesso al mercato blockchain," ha detto Morehead.

Novogratz non crede che il mercato abbia raggiunto il picco. "Non penso che tutte le società DAT avranno successo, ma se riescono a raggiungere una scala critica—aumentando i rendimenti dei token sottostanti e costruendo l'ecosistema—penso che siano positive per il settore crypto nel suo complesso. Queste sono le società quotate che rimarranno a lungo termine."

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