Tutti stanno shortando il dollaro e i mercati potrebbero affrontare una corsa movimentata
I trader obbligazionari, gli hedge fund e gli strategist macro globali hanno aumentato le scommesse contro il dollaro statunitense nelle ultime settimane, una mossa che sta per scuotere i mercati valutari. Con l’ondata di posizionamenti “short dollar” in crescita, aumentano i nuovi avvertimenti sulla volatilità, non solo nel forex ma anche su azioni, obbligazioni, materie prime e crypto.
Perché i trader stanno assumendo posizioni short sul dollaro?
Shortare il dollaro significa che gli speculatori scommettono che il suo valore diminuirà rispetto ad altre principali valute. È una tendenza che ha preso slancio a settembre, alimentata dalle aspettative che la Federal Reserve sia vicina alla fine del suo ciclo di inasprimento e possa presto passare a ulteriori tagli dei tassi di interesse.
I deficit fiscali, le discussioni sulla dedollarizzazione nel commercio globale e i flussi di capitale verso asset come l’oro e le valute dei mercati emergenti hanno tutti esercitato pressione sul biglietto verde.
Gli hedge fund e gli investitori istituzionali si sono lanciati nella strategia short dollar, sostenuti dai recenti titoli macro che suggeriscono che la crescita degli Stati Uniti potrebbe rallentare mentre altre regioni come Europa e Asia mostrano una sorprendente resilienza. Questo si riflette nell’aumento dei volumi dei derivati e nelle posizioni short affollate, spesso evidenziate nei commenti finanziari e nei dati di mercato.
Perché la volatilità potrebbe essere imminente
Un posizionamento ampio e unilaterale può creare condizioni di mercato instabili. Quando molti trader scommettono contemporaneamente contro il dollaro, anche una piccola inversione (come dati sull’occupazione o sull’inflazione degli Stati Uniti sorprendentemente forti) può innescare un rapido “short squeeze”. Questo costringe i trader a ricomprare dollari rapidamente e fa salire i prezzi in modo brusco. Come ha detto Michael Hartnett di Bank of America a Zero Hedge, “allacciate le cinture” se ci sarà una liquidazione disordinata delle posizioni short dollar.
Questo tipo di movimento non riguarda solo i mercati valutari. Le azioni statunitensi e i mercati globali possono vedere flussi di capitale improvvisi quando le coperture valutarie vengono smontate. I rendimenti dei Treasury possono oscillare mentre il sentiment di rischio e la domanda di beni rifugio cambiano. I prezzi dell’oro e del petrolio possono reagire violentemente alla forza o debolezza del dollaro, e un dollaro statunitense forte spesso spinge i prezzi delle crypto verso il basso, e viceversa.
Tuttavia, mentre il dollaro sta seguendo una tendenza al ribasso, perdendo il 10% del suo valore quest’anno, ha registrato guadagni intermittenti quando le notizie economiche sono risultate positive. Questo andamento altalenante può significare forti oscillazioni per gli investitori quando le posizioni vengono smontate o invertite.
Trade affollato, inversioni brusche
Il rischio di uno short affollato è che troppi trader finiscono dalla stessa parte della scommessa. Se le circostanze cambiano, le uscite sono strette, portando a movimenti eccessivi che si ripercuotono sui mercati finanziari globali.
Alcuni analisti avvertono che i mercati hanno poca protezione contro cambiamenti politici imprevisti, sorprese nei dati economici o shock geopolitici. La domanda non è solo se il dollaro continuerà a scendere; è cosa succede quando tutti corrono verso la stessa uscita.
Cosa osservare
Con le operazioni short dollar attualmente dominanti, gli investitori di tutto il mondo stanno osservando i prossimi segnali della Fed e le decisioni sui tassi di interesse. Le pubblicazioni dei dati economici statunitensi (occupazione, inflazione, PIL), i titoli politici e fiscali, inclusi i rischi di shutdown del governo, e eventi globali imprevisti potrebbero anche rinnovare la domanda di sicurezza del dollaro.
Sebbene questa strategia rimanga una delle preferite in vista del Q4 2025, la storia ha dimostrato che un posizionamento affollato può rendere il percorso accidentato. La volatilità non è solo possibile; è probabile, e gli investitori dovrebbero essere preparati a grandi movimenti in entrambe le direzioni.
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