Il 24 settembre, l’exchange di derivati crypto Hyperliquid ha ufficialmente lanciato la nuova generazione di stablecoin native USDH, con il pair USDH/USDC che ha registrato oltre 2.2 milioni di dollari di volume nella prima giornata. In quanto primo token ancorato al dollaro selezionato tramite un meccanismo di governance dei validatori, il lancio di USDH ha rapidamente acceso il dibattito nella community, segnando non solo un passo cruciale per l’ecosistema Hyperliquid, ma suggerendo anche l’arrivo di un nuovo disruptor nel mercato delle stablecoin.
1. Il posizionamento di USDH: superare la dipendenza dalle stablecoin esterne
Sull’onda del boom DeFi, le piattaforme di trading stanno creando le proprie stablecoin per ridurre la dipendenza da fornitori esterni come USDC o USDT. USDH è un esempio tipico di questa tendenza, con un design focalizzato su stabilità e integrazione nell’ecosistema.
● Base di riserva diversificata
USDH è completamente supportato da asset regolamentati come contanti e titoli di stato USA, combinando gestione off-chain e meccanismi di trasparenza on-chain. Grazie alla piattaforma Bridge di Stripe, gli utenti possono visualizzare in tempo reale i dettagli delle riserve, semplificando la verifica e aumentando la fiducia.
● Innovazione nella governance decentralizzata
A differenza dei modelli tradizionali, il diritto di emissione di USDH è deciso tramite voto dai validatori Hyperliquid. Questo approccio guidato dalla community riflette maggiormente lo spirito Web3, attirando utenti esperti a partecipare attivamente alla gestione.
● Servizi a ciclo chiuso nell’ecosistema
USDH è progettato sulla layer HyperEVM compatibile con Ethereum di Hyperliquid, fungendo non solo da unità di conto nei pair di trading, ma anche come collaterale su tutta la rete. La piattaforma prevede di utilizzare i profitti delle riserve per riacquistare il token nativo HYPE, ottimizzando i costi e rafforzando il ciclo economico.
2. La competizione e le controversie dietro la gara d’appalto
Prima del lancio di USDH, Hyperliquid ha aperto una gara d’appalto a inizio settembre, attirando giganti come Paxos, Frax, Agora e Curve. Alla fine, il team emergente Native Markets ha prevalso con una soluzione innovativa, ottenendo il supporto di oltre due terzi dei validatori. Il punto di forza di Native Markets è la promessa che il 50% dei ricavi delle riserve sarà destinato al riacquisto di HYPE, mentre il resto sarà investito in finanziamenti per l’ecosistema; la soluzione tecnica è strettamente integrata con HyperEVM, con audit e deployment completati in una sola settimana. Guidato da esperti come Max Fiege e Anish Agnihotri, Native Markets sembra ormai profondamente integrato con la piattaforma.
Tuttavia, il processo non è stato privo di ostacoli. Haseeb Qureshi, partner di Dragonfly Capital, ha pubblicamente messo in dubbio l’imparzialità della gara, mentre le istituzioni escluse hanno lamentato che le proposte storiche non sono state valutate equamente. Nonostante ciò, il risultato del voto della community evidenzia la forza democratica della governance.
3. Il debutto sul mercato e l’impatto potenziale
Nel giorno del lancio, il pair USDH/USDC ha registrato un’attività vivace, con un volume di scambi tra 2.2 e 2.3 milioni di dollari, superando di gran lunga le aspettative. Questo riflette che, sebbene gli investitori siano cauti, iniziano a riconoscere il valore delle riserve reali e del modello di governance. La capitalizzazione totale delle stablecoin è ormai salita a quasi 295 miliardi di dollari; USDH, seppur piccolo, punta a colmare il gap di trasparenza. Diversamente dai modelli centralizzati di USDT/USDC, la distribuzione dei profitti è guidata dalla governance della piattaforma, rendendolo più attraente per gli utenti DeFi. Nel lungo termine, potrebbe sfidare la quota di DAI o Frax nel settore decentralizzato. Per un confronto diretto, ecco i dati sul volume giornaliero delle principali piattaforme di perpetual trading (24 settembre):
Exchange | Volume giornaliero (miliardi di dollari) | Fonte |
Hyperliquid | 10.09 | DeFiLlama |
Aster | 25.77 | DeFiLlama |
La tabella mostra che Aster ha temporaneamente superato Hyperliquid, evidenziando la forte competizione di mercato. L’introduzione di USDH potrebbe aiutare Hyperliquid a recuperare terreno, ma sono necessari più strumenti ecosistemici.
4. Il futuro di Hyperliquid: opportunità e sfide
In futuro, Hyperliquid sfrutterà USDH per perfezionare il trading a leva, i bridge cross-chain e il sistema di incentivi HYPE, promuovendo un ciclo chiuso nell’ecosistema. Tuttavia, l’adozione e la promozione tra gli utenti restano punti critici. Rispetto ai 25 miliardi di dollari di volume giornaliero di Aster, i 10 miliardi di Hyperliquid mostrano ancora un gap, che richiede un’accelerazione dell’innovazione. Anche l’equità nella governance va migliorata. Le controversie sulla gara ricordano alla piattaforma di investire maggiormente nell’accettazione del codice e nella partecipazione dei piccoli team, per mantenere la fiducia della community. In generale, USDH non è solo un esperimento tecnico, ma anche un segnale della trasformazione di Hyperliquid verso una piattaforma DeFi matura, degna di continua osservazione.
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