- Sekitar 14% dompet menunjukkan perilaku yang konsisten dengan wash trading terkoordinasi.
- Perdagangan buatan memuncak pada 60% pada Desember 2023 dan turun menjadi 5% pada Mei.
- ICE berencana untuk menginvestasikan hingga $2 miliar karena Polymarket bersiap untuk pengembalian AS yang diatur.
Sebuah studi baru oleh para peneliti Universitas Columbia telah menemukan bahwa hampir seperempat dari semua perdagangan di Polymarket, salah satu platform prediksi terdesentralisasi terkemuka di dunia, telah dipompa secara artifisial oleh wash trading selama tiga tahun terakhir.
Dengan menggunakan analitik blockchain, para peneliti melacak jutaan transaksi di jaringan Polygon dan menemukan pola transaksi mandiri yang tersebar luas yang salah menggambarkan kedalaman dan likuiditas pasar.
Temuan ini menantang transparansi pasar prediksi berbasis blockchain dan menimbulkan pertanyaan yang lebih dalam tentang bagaimana keuangan terdesentralisasi dapat menjaga integritas saat beroperasi tanpa mekanisme pengawasan tradisional.
Analisis algoritmik mengekspos manipulasi perdagangan
Tim peneliti menganalisis jutaan transaksi dompet yang tercatat di blockchain Polygon, di mana semua aktivitas Polymarket dapat diverifikasi secara publik.
Dengan merancang algoritme untuk mendeteksi pola perdagangan yang berulang dan melingkar, mereka mengidentifikasi bahwa 14% dari 1,26 juta dompet platform menunjukkan perilaku yang konsisten dengan wash trading.
Akun-akun ini berulang kali bertransaksi satu sama lain tetapi jarang berinteraksi dengan pasar yang lebih luas, menunjukkan aktivitas transaksi mandiri daripada spekulasi asli.
Menurut penelitian tersebut, wash trading menyumbang rata-rata 25% dari total transaksi Polymarket sejak 2021.
Frekuensi aktivitas buatan ini berfluktuasi dari waktu ke waktu, memuncak pada 60% pada Desember 2023 sebelum menurun menjadi sekitar 5% pada Mei, hanya untuk naik lagi menjadi sekitar 20% pada Oktober.
Temuan ini menggambarkan betapa mudahnya pasar terdesentralisasi dapat dimanipulasi ketika biaya transaksi dapat diabaikan dan identitas menggunakan nama samaran.
Para penulis, termasuk profesor Columbia Business School Yash Kanoria dan Hongyao Ma, ekonom Rajiv Sethi dari Barnard College, dan mahasiswa doktoral Allen Sirolly, menekankan bahwa perkiraan mereka tidak pasti.
Namun, data menunjukkan pola konsisten yang menimbulkan pertanyaan tentang bagaimana pasar on-chain mewakili sentimen dan likuiditas nyata.
Spekulasi token mungkin telah memicu aktivitas buatan
Meskipun studi tersebut tidak menuduh keterlibatan langsung oleh Polymarket sendiri, penelitian ini mengidentifikasi fitur struktural yang memungkinkan wash trading.
Bursa tidak membebankan biaya transaksi, mendukung dompet kripto yang dijaga sendiri, dan memungkinkan penyelesaian stablecoin, memungkinkan pedagang untuk mengoperasikan beberapa akun pseudonim tanpa biaya yang berarti.
Para peneliti juga mengaitkan beberapa lonjakan volume buatan dengan rumor tentang potensi peluncuran token Polymarket.
Dalam keuangan terdesentralisasi, spekulasi semacam itu dapat mendorong pedagang untuk meningkatkan aktivitas mereka dengan harapan memenuhi syarat untuk hadiah “airdrop” ketika token baru dirilis.
Pada awal Oktober, pendiri Polymarket Shayne Coplan memposting di media sosial yang mengisyaratkan kemungkinan token, bertepatan dengan salah satu kenaikan tajam dalam wash trading.
Sirolly mencatat bahwa volume perdagangan otentik cenderung melonjak di sekitar perkembangan dunia nyata seperti jajak pendapat pemilu atau hasil olahraga, sedangkan puncak wash trading lebih selaras dengan rumor terkait token.
Ini menunjukkan bahwa beberapa pengguna berdagang bukan untuk wawasan pasar tetapi untuk kelayakan dalam distribusi hadiah prospektif.
Konteks peraturan dan persaingan industri
Polymarket, didirikan pada tahun 2020, telah menjadi salah satu platform prediksi berbasis blockchain paling aktif, memungkinkan pengguna untuk bertaruh pada hasil politik, keuangan, dan budaya.
Pesaing terdekatnya, Kalshi Inc., beroperasi di bawah peraturan AS tetapi tidak berjalan di blockchain, membatasi pengawasan eksternal terhadap datanya.
Waktu laporan itu penting. Pada tahun 2022, Polymarket mencapai penyelesaian $1,4 juta dengan Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas (CFTC) untuk mengoperasikan bursa yang tidak terdaftar dan kemudian melarang pengguna AS.
Terlepas dari tekanan peraturan, Polymarket tetap menarik bagi investor institusional.
Intercontinental Exchange Inc., pemilik Bursa Efek New York, baru-baru ini mengisyaratkan rencana untuk menginvestasikan hingga $2 miliar di perusahaan, menggarisbawahi meningkatnya minat dunia keuangan arus utama di pasar prediksi blockchain.
