Dengan open interest sebesar $1 miliar, XRP dan Solana menjadi perdagangan institusional baru

Selama bertahun-tahun, bisnis kripto CME hanya berfokus pada satu aset: Bitcoin, didukung oleh pasar futures yang likuid, dan sejak 2022, pasar opsi yang terus berkembang. Pengenalan futures Ethereum mendiversifikasi penawaran kripto mereka, namun tetap saja masih terikat pada aset terbesar di pasar.

Narasi tersebut berubah ketika CME meluncurkan futures XRP dan Solana. Dalam hitungan bulan, open interest untuk futures SOL dan XRP melampaui $1 miliar. Solana mencapai tonggak tersebut hanya dalam lima bulan, lebih cepat dibandingkan Bitcoin dan Ethereum saat keduanya diluncurkan.

Angka tersebut sangat penting. $1 miliar dalam open interest adalah ambang batas informal di mana institusi mulai menganggap suatu aset secara serius dalam derivatif. Di bawah angka itu, futures bisa terlalu tipis untuk mendukung basis trade, structured notes, atau lindung nilai yang dibutuhkan oleh manajer aset. Di atasnya, kontrak mulai berfungsi seperti infrastruktur keuangan yang nyata. Kecepatan Solana dan XRP melampaui batas ini menunjukkan adanya permintaan institusional yang nyata, bukan sekadar aktivitas spekulatif.

Arus tersebut juga menunjukkan bagaimana “regulated stack” semakin meluas. Sampai baru-baru ini, trader yang ingin melakukan short, leverage, atau menjalankan strategi basis di luar BTC dan ETH harus pergi ke luar negeri ke Binance atau OKX. Ekspansi CME ke Solana dan XRP menarik sebagian bisnis tersebut ke clearinghouse mereka, di mana aturan jaminan dan perlakuan akuntansi lebih ramah bagi dana institusi.

Semakin banyak likuiditas yang bermigrasi ke CME, semakin mudah bagi desk tradisional untuk membenarkan alokasi ke kripto.

Opsi adalah langkah berikutnya.

Dengan open interest yang membengkak, infrastruktur kini sudah siap bagi CME untuk mencatat opsi Solana dan XRP seperti yang telah dilakukan pada Bitcoin dan Ethereum. Di sinilah structured product mulai berkembang: dealer dapat mulai mengutip covered call, manajer aset dapat melakukan lindung nilai volatilitas, dan penyedia likuiditas dapat menjalankan strategi yang telah menjadi standar di BTC/ETH.

Bukan kebetulan bahwa pembicaraan tentang ETF futures Solana berjalan secara paralel: kedalaman derivatif adalah prasyarat untuk persetujuan ETF.

Kenaikan Solana ke $1 miliar open interest hanya memerlukan waktu lima bulan, melampaui laju awal futures Bitcoin dan Ethereum. Sebagai perbandingan, futures Ethereum membutuhkan waktu lebih dari satu tahun untuk melewati batas tersebut setelah CME mencatatkannya pada 2021.

Beberapa di antaranya bersifat siklikal. Kripto kini lebih besar, dengan ETF dan jalur institusional yang sudah ada. Namun sebagian lagi bersifat spesifik: dana jelas mencari eksposur ke Solana dan XRP sebagai perdagangan yang berbeda, bukan sekadar “altcoin beta.”

Kapasitas throughput Solana dan ekosistem DeFi/konsumen yang besar menjadikannya taruhan jelas pada aktivitas “gaya Ethereum” dengan kecepatan lebih tinggi. Untuk XRP, kejelasan regulasi setelah kemenangan Ripple di pengadilan dan peran historis token dalam penyelesaian lintas batas menjadi daya tarik tersendiri. Kedua aset kini memiliki narasi kredibel yang dapat diekspresikan dalam skala besar melalui CME.

Yang benar-benar ditunjukkan oleh hal ini adalah bahwa komposisi kripto CME sedang bergeser dari duopoli menjadi portofolio. BTC dan ETH masih mendominasi, namun kemunculan futures XRP dan Solana berarti bahwa Q4 bisa menjadi kali pertama desk tradisional benar-benar menjalankan portofolio kripto multi-aset di dalam clearinghouse yang diatur AS.

Jika opsi mengikuti, portofolio tersebut akan berkembang ke structured product, perdagangan transfer risiko, dan pada akhirnya menjadi bahan bakar ETF.

Artikel With $1B in open interest XRP and Solana are the new institutional trades pertama kali muncul di CryptoSlate.