Zaman Keemasan Pasar Prediksi: Demam Polymarket, Kemunculan Kalshi

Judul Asli: "Zaman Keemasan Prediction Markets: Demam Polymarket, Kemunculan Kalshi"

Sumber Asli: OneKey Chinese

Dari pemilihan presiden AS 2024 hingga ledakan AI 2025 dan acara olahraga, prediction markets sedang naik daun. Volume perdagangan Polymarket melonjak lebih dari 300% selama pemilu, dan kemampuan penetapan harga "kebijaksanaan kolektif" on-chain belum pernah sejelas ini. Menurut data Polymarket Analytics, volume perdagangan kumulatif prediction markets on-chain teratas telah melampaui $1 miliar, dengan hampir 30.000 pasar yang telah dibuat mencakup berbagai topik seperti politik, teknologi, olahraga, dan kripto.

Mengapa sekarang? Prediction markets on-chain lebih transparan, aman, dan tahan sensor dibandingkan platform tradisional; ditambah dengan pelonggaran regulasi AS, pemain seperti Coinbase dan Kalshi ikut bergabung. Pasar-pasar ini menarik semakin banyak pengguna dan dana, berkembang dari sekadar hiburan taruhan menjadi alat baru untuk validasi informasi: ketika pengguna bertaruh dengan uang sungguhan, harga itu sendiri mencerminkan penilaian probabilitas berdasarkan kebijaksanaan kolektif.

Fitur ini sangat menonjol dalam peristiwa besar. Misalnya, dalam pemilihan presiden AS 2024, Polymarket menetapkan probabilitas kemenangan Trump sebesar 97% lebih awal daripada media arus utama; bahkan ketika survei menunjukkan "50-50", pasar sudah mengindikasikan kecenderungan lebih dari 60%. Dana taruhan membuat probabilitas bukan sekadar omongan, melainkan sinyal yang layak dipertimbangkan.

Jadi, bagaimana cara kerja pasar-pasar ini? Apa perbedaan antara mekanisme prediksi on-chain dan model tradisional yang kita kenal?

"Mekanisme Dasar Prediction Markets On-Chain"

Untuk memahami prediction markets on-chain, mari kita tinjau dulu bagaimana pengguna melakukan "taruhan" di prediction market tradisional.

Misalkan ada pasar untuk peristiwa "Apakah The Fed akan menurunkan suku bunga pada bulan September", dengan hanya dua hasil: "turun" dan "tidak turun".

Bob percaya ekonomi sedang melemah, dengan probabilitas tinggi suku bunga akan turun, jadi dia bertaruh $60 pada "turun"; Alice dan James kemudian masing-masing memasang $20 dan $12 pada "tidak turun". Dalam kasus ini, total taruhan di pasar adalah $92, dengan $60 pada "turun" dan $32 pada "tidak turun". Di platform tradisional, pengguna tidak melihat "probabilitas" melainkan odds. Misalnya, platform mungkin menawarkan odds 1,53x untuk "turun" dan 2,88x untuk "tidak turun".

Di balik odds sebenarnya terdapat probabilitas yang berasal dari distribusi dana:
> "Akan menurunkan suku bunga" ≈ 60 ÷ 92 ≈ 65%
> "Tidak akan menurunkan suku bunga" ≈ 32 ÷ 92 ≈ 35%

Pihak dengan taruhan lebih banyak memiliki odds lebih rendah, sehingga hasil kemenangan lebih kecil, sedangkan pihak dengan taruhan lebih sedikit memiliki odds lebih tinggi, sehingga hasil kemenangan lebih besar. Misalnya, jika suku bunga benar-benar turun, taruhan $60 akan mendapatkan bagian dari $92, dengan odds sekitar 1,53x; jika suku bunga tidak turun, taruhan $32 akan mendapatkan bagian dari $92, dengan odds sekitar 2,88x.

Inilah logika operasional prediction markets tradisional: taruhan pengguna mendorong perubahan odds, dan odds secara implisit mencerminkan ekspektasi probabilitas pasar terhadap hasil peristiwa.

"Bagaimana Polymarket Membawa Taruhan ke Blockchain"

Fitur inti lain dari taruhan tradisional adalah sifat transaksinya yang statis dan satu arah. Setelah taruhan dipasang, dana dikunci hingga peristiwa selesai dan diselesaikan. Proses ini tidak dapat dibalik. Penjudi tidak dapat menyesuaikan posisi selama peristiwa berlangsung berdasarkan informasi baru atau perubahan situasi. Tidak ada pasar sekunder yang memungkinkan penjudi "menjual" taruhan mereka untuk mengunci keuntungan atau meminimalkan kerugian sebelum waktunya. Untuk keluar dari keterbatasan ini, prediction markets memperkenalkan mekanisme inti pasar keuangan, memungkinkan pergeseran paradigma dari "bertaruh" menjadi "berdagang". Kita akan terus menggunakan contoh "Apakah The Fed akan menurunkan suku bunga pada September 2025?" untuk menganalisis alur dana secara lengkap.

Tahap Satu: Pembuatan Pasar

Di Polymarket, siapa pun dapat membuat prediction market tanpa izin. Ketika pasar dibuat, smart contract secara otomatis menghasilkan saham yang dapat diperdagangkan sesuai hasil peristiwa, seperti "Ya" dan "Tidak". Jumlah total saham ini tetap, dengan nilai total setiap saham "Ya" dan "Tidak" adalah 1 USDC. Pembuat pasar menyediakan likuiditas awal dan menerima saham yang sesuai untuk menetapkan harga awal.

Tahap Dua: Membuka Posisi

Misalkan awalnya, pasar percaya probabilitas penurunan suku bunga adalah 40%: harga saham "Ya" adalah 0,40. Alice percaya probabilitas penurunan suku bunga diremehkan dan membeli 100 saham "Ya" pada harga 0,40, menghabiskan $40 USDC. Lawan transaksi Alice adalah Bob, yang menjual 100 saham "Ya" (atau membeli 100 saham "Tidak"). $40 Alice dan $60 Bob dikunci di smart contract sebagai jaminan. Alice menerima 100 saham "Ya", dan Bob menerima 100 saham "Tidak".

Tahap Tiga: Volatilitas Pasar

Misalkan laporan inflasi menunjukkan perlambatan ekonomi lebih dari yang diperkirakan. Kemungkinan penurunan suku bunga meningkat, dan harga saham "Ya" naik menjadi 0,75. Nilai saham Alice meningkat dari $40 menjadi $75, menghasilkan keuntungan belum terealisasi sebesar $35.

Tahap Empat: Menutup Posisi

Alice memutuskan untuk menjual sahamnya guna mengunci keuntungan $35. Trader James percaya penurunan suku bunga sudah pasti dan bersedia membeli pada harga 0,75. Order jual Alice cocok dengan order beli James, dan transaksi dieksekusi. James membayar $75 USDC langsung ke Alice. Saham "Ya" milik Alice dipindahkan ke James.

Keuntungan $35 Alice berasal dari James yang membayar harga lebih tinggi. Pada tahap ini, tidak ada kerugian pokok. Oleh karena itu, pada saat penyelesaian, keuntungan trader berasal dari trader lain, uang yang Anda peroleh adalah apa yang dibayarkan oleh orang yang membeli saham Anda di harga lebih tinggi dan uang yang Anda rugikan adalah selisih yang dibayarkan ke pembeli ketika saham dijual di harga lebih rendah.

Tahap Lima: Penyelesaian Peristiwa

Misalkan Alice dan Bob memegang saham mereka hingga akhir rapat The Fed. Hasilnya dikonfirmasi bersama dengan logika distribusi dana: oracle memverifikasi hasil akhir. Jika hasil "Ya" terjadi, saham "Ya" bernilai $1,00, dan saham "Tidak" bernilai nol. Pemenang menukarkan saham mereka untuk dana yang dikunci di smart contract. Pihak yang kalah kehilangan investasi awal mereka.

Misalnya, jika The Fed mengumumkan penurunan suku bunga, dan hasil "Ya" terjadi, Alice menukarkan 100 saham "Ya" untuk $100 USDC. Alice untung $60, sementara Bob kehilangan seluruh $60. $60 yang didapat Alice persis sama dengan $60 yang hilang oleh Bob.

Jelas bahwa prediction markets on-chain seperti Polymarket bersifat peer-to-peer, tanpa "rumah" tradisional. Aliran dana sepenuhnya terjadi antar peserta dan dikelola secara otomatis serta transparan oleh smart contract. Keuntungan perdagangan berasal dari perubahan penilaian probabilitas peristiwa oleh trader lain secara real-time, dan keuntungan penyelesaian berasal langsung dari modal yang diinvestasikan oleh trader yang memegang pandangan akhir yang berlawanan. Seluruh proses ini mewujudkan transfer dana yang terdesentralisasi dan trustless, menawarkan pengguna kripto dunia "bertaruh" yang lebih terbuka.

Yang lebih penting, ketika Anda memprediksi masa depan, Anda tidak hanya berbicara: Anda bertaruh dengan uang sungguhan. Fitur ini bisa sangat penting untuk peristiwa besar. Pada dasarnya, semakin besar total jumlah taruhan, semakin indikatif hasil probabilitas yang direalisasikan, semakin mendekati hasil aktual.

Oleh karena itu, ketika Anda ingin menilai kebenaran suatu berita, melacak perubahan probabilitas prediction market bisa sangat membantu. Contoh utama adalah peristiwa pemilihan presiden AS tahun lalu. Partner DragonFly, Haseeb, menunjukkan dalam analisis tweet bahwa prediction market terbesar di dunia, Polymarket, telah membuat keputusan jauh sebelum media berita arus utama, menyatakan peluang kemenangan Trump sebesar 97% pada tengah malam waktu Timur. Tidak hanya itu, bahkan sebelum model polling menunjukkan persaingan ketat antara Trump dan Harris, Polymarket sudah memberikan jawabannya—probabilitas kemenangan Trump lebih dari 60%.

Prediction market on-chain tidak lagi sekadar platform perjudian: melalui teknologi blockchain dan instrumen keuangan, diharapkan menjadi generasi baru saluran penyebaran dan validasi informasi.

「On-Chain vs Kepatuhan, Mengapa Kalshi Dikritik」

Dibandingkan dengan Polymarket, prediction market lain Kalshi baru-baru ini memicu kontroversi dengan menunjuk influencer kripto berusia 23 tahun John Wang sebagai Crypto Lead mereka sekitar 25 Agustus 2025, untuk berekspansi ke ranah aset digital. Setelah pengumuman tersebut, investor Kalshi, termasuk anggota Paradigm dan Multicoin Capital, merespons sangat positif terhadap penunjukan ini.

Kalshi adalah pemimpin lain di prediction market on-chain. Dalam beberapa bulan terakhir, mereka telah mencapai valuasi $1 miliar, mengumpulkan $100 juta, bermitra dengan xAI untuk menghadirkan Grok ke prediction market, memiliki anggota keluarga Trump sebagai penasihat strategis... Sementara itu, Kalshi juga merupakan pasar derivatif peristiwa pertama yang sepenuhnya diatur oleh CFTC (Commodity Futures Trading Commission) di Amerika Serikat.

Namun, ada beberapa suara penentangan di komunitas kripto asli terkait Kalshi: anggota tim riset Delphi Digital, Jordan, menunjukkan bahwa struktur terpusat Kalshi tidak cocok untuk promosi proyek kripto; anggota tim Uniswap, Niko, juga menyatakan bahwa tindakan Kalshi sebelumnya selama periode pemilu yang menyebarkan informasi negatif untuk merusak reputasi dan operasi Polymarket tidak layak dihormati.

Meski ada kontroversi di komunitas terkait Kalshi, dari perspektif data, Kalshi telah menjadi salah satu pesaing utama Polymarket, dan perkembangan masa depannya tidak boleh diabaikan.

「Akhir」

Prediction market on-chain tidak hanya mematahkan batasan statis perjudian tradisional, tetapi juga mencapai pergeseran paradigma dari "bertaruh" ke "berdagang" dengan memperkenalkan mekanisme transaksi keuangan. Dengan sifatnya yang transparan dan terdesentralisasi, prediction market ini menunjukkan vitalitas yang kuat.

Seiring mekanismenya semakin matang dan platform seperti Polymarket dan Kalshi terus berkembang, prediction market on-chain bergerak maju tanpa bisa dihentikan, menjadi kekuatan penting dalam penetapan harga informasi dan lindung nilai risiko di masa depan.

Disclaimer: Konten artikel ini hanya untuk tujuan informasi dan edukasi dan tidak merupakan saran investasi atau saran keuangan apa pun; protokol DeFi melibatkan risiko pasar dan risiko teknis yang tinggi, serta harga dan hasil aset digital sangat fluktuatif. Partisipasi dalam investasi aset digital dan protokol DeFi dapat mengakibatkan hilangnya seluruh jumlah investasi; pembaca harus, sebelum berpartisipasi dalam protokol DeFi apa pun, memahami dan mematuhi hukum dan peraturan setempat yang relevan, melakukan penilaian risiko dan due diligence, serta membuat keputusan dengan hati-hati.

Tautan Postingan Asli