Quels ont été les mois les plus performants de l’année ? Dois-je hodl ou vendre pendant cette période haussière ?

Alors qu'octobre touche à sa fin, le marché des crypto-monnaies semble montrer quelques signes de tendance haussière.

Au cours des deux derniers mois, la « prudence » est presque devenue le thème du marché crypto, surtout après le krach du 11 octobre. L'impact de ce krach s'estompe lentement, et le sentiment du marché ne semble pas s'être aggravé davantage, mais au contraire, il a retrouvé un nouvel espoir.

À partir de la seconde moitié du mois, certains signaux de tendance haussière ont commencé à émerger : des données nettes d'afflux positives, l'approbation de plusieurs ETF altcoins, et une hausse des attentes de baisse des taux.

Les fonds ETF reviennent, les institutions réintègrent le marché

Les données les plus remarquées en octobre proviennent des ETF.

L'ETF spot Bitcoin a enregistré un afflux net de 4,21 milliards de dollars ce mois-ci, renversant complètement la tendance de sortie de 1,23 milliard de dollars en septembre. Les actifs sous gestion atteignent désormais 178,2 milliards de dollars, représentant 6,8 % de la capitalisation totale de Bitcoin. Rien que durant la semaine du 20 au 27 octobre, il y a eu un afflux total de 446 millions de dollars de nouveaux capitaux, avec IBIT de BlackRock recevant à lui seul 324 millions de dollars, et ses avoirs dépassent désormais 800 000 BTC.

Pour le marché financier traditionnel, les afflux dans les ETF sont l'indicateur haussier le plus direct — c'est plus honnête que le battage médiatique sur les réseaux sociaux et plus réel que les graphiques en chandeliers.

Plus important encore, cette tendance haussière porte véritablement une « saveur institutionnelle ». Morgan Stanley a ouvert les allocations BTC et ETH à tous ses clients de gestion de patrimoine ; JPMorgan permet à ses clients institutionnels d'utiliser Bitcoin comme garantie pour des prêts ;

Selon les dernières données, le ratio moyen d'allocation institutionnelle en cryptomonnaie est passé à 5 %, atteignant un nouveau sommet. De plus, 85 % des institutions ont déclaré avoir déjà alloué ou prévoient d'allouer des crypto-monnaies.

Tandis que les ETF Ethereum semblent quelque peu ternes par rapport aux ETF spot Bitcoin. Ethereum a enregistré une sortie nette de 555 millions de dollars en octobre, la première sortie consécutive depuis avril de cette année, les principales sorties provenant des fonds Fidelity et ETH de BlackRock.

Cependant, cela semble également être un nouveau signal, indiquant que les fonds tournent, passant d'ETH à BTC et SOL, où le potentiel de hausse est plus grand, ou peut-être en préparation de nouveaux ETF.

Une vague d’ETF Altcoins est arrivée

Le 28 octobre, le premier lot d’ETF altcoins aux États-Unis a officiellement été lancé, couvrant les projets Solana, Litecoin et Hedera. Bitwise et Grayscale ont introduit des ETF SOL, tandis que les ETF LTC et HBAR de Canary Capital ont été approuvés pour la négociation sur le Nasdaq.

Mais ce n’est que le début.

Selon les rapports, il y a actuellement 155 ETF altcoins en attente d’approbation, couvrant 35 actifs majeurs, avec une taille totale attendue dépassant les afflux initiaux des ETF Bitcoin et Ethereum.

Si tous sont approuvés, le marché pourrait connaître une « onde de choc de liquidité » sans précédent.

Historiquement, le lancement des ETF Bitcoin a conduit à des afflux cumulés de plus de 50 milliards de dollars, et les ETF Ethereum ont également apporté une augmentation de 25 milliards de dollars d’actifs.

Les ETF ne sont pas seulement un produit financier, mais plutôt une « passerelle pour les fonds ». À mesure que cette passerelle s’élargit de BTC et ETH vers des altcoins comme SOL, XRP, LINK, AVAX et d’autres, tout le système d’évaluation du marché sera réévalué.

Les institutions manifestent un intérêt de plus en plus fort pour les actifs crypto.

De plus, ProShares se prépare à lancer l’ETF CoinDesk 20, suivant 20 actifs dont BTC, ETH, SOL, XRP, etc. ; l’ETF 21-Asset de REX-Osprey va plus loin, permettant aux détenteurs de gagner des récompenses de staking pour des tokens tels que ADA, AVAX, NEAR, SEI, TAO, et d’autres.

Un ETF suivant Solana à lui seul en compte 23 en attente d’approbation. Ce déploiement dense est presque une déclaration publique : l’appétit pour le risque institutionnel s’étend de Bitcoin à tout l’écosystème DeFi.

D’un point de vue macro, cette expansion de liquidité a un potentiel énorme. En octobre 2025, la capitalisation totale des stablecoins dans le monde approche les 300 milliards de dollars. Une fois que cette « réserve de liquidité » sera activée par les ETF, elle créera un puissant effet multiplicateur des fonds. Prenons l’exemple de l’ETF Bitcoin : pour chaque dollar entrant dans l’ETF, cela se traduit finalement par une croissance de la capitalisation multipliée par plusieurs fois.

Si la même logique est appliquée aux ETF altcoins, des milliards de dollars de nouveaux capitaux pourraient déclencher une nouvelle vague dans tout l’écosystème DeFi.

Le vent favorable des baisses de taux apporte à nouveau de la liquidité

En dehors des ETF, un autre facteur susceptible de changer la donne sur le marché provient du niveau macroéconomique, toujours très discuté.

Le 29 octobre, il y a une probabilité de 98,3 % que la Réserve fédérale abaisse les taux d’intérêt de 25 points de base. Le marché semble déjà avoir intégré cette attente à l’avance, l’indice du dollar américain s’affaiblit, les actifs à risque se renforcent collectivement, et Bitcoin franchit les 114 900 dollars.

Qu’est-ce qu’une baisse de taux signifie ? Cela signifie que les fonds doivent trouver une nouvelle destination.

En 2025, à une époque où les marchés traditionnels manquaient généralement d’imagination, la crypto est devenue l’endroit où l’on « raconte encore une histoire ».

Ce qui est encore plus intéressant, c’est que cette vague de bonnes nouvelles ne vient pas seulement du marché, mais aussi de la politique.

Le 27 octobre, la Maison Blanche a nommé Michael Selig comme président de la CFTC, un ancien avocat crypto connu pour son attitude favorable à l’industrie ; la SEC a également mis à jour le mécanisme de création d’ETP, permettant le rachat en nature des ETF crypto, simplifiant grandement les opérations.

Sur le sujet de la « bienveillance réglementaire », le marché américain n’est plus seulement en train de s’assouplir, mais ouvre grand les portes. Le gouvernement ne réprime plus l’innovation, mais tente de permettre à l’industrie crypto « d’exister en conformité ».

Les données on-chain corroborent également tout cela.

La valeur totale verrouillée (TVL) de la DeFi a augmenté de 3,48 % en octobre, atteignant 157,5 milliards de dollars. La TVL sur la blockchain Ethereum a atteint 88,6 milliards de dollars, soit une hausse de 4 % ; Solana a augmenté de 7 % ; BSC a connu une hausse encore plus significative de 15 %. Cela représente non seulement un « afflux de capitaux », mais aussi un afflux de confiance.

De plus, la valeur totale des contrats à terme Bitcoin en circulation est montée à 53,7 milliards de dollars, avec un taux de financement positif indiquant la domination des positions longues. Les portefeuilles de baleines accumulent également, un grand détenteur ayant acheté pour 350 millions de dollars de BTC en 5 heures. Sur le marché secondaire, le volume mensuel des transactions sur Uniswap a dépassé 1,61 trillion de dollars, Raydium a dépassé 200 milliards de dollars, et l’activité de l’écosystème continue de croître.

Ces métriques on-chain constituent la preuve haussière la plus solide : les fonds bougent, les positions augmentent, et le trading s’intensifie.

Pourquoi les meilleurs analystes sont-ils haussiers ?

Arthur Hayes : Le cycle de quatre ans est mort, vive le cycle de liquidité

Dans un article de blog intitulé « Long Live the King » publié jeudi, Arthur Hayes a écrit que, tandis que certains traders de crypto-monnaies s’attendent à ce que Bitcoin atteigne bientôt un sommet de cycle et s’effondre l’année prochaine, il pense que cette fois sera différente.

Son argument central est que le « cycle de quatre ans » de Bitcoin a échoué car ce qui détermine réellement le marché n’est pas le « halving », mais plutôt le cycle mondial de liquidité — en particulier la résonance des politiques monétaires du dollar américain et du yuan chinois.

Les trois derniers cycles haussiers et baissiers semblent avoir suivi le rythme d’un « marché haussier après le halving, avec un cycle de quatre ans », mais ce n’était qu’une façade. Hayes estime que ce rythme a été établi parce que chaque cycle s’est produit pendant une période d’expansion significative des bilans, de taux d’intérêt ultra-bas et de crédit mondialement abondant en dollars américains ou en yuans chinois. Par exemple :

2009–2013 : QE illimité de la Fed, prêts massifs de la Chine ;

2013–2017 : l’expansion du crédit en RMB alimente la folie des ICO ;

2017–2021 : l’ère Trump-Biden du « helicopter money » apporte une inondation de liquidités.

Et lorsque l’expansion du crédit de ces deux monnaies a ralenti, le marché haussier de Bitcoin a également pris fin. En d’autres termes, Bitcoin n’est rien d’autre qu’un baromètre de la dépréciation monétaire mondiale.

En 2025, cette logique « tirée par le halving » s’est complètement effondrée. Car les politiques monétaires des États-Unis et de la Chine sont entrées dans une nouvelle normalité — la pression politique exige une détente continue, et la liquidité ne se resserrera plus de façon cyclique.

Les États-Unis doivent « faire tourner une économie chaude » pour diluer la dette, avec Trump poussant à la baisse des taux et à l’expansion budgétaire ; la Chine, pour lutter contre la déflation, libère également du crédit. Les deux pays injectent des fonds sur le marché.

Par conséquent, la conclusion de Hayes est : « Le cycle de quatre ans est mort. Le vrai cycle est le cycle de liquidité. Tant que les États-Unis et la Chine continueront d’imprimer de l’argent, Bitcoin continuera de monter. »

Cela signifie que l’avenir du marché crypto n’est plus régi par le calendrier du « halving », mais par la « direction du dollar américain et du RMB ». Il conclut par une phrase : « Le roi est mort, vive le roi » — l’ancien cycle est terminé, mais le nouveau cycle Bitcoin, dominé par la liquidité, ne fait que commencer.

Raoul Pal : Le cycle de 5,4 ans remplace le cycle traditionnel de 4 ans

La théorie du cycle de 5 ans de Raoul Pal représente une reconstruction fondamentale du cycle traditionnel de halving de 4 ans de Bitcoin. Il estime que le cycle traditionnel de 4 ans n’est pas dicté par le protocole Bitcoin lui-même, mais que les trois derniers cycles (2009-2013, 2013-2017, 2017-2021) coïncident avec le cycle mondial de refinancement de la dette.

La fin de ces cycles provient tous de politiques de resserrement monétaire, et non des événements de halving eux-mêmes.

La clé de ce changement théorique réside dans le changement structurel de la maturité moyenne de la dette américaine en 2021-2022. Dans un environnement de taux d’intérêt proches de zéro, le Trésor américain a prolongé la maturité moyenne pondérée de la dette d’environ 4 ans à 5,4 ans.

Cette extension affecte non seulement le calendrier du refinancement de la dette, mais, plus important encore, modifie le rythme de la libération de la liquidité mondiale, retardant ainsi le pic cyclique de Bitcoin du traditionnel quatrième trimestre 2025 au deuxième trimestre 2026, indiquant également que le quatrième trimestre 2025 sera un marché haussier.

Selon Raoul Pal, la dette totale mondiale atteint environ 300 trillions de dollars, dont environ 10 trillions arrivent à échéance (principalement des bons du Trésor américain et des obligations d’entreprise), nécessitant une injection massive de liquidités pour éviter une flambée des rendements. Chaque trillion de dollars de liquidité ajoutée est associé à une augmentation de 5 à 10 % des actions et des crypto-monnaies. Pour les crypto-monnaies, un refinancement de 10 trillions de dollars pourrait injecter 2 à 3 trillions de dollars dans les actifs à risque, propulsant BTC d’un point bas de 60 000 dollars en 2024 à plus de 200 000 dollars d’ici 2026.

Par conséquent, le modèle de Pal prédit que le deuxième trimestre 2026 connaîtra un pic de liquidité sans précédent. Lorsque l’ISM dépassera 60, cela déclenchera l’entrée de Bitcoin dans la « Banana Zone », avec un objectif de prix de 200 000 à 450 000 dollars.