La recompra de 170 millones de dólares y las funciones de IA no logran ocultar la decadencia: Pump.fun atrapado en el ciclo de los memes

Autor: Frank, PANews

 

Pump.fun, como la “fábrica de memes” del ecosistema Solana, ha acumulado unos ingresos y una riqueza asombrosos. Sin embargo, el precio del token de la plataforma, PUMP, sigue luchando bajo una presión de venta constante. Para revertir la tendencia, Pump.fun está intentando una doble estrategia: una fuerte recompra de tokens y la introducción experimental de una nueva función con agentes de IA llamada “Mayhem Mode”.

Frente a un entorno de mercado complejo y desafíos internos, ¿puede realmente este portaaviones de memes recuperar su impulso?

Descenso evidente en los datos, pero sigue siendo sólido en comparación con la industria

Para entender las dificultades de Pump.fun, es necesario analizar sus complejos datos.

Hasta el 14 de noviembre, los ingresos diarios promedio de Pump.fun seguían por encima de 1 millón de dólares, situándose entre los cinco primeros de todos los protocolos. Sin embargo, en comparación con los 4 millones de dólares diarios a principios de año, este dato muestra una clara caída.

Al mismo tiempo, el número de nuevos tokens emitidos diariamente por Pump.fun también ha disminuido, pasando de un máximo de 70,000 a menos de 20,000. El número de wallets activas diarias también ha bajado, aunque en los últimos tres meses este dato se ha mantenido básicamente por encima de 100,000, por lo que la caída no es grave. La tasa de “graduación” de los tokens emitidos ha disminuido notablemente; desde febrero de este año, la tasa de graduación de los tokens en Pump.fun ha estado por debajo del 1% durante mucho tiempo, llegando a caer al 0.58% en septiembre. Esto refleja indirectamente que la tasa de éxito en el mercado de memes es cada vez más baja.

Sin embargo, gran parte de esta caída en los datos se debe al declive de toda la industria, y en comparación con sus competidores, la cuota de mercado de Pump.fun en realidad ha aumentado. Por ejemplo, el 12 de noviembre, en las plataformas de lanzamiento de memes de Solana, Pump.fun emitió 14,800 tokens, lo que representa aproximadamente el 93.4%. Durante la guerra de plataformas de lanzamiento de memes, su cuota llegó a caer hasta el 16.8%.

En general, los datos de Pump.fun han descendido bastante en comparación con su pico, pero en comparación con sus competidores, sigue mostrando más resiliencia.

“Recompra” y “retroceso”: el modelo de negocio de tokens que no funciona

Ante el crecimiento ralentizado de la plataforma y la continua caída del precio del token PUMP, el equipo de Pump.fun ha intentado revitalizar el mercado mediante poderosas recompras y el lanzamiento del “Mayhem Mode”.

Desde el lanzamiento del token PUMP en julio, Pump.fun ha utilizado aproximadamente el 98% de sus ingresos de la plataforma para recomprar tokens PUMP por un valor superior a 173.7 millones de dólares, lo que equivale al 11.19% del suministro total en circulación.

Esta intensidad de recompra ocupa el segundo lugar entre todos los protocolos de recompra, solo superada por Hyperliquid en volumen diario.

Sin embargo, el rendimiento del precio de PUMP no parece estar en proporción con la magnitud de la recompra. Desde el máximo de septiembre, el token ha caído hasta un mínimo de 0.0015 dólares, con una caída máxima de más del 83%. Hasta ahora, el retroceso ronda el 60%, mientras que bitcoin ha retrocedido un máximo de aproximadamente el 23% en el mismo periodo, y HYPE alrededor del 40%.

Ante la ineficacia del “poder del dinero”, el equipo ha intentado crear una nueva narrativa mediante la innovación de productos. El 12 de noviembre, la plataforma lanzó el experimental “Mayhem Mode”. Esta función tiene como objetivo introducir agentes de IA que participen automáticamente en el trading de nuevos tokens. Según la documentación, estos agentes de IA acuñarán 1,000 millones de tokens adicionales para los tokens seleccionados (duplicando el suministro total a 2,000 millones), luego realizarán “trading aleatorio” durante 24 horas para aumentar la liquidez inicial y finalmente destruirán la parte no vendida.

Sin embargo, esta actualización tan esperada se encontró con el “caos” nada más lanzarse. La comunidad reportó que la nueva función no era fácil de usar y surgieron varios bugs, incluyendo “exceso de suministro de tokens acuñados”, “agotamiento de fondos de los creadores” y “fondos de usuarios bloqueados”.

El KOL del sector de memes, pepe boost, fue directo al decir: “En la práctica, no hay más volumen de trading que con los tokens normales”, “pensé que sería algo grande, pero en realidad es solo una función experimental de IA en pump para divertirse”.

El mercado está vendiendo la “rama de memes”, no Pump.fun

¿Por qué millones de dólares en recompras diarias no pueden sostener el precio? ¿Por qué la nueva función tan esperada se ha convertido en motivo de burla? La razón fundamental por la que el mercado no responde puede no estar en Pump.fun como empresa, sino en una narrativa más macro, defectos estructurales y la fuerza del ciclo.

Primero, la tendencia general es inevitable.

Recientemente, el mercado ha experimentado una mayor corrección y casi todos los tokens están cayendo. En este entorno, la recompra solo puede “ralentizar la caída” y no “invertir la tendencia”. Como se mencionó antes, Hyperliquid también tiene ingresos y mecanismos de recompra sólidos, pero su token también ha experimentado una corrección del 40%. Esto demuestra que, en un mercado bajista, solo confiar en los ingresos del protocolo para recomprar no puede contrarrestar la presión macro de venta.

En segundo lugar, siempre ha existido una sospecha en el mercado: que los altos ingresos y el alto volumen de trading de Pump.fun son una gran “burbuja”, es decir, que son generados por bots de trading de alta frecuencia y no por usuarios reales.

Una vez que esta burbuja estalle, el precio correspondiente será difícil de sostener. PANews investigó específicamente este asunto, seleccionando aleatoriamente las últimas cientos de transacciones de 10 tokens no graduados para un análisis de comportamiento, y descubrió que actualmente el volumen de trading de bots en estos tokens representa aproximadamente el 54.7%, con cada bot contribuyendo en promedio 22 transacciones por token, mientras que los usuarios reales solo 1.8. En cuanto al monto de las transacciones, cada bot contribuyó con 68 dólares por transacción, y el porcentaje total del volumen de trading generado por bots es de aproximadamente el 45.6%. Pero en realidad, este porcentaje es incluso más bajo que en investigaciones anteriores. Por lo tanto, desde este punto de vista, la “burbuja de bots” es un problema estructural de larga data en Pump.fun, pero no se ha agravado recientemente. Así que tampoco debería ser el principal factor de la caída del token.

En tercer lugar, descartando los factores macro y los bots, la razón más fundamental puede no ser que Pump.fun esté fallando, sino que la rama de memes en sí está fallando.

La razón fundamental por la que el mercado no responde es que los inversores han perdido la confianza en la rama de “memecoins” en su conjunto. Como infraestructura de esta rama, el precio del token de Pump.fun refleja las expectativas futuras de todo el sector. Y actualmente, esas expectativas son pesimistas.

Esto se puede ver claramente en el rendimiento del ecosistema Solana, donde la actividad en toda la cadena Solana está disminuyendo. Los datos muestran que el número total de wallets activas en Solana ha alcanzado recientemente un mínimo de 12 meses. Como campo de batalla principal de las memecoins, el “combustible” de Solana se está agotando.

No solo Pump.fun, los datos de otras plataformas de lanzamiento de memes son aún más “desalentadores”. LetsBonk.fun, que en julio amenazó la posición de Pump.fun, colapsó rápidamente en actividad después de agosto, y actualmente solo emite unos 200 nuevos tokens diarios. En este entorno de retroceso general de la industria, Pump.fun es en realidad “el más resistente”.

Por lo tanto, parece que podemos llegar a la siguiente conclusión: la caída del token PUMP no se debe a que el mercado esté vendiendo Pump.fun, sino a que está vendiendo la rama de memes.

Pump.fun es simplemente la cabina de primera clase más lujosa en el “Titanic de los memes” que se está hundiendo.

 

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