3 lecciones que los inversores en criptomonedas pueden aprender de la reciente volatilidad

La reciente volatilidad del mercado cripto, incluyendo la dramática caída que ocurrió tras los anuncios de la Casa Blanca indicando la renovación y ampliación de aranceles comerciales entre EE.UU. y China, ha tenido importantes implicaciones para el mercado de inversión en criptomonedas. Los inversores experimentados pueden estar acostumbrados a niveles más altos de volatilidad, pero con la reciente entrada de muchos actores de TradFi en el sector, una nueva tanda de inversores institucionales y minoristas están siendo expuestos a cómo la volatilidad puede funcionar tanto al alza como a la baja. El debate y la discusión han dominado los titulares sobre qué causó específicamente la reciente venta masiva de criptoactivos, pero algunos hechos siguen siendo ciertos.

En primer lugar, un trader que utilizaba un exchange más pequeño (Hyperliquid) realizó una gran apuesta unidireccional a que el mercado caería sustancialmente en cuestión de minutos tras el anuncio de la Casa Blanca que desató la agitación del mercado. Aunque por ahora esto sigue siendo una acusación y sospecha, los hechos indican que el tamaño, el momento y la direccionalidad de la posición reflejan una certeza superior a la normal para una posición tan grande y sin cobertura. En segundo lugar, a medida que las instituciones más grandes han desarrollado y desplegado productos y servicios cripto y otros productos on-chain, la tolerancia al riesgo de estos nuevos inversores puede ser menor que la de los jugadores más veteranos, lo que podría haber agravado la venta masiva. Por último, las ventas masivas a gran escala aún desencadenan liquidaciones adicionales y llamadas de margen, como los problemas que ocurrieron en Binance durante la caída, lo que llevó a la empresa a reembolsar a los clientes más de 400 millones de dólares.

Teniendo todo esto en cuenta, echemos también un vistazo a algunas lecciones y conclusiones que los inversores en cripto deberían comprender mientras el mercado atraviesa este reciente episodio de volatilidad.

El Cripto es Cíclico

Un atractivo inicial de los criptoactivos, especialmente para los inversores institucionales y traders profesionales, era que esta clase de activos solía moverse de manera contracíclica, proporcionando una cobertura contra la volatilidad en otros sectores del mercado. Sin embargo, más recientemente esta dinámica ha cambiado, ya que bitcoin y otros activos se han consolidado más firmemente en la categoría de activos de riesgo. Específicamente, a medida que los titulares geopolíticos sobre aranceles y otros temas han afectado a los activos de riesgo (muchas acciones), el cripto ha reaccionado de manera similar.

Aunque no es sorprendente —ya que más inversores tradicionales e instituciones han asignado capital al cripto, tiene sentido que los patrones de trading comiencen a reflejar el mercado más amplio—, sí cambia la tesis de inversión que durante mucho tiempo ha sustentado el sector cripto. A medida que los criptoactivos, incluyendo pero no limitándose a bitcoin, se negocian más alineados con otros sectores, tanto los inversores como los defensores deberán adaptarse.

Que el cripto se convierta en un activo de riesgo no es negativo, pero sí es un cambio que los inversores deben incorporar en sus modelos.

La Cobertura Institucional Está en Marcha

Junto con la afluencia de inversión e interés institucional que ha llegado al mercado cripto desde principios de 2024, ha habido otros desarrollos. La rápida proliferación y crecimiento de los ETFs spot como los de bitcoin y ether —así como el potencial de docenas más una vez que las operaciones regulatorias se reanuden a plena capacidad— también se relaciona con otro cambio importante. Cubrir operaciones, inversiones y posiciones de mercado es una herramienta probada en la caja de herramientas institucional, y a diferencia de los anteriores mercados alcistas de cripto, el actual está dominado por esas mismas instituciones. Los inversores minoristas, HODLers o inversores menos experimentados pueden no utilizar estas herramientas, pero eso está cambiando rápidamente.

Tras el flash crash, las opciones de venta para bitcoin y ether —las dos criptomonedas que aún dominan el volumen de negociación y el valor en dólares por un amplio margen— se dispararon a medida que los inversores buscaban protección contra nuevas caídas. Los programas algorítmicos desarrollados para monitorear dicha actividad interpretaron estos movimientos como señales de un mayor riesgo a la baja, amplificando aún más lo que ya era una caída dramática y generalizada. Los mismos instrumentos de cobertura que se utilizan para protegerse contra la volatilidad y el riesgo a la baja, en este caso, llevaron a una mayor liquidación de posiciones apalancadas, lo que a su vez empujó los precios a la baja a un ritmo acelerado antes de estabilizarse.

Las instituciones traen herramientas de trading institucional, y el mercado cripto necesita la madurez para procesar, digerir y analizar lo que significan estas señales.

El Progreso Político No Garantiza el Rendimiento del Mercado

Una lección importante, aunque potencialmente dolorosa, que tanto los inversores como los defensores del cripto están empezando a aprender es que —incluso con avances políticos sustanciales y vientos de cola que impregnan el mercado, el éxito de las inversiones en cripto no está garantizado. Incluso cuando las instituciones de TradFi despliegan productos y servicios, estados como Wyoming lanzan tokens respaldados por el estado, y el gobierno federal de EE.UU. gira hacia una posición pro-cripto, la volatilidad del mercado y las fuerzas externas aún pueden causar estragos en las carteras. Los titulares son una cosa, pero las realidades del mercado, el apalancamiento, las operaciones algorítmicas que se encadenan unas a otras y el apetito por el riesgo siguen dominando lo que sucede en el día a día del sector cripto.

El cripto está madurando, y con esa madurez vendrán oportunidades de aprendizaje, algunas de las cuales serán más difíciles que otras; tanto los inversores como los responsables políticos deberían ver esto de manera positiva.