Los ETF de criptomonedas entran en una fase de aceleración, ¿cuál es el próximo paso para el mercado?

Autor: Tristero Research

Traducción: Baihua Blockchain

Título original: Despidiéndose de la larga espera, los ETF de criptomonedas entran en la “autopista”

En septiembre de 2025, el mercado cripto estadounidense experimentó cambios drásticos. Durante muchos años, lanzar un nuevo fondo significaba pasar por un calvario regulatorio de hasta 240 días. Cada producto era una batalla personalizada con la Securities and Exchange Commission (SEC) de Estados Unidos. Luego, con solo una votación, la SEC reemplazó el antiguo manual de reglas por un cronómetro.

Al aprobar estándares generales de cotización para participaciones en fideicomisos de commodities, la SEC abrió una vía rápida para los productos cotizados en bolsa (ETPs) de criptomonedas. Lo que antes tomaba ocho meses ahora solo requiere dos. El resultado: un atasco de tráfico antes de la fecha límite, con docenas de ETF de tokens alternativos (altcoin ETF), desde Solana hasta Dogecoin, esperando decisión en la misma ventana estrecha.

Bienvenidos al mes de los ETF.

Nuevas reglas del juego

Antes de esto, los ETF de criptomonedas requerían un cambio de regla “19b-4”, cada uno siendo una solicitud personalizada. El nuevo sistema elimina este paso para los activos que pasan pruebas claras y basadas en reglas. Este “boleto dorado”—el “TSA PreCheck” del mundo financiero—es tener al menos seis meses de historial de negociación en un mercado de futuros regulado por la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) de Estados Unidos.

Esta prueba ha creado de facto un sistema de castas para las criptomonedas:

Primer nivel: Bitcoin y Ethereum, que ya cuentan con ETF spot que han sacudido el mercado.

Segundo nivel: activos como Solana, XRP y Cardano, que tienen mercados de futuros y así desbloquean la vía rápida.

Tercer nivel: todas las demás monedas, aún atrapadas en la vía lenta.

Esto representa un cambio de “regulación por aplicación de la ley” a “regulación por infraestructura”. La SEC ya no debate la utilidad de un token, sino que pregunta: ¿Se negocia en un mercado maduro y supervisado?

Calendario de octubre

La nueva regulación ha dado lugar a un calendario de octubre muy intenso:

10 de octubre: Conversión de fideicomisos de Grayscale (Solana, Litecoin).

16 de octubre: Decisión sobre el ETF spot de Solana (21Shares, Bitwise).

18–25 de octubre: Se espera la aprobación del ETF de XRP, con casi total certeza de que al menos uno recibirá luz verde.

También están en la fila: Cardano (el GADA de Grayscale), Dogecoin, Avalanche, Hedera.

La mayor señal cultural es Dogecoin. Independientemente de si es un meme coin, DOGE cumple los requisitos porque tiene un mercado de futuros regulado. El nuevo marco es neutral; solo le importan los datos.

Esta primera ola también impulsa la próxima frontera regulatoria: el staking. Varios documentos de solicitud de Solana proponen transmitir los rendimientos a los inversores a través del staking de los activos del fondo. Si se aprueba, el ETF evolucionará de una herramienta de seguimiento pasivo a un producto generador de ingresos—un puente directo entre los productos financieros de Wall Street y la economía on-chain.

Flujos de capital

El capital ya está fluyendo, pero no de manera uniforme. Los participantes institucionales están posicionándose; los traders minoristas dudan.

Instituciones: Los contratos abiertos de futuros de XRP en la Chicago Mercantile Exchange (CME) han superado los 1.1 billions de dólares, una señal clásica de que el gran capital se prepara para nuevas herramientas de inversión.

Minoristas: En el mismo periodo, más de 1.9 billions de dólares en liquidaciones de XRP muestran que los pequeños traders han sido repetidamente liquidados en la volatilidad.

La conclusión: la ola inicial de ETF será una migración de la exposición institucional existente hacia productos financieros más claros, baratos y regulados. Esta ola de ETP de tokens alternativos trata más de optimizar la estructura del mercado que de liberar nueva demanda.

Competencia global

Estados Unidos no es el único país que abre su mercado cripto; esto es una competencia global.

Europa: 21Shares y CoinShares ya ofrecen productos diversificados y ETP de tokens alternativos (Suiza desde 2018).

Hong Kong: Innovador en estructura, permite la suscripción y el rescate “físicos” (negociar participaciones de ETF con criptomonedas reales). Estados Unidos inicialmente prohibió este método, pero en julio de 2025 permitió la suscripción y rescate físicos para Bitcoin y Ethereum, marcando una convergencia.

Estados Unidos: Ahora aprovecha su ventaja de escala, pero establece un umbral de acceso a través de mercados de futuros regulados.

Riesgos potenciales

Esta expansión repentina trae tanto oportunidades como riesgos.

Dilución vs. efecto “marea alta”

El lanzamiento de los ETF de Bitcoin es el ejemplo clásico del “efecto marea alta”. Pero docenas de ETF de tokens alternativos podrían dispersar los flujos de capital, concentrando la mayor parte en los productos más baratos y de mayor marca. Los emisores más pequeños corren el riesgo de ser marginados.

Presión de liquidez

La liquidez de un ETF depende en última instancia de su mercado spot subyacente. Para tokens alternativos más pequeños, una ola de rescates durante mercados bajistas podría presionar a los creadores de mercado, provocando que el precio del ETF se desvíe de su valor neto de activos.

Gran selección

La elegibilidad para ETP se está convirtiendo rápidamente en una marca de legitimidad. Las “blue chips” atraerán capital institucional por tener mercados de futuros; mientras que miles de otros tokens quedarán excluidos. Esto amplía la brecha entre los tokens mainstream invertibles y los activos especulativos de larga cola.

Conclusión: el inicio de una nueva era

Octubre de 2025 es el resultado directo de un cambio regulatorio que comprimió años de desarrollo de productos en solo unas semanas.

El mes de los ETF es la primera prueba del nuevo mecanismo de emisión. El mercado cripto estadounidense ha pasado de la era Bitcoin/Ethereum a un ecosistema más amplio, complejo y accesible.

Las compuertas ya están abiertas—y la competencia por capital, liquidez y legitimidad apenas comienza.