Multiplicando la posición por 30 veces en un año, Sol Strategies hace sonar la campana del Nasdaq

Título original: Sol Strategies Rings 『STKE』 Bell

Autor original: Prathik Desai, Token Dispatch
Traducción original: Block unicorn

9 de septiembre de 2024

Sol Strategies, que entonces operaba bajo su nombre original Cypherpunk Holdings, aún no había realizado su rebranding. Seguía cotizando en la Bolsa de Valores de Canadá, un mercado normalmente reservado para empresas pequeñas y microempresas. Apenas unos meses antes, la empresa había contratado a la ex CEO de Valkyrie, Leah Wald, como su nueva directora ejecutiva. En ese momento, Cypherpunk era poco conocida y recibía escasa atención de los inversores.

Mientras tanto, Upexi se centraba en promocionar productos de consumo para marcas de venta directa, enfocándose en áreas como el cuidado de mascotas y soluciones energéticas en Amazon. En este mercado saturado, la competencia por los clics era feroz. DeFi Development Corp (DFDV), que entonces operaba bajo su antiguo nombre Janover, se preparaba para lanzar un mercado que conectara a organizadores y a inversores de real estate syndication. Por otro lado, Sharps Technology se dedicaba a la producción de jeringas especializadas para proveedores de atención médica, un nicho extremadamente específico dentro del sector medtech, con poca atención de los inversores.

En ese momento, el tamaño y las aspiraciones de estas empresas eran pequeños. Sus tenencias de Solana (SOL) sumaban menos de 50 millones de dólares.

Un año después, la situación cambió radicalmente.

Hoy, se enorgullecen de estar en el Nasdaq, la segunda bolsa de valores más grande del mundo, con más de 6 millones de SOL en su poder, con un valor total de hasta 1.5 billones de dólares. Esto equivale a 30 veces el valor de los tokens de Solana que poseían hace un año.

La campana que sonó la semana pasada en el Nasdaq en Nueva York no fue el único evento emblemático para la cotización de Sol Strategies en la bolsa. También sonó una campana virtual, marcando el mismo hito: el inicio oficial de la negociación de STKE.

La empresa invitó a los miembros de la comunidad a participar en la ceremonia "tocando la campana" mediante transacciones en Solana. Esta acción registrará de forma permanente la manera en que participaron en este momento histórico. En muchos sentidos, esto marca la "graduación" de Sol Strategies: la empresa que antes cotizaba en la Bolsa de Valores de Canadá (bajo el ticker "HODL") y en el OTCQB Venture Market (bajo el ticker "CYFRF"), este último un mercado de acciones para empresas medianas.

Lo llamo "graduación" porque ingresar al Nasdaq Global Select Market no es tarea fácil. Este mercado es conocido por sus estrictos estándares y normalmente está reservado para empresas blue chip. Al superar esta prueba, Sol Strategies ha obtenido lo que la mayoría de las empresas cripto sueñan pero pocas logran: legitimidad.

Esta es también una de las razones clave por las que Sol Strategies decidió cotizar, aunque los inversores institucionales que buscan exposición a Solana en Wall Street ya tenían a Upexi y DeFi Development Corp como opciones de inversión.

A diferencia de Upexi y DeFi Development Corp, que ya eran empresas cotizadas antes de convertirse en gestoras de fondos de Solana y cada una posee más de 2 millones de SOL, Sol Strategies eligió un camino más lento. Estableció operaciones de validadores, obtuvo delegaciones institucionales como los 3.6 millones de SOL de ARK Invest, superó la auditoría SOC 2 y se posicionó estratégicamente en el Nasdaq Global Select Market, el segmento más alto de la bolsa.

Otras empresas simplemente poseen SOL, mientras que Sol Strategies opera activamente la infraestructura que lo respalda, convirtiendo esas tenencias en un negocio viable.

He analizado en profundidad el balance de Sol Strategies para entender la historia detrás de los números.

En el trimestre que finalizó el 30 de junio, Sol Strategies reportó ingresos de 2.53 millones de dólares canadienses (aproximadamente 1.83 millones de dólares estadounidenses). Aunque esta cifra puede parecer modesta, la verdadera historia está en los detalles. Estos ingresos provienen íntegramente de los aproximadamente 400,000 SOL en staking y de operar validadores que protegen la red Solana, en lugar de la venta de productos tradicionales. El negocio de comercio secundario no cripto ha lastrado el desarrollo de Upexi, mientras que DFDV depende en gran medida de financiación continua para impulsar el crecimiento y el 40% de sus ingresos aún provienen de su negocio inmobiliario no cripto.

Al ofrecer validadores como servicio, Sol Strategies ha abierto nuevas fuentes de ingresos a partir de su negocio de gestión de fondos de Solana. Este enfoque proporciona ingresos recurrentes sin la carga de una deuda creciente o los gastos generales tradicionales.

Sol Strategies delega SOL en nombre de sus clientes institucionales, incluyendo la delegación de 3.6 millones de SOL obtenida en julio de ARK Invest de Cathie Wood. Las comisiones de estas delegaciones generan un flujo de ingresos estable. Llámese rendimiento o comisiones, desde el punto de vista contable, es ingreso, algo que muchas gestoras de fondos cripto no pueden reflejar.

Los validadores de Solana suelen cobrar una comisión de recompensa por staking de aproximadamente el 5%-7%. Dado que el rendimiento base del staking ronda el 7%, estos tokens delegados generan para los validadores un valor nominal anual de aproximadamente el 0.35%-0.5%. Con 3.6 millones de SOL (más de 850 millones de dólares al precio actual), esto significa ingresos anuales por comisiones superiores a 3 millones de dólares, sin contar cualquier apreciación de precio o rendimiento generado por los fondos propios de Sol Strategies. Esto representa una fuente de ingresos adicional que supera la mitad de las recompensas de staking de los 400,000 SOL propios, recompensas generadas completamente por fondos de terceros.

Sin embargo, el beneficio neto de Sol Strategies en el tercer trimestre mostró una pérdida de 8.2 millones de dólares canadienses (aproximadamente 5.9 millones de dólares estadounidenses). Pero si se excluyen los gastos únicos, como la amortización de la propiedad intelectual adquirida de validadores, la compensación basada en acciones y los costes de cotización, el flujo de caja operativo es positivo.

Lo que realmente distingue a Sol Strategies de sus competidores es su visión sobre Solana. Para la empresa, el producto no es solo el token Solana, sino todo el ecosistema Solana. Esta perspectiva única es tanto innovadora como estratégica, y diferencia a Sol Strategies en el sector.

Cuantos más delegadores atrae Sol Strategies, más segura se vuelve la red. A medida que sus validadores son considerados fiables, esto atrae aún más delegaciones. Cada usuario que dirige su staking hacia los nodos de Sol Strategies es tanto cliente como co-creador de sus ingresos, convirtiendo la participación comunitaria en un motor medible de valor para los accionistas. Este enfoque hace que cada participante sienta que tiene una participación en el éxito de la empresa.

Probablemente este sea el factor más importante que da a Sol Strategies una ventaja sobre sus pares que poseen más tokens de Solana.

Actualmente, al menos siete empresas cotizadas controlan 6.5 millones de SOL, con un valor aproximado de 1.56 billones de dólares, lo que representa alrededor del 1.2% del suministro total.

En la competencia por la gestión de fondos de Solana, cada empresa compite por convertirse en el agente preferido para que los inversores obtengan exposición a Solana. Cada una tiene una estrategia ligeramente diferente: Upexi adquiere SOL con descuento, DFDV apuesta por la expansión global y Sol Strategies se centra en una reserva diversificada de activos. El objetivo es el mismo: acumular SOL, hacer staking y vender productos empaquetados a Wall Street.

El camino de bitcoin hacia Wall Street fue allanado por empresas como MicroStrategy, que pasó de ser una empresa de software a una gestora de fondos de BTC apalancada, logrando un éxito rotundo con el ETF spot. Ethereum siguió una ruta similar, a través de empresas como BitMine Immersion, SharpLink Technologies de Joe Lubin y el reciente ETF spot. Para Solana, espero que la adopción se produzca principalmente a través de empresas operativas dentro de la red. Estas empresas no solo poseen activos, sino que también operan validadores, ganan comisiones y recompensas de staking y publican resultados trimestrales. Este modelo se asemeja más a la gestión activa que a un ETF.

Es esta combinación de apreciación del valor neto de los activos y flujo de caja real lo que probablemente convenza a los inversores de invertir de esta manera. Si Sol Strategies tiene éxito, podría convertirse en el "BlackRock" de Solana.

En el futuro, la relación entre Wall Street y Solana será aún más estrecha.

Sol Strategies ya está explorando la posibilidad de tokenizar sus propias acciones en la blockchain. Imagina que las acciones de STKE existan no solo en el Nasdaq, sino también como tokens basados en Solana, intercambiables en pools DeFi y liquidables instantáneamente junto con USDC. Una acción cotizada en el Nasdaq que también se negocia on-chain sería un puente que un ETF no puede cruzar. Por ahora esto es especulativo, pero avanza hacia la eliminación de las barreras entre la equidad pública y los activos cripto.

Sin embargo, esto no es tarea fácil. "Graduarse" del Nasdaq también trae nuevos desafíos y Sol Strategies asume una mayor responsabilidad.

Una mala operación de validadores o la omisión de pasos de gobernanza pueden provocar una reacción inmediata de los inversores. Sol Strategies ha decidido apostar por el ecosistema Solana, no solo por el token Solana en sí, lo que puede conllevar mayores riesgos y recompensas asociadas. Solana también enfrenta fallos de red y competencia de nuevas blockchains emergentes. Si los inversores en acciones ven que la acción cotiza muy por debajo del valor neto de los activos, los arbitrajistas podrían vender sin tener en cuenta los fundamentales.

A pesar de ello, considero que la cotización de Sol Strategies en el Nasdaq representa la mejor oportunidad para que Solana tenga un asiento en primera fila en Wall Street. ¿Puedes empaquetar fondos on-chain en productos de inversión y luego integrarlos en el Nasdaq? Sol Strategies ahora tiene esa difícil responsabilidad.