La era dorada de los mercados de predicción: el furor de Polymarket y la llegada de Kalshi

Título original: «La era dorada de los mercados de predicción: Fiebre de Polymarket, llegada de Kalshi»

Fuente original: OneKey Chinese

Desde las elecciones presidenciales de Estados Unidos en 2024 hasta la fiebre de la IA y los eventos deportivos de 2025, los mercados de predicción están en auge. El volumen de operaciones de Polymarket aumentó más del 300% durante las elecciones, y la capacidad de fijación de precios de la "sabiduría colectiva" en la cadena ha recibido una atención sin precedentes. Según los datos de Polymarket Analytics, el volumen acumulado de transacciones de los principales mercados de predicción en la cadena ha superado los 1.1 billions de dólares, y el número de mercados creados se acerca a los 30,000, abarcando temas como política, tecnología, deportes, criptomonedas y más.

¿Por qué ahora? Los mercados de predicción en la cadena son más transparentes, seguros y resistentes a la censura que las plataformas tradicionales; además, la regulación estadounidense se está relajando gradualmente, y actores como Coinbase y Kalshi están entrando en el sector. Estos mercados están atrayendo a un número creciente de usuarios y capital, y ya no son solo apuestas de entretenimiento, sino que se están convirtiendo en una nueva herramienta para la verificación de información: cuando los usuarios apuestan con dinero real, el precio en sí refleja el juicio probabilístico de la sabiduría colectiva.

Esta característica es especialmente destacada en eventos importantes. Por ejemplo, en las elecciones presidenciales de Estados Unidos de 2024, Polymarket fijó el precio de la probabilidad de victoria de Trump en un 97% mucho antes que los medios convencionales; incluso cuando las encuestas aún mostraban un "empate", el mercado ya daba una inclinación de más del 60%. Las apuestas de capital hacen que la probabilidad deje de ser una mera charla y se convierta en una señal digna de referencia.

Entonces, ¿cómo funcionan realmente estos mercados? ¿En qué se diferencian los mecanismos de predicción en la cadena de los modelos tradicionales que conocemos?

«Mecanismo básico de los mercados de predicción en la cadena»

Para entender los mercados de predicción en la cadena, primero veamos cómo un usuario realiza una "apuesta" en un mercado de predicción tradicional.

Supongamos que hay un mercado sobre si la Reserva Federal bajará las tasas de interés en septiembre, con solo dos resultados posibles: "bajará" o "no bajará".

Bob cree que la economía se está debilitando y que probablemente bajarán las tasas, así que apuesta 60 dólares a "bajará"; Alice y James apuestan 20 y 12 dólares respectivamente a "no bajará". Así, hay un total de 92 dólares apostados en el mercado, 60 dólares en "bajará" y 32 dólares en "no bajará". En las plataformas tradicionales, los usuarios no ven la llamada "probabilidad", sino las cuotas. Por ejemplo, la plataforma puede ofrecer una cuota de 1.53 para "bajará" y 2.88 para "no bajará".

Detrás de las cuotas, en realidad, está la probabilidad derivada de la distribución del capital:
> "Bajará" ≈ 60 ÷ 92 ≈ 65%
> "No bajará" ≈ 32 ÷ 92 ≈ 35%

El lado con más apuestas tiene una cuota más baja y menos retorno si gana; el lado con menos apuestas tiene una cuota más alta y un retorno más jugoso si gana. Por ejemplo, si realmente bajan las tasas, los 60 dólares apostados se reparten los 92 dólares, con una cuota de aproximadamente 1.53; si no bajan, los 32 dólares apostados se reparten los 92 dólares, con una cuota de aproximadamente 2.88.

Esta es la lógica operativa de los mercados de predicción tradicionales: los usuarios apuestan y eso impulsa el cambio de cuotas, mientras que las cuotas reflejan implícitamente la probabilidad esperada del mercado sobre el resultado del evento.

«Cómo Polymarket lleva las apuestas a la cadena»

Otra característica central de las apuestas tradicionales es su naturaleza estática y unidireccional. Una vez que el apostador realiza su apuesta, su capital queda bloqueado hasta que el evento termina y se liquida. Este proceso es irreversible. Los apostadores no pueden ajustar sus posiciones según nueva información o cambios en la situación durante el evento. No existe un mercado secundario donde los apostadores puedan "vender" sus apuestas para asegurar ganancias o reducir pérdidas antes de tiempo. Para romper esta limitación, los mercados de predicción introdujeron mecanismos financieros centrales, logrando así una transición de "apostar" a "operar". Sigamos usando el ejemplo del mercado "¿La Reserva Federal bajará las tasas en septiembre de 2025?" para analizar el flujo completo de capital.

Fase uno: Creación del mercado

En Polymarket, cualquiera puede crear un mercado de predicción sin permiso. Al crear el mercado, el contrato inteligente genera automáticamente participaciones negociables correspondientes a los resultados del evento, como "Sí" (Yes) y "No". El total de participaciones es fijo, y el valor total de cada participación "Sí" y "No" es de 1 USDC. El creador del mercado proporciona liquidez inicial y recibe participaciones correspondientes, determinando así el precio inicial.

Fase dos: Apertura de posición

Supongamos que al inicio del mercado, se considera que la probabilidad de bajada de tasas es del 40%: el precio de la participación "Sí" es 0.40. Alice cree que la probabilidad está subestimada y compra 100 participaciones "Sí" a 0.40, gastando $40 USDC. La contraparte de Alice es Bob, quien vende 100 participaciones "Sí" (o compra 100 "No"). Los $40 de Alice y los $60 de Bob quedan bloqueados en el contrato inteligente como colateral. Alice recibe 100 participaciones "Sí", Bob recibe 100 "No".

Fase tres: Volatilidad del mercado

Supongamos que un informe de inflación muestra que la economía se enfría más de lo esperado. La probabilidad de bajada de tasas aumenta considerablemente, y el precio de la participación "Sí" sube a 0.75. El valor de las participaciones de Alice sube de $40 a $75, con una ganancia flotante de $35.

Fase cuatro: Cierre de posición

Alice decide vender sus participaciones para asegurar una ganancia de $35. El operador James cree que la bajada de tasas es segura y está dispuesto a comprar a 0.75. La orden de venta de Alice se cruza con la orden de compra de James. James paga $75 USDC directamente a Alice. Las participaciones "Sí" de Alice se transfieren a James.

La ganancia de $35 de Alice proviene del precio más alto pagado por James. En esta etapa, aún no hay pérdida de capital. Así que, antes de la liquidación, las ganancias de los operadores provienen de otros operadores. El dinero que ganas lo paga quien compra tus participaciones a un precio más alto; el dinero que pierdes es la diferencia que pagas al vender a un precio más bajo.

Fase cinco: Liquidación del evento

Supongamos que Alice y Bob mantienen sus participaciones hasta el final de la reunión de la Reserva Federal. Confirmación del resultado y lógica de distribución de fondos: el oráculo confirma el resultado final. Si ocurre el "Sí", el valor de la participación "Sí" es $1.00, la de "No" se reduce a cero. El ganador canjea sus participaciones por los fondos bloqueados en el contrato inteligente. El perdedor pierde su capital invertido.

Por ejemplo, si la Reserva Federal anuncia la bajada de tasas y ocurre el resultado "Sí", Alice canjeará sus 100 participaciones "Sí" por $100 USDC. La ganancia de Alice es de $60, Bob pierde sus $60. Los $60 que gana Alice son exactamente los $60 que pierde Bob.

Como se puede ver, los mercados de predicción en la cadena como Polymarket son peer-to-peer, sin "casa" como en las plataformas de apuestas tradicionales. El flujo de fondos es completamente entre los participantes, gestionado de forma automática y transparente por contratos inteligentes. Las ganancias de las operaciones provienen de los cambios en el juicio probabilístico de otros operadores en tiempo real, mientras que las ganancias de la liquidación provienen directamente del capital invertido por los operadores con la opinión opuesta al final. Todo el proceso logra un flujo de fondos descentralizado y sin confianza, brindando a los usuarios cripto un mundo de "apuestas" más abierto.

Aún más importante, cuando predices el futuro, no solo estás "hablando": estás apostando con dinero real. Esta característica puede desempeñar un papel importante en eventos significativos. Intuitivamente, cuanto mayor sea el monto total apostado, más significativa será la probabilidad reflejada y más se ajustará a la realidad.

Así que, cuando quieras juzgar si una noticia es real, el cambio en la probabilidad del mercado de predicción puede ayudarte mucho. El caso más clásico es el de las elecciones presidenciales estadounidenses del año pasado. El socio de DragonFly, Haseeb, señaló en un análisis en Twitter: el mayor mercado de predicción del mundo, Polymarket, ya había tomado una decisión antes que los principales medios de comunicación, anunciando una probabilidad del 97% de victoria para Trump antes de la medianoche, hora del este de EE. UU. Además, cuando los modelos de encuestas aún mostraban un empate entre Trump y Harris, Polymarket ya había dado su respuesta: la probabilidad de victoria de Trump superaba el 60%.

Los mercados de predicción en la cadena ya no son solo plataformas de apuestas: gracias a la tecnología blockchain y los instrumentos financieros, tienen el potencial de convertirse en un nuevo canal de difusión y verificación de información.

«En la cadena vs cumplimiento, ¿por qué Kalshi es criticado?»

En comparación con Polymarket, otro mercado de predicción, Kalshi, ha generado controversia recientemente por contratar al influencer cripto de 23 años John Wang como jefe de negocios cripto, un nombramiento realizado alrededor del 25 de agosto de 2025, con el objetivo de expandir su campo de activos digitales. Tras el anuncio, los inversores de Kalshi, incluidos miembros de Paradigm y Multicoin Capital, respondieron muy positivamente a la noticia.

Kalshi es otro líder en los mercados de predicción en la cadena. En los últimos meses, han completado una financiación de 100 millones de dólares con una valoración de 1.1 billions, han colaborado con xAI para introducir Grok en el mercado de predicción, y miembros de la familia Trump actúan como asesores estratégicos... Además, Kalshi es el primer mercado de contratos de eventos completamente regulado por la CFTC (Commodity Futures Trading Commission) en Estados Unidos.

Sin embargo, dentro de la comunidad cripto nativa, también existen voces críticas hacia Kalshi: Jordan, miembro de la firma de investigación Delphi Digital, señaló que la estructura centralizada de Kalshi no es adecuada para promocionarse como un proyecto cripto; Niko, miembro del equipo de Uniswap, también afirmó que Kalshi dañó la reputación y operación de Polymarket durante las elecciones al difundir información negativa, lo cual no debería ser respetado.

Aunque existen algunas controversias en la comunidad sobre Kalshi, los datos muestran que ya se ha convertido en uno de los principales competidores de Polymarket, y su desarrollo futuro no debe ser subestimado.

«Fin»

Los mercados de predicción en la cadena no solo han roto las limitaciones estáticas de las apuestas tradicionales, sino que también han logrado una transición de "apostar" a "operar" mediante la introducción de mecanismos de negociación financiera, y han mostrado una gran vitalidad gracias a su transparencia y descentralización.

A medida que sus mecanismos maduran y plataformas como Polymarket y Kalshi continúan desarrollándose, los mercados de predicción en la cadena avanzan con una fuerza imparable para convertirse en una fuerza importante en la fijación de precios de la información y la cobertura de riesgos en el futuro.

Descargo de responsabilidad: El contenido de este artículo es solo para fines educativos y de divulgación, y no constituye ningún consejo de inversión o financiero; los protocolos DeFi conllevan altos riesgos de mercado y tecnológicos, y los precios y rendimientos de los activos digitales pueden fluctuar considerablemente. Participar en inversiones en activos digitales y protocolos DeFi puede resultar en la pérdida total del capital invertido; los lectores deben informarse y cumplir con las leyes y regulaciones locales antes de participar en cualquier protocolo DeFi, realizar una evaluación de riesgos y la debida diligencia, y tomar decisiones con precaución.

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