Google: Por qué necesitamos nuestra propia blockchain (GCUL)

Source: Google
Título original: "Beyond Stablecoins: The Evolution of Digital Currency"

Nota del editor: El gigante de Internet Google ha anunciado oficialmente su propia red blockchain nativa, GCUL (Google Cloud Universal Ledger). Por la introducción, podemos ver aproximadamente la idea de Google: debido al auge de las stablecoins y la perspectiva potencial de billones de dólares, Google no quiere perderse esta ola de Fintech de próxima generación, por lo que han construido GCUL, una red que se asemeja más a una cadena de consorcio de stablecoins. Rich Widmann, líder de web3 en Google, declaró que este es el resultado de años de investigación y desarrollo de Google, que puede proporcionar a las instituciones financieras un rendimiento sobresaliente, neutralidad de confianza y soporte para contratos inteligentes basados en Python. Google también ha escrito un artículo explicando sus pensamientos sobre GCUL, y a continuación se encuentra el texto original de Google:

En 2024, las stablecoins experimentaron un crecimiento significativo, con el volumen de transacciones triplicándose respecto al volumen original. El volumen de transacciones orgánicas alcanzó los 5 trillions de dólares, y el volumen total de transacciones llegó a los 30 trillions de dólares (fuente de datos: Visa, Artemis). En comparación, el volumen anual de transacciones de PayPal es de aproximadamente 1.6 trillions de dólares, y el de Visa ronda los 13 trillions de dólares. El suministro de stablecoins vinculadas al dólar ha crecido hasta superar el 1% del suministro total de dólares (M2) (fuente de datos: rwa.xyz). Este fuerte aumento indica claramente que las stablecoins se han consolidado firmemente en el mercado.

La demanda de un mejor servicio está impulsando una transformación significativa en el mercado de pagos de 3 trillions de dólares. Las stablecoins ofrecen transferencias de fondos sin fisuras entre billeteras digitales sin la complejidad, ineficiencia y carga de costos de los sistemas de pago tradicionales. También han surgido nuevas soluciones en los mercados de capitales para facilitar los aspectos de pago del comercio de activos digitales, mejorando la transparencia y eficiencia mientras se reducen los costos y los tiempos de liquidación.

Este artículo explora el panorama financiero en constante evolución y propone una solución para ayudar a las finanzas tradicionales y los mercados de capitales no solo a ponerse al día, sino también a liderar la tendencia.

Dinero privado: similitudes entre el papel moneda y las stablecoins

Las stablecoins tienen muchas similitudes con los billetes emitidos privadamente que se usaban ampliamente en los siglos XVIII y XIX. Los bancos emitían sus propios billetes, cada uno con diferentes grados de fiabilidad y supervisión. Estos billetes facilitaban las transacciones al ser más portátiles, contables y canjeables sin necesidad de pesar o verificar la pureza del oro. Para aumentar la confianza de las personas en esta nueva forma de dinero, los billetes estaban respaldados por fondos de reserva y prometían ser canjeables por activos del mundo real (comúnmente metales preciosos). El número y la liquidez de las billeteras de transacción aumentaron significativamente. La mayoría de los billetes solo eran reconocidos en el área local cercana al banco emisor. Para liquidaciones a larga distancia, se cambiaban por metales preciosos o se compensaban entre bancos. Para obtener estos beneficios, los usuarios aceptaban el riesgo de incumplimiento de un solo banco y las fluctuaciones de valor basadas en la solvencia percibida del banco emisor, tras sopesar los pros y los contras.

Banca de reserva fraccionaria y regulación

Posteriormente, la economía experimentó un crecimiento significativo, acompañado de innovación financiera. La expansión económica requería una oferta monetaria más flexible. Los bancos notaron que no todos los depositantes exigirían retiros simultáneamente, lo que les llevó a darse cuenta de que podían obtener beneficios prestando parte de sus fondos de reserva. Surgió así el sistema bancario de reserva fraccionaria, donde la cantidad de billetes en circulación superaba los fondos de reserva mantenidos por el banco. La mala gestión, las prácticas de préstamo de alto riesgo, el fraude y las recesiones económicas resultaron en corridas bancarias, quiebras, crisis y pérdidas para los depositantes. Estos fracasos impulsaron una mayor regulación y supervisión de la emisión de moneda. Con el establecimiento y expansión de los estatutos de los bancos centrales, estas regulaciones crearon un sistema más centralizado, mejoraron las prácticas bancarias, establecieron reglas más estrictas, aumentaron la estabilidad y ganaron la confianza pública en el sistema monetario.

Sistema monetario moderno: dinero de bancos comerciales y bancos centrales

Nuestro sistema monetario actual opera bajo un modelo de doble moneda. El dinero de los bancos comerciales, emitido por bancos comerciales, es esencialmente un pasivo (pagaré) de un banco específico, sujeto a una regulación y supervisión exhaustivas. Los bancos comerciales operan bajo un modelo de reserva fraccionaria, lo que significa que solo mantienen una parte de los depósitos como fondos de reserva en moneda del banco central, prestando el resto. La moneda del banco central es un pasivo del banco central y se considera libre de riesgo. Las obligaciones interbancarias se liquidan electrónicamente utilizando moneda del banco central (a través de sistemas RTGS como FedWire o Target2). El público solo puede realizar transacciones electrónicas utilizando dinero de bancos comerciales, y el uso de efectivo (moneda física del banco central) en transacciones está disminuyendo. En una sola moneda, todos los dineros de bancos comerciales son fungibles. El enfoque de la competencia bancaria está en los servicios en lugar de la calidad del dinero que proporcionan.

Infraestructura financiera actual: fragmentada, compleja, costosa y lenta

Con el auge de las computadoras y las redes, las transacciones monetarias se registran electrónicamente, eliminando la necesidad de efectivo. La liquidez, el acceso y la innovación de productos han alcanzado nuevos niveles. Las soluciones varían según el país/región, y las transacciones transfronterizas aún enfrentan desafíos tanto económicos como técnicos. La banca corresponsal requiere mantener fondos inactivos en bancos asociados, mientras que la complejidad de la infraestructura obliga a los bancos a limitar las asociaciones. Como resultado, los bancos están retrocediendo en las relaciones corresponsales (reducidas en un 25% en la última década), lo que significa cadenas de pago más largas, velocidades de pago más lentas y mayores costos de pago. Las soluciones convenientes que abstraen esta complejidad (como las redes globales de tarjetas de crédito) son costosas para las empresas en términos de tarifas de pago. Además, la mayoría de las mejoras se centran en el front-end, con un progreso lento en la innovación de la infraestructura de procesamiento de pagos.

El sistema financiero fragmentado ha aumentado las fricciones comerciales y ralentizado el crecimiento económico. The Economist estima que para 2030, el impacto macroeconómico de los sistemas de pago fragmentados en la economía global resultará en una asombrosa pérdida de 2.8 trillions de dólares (2.6% del PIB mundial), equivalente a más de 130 millones de empleos (4.3%).

La fragmentación y la complejidad también han perjudicado a las instituciones financieras. En 2022, el costo anual de mantenimiento de sistemas de pago obsoletos fue de 37 billions de dólares, proyectándose que aumente a 57 billions de dólares para 2028 (IDC Financial Insights). Además, la incapacidad para ofrecer pagos en tiempo real, las ineficiencias, los riesgos de seguridad y los altos costos de cumplimiento agravan las pérdidas directas de ingresos (el 75% de los bancos luchan por implementar nuevos servicios de pago en sistemas obsoletos, el 47% de las nuevas cuentas en FinTechs y neo-bancos).

Las altas tarifas de transacción pueden obstaculizar el crecimiento de los negocios internacionales, afectando la rentabilidad y la valoración. Las empresas que procesan grandes volúmenes de pagos están muy motivadas para reducir sus tarifas de procesamiento de pagos. Tomemos como ejemplo a Walmart: reducir su tarifa anual de procesamiento de pagos de aproximadamente 10 billions de dólares (suponiendo una tasa promedio de 1.5% sobre 700 billions de dólares en ingresos) a 2 billions podría aumentar las ganancias por acción y el precio de las acciones en más del 40%.

Nueva infraestructura, nuevas posibilidades

La experimentación en el espacio Web3 ha dado lugar a tecnologías prometedoras como la Tecnología de Libro Mayor Distribuido (DLT). Estas tecnologías, al proporcionar una infraestructura global siempre disponible, ofrecen una nueva forma para las transacciones del sistema financiero, con ventajas que incluyen soporte para múltiples monedas/activos, liquidación atómica y programabilidad. El paradigma de la industria financiera ha comenzado a cambiar de bases de datos aisladas y mensajería compleja a libros mayores compartidos, transparentes e inmutables. Estas redes modernas agilizan las interacciones y los flujos de trabajo, eliminan procesos de conciliación independientes, costosos y lentos, y eliminan las complejidades tecnológicas que dificultan la velocidad y la innovación.

Disruptor: Stablecoins

Las stablecoins operan en libros mayores descentralizados, lo que permite transacciones globales casi instantáneas y de bajo costo, libres de las restricciones bancarias tradicionales (tiempo, geografía). Esta libertad y eficiencia han impulsado su crecimiento explosivo. Sus altas tasas también las han hecho muy lucrativas. Las ganancias, el crecimiento y la creciente confianza en la tecnología subyacente están atrayendo inversiones de capital de riesgo y empresas de procesamiento de pagos. Stripe adquirió Bridge para permitir que los comerciantes en línea acepten pagos con stablecoins. Además, Visa ofrece capacidades para pagos y liquidaciones de socios utilizando stablecoins. Minoristas (por ejemplo, Whole Foods) ahora aceptan e incluso fomentan el uso de pagos con stablecoins para reducir las tarifas de transacción y recibir pagos al instante. Los consumidores pueden obtener stablecoins en segundos.

Las stablecoins enfrentan muchos desafíos.

· Regulación: A diferencia de la moneda tradicional, las stablecoins carecen de una regulación y supervisión integral. EE. UU. está aumentando los esfuerzos regulatorios, y la UE está aplicando reglas de dinero electrónico a los tokens de dinero electrónico a través de MICAR. Las medidas de protección de depósitos no se aplican a las stablecoins.

· Cumplimiento: Garantizar el cumplimiento de las leyes contra el lavado de dinero y sanciones cuando cuentas anónimas transaccionan en blockchains públicas es una tarea desafiante (en 2024, el 63% de los 513 billions de dólares en transacciones ilícitas en blockchains públicas involucraron stablecoins).

· Fragmentación: Existe una amplia variedad de tipos de stablecoins que operan en diferentes blockchains, lo que requiere puentes y conversiones complejas. Esta fragmentación resulta en la dependencia de bots automatizados para arbitraje y gestión de liquidez, con transacciones de estas cuentas de bots representando casi el 85% del volumen total (el volumen orgánico es de 5 trillions, mientras que el volumen total es de 30 trillions).

· Escalabilidad de la infraestructura: Para lograr una adopción generalizada, la tecnología subyacente debe ser capaz de manejar un gran número de transacciones. En 2024, hubo aproximadamente 60 billions de transacciones de stablecoins, con las transacciones ACH siendo aproximadamente un orden de magnitud mayor y las transacciones con tarjeta dos órdenes de magnitud mayores.

· Eficiencia económica/capital: Actualmente, los bancos expanden la oferta monetaria prestando fondos que son múltiplos de sus reservas para impulsar el crecimiento económico. El uso generalizado de stablecoins resultaría en una transferencia de fondos de reserva bancaria, reduciendo significativamente la capacidad de préstamo de los bancos e impactando directamente la rentabilidad.

Los desafíos directos que enfrentan las stablecoins (credibilidad del emisor, ambigüedad regulatoria, cumplimiento/fraude y fragmentación) son similares a los de la emisión temprana de papel moneda privado.

La adopción generalizada de stablecoins totalmente respaldadas no solo interrumpiría la industria bancaria y financiera, sino que también alteraría el sistema económico actual. Los bancos comerciales emiten crédito, moneda y liquidez para apoyar el crecimiento económico; los bancos centrales monitorean e influyen en este proceso a través de la política monetaria para gestionar directamente la inflación e indirectamente perseguir otros objetivos de política como el empleo, el crecimiento económico y el bienestar. Transferir grandes cantidades de fondos de reserva de los bancos a los emisores de stablecoins podría reducir la oferta de crédito, aumentar los costos de crédito, frenar la actividad económica, potencialmente crear presiones deflacionarias y desafiar la efectividad de la implementación de la política monetaria.

Las stablecoins han traído beneficios significativos a los usuarios, especialmente en transacciones transfronterizas. La competencia impulsará la innovación, ampliará los casos de uso y estimulará el crecimiento. Un aumento en el volumen de transacciones y una mayor adopción de billeteras de stablecoins pueden llevar a una disminución de los depósitos, préstamos y rentabilidad de los bancos tradicionales. Con la maduración de la regulación, podríamos ver la aparición de modelos de stablecoins que reserven fondos parcialmente, difuminando la línea entre ellas y el dinero de los bancos comerciales, intensificando aún más la competencia en el sector de pagos.

El dilema del innovador

Hoy en día, las instituciones y los individuos tienen la opción de usar sistemas de pago tradicionales, que, aunque familiares y de bajo riesgo, son lentos y costosos; o pueden optar por sistemas modernos, que son rápidos, económicos, convenientes y evolucionan rápidamente, pero conllevan nuevos riesgos. Cada vez más, optan por los sistemas modernos.

Los proveedores de servicios de pago también tienen una elección. Pueden ver tales innovaciones como mercados de nicho que no afectarán a su base de clientes financieros tradicionales y centrarse en mejoras incrementales a los productos y sistemas existentes. Alternativamente, pueden aprovechar su marca, experiencia regulatoria, base de clientes y redes para tomar una posición dominante en la nueva era de los pagos. Adoptando nuevas tecnologías y estableciendo alianzas estratégicas, pueden satisfacer las expectativas cambiantes de los clientes e impulsar el crecimiento empresarial.

Lograr mejores pagos a través de la evolución, no la revolución

Podemos lograr la próxima generación de pagos mediante un enfoque global, 24/7, multimoneda y programable, sin reinventar la moneda, simplemente reimaginando la infraestructura. El dinero de los bancos comerciales y una regulación financiera tradicional robusta abordan los problemas de estabilidad, claridad regulatoria y eficiencia de capital del sistema financiero existente. Google Cloud puede proporcionar las actualizaciones de infraestructura necesarias.

El Google Cloud Universal Ledger (GCUL) es una nueva plataforma que puede usarse para crear servicios de pago innovadores y productos de mercado financiero. Simplifica la gestión de cuentas de dinero de bancos comerciales y proporciona comodidad para transferencias a través de un libro mayor distribuido, permitiendo a las instituciones financieras e intermediarios satisfacer las necesidades de los clientes más exigentes y participar eficazmente en la competencia.

GCUL tiene como objetivo proporcionar una experiencia simple, flexible y segura. Desglosemos esto:

Sencillo: GCUL se ofrece como un servicio accesible a través de una única API, simplificando la integración de múltiples monedas y activos. No es necesario construir ni mantener infraestructura. Las tarifas de transacción son estables y transparentes, con facturación mensual (a diferencia de las tarifas fluctuantes de las transacciones de criptomonedas prepagadas). Flexible: GCUL puede ofrecer un rendimiento y escala inigualables para cualquier escenario. Es programable, admite la automatización de pagos y la gestión de activos digitales. Se integra con las billeteras que elijas. Seguro: GCUL está diseñado teniendo en cuenta el cumplimiento (por ejemplo, cuentas verificadas mediante KYC, transacciones con tarifas que cumplen con las reglas de subcontratación). Opera como un sistema privado y con permisos (que puede volverse más abierto con la evolución de la regulación), aprovechando la tecnología segura, confiable, duradera y centrada en la privacidad de Google.

GCUL puede aportar beneficios significativos tanto a los clientes como a las instituciones financieras. Los clientes pueden disfrutar de transacciones casi instantáneas (especialmente para pagos transfronterizos), además de beneficiarse de tarifas bajas, disponibilidad 24/7 y automatización de pagos. Por otro lado, las instituciones financieras pueden reducir los costos de infraestructura y operación al eliminar la conciliación, reducir errores, simplificar los procesos de cumplimiento y mitigar el fraude, beneficiándose así. Esto libera recursos para desarrollar productos modernos. Las instituciones financieras aprovechan sus fortalezas existentes (como redes de clientes, licencias y procesos regulatorios) para mantener un control integral sobre las relaciones con los clientes.

Los pagos como catalizador para los mercados de capitales

La situación en los mercados de capitales respecto a los pagos ha experimentado una transformación significativa mediante la adopción de sistemas electrónicos. El comercio electrónico fue inicialmente recibido con resistencia, pero finalmente transformó por completo toda la industria. La información de precios en tiempo real y canales de acceso más amplios han mejorado la liquidez, acelerando la ejecución, reduciendo los spreads y disminuyendo los costos de transacción por operación. Esto, a su vez, ha estimulado un mayor crecimiento de los participantes del mercado (especialmente inversores minoristas), la innovación de productos y estrategias, y la expansión del tamaño general del mercado. A pesar de los costos significativamente más bajos por operación, toda la industria ha presenciado una expansión sustancial, con avances en el comercio electrónico y algorítmico, la creación de mercado, la gestión de riesgos, el análisis de datos y más.

Sin embargo, aún existen desafíos en el ámbito de los pagos. Debido a las limitaciones de los sistemas de pago tradicionales, los ciclos de liquidación pueden durar varios días, requiriendo capital de trabajo y garantías para la gestión de riesgos. Los activos digitales respaldados por tecnología de libro mayor distribuido y nuevas estructuras de mercado enfrentan fricciones inherentes al conectar infraestructuras tradicionales y de próxima generación. La existencia de sistemas de activos y sistemas de pago separados ha llevado a la fragmentación y complejidad, impidiendo que la industria aproveche plenamente la innovación.

Google Cloud Universal Ledger (GCUL) aborda estos desafíos proporcionando una plataforma simplificada y segura para gestionar todo el ciclo de vida de los activos digitales (como bonos, fondos y garantías). GCUL permite la emisión, gestión y liquidación de activos digitales de manera fluida y eficiente. Su función de liquidación atómica minimiza el riesgo y mejora la liquidez, desbloqueando nuevas oportunidades en los mercados de capitales. Estamos explorando cómo utilizar un medio de intercambio seguro respaldado por activos que ofrezcan protección contra quiebras proporcionada por autoridades regulatorias (como depósitos en bancos centrales o fondos del mercado monetario) para transferir valor. Estas iniciativas ayudan a lograr un verdadero flujo de capital las 24 horas y a impulsar la próxima ola de innovación financiera.

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