Hyperliquid (HYPE): Bewertung der Risiken angesichts rekordverdächtiger Aktienrückkäufe und wachsender institutioneller Akzeptanz

Der HYPE-Token von Hyperliquid ist auf ein Allzeithoch von 50 $ gestiegen, angetrieben durch Rekordhandelsvolumina und ein hyper-deflationäres Rückkaufmodell. Allein im August 2025 verarbeitete die Plattform ein Derivatevolumen von 357 Milliarden $ und ein Spot-Handelsvolumen von 3 Milliarden $, wodurch 105 Millionen $ an Gebühren generiert wurden, die in den Assistance Fund flossen [1]. Dieser Fonds hat 29,8 Millionen HYPE-Token im Wert von 1,5 Milliarden $ zurückgekauft, wodurch das zirkulierende Angebot reduziert und ein anhaltender Kaufdruck erzeugt wurde [2]. Auch die institutionelle Akzeptanz hat zugenommen, da Verwahrer wie BitGo und Anchorage Digital institutionellen Zugang zu HyperEVM und HYPE ermöglichen [3]. Diese Kennzahlen zeichnen das Bild eines Protokolls, das auf Dominanz im Bereich der dezentralen Derivate vorbereitet ist.

Doch unter der bullischen Erzählung verbergen sich kritische Risiken, die Investoren genau prüfen müssen.

Übermäßige Abhängigkeit von Rückkäufen und Gebührennachhaltigkeit

Die Tokenomics von Hyperliquid weisen 97 % der Protokollgebühren Rückkäufen und Verbrennungen zu, ein Modell, das das zirkulierende Angebot von HYPE seit April 2025 um 430 % reduziert hat [4]. Während dieser deflationäre Kreislauf den Preis nach oben getrieben hat, ist er auf anhaltend hohe Handelsvolumina angewiesen. An einem einzigen Tag im August wurden 29 Millionen $ an Gebühren erzielt, aber dieses Leistungsniveau ist langfristig nicht nachhaltig. Wenn die Handelsaktivität nachlässt – sei es durch Marktzyklen, regulatorische Eingriffe oder Konkurrenz – könnte der Rückkaufsimpuls ins Stocken geraten und den Token einem Abwärtsdruck aussetzen [5].

Regulatorische und operative Verwundbarkeiten

Die Governance und das Risikomanagement der Plattform wurden durch prominente Vorfälle auf die Probe gestellt. Im März 2025 manipulierte ein Whale den JELLY-Token, trieb dessen Preis um 400 % in die Höhe und zwang den HLP-Vault von Hyperliquid, einen Verlust von 13,5 Millionen $ zu absorbieren [6]. Ebenso offenbarte der XPL-Flash-Short-Squeeze im Jahr 2025 Schwächen im isolierten Orakelsystem von Hyperliquid, wodurch ein Trader 46 Millionen $ Gewinn erzielte und gleichzeitig Verluste von 60 Millionen $ für Short-Seller auslöste [7]. Diese Ereignisse verdeutlichen systemische Risiken im Umgang mit Pre-Market-Token und geringer Liquidität und werfen Fragen zur Fähigkeit der Plattform auf, Nutzer bei koordinierten Angriffen zu schützen.

Token-Freigabe im November 2025: Ein drohender Belastungspunkt

Die erste große HYPE-Freigabe im November 2025 wird über zwei Jahre hinweg 9,9 Millionen Token (23,8 % des Gesamtangebots) freisetzen [8]. Zu aktuellen Preisen entspricht dies einem monatlichen Verkaufsdruck von 446 Millionen $, was die Rückkaufkapazität des Assistance Fund von 1,5 Milliarden $ potenziell übersteigen könnte [9]. Während Hyperliquid plant, alle Protokolleinnahmen in den Fonds umzuleiten, könnte die Freigabe die Marktnachfrage auf die Probe stellen, insbesondere wenn institutionelle Käufer sich zurückziehen. Kritiker argumentieren, dass die vollständig verwässerte Bewertung (FDV) von 50 Milliarden $ bereits unrealistisches Wachstum voraussetzt und die Freigabe eine Preiskorrektur erzwingen könnte [10].

Dezentralisierung und Konzentration der Validatoren

Das Konsensmodell von Hyperliquid stützt sich auf nur 21 Validatoren, was Bedenken hinsichtlich Zentralisierung und langfristiger Widerstandsfähigkeit aufwirft [11]. Diese Struktur steht im Gegensatz zu den Tausenden von Validatoren bei Ethereum, und jeder einzelne Ausfallpunkt könnte den Betrieb stören. Darüber hinaus führen die 6 % Token-Zuteilung der Hyper Foundation und der 23,8 % Anteil der Kernmitarbeiter zu Governance-Risiken, da zentralisierte Einheiten Protokollentscheidungen beeinflussen könnten [12].

Fazit: Ein Hochrisiko-, Hochbelohnungsangebot

Die institutionelle Akzeptanz und die rückkauforientierten Tokenomics von Hyperliquid sind zweifellos überzeugend. Allerdings stellen die Abhängigkeit von der Gebührennachhaltigkeit, regulatorische Risiken und bevorstehende Token-Freigaben erhebliche Gegenwinde dar. Während bullische Analysten prognostizieren, dass HYPE bis 2025 82,5 $ erreichen könnte [13], warnen konträre Stimmen, dass die aktuelle Bewertung diese Risiken möglicherweise nicht berücksichtigt. Investoren müssen die Innovation des Protokolls gegen seine Schwachstellen abwägen, insbesondere da sich die Freigabe im November 2025 nähert.

Quelle:
[1] Hyperliquid's HYPE Hits Record High Above $50 on Trading ...
[2] Hyperliquid's Buybacks Fuel HYPE's Record Surge—But ...
[3] Hyperliquid (HYPE) hits $50 ATH as institutional adoption ...
[4] Hyperliquid Buyback Data: How Strategic Tokenomics Drive Growth
[5] Hyperliquid's HYPE Token: A Deflationary Powerhouse in DeFi Derivatives Revolution
[6] Hyperliquid and the Risks of Pre-Launch Crypto Trading
[7] Whale-Driven XPL Volatility Sparks New Risk Controls on Hyperliquid
[8] Hyperliquid (HYPE) | Tokenomics, Supply & Release
[9] HYPE Holders Brace for Impact Ahead of Looming Token ...
[10] Hyperliquid's Buybacks Fuel HYPE's Record Surge—But ...
[11] Hyperliquid's HYPE Hits Record High Above $50 on Trading ...
[12] Hyperliquid (HYPE): A 126x Opportunity as Institutional
[13] Hyperliquid Price Prediction: Can HYPE Reach $100?