اتجاه الولايات المتحدة نحو تبني الاقتصاد المشفر أصبح لا رجعة فيه

عشية عيد الشكر، نظمت Uweb، أكبر مؤسسة تعليمية للأصول الرقمية في آسيا، رحلة دراسية إلى نيويورك، وقد حظيت بشرف الدعوة للمشاركة، وكانت الفائدة عظيمة. لا شك أن نيويورك هي مركز الرأسمالية العالمية، وأيضًا مركز التمويل العالمي، وهي الآن في طريقها لتصبح مركز الاقتصاد المشفر، لذا رغم أن جدول الرحلة المكثف لم يتجاوز أسبوعًا واحدًا، إلا أنني شعرت بعدم الاكتفاء. جاءت هذه الرحلة إلى نيويورك في عدة نقاط زمنية مهمة، أولها انتهاء أطول فترة إغلاق حكومي في تاريخ الولايات المتحدة، وفي الوقت نفسه تعرضت صناعة الذكاء الاصطناعي لشكوك واسعة حول فقاعة قيمتها السوقية مما أدى إلى تصحيح مرحلي، وخلال وجودنا في نيويورك حدث انهيار مفاجئ ليلي في سوق الأصول المشفرة بنسبة تزيد عن 10%. لذلك، في وول ستريت، نقطة التقاء المال والمعلومات، كنا على اتصال مكثف بكمية هائلة من المعلومات. كان بالإمكان كتابة الكثير، لكن نظرًا لتشديد السياسات المتعلقة بالأصول الرقمية في الصين، ومعظم قراء هذا الحساب من داخل الصين، فسأتجاوز بعض التفاصيل المثيرة وأكتفي بتلخيص الآراء. ورغم أن الآراء ملخصة مني، إلا أنها مستمدة من خبراء وأصدقاء من مختلف الجهات، وكان من المفترض ذكر أسمائهم وشكرهم، لكن نظرًا لحساسية الرأي العام على الإنترنت الصيني حاليًا، لا يمكن ذكر بعض الأسماء لتجنب التسبب بمشاكل غير ضرورية للآخرين، أرجو من الجميع التفهم.

لقد لخصت تسع وجهات نظر، وسأنشرها في جزئين.

1. الاقتصاد الأمريكي في مأزق بين تحفيز النمو وكبح التضخم

في المرحلة الحالية، يتبنى الاقتصاد الأمريكي تجاه الاقتصاد المشفر سياسة "الأمركة" أولاً، لذا لا يمكن مناقشة الاقتصاد المشفر دون فهم الاقتصاد الأمريكي ككل.

في هذه الرحلة الدراسية، تمت دعوة اقتصاديين لتحليل الوضع الاقتصادي الأمريكي بشكل شامل، وكانت آراؤهم متقاربة، حيث يرون أن الاقتصاد الأمريكي الحالي يظهر تناقضًا هيكليًا. من حيث البيانات الإجمالية، النمو الاقتصادي قوي والتضخم مستقر، والوضع جيد جدًا. لكن عند التدقيق، نجد أن النمو يعتمد بالكامل تقريبًا على استثمارات الذكاء الاصطناعي، وهناك تضخم هيكلي خطير. باستثناء قطاع الذكاء الاصطناعي، فإن النمو الاقتصادي قريب من الصفر. أما "عودة التصنيع" التي دفع بها ترامب بقوة، فحتى في أفضل الأحوال لا تزال "في طور التأسيس"، ولم تظهر نتائج فعلية بعد. ورغم أن بيانات مؤشر أسعار المستهلك تبدو جيدة، إلا أن التضخم في قطاع الخدمات خطير، خاصة مع الارتفاع الكبير المتوقع في أسعار التأمين على الممتلكات مثل المنازل في 2025، ومشاكل البقشيش التي طالما انتُقدت لم تتحسن بل ازدادت سوءًا، بالإضافة إلى صعوبة توظيف الخريجين هذا العام، لذا من تجربة الناس لا يشعرون بازدهار كما كان في بداية ولاية ترامب الأولى. استخدم الاقتصاديون مصطلح "نمو على شكل K" لوصف الاقتصاد الأمريكي الحالي—حيث تتطور القطاعات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي بسرعة، بينما تتدهور أوضاع الطبقات المتوسطة والدنيا.

الأمريكيون ليسوا كالصينيين. الصينيون لا يهتمون كثيرًا إذا كانت حياتهم جيدة أم لا، ويمكنهم أن يتحمسوا لأرقام الاقتصاد الكلي الجميلة، ويهتمون بحماس إذا كان بإمكان الصين "التغلب على الغرب" في المنافسة التكنولوجية، ويمكن القول إنهم غير أنانيين. لكن ما رأيناه وسمعناه في نيويورك خلال هذه الرحلة، أن الأمريكيين ليسوا بهذا المستوى، حتى نخبة وول ستريت يهتمون أكثر بجودة حياتهم اليومية وليس كثيرًا بمسألة الفوز أو الخسارة. لذا الأرقام الجيدة لا تعني شيئًا، فالأمريكيون في الواقع يشتكون كثيرًا. إذا استمر هذا الوضع، فمن المرجح أن يخسر الجمهوريون على الأقل مجلسًا واحدًا في انتخابات التجديد النصفي العام المقبل.

لاحظ الاقتصاديون هذا الوضع، لكنهم يختلفون حول كيفية التعامل معه. بعضهم يرى أنه لا يجب خفض أسعار الفائدة في ديسمبر بأي حال، بينما يرى آخرون أنه يجب إعطاء الأولوية لخفض الفائدة لتحفيز الاقتصاد. في أحد اللقاءات، أكدت أن باول لن يتنازل، لذا لن يتم خفض الفائدة قريبًا، لكن خبيرًا ماليًا آخر رأى أن الاحتياطي الفيدرالي لن يتحمل الضغط وسيخفض الفائدة بالتأكيد. لم نتوقع أن يتم التوفيق بين وجهتي نظرنا بطريقة غير متوقعة: وردت أنباء عن تقاعد باول في يناير المقبل قبل أربعة أشهر من موعده، وسيعين ترامب رئيسًا جديدًا سيدفع بالتأكيد نحو خفض الفائدة بسرعة، وبهذا يحتفظ الرئيس الصلبباول بسمعته، ويحقق الرئيس المتسلط ترامب هدفه، والجميع سعداء.

لذا، رغم انهيار سوق الأصول المشفرة خلال وجودنا في نيويورك، وانتشار التشاؤم حول قدوم سوق هابطة، ما زلت متفائلًا بالمستقبل. فقط، حسب الوضع الأمريكي الحالي، بمجرد خفض الفائدة، سيعود التضخم فورًا، فإلى متى سيستمر هذا العيد من السيولة؟

2. الذكاء الاصطناعي هو المحرك الوحيد لنمو أمريكا

نما الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي في الربع الثالث بنسبة 4.1%، وكان النمو المرتبط بالذكاء الاصطناعي 4.0%،أي أن النمو الاقتصادي الأمريكي يعتمد بالكامل تقريبًا على الذكاء الاصطناعي. ليس هذا فقط، بل ظهرت في استثمارات رأس المال المغامر حالة "لا استثمار إلا في الذكاء الاصطناعي". من الواضح أن هذا الوضع غير مستدام، ويجب اعتباره حالة متطرفة في موجة الذكاء الاصطناعي الحالية، لكنه يعكس أيضًا الدور الذي يلعبه الذكاء الاصطناعي في النمو الاقتصادي الأمريكي الحالي.

قبل رحلتنا إلى نيويورك، شهد سوق أسهم الذكاء الاصطناعي انخفاضًا، حيث تراجعت أسهم Nvidia من أعلى مستوياتها بأكثر من 10%، وانخفضت Oracle بأكثر من 30%. لذا، في وول ستريت، كانت فقاعة استثمارات الذكاء الاصطناعي موضوعًا ساخنًا. عندما زرت وادي السيليكون في أغسطس، كان معظم مستثمري رأس المال المغامر هناك ينكرون بشدة وجود فقاعة في الذكاء الاصطناعي. لكن في وول ستريت في نوفمبر، كان هناك رأي مختلف، وأعتقد أن هذا يعكس اختلاف طريقة التفكير بين الابتكار والتمويل.

يرى معظم وول ستريت أن استثمارات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي الحالية في أمريكا غير صحية ماليًا، أي أن الأموال المستثمرة في مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي ليست استثمارات مجدية. أشار البعض إلى أن التقارير المالية الجميلة لشركات مثل Nvidia تعتمد في الأساس على طلبات شركات مثل OpenAI، والتي وعدت خارجيًا بطلبات بقيمة 1.4 تريليون دولار، لكنها لا تحقق سوى أقل من 20 مليار دولار من الإيرادات، ويحسب خبراء وول ستريت الأرقام ويجدون أن الحساب لا يتوازن.

لكن هل هذا يعني أن هناك فقاعة في الذكاء الاصطناعي؟ حتى في وول ستريت، هناك آراء مختلفة. يرى البعض أن هناك فقاعة مالية لأن عائدات صناعة الذكاء الاصطناعي ضعيفة جدًا، ولا تكفي حتى لدفع فوائد الاستثمارات. لكن هناك من هو متفائل جدًا، ويرى أن تطبيقات الذكاء الاصطناعي تتوسع بسرعة، وستدفع قريبًا نمو الاقتصاد الأمريكي بقوة. ويعتقد البعض أن تطبيقات الذكاء الاصطناعي تدفع أمريكا نحو الابتكار السريع في مجالات مثل تصغير الطاقة النووية، وتوليد الطاقة بالهيدروجين، وتكنولوجيا الفضاء، والروبوتات، والجيل السادس من الاتصالات، وأنها ستدفع الاقتصاد الأمريكي للنمو بنسبة 10% في ثلاثينيات هذا القرن. إذا كان الأمر كذلك، فإن الاستثمارات الحالية في صناعة الذكاء الاصطناعي، حتى لو أدت إلى خسائر مالية قصيرة الأجل، فهي مبررة تمامًا. بعد فترة الاستثمار، سيعدل السوق الأسعار تلقائيًا ليحقق المستثمرون أرباحًا طويلة الأجل.

هذا الرأي ليس غريبًا على الصينيين. فالسكك الحديدية عالية السرعة في الصين، من الناحية المالية، تتكبد خسائر ضخمة طويلة الأجل، لكن كثيرين يرون أنها دفعت النمو الاقتصادي ومستوى الصناعة في الصين ككل، وأن تحمل بعض الخسائر على المدى القصير أمر يستحق العناء. هناك أصوات مماثلة في أمريكا. خلال وجودنا في نيويورك، وقع ترامب أمرًا تنفيذيًا لإطلاق Genesis Mission، على غرار مشروع مانهاتن، لدفع تطوير الذكاء الاصطناعي بموارد حكومية، ويمكن القول إن هذا يعكس هذا التفكير.

3. رغم استمرار الجدل، اتجاه أمريكا لقبول الاقتصاد المشفر أصبح لا رجعة فيه

كان أحد الأهداف المهمة من زيارة نيويورك هو مراقبة موقف وول ستريت من الاقتصاد المشفر. خلال العقد الماضي، كانت وول ستريت عمومًا ضد العملات المشفرة. بعد عام كامل تقريبًا من الدفع المستمر من إدارة ترامب، هل تغير موقفهم؟

من خلال ملاحظتي، التغيير جارٍ، وقد وصل إلى حوالي 10-20%.

أولاً، إذا قال أحدهم إن وول ستريت الآن تحتضن الاقتصاد المشفر بحماس كامل، فهذا تضليل. وول ستريت تبقى وول ستريت، فقد بنت على مدى مئات السنين أكثر نظام مالي تطورًا وكمالًا وازدهارًا في العالم، واستفادت من الثروة والسلطة الناتجة عن ذلك، وهي راضية عن الوضع الحالي. بالنسبة لتقنية تدعي أنها ستقلب أو على الأقل تغير البنية التحتية المالية التي تتمحور حولهم، من المستحيل أن يتحمسوا لها مثل المتحمسين للتكنولوجيا، بل من الطبيعي أن يتخذوا موقف الحذر والشك. في وول ستريت، تمثل JPMorgan رأس الحربة في معارضة العملات المشفرة. وتقول شائعات السوق غير المؤكدة إن انهيار سوق العملات المشفرة في 20 نوفمبر مرتبط بهجوم JPMorgan على MicroStrategy. بغض النظر عن صحة هذا القول، لا يزال هناك قوى قوية في وول ستريت ترفض وتعارض العملات المشفرة، وهذه حقيقة لا جدال فيها.

ومع ذلك، التغيير جارٍ. كان المتداولون ومديرو الصناديق في وول ستريت يراقبون ويشاركون في سوق العملات المشفرة منذ فترة طويلة، لكن الأهم هو موقف المؤسسات. مؤسسات وول ستريت ليست كتلة واحدة، فهناك بنوك، وشركات إدارة أصول، وبنوك استثمارية، ووسطاء، وبورصات، وصناديق تحوط، ولكل منها منظور مختلف تجاه العملات المشفرة حسب موقعها في النظام البيئي.

على الأقل من وجهة نظر بعض المؤسسات، يمكن لتقنية البلوكشين أن تساعدهم في حل مشكلتين:

أولاً،توسيع الأعمال المالية عالميًا عبر البلوكشين.خاصة في ظل تراجع العولمة، يمكن للبلوكشين اختراق الحواجز التنظيمية في الدول ذات الحوكمة الضعيفة، مما يسمح لوول ستريت بتوسيع أعمالها باستمرار. من هذا المنظور، كلما زادت الحواجز المالية في الدول الأخرى، وكلما انسدت القنوات التقليدية، زادت جاذبية التمويل على السلسلة لوول ستريت.

ثانيًا،جذب الشباب.في السنوات الأخيرة، واجهت وول ستريت مشكلة مزعجة وهي أن الشباب الذين نشأوا في عصر الإنترنت أصبحوا أقل صبرًا على نماذج الخدمات التقليدية والمعقدة في وول ستريت، ويفضلون تداول العملات المشفرة على العمل في وول ستريت. وإذا أمكن بناء خدمات مالية على البلوكشين، يمكن جذب الشباب من جديد.

لذا، بدأت المزيد من مؤسسات وول ستريت في التفكير في البلوكشين، وأصبح RWA وDeFi محور اهتمامهم الحالي. أخبرني خبير استثمار مصرفي مخضرم في وول ستريت أن اليهود في وول ستريت الآن "يتحركون بحماس"، وهذا إشارة مهمة لا يمكن تجاهلها.

ومع ذلك، إذا نظرنا فقط إلى وول ستريت، لا أعتقد أن الوضع قد وصل إلى نقطة اللاعودة. إذا افترضنا أن الإدارة الأمريكية القادمة ستقمع الاقتصاد المشفر كما فعلت إدارة بايدن، فهل ستعود وول ستريت إلى نقطة البداية؟ على الأقل في الوقت الحالي، لم تستثمر وول ستريت الكثير في العملات المشفرة، ولا يزال بإمكانها التراجع.

لكن، إذا نظرنا إلى أمريكا ككل، يمكننا أن نستنتج أنعملية احتضان أمريكا للاقتصاد المشفر أصبحت لا رجعة فيها.

خلال هذه الرحلة، التقينا برئيسة صندوق عائلي لشخصية بارزة في الحزب الديمقراطي، وأخبرتنا أن قادة الحزب الديمقراطي أدركوا أن العملات المشفرة هي خيار الشباب. في عهد بايدن، ومن أجل إرضاء القوى المتشددة في وول ستريت، قمع الحزب الديمقراطي الاقتصاد المشفر بلا رحمة، مما أغضب الشباب، وكان هذا سببًا لا يمكن تجاهله في خسارة الحزب الديمقراطي في انتخابات 2024. في السياسة الأمريكية اليوم، توجهات كبار السن السياسية محددة سلفًا، وكسب أصوات الشباب أمر حاسم لكلا الحزبين. لذا حتى لو حكم الديمقراطيون في الدورة القادمة، فلن يتراجعوا عن سياسات العملات المشفرة. كما كشفت أن صندوق العائلة قد استثمر بالفعل بكثافة في الأصول المشفرة.

في الوقت نفسه، أيد بعض الاقتصاديين والمصرفيين المركزيين الذين التقينا بهم الاقتصاد المشفر من زاوية أخرى. أخبرنا أحد الاقتصاديين أنه وفقًا لأبحاثهم، منذ تمرير "قانون العملات المستقرة" في يوليو 2025، ارتفع معدل استخدام الدولار عالميًا، مما يدل على أن العملات المستقرة عززت بالفعل مكانة الدولار كما هو متوقع. وهذا يشكل حافزًا قويًا للمشرعين في الكونغرس، لذا يعمل الكونغرس بنشاط على تمرير "قانون هيكل السوق".

بالنظر إلى كل ما سبق، أرى أنإجماع صانعي السياسات الأمريكيين على احتضان الاقتصاد المشفر يزداد قوة واتساعًا، وفي هذا السياق ستواكب وول ستريت هذا الاتجاه.

4. مشاهد الدفع بالعملات المستقرة تتركز في قطاع B وليس قطاع C

أتذكر أنه قبل تمرير "قانون العملات المستقرة" في يوليو من هذا العام، كان هناك تفاؤل واسع في مجتمع العملات المشفرة. بما فيهم أنا، كنا نتوقع أنه بمجرد دخول القانون حيز التنفيذ، ستصدر عشرات أو حتى مئات الشركات الأمريكية الكبرى عملات مستقرة بالدولار، مما سيدفع المستهلكين العاديين إلى استخدام العملات المستقرة على نطاق واسع. خاصة شركات الإنترنت الكبرى، من خلال إصدار العملات المستقرة لتعزيز تأثيرها الاقتصادي الشبكي، ويبدو أن هذا توقع معقول جدًا.

لكن كل هذا لم يحدث، على الأقل حتى الآن. رغم أن عدد العملات المستقرة المصدرة يرتفع بثبات، إلا أنه لا يوجد اتجاه واضح للانتشار نحو التجارة الإلكترونية أو المشاهد التطبيقية خارج الإنترنت. لماذا؟

ناقشنا هذا مع بعض الخبراء المخضرمين في قطاع البنوك والدفع الإلكتروني في نيويورك، وخلصنا إلى نتيجة صادمة: في المستقبل القريب، ستتركز مشاهد الدفع الحقيقية بالعملات المستقرة في قطاع B، أي بين المؤسسات، وليس قطاع C.

سبب وصف هذه النتيجة بالصادمة هو أن هناك عددًا كبيرًا من رواد الأعمال والباحثين في صناعة العملات المشفرة يعتقدون أن مزايا العملات المستقرة مثل التحويل الفوري عالميًا، وتكامل الدفع والتسوية، والرسوم المنخفضة للغاية، تمنحها ميزة تنافسية ساحقة مقارنة بالتحويلات البنكية والدفع الإلكتروني التقليدي. لذا بمجرد الترويج للعملات المستقرة، ستتمكن من احتلال السوق بسرعة في مشاهد الدفع اليومية مثل البيع بالتجزئة والتجارة الإلكترونية. ولهذا استثمرت العديد من المؤسسات ورواد الأعمال موارد ضخمة في أدوات الدفع بالعملات المستقرة على أمل اغتنام الفرصة. لكن خلال الأشهر الماضية، واجهت بعض منتجات الدفع بالعملات المستقرة المبتكرة تقنيًا وذات التكلفة المنخفضة مقاومة كبيرة عند الترويج، أو لم تتمكن من الترويج أساسًا.

حلل أحد الخبراء العالميين في الدفع الإلكتروني والإنترنت أسباب ذلك. قال إن إجمالي حجم الدفع العالمي بالعملات المستقرة في 2024 بلغ 46 تريليون دولار، ويبدو رقمًا ضخمًا، لكن 37 تريليون منها هي في الواقع تداولات آلية للروبوتات على السلسلة وفي البورصات، ومن بين الـ9 تريليون المتبقية، الغالبية العظمى ما زالت تحدث في تداول وتحويل الأصول على السلسلة، أما مشاهد الدفع الحقيقية فهي شبه معدومة. لماذا؟ لأنالعملات المستقرة لا تملك ميزة في الدفع اليومي مقارنة ببطاقات الائتمان والدفع الإلكتروني.

قال هذا الخبير إن مؤيدي الدفع بالعملات المستقرة يعتقدون أن ميزة الرسوم التي تتراوح بين 1% و3% كافية لهزيمة الدفع الإلكتروني التقليدي، وهذا وهم وغرور. فقد أنشأ نظام الدفع الإلكتروني التقليدي حلقة ثقة مغلقة ونظامًا بيئيًا كاملًا، ويملك ميزة تأثير الشبكة القوية، كما أن تجربة المستخدم فيه أفضل من أدوات الدفع بالعملات المستقرة الحالية، سواء كان مستخدمو WeChat وAlipay في الصين أو مستخدمو VISA في أمريكا، فإن تجربة الدفع لديهم مثالية تقريبًا. ومن منظور معين، فإن رسوم VISA هي علاوة تأثير الشبكة. من الصعب على العملات المستقرة اختراق هذه الحواجز.

فأين تكمن فرصة العملات المستقرة إذًا؟ يرى هذا الخبير أنميزة العملات المستقرة ليست في السرعة أو الرخص، بل في قابلية البرمجة التي توفرها العقود الذكية. من خلال برمجة العملات المستقرة عبر العقود الذكية، يمكن تحقيق مدفوعات هيكلية وشرطية، مثل الدفع التلقائي لعدة مستلمين عند استلام الأموال، أو الدفع المضمون ثلاثي الأطراف مثل Alipay. هذا النوع من المدفوعات الهيكلية بناءً على شروط العقد شائع جدًا في المدفوعات بين المؤسسات، وهنا تكمن القيمة الحقيقية للعملات المستقرة.

لذا يرى أن اتجاه الابتكار في صناعة العملات المستقرة "انحرف"، حيث تجاهل ميزته الحقيقية واحتياجات المستخدمين الحقيقية، وذهب لمنافسة خصم لا يمكنه الفوز عليه، والنتيجة بالتأكيد غير متفائلة.يجب على صناعة العملات المستقرة أن تركز فورًا على مشاهد قطاع B، وتستفيد من ميزة العقود الذكية، فهذه هي ميزة العملات المستقرة على الدفع التقليدي.

كان لهذا الرأي أثر كبير عليّ، لأننا خلال السنوات الماضية كنا نتعاون مع سلطة النقد في سنغافورة لتجربة الدفع عبر الحدود بالعملات المستقرة، ووجدنا أن جميع المشاهد كانت بين الشركات والمؤسسات، ولم تحدث مشاهد 2C المتوقعة. ومن هنا فكرت أيضًا، إذا كانت مشاهد الدفع بالعملات المستقرة تتركز في B2B، فإن محافظ الشركات وأنظمة إدارة الحسابات المؤسسية أصبحت حلقة ضعيفة. ويبدو أن هذا هو ما يجب أن يكون محور الابتكار.

5. وول ستريت واثقة من الاستحواذ على قيادة التمويل المشفر، لكن النظامين سيستمران في التعايش والتفاعل طويلًا

إذا كنت مستخدمًا صينيًا على تويتر في الخارج، فبمجرد مراقبة مجتمع العملات المشفرة الصيني في الخارج لفترة قصيرة، ستحصل على انطباع بأن مركز الاقتصاد المشفر في دبي وسنغافورة. لكن هذا الانطباع قد يكون مضللًا، لأن مركز عالم العملات المشفرة يتحول نحو نيويورك.

خلال أسبوعنا في نيويورك، عبر جميع خبراء وول ستريت الذين التقينا بهم تقريبًا عن نفس الرأي:الاقتصاد المشفر ينتقل من عصر الأفراد إلى عصر المؤسسات.في نظرهم، هذا التحول هو قانون تطور السوق، وأيضًا إشارة على عودة قوة النظام الأمريكي.بمجرد دخول عصر المؤسسات، سيعود مركز الاقتصاد المشفر العالمي حتمًا إلى أمريكا، خاصة نيويورك وميامي.الأولى مركز رأس المال والتنظيم والامتثال، والثانية بفضل نظامها الضريبي المفتوح وسياساتها المبتكرة وبيئة ريادة الأعمال النابضة بالحياة، أصبحت أكثر ساحات التجارب نشاطًا لدمج العملات المشفرة مع الاقتصاد الحقيقي. حجتهم بسيطة: وول ستريت تملك ميزة حجم رأس المال، وميزة النظام، وميزة المواهب، بينما حجم عالم العملات المشفرة لا يزال صغيرًا جدًا، والصناعة بأكملها لا تساوي حتى قيمة سهم واحد في وول ستريت. في مواجهة تدفق رأس المال الحقيقي وإعادة هيكلة التنظيم، قد يكون "التمويل اللامركزي" مجرد لامركزية نسبية.

في نظر هؤلاء الخبراء، فإن بناء النظام التنظيمي الجاري في أمريكا—سواء "قانون العملات المستقرة"، أو "قانون هيكل السوق"، أو اللوائح المستقبلية بشأن الأوراق المالية المشفرة، والحفظ، والتداول—لا يهدف في جوهره إلى تنظيم الأفراد أو كبح الابتكار، بل إلى منح وول ستريت "رخصة تطوير الغرب". بمجرد اكتمال الإطار التنظيمي، يمكن لرأس المال المؤسسي دخول السوق على نطاق واسع تحت حماية قانونية، والسيطرة على التسعير، والكلمة، والسيولة. ومن تلك اللحظة، ستعاد صياغة قواعد السوق المشفرة ومعاييرها وحتى هيكلها البيئي، وستتمحور هذه الصياغة حول وول ستريت.

ومع ذلك، لا يعني هذا أن النظام البيئي المشفر الخارجي في آسيا سيختفي. على العكس، ستظل دبي وسنغافورة وهونغ كونغ ركائز مهمة للابتكار المشفر العالمي. فهي توفر مرونة النظام الرمادي، والتسامح الثقافي، وروح ريادة الأعمال، وهي عناصر لا يمكن للنظام الأمريكي أن يحل محلها بالكامل. لذا، سيظهر في المستقبل نظام عالمي مزدوج في العملات المشفرة. تمثل نيويورك النظام المشفر السائد المؤسسي المالي المعتمد على الدولار، بينما تمثل الأنظمة البيئية الخارجية في آسيا النظام البديل المفتوح التجريبي والتعاوني عبر الحدود. وسيتفاعلان طويلًا، لكن مع وضوح الأولوية.

 

رابط المقال الأصلي