أنهت الاحتياطي الفيدرالي عملية QT: تم تفعيل مفتاح السيولة الرئيسي، وسوق الثيران الصامتة تتشكل

في الأسابيع القليلة الماضية، بدا السوق مملاً، هادئاً، بلا أي تقلبات.

الأصول الرئيسية تتحرك بشكل عرضي، المعنويات منخفضة، والمستثمرون الأفراد في سبات.

لكن على المستوى الكلي، حدث أمر بهدوء كافٍ لتغيير الدورة بأكملها:

قام الاحتياطي الفيدرالي رسمياً بإنهاء QT (التشديد الكمي) — أكبر مكبح لأصول المخاطر العالمية تم تحريره بالكامل.

هذا ليس مجرد تصريح شفهي، بل هو تغيير هيكلي على مستوى بيانات الميزانية العمومية.

مفتاح السيولة الحقيقي قد تم تشغيله بهدوء في ليلة بلا ضجيج.

1. نهاية QT: نزيف السيولة الذي استمر لعامين توقف أخيراً

على مدار العامين الماضيين، واجه السوق:

استمرار تقليص الميزانية العمومية

سحب احتياطيات البنوك

تعرض أصول المخاطر للضغط

تبخر السيولة باستمرار

هذا هو السبب الرئيسي وراء التحرك العرضي وضعف جميع الأصول.

لكن الآن تغير الوضع:

لم تعد السيولة تتدفق إلى الخارج.

تم رفع الضغط بالكامل.

وضع التوسع بدأ.

هذا هو أهم نقطة تحول كلية في هذه الدورة، لكنها غالباً ما يتم تجاهلها.

2. العودة إلى 2019: ماذا حدث بعد نهاية QT السابقة؟

التاريخ يقدم لنا أوضح مرجع.

انتهى QT السابق: أغسطس 2019.

في ذلك الوقت:

كان السوق يبدو أيضاً بلا حياة

المعنويات كانت ضعيفة للغاية

الجميع اعتقد أن التحرك العرضي سيستمر لعام آخر

لكن ما حدث بعد ذلك فاق توقعات الجميع:

خلال الأشهر الستة التالية، ارتدت العملات البديلة الرئيسية بنسبة 50–60% بشكل واسع.

لم تكن هناك أخبار، ولا سرديات كبرى، فقط "تيسير السيولة" كان هو المحرك الرئيسي.

والآن، نحن نقف مرة أخرى في نفس الموقع.

3. المستثمرون الأفراد ينتظرون أخبار "عودة QE"، بينما الحيتان لا تنتظر أبداً

يظن المستثمرون الأفراد دائماً:

"سأنتظر عودة QE، أو تأكيد الإعلام، أو حتى ينادي المحللون بعودة السوق الصاعدة."

لكن الواقع أن السوق لا يعمل بهذه الطريقة أبداً.

القانون التاريخي هو:

الأخبار الرئيسية دائماً متأخرة

الارتفاع الحقيقي يبدأ عندما لا ينتبه له أحد

الحيتان تجمع بهدوء خلال الفترات الهادئة

عندما يرى المستثمرون الأفراد الإشارات، يكون الجزء الأسهل من الارتفاع قد انتهى

فترة الصمت هي السمة المشتركة لجميع الانعكاسات الكبرى.

4. لم تعد احتياطيات البنوك تُستنزف، والسيولة تبدأ بالعودة تدريجياً إلى السوق

النقطة المحورية التي جلبها إنهاء QT:

لم تعد البنوك تفقد احتياطياتها

لم تعد الأصول تنكمش بشكل سلبي

لم يعد السوق يواجه "اختفاء السيولة كالثقب الأسود"

بدأت الأموال الجديدة تعود تدريجياً إلى أصول المخاطر

ومن بين جميع أصول المخاطر:

العملات المشفرة دائماً هي "أول المستفيدين" عند عودة السيولة — وهي أيضاً الأسرع في الارتفاع.

لأنها الأكثر حساسية، وتستجيب بشكل مباشر لتغيرات سيولة الدولار.

5. الجميع يراقب قرارات الفائدة، لكن مفتاح الأموال الحقيقي مخفي في الميزانية العمومية

جميع المتابعين في السوق يركزون على:

أسعار الفائدة

محاضر الاجتماعات

تصريحات الاحتياطي الفيدرالي

الرسم البياني النقطي

لكن "إشارة الانطلاق" الحقيقية، لم تكن أبداً في هذه الأمور العلنية.

المفتاح الحقيقي هو:

هل توقفت هيكلية الميزانية العمومية عن الانكماش.

وهذه المرة—

لقد توقفت تماماً، وبدأت في التوسع من جديد.

ما تراه من تحرك عرضي، ليس "غياب حركة في السوق"،

بل هو مرحلة الانطلاق البارد للاتجاه الجديد.

6. السوق الصاعد لا يبدأ بالألعاب النارية، بل يبدأ بالصمت

ملامح السوق في هذه اللحظة واضحة جداً:

المعنويات سيئة

حجم التداول منخفض

الإعلام صامت

معظم الناس متشائمون

الحيتان بدأت بالفعل بالدخول

هذا هو بالضبط بيئة الانعكاس الكبرى النموذجية.

لقد أثبت التاريخ مراراً وتكراراً:

السوق الصاعد الحقيقي لا يبدأ في الضجيج، بل ينطلق بهدوء في الصمت.

الخلاصة:

إذا لخصنا السوق الحالي في جملة واحدة، فهي:

"نقطة التحول في السيولة قد ظهرت، لكن فقط الحيتان لاحظتها."

لذا فالاستنتاج واضح جداً:

سيستمر السوق في إخفاء التدفقات الحقيقية للأموال تحت ستار "الهدوء الكاذب"

المعنويات ستظل ضعيفة

فرص الشراء عند القاع لن تدوم طويلاً

الأموال ستعود تدريجياً إلى أصول المخاطر

الأصول المشفرة ستكون أول من يستجيب وتقود الارتفاع

العملات البديلة ستكون القطاع الأكثر انفجاراً في الأشهر الستة القادمة

دورة السيولة انتقلت رسمياً من "الانكماش" إلى "التوسع"

وهذا هو بالضبط نقطة الانطلاق الأكثر أهمية في كل دورة سوق صاعدة كبرى

لا تنتظر تأكيد الأخبار، لا تنتظر توصيات المؤثرين، لا تنتظر ضجيج السوق.

السوق الحقيقي قد بدأ بالفعل في التحرك من القاع في صمت.

أما العملات البديلة، فهي منصة الإطلاق الأسرع في هذه الدورة.