التحول نحو الذكاء الاصطناعي الممول بالديون يضع عمال تعدين Bitcoin تحت الاختبار

لقد حقق الارتفاع في أسعار أسهم شركات الذكاء الاصطناعي (AI) والحوسبة عالية الأداء (HPC) منذ سبتمبر عوائد استثنائية لعمال تعدين bitcoin الذين توسعوا في هذه الصناعات، لكن هذا النمو جاء بتكلفة.

ارتفع bitcoin BTC$107,764.56 بنسبة 10% فقط هذا العام، ومع انفجار الفقاعة في خزائن الشركات من bitcoin في الأشهر الأخيرة، تحول السرد نحو قيام عمال التعدين بتحويل نماذج أعمالهم. أصبح عمال التعدين أكثر نشاطًا في أسواق الديون بينما يسعون لتمويل توسعات طموحة في أعمالهم في الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء.

وفقًا لـ The MinerMag، وصلت عروضهم المجمعة من الديون والسندات القابلة للتحويل إلى مستويات قياسية في الربع الثالث مع تقديرات تصل إلى 6 مليارات دولار. وهذا يزيد من مخاطر التخلف عن السداد، وسيركز المستثمرون الآن على رؤية تحقيق إيرادات ذات مغزى من هذا التحول.

جمعت TerraWulf (WULF)، MARA Holdings (MARA) وCipher (CIFR) معًا مليارات الدولارات من خلال السندات القابلة للتحويل خلال الربع، بينما لجأت CleanSpark (CLSK) إلى خطوط الائتمان لتعزيز ميزانياتها العمومية.

واستمر الزخم في الربع الرابع. أطلقت TerraWulf طرحًا خاصًا بقيمة 3.2 مليار دولار من السندات الممتازة المضمونة، ويقال إنه أكبر طرح منفرد على الإطلاق من قبل شركة تعدين عامة، وفقًا لـ The MinerMag. بعد ذلك بوقت قصير، أصدرت IREN (IREN) سندًا قابلًا للتحويل بقيمة مليار دولار وأعلنت Bitfarms (BITF) عن سند قابل للتحويل بقيمة 300 مليون دولار.

بعض هذه الأدوات، مثل أداة IREN، تحمل هيكل قسيمة صفرية. بينما تتسم إصدارات أخرى، مثل أحدث إصدار من TerraWulf، بتكاليف أعلى، مع قسيمة بنسبة 7.75% ما يعني مصروف فائدة سنوي يقارب 250 مليون دولار. هذا يتجاوز بكثير إيرادات الشركة لعام 2024، والتي بلغت فقط 140 مليون دولار، وفقًا لـ The Miner Mag.

هل هذه المرة مختلفة؟

خلال سوق الدب في عام 2022، عندما انهار سعر التجزئة مع انخفاض bitcoin بنسبة 70%، استولى المقرضون على الأجهزة التي تم استخدامها كضمان للقروض، وهي تقنية شوهدت عندما تقدمت Core Scientific (CORZ) بطلب لإفلاس الفصل 11.

تشير The MinerMag إلى أن التركيز على AI-HPC يميز دورة جمع التمويل المدفوعة بالديون الحالية بأنها فريدة من نوعها. من خلال السعي وراء إيرادات متنوعة، قد يكون بإمكان عمال التعدين تقليل المخاطر.

يكافئ السوق التقييمات الأعلى لعمال التعدين الذين يتحولون من عمليات bitcoin البحتة إلى أعمال AI/HPC. وبينما تؤدي السندات القابلة للتحويل إلى تخفيف حصص المساهمين، إلا أن هذا التحول يجذب أيضًا قاعدة جديدة من المستثمرين.

ارتفع CoinShares Bitcoin Mining ETF (WGMI)، الذي يُنظر إليه غالبًا كمؤشر لقطاع تعدين bitcoin الأوسع، بنسبة 160% منذ بداية العام.