سجل كل من الذهب وbitcoin أعلى مستوياتهما التاريخية، وإغلاق الحكومة الأمريكية يحفز "تداول انخفاض قيمة الدولار"

مع تزايد قلق المستثمرين بشأن الآفاق المالية للولايات المتحدة وقيمة الدولار، أصبحت "صفقة التحوط ضد انخفاض قيمة الدولار" واحدة من أكثر مواضيع الاستثمار شعبية هذا العام، مما دفع أسعار الذهب وbitcoin إلى مستويات قياسية تاريخية.

بدأت الحكومة الفيدرالية الأمريكية منذ يوم الأربعاء الماضي في الإغلاق الجزئي، مما حفز هذه الصفقة بشكل أكبر. في يوم الاثنين 6، اخترق الذهب الفوري حاجز 3900 دولار للأونصة، بارتفاع يومي بنسبة 0.35%، مسجلاً أعلى مستوى تاريخي جديد. ولم يمضِ سوى أقل من عشرة أيام منذ اختراقه لأول مرة حاجز 3800 دولار. في الوقت نفسه، وصل سعر bitcoin في 5 من الشهر إلى 125689 دولار (UTC+8)، متجاوزاً الرقم القياسي السابق البالغ 124514 دولار الذي تحقق في 14 أغسطس.

أما مؤشر ICE للدولار (DXY)، الذي يقيس قيمة الدولار مقابل ست عملات رئيسية، فقد انخفض يوم الجمعة بنسبة 0.1%، ليصل إجمالي الانخفاض السنوي إلى حوالي 10%. يتسارع المستثمرون في الابتعاد عن العملات الورقية مثل الدولار، ويتجهون نحو الأصول البديلة التي تُعتبر وسيلة لحفظ القيمة.

بدأت استراتيجية "صفقة التحوط ضد انخفاض قيمة الدولار" تجذب المستثمرين الأفراد قبيل الانتخابات الرئاسية الأمريكية لعام 2024. ويعتقد المحللون أنه بغض النظر عما إذا كان إغلاق الحكومة الحالي قصير الأجل أو سيستمر لعدة أسابيع، فإن هذه الصفقة لا تزال لديها مجال لمزيد من الصعود في المستقبل بسبب العوامل الهيكلية الكامنة وراءها.

المنطق الكامن وراء "صفقة التحوط ضد انخفاض قيمة الدولار"

جوهر "صفقة التحوط ضد انخفاض قيمة الدولار" هو تنويع الاستثمار على نطاق واسع، والانتقال من العملات الورقية مثل الدولار إلى أصول أخرى. وتستمد هذه الصفقة زخمها من عدة عوامل طويلة الأجل، بما في ذلك عدم اليقين بشأن التضخم طويل الأجل ومسار السياسات المالية الأمريكية، والقلق بشأن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي، بالإضافة إلى التوقعات باستمرار العجز الكبير في الاقتصادات الرئيسية.

قال Matt Stucky، مدير محفظة الأسهم الرئيسي في Northwestern Mutual Wealth Management Co.:

"لقد أظهرت 'صفقة التحوط ضد انخفاض قيمة الدولار' زخماً قوياً هذا العام، وحققت أصول مثل الذهب وbitcoin عوائد ملحوظة. إن انخفاض أسعار الفائدة الحقيقية، وإعادة الاحتياطي الفيدرالي لخفض الفائدة في ظل استمرار التضخم المرتفع، أضافا محفزات إضافية لهذه الموجة الصاعدة."

بدأت الحكومة الأمريكية الإغلاق منذ يوم الأربعاء، وكان هذا الحدث عاملاً رئيسياً في دفع سعر bitcoin إلى اختراق جديد. ومع فشل أعضاء الكونغرس في التوصل إلى اتفاق بشأن تمويل الحكومة الفيدرالية، اتجه المستثمرون إلى الأصول اللامركزية بحثاً عن ملاذ آمن.

وأشار Kendrick إلى أن أداء bitcoin خلال فترة الإغلاق الحكومي الحالية يختلف تماماً عن الفترة من ديسمبر 2018 إلى يناير 2019. وقال:

"خلال فترة الإغلاق الحكومي في عهد ترامب، كان bitcoin في وضع مختلف، وبالتالي كان أداؤه ضعيفاً. ومع ذلك، هذا العام أصبح bitcoin مرتبطاً بمخاطر الحكومة الأمريكية، ويتجلى ذلك بشكل أفضل في علاقته مع علاوة أجل سندات الخزانة الأمريكية."

على الرغم من أن البيانات التاريخية تظهر أن "صفقة التحوط ضد انخفاض قيمة الدولار" لا تتسارع دائماً خلال فترات الإغلاق الحكومي، إلا أن المحللين يرون أن هذا الحدث يعكس مشاكل أعمق. وذكر Matt Stucky في رسالة بريد إلكتروني إلى MarketWatch أن الإغلاق الحكومي الحالي هو "نقطة بيانات أخرى على استمرار عجز النظام السياسي". وأضاف:

"لقد أدى هذا العجز إلى استمرار العجز الفيدرالي عند مستويات أعلى بكثير من الطبيعي خلال فترات التوسع الاقتصادي. العجز المرتفع وارتفاع الدين الحكومي هما نتيجة عقود من التعاون الحزبي، وأصبحا دافعاً إضافياً لـ'صفقة التحوط ضد انخفاض قيمة الدولار'."

كما يرى Jeff Muhlenkamp، مدير الصناديق المخضرم في Muhlenkamp & Co. بولاية بنسلفانيا، أن الإغلاق الحكومي ليس سوى "حلقة صغيرة" في السياق الكلي، وأن المشكلة الحقيقية التي تواجه الولايات المتحدة هي مشاكل هيكلية طويلة الأجل.

توقعات المحللين الصعودية: الذهب قد يتجاوز 4000 دولار

تتزايد المشاعر الصعودية تجاه الذهب وbitcoin في السوق. وذكر المحلل في Citibank، Alex Saunders، أن bitcoin يُنظر إليه الآن على أنه "ذهب رقمي"، مما يساعد على تفسير العلاقة بين تحركات أسعارهما. وبناءً على الطلب المستمر من المستثمرين، حدد هدف سعر bitcoin خلال 12 شهراً عند 181000 دولار.

ومع ذلك، يفضل Komal Sri-Kumar، رئيس شركة استشارية وكبير الاستراتيجيين العالميين السابق في TCW Group، النظر إلى هذه الصفقة من منظور الذهب. ويرى أن الذهب موجود منذ مئات السنين، بينما لا يزال من غير المعروف ما إذا كان bitcoin، كأصل جديد، يمكنه الصمود أمام تقلبات السوق. من وجهة نظره، فإن السياسات الجمركية العالمية وتباطؤ الاقتصاد العالمي تقوض قيمة العملات المختلفة، مما يجعل الذهب جذاباً للغاية. ويتوقع:

"بحلول نهاية هذا العام، سيخترق سعر الذهب بوضوح حاجز 4000 دولار."

كما أعرب مدير الصندوق Jeff Muhlenkamp عن قلقه بشأن الدولار على المدى الطويل. وأشار إلى أن العجز الحالي في الولايات المتحدة، الذي يعادل 6% إلى 6.5% من الناتج المحلي الإجمالي، قد وصل إلى مستوى الإنذار. ولهذا السبب، زادت شركته في السنوات الأخيرة نسبة حيازتها من الذهب إلى 18%. ويعتقد Muhlenkamp أن حل مشكلة الديون يتطلب خفض نسبة العجز إلى الناتج المحلي الإجمالي بمقدار 1.5% إلى 2%، وهو أمر غير مرجح أن يحدث في السنوات القليلة المقبلة. وقال:

"أعتقد أننا لم نبدأ حتى الآن في تقليل عبء الديون الفعلي، ولا يزال الوقت مبكراً جداً. أمامنا طريق طويل لنقطعه."