الإيثريوم ليس مثالياً، لكنه الحل الوحيد لوول ستريت؟

إيثريوم ليس مثالياً لكنه الحل الأمثل

شارك المؤسس المشارك لإيثريوم Vitalik Buterin، مؤسسته مع Electric Capital وParadigm في دعم Etherealize بمبلغ 40 مليون دولار كتمويل أولي—وهي شركة ناشئة لديها مهمة واحدة فقط: إعادة تشكيل وول ستريت على أساس إيثريوم. (© 2024 Bloomberg Finance LP)

يُعالج النظام المالي في وول ستريت يومياً تريليونات الدولارات من التدفقات المالية—والعديد منها لا يزال يعمل على أنظمة تم بناؤها قبل عقود. قد تستغرق معاملات الرهن العقاري والسندات أياماً حتى تتم تسويتها. الوسطاء يضيفون طبقات من التكاليف، ويستهلكون رأس المال، ويضخمون المخاطر. بالنسبة لأكبر البنوك وشركات إدارة الأصول في العالم، قد يؤدي اختيار بنية تحتية تقنية خاطئة إلى قفل جيل جديد من عدم الكفاءة. يمكن لتقنية البلوكشين أن تغير هذا الواقع. لكن السؤال هو، أي نوع من البلوكشين هو الخيار الأفضل بالفعل؟

يعتقد المعارضون أن إيثريوم بطيء ومكلف، بينما يدعي المنافسون أنهم يمتلكون قدرة معالجة أعلى. علاوة على ذلك، بدأت شركات التكنولوجيا المالية العملاقة حتى في بناء بلوكشين خاص بها. ومع ذلك، فإن Danny Ryan، المؤسس المشارك والرئيس لشركة Etherealize، وهو المهندس الرئيسي لتطور إيثريوم، قاد تنسيق مشروع "الدمج" التاريخي لإثبات الحصة. ويصر على أن أمان إيثريوم وحياده وخصوصيته المشفرة تجعله مناسباً جداً لتحمل عبء النظام المالي العالمي. نعم، وول ستريت بحاجة إلى إعادة تشكيل—ويعتقد Ryan أن إيثريوم هو البلوكشين الوحيد القادر على ذلك.

عمل Ryan في مؤسسة إيثريوم لما يقرب من عشر سنوات، وتعاون عن كثب مع Vitalik Buterin، وشكل البروتوكول في أهم نقاط التحول. اليوم، حصلت Etherealize على استثمار بقيمة 40 مليون دولار من Paradigm وElectric Capital ومؤسسة إيثريوم، بالإضافة إلى تمويل أولي من مؤسسة إيثريوم، وهو مقتنع بأن إيثريوم جاهز لدخول سوق وول ستريت.

إجابة Ryan—صريحة ودقيقة ومفاجئة بعض الشيء—تتجاوز بكثير نطاق الضجة حول العملات المشفرة، لكنه يشرح أيضاً بالتفصيل لماذا قد يكون إيثريوم الخيار الأكثر أماناً لإعادة تشكيل النظام المالي.

يعتقد Danny Ryan، المؤسس المشارك والرئيس لشركة Etherealize، أن إيثريوم هو البلوكشين الوحيد الذي يتمتع بالأمان والحياد، والقادر على إعادة تشكيل وول ستريت.

الأمان مورد نادر

بدأت بسؤال بديهي: بالنظر إلى ازدحام إيثريوم وارتفاع الرسوم، لماذا ستثق وول ستريت به؟

أجاب Ryan دون تردد: "الأمان الاقتصادي المشفر مورد نادر." في أنظمة إثبات الحصة، يحتاج المدققون إلى قفل رأس المال لجعل تكلفة الهجوم باهظة للغاية. اليوم، لدى إيثريوم أكثر من مليون مدقق، وقيمة الرهن الإجمالية تقترب من 100 مليار دولار. "لا يمكنك تحقيق ذلك بين عشية وضحاها"، أضاف.

في المقابل، يمكن للبلوكشينات الأحدث إنشاء شبكات أسرع، لكنها غالباً ما تعتمد على عدد قليل من الداعمين المؤسسيين. "يبدو هذا أشبه بنموذج تحالف"، شرح Ryan. "أنت تثق في الشركات المشاركة، والعقود، والحقوق القانونية. هذا نوع مختلف من الضمانات الأمنية. هذا يختلف عن الحفاظ على شبكة عالمية محايدة تتعامل مع عشرات المليارات من الدولارات."

البيانات تؤكد كلامه. وفقاً لأحدث أبحاث Etherealize، يوفر إيثريوم الأمان لأكثر من 70% من قيمة العملات المستقرة و85% من الأصول الواقعية المرمزة. إذا كان حجم الأمان أمراً بالغ الأهمية، فلا شك أن إيثريوم يمتلك هذه الميزة.

تمتلك شبكة إيثريوم أكثر من مليون مدقق وأكثر من 120 مليار دولار من القيمة المرهونة، مما يجعلها البلوكشين الأكثر أماناً—وهذا مورد "نادر" للمؤسسات التي تدير مخاطر الأطراف المقابلة. (getty)

الخصوصية: التزام ورياضيات

الخصوصية قضية رئيسية أخرى. لا يوجد بنك سيضع معاملات عملائه على دفتر حسابات عام بالكامل. هل هذا أيضاً سبب حصول مشاريع مثل Canton المدعومة من مؤسسات مالية كبرى على الاهتمام؟

إجابة Ryan كانت حادة. "Canton تعتمد على فرضية النزاهة—الثقة بأن الطرف المقابل سيحذف البيانات الحساسة. هذا نوع من الخصوصية يعتمد على الإخفاء. أما التشفير، فيمكنه حل مشكلة الخصوصية من الجذور."

يشير إلى إثباتات المعرفة الصفرية (ZKP)، وهو مجال من التشفير تم تطويره قبل ظهور البلوكشين، لكنه الآن يُستخدم على نطاق واسع في إيثريوم. أصبحت ZKP الآن حجر الأساس لتقنية "rollup"، التي تضغط آلاف المعاملات وتقوم بتسويتها على إيثريوم. وتُستخدم نفس التقنية في مجال الخصوصية: تحقيق الإفصاح الانتقائي، حيث يمكن للجهات التنظيمية التحقق من الامتثال دون الكشف عن جميع تفاصيل المعاملات للسوق.

"أنت تحل مشكلة الخصوصية بالرياضيات"، أضاف Ryan—وهذه العبارة تبدو وكأنها مبدأ توجيهي لكيفية تلبية إيثريوم لمتطلبات المؤسسات.

التمويل المؤسسي يتطلب السرية. أدوات المعرفة الصفرية في إيثريوم تهدف إلى حماية الخصوصية من خلال التشفير وليس عبر الوسطاء. (getty)

النمطية: المؤسسات تتحكم في بنيتها التحتية

سألته عن بنية إيثريوم. مقارنة بمحاولات Stripe وCircle الآن بناء بلوكشين مبسط من الصفر، هل تبدو بنية إيثريوم معقدة للغاية؟

رد Ryan بأن البنية المعقدة ظاهرياً هي في الواقع ميزة. "المؤسسات تحب نموذج L2"، شرح. "يسمح لهم بتخصيص البنية التحتية مع الاستفادة من أمان وحياد وسيولة إيثريوم. يمكنهم التحكم في بنيتهم التحتية مع البقاء متصلين بتأثير الشبكة العالمية."

وأشار إلى أن شبكة Base التابعة لـ Coinbase هي إثبات للمفهوم. تم بناء Base على L2 لإيثريوم، وحققت في عامها الأول تقريباً 100 مليون دولار من الإيرادات التسلسلية، مما أظهر جدواها الاقتصادية وحجمها المؤسسي.

بالنسبة لـ Ryan، النمطية ليست مجرد تفاصيل تقنية، بل هي مخطط لكيفية بناء المؤسسات لبنية بلوكشين خاصة بها دون فقدان مزايا الشبكة المشتركة.

استراتيجية التوسع في إيثريوم تجمع بين rollups وأخذ عينات توافر البيانات—هذا المسار يهدف للوصول إلى أكثر من 100,000 معاملة في الثانية دون التضحية بالأمان. (getty)

الحياد وسعة المعالجة

ماذا عن السرعة؟ تدعي Solana والمنافسون الآخرون أنهم قادرون على معالجة آلاف المعاملات في الثانية. أليس هذا أكثر عملية للنظام المالي العالمي مقارنة بسعة إيثريوم المحدودة نسبياً؟

أعاد Ryan تعريف السؤال. "عندما تفكر المؤسسات المالية في البلوكشين، لا يسألون فقط 'ما مدى السرعة؟' بل يسألون أيضاً: هل يمكن لهذا النظام التنفيذ بشكل صحيح والبقاء متصلاً، ومن يجب أن أثق به؟ على إيثريوم، الجواب هو: لا تحتاج للثقة بأحد."

هذا ما يسميه "الحياد الموثوق"، أي أن البروتوكول الأساسي لا يفضل أي طرف داخلي. لم يتوقف إيثريوم عن العمل ليوم واحد منذ 2015—وهذا سجل يستحق التقدير في النظام المالي.

أما بالنسبة للتوسع، فقد أشار Ryan إلى خارطة الطريق التي وضعها Vitalik Buterin، المؤسس المشارك لإيثريوم والمهندس الفكري. وأكد أن المفتاح هو أن السعة تأتي من تجميع العديد من L2s التي تعمل على إيثريوم، وليس من سلسلة واحدة فقط. اليوم، يعني هذا بالفعل أن النظام بأكمله يمكنه معالجة عشرات الآلاف من المعاملات في الثانية—ومع ترقيات قادمة مثل أخذ عينات توافر البيانات، يقول Ryan إن السعة الإجمالية قد تتجاوز 100,000 معاملة في الثانية خلال بضع سنوات فقط. "قابلية التوسع هنا—ودون التضحية بالثقة"، قال.

مع تحديث قنوات التمويل في وول ستريت، السؤال الحقيقي هو أي بلوكشين يمكنه تلبية احتياجات المؤسسات من حيث الحجم والأمان والخصوصية. (SOPA Images/LightRocket via Getty Images)

الصورة الأكبر

لم يدّع Ryan أن إيثريوم مثالي. وجهة نظره أن إيثريوم وحده يجمع بين الأمان والخصوصية والنمطية والحياد—وهي المزايا التي تهم المؤسسات حقاً.

قد تحاول Stripe وCircle وشركات أخرى بناء بلوكشين خاص بها. لكن Ryan يصر على أنهم سيواجهون في النهاية حقيقة قاسية: "معظم الشركات ستحتاج إلى إعادة الاتصال بإيثريوم. لأن الأمان ليس مجانياً—إنه مورد نادر."

بالنسبة لوول ستريت، قد يكون هذا نقطة اتخاذ قرار: هل تبني على جزر أنظمة خاصة، أم تتصل بشبكة عالمية محايدة أثبتت مرونتها لعقد من الزمن؟ قد لا تكون بنية إيثريوم الأساسية هي الأسرع، لكنها قد تكون الخيار الأكثر أماناً لوول ستريت—بنية تتوسع بسرعة وتوفر الخصوصية من خلال الرياضيات، وليس من خلال وعود قد تخرقها المؤسسات.