يريد البنك المركزي الأوروبي قواعد أكثر صرامة للعملات المستقرة الصادرة خارج الاتحاد الأوروبي

• كريستين لاغارد تدعو إلى رقابة متساوية على مصدري العملات المستقرة
• MiCA تظهر وجود ثغرات في مخططات الإصدار المشترك
• العملات المستقرة المرتبطة بالدولار تصل إلى 271.3 مليار دولار

دعت رئيسة البنك المركزي الأوروبي (ECB) كريستين لاغارد الاتحاد الأوروبي إلى فرض نفس متطلبات الاحتياطي على مصدري العملات المستقرة خارج الكتلة كما هو الحال بالنسبة لأولئك الموجودين في المنطقة. وقالت إن هذا الإجراء ضروري للتقليل من مخاطر الهجمات على البنوك وتجنب الثغرات التنظيمية.

خلال المؤتمر السنوي لمجلس المخاطر النظامية الأوروبي، أشارت لاغارد إلى أنه "لا تزال هناك ثغرات" في تشريع أسواق الأصول المشفرة (MiCA)، الذي دخل حيز التنفيذ منذ نهاية عام 2024. ينص هذا التنظيم على قواعد شاملة للأصول المشفرة، بما في ذلك متطلبات الاحتياطي الكبير في الودائع المصرفية وإمكانية الاسترداد بالقيمة الاسمية المضمونة للمستثمرين في الاتحاد الأوروبي.

ومع ذلك، أكدت لاغارد أن نقاط الضعف لا تزال قائمة في مخططات الإصدار المشترك، حيث تصدر الكيانات من داخل وخارج الاتحاد الأوروبي عملات مستقرة قابلة للاستبدال بشكل مشترك. في هذه الترتيبات، تنطبق متطلبات MiCA فقط على المُصدر الأوروبي، مما يخلق مجالاً للتحايل التنظيمي.

"في حال حدوث هجوم، سيفضل المستثمرون بطبيعة الحال الاسترداد في الولاية القضائية التي توفر أقوى الضمانات، والتي من المرجح أن تكون الاتحاد الأوروبي، حيث يحظر MiCAR أيضاً رسوم الاسترداد"، أوضحت لاغارد. "لكن الاحتياطيات المحتفظ بها في الاتحاد الأوروبي قد لا تكون كافية لتلبية هذا الطلب المركز."

اقترحت رئيسة البنك المركزي الأوروبي أن تمنع التشريعات الأوروبية مثل هذه النماذج التشغيلية ما لم تكن هناك آليات معادلة قوية في الولايات القضائية الأخرى وضمانات كافية لتحويل الأصول بين كيانات الاتحاد الأوروبي وغير الاتحاد الأوروبي. وأضافت: "هذا يبرز أيضاً سبب كون التعاون الدولي أمراً لا غنى عنه". "بدون تكافؤ عالمي في القواعد، ستبحث المخاطر دائماً عن المسار الأقل مقاومة."

تأتي كلمة لاغارد في الوقت الذي تتبنى فيه الولايات المتحدة سياسة أكثر إيجابية تجاه العملات المشفرة في ظل الرئيس دونالد ترامب. ففي أبريل، سحب الاحتياطي الفيدرالي الإرشادات التي كانت تثني البنوك عن التعامل مع العملات المشفرة والعملات المستقرة.

ومع هذا المناخ التنظيمي الأكثر مرونة، ارتفع عرض العملات المستقرة المدعومة بالدولار من 256.3 مليار دولار في أوائل أغسطس إلى 271.3 مليار دولار في 3 سبتمبر، مما يعزز وزن هذه الأصول في السوق العالمية.