Terra：一種基於算法穩定幣的去中心化支付協議

Terra是什麼

朋友們，想像一下我們日常生活中離不開的穩定貨幣，比如美元、人民幣。它們價格相對穩定，方便我們買東西、存錢。但在區塊鏈的世界裡，加密貨幣的價格波動很大，今天可能漲上天，明天可能跌入地，這讓它們很難像我們熟悉的法幣一樣進行日常支付。

（泰拉）項目，以及它的核心代幣 （露娜），最初就是為了解決這個問題而誕生的。它的目標是創建一個既能享受區塊鏈技術（比如轉帳快、成本低）的好處，又能保持價格穩定的「數字貨幣」，方便大家進行日常支付和交易。

你可以把Terra理解為一個「智能貨幣系統」。在這個系統裡，有兩種主要的貨幣：一種是像我們日常貨幣一樣價格穩定的

（比如曾經的TerraUSD，簡稱UST，它試圖錨定美元，保持1美元的價值），另一種是用於維持這個穩定幣體系正常運作的 。

它的核心場景是希望為電子商務提供一個穩定、高效的支付平台，讓人們可以在區塊鏈上像使用銀行卡一樣方便地進行交易。

項目願景與價值主張

Terra項目的願景是希望通過發行與法定貨幣掛鉤的穩定幣，來推動區塊鏈技術的廣泛應用，並構建一個新型的數字經濟體系。創始人Do Kwon和Daniel Shin在2018年創建Terra時，就是希望能提供一個價格穩定、結算更快更便宜的區塊鏈支付方案，從而加速區塊鏈的普及。

它想要解決的核心問題是傳統加密貨幣價格波動大，不適合作為日常支付工具的問題。Terra希望結合法幣的穩定性與比特幣的抗審查特性，提供快速且低成本的結算服務。它的獨特之處在於，它不依靠銀行存款等傳統資產作為儲備來支撐穩定幣的價值，而是通過一套複雜的「鑄造和銷毀」算法機制來維持穩定幣與法幣的掛鉤。

在同類項目中，許多穩定幣（如USDT、USDC）通常是由實際的美元儲備或其他資產支持的，而TerraUSD (UST) 則是一種「算法穩定幣」，它的穩定性完全依賴於LUNA代幣的鑄造和銷毀來維護。這使得它在設計上更加「去中心化」，理論上可以避免對中心化實體的信任風險。

技術特點

Terra區塊鏈可以被看作是一個高性能的「帳本」，它的底層技術主要建立在Cosmos SDK框架上。你可以把Cosmos SDK想像成一個「區塊鏈工具箱」，它提供了很多現成的模組，讓開發者能更方便、更快速地搭建自己的區塊鏈。

它的共識機制，也就是大家如何達成交易記錄的「共識規則」，採用的是

機制。這就像一個社區投票選舉代表來管理公共事務。LUNA代幣的持有者可以把他們的LUNA委託給「驗證人」（Validators），這些驗證人負責驗證交易、打包區塊，並維護網絡安全。驗證人會根據他們質押（Staking）的LUNA數量獲得投票權，並因此獲得獎勵。

整個系統最大的技術特點是其獨特的「雙幣系統」和「算法穩定機制」。具體來說：

• Terra穩定幣（例如UST）：
  目標是保持價格穩定，例如1 UST始終等於1美元。
• LUNA代幣：
  作為網絡的「燃料」和「調節閥」。它有三個主要功能：
  1. 治理：
     LUNA持有者可以參與社區提案的投票，決定項目未來的發展方向。
  2. 質押（Staking）：
     LUNA可以被質押來支持網絡的安全性，並獲得獎勵。
  3. 穩定幣的穩定性：
     這是最核心也最複雜的一點。當UST的價格偏離1美元時，系統會激勵用戶通過LUNA的鑄造或銷毀來套利，從而將UST的價格拉回1美元。
     • 如果UST價格低於1美元（例如0.98美元），套利者可以以0.98美元購買UST，然後用1 UST兌換價值1美元的LUNA，從中賺取2美分的差價。這個過程會銷毀UST，減少UST的供應，從而推高其價格回到1美元。
     • 如果UST價格高於1美元（例如1.02美元），套利者可以用價值1美元的LUNA鑄造出1 UST，然後以1.02美元賣出UST，賺取2美分的差價。這個過程會增加UST的供應，從而拉低其價格回到1美元。

這種機制在理論上聽起來很巧妙，但實際運行中卻面臨巨大的挑戰，尤其是在市場劇烈波動時。

代幣經濟學

Terra生態系統最初主要圍繞兩種代幣設計：

和 （如UST）。

LUNA代幣

• 代幣符號：
  LUNA（對於原始鏈而言，崩潰後新鏈代幣為LUNA2，舊鏈代幣更名為LUNC）。
• 發行鏈：
  Terra區塊鏈（基於Cosmos SDK）。
• 總量或發行機制：
  原始LUNA設計為最大供應量為10億枚，如果超過此數量，協議將自動銷毀LUNA代幣。然而，在UST脫鉤事件後，為了維護穩定幣，LUNA的供應量急劇增加，從約3.45億枚激增至數萬億枚。
• 通脹/銷毀：
  LUNA的供應是動態的，通過與穩定幣UST的鑄造和銷毀機制緊密相連。當UST被鑄造時，等值的LUNA會被銷毀；當UST被銷毀時，等值的LUNA會被鑄造。此外，LUNA的質押者和驗證人也會從交易費用中獲得獎勵。
• 代幣用途：
  • 穩定幣的穩定器：
    LUNA最主要的功能是吸收Terra穩定幣的價格波動，維護其與法幣的掛鉤。
  • 質押：
    持有者可以質押LUNA來保護網絡安全並賺取獎勵。
  • 治理：
    LUNA持有者可以參與投票，對Terra協議的升級和參數調整發表意見。
  • 支付費用：
    用於支付網絡交易費用。
• 代幣的分配與解鎖資訊：
  原始LUNA的初始分配細節在公開資料中沒有明確提供，但其發行和流通是與生態系統發展和UST的供需掛鉤的。在UST崩潰後，Terra 2.0 (LUNA2) 採取了空投機制，將新的LUNA2分配給受影響的LUNA Classic (LUNC) 和UST持有者。

這種算法穩定幣模型的核心是LUNA與UST之間的套利機制，旨在通過調整LUNA的供應來保持UST的價值穩定。然而，這種沒有實際資產抵押的算法機制，在極端市場條件下被證明是極其脆弱和高風險的。

團隊、治理與資金

核心成員

Terra項目由

（權道亨）和 （申鉉城）於2018年共同創立，並由他們的公司 進行開發。Do Kwon曾是Terraform Labs的首席執行官，在項目發展中扮演了核心角色。

團隊特點

Do Kwon是一位韓國企業家和軟體工程師，畢業於史丹佛大學。Daniel Shin則是韓國知名電商平台Ticket Monster的聯合創始人。團隊初期吸引了許多知名投資機構的資金。

治理機制

Terra採用了去中心化的治理模式，LUNA代幣的持有者可以通過質押他們的代幣來參與治理。這意味著他們可以對協議的參數更新、功能改進等提案進行投票，從而影響項目的發展方向。這種方式旨在確保社區對項目的控制權，避免過度中心化。

資金

Terra項目在成立初期就獲得了可觀的資金支持。2018年8月，項目籌集了3200萬美元的資金，投資者包括Binance、Polychain Capital、FBG Capital、Hashed等知名機構。2021年，Terraform Labs又從Galaxy Digital、Coinbase Ventures等處籌集了2500萬美元，並獲得了Arrington XRP Capital等機構1.5億美元的投資。為了應對UST的潛在脫鉤風險，Terra生態系統還成立了「Luna Foundation Guard (LFG)」基金會，儲備了大量比特幣等非相關資產，以在緊急情況下支撐UST的掛鉤。然而，在2022年的危機中，這些儲備最終未能阻止UST的崩潰。

路線圖

Terra項目自誕生以來，經歷了一系列重要的里程碑和事件：

• 2018年1月：
  Do Kwon和Daniel Shin創立Terraform Labs，啟動Terra項目。
• 2018年8月：
  項目在種子輪融資中籌集了3200萬美元。
• 2019年4月：
  Terra主網正式上線，並發布了Terra Station錢包和Terra Finder區塊瀏覽器。
• 2020年末：
  推出TerraUSD (UST) 等穩定幣。
• 2021年：
  Terra生態系統快速發展，成為DeFi領域的重要力量，其總鎖定價值（TVL）一度超過200億美元，成為第二大DeFi協議。Anchor Protocol上線，提供高達20%的UST存款年化收益率，吸引了大量用戶和資金。
• 2022年4月：
  LUNA價格達到歷史高點，UST成為第三大穩定幣。
• 2022年5月：
  UST與美元脫鉤，引發大規模拋售，LUNA價格在幾天內幾乎歸零，導致約450億美元市值蒸發，並對整個加密市場造成巨大衝擊。
• 2022年5月28日：
  創始人Do Kwon提出「復興計劃」，通過硬分叉（hard fork）創建新的Terra鏈（Terra 2.0）。原有的Terra鏈更名為Terra Classic，其代幣LUNA更名為LUNA Classic (LUNC)，而新的Terra鏈的代幣仍稱為LUNA (LUNA2)。
• 2023年3月：
  Do Kwon在黑山被捕，面臨多項詐欺指控。
• 2024年1月：
  Terraform Labs公司申請破產。
• 2025年8月：
  Do Kwon在美國對多項詐欺指控認罪。

關於未來的規劃，鑑於原始Terra生態系統已崩潰，且Terraform Labs已申請破產，核心團隊成員Do Kwon也面臨法律訴訟，因此原有的宏大路線圖已不再適用。新的Terra 2.0和Terra Classic鏈的未來發展，主要由其社區驅動，且面臨巨大不確定性。

常見風險提醒

朋友們，了解Terra的故事，最大的收穫之一就是認識到加密貨幣世界的風險。Terra的崩潰是加密歷史上最大的事件之一，給投資者帶來了巨大的損失。

• 經濟風險（尤其算法穩定幣的固有風險）：

  • 算法穩定幣的脆弱性：
    UST的穩定機制完全依賴於LUNA的鑄造和銷毀，而不是實際資產抵押。在市場極端恐慌或大額贖回時，這種機制可能失效，導致所謂的「死亡螺旋」：UST價格下跌 -> LUNA被大量鑄造以維持UST掛鉤 -> LUNA供應量暴增導致其價格暴跌 -> 市場對UST信心進一步喪失 -> 更多UST被拋售，循環往復，最終導致兩個代幣價值歸零。
  • 高收益的誘惑與不可持續性：
    Anchor Protocol提供的20% UST存款年化收益率，雖然吸引了大量用戶，但被廣泛認為是不可持續的。這種高收益可能扮演了「龐氏騙局」的特徵，一旦資金流入減少或停止，系統將難以為繼。
  • 市場情緒和信心：
    加密貨幣市場受情緒影響很大。一旦市場對項目失去信心，即使技術設計再巧妙，也可能迅速崩盤。

• 技術與安全風險：

  • 雖然Terra區塊鏈本身基於Cosmos SDK和DPoS機制，具備一定的安全性，但其穩定幣的核心算法機制的經濟模型缺陷是導致崩潰的根本原因。
  • 智能合約漏洞、預言機攻擊等也是區塊鏈項目常見的技術風險。

• 合規與營運風險：

  • 監管不確定性：
    全球對加密貨幣的監管仍在發展中，算法穩定幣尤其面臨更嚴格的審查。
  • 法律訴訟和責任：
    Terra核心團隊成員Do Kwon因項目崩潰面臨多項詐欺指控和法律訴訟，這顯示了項目營運者可能面臨的法律風險。
  • 中心化風險：
    儘管聲稱去中心化，但創始團隊在項目發展和危機處理中的巨大影響力，也暴露出了一定的中心化風險。

以上風險並非詳盡無遺。任何加密貨幣項目都存在高度不確定性。在做任何決策前，務必進行徹底的研究。

驗證清單

要深入了解任何一個區塊鏈項目，以下是一些重要的資訊來源，你可以自己去探索：

• 區塊瀏覽器（Block Explorer）：

  • Terra Classic (LUNC) 區塊瀏覽器：
    你可以搜尋 "Terra Classic explorer" 或 "LUNC explorer" 來找到查看舊鏈交易記錄和網絡狀態的工具，例如Atomscan或CoinStats。
  • Terra 2.0 (LUNA2) 區塊瀏覽器：
    同樣，可以搜尋 "Terra 2.0 explorer" 或 "LUNA2 explorer" 來查看新鏈的數據。
  • 作用：
    它們就像區塊鏈的「搜尋引擎」和「公共帳本」，可以讓你查詢交易歷史、區塊資訊、代幣持有者地址等公開數據。

• GitHub活躍度：

  • 你可以搜尋 "Terraform Labs GitHub" 來找到開發團隊的程式碼倉庫。
  • 作用：
    GitHub上的程式碼提交頻率、問題解決情況、活躍的貢獻者數量等，可以間接反映項目開發的活躍度和透明度。一個活躍的GitHub倉庫通常意味著項目有持續的開發和維護。

• 官方白皮書：

  • 搜尋 "Terra whitepaper" 可以找到項目的原始白皮書，了解其核心設計理念和技術細節。

• 官方網站和社交媒體：

  • 訪問項目的官方網站（例如terra.money，但請注意現在指向Terra 2.0），並關注其官方Twitter、論壇、部落格等管道，獲取最新動態和社區討論。

項目總結

Terra項目，尤其是其在2022年5月崩潰前的原始版本（LUNA與UST），在加密貨幣領域曾是一個充滿創新和爭議的案例。它試圖通過一種獨特的算法機制，結合穩定幣（UST）和波動性資產（LUNA），來解決傳統加密貨幣價格波動大的問題，並構建一個去中心化的支付網絡。

項目的願景宏大，早期發展也極為迅速，一度成為DeFi領域的巨頭，吸引了大量投資者和開發者的關注。然而，其核心的算法穩定機制在面對極端市場壓力時未能奏效，最終導致了UST的脫鉤和LUNA的「死亡螺旋」式暴跌，給整個加密市場帶來了深遠的影響。

Terra的案例深刻地揭示了算法穩定幣的固有風險，以及在高回報承諾下可能存在的巨大隱患（例如Anchor Protocol的20%高息）。它提醒我們，再巧妙的經濟模型，如果沒有堅實的抵押或足夠強的彈性來抵禦「銀行擠兌」式的拋售，都可能不堪一擊。

在Terra崩潰後，雖然社區啟動了Terra 2.0，並保留了Terra Classic鏈，但其未來的前景充滿了不確定性，且原始團隊的核心人物也面臨著嚴重的法律問題。歷史的教訓告訴我們，在投資任何加密貨幣項目時，務必保持謹慎，深入研究其經濟模型、技術架構、團隊背景和潛在風險，切勿被短期的高回報承諾所迷惑。

我所提供的資訊僅用於教育和普及目的，不構成任何投資建議。加密貨幣市場波動巨大，請您在做出任何投資決策前，務必進行獨立研究和風險評估。

更多詳情，請用戶自行研究。