Ethereum正為生存而戰，內部人士警告「危險的自滿」可能會讓其在2030年前變得無關緊要

Ethereum 仍然是有史以來最具影響力的區塊鏈。它引入了可編程貨幣，奠定了去中心化金融（DeFi）領域的基礎，並且作為全球最安全智能合約的主要平台。

按照傳統標準來看，其主導地位無可爭議，因為它擁有最深厚的開發者生態系統、最大的鎖倉資本池，並在受監管穩定幣的結算中扮演核心角色。

然而，技術上的失去相關性很少是突然崩潰，而是悄然滲透，並被那些描述市場過去而非未來的指標所掩蓋。

在Ethereum內部人士之間，「我們還有TVL」（總鎖倉價值）這句話已成為這種緊張關係的簡寫。雖然TVL歷來被視為成功的標誌，但它越來越多地衡量的是作為抵押品停放的資產，而非流動中的資本。

現在浮現的擔憂是，生態系統依賴這些傳統指標，而實際的資金流動速度卻轉移到其他地方。到了2030年，這種區別是否重要，已成為行業的核心問題。

數據分歧

「翻轉」的敘事再次出現，但這次是由活動量而非市值所推動。數據描繪出明顯的分歧。

根據 Nansen 的數據，Ethereum的年化收入同比下降約76%，至約6.04億美元。

這一下降發生在網絡完成Dencun和 Fusaka升級 之後，這些升級大幅降低了Layer 2網絡所支付的費用。

相比之下，Solana 在同一時期產生了約6.57億美元的收入，而TRON則幾乎全部依靠新興市場穩定幣流通速度，獲得了近6.01億美元。

從Artemis 數據 來看，這種分歧更加明顯，該數據捕捉的是用戶行為而非資本深度。2025年，Solana處理了約9800萬月活躍用戶和340億筆交易，在幾乎所有高頻類別上都超越了Ethereum。

Nansen執行長Alex Svanevik 指出，忽視這些指標會導致危險的自滿。他曾警告，Ethereum「需要對不利數據保持警覺」，即使TVL仍然很高。

在他看來，挑戰不僅來自競爭，還來自用那些隨著加密主要應用場景轉變而變得不再重要的指標來維護領導地位的誘惑。

然而，嚴謹的檢視需要更細緻的分析。雖然Artemis的數據顯示Solana在「交易量戰爭」中勝出，但Ethereum則在爭奪另一場戰爭：經濟密度之戰。

Solana的340億筆交易中有很大一部分來自套利機器人和共識訊息。這些活動產生了大量交易量，但每個位元所帶來的經濟價值可能遠低於Ethereum高價值的結算流。

因此，市場實際上正在分化，Solana成為高頻執行的「NASDAQ」，而Ethereum則仍是最終結算的「FedWire」。

緊迫感危機

然而，將競爭簡單解釋為「垃圾訊息」的話，可能會錯過更深層的文化轉變。對Ethereum的威脅不僅在於用戶正在流失，更在於早在數年前就已經失去了留住用戶的緊迫感。

Multicoin Capital的管理合夥人Kyle Samani 在反思他離開生態系統時，清楚表達了這種感受。

他指出，他對ETH的信念在2017年11月於坎昆舉行的Devcon3時破裂。他表示：

「ETH當時是人類歷史上最快達到100 billions市值的資產。Gas費用飆升。明顯需要盡快擴容。但從未有過緊迫感。」

這種對平台缺乏「戰時」速度、無法抓住大規模採用機會的觀察，構成了當前「MySpace」風險的背景。MySpace並不是因為缺少用戶而消失，而是在用戶參與度轉向體驗更流暢的平台時失去了主導地位。

對Ethereum來說，這種「流暢體驗」本應由Base、Arbitrum 和Optimism等Layer 2 rollup（L2）實現。

雖然這確實降低了費用，但這種「模組化」路線圖卻造成了用戶體驗的碎片化。

此外，隨著流動性分散到各個分離的rollup，且L2為數據儲存向Ethereum支付的「租金」大幅減少，用戶活動與ETH價值累積之間的直接經濟聯繫也被削弱。

風險在於，Ethereum雖然仍是安全的基礎層，但利潤空間和品牌忠誠度卻完全流向了其上的L2。

轉向加速主義

在這種背景下，Ethereum Foundation 已開始調整其運營姿態。

長期以來強調協議「僵化」——即Ethereum應盡量少變動——的理念，自2025年初以來已經有所軟化，開發重點轉向更快的迭代和性能提升。

一次重要的領導層重組鞏固了這一轉變。任命Nethermind創辦人Tomasz Stańczak 和 Hsiao-Wei Wang 為執行董事，標誌著工程緊迫感的提升。

這種新領導層的技術體現就是今年推出的Pectra和Fusaka升級。

同時，由EF研究員Justin Drake主導的「Beam Chain」路線圖，提出了對共識層的大規模改革，目標是4秒出塊時間和單區塊最終性。

這意味著Ethereum終於嘗試在主層回答擴容問題。目標是在不犧牲去中心化的前提下，直接與Solana等一體化鏈的性能競爭，從而維持ETH作為優質抵押資產的地位。

這代表著在飛行中升級一個4,000億美元網絡的高風險賭注。然而，領導層似乎已經認為，執行失敗的風險現在低於市場停滯的風險。

最終判決

「我們還有TVL」的辯護只是一種回顧過去的安慰。在金融市場，流動性是逐利的。它會留在對其最有利的地方。

Ethereum的牛市論點依然可信，但前提是能夠執行。如果「Beam Chain」升級能夠迅速落地，且L2生態系統能夠解決其碎片化問題，呈現統一陣線，Ethereum就能鞏固其作為全球結算層的地位。

然而，如果用戶活動繼續在高頻鏈上複利增長，而Ethereum僅僅依賴其作為抵押品倉庫的角色，那麼它將面臨一個系統重要但商業上次要的未來。

到了2030年，市場很可能不再關心智能合約的「歷史」，而更關注於無形、無摩擦的基礎設施。

因此，未來幾年將考驗Ethereum能否繼續成為這種基礎設施的默認選擇，還是僅僅成為其中的一個專用組件。

本文Ethereum is fighting for survival as insiders warn a “dangerous complacency” could make it irrelevant by 2030 最早發表於 CryptoSlate。