「貶值交易」會成為2026年最大bitcoin敘事嗎？

「debasement trade（貶值交易）」這一加密貨幣敘事已變得流行。其核心思想是從政府支持的資產（如債券或法定貨幣）轉向「硬資產」，例如黃金或Bitcoin。

Bitwise的CIO Matt Hougan最近在X上發文稱，debasement trade理論正在升溫，並將在2026年持續流行。那麼，這一理論是什麼，為什麼現在會受到關注？

什麼是Bitcoin的Debasement Trade理論

Bitcoin的Debasement Trade理論指的是投資者購買Bitcoin，以對抗法定貨幣價值下跌的風險。

隨著各國政府通過債務和貨幣刺激擴大貨幣供應，每一單位貨幣的購買力都在下降。這一過程被稱為貨幣貶值。

市場低估的事情：1）主權國家在未來幾年大規模購買bitcoin的可能性；2）美國在2025年底/2026年初通過Clarity Act的可能性；3）代幣化和穩定幣增長的速度；4）事實是……

— Matt Hougan (@Matt_Hougan) October 28, 2025

Bitcoin固定的2100萬枚供應量，以及其不受央行控制的特性，使其成為對抗貨幣貶值的有吸引力的避險資產。

在這種觀點下，Bitcoin被視為「數位硬資產」，類似於黃金。當對傳統貨幣的信任減弱時，它能夠保值。

隨著全球債務上升和通脹擔憂持續，這種交易策略獲得了動力。它讓投資者將Bitcoin視為保護財富免受貨幣稀釋的更廣泛策略的一部分。

不確定性增加

Satoshi Nakamoto創建Bitcoin，是對2008年金融危機的回應。其創世區塊（2009年網絡首次上線時產生）中包含了一條關於銀行紓困的訊息。

因此，儘管Bitcoin創始人身份成謎，但毫無疑問，這種加密貨幣是為了應對傳統金融混亂而誕生的。

「我認為BTC的基本論點一直都是某種形式的debasement trade，」加密市場做市商Efficient Frontier高管Andrew Tu表示。「從創世區塊Satoshi提及銀行紓困開始。」

Bitcoin過去一年的價格走勢。來源： CoinGecko

整體金融市場似乎對美國政策非常敏感。這也是為什麼市場在Trump政府時期會突然或隨意變動的原因。

最近10月10日因關稅擔憂導致的市場暴跌就是一個例子。儘管隨後的反彈也同樣迅速。

事實上，從更長遠來看，儘管每週市場波動，Bitcoin價格在過去一年內已上漲50%。

Debasement對加密交易者來說是利多還是利空？

「debasement（貶值）」這個詞聽起來很嚴重，市場參與者應該關注。

然而，這個詞更多時候可能只是市場劇烈波動時的敘事，往往受美國政策制定者或其他全球事件的影響。

那些每天研究市場的人，對debasement可能有不同看法，整體上可能更偏向看空情緒。

「儘管所有的不確定性，以及經濟學家認為2023年極有可能出現衰退和/或熊市，2024年也很可能，2025年則是五五波，」Globe 3 Capital管理合夥人Jeff Emrby指出。「現在下結論還為時過早，但我們預計2026年將再次迎來牛市年。」

如果debasement trade的想法在2026年成為熱門話題，正如Bitwise的Hougan預測的那樣，那些長期信仰Bitcoin的人並不會感到驚訝。

這過去被稱為「自由意志主義者」或「cypherpunk」。當時這並不流行，是Bitcoin反主流文化氛圍的一部分，直到2016年左右。現在可能已經成為主流。

「這幾乎是Bitcoin價值故事的根基，」Paramount Digital投資總監Witold Smieszek表示。「所以對於那些因經濟學和cypherpunk價值觀進入加密領域的老一輩來說，這並不新鮮。」

Bitcoin輪動

潛在的加密投資者如今有比cypherpunk時代多得多的選擇，當時只有Bitcoin可選。

Layer-1的普及和更有利的監管環境，使得企業對各種公鏈表現出興趣，這可能會為這些底層代幣帶來顯著的價值增長。

但最符合debasement敘事的，可能還是Bitcoin。

「BTC因其硬性供應上限，一直被Bitcoin支持者視為對抗現有法幣體系的避險工具，」Efficient Frontier的Tu表示。

聯邦儲備過去25年總貨幣供應量計算。來源： River Financial

自2020年疫情時期大規模印鈔以來，M2貨幣供應總量（現金及其等價物）從約15萬億美元增至超過20萬億美元。

廉價且容易獲得的資金導致資金流入Bitcoin並推高價格——2020年封鎖期間BTC最低僅4,000美元。但這並不意味著在其他宏觀事件面前不會出現資金流出。

波動性對於缺乏經驗的加密持有者來說可能不總是有趣，但對交易者來說卻非常有利，根據數據聚合商的資料，Bitcoin在各大交易所的日交易量達到170億美元。

「如果市場因AI泡沫破裂等原因崩盤，那麼我們很可能會看到BTC和整體加密市場，以及黃金在短期內也會下跌，然後在中期才會有超額表現，」Efficient Frontier的Andrew Tu補充道。