重點摘要：
Bitcoin在週五190億美元閃崩後展現出韌性，顯示儘管短期避險情緒升溫，長期需求依然強勁。
衍生品交易者依然保持謹慎，套利機會與負資金費率顯示對手方風險升高。
Bitcoin（BTC）在週五閃崩後不到48小時內重新站上114,000美元大關，當時BTC期貨未平倉合約蒸發了150億美元。儘管Bitcoin在如此重大的流動性事件後展現出韌性，但仍有多項因素可能延遲其重測125,000美元的機會。
只要投資者繼續將Bitcoin視為風險資產，並且其與科技股的部分相關性依然存在，持續的多頭動能很可能仍需仰賴對全球經濟增長的更強信心。
美國就業市場數據與美中關係對Bitcoin價格的負面影響
對經濟可能放緩的擔憂，特別是在美國勞動市場出現新一輪疲軟跡象後，使投資者更趨於避險。根據《華爾街日報》，Carlyle估計美國雇主在九月新增了17,000個工作崗位，較八月已經偏弱的22,000個進一步下滑。
美國國債需求激增，推動收益率接近3.5%，投資者為了政府擔保資產的安全性而接受較低回報。這一走勢進一步受到美中貿易戰可能在11月10日升級的擔憂推動，屆時限制美國進口關稅的臨時休戰協議即將到期。
美國總統Donald Trump週日在Truth Social上表示，雙方應該“協商延長”協議，因為兩國都在追求經濟增長。然而，除了兩國領導人計劃會談之外，尚未有具體進展公布。
美國財政部長Scott Bessent形容中國對稀土出口的管制為“挑釁行為”。根據中國的新規定，外國企業生產某些材料時，即使中國企業未直接參與，也需額外申請出口許可。據Reuters報導，中國仍主導這些對科技製造至關重要的市場。
進一步的宏觀經濟不確定性來自美國政府持續關門，導致包括消費者通脹報告和批發成本在內的關鍵數據發布延遲。這種資訊缺口使美聯儲的前景更加複雜，也讓投資者在聯準會主席Jerome Powell週二發表演說前更加謹慎。
BTC衍生品流動性缺口與監管安全風險
無論美中關係是否有改善前景，交易者對Bitcoin衍生品依然高度謹慎。一些市場仍存在套利機會，例如同一交易所永續合約與現貨價格之間的差異。做市商參與度有限，顯示對手方風險升高。
Binance上的Bitcoin永續期貨資金費率依然為負，意味著空頭（看跌頭寸）需支付槓桿費用。與此同時，該指標在其他交易所已回到正常的正值區間，產生了潛在的資金費率套利機會。
Asymmetric Financial創辦人兼CEO Joe McCann在X上表示，“一個非常大型的做市商”很可能在週五閃崩中被清算，這解釋了各交易所之間的劇烈價格差距以及Binance上的“極端錯位”。即使這些情況只是短暫現象，交易者很可能會等待更長時間才重新進入加密貨幣市場。
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其他市場參與者則對交易所處理清算觸發和衍生品定價的方式提出尖銳批評。Crypto.com CEO Kris Marszalek呼籲監管機構“徹底審查相關行為的公平性”，指出僅部分用戶受到的停機影響，以及“內部交易”缺乏合規措施。
Bitcoin的獨特屬性，使其有望受益於對獨立稀缺資產需求的上升，並未受到週五閃崩的影響。然而，交易者的短期風險偏好顯然已經下降，這可能會使創下歷史新高的進程延遲數週甚至數月。
