讀懂200億爆倉:市場的風險從來沒走遠
原文來源:區塊鏈騎士
原文標題:200億爆倉的背後:我們應該了解什麼?
2025年10月10日,加密貨幣市場迎來史詩級去槓桿化風暴。
當狂熱的多頭交易員被迫直面市場鐵律時,一小時內超過200億美元槓桿倉位爆倉,bitcoin單日暴跌15%,山寨幣流動性幾近枯竭,就連資深玩家也在血色盤面前措手不及。
這場屠殺由宏觀層面多重利空引爆:貿易緊張局勢升級觸發風險資產恐慌性拋售。
bitcoin一小時內重挫13%,山寨幣滑點情況更為慘烈。ATOM等代幣在缺乏流動性的交易所一度逼近歸零,雖後續部分收復失地,但市場已遭重創。
全市場中心化與去中心化平台清算總額突破200億美元,創下加密貨幣史上最大單日爆倉紀錄。
這並非溫和陰跌——數週積累的看漲情緒與高企未平倉合約一夜蒸發,650億美元未平倉頭寸從系統消失,市場格局直接退回數月前水平。
表面看是「散戶潰敗」,但《華爾街之狼》的Scott Melker與多位分析師指出真相:「爆倉者並非散戶,而是使用去中心化交易所槓桿的加密原生交易員,這是對最堅定持有者的槓桿清洗。」
數據印證:新入市資金主要配置現貨etf或主流資產,規避了DeFi槓桿機制衝擊。真正受重創的是高槓桿永續合約玩家,其中又主要是加密老兵而非新手。
據Bitwise基金經理Jonathan復盤,禍根在於市場結構缺陷,永續合約作為零和遊戲,當虧損方償付能力崩潰時便引發系統性風險。
波動率飆升導致流動性提供商撤離,山寨幣訂單簿薄弱引發價格塌方,自動減倉機制甚至誤傷盈利倉位。
Hyperliquid等平台則通過鏈上流動性池反向獲利,趁強制平倉以折價收購資產。截至收盤,連市場中性的精密策略也因操作延遲與抵押品清算問題遭遇突襲。
中心化交易所尤其是長尾代幣成為重災區,而DeFi憑藉嚴格抵押標準與硬編碼價格機制展現韌性。
例如Aave等協議要求高品質抵押品,避免穩定幣價格脫鉤引發的死亡螺旋。但痛點猶存:部分交易所USDe跌至0.65美元,相關保證金倉位瞬間蒸發。
交易所間高達300美元價差為套利者創造機會,但更值得警醒的是:200億美元蒸發同時,現貨買盤保持穩定。
價格從極端值反彈,市場過剩槓桿被強制出清。正如Jonathan所言,決定生存的關鍵不僅是方向判斷,更是運營能力與流動性管理藝術。
Bitwise首席執行官亨特·霍斯利對此評價:「bitcoin史上最大爆倉日跌幅僅15%,彰顯其內在強度,這輛列車不可阻擋。」
加密貨幣與宏觀環境日益增強的關聯性意味著,此類去槓桿化既是不可避免的市場調節機制,也是重塑健康生態的必經陣痛。
當槓桿的殘酷性顯露無疑,每個參與者都需銘記:風險控制永遠比收益追逐更重要。
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