在比特幣高點做空的賭博遊戲：揭示其中的風險！

重點摘要

• Binance 的 BTC 永續合約據報導低於現貨價格交易，顯示出隱藏的機構做空壓力。
• 若永續合約溢價回正，可能引發大規模空頭擠壓及價格迅速突破。

儘管 Bitcoin（BTC）價格接近歷史新高，Binance 的永續合約仍以折價交易，這暗示市場中存在未被察覺的壓力。

永續合約與市場溢價

永續合約是一種衍生性合約，通常會模仿現貨價格走勢且無到期日。在多頭市場中，永續合約往往會高於現貨價格交易，顯示交易者願意為槓桿曝險支付更高價格。

這種溢價是透過資金費率維持的，資金費率是多空雙方之間的定期支付，用以使價格保持一致。通常，正的資金費率和永續合約溢價代表市場信心。然而，當 BTC 永續合約在歷史高點時出現折價，則意味著市場出現異常。

解讀價差

自六月初以來，Binance 的 BTC 永續合約持續以比現貨低 40 至 50 美元的價格交易，即使 Bitcoin 接近歷史新高。這種偏離是近年來持續時間最長的折價之一，顯示市場潛在緊張情緒正在累積。

這種分歧可能源於複雜的機構策略。累積現貨 Bitcoin 的 ETF 可能透過做空期貨來對沖，進而壓低永續合約價格。與此同時，套利者則可能通過賣出期貨、買入現貨獲利。

然而，衍生品交易者依然保持謹慎，儘管價格走勢偏多，仍未積極加槓桿。這為潛在的空頭擠壓埋下伏筆。如果永續合約折價轉為溢價，可能引發強制平倉並帶來迅速突破。長期持有的大戶依然堅定持倉，這使得做空成為一項潛在高風險的賭注。