加密貨幣如何顛覆金融市場及未來展望

作者：Yueqi Yang

編譯： Block unicorn

前言

在過去四個月裡，加密貨幣席捲了傳統金融體系，比以往任何時候都更深入地滲透到銀行和股票市場。這些令人頭暈目眩的變化為行業創造了數十億美元的利潤，同時也為投資者和監管機構帶來了更多風險。

變化來得如此之快，令人難以跟上。我們回顧了過去幾個月，幫助讀者了解推動加密貨幣熱潮的四大趨勢。我們還將告訴你今年剩餘的時間需要關注什麼。穩定幣會繁榮還是崩潰？股票市場上會有更多加密貨幣交易嗎？股票會在加密貨幣交易所交易嗎？美好的時光還能持續下去嗎？

推動這四大趨勢的最大因素是唐納德·特朗普總統對加密貨幣的支持。他將監管機構從加密貨幣的對手轉變為朋友，並推動國會通過了有史以來第一部加密貨幣立法。

其結果是加密貨幣產品、交易和策略的爆炸式增長。這種轉變在股市、銀行業和金融科技行業引起了強烈反響。以下是具體發生的事情。

穩定幣立法

事件回顧 ：今年 7 月，特朗普總統簽署了關於穩定幣的立法。穩定幣是一種基於區塊鏈的貨幣，在加密貨幣市場中用作現金。穩定幣是與主流金融體系聯繫最緊密的加密貨幣類別。這些代幣與美元一比一掛鉤，通過持有現金和短期國債等流動資產來維持價格。它們類似於貨幣市場基金，但通常不向投資者支付利息。如今，加密貨幣交易者主要使用穩定幣在區塊鏈上存儲資金作為抵押品，或用於國際支付。

重要性：新法律使穩定幣合法化，有望促進其使用。這引起了銀行、金融科技和支付公司的關注，他們正在探索穩定幣是否能夠使交易比傳統電匯更快、更便宜。在新興市場，個人和企業已經在使用美元支持的穩定幣來對沖通脹、應對當地貨幣波動以及接收來自在海外工作的家人的匯款。

新規則可能會增加對支持穩定幣的國債的需求。穩定幣使用的增加可能減少投資者在銀行的存款，從而可能減少銀行可用於貸款的資金。

接下來會怎樣：未來幾個月，監管機構將在加密貨幣和金融行業的激烈遊說中協商穩定幣監管的細節。一個爭議焦點是加密貨幣平台是否可以向持有穩定幣的投資者支付收益。銀行行業團體對此表示反對，稱其會威脅銀行存款；而加密貨幣團體則表示支持，稱其需要提供具有競爭力的產品。

還有一項名為《清晰法案》的加密貨幣法案將提交國會，它將為加密貨幣建立監管框架，並可能影響穩定幣規則。

新型穩定幣激增

事件回顧 ：直到最近，主要的穩定幣只有兩種：Tether 的 USDT，流通量為 1710 億美元，以及 Circle 的 USDC，價值 740 億美元。現在出現了更多穩定幣，還有其他正在開發中。初創公司、銀行和金融科技公司紛紛加入，推出自己的美元支持的穩定幣或與現有穩定幣整合。

支付巨頭 Stripe 表示將推出一個名為 Tempo 的區塊鏈，專注於穩定幣在工資和匯款等領域的交易。BNY 和摩根士丹利等銀行提供管理支持穩定幣的資產服務，摩根大通則提供存款代幣，代表用戶在區塊鏈上的銀行存款。

穩定幣主要由加密貨幣交易所發行，這賦予了它們選擇贏家和輸家的權力。最近，蓬勃發展的初創加密交易所 Hyperliquid 通過啟動競標流程並讓用戶投票選擇穩定幣發行人，讓用戶投票選擇穩定幣發行商，此舉引發了行業動蕩。這也引發了一場逐底競爭，可能抹去穩定幣提供商的利潤。

重要性：穩定幣的廣泛接受意味著這些代幣可以用於向商家和供應商付款、跨國公司的資金管理以及銀行間結算。像 Cross River Bank 這樣的小型貸款機構正在考慮直接從其金融科技客戶那裡接受穩定幣。

穩定幣的激增增加了加密貨幣波動溢出到傳統金融體系的風險。如果一種穩定幣崩潰，可能會導致投資者失去信心並拋售其他穩定幣。這可能會導致支撐市場和美國經濟的美國國債遭到拋售。

接下來會怎樣：Tether 和 Circle 面臨來自新競爭者的壓力，以維持其市場主導地位。Tether 正在推出符合新穩定幣立法的美國代幣。穩定幣規則和平台與發行人之間合作條款的細節將決定該行業是保持盈利，還是轉變為只有最大的公司賺錢的商品化業務。

加密貨幣 IPO

事件回顧 ：加密貨幣公司正在上市並取得巨大收益。穩定幣發行商 Circle、區塊鏈貸款機構 Figure 以及加密貨幣平台 Gemini 和 Bullish 均在上市首日出現大幅上漲。

律師表示，部分原因是美國證券交易委員會在特朗普的領導下對加密貨幣持友好態度，現在正在為尋求 IPO 的加密貨幣公司開綠燈。

重要性：公開市場對這些公司的熱情甚至讓加密貨幣業內人士都感到驚訝。Circle 的股價較 6 月份的 IPO 價格飆升了 358%。即使是像 Gemini 這樣規模相對較小、尚未盈利的交易所，其股價也出現了上漲，儘管該公司的股價此後已跌破 IPO 價格。

許多這類公司實際上是在押注加密貨幣交易量，而加密貨幣交易量波動性極大，將部分行業風險轉移到了證券交易所。不到三年前，加密貨幣交易所 FTX 的倒閉似乎已被投資者遺忘。

接下來會怎樣：更多 IPO 即將來臨。加密交易所 Kraken 和 OKX、托管公司 BitGo 和資產管理公司 Grayscale 正準備上市，部分預計最早在今年進行。

雖然 IPO 將加密公司帶入證券交易所，但加密行業的下一個目標是讓股票在加密交易所交易。他們的目標是通過加密代幣將股票放入區塊鏈，這些代幣代表著對特斯拉、英偉達和 Circle 等股票的投資。Robinhood、Kraken 和 Galaxy Digital 等公司正在努力推動代幣化股票的普及，尤其是在那些可能無法進入美國市場的海外加密貨幣用戶中。

股票湧入加密貨幣

事件回顧 ：最令人匪夷所思的莫過於模因股票與投機性加密貨幣的融合。這始於 Strategy（前身為 Microstrategy），一家上市軟件製造商搶購了價值 750 億美元的比特幣，將自己打造成了股票市場的加密貨幣代理。

這種策略在小型股票中擴散，這些股票競相成為各種代幣的載體，包括以太坊、Solana、狗狗幣和特朗普家族的 World Liberty 代幣。

根據加密諮詢公司 Architect Partners 的數據，今年有超過 130 家美國上市公司宣布計劃籌集超過 1370 億美元購買加密貨幣。

重要性：這意味著更多與加密貨幣相關的股票發行。許多通過複雜的私人融資交易設立。這些股票在交易開始時往往會上漲，讓加密代幣的持有者可以將其以高價賣給股市投資者。

這對投資者來說並不是什麼好事。根據 Architect 追蹤的 35 只此類股票中，自宣布購買加密貨幣計劃之日起，其平均回報率為 -2.9%。在宣布計劃後的首個交易日，這些股票下跌了 20.6%。

接下來會怎樣：許多這些加密股票，尤其是 Strategy，市值遠超其持有的加密貨幣價值，主要是因為投資者追逐模因幣的熱潮。投資者的需求使這些公司能夠高效籌集資金並購買更多加密貨幣。

相對於其持有的加密貨幣的價值，企業的市值開始下跌。這使得它們難以籌集資金，並可能迫使它們停止購買加密貨幣。推動股價上漲的因素可能會開始產生逆轉。

與此同時，納斯達克正在加強對這些發行的審查，在某些情況下要求股東批准。

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