MegaETH 收入的新敘事：攜手 Ethena 推出原生穩定幣 USDm

MegaETH 是高性能鏈的終局之爭，由 Vitalik、Joseph Lubin 和 Dragonfly 等一眾區塊鏈領域舉足輕重的個人與機構支持，擁有極低的延遲（延遲僅 10 毫秒）和極高的性能（TPS 高達 10 萬），為高性能場景（交易、支付等）的 Iphone 時刻提供了基礎設施的可能性。

大多數 L2 的盈利模式是對排序器費用和 Gas 費用加收額外的利潤空間。但這也帶來了用戶與公鏈的矛盾：用戶需要支付更多，鏈的利潤才能越厚。

要實現 Dapp 的規模化增長（例如高在線），新場景的可能（例如高頻量化交易等），低廉的網路費用是輔助增長的殺器，正如 Memecoin 需要一個低廉的網路費用，雖然誕生在 ETH 生態，但終局是在 Solana 生態得到大規模增長，究其原因，是因為 Memecoin 對速度的渴求遠大於其他傳統 Defi 類型，而隨著 CLOB（鏈上訂單簿）等形式的出現，更多的高性能場景對極致速度的追求也在出現，例如鏈上的高頻交易。

而依靠排序收入的模式隨著技術發展（吞吐量增加、數據成本下降），這種利潤空間變得更加不穩定且難以長期維持；為了保護利潤而提高費用，又會直接抑制創新和增長。

MegaETH 與 Ethena 合作推出全新的原生穩定幣 USDm，旨在統一網路激勵機制，這樣做使得 MegaETH 得以用成本價運行排序器，為用戶和開發者帶來最低的使用費用。

通過 USDm，MegaETH 將網路的資金來源從「用戶支付手續費」轉向「金融收益」，從而為網路增長提供支持。

今天 MegaETH 正式發佈 USDm，是為支持 MegaETH 上各類創新應用而打造的原生穩定幣。USDm 通過 Ethena 的穩定幣架構發行（見下文），並被設計為能夠深入整合進 MegaETH 的錢包、應用和鏈上服務。

「USDm 意味著用戶能享受更低的費用，應用開發者則擁有更廣闊的設計空間。MegaETH 很高興能與 Ethena 合作，共同為生態內的所有參與方創造雙贏局面。」

儲備與收益

USDM v1 依託於 Ethena 的 USDtb 軌道發行，其儲備主要通過 Securitize 投資於貝萊德（BlackRock）的美國國債代幣化基金 BUIDL，同時保留部分流動性穩定幣以應對贖回需求，從而提供透明、機構級別的儲備支撐與可預測的收益基礎。

儲備的靈活性

Ethena 的穩定幣架構具有長期擴展性，使 MegaETH 能夠靈活調整 USDM 的抵押品組合，將其他現有或未來的 Ethena 產品（如 USDe）納入其中。USDM v1 將以 USDtb 為基礎啟動，但其底層設計允許儲備結構隨著市場環境變化而動態調整。

營運開支覆蓋

底層儲備的收益會直接用於覆蓋排序器運行成本。這讓我們可以按營運成本價定價 Gas，從而為用戶和開發者維持低廉且穩定的費用，而無需依賴額外利潤空間。利好大量高頻量化交易和支付等區塊鏈的主要場景。

激勵機制的重新對齊

隨著網路因增長而產生的成本上升，我們並不需要向用戶提高費用來維持可持續性。網路活動越多，生態越繁榮；穩定幣的收益則反過來為網路提供資金支持。當手續費穩定且低於一美分時，許多在「每次操作需耗費數美分」條件下不可行的應用類別將變得可行。

目前已經在 MegaETH 上活躍的穩定幣，如 USDT0 和 cUSD，依然是生態中的一等公民，廣泛用於錢包、支付代理、DEX 和貨幣市場。其中，USDT0 作為 MegaETH 上的標準 USDT 表徵，我們將持續保持其深度流動性、預言機覆蓋和最佳執行路由，以便開發者和用戶能夠根據需求選擇最合適的資產。

為什麼選擇 Ethena？

Ethena 是 USDe 背後的協議，USDe 是歷史上第三大、同時增長速度最快的美元計價加密資產。當前 Ethena 的 TVL 超過 130 億美元，用戶規模在 DeFi 協議中位居前列，並且已與多家頂級中心化交易平台和主流 DeFi 應用完成整合。Ethena 展示了快速、安全擴展的能力，已成為加密領域第三大美元發行方。

Ethena 的儲備支持型穩定幣通道 USDtb 已經實現了快速普及和機構化應用。目前 USDtb 流通規模約為 15 億美元，並且作為首個有望符合《GENIUS 法案》合規要求的穩定幣，正與 Anchorage Digital Bank 合作推進。USDtb 的儲備主要通過 Securitize 投資於貝萊德（BlackRock）的美國國債代幣化基金 BUIDL（目標配置約 90%）。

同時，Ethena 與 Securitize 已實現 USDtb 與 BUIDL 之間的 7x24 小時原子互換，進一步強化了結算效率和透明度。

我們很高興能與 Ethena 攜手合作，將頂級的 DeFi 使用體驗帶到 MegaETH。

關於 Ethena

Ethena 是 USDe 背後的協議，USDe 是歷史上第三大、增長速度最快的美元計價加密資產。Ethena 的 TVL 目前超過 130 億美元，擁有 DeFi 協議中規模最大的用戶群體之一，並與多家頂級中心化交易平台和主流 DeFi 應用完成整合。

關於 MegaETH

MegaETH 是首個實時區塊鏈，由以太坊保障安全，並由高度優化的執行環境和異構架構驅動。它能夠實現流式吞吐，擁有極低的延遲（延遲僅 10 毫秒）和高性能（TPS 高達 10 萬）。開發者可以通過實時狀態流擴展應用，用戶則能夠體驗即時交易，同時完全保留以太坊的可組合性。