Bitcoin與Ethereum創下新高——為什麼Dogecoin沒有？

去年，數位資產市場在比特幣ETF獲批以及美國總統Donald Trump勝選後出現反彈，過去12個月內，市值排名前十大的加密貨幣（不含穩定幣）全數創下新高。

Dogecoin是唯一的例外。

雖然像Bitcoin、Solana、BNB和XRP等大型加密貨幣都創下新高，但Elon Musk最愛的meme coin DOGE，目前價格仍比2021年歷史高點0.73美元低超過70%。

根據CoinGecko數據顯示，DOGE近期價格略高於0.21美元。去年秋季，隨著Musk加入Trump的競選活動，該幣出現反彈，並在Trump勝選後持續上漲。但它在去年12月最高僅達到約0.48美元，自1月以來未曾突破0.40美元大關。

發生了什麼事？如果meme coin是靠氛圍和好感交易，而近幾個月加密產業普遍充斥著正面消息，為什麼DOGE沒有再次起飛？

「Dogecoin靠氛圍推動，但目前的氛圍還沒達到2021年狂熱的水準，」Ambient Finance創辦人暨Fogo創始貢獻者Douglas Colkitt告訴Decrypt。「不像Bitcoin或ETH，DOGE沒有結構性的需求驅動。它沒有質押收益，也不是DeFi抵押品……它真的只是個有強大社群支持的meme。」

根據Grayscale研究主管Zach Pandl的說法，投資者目前最感興趣的是具有實際用途的數位資產，而meme coin顯然缺乏這一點。

「meme coin和其他數位收藏品本身沒什麼問題，它們永遠會是加密市場的一部分，」Pandl告訴Decrypt。「但進入加密領域的機構投資者尋找的是現實世界的應用場景，並專注於能產生收益的項目。」

Bitcoin主要被視為長期價值儲存資產，而投資者認為Ethereum的網路則適用於穩定幣等應用——這類數位代幣與美元價值掛鉤，從JP Morgan到Meta都希望發行。

儘管市場似乎對該幣有需求——分析師告訴Decrypt，追蹤該幣的ETF有望很快獲批——但它最初是作為一個嘲諷加密圈的笑話而創建的。Dogecoin隨後在Tesla執行長Elon Musk開始發布關於該幣的meme後，逐漸獲得狂熱追隨者。

這位全球首富兼SpaceX執行長曾表示，他喜歡這項資產，因為它是「屬於人民的」，不像Bitcoin。他還說它有「最棒的幽默感」，而他喜歡DOGE是因為他也喜歡狗和meme。

換句話說，對Musk來說，這只是個笑話。投資者可能也抱持相同看法。

DOGE過去曾被認為適合支付用途；像Shark Tank的億萬富翁Mark Cuban以及Musk都表示，該幣的代幣經濟學適合用於交易。Cuban還說，每枚幣的低價讓人們更有可能實際花費，而不是像Bitcoin那樣只持有。

但在交易用途上，Dogecoin仍未普及，主要被視為一種投機性且有趣的資產。近年來，它也沒有帶給交易者如Bitcoin或Ethereum那樣的回報。

「meme coin可以凝聚線上社群的共同興趣，但這並不代表它們會成為長期優質投資，」Pandl補充說。

放大來看，根據數位資產管理公司Arca的數據，今年許多加密貨幣的回報都不理想，該公司觀察的代幣中有75%年初至今呈現負報酬。

「唯一的例外是與股權參與相關的代幣，例如Bitcoin、Ethereum和Solana，或是與正規商業模式相關的代幣，」Arca首席投資官Jeff Dorman告訴Decrypt，並指出像去中心化衍生品平台Hyperliquid的HYPE，以及與Crypto.com交易所相關的CRO等資產價格有所上漲。

「相比之下，DOGE缺乏實際功能，這也是它沒有出現顯著增長的原因，」他補充說。

未來隨著DogeOS等發展，承諾將應用和遊戲帶到網路上，以及Grayscale和Bitwise等發行商希望推出的Dogecoin ETF（待SEC批准），情況或許會有所改變。但即使獲得華爾街背書，也未必能讓DOGE長期受益。

「沒錯，ETF會成為頭條新聞，並帶來一些新資金流入。但說實話：DOGE ETF將是金融市場徹底擁抱荒謬的終極證明，」Colkitt補充說。「它會暴漲嗎？可能會。但會創造持久價值嗎？令人懷疑。」

「人們總是會對DOGE有需求，因為大家都愛這個笑話。這就是產品本身：meme，」他繼續說。「但需求不等於實用性。只要投資者願意對懷舊和網路文化進行投機，DOGE就會有人買。只是別把它和基本面採用混為一談。」