Hayden Adams：Uniswap 的故事

改變世界數位資產交易方式的加密貨幣遠見者。

撰文：Thejaswini M A

編譯：Block unicorn

前言

2017 年 7 月 6 日。人力資源部打來電話。

Hayden Adams 在 Siemens 擔任機械工程師一年後被裁員。他感覺自己一直不太適合熱流模擬的工作。Adams 在這個職位上表現不佳。公司正在裁員。

但 24 歲的 Adams 只感到如釋重負。

他一直在糾結工程師是否是正確的職業道路。裁員迫使他做出了一個一直在逃避的決定。

某天，他的手機震動。大學室友發來一條簡訊。

Karl Floersch 在 Ethereum Foundation 工作。多年來，他一直在宣揚區塊鏈技術。智能合約。去中心化應用。這些都是革命性的東西。

Adams 總是充耳不聞。因為他覺得太抽象，太奇怪了。

現在，失業且迷茫的他決定傾聽。

那通電話持續了三個小時。Floersch 描繪了一幅未來的圖景。沒有人工監管的程式碼。沒有銀行的資金流動。沒有企業控制、為數百萬人服務的應用。

這次的對話為 Uniswap 的誕生埋下了伏筆。

但首先，他需要說服自己，從機械工程轉向加密貨幣是合理的選擇。

Ethereum 的布道者

Adams 看到的是不確定性，而 Floersch 看到的是機遇。

Ethereum 當時還很年輕，足夠讓一個有動力的人在幾個月內成為專家。門檻很低，因為很少有人理解這項技術。

Adams 有顧慮。他沒有任何程式設計背景，除了基礎課程之外。他從未建過網站或寫過智能合約。從機械工程轉向軟體開發的前景令人望而生畏。

Floersch 提供了一個框架：透過構建真實專案來學習。Adams 不應只參加線上課程，而應選擇一個具體專案並努力完成它。學習會在創造過程中自然發生。

Floersch 解釋了 Ethereum 的運作原理、去中心化應用的重要性，以及需要解決的問題。他描述了一個新興生態系統，小團隊無需傳統企業基礎設施即可構建服務數百萬用戶的應用。

儘管心存懷疑，但 Adams 發現自己開始感興趣了。

他做出了決定。他將用接下來的一年學習程式設計，並在 Ethereum 上構建有意義的東西。通話結束時，Adams 保持著謹慎樂觀的態度。

地下實驗室

Adams 搬回了紐約郊區兒時的臥室。

他的父母盡力支持他。他們的兒子在 SUNY Stony Brook 學習機械工程。他在一家知名公司工作。但現在他想學習程式設計，在一個叫區塊鏈的東西上構建應用。

學習曲線很陡。Adams 觀看 YouTube 上的 JavaScript 教學。他閱讀了 Ethereum 程式語言 Solidity 的文件。對於計算機科學專業畢業生來說直觀的概念，對來自物理工程領域的他來說卻需要深入學習。他像處理任何工程問題一樣對待程式設計。每個函數在更大系統中都有其用途。每個變數都有意義。智能合約是根據預定規則將輸入轉化為輸出的機器。

進展緩慢。Adams 構建了簡單的合約，用於儲存和檢索資料。他學會了將程式碼部署到 Ethereum 的測試網絡。每次小的成功都讓抽象概念與實際實現的差距縮小。

Floersch 定期探訪，提供指導和鼓勵。2017 年底的一次探訪中，他向 Adams 提出了一個具體挑戰。

Ethereum 聯合創辦人 Vitalik Buterin 撰寫了關於自動做市商的部落格文章。這個概念描述了一種無需傳統訂單簿的交易方式。交易者不再匹配買賣訂單，而是與由數學公式管理的流動性池互動。

至今還沒有人構建出可用的實施方案。

Adams 研究了這個概念。做市涉及多方參與的複雜系統、精確計算和即時反應。這個問題結合了數學理論和實用工程，吸引了他的興趣。

Floersch 提出一個提議。在一個月內構建一個帶用戶介面的工作原型，他將在即將舉行的 Ethereum 旗艦會議 Devcon 上展示它。

Adams 接受了挑戰。他有三十天時間學習網頁開發，實現自動做市商邏輯，並創造出值得向全球 Ethereum 社群展示的東西。

改變一切的協議

2018 年 11 月 2 日。Adams 準備將他的智能合約部署到 Ethereum 主網。

從原型到正式投入生產歷時一年多。最初由 Floersch 提出的「一個月挑戰」，如今已發展成為一個經過多次迭代的綜合協議。在 Devcon 2 上的首次演示證明了這一概念的可行性。但 Adams 想要構建一個足夠強大的系統，供真正擁有真金白銀的用戶使用。整個過程包括重寫智能合約、進行安全審計以及優化用戶介面。每一次改進都使系統更接近正式投入生產。

Vitalik Buterin 建議使用 Vyper 語言重寫合約，並推薦申請 Ethereum Foundation 資助。資助申請過程迫使 Adams 清晰闡述他的願景。

6.5 萬美元的資助為他提供了全職開發專案的資金。Adams 利用這筆資金審計智能合約，構建了可投入生產的介面，並為主網發布做準備。每個細節都很重要，因為用戶將用真金白銀信任這個系統。

Uniswap 核心的數學公式是 x * y = k。

這一恆定乘積公式確保流動性池中兩種代幣數量的乘積在交易期間保持不變。隨著一種代幣變得稀缺，其價格成比例上升。

Adams 在布拉格的 Devcon 4 期間部署了合約。在 Ethereum 最大會議上發布將最大化開發者和早期採用者的關注度。他在 Twitter 上向約 200 名關注者宣布了部署。

早期的反響褒貶不一。一些開發者稱讚其優雅的設計和無需許可的架構。其他人質疑自動做市商能否與傳統中心化交易所競爭。最初幾週的交易量較為有限，僅限於好奇的開發者和 DeFi 愛好者。

Adams 預料到了這種質疑。Uniswap 的設計初衷並非比中心化交易所更高效，而是提供無需中介的信任交易、無需許可的代幣上市，以及其他應用可基於其構建的可組合流動性。中心化交易所依賴做市商積極參與市場並在價格波動時調整流動性。自動做市商（AMM）顛倒了這一模式，將做市功能自動化。這意味著不再需要做市商。一旦部署了流動性池，池邏輯將負責做市。

代幣可以無需任何人許可創建。因此，隨著 Ethereum 上新代幣的推出，應該有無需許可的交易方式。中心化交易所收取高額上市費用並需要冗長的審批流程。Uniswap 允許任何人透過存入代幣創建市場，並從後續交易中賺取費用。

到 2019 年初，日交易量持續增長。該協議處理了數百萬美元的交易，無需員工、辦公室或傳統商業營運。Adams 構建了一個根據數學規則而非人為決策運行的系統。

2020 年夏天，DeFi（去中心化金融）迎來了轉折點。

DeFi Summer 為基於區塊鏈的金融應用帶來了爆發式增長。Uniswap 處於這場運動的中心，提供支持新型可編程貨幣的基礎設施。

Adams 目睹交易量從每月數百萬美元激增至數十億美元。該協議處理了比許多傳統金融機構更大的交易量，同時保持去中心化和無需許可。

成功吸引了風險資本的關注。Adams 創立了 Uniswap Labs 以正式組建團隊並接受機構投資。公司在 Andreessen Horowitz 領投的 A 輪融資中籌集了 1100 萬美元，為加速開發提供了資源。

2020 年 5 月推出的第二個版本帶來了重大改進。新合約支持任何 ERC-20 代幣之間的直接交易，而不僅是與 Ethereum 配對的交易。它們包含價格預言機，可供其他協議用於各種應用。閃電貸允許用戶在單筆交易中臨時借入代幣。

這些創新帶來了 Adams 未曾預料的用例。其他開發者在 Uniswap 基礎設施上構建了借貸協議、衍生品平台和收益耕作策略。該協議成為放大整個 DeFi 生態系統創新的可組合基礎設施。

2020 年 9 月，UNI 治理代幣的推出標誌著另一個里程碑。Adams 和他的團隊向每個使用過 Uniswap 的地址分發了 400 個代幣，創造了加密史上最大的空投之一。這種追溯性分發獎勵了早期用戶，並使其利益與協議的長期成功保持一致。

2021 年 5 月推出的第三個版本引入了集中流動性。流動性提供者可以在特定價格範圍內集中其資本，使某些策略的資本效率提高高達 4000 倍。這一創新吸引了專業做市商，同時保持了對個人用戶的可訪問性。

集中流動性功能從根本上改變了 Uniswap 上做市商的運作方式。此前，流動性分布在所有可能的價格範圍內，導致資本效率低下。V3 允許提供者在期望的交易範圍內定義精確的流動性位置。這使得定位更具戰略性，風險管理更完善。流動性提供者可以透過在預期交易範圍內集中頭寸，設置止損機制來應對無常損失，使市場更複雜和專業化。

Uniswap V3 吸引了尋求高級策略的專業做市商和受益於更大可訪問性和資本效率的個人用戶。

每次迭代都擴展了 Uniswap 的功能，同時保留了其核心原則。協議保持無需許可、無需信任和抗審查。任何人都可以交易任何代幣，無需提供個人資訊或尋求中介批准。

Adams 構建了傳統金融認為不可能的東西。一個無需人工監督、處理每日數十億美元交易量的全自動交易所。

2024 年 10 月 10 日，Uniswap Labs 宣布推出 Unichain，一個專為 DeFi 應用設計的 Ethereum 第二層網絡。

該區塊鏈標誌著 Adams 從協議開發者到基礎設施提供者的演變。構建專用網絡使 Uniswap 能夠針對自動做市優化整個技術堆疊。

Unichain 於 2025 年 2 月 11 日推出，採用了 Rollup-Boost 技術。可信執行環境實現了私有記憶體池和公平交易排序。這項技術創新解決了去中心化交易中的一個長期存在的難題：最大可提取價值（MEV）。

在傳統區塊鏈網絡中，精明的交易者可以觀察待處理交易，並透過支付更高 Gas 費用搶先普通用戶。這種做法從普通交易者中提取價值，使其交易成本更高。Unichain 的私有記憶體池在交易處理前隱藏交易細節，而可信執行環境確保交易根據到達時間公平排序，而非用戶支付的費用多少。

該網絡以 200 毫秒子區塊處理交易。速度的提升使 Uniswap 在對延遲敏感的交易策略上可與中心化交易所競爭。這些技術進步減少了精明交易者從普通用戶中提取的價值，創造了更公平的交易環境。

如今，Uniswap 在多個區塊鏈網絡上每日處理超過 20-30 億美元的交易量。2025 年推出的第四個版本引入了 hooks，允許開發者為特定用例自訂池行為。協議在保持簡單性和可訪問性的同時持續進化。

Adams 始終專注於他最初的使命：使價值交換像資訊交換一樣簡單和可訪問。

從兒時臥室到每日數十億美元的交易量，Uniswap 證明了去中心化系統可以與傳統機構競爭。

這就是 Uniswap 的故事。我們下一篇文章見。