Nvidia財報與Bitcoin：評估市場變動下相關性的減弱

Nvidia季度財報與Bitcoin價格走勢之間的關係，長期以來一直是投資人試圖把握科技與加密貨幣市場交集的焦點。多年來，這兩項資產同步波動，Nvidia公布強勁業績後，Bitcoin常常隨之上漲。但最新數據顯示，這種相關性正在減弱，這也引發了在快速演變的市場環境下，科技與加密貨幣聯動可持續性的關鍵疑問。

歷史聯動：共生繁榮

從2023年第一季度到2025年第二季度，Bitcoin在Nvidia財報公布後的10個季度中有7個季度呈現正向價格走勢。這一模式的出現，源於Nvidia在AI基礎設施領域的主導地位——數據中心和AI訓練對GPU需求激增，使其成為科技板塊樂觀情緒的風向標。投資人將Nvidia的強勁業績視為風險資產（包括Bitcoin）上漲的綠燈。

例如，在2025年第二季度，Nvidia報告467億美元營收（同比增長56%），以及1.05美元的調整後每股盈餘，遠超預期。然而，儘管Bitcoin在財報後一度下跌至七週低點11萬美元，但很快又反彈至112,760美元。這種波動凸顯出一個日益明顯的脫節：即使Nvidia長期AI驅動增長的敘事依然成立，Bitcoin的短期反應卻已經偏離了歷史模式。

分歧出現：科技與加密貨幣聯動為何減弱

多項因素正在削弱這一度緊密的相關性：

1. 宏觀經濟不確定性壓倒科技樂觀情緒
   整體市場對美聯儲政策與通脹數據的敏感度，已經稀釋了單一財報的影響力。例如，2025年第二季度Bitcoin在財報後下跌，正值市場等待美國GDP數據與失業救濟申請，這些因素蓋過了Nvidia的業績。

2. 監管與地緣政治逆風
   Nvidia向中國銷售H20晶片——一個潛在500億美元的機會——因美國出口限制而停滯。雖然公司2025年第三季度的540億美元指引未包含中國相關銷售，但地緣政治不確定性影響了投資人情緒，間接波及加密貨幣市場。

3. Bitcoin獨特基本面成為焦點
   Bitcoin價格越來越多地由自身週期驅動，包括減半事件、監管進展（如ETF批准）以及鏈上數據。例如，2024年減半事件與SEC對現貨Bitcoin ETF的延遲裁決，為加密貨幣帶來獨立的利好，減少了對科技板塊動能的依賴。

4. AI交易擁擠與市場疲勞
   隨著Nvidia等AI股票成為擁擠交易，投資人開始區分AI驅動增長與更廣泛的科技敘事。與此同時，Bitcoin也面臨自身挑戰，像Bittensor（TAO）和FET等AI主題代幣並未因Nvidia表現而同步上漲。

數據分析：財報後反應的細緻觀察

Nvidia 2025年第二季度財報引發了Bitcoin日內波動率激增38%，創下自2023年初以來新高。然而，這種波動僅維持短暫。48小時內，Bitcoin恢復穩定，隨著市場消化Nvidia對2030年AI基礎設施支出3–4萬億美元的指引，Bitcoin上漲了1.3%。

關鍵啟示是什麼？雖然Nvidia財報仍影響風險偏好，但Bitcoin的走勢如今受更多元變數影響。這從兩者相關係數的下降可見一斑，該數值從2024年初的0.80降至2025年第二季度的0.36。

投資啟示：適應新常態

對投資人而言，Nvidia與Bitcoin相關性減弱，意味著需要更細緻的策略：

1. 分散科技與加密貨幣敘事的配置
   投資人不應再將Nvidia財報視為Bitcoin走勢的風向標，而應分別評估各自基本面。例如，Nvidia的AI主導地位支撐長期科技增長，但Bitcoin短期前景則取決於宏觀經濟數據與監管明朗度。

2. 對抗分化波動性的避險策略
   2025年第二季度財報後Bitcoin日內波動率飆升至38%，凸顯避險策略的重要性。採用負25-delta偏斜的期權（如2025年第二季度所見），可在相關性不可靠的市場中提供下行保護。

3. 關注地緣政治與監管催化劑
   Nvidia恢復對中國H20銷售的可能性，以及美國政府對加密ETF的態度，都是關鍵變數。任一領域的突破都可能重新點燃科技與加密貨幣的聯動——或進一步加劇分化。

4. 為不確定性重新平衡投資組合
   過去兩年，Bitcoin的Sharpe比率（0.96）優於SP 500（0.65），投資人可考慮配置Bitcoin以獲取風險調整後回報。但同時，也應配置如Nvidia這類AI驅動股票，在分化市場中把握成長機會。

結論：科技與加密貨幣的新時代

Nvidia與Bitcoin相關性減弱，並非市場疲弱的信號，而是市場成熟的體現。隨著AI基礎設施支出加速、Bitcoin機構採用增長，這兩項資產很可能走向各自獨立但互補的道路。能夠適應這一新現實——多元化策略、對沖波動、密切關注宏觀變化的投資人，將最有機會把握未來機遇。

最終，關鍵在於不再將Nvidia與Bitcoin視為單一敘事，而是將其作為更大、更動態生態系統的一部分。未來屬於那些能夠清晰且堅定地駕馭創新、監管與市場情緒交互作用的人。