以太坊因SEC釐清Staking規則，交易量創下一年新高

Ethereum，這個全球領先的智能合約平台，再次成為焦點，因為其每日交易量激增，創下一年多來的新高。這一激增反映了穩定幣轉移、去中心化交易所和DeFi協議的需求回升，顯示Ethereum網絡活動全面回歸高峰。

推動這波動能的，還有美國SEC近期明確表示，某些形式的質押——特別是通過去中心化協議進行的流動性質押——不一定構成證券發行。這項等待已久的指引消除了主要的不確定性陰霾，正值超過3,600萬枚ETH被鎖定於質押合約之際。當Ethereum在技術和監管層面雙雙發力時，真正的問題是：這對加密貨幣投資人未來意味著什麼？

Ethereum交易量衝上年度新高：為何是現在？

Ethereum日交易量圖

來源：etherscan

Ethereum每日交易量近期突破187萬筆，創下一年多來的新高。這不僅僅是技術上的偶發現象——而是Ethereum生態系多個領域網絡活動恢復的象徵。從穩定幣流動到鏈上投機，Ethereum再次成為去中心化金融及其他領域的首選平台。

那麼，是什麼推動了這股活動增長？

● 穩定幣轉移：USDT與USDC持續主導著Ethereum基礎層，每日數十億美元流經DeFi協議和錢包。

● DEX交易量：如Uniswap、Curve等平台的兌換活動明顯提升，反映零售與機構交易者回流。

● Layer-2採用：如Arbitrum和Optimism等Rollup方案分擔了主網交易量，使生態系更具成本效益和效率。

● DeFi與迷因幣熱潮：圍繞DeFi代幣及迷因幣（特別是Ethereum兼容鏈上）的新一輪投機熱潮，帶動散戶再度參與。

● 監管樂觀情緒：隨著SEC近期對質押態度的明朗（詳見下節），投資人情緒正由謹慎轉為審慎樂觀。

綜合這些因素，Ethereum的鏈上動能再次被點燃——而這一次，使用率既來自基本面，也來自市場正面情緒。

Ethereum質押規模創新高

來源：Dune Analytics

當交易活動吸引新聞焦點時，Ethereum的質押生態，其實也悄然達到重要里程碑。截至2025年8月，已有超過3,600萬枚ETH被質押——約為總供應量的30%。這意味著接近三分之一的Ether被鎖定在驗證者合約，享受被動獎勵，同時減少流通市場上的可用供給。

這一穩定攀升的質押規模主因有：

● 上海升級增強信心：自2023年上海升級允許提領後，質押吸引力大增——用戶現在確信需要時可以退出。

● 具吸引力的年化收益：年化回報率3.5%至5%，對於低利率環境下的投資者來說，ETH質押極具吸引力。

● 交易所流通量下降：質押ETH越多，市場上可交易的ETH就越少，推動供需趨緊，有助價格維穩。

特別值得注意的是流動性質押的成長。像Lido（stETH）、Rocket Pool（rETH）等協議，現已佔據了相當大的質押量。這些平台會發行代表用戶質押頭寸的代幣，讓用戶在享受質押收益的同時，仍可保留流動性。這些代幣可用於DeFi、交易或作為抵押品——讓質押成為對加密原生用戶而言更具彈性的選擇。

SEC明確質押規則——有哪些變化？

有關流動性質押活動的聲明

來源：SEC

2025年8月5日，美國證券交易委員會（SEC）發布了等待多時的指引，這或將重新塑造加密投資者和項目方看待質押的方式。經過多年的不確定後，SEC明確表示，某些形式的質押，特別是協議層級和流動性質押，並不會自動構成證券發行。

● 流動性質押代幣（LSTs）——例如stETH或rETH——只要是依據協議獎勵按程式自動發行且直接掛鉤，不會被視為證券。

● 去中心化協議只要未做推廣承諾或重大管理參與，更不可能觸發證券法規。

● 中心化服務商（如交易所）若在基礎質押以外添加託管、裁量或收益增強特點，則可能仍受監管審查。

這一澄清標誌著SEC從以往偏向執法驅動的強硬路線發生轉向。僅在去年，該機構曾因未註冊的質押服務對中心化平台展開打擊。但如今，重點放在“質押如何提供”而非“存不存在”。

雖然非正式規則，SEC此舉已被業界普遍視為去中心化質押服務和流動性質押協議的監管綠燈。這消除了長期籠罩Ethereum質押生態最大的不確定性，也為更廣泛採用鋪路——特別是那些等候法律明確的大型機構。

不過，SEC並非完全對質押網開一面。此指引依舊有多項前提，如果出現額外承諾收益、資訊不透明等情形，仍可能遭遇監管審視。但現階段訊息已相當明確：只要規範執行，質押就是合規安全的。

ETH價格因質押指引明朗而上漲

ETH價格

來源：CoinmarketCap

以太坊網絡活動激增及SEC新質押指引發布後，市場反應極為正面。8月2日宣布後數日，ETH價格攀升至3,800美元上方，持續多週的上漲動能來自對其基本面和監管環境雙重信心提升。隨著3,600萬ETH質押、交易量創年高，投資人正見證Ethereum生態不僅僅靠投機，而是由持續使用和參與所驅動的強勁信號。

機構與散戶情緒也隨之轉變。對機構來說，SEC指引移除進入質押相關產品的主要障礙，對EthereumETF的興趣亦持續升溫。同時，長期持有者與加密原生用戶則將ETH質押賺取收益，降低交易所供應，讓價格更為穩定。Ethereum正越來越被視為不僅是技術平台，而是現代投資組合中的生息型資產。

Ethereum新時代——還是只是序章？

Ethereum正處於一個關鍵時刻——技術進步、金融功能與監管透明度終於開始匯聚。當交易量達到年度新高、質押規模再創高峰時，這個網絡顯得比以往更強大。再加上SEC對質押態度的轉變，Ethereum正逐步由高風險實驗轉型為下一代金融基礎層。

但問題尚未完全解答。當監管疑雲逐漸消去，機構採用會否加速？Ethereum的質押經濟能否超越協議自身，重新定義加密世界的價值存儲與賺取方式？隨著更多ETH被鎖定、鏈上活動不斷上升，我們是否見證了一個新Ethereum週期的開端——一個立基於基本面的時代，而非僅僅熱潮？答案正在實時展開，全世界的目光都在等待Ethereum的下一步棋。

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