专访HelloTrade：背靠贝莱德的「链上华尔街」

2025 年，加密最大的风口，不再是加密本身，而是和传统金融的融合。

一边，加密投资者不再相信空洞的叙事和技术，也不再购买山寨币，而是将目光投向了有清晰业务和实际收入的美股。

另一边，全世界仍有相当多地区无法轻易投资美股，投资者只能通过一些券商参与，却面临着 KYC 难搞，产品难用，手续费高昂等问题。

一个新赛道应运而生。

Robinhood 打造自己的链做美股代币化，币安钱包、Coinbase 等加密巨头相继入场，HyperLiquid 上线美股永续合约，10 天交易量突破 20 亿美元。

SEC 主席 Paul Atkins 预计美股将在未来两年全部上链。

Kevin Tang 和 Wyatt Raich，两位出身全球最大资产管理公司贝莱德的「正规军」，也加入了这场「链上华尔街」的竞赛。

Kevin 和 Wyatt

Kevin 是贝莱德数字资产团队的高级总监，亲手打造了 IBIT、ETHA、BUIDL 并负责其商业化。Wyatt 则是加密部门的技术负责人，写下了支撑 IBIT、ETHA 和 BUIDL 运行的每一行代码。

他们打造的 IBIT，成为了最大的比特币 ETF，也创下了 ETF 史上最快突破 1000 亿美元规模的纪录。目前，比特币 ETF 已成为贝莱德的首要收入来源，

今年 5 月，在 IBIT 如日中天之际，两人却选择了离开，创立了 HelloTrade，一个美股永续合约和 RWA 的链上交易平台。

这看上去是一场豪赌，但 Kevin 有自己的判断。要解决传统市场盘后和周末的空白，实现 24 小时的美股链上交易，必须同时精通传统金融和加密技术，这正是他和 Wyatt 的优势所在。

而在贝莱德积累的合规直觉和风控经验，是 HelloTrade 切入这个赛道的底气。

「去中心化交易所真正的竞争对手并不是彼此，而是 Web2 的传统券商。」Kevin 在接受 BlockBeats 专访时直言，「我们要做的不是又一个加密产品，而是在 Web3 的底座上复现Web2 的用户体验。」

但 Kevin 的野心远不止于美股永续合约。他想打造的 HelloTrade，是一个足以媲美传统券商和中心化交易所体验的链上交易平台，吸引的是数百万从未在链上交易过的用户。

在这次BlockBeats独家采访中，Kevin 分享了 IBIT 为何成为史上最成功的 ETF，以及为什么他坚信，链上美股和 RWA 是区块链下一次大规模普及的战场。

以下是专访内容。

离开贝莱德

BlockBeats：在加入贝莱德之前，你和 Wyatt 的职业道路是怎样的？

Kevin：我在贝莱德工作了十多年，大学毕业后在道富银行（State Street）待了一年，然后就加入了贝莱德，最开始是在研究组，后来又进入了创新产品组，参与推出了不少对冲基金、私募股权策略和共同基金。

2017 年，一位同事向我介绍了比特币和以太坊，我立刻被吸引了，当时我们很多客户已经开始担心通胀问题，比特币作为潜在的价值储存手段，让我格外关注。

以太坊的出现则带来了一种全新的可能性，它能够构建去中心化的基础设施和下一代的金融应用。

在贝莱德我看到了传统金融里长期存在的痛点，并意识到区块链技术可以解决这些问题。所以在加入数字资产部之前，在工作之余我一直保持对加密市场的关注。

最终，我作为商业组的第三名员工加入了贝莱德数字资产部门，那之后的四年半里，我主要在负责 IBIT 和 ETHA 的搭建和商业化，与客户、合作伙伴、内部团队一起，把这些产品推向市场。

Wyatt 的职业路径和我不太一样。他最早在洛克希德·马丁（Lockheed Martin）做 AI 和机器人方面的工作，后来一位朋友向他介绍了数字资产，他同样很快就陷了进去，开始自己尝试编写智能合约、测试各种协议、搭建应用。

后来他作为数字资产团队首批智能合约工程师之一加入了贝莱德，随后领导了 IBIT、ETHA 和 BUIDL 背后的技术开发工作，并帮助搭建了支撑数十亿美元资金的智能合约系统。

我们来自不同背景，但最终在同一个团队担任总监，并坚信着同一件事，下一代资本市场将会建立在链上。

BlockBeats：你们在贝莱德打造的 IBIT，成为了全球最大的比特币 ETF，非常成功。可以分享一下这背后的故事吗?

Kevin： IBIT 和 ETHA 的成功说明了，投资者能够很快接受用 ETF 这种便捷、安全的方式，来投资现货比特币和以太坊。

之前很长时间，个人和机构想直接投资加密资产，会面临很高的门槛。ETF 用了一个大家熟悉、信得过的投资工具，解决了很多问题。

IBIT 的增长速度｜图源：Trackinsight

但即便 IBIT 增长得很快，在贝莱德推加密产品这件事其实并不容易。IBIT 推出之前，贝莱德有过一个私人比特币信托基金，增长比 IBIT 慢得多。

很多客户需要大量的普及工作：什么是数字资产生态，为什么比特币和以太坊值得被放进投资组合。整个贝莱德团队在这些问题的普及上，功不可没。

还有一点我想说的是，从更宏观的角度来看，比特币和以太坊 ETF 仍然处于早期阶段。大部分财富管理机构和机构投资者才刚开始关注加密资产。在传统资管行业里，真正主流的大规模采用还没开始。

BlockBeats：既然在贝莱德的工作如此成功，是什么让你们最终决定离开，并且认为像 HelloTrade 这样的产品必须在链上，而不是在贝莱德内部完成?

Kevin：我一直坚信，区块链下一个大的普及浪潮，是把股票、大宗商品、固定收益这些传统市场搬到链上，这也是我最后决定离开贝莱德的原因。

虽然美国持有加密资产的人比以前多了不少，但放在全球，仍然只有不到 1% 的人真正在链上交易，我认为我们还在很早期。

HelloTrade 想做的远不止股票永续合约，要快速实现我们所有的想法，必须重新搭建一套基础设施，不能被传统金融或大科技公司的框架所限制。

当结算、托管、透明度、准入门槛这些东西都围绕区块链重新设计，我们得从头构思这样一个链上的全球市场会怎么运作。

第二个原因是速度。要实现我们的愿景，得用小型创业公司的快节奏和专注度往前冲，得快速迭代，每几周就发布新产品，不断在不同市场跟真实用户测试，这种敏捷性，在几万人的大公司里很难做到。

话虽如此，我们还是很感激在贝莱德的经历，它给予我们的训练、纪律、以客户为中心的思维，是我们今天打造 HelloTrade 的基石。

全球的「链上华尔街」

BlockBeats:我们来聊聊产品本身吧。HelloTrade 的目标用户是什么类型, 主要目标市场是哪些国家?

Kevin: 先说用户画像吧。我们的长期目标是吸引两类人上链: 一类是经验较少的加密用户, 另一类是传统金融投资者。

我说的「经验较少的加密用户」, 是指那些基本只在中心化交易所里交易, 很少在链上直接操作去中心化产品的人。目前，CEX 的交易者数量远远超过 DEX。

这些人并不是专业交易员，想要吸引这些用户，必须要有他们所熟悉的、类似传统互联网 App 的界面, 再加上清晰的风险提示和可靠的安全保障，这样他们才敢放心地来链上交易，而这些这是我们要提供的。

更长远来看，我们还想吸引一个更大的群体，那些目前只使用传统券商平台的普通投资者。

所以，在在目标市场方面，我们会重点关注那些进入全球资本市场受限或成本高昂的地区。

在东南亚、拉丁美洲和中亚等新兴市场，人们想做投资往往会遇到很多障碍，比如手续费高昂、渠道分散、还有很多金融产品他们根本就接触不到。一个开放、全球化、基于区块链的交易平台, 能给这些用户带来最大的价值。

新兴市场链上用户的增长十分迅猛｜图源：a16zcrypto

BlockBeats：这很有趣，当我向习惯了用币安和 Coinbase 的朋友推荐链上 DEX 时，他们常常会问:「既然我随时能在手机上交易，为什么还要打开网站?」HelloTrade 打算怎么回应这个问题?

Kevin: 这个问题问到点上了，现在大多数人习惯在手机而不是网站上交易，这也是为什么我们会重点打造 HelloTrade 的移动端。

目前的现实是，很多加密应用的界面设计、用户体验和可靠性，仍然不上大家习以为常的那些 Web2 App。

我们希望 HelloTrade 用起来就跟任何一个顶级的手机交易 App 一样，同时还能让用户享受到区块链技术带来的优势，我们也会有网页版，但手机 App 会是我们的旗舰产品，也是用户在 HelloTrade 上交易的主要方式。

除了产品体验，我们还想提供实时客服服务。如果你遇到问题，不知道怎么用平台上的某个功能，或者对链上交易感到焦虑，你应该能通过邮件、短信或电话联系到真人客服。

当然，这是一个很大的计划，刚上线时未必能完全实现，但这是我们努力的方向。

BlockBeats: 你们的核心产品之一是永续合约，这是一个加密原生的发明。作为传统金融出身的专业人士, 你怎么看它?

Kevin: 在我看来，永续合约是短期方向性杠杆敞口的优选工具。如果你想赌某个标的资产的短期走势，我认为永续合约是最有效的工具之一。

对于大多数非专业交易者来说, 期权的定价模型、时间衰减和波动率等机制可能太复杂了。永续合约则简单得多, 它去掉了这些复杂性, 它更线性, 更容易理解, 也更方便管理。

所以在很多情况下，对于只想简单高效地使用杠杆的交易者来说，永续合约是更好的工具。

BlockBeats: 那么，与加密原生的永续合约产品，或者像 Robinhood、Revolut 这样的互联网金融应用相比，HelloTrade 最大的优势是什么?

Kevin: 其实我认为，我们最大的竞争对手不是其他加密原生的 Perp DEX，而是像 Robinhood、Revolut 这样，大家已经非常熟悉和信任的传统券商和新型银行。

现在一些 Perp DEX 的交易量数据是很大，但很多分析都显示，真正活跃在这些平台上的交易者其实并不多，大概只有几千到几万的活跃用户。

图源：Dune Analytics

我们的核心优势，是在 Web3 的底层架构上, 提供真正媲美 Web2 应用的产品体验。这意味着，用户在我们这里能享受到和 Robinhood、Revolut 同等级别的设计、客户服务、和技术支持，而这一切都由去中心化的区块链技术驱动。

在 HelloTrade，用户不用再经历传统金融系统繁琐的结算流程，资产完全由自己掌控。

未来我们还将提供在 Web2 压根不可能实现的功能，比如不依赖中介的保证金交易、无需审批的借贷市场，以及能在 DeFi 协议间自由调配的链上抵押品。

长远来看, 这将打开一个传统券商根本无法触及的全新金融世界。如果我们能做到 Web2 的产品质量，同时实现 Web3 的强大功能，我相信 HelloTrade 可以把数百万从未接触过区块链的用户带到链上来。

第二个优势是我们的团队。股票资本市场和加密市场很不一样。股票市场有公司行为 (比如分红、拆股、合并等) 和休市，这些复杂情况在加密领域里是不存在的。

要处理好这些差异, 需要强大的技术能力。我们招聘的三个早期工程师，都是加密 DEX 的前创始人。

通常，一个团队要么懂加密，要么懂传统金融, 很难两者兼备。而我们的团队在这两个领域都有多年的实战经验，我们相信这也是我们独特的优势。

BlockBeats： 你在 BlackRock 的工作非常成功。对于 HelloTrade，你希望能达到什么样的规模？你认为 HelloTrade 成功的关键 KPI 是什么？

Kevin： 这是个好问题。我觉得我们的 KPI 会随着时间演进。

目前我们更关注日活跃用户 (DAU)。交易量和未平仓合约这些传统的 KPI 也很重要, 我们会根据进程设定具体目标并密切监控。

但正如我之前说的，我们想做的不仅仅是一个永续合约交易所，我们希望成为那个用户每天早上习惯性打开的应用。他们不仅可以在我们的 App 上交易，还可以在这里看新闻、收到价格提醒、追踪 FOMC 会议、通胀数据、PCE、利率变动等重要事件。

对我来说，真正关键的指标是日活跃用户、用户在应用上的停留时间，以及用户使用哪些功能。

这些指标不一定都直接带来收入, 但它们反映了用户参与度。用户在应用上花的时间越多, 互动越频繁, 我们与客户的关系就越深厚。从长远看，这种关系才是我们最宝贵的资产。

Web3 的技术底座，Web2 的产品体验

BlockBeats: 聊完产品, 我们来谈谈技术实现。你们为什么选择 MegaETH 作为底层? 而没有选择 Solana、Base、Arbitrum 这些在当时更成熟的生态?

Kevin: 有三个核心原因。

第一是性能。我们想做一个能媲美顶级传统券商的交易系统, 速度要快、体验要好。这就需要一条性能极强、非常可靠的链。我们团队仔细研究了很多 Layer 1 和 Layer 2，做了大量测试，MegaETH 是性能最高的选择。我们未来计划推出一些以前在区块链上无法实现的功能，这些都要依赖 MegaETH 的吞吐量来实现。

MegaETH 每 10 毫秒就生成一个新的迷你区块，为主流公链里最快｜图源： https://miniblocks.io/

第二是我对以太坊及其网络效应的信念。我一直认为, 以太坊的安全性、中立性和生态的丰富性迄今无人能及，未来的全球金融和 DeFi 生态依然会围绕以太坊为核心来构建，而MegaETH 则是在这个中心上的一个「高速处理层」，

对我们来说，这种搭配非常合理，它继承了以太坊的安全性，同时提供了极快的执行环境。

以太坊对比其他公链的 TVL｜图源：DeFi Llama

最后，MegaETH 的团队也是一个重要因素，很多区块链项目启动时都有雄心勃勃的计划，但最终难以落地。MegaETH 团队是真正的建设者，他们有长远的眼光，也有落地的执行力。

BlockBeats: 为了实现媲美 Web2 的体验，你们的移动应用被描述为没有钱包设置、没有 gas 费、没有技术术语。这在技术上是怎么实现的?

Kevin: 加密应用想要大规模普及，实现媲美 Web2 的体验, 需要跨过几道门槛: 设置钱包、gas 支付、以及法币出入金, 我们会逐步解决这些问题。

首先，我们会省去 gas 支付这步，用户不需要考虑交易费用。

其次，对于不太熟悉 Web3 的客户，我们会和嵌入式钱包的服务商合作，让用户能直接用邮箱创建钱包。对于更高级的用户，我们也会支持连接他们自己的自托管钱包。

最后的挑战是如何把资金接入到平台上。我们正在积极整合法币出入金渠道，争取让整个体验就像使用传统券商 App 那样, 熟悉又丝滑。

BlockBeats：一个好的交易平台离不开流动性。你们打算如何吸引做市商?

Kevin：吸引做市商的第一个关键是做出一个强大的产品。如果你的产品真的有很多用户在上面交易，流动性自然会跟上。做市商会去交易活跃的地方，所以我们的首要任务是提供一个能产生真实需求的产品。

第二个因素是传统市场休市时的周末和盘后流动性，这是区块链能带来新东西的领域。

这个时间段流动性较低，我们正在开发独有的激励体系，通过调整杠杆、资金费率、手续费等，让做市商在非交易时段提供流动性变得更划算，确保我们的市场 24 小时保持深度、稳定和可靠。

Blockbeats：你觉得打造股票或 ETF 永续合约产品最大的挑战是什么？是合规问题，还是你刚才提到的技术细节，或者是用户增长和教育？

Kevin： 最大的难题是解决「24 小时全天候交易的」问题，如何让结构上与加密有根本不同的股票资本市场，适应 24 小时不间断运行的加密系统。

具体来说，盘后和周末定价是个技术挑战。我们将结合外部价格源、周五收盘价，以及周末订单簿本身的数据。同时, 我们还会在周末与传统金融参与者合作, 让标记价格更准确、更有预测性。

坦白说，在纳斯达克和纽交所真正实现 7×24 交易之前，没有完美的解决方案。

但我觉得非常有意思的一点是，随着这些 24 小时运行的股票永续合约平台逐渐成熟，它们会成为周末价格发现的主要场所，流动性也会更深。到那时，很多传统金融机构会因为受托义务，周末必须要在这些平台上交易。

第二个挑战是用户体验。我们不会只做永续合约，它未必适合所有人，我们计划逐步推出一些风险更低的产品，它们可能依然提供杠杆，但当价格走势不利时，对用户的惩罚会小得多。

BlockBeats: 最后, 我们来谈谈风险吧。在贝莱德, 有句话说：「建立信任需要几十年, 失去信任只需几分钟。」在 HelloTrade, 你最警惕的「几分钟情景」是什么?

Kevin: 我们最重视的是客户的资产和意外的市场情况。

首先是客户资产的安全。我们都看到了发生在 FTX 和其他一些平台发生的事。

通过适当的资产隔离、强大的风险控制和安全的 DeFi 基础设施来保护用户，是我们的重中之重。这是信任的基石，也是我们最严肃对待的事情。

其次，我们必须为极端情况做好准备。我们对 HelloTrade 在日常情况下的核心交易模型很有信心，但真正让我们警惕的, 是类似 10 月 10 日那样，1% 概率的「黑天鹅」事件。

我们正在对这些极端行情进行模拟和回测，并内嵌应急方案和保护措施，以确保我们的系统即使在极端压力下也能保持稳定可靠。

传统金融里，价格区间限制和熔断机制存在多年是有原因的，它们能防止市场在极端情况下彻底崩溃，我们也在尽力为这些极端情况做好准备。