10.11 大崩盘是一场有组织的攻击吗？详细剖析两大疑点

原文标题： Was the Friday Crash a Coordinated Attack? The Evidence Points to Something Disturbing

原文作者： @yq_acc

原文编译：佳欢，ChainCatcher

10 月 10 日至 11 日的黑天鹅事件导致了加密史上最大规模的清算，金额高达 193 亿美元。尽管初步报告将原因归咎于关税公告引发的市场恐慌，但深入分析数据后，却发现了一些引发质疑的事情。这是否是一场针对币安和 USDe 持有者的协同攻击？让我们来检视证据。

疑点一：为何偏偏是这三种资产？

这次崩盘最令人费解之处，集中在三种特定资产上——它们的价格灾难性地崩溃，但仅限在币安上：

USDe：在币安上暴跌至 $0.6567，而在其他交易所仍维持在 $0.90 以上。

wBETH：在币安上崩盘至 $430，比 ETH 的正常价格低了88.7%。

BNSOL：在币安上骤降至 $34.9，而其他交易所几乎没有波动。

这种“特定交易所”的崩盘现象立刻敲响了警钟。市场恐慌通常不会如此精准地只影响单一平台。

疑点二：巧合到可疑的时间点

事件变得更加有趣。早在 10 月 6 日，币安就宣布将更新 WBETH 与 BNSOL 的 定价机制 ，并预计在 10 月 14 日生效（现已改成 10 月 11 日）。而这次崩盘正好发生在 10 月 10 日至 11 日——精准地落在这个公告发布后、新机制生效前的“漏洞窗口”期内。

在成千上万的交易对中，为何只有这三个被提前公告更新的标的遭遇极端脱钩？这纯属巧合的概率微乎其微。

攻击假设的推演：精心策划的时间线

假设这确实是一场有组织的攻击，那么其时间线显示出缜密的计划：

上午 5:00 (UTC+8)：市场因关税消息开始下跌，属于正常反应。

上午 5:20 (UTC+8)：山寨币的清算突然急剧加速。这一步可能是为了针对性地打击做市商的仓位。

上午 5:43 (UTC+8)：USDe、WBETH 和 BNSOL 在币安上同时开始崩盘。

上午 6:30 (UTC+8)：市场结构完全崩溃。

具体崩盘细节：

• 上午5:00 (UTC+8)：初始市场波动开始

  • 比特币从$119,000开始下跌

  • 交易量在正常范围内

  • 做市商维持标准价差

• 上午5:20 (UTC+8)：第一波清算瀑布

  • 山寨币清算急剧加速

  • 交易量飙升：为正常交易活动的10倍

  • 出现做市商撤离模式

• 上午5:43 (UTC+8)：关键的脱钩事件

  • USDe: $1.00 → $0.6567 (-34.33%)

  • WBETH: 3,813 USDT → 开始灾难性下跌

  • BNSOL: ~200 USDT → 加速崩溃

• 上午5:50 (UTC+8)：最大错位

  • WBETH 达到 430.65 USDT（较平价下跌-88.7%）

  • BNSOL 触底于 34.9 USDT（-82.5%）

  • 买方流动性完全缺失

• 上午6:30 (UTC+8)：市场结构完全崩溃

  • 总清算额超过 100 亿美元

  • 做市商完全撤离

  • 币安特有的价格异常达到顶峰

USDE/USDT 在上午5:43（东八区）下跌

WBETH/USDT 在上午5:43（东八区）下跌

第一波清算与 USDe、WBETH、BNSOL 崩盘之间有着23分钟的间隔，这表明是按顺序执行的，而非随机的恐慌事件。

BNSOL/USDT 在上午5:43（东八区）下跌

USDe 因素

USDe 本身存在几个弱点，使其成为理想的攻击目标：

1.隐藏的杠杆：币安的12%收益计划鼓励了用户进行递归借贷，创造了高达10倍的杠杆仓位。

2.抵押品集中：许多交易者使用 USDe 作为保证金抵押品。

3.流动性薄弱：尽管名为“稳定币”，USDe 的订单簿深度出奇地浅。

当 USDe 崩盘至 $0.6567 时，它不仅造成了直接损失——还可能在整个生态系统中引发了连锁反应。

做市商角度

一种在交易员中流传的理论是：5:20 (UTC+8) 的第一波山寨币清算，其目的就是专门打击做市商。一旦做市商因亏损被迫离场，他们会同时撤掉所有交易对的挂单，导致市场瞬间失去流动性，变得不堪一击。

证据是，当时币安上许多山寨币的价格远低于其他交易所，这与主要做市商被清算的模式相符。

追踪资金

如果这是一场有组织的攻击，那么攻击者获得了惊人的利润：

潜在做空利润：3 亿 - 4 亿美元

在低价位吸筹：价值 4 亿 - 6 亿美元的机会

跨交易所套利：1 亿 - 2 亿美元

总获利潜力：8 亿至 12 亿美元

这不是正常的交易利润，而是抢劫式回报。

其他的解释

有一说一，也存在其他可能性：

1.连锁清算效应：一个大的清算自然引发滚雪球效应。

2.风险过于集中：太多交易者采用了相似的策略。

3.系统压力：交易所在极端交易量下系统失灵。

4.恐慌心理：恐惧本身创造了自我实现的预言。

然而，这些解释都难以说明为何崩盘如此精准地锁定在特定的资产和特定的交易所上。

事件的可疑之处

有几个因素将这次事件与典型的市场崩盘区分开来：

• 场所特定性：价格崩盘几乎完全限于币安

• 资产选择性：只有预先宣布存在漏洞的资产受到严重影响

• 时间精确性：发生在确切的漏洞窗口期内

• 顺序性：在主要目标被打击之前，做市商先被清除

• 利润模式：与预先部署的策略一致

如果属实，这意味着什么

如果这确实是一场协同攻击，它代表了加密市场操纵的一种新演变。攻击者不再是攻击系统或窃取密钥，而是将市场结构本身武器化了。

这将意味着：

• 每一次交易所公告都成为一个潜在的漏洞

• 透明度可能矛盾地降低了安全性

• 市场结构需要根本性的重新设计

• 当前的风险模型是不够的

令人不安的一些可能

虽然我们无法明确证明存在一场有组织的攻击，但证据构成了合理的怀疑。其精确性、时机、场所特定性以及利润模式，与一场协同攻击的样子完美契合。

无论是通过出色的投机还是蓄意的策划，有人将币安的透明度变成了脆弱性，并在此过程中夺取了近十亿美元。

加密行业现在必须努力解决一个令人不安的问题：在我们相互连接、24/7运作的市场中，透明度本身是否已成为狡猾的参与者可以挥舞的武器？

在我们得到明确的答案之前，交易者应该假设所有交易所都存在类似的漏洞。10月10日至11日的事件可能有很多种解释，但有一件事是肯定的，它不是随机的。

本文分析基于现有市场数据、跨所价格比较以及市场行为既定模式。所表达的观点仅代表我个人，参考但并不代表任何机构立场。